Анализ эффективности инвестиционной деятельности (на материалах ОАО «Сибирьтелеком»)

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 

Факультет: Факультет бизнеса 

Кафедра: Финансов и налоговой политики

Дисциплина: Экономический анализ

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: анализ эффективности инвестиционной деятельности

(на материалах ОАО «Сибирьтелеком»)

Исполнитель – студентка            

Руководитель:                               

Сдана на проверку: “1” ноября 2010 г.

Оценка “____________” 

Новосибирск 2010

Содержание

Введение………………………………………………………………………………...3

1. Общая характеристика инвестиционной деятельности……………………….6
1. Понятие инвестиционной деятельности………………………………...6
2. Сущность инвестиций и их виды………………………………………..9
3. Оценка эффективности инвестиций……………………………………16
1. Инвестиционный проект, его виды…………………………………16
2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов…….. 19
1. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов……………………………………19
2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов………………………………………………………..20
3. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов………………………………………………………..22
2. Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности на примере ОАО «Сибирьтелеком»………………………………………………………...29
1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «Сибирьтелеком»………………………………………………………..29
2. Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов ОАО «Сибирьтелеком»………………………………………………………..35
3. Анализ  влияния инфляции……………………………………………..39
3. Прогнозирование и меры по улучшению эффективности инвестиционной деятельности……………………………………………………………………41

Заключение………………………………………………………………………...42

Список использованных источников…………………………………………….46

ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика в  Российской Федерации набирает всё  большую силу. Вместе с ней усиливается  и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса. В современных экономических  условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах  его функционирования.

В последние годы в экономике  страны имеет место рост внутреннего  валового продукта (ВВП), что свидетельствует  о наметившемся подъеме российской экономики. Важно, чтобы рост ВВП был обусловлен развитием производств, выпускающих высокотехнологичную и конкурентоспособную продукцию, обеспечивающую спрос на внутреннем рынке и выход на внешний. Важнейшим фактором для решения этой задачи является увеличение масштабов инвестиций и повышение их эффективности.

Инвестиции относятся к числу  фундаментальных понятий рыночной экономики. Они являются одним из наиболее важных и дефицитных ресурсов любой национальной экономики, использование которого позволяет совершенствовать производство, улучшать выпускаемые и поставляемые на продажу товары, увеличивать количество действующих рабочих мест, повышать занятость населения, что в конечном счете способствует повышению уровня жизни населения страны.

При этом весьма важно знать как лучше распорядиться имеющимися инвестиционными ресурсами, квалифицированно рассчитать их эффективность, выбрать лучшие варианты вложений, прогнозировать их последствия.

Эффективность использования  инвестиций на предприятии, его финансовое положение в значительной мере зависят  от их структуры на предприятии. Ее совершенствование заключается  в том, чтобы получить максимум отдач как от портфельных, так и реальных инвестиций. Это означает, что доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму.

Структура инвестиций по различным  направлениям имеет важное научное  и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

Цель курсовой работы - изучить  теоретические основы, провести анализ инвестиционной деятельности организации на материалах ОАО «Сибирьтелеком».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• раскрыть теоретические основы сущности инвестиционной деятельности организаций;
• обобщить литературу, разработать методику оценки инвестиционной деятельности организации;
• провести анализ эффективности инвестиционных проектов ОАО «Сибирьтелеком»;
• сделать предложения по совершенствованию инвестиционной деятельности  ОАО «Сибирьтелеком».    

Предмет исследования - процессы управления инвестициями, выбор оптимального инвестиционного проекта с целью оптимизации капиталовложений.

Объект исследования – ОАО «Сибирьтелеком». ОАО «Сибирьтелеком» – крупнейший телекоммуникационный оператор региона, компания занимает более 34% совокупного объема рынка. Компания предоставляет большинство известных телекоммуникационных услуг на третьей части России. Наиболее прочные позиции компания занимает на рынках традиционных услуг местной проводной телефонии и внутризоновой связи.

В настоящей работе были использованы следующие методы  финансового анализа: горизонтальный анализ, который предполагает изучение абсолютных показателей статей отчетности организации за определенный период, расчет темпов их изменения и оценку; вертикальный анализ – представление  данных отчетности в виде относительных показателей через удельный вес каждой статьи в общем итоге отчетности и оценка их изменения в динамике; динамические методы оценки инвестиций (методы дисконтирования). В динамических методах предусматривается оценка величины денежных потоков каждого периода с учетом фактора времени.

В настоящей  работе проведено  теоретическое обобщение, выполнен анализ инвестиционных проектов, инвестиционной деятельности ОАО «Сибирьтелеком» за 2008-2009 гг. Курсовая  работа состоит из трех глав.

В первой главе рассмотрены теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия.

Во второй главе проведен анализ эффективности инвестиционных проектов.

В третьей главе предложены меры по улучшению инвестиционной деятельности ОАО «Сибирьтелеком».

Проведенный анализ инвестиционной деятельности и сделанные предложения имеют существенную практическую значимость и, возможно,  будут полезны руководителям ОАО «Сибирьтелеком» при разработке осуществления мер по улучшению своей инвестиционной политики.

Методической основой  работы явились Законодательные  и нормативные документы РФ, труды  отечественных экономистов в  области теории и практики управления финансами предприятия: Васильева Л.С., Петровская М.В., Балабанов И.Т., Хорев А.И., Крылов Э.И., Журавин С.Г., Балдин К.В.

1. Общая характеристика инвестиционной деятельности
1. Понятие инвестиционной деятельности

На практике вложение капитала (инвестирование) осуществляется в процессе инвестиционной деятельности фирмы, которая является одним из самостоятельных видов финансово-хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации экономических интересов предприятия. В соответствие с 1 ст. Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. «инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». В процессе инвестиционной деятельности предприятия находят необходимые инвестиционные ресурсы, выбирают эффективные объекты (инструменты) инвестирования, формируют сбалансированную инвестиционную программу и инвестиционные портфели и обеспечивают их реализацию.

Таким образом, инвестиционная деятельность представляет собой процесс обоснования  и реализации наиболее эффективных  форм вложений капитала, направленных на поддержание и развитие производственно-экономического потенциала фирмы. Характер развития фирмы в долгосрочной перспективе во многом зависит от правильного определения и соблюдения принципов инвестиционной деятельности:

• принцип целенаправленности предполагает, что инвестиционная деятельность любой фирмы должна осуществляться в строгом соответствии с предварительно разработанной системой целей. Система целей инвестиционной деятельности определяет ориентиры развития производственно-экономического потенциала фирмы в долгосрочной перспективе;
• принцип эффективности. При осуществлении инвестиционной деятельности необходимо установить критерии отбора инвестиционных проектов и программ с позиций их экономической эффективности. Максимизация отдачи на вложенный капитал является главным условием эффективности инвестиционной деятельности фирмы;
• принцип системности ориентирует руководство фирмы на рассмотрение инвестиций как составной части более крупной экономической системы, на определение характера и учет взаимосвязи между инвестиционной и операционной деятельностью. В соответствии с этим принципом инвестиции не должны осуществляться в ущерб операционной деятельности фирмы;
• принцип альтернативности предполагает необходимость разработки нескольких различных вариантов инвестиций, направленных на решение одной и той же задачи, и выбора среди них наилучшего, позволяющего достигнуть поставленной цели с наименьшими затратами времени и ресурсов;
• принцип готовности к инвестированию характеризует степень подготовленности фирмы к практическому осуществлению инвестиционной деятельности. Готовность определяется наличием и достаточностью правового, кадрового, организационного, финансового и иного обеспечения инвестиционной деятельности;
• принцип гибкости инвестиционной деятельности предполагает ее способность быстро приспосабливаться к изменениям параметров внешней и внутренней среды фирмы. Гибкость - главное условие активной координации инвестиционной деятельности любой фирмы, функционирующей в условиях рыночной экономики;
• принцип сопровождения инвестиционной деятельности предполагает своевременный учет изменений в целях, задачах и разнообразных факторах, возникающих в процессе инвестирования. Эти изменения должны быть своевременно отражены в параметрах инвестиционной деятельности фирмы;
• принцип безопасности. Важнейшим принципом инвестиционной деятельности фирмы является социальная, экологическая и экономическая безопасность физических и юридических лиц от воздействия негативных явлений, эффектов и последствий, возникающих в процессе инвестирования капитала. [5]

Инвестиционная деятельность предприятий  характеризуется следующими чертами:

• обеспечивает рост операционной деятельности предприятия путем возрастания операционных доходов и снижения удельных операционных затрат;
• формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность;
• объемы инвестиционной деятельности предприятий характеризуются неравномерностью по отдельным периодам, что связано с необходимостью накопления финансовых ресурсов и использования благоприятных внешних экономических условий;
• инвестиционная прибыль и иные формы эффекта формируются со значительным запаздыванием, гак как между затратами инвестиционных ресурсов и получением эффекта проходит определенный период времени;
• в процессе инвестиционной деятельности формируются самостоятельные виды потоков денежных средств;
• инвестиционной деятельности присущи особые виды рисков, называемые инвестиционными, уровень которых превышает уровень операционных рисков.

Инвестиционная деятельность представляет собой вид предпринимательской  деятельности, поэтому ее организация  тесно связана с существующими  в стране формами собственности. В зависимости от форм собственности и организационно-правовых форм предприятий инвестиционная деятельность может проводиться путем:

• государственного инвестирования, которое осуществляется:

• органами государственной власти и управления различных уровней за счет средств соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств,
• государственными предприятиями, организациями и учреждениями за счет их собственных и заемных средств;
• инвестирования, которое осуществляется гражданами, различного рода негосударственными предприятиями, учреждениями, товариществами, а также общественными, религиозными организациями, другими юридическими лицами, не относящимися к государственной собственности;
• иностранного инвестирования, осуществляемого иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами и международными организациями;
• совместного инвестирования, которое осуществляется совместно российскими и иностранными гражданами, юридическими лицами или государствами. [5]

В условиях рыночной экономики прерогативой государства являются создание условий  для успешного проведения инвестиционной деятельности предприятиями всех организационно-правовых форм собственности, а также защита интересов инвесторов. Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит    от    полноты    и    степени    совершенства    нормативно- законодательной базы. Начиная с первых лет осуществления рыночных преобразований в России принимались и совершенствовались законодательные акты в целях стимулирования инвестиционной деятельности.

Особое значение имеет Федеральный  закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», который определяет организацию экономических отношений в процессе осуществления капитальных вложений между различными участниками этого процесса, которые называются субъектами инвестиционной деятельности. [5]

2. Сущность инвестиций и их виды

Эффективная деятельность фирм в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности. Инвестиции (от лаг. investire - одевать, облачать) - одна из наиболее часто используемых в экономической науке категорий. Можно выделить следующие основные признаки инвестиций:

• инвестиции представляют собой совокупность инвестиционных ресурсов — различных реальных (основные и оборотные средства, нематериальные активы) и финансовых активов (денежные средства, ценные бумаги и прочие финансовые инструменты);
• инвестиционные ресурсы могут вкладываться в различные объекты инвестиционной деятельности - реальные (основные и оборотные средства, нематериальные активы) и финансовые активы (ценные бумаги и прочие финансовые инструменты);
• инвестиции являются объектом собственности: они могут принадлежать различным субъектам инвестиционной деятельности (государственным и муниципальным органам, отечественным и иностранным юридическим и физическим лицам);
• инвестиционные ресурсы могут использоваться не только в сфере предпринимательской (коммерческой) деятельности. Инвестиционные цели могут носить экономический, социальный, экологический и иной характер;
• инвестиционные ресурсы могут направляться на решение как долгосрочных (рост потенциала, повышение конкурентоспособности фирмы), так и краткосрочных (вложение свободных денежных средств, получение текущего дохода) задач инвесторов;
• инвестиции являются важнейшим средством реализации стратегии развития фирмы в долгосрочной перспективе.

Таким образом, инвестиции (инвестиционные ресурсы) -это капитал в любой его форме, вкладываемый в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и/или достижения иного полезного эффекта.

В отличие  от категории «инвестиции», характеризующей  объем накопленных инвестиционных ресурсов, термин «инвестирование» характеризует процесс вложения капитала в объекты инвестиционной деятельности.

Инвестирование - это процесс вложения капитала в любой его форме в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. Другими словами, инвестирование представляет собой форму преобразования (трансформации) части накопленного капитана в виде инвестиционных ресурсов в альтернативные виды активов фирмы.

Средства, предназначенные для инвестирования, в основном выступают в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах.

Экономическая природа инвестиций состоит в  опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. Поэтому инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал. [4]

На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д.

На микроуровне инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий и т.д.

В плановой экономике вместо термина  «инвестиции» использовался термин «капитальные вложения». Такой подход привел к тому, что вложения средств в нематериальные и финансовые активы, являющиеся важным направлением инвестиционной Деятельности предприятия, вообще не включались в разряд инвестиций. Иначе говоря, инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность ограничивались лишь капитальным строительством и процессом воспроизводства основного капитала. Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскателъские работы и другие затраты. [4]

Классификация инвестиций

Для осуществления инвестиционной деятельности как на макро-, так и на микроуровнях необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций.

Осуществляемые любой фирмой инвестиции могут быть классифицированы по целому ряду признаков.

По объектам вложения капитала различают реальные и финансовые инвестиции:

Реальные инвестиции характеризуют вложения средств в реальные активы фирмы (основные средства, нематериальные активы, товарно-материальные ценности и прочие объекты инвестирования, связанные с осуществлением хозяйственной деятельности). Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. [5]

Финансовые инвестиции характеризуют вложения средств в различные финансовые инструменты (финансовые активы), среди которых наиболее значимую долю занимают ценные бумаги. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал. [7]

По воспроизводственной  направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции:

• Валовые инвестиции характеризуют общий объем инвестиций, направленных в определенном периоде на нужды простого и расширенного воспроизводства капитала фирмы. В количественном выражении они представляют собой сумму реновационных и чистых инвестиций.
• Реновационные инвестиции осуществляются с целью обеспечения простого воспроизводства капитала и финансируются за счет накопленных амортизационных отчислений.
• Чистые инвестиции характеризуют объем средств, направленных на обеспечение расширенного воспроизводства капитала, и осуществляются за счет чистой прибыли, заемных и привлеченных средств.

По характеру  участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и косвенные инвестиции:

• Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения средств в уставный капитал фирм. Эта форма вложения дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество.
• Косвенные инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками). Они представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле.

По отношению  к фирме-инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции:

- Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов (т.е. активов, непосредственно участвующих в производстве продукции, выполнении работ и оказании услуг) самого инвестора.

- Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в активы других фирм.

По периоду  инвестирования выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции:

• Краткосрочные инвестиции в российской практике характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.
• Среднесрочные инвестиции вложения капитала от одного до трех лет.
• Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период от трех и более лет. Такими инвестициями являются инвестиции в основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и пр.

По региональному  признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции:

• Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны.
• Внешние инвестиции в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

По совместимости  осуществления выделяют независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие инвестиции.

• Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в автономные (независимые) объекты инвестирования.
• Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации и/или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.
• Взаимоисключающие инвестиции носят аналоговый характер по целям их осуществления и требуют альтернативного выбора.

По формам собственности  на инвестиционные ресурсы

выделяют частные, государственные, муниципальные и смешанные инвестиции:

• Частные инвестиции характеризуют вложения капитала, осуществляемые за счет средств отдельных юридических и физических лиц негосударственной формы собственности.
• Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств федерального и региональных бюджетов, государственных внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственных предприятий за счет собственных и заемных средств.
• Смешанные инвестиции предполагают вложения частного, государственного и/или муниципального капитала в объекты инвестирования конкретной фирмы.

По происхождению  капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции:

• Отечественные инвестиции характеризуют вложения капитала в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.
• Иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными государствами, иностранными юридическими и физическими лицами (нерезидентами) в объекты инвестирования другой страны.

По характеру  инвестиционных целей внешние инвестиции фирмы подразделяются на стратегические и портфельные:

• Стратегические инвестиции осуществляются с целью получения прав на участие в управлении сторонними фирмами и извлечения дохода в долгосрочном периоде.
• Портфельные инвестиции осуществляются исключительно с целью получения текущего инвестиционного дохода (в виде процентов, дивидендов и пр.). [5]

1.3.Оценка эффективности инвестиций

1. Инвестиционный проект, его виды

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие   инвестиционного   проекта  трактуется  двояко:

1. как деятельность, предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
2. как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия. [1]

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано следующее определение инвестиционного проекта: «Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». [10]

Существуют различные признаки классификации инвестиционных проектов:

1) по отношению друг к другу:

• независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
• альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;