Анализ собственного и заемного капитала. 3
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ГОУ ВПО ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им. В.Г. БЕЛИНСКОГО
Факультет экономики, управления и права
Кафедра финансы и кредит
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Экономический анализ» на тему:
«Анализ собственного и заемного капитала»
(на примере ОАО «Пензадизельмаш»)
Выполнил: студент гр. ФК–43
Пенза - 2011
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ……………………………………........
ГЛАВА 1 МЕТОДИКА АНАЛИЗА СОБСТВЕННОГО
И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………..………
1.1 Классификация и значение собственного
и заемного капитала предприятия…………………………………………………
1.2 Определение и анализ цены собственного
и заемного капитала предприятия…………………………………………………
1.3 Финансовые коэффициенты, характеризующие
соотношение собственного и заемного
капитала……………………………………………………….
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ЦЕНЫ СОБСТВЕННОГО
И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ОАО «Пензадизельмаш»…………………………
2.1 Финансово-экономическая характеристика ОАО «Пензадизельмаш»….…….…13
2.2 Анализ динамики
и структуры собственного и
заемного капитала ОАО «Пензади
2.3 Финансовый анализ собственного и заемного
капитала ОАО «Пензадизельмаш»……………………………………
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙСПИСОК …………………………………….…………….36
ПРИЛОЖЕНИЕ……………………………………………………
ВВЕДЕНИЕ
В условиях рыночной конкуренции и существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства капитала организации. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее развития в будущем могут быть реализованы лишь в том случае, если руководство предприятия разумно управляет вложенным им капиталом.
Зачастую, на практике капитал
предприятия рассматривается
Цель курсовой работы - провести анализ эффективности деятельности предприятия ОАО «Пензадизельмаш», а также использования средств, вложенных в данную организацию.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: оценить текущее состояние и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала; обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования; выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Объект исследования - процесс управления капиталом организации.
Предметом исследования является структура капитала ОАО «Пензадизельмаш».
Методы исследования, используемые в работе: аналитический, сравнительный, расчетный.
Источниками информации для написания работы послужила базовая учебная литература, статьи и обзоры в специальных и периодических изданиях, справочная литература, электронные ресурсы и прочие источники.
ГЛАВА 1 МЕТОДИКА АНАЛИЗАСОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
- Классификация и значение собственного и заемного капитала
Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.
Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным и заемным капиталом.
Собственный капитал (СК) организации характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы ее кредиторов. Он состоит из уставного, добавочного, резервного капитала, нераспределенной прибыли. [2,24]
Уставный капитал организации – это первоначальная сумма средств учредителей, необходимых для ее функционирования и отражающих право, закрепленное в уставе общества, на ведение предпринимательской деятельности. Его величина определяет минимальный размер имущества компании, гарантирующего интересы ее кредиторов.
Добавочный капитал формируется за счет прироста стоимости внеоборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки; эмиссионного дохода акционерного общества (сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества);
Резервный капитал создается для покрытия убытков, погашения облигаций общества, выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован в иных целях.
Нераспределенная прибыль - часть прибыли предприятия, полученная в предшествующем периоде и не использованная на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства.
Прочие резервы:
а) резерв по сомнительным долгам (дебиторская задолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством или банковской гарантией).
б) резерв под обесценение финансовых вложений образуется в объеме разницы между учетной и расчетной стоимостью некотируемых финансовых вложений, по которым произошло существенное снижение их стоимости.
в) резервы предстоящих расходов, создаваемые в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства и обращения.
Заемный капитал
(ЗК) представляет собой часть
стоимости имущества организаци
Привлечение заёмных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.
Кредиторская задолженность - это денежный фонд заемных средств, образующийся в результате неплатежей данного предприятия своим кредиторам, оказывающие отрицательное влияние на финансовое положение предприятия, их рентабельность и, следовательно, на экономику страны в целом. [12,367]
Таким образом, заемные средства как источник оборотных средств, могут выполнять разную роль. Они могут быть: дополнительным источником при недостатке собственных средств; источником покрытия непостоянной части оборотных активов; финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.
Собственные финансовые
ресурсы для каждого
- Определение и анализ цены собственного и заемного капитала
Одна из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия - оценка его стоимости. Под стоимостью капитала организации понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности.
Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени определяется имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала.
Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников, и их стоимость варьируется, в качестве обобщающей оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель. Такой показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала - ССК (WACC) и рассчитывается как средневзвешенная величина из индивидуальных стоимостей, в которые обходятся компании привлечение различных видов источников средств. Стандартная формула для вычисления ССК:
ССК= tkjxdj (1), где
kj - стоимость j-го источника средств;
dj - удельный весу-го источника средств в общей сумме.
Таким образом, ССК говорит нам, что общая стоимость капитала компании является средневзвешенным значением стоимостей различных компонентов структуры капитала компании. Показатель ССК характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие, отраженное в коэффициенте финансовой зависимости (Кз).
Кз = (Сзк + Сзд) / (Сзк + Сзд + Сс) (2), где
Cзк- краткосрочные заемные средства;
Сзд- долгосрочные заемные средства;
Сс- собственные средства.
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств.
Увеличение показателя свидетельствует о росте доли заемных средств в общей сумме, благодаря привлечению собственных и заемных средств. Основная причина расчета и анализа средневзвешенной стоимости капитала заключается в том, что стоимость компании становится максимальной, когда средневзвешенная стоимость капитала сведена к минимуму. [6, 19]
Экономический смысл использования показателя ССК состоит в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения средневзвешенной стоимости капитала.
Стоимость собственного капитала обычно рассматривается с точки зрения упущенной выгоды. Акционер, предоставляя капитал, упускает иные возможности получения дохода от вложения имеющихся у него средств. Соответственно компенсацией или платой за понесенную упущенную выгоду акционеру должны стать будущие доходы в виде дивидендов и роста стоимости акций. Рассматриваются различные способы определения "цены" собственного капитала. Среди них можно выделить следующие основные подходы: на основании дивидендов; на основании доходов; на основании определения "цены" капитальных активов. Первые два метода предполагают использование для определения стоимости собственного капитала потоков дивидендов или чистых доходов (под чистыми доходами понимают разность между доходами и расходами). Одна из концепций состоит в том, что стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо ожидают получить от предприятия. [4,455]
В зарубежной практике в качестве наиболее простого приема, позволяющего установить стоимость собственного капитала данным способом, является использование следующей формулы:
Цск = дивиденды, выплаченные в отчетном периоде / средняя величина СК (3)
Доходный подход предусматривает полное включение заработанного дохода (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия) в расчет стоимости собственного капитала:
Цск = ожидаемая прибыль на акцию / текущая рыночная цена акции (4)
Модель определения цены капитальных активов (САРМ) основана на установлении нормальной рыночной доходности акций скорректированной в зависимости от степени риска. Для использования данного подхода необходима информация об оценке уровня доходности свободных от риска ценных бумаг; оценке уровня доходности ценных бумаг, средних по степени риска; характеристике величины риска. В модели САРМ используется формула:
R=Rf+Р(Rш-Rf) (5), где
Rf - ставка доходности по безрисковым вложениям;
Rш - среднерыночный
уровень доходности
P –коэффициент «бета».
Составляющая Р (Rm - Rf) представляет собой корректировку на риск по сравнению с доходностью вложений, свободных от риска. Следует иметь в виду, что необходимым условием использования данной модели является наличие развитого рынка ценных бумаг. [7, 73]
Таким образом, капитал как один из важных факторов производства имеет (как и другие факторы) определенную стоимость, представляющую собой величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности.
1.3 Финансовые коэффициенты,
характеризующие соотношение
Финансовая устойчивость - многогранное понятие, описывающее разные стороны деятельности фирмы, в том числе, соотношение заемных и собственных средств, состав оборотных и внеоборотных активов, наличие или отсутствие убытков и т. д. В связи с этим для характеристики финансовой устойчивости компании используется набор коэффициентов, оценивающих отдельные стороны ее деятельности. Важнейшими из них являются:
- коэффициент концентрации собственного капитала (Кк), (коэффициент автономии). Указывает долю владельцев компании в общей сумме используемых в ее деятельности средств, т.е.
Кк= Сс/Вб =Сс/(Сзк+ Сзд +Сс) (6), где
Сс - собственные средства (капитал и резервы);
Вб - общая сумма источников средств (валюта баланса);
Сзк - заемные средства краткосрочные;
Сзд - заемные средства долгосрочные.
Коэффициент показывает
степень независимости
Кк = 1- Кп (7)
- коэффициент маневренности собственного капитала (Км) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована, т.е.
Км = Со/Сс = (Сс - Ав - У + Сзд) / Сс (8), где
Со - собственные оборотные средства, равные:
Со = Сс -Ав - У + Сзд (9), где
Ав - внеоборотные активы;
- коэффициент структуры долгосрочных вложений (Кд) показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет привлеченных средств, если для этого использованы долгосрочные ссуды и займы. Определяется выражением:
Кд = Сзд/Ав (10)
- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп) характеризует долю долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала компании. Рост коэффициента свидетельствует о доверии кредиторов и о повышении зависимости от них.
Кдп = Сзд/Вб = Сзд / (Ав + Ао + У) (11), где
Вб - валюта баланса;
Ао - оборотные активы;
У - убытки.
- коэффициент соотношения
собственных и привлеченных
Кс= Сс/Сз =(Сзк+ Сзд) (12) , где
Сз – заемные средства.
Рост коэффициента сигнализирует о повышении финансовой устойчивости фирмы.
- коэффициент обеспеченности
запасами из собственных
Коб = Со / Аом = (Сс - Ав - У + Сзд) / Аом (13), где
Аом - материальные оборотные активы.
Значение этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к единице. Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительной потребности, то коэффициент должен превышать единицу, и наоборот в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может быть меньше единицы.
- коэффициент устойчивого финансирования (Куф). Это отношение суммарной величины собственных средств и долгосрочных займов к суммарной стоимости внеоборотных активов, т.е.
Куф = (Сс + Сзд) / (Ав + Ао) = (Сс + Сзд) / (Вб - У) (14) , где
Ао- оборотные активы;
Вб- валюта баланса.
Он показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.
- индекс постоянного актива (Кпа). Это отношение стоимости внеоборотных активов к сумме собственного капитала и резервов. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т. е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).
Кпа =Ав/Сс (15)
- коэффициент износа (Ки) определяется как отношение накопленной суммы износа Ин к первоначальной балансовой стоимости основных средств По. Указывает долю замены и обновления основных средств, профинансированных за счет накоплений суммы износа.
Ки = Ин/По (16), где
Ин- накопительный износ;
По- первоначальная стоимость основных средств.
- коэффициент реальной стоимости имущества (Кр) рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов, имеющихся на балансе малоценных и быстроизнашивающихся предметов и незавершенного производства Ри на общую стоимость имущества предприятия (валюту баланса) Вб, т. е.
Кр=Ри/Вб (17)
Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это, по существу, средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент отражает в составе активов долю имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия.[14,256]
Приведенные выше коэффициенты финансовой устойчивости отражают разные стороны состояния активов и пассивов компании. В связи с этим возникают некоторые сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Нормальный уровень этих показателей зависит от ряда факторов: отраслевой принадлежности фирмы, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации и т. д.
Есть один универсальный критерий оценки финансовой устойчивости: владельцы компании предпочитают разумный рост доли заемных средств, а кредиторы, наоборот, отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, т. е. выше уровень финансовой автономии.
Коэффициенты финансовой устойчивости взаимосвязаны. Их соотношение характеризуется зависимостями:
Км =1-Кпа
Кдп =Кд*Ав/Вб
Если Кз = Сз / Сс, а Кс = Сс / Сз, то Кз х Кс = 1
Таким образом, из большого набора коэффициентов финансовой устойчивости, практически можно ограничиться использованием: Кс, Км, Кд, Коб, Ки, Куф и Кр. Из названных коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов компании: Кс, Км и Коб. [11,416]
Итак, рассмотренные в данной главе показатели финансовой устойчивости, рассчитанные в дальнейшем в работе, дадут картину эффективности деятельности рассматриваемого нами предприятия, помогут выявить его сильные и слабые стороны, показать зависимость от своих кредиторов, следовательно, помогут дать определенные рекомендации для усовершенствования ее деятельности с целью рационального использования средств и максимизации прибыли, а вместе с тем и увеличения стоимости всего бизнеса.
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ЦЕНЫ СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ОАО «ПЕНЗАДИЗЕЛЬМАШ»
2.1 Финансово-экономическая
характеристика ОАО «
Завод был основан на основании постановления Совета Министров СССР от 8 ноября 1948 года №2 4176-1673 как предприятие по выпуску главных дизелей типов для военных судов (подводных лодок и морских охотников) для борьбы с американскими подводными лодками.
В дальнейшем приказом по Министерству транспортного машиностроения №2 162 от 03.07.1956 г. была определена специализация предприятия - производство среднескоростных дизелей типа Д50 мощностью 1000-1200 л.с. для железнодорожного и водного транспорта страны. Завод является единственным в России, выпускающим дизели этого типа.
Более 30 лет завод поставляет свою продукцию на экспорт. Пензенские дизельгенераторы и турбокомпрессоры можно встретить в 60 государствах мира, в т.ч. в Англии, Италии, Бельгии, Голландии, и др.
В современных условиях на заводе созданы и испытаны образцы новой конкурентоспособной техники, это газодизельэлектростанции, работающие на природном газе и производящие электроэнергию в три раза дешевле получаемой традиционными методами - это газодизели для газотепловозов и другая новая техника.
Открытое акционерное общество «Пензадизельмаш» с 2004 года входит в состав ЗАО «Трансмашхолдинг», крупнейшей российской компании, объединяющей ведущие предприятия транспортного машиностроения.[20]
Потребители продукции ОАО «Пензадизельмаш» - преимущественно предприятия России и стран СНГ. Самые крупные из них: ОАО «РЖД», Брянский машиностроительный завод, Коломенский машиностроительный завод, «Волгодизельмаш» (г. Балаково). Постоянные иностранные заказчики: предприятия Монголии, Казахстана, Украины, Польши, Латвии, Кубы.
Развитие подотрасли машиностроения - дизельное производство предопределяется постоянной потребностью предприятий, эксплуатирующих железнодорожный, морской и автомобильный транспорт, в обновлении парка используемого транспорта.
К основным факторам, оказывающим влияние на состояние подотрасли машиностроения - дизельное производство относятся: общее падение объемов производства и снижение темпов экономического роста; экономические риски, присущие Российской Федерации в целом, включая уровень макроэкономической нестабильности в стране; рост конкуренции в отрасли.
Общая оценка результатов деятельности Общества в данной отрасли, оценка соответствия результатов деятельности Общества тенденциям развития отрасли и причины, обосновывающие полученные результаты деятельности включают в себе следующие условия: снижение спроса на оказываемые Обществом услуги, в связи с ухудшением финансово-экономического положения региона, обслуживаемого Обществом; постоянный рост конкуренции в отрасли машиностроения; изменение формы собственности главного заказчика продукции Общества (ОАО «Российские железные дороги»); отсутствие собственной конструкторской базы по турбокомпрессорам.
Давая оценку производственной деятельности Общества за 2010 год, следует отметить рост темпов объёма производства на 134,9 %. Так, по итогам года объем производства товарной продукции составил 1731,6 млн. руб.
Таким образом, Пензадизельмаш» (Пензенский дизельный завод)- промышленное предприятие, ведущий в России производитель дизельных двигателей для тепловозов. Выпускает дизели и дизель-генераторы широкого назначения для магистральных, маневровых и промышленных тепловозов, электростанций, морских и речных судов, тяговых агрегатов горнодобывающей промышленности и другую продукцию. Завод расположен в городе Пенза. Производство на предприятии осуществляется как в рамках замкнутого цикла, так и в кооперации с другими производителями. Производственный комплекс включает в себя металлургическое, сборно-сварочное, механосборочное, ремонтное, инструментальное, заготовительное производства. Коллектив завода постоянно работает над повышением качества и надежности выпускаемой продукции, над созданием и освоением производства новых видов дизельной техники. [14]
2.2 Анализ динамики и структуры собственного и заемного капитала ОАО «Пензадизельмаш»
Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.
Актив бухгалтерского баланса позволяет дать общую оценку изменения всего имущества предприятия, выделить в его составе внеоборотные активы (1 раздел баланса) и оборотные активы (2 раздел баланса), изучить динамику структуры имущества. Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов.
Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п.
Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов. Структура имущества зависит от специфики деятельности предприятия и оценка структуры имущества должна исходить из отраслевых и индивидуальных особенностей конкретного предприятия.[12,489]
- Анализ собственного и заемного капитала
- Анализ собственного и заёмного капитала
- Анализ собственного и заёмного капитала
- Анализ собственного и заемного капитала и эффективность использования
- Анализ собственного и заемного капитала организации эффективности его использования»
- Анализ собственного и заемного капитала предприятия
- Анализ собственного и заемного капитала предприятия
- Анализ снабжения материальными ресурсами
- Анализ снабжения хозяйства ветеринарными товарами, порядок приобретения, учета, хранения и списания медикаментов, биопрепаратов и других
- Анализ снижения себестоимости выпускаемой продукции
- Анализ снижения себестоимости продукции
- Анализ соблюдения требований нормативной документации к качеству фарфоровой посуды
- Анализ собственного и заемного капитала
- Анализ собственного и заемного капитала
