Оглавление

Введение

       Финансовый  кризис погрузил мир в длительный период финансовой нестабильности, которая повлекла за собой общий спад мирового производства с неясными пока перспективами. Он внес существенные коррективы в экономическую политику большинства стран. Национальные правительства вынуждены искать свои пути выхода из кризиса.

       Антикризисные программы составляются на основе теории и практики антикризисного управления. Под кризисным управлением понимается  управление, способное прогнозировать и смягчать кризисы, а также обеспечить функционирование предприятия в режиме выживания в период кризиса и вывести его из кризисного состояния с минимальными потерями.

       Антикризисное управление должно базироваться как  на общих закономерностях, присущих управленческим процессам, так и специфических особенностях, связанных с антикризисными процедурами, к которым можно отнести, во-первых, разработку и внедрение системы контроля и обнаружения признаков предстоящей кризисной ситуации. Во-вторых, необходимо учитывать временные характеристики и оптимизацию деятельности, говоря точнее, антикризисное управление не может быть успешным, если оно не своевременно, не предусматривает оптимизацию деятельности предприятия. Следовательно, необходим системный подход к антикризисному управлению, когда антикризисное управление рассматривается как комплекс мероприятий, начиная с предварительной диагностики кризиса и заканчивая разработкой и внедрением методов по его устранению и преодолению.

       Ключевым  моментом антикризисного управления должна быть антикризисная стабилизационная программа, представляющая собой многоплановый комплекс взаимоувязанных, взаимообусловленных и своевременных действий (мероприятий), охватывающих все основные факторы бизнеса, включая – человеческий.

       Антикризисная стабилизационная программа, должна включать в себя комплекс мероприятий, направленных:

• на восстановление платежеспособности;
• на восстановление финансовой устойчивости;
• на обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

       Антикризисная стабилизационная программа в условиях мирового финансового кризиса играет решающую роль  в преодолении кризиса и развитии экономики каждой страны. Исходя из вышесказанного, целью исследования является анализ антикризисных стабилизационных программ.

       Для достижения цели нами были выдвинуты  задачи:

• изучить особенности мирового финансового кризиса;
• проанализировать антикризисные программы зарубежных стран;
• провести анализ влияния финансового кризиса на экономику России;
• проанализировать программы антикризисных мер Правительства Российской Федерации.

       Теоретико-методологическая основа исследования. В качестве методологической базы курсовой работы использовались общенаучные принципы познания – диалектический, конкретно-исторический, системный подходы.

       В исследовании теоретических аспектов использовались такие методы, как  анализ, синтез. Теоретической основой послужили фундаментальные концепции и теории, представленные в классических и современных трудах российских  ученых, материалах научных и практических конференций.

       Структура работы. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы. 
 

1. Антикризисная политика в зарубежных странах

1.1. Особенности мирового  финансового кризиса

       После начала мирового финансового кризиса  в 2007 году мировая экономика погрузилась  в глубочайшую рецессию, которой  не испытывала со времен Второй мировой войны.

       Кризис  распространился быстрее и дальше ожидаемого, несмотря на активные принимавшиеся меры. Страны с низкими доходами и страны с формирующимся рынком ввиду их ограниченных инвестиций в активы США, ранее бывшие в относительной безопасности от последствий напряженности на финансовых рынках, оказались охвачены бурей.

       Многие  валютные и международные кредитные рынки также подверглись сильному давлению. Это усилило распространявшийся по различным каналам финансовый кризис и привело к небывалому сокращению мирового объема производства и торговли в 2009 году. Через банковские системы последствия сокращения кредита и резкого снижения цен активов быстро охватывали многие страны глобальной экономики.¹

       В Европе и США принято называть текущий финансовый кризис subprime-кризис, поскольку считается, что он связан с кредитами, выдававшимися ненадежным заемщикам. Имеются в виду прежде всего ипотечные кредиты, которые выдавались банками США и затем уступались ими агентствам ипотечного кредитования.

       Сегодня можно говорить о том, что одной  из причин этого была ошибочная финансово-экономическая  политика администрации Дж. Буша –  в  частности, неверные действия в отношении политики правительственных агентств ипотечного кредитования Fanny May и Freddy Mac, поскольку они выпускали облигации (MBS - mortgage backed securities), денежные потоки по которым гарантированы «пулом» заложенной недвижимости, а Правительство США создавало впечатление, что готово их поддерживать.

       Кризис  проходил в 5 этапов (табл. 1)

     Таблица 1 - Этапы мирового финансового кризиса

       Анализируя  причины кризиса, многие российские экономисты ссылаются на «волны Кондратьева», которые якобы могут предсказывать  развитие кризисов. Однако предположение о возможности прогнозировать такие глобальные циклы только путем гармонического анализа явно противоречит гипотезе эффективности финансовых рынков в ее слабой форме (да и здравому смыслу заодно).

       Говоря  о причинах кризиса, прежде всего  следует отметить общую «перегретость» мирового рынка капитала. В расчете на продолжение экономического роста цены на акции взлетели слишком высоко. Отношение рыночной цены акции к балансовой цене чистых активов на акцию стало чересчур высоким (достигая величины 3–4 для крупнейших транснациональных компаний и даже системообразующих банков). Такое положение естественно для периодов экономического роста, поскольку рыночная цена акций включает в себя, помимо чистых активов, «приведенную стоимость перспектив роста», но когда экономика начинает вползать в стагнацию, неизбежна «переоценка ценностей». В первую очередь произошла переоценка будущих финансовых потоков, однако не меньшую (если не большую) роль, очевидно, сыграла переоценка финансовых и операционных рисков в сторону их увеличения. Оба этих фактора привели к резкому снижению справедливой (оценочной) стоимости большинства акций и облигаций и, следовательно, к снижению рыночных курсов акций и облигаций, а также к остановке большинства инвестиционных проектов.

       Мировой финансовый кризис оказал деструктивное влияние прежде всего на национальные экономики (боле всего развитых стран) мировую торговлю и трансграничное движение капитала.

       Президент РФ Д. Медведев в своем выступлении  на международной конференции «Современное государство и глобальная безопасность»  отметил: «Мировой экономический кризис опроверг довольно модные в конце прошлого века рассуждения о снижении роли национальных государств в глобальную эпоху. И ведь не транснациональные компании, не международные организации взяли на себя ответственность за судьбы миллионов людей в мире. Антикризисные программы, стабилизационные меры, социальная защита граждан осуществляются правительствами, осуществляются самими государствами и способствуют нормализации уже, в свою очередь, глобальной экономики»².

       Среди основных негативных моментов для госбюджетов  всех стран мира можно отметить снижение налоговых поступлений не только от финансовых рынков и рынков недвижимости, но и от предприятий реального сектора, значительный рост уровня безработицы, необходимость увеличения расходов на антикризисные меры. Поэтому правительства всех стран предпринимают действия, способные оказать поддержку сохранению уровня благосостояния, укрепить социальную защиту населения.

       По  итогам первой и второй волны финансового кризиса правительствами большинства стран предприняты меры, направленные на стабилизацию финансового сектора экономики и стимулирование внутреннего спроса, а также меры институциональной поддержки, в том числе налоговые льготы, развитие инфраструктуры и энергетики, регулирование рынка труда и системы социальной защиты населения, поддержка жилищного строительства и рынка недвижимости, автомобилестроения, а в развивающихся экономиках - дополнительно поддержка сельского хозяйства, экспортно-ориентированных отраслей, малого бизнеса.

       Так как мировой кризис резко отрицательно сказался прежде всего на финансовой системе, то первоочередные меры были предприняты именно для стабилизации объемов ликвидности, укрепления доверия к финансовой системе.

1.2. Антикризисные программы зарубежных стран

       В течение 2008 года правительствами ведущих  стран мира были с той или иной скоростью приняты решения о  выделении значительных объемов  средств на поддержание или спасение экономики в зависимости от ожиданий снижения темпов экономического роста вплоть до рецессии. Основной мерой при этом выступает увеличение объемов денежных средств в финансовых системах стран. В том числе путем снижения ключевых процентных ставок, увеличения объемов приобретаемых корпоративных облигаций, приобретения пакетов акций финансовых институтов, в некоторых случаях вплоть до полной национализации с целью обеспечения более стабильного развития банков и защиты интересов частных клиентов и акционеров данных институтов.

       Возможности правительств и центральных банков стран реализовать антикризисную политику зависели от экономической ситуации в предкризисные годы. Например, страны с критическим уровнем инфляции и бюджетным дефицитом не могли себе позволить сразу начать проводить стабилизационную мягкую и фискальную политику из-за угрозы дестабилизации экономики. По этому признаку все страны можно разделить на две группы (табл. 2):

1. Страны, до начала кризиса не имевшие критических проблем. Эти страны могли изначально использовать стабилизирующую мягкую денежную и фискальную политику.

1. Относительно небольшие страны, попавшие в кризис под влиянием глобальных процессов, но  быстро  начавшие  выходить  из  кризиса.  Эта  группа  стран  уже  начала  выходить  из стабилизационных мер и поднимать процентные ставки.  Примеры:  Израиль, Австралия и Норвегия.

2. Крупнейшие страны мира, в которых в последние время   началось  восстановление экономики (возврат к росту), но оно базируется преимущественно на мерах государственной поддержки. Эти страны продлевают большинство мер, за исключением чрезвычайных каналов предоставления ликвидности.
3. Крупнейшие развивающиеся страны, которые вернулись к быстрым темпам роста и в которых теперь возникают опасения перегрева. Пример: Китай.

2. Страны, имевшие критические проблемы. Эти страны были вынуждены сконцентрироваться на реализации стабилизационных программ по аналогии с теми, которые обычно применяет МВФ и которые включают в себя сокращение бюджетных расходов, а также повышение процентных ставок для стабилизации национальной валюты. Многие из стран в этой группе столкнулись с серьезными проблемами в банковском секторе и были вынуждены проводить национализацию и рекапитализацию банков.

1. Страны с изначально очень серьезными проблемами, все еще вынужденные проводить вышеуказанную политику. Это «перегретые» перед кризисом прибалтийские страны, Исландия и Ирландия, Украина и т.д.

2. Страны, которые столкнулась с проблемами в начале кризиса, но смогли их локализовать и затем проводить уже более мягкую политику, в первую очередь денежную. К таким странам относится Россия, Венгрия и, возможно, некоторые другие не очень сильно пострадавшие от кризиса страны Восточной Европы.
3. Страны, по которым первая волна кризиса ударила не очень сильно, но в последнее время явно ставшие кандидатами на реализацию политики, схожей со стабилизационным пакетом МВФ. Пример - Греция, кандидаты: Испания, Португалия, Испания (страны PIGS), Мексика.

       Таблица 2  - Разделение стран по типу воздействия кризиса

       На  разных этапах кризиса, страны группы 1.2. активно поддерживают экономику. Денежная политика на I и II этапах была основана на:

• снижении процентных ставок для недопущения перехода финансового кризиса в экономический. С сентября 2007 по декабрь 2008 ставка ФРС снижена в 10 раз (с 5.25% до 0 - 0.25%).
• чрезвычайных мерах по предоставлению ликвидности. Стабилизация отдельных финансовых рынков и поддержка системообразующих (Fannie Мае и Freddy Mac). В Китае отмечался массированный рост кредитования (30%).

       На  III и IV этапах денежная политика заключалась в поддержке экономики и активном снижении процентных ставок и количественном ослабление (quantitative easing). V этап охарактеризовался «отмиранием» чрезвычайных мер предоставления ликвидности, а также в репетиции стратегий выхода из количественного ослабления.

       Также антикризисные меры принимались  в области фискальной политики (табл. 3).

       Таблица 3 - Фискальная политика стран группы 1.2 на разных этапах кризиса

       Страны  группы 1.1 в острые этапы кризиса  принимали похожие меры, но сейчас постепенно отказываются от политики поддержки экономики. Страны 2-ой группы не всегда могли реализовать стабилизационные пакеты, а если могли, то применяли примерно такие же меры, как и страны группы 1.2

       Большинство стран, входящих в группу 1.2, вынуждено в настоящий момент продолжать или даже расширять меры поддержки экономики, за исключением мер предоставления ликвидности через чрезвычайные окна и мер страхования финансовых активов, введенных на пике кризиса доверия на финансовом рынке. Необходимость продления мер сохраняется несмотря на начавшийся экономический рост, ведь последний все еще базируется на государственной поддержке экономики (как на собственных мерах, так и на мерах, принятых в других странах). Поэтому большинство мер в тех секторах, где проблемы сохраняются, продолжают реализовываться или продлеваются, иногда в расширенном виде (к примеру, налоговые льготы по ипотеке в США). Среди закрытых программ можно отметить лишь программу cash-for-clunkers, которая имела существенный эффект на автомобильном рынке, но в значительной степени за счет переноса спроса на более ранний срок; кроме того, эта программа была очень дорогой.

       Второе  направление антикризисных мер  – это выявление критических на текущий момент проблем в экономике и разработка дополнительных мер по их устранению. Общие проблемы для стран из группы 1.2 – это ситуации в малом бизнесе и на рынке труда. Странам из других групп, помимо этих проблем, присущи и более специфические: проблема государственных финансов (группа 2.3), опасность роста инфляции и перегрева (группа 1.1 и 1.3) и т.п.

       Третье  направление – осмысление причин и итогов кризиса и разработка мер и реформ, которые позволили бы предотвратить подобные кризисы в будущем. Больше всего таких реформ разрабатывается в финансовом секторе. Отметим также, что в академической литературе обсуждается вопрос об изменении денежной политики (должна ли она реагировать на пузыри, и в каких случаях), а также о необходимости введения механизмов страхования на случай повторения кризисов, подобных кризису доверия 2008 года, поскольку при современной сложности финансовых рынков полностью предотвратить кризисы не удастся.

       Нерешенными, хоть и заявленными в рамках встреч «Большой 20-ки» на сегодняшний момент являются задача сокращения глобальных дисбалансов (дефицита торгового баланса США и профицита в Китае и других странах) и связанная с ней задача обеспечения устойчивого долгосрочного роста. Дискуссия по этим вопросам сводится к давлению на Китай в сторону ревальвации юаня. На самом деле, для кардинального изменения структуры американской и китайской экономики необходим рост инвестиционной активности, направленной на увеличение доли промышленности и экспортирующих секторов в США и на рост отраслей, работающих на внутренний спрос в Китае. Пока в заметных объемах этой активности не происходит.

       Что касается эффекта программ по первому  и второму направлениям, то как  показывает исследование ОЭСР3, наиболее эффективными оказываются программы, которые способствуют росту спроса в краткосрочном периоде и росту предложения в долгосрочном. К таким программам относятся государственные инвестиции в инфраструктуру, расходы на активную политику в области рынка труда, включая организацию принудительных курсов повышения квалификации, снижение налогов на доходы, особенно для малообеспеченных семей.

       Кроме того, устойчивость фискальной политики является одним из ключевых факторов доверия к экономике и, следовательно, ее развития. Поэтому фискальные программы оказываются наиболее эффективными в тех странах, где фискальный бюджет и долг были сравнительно не высоки до кризиса, а также когда программы сопровождаются убедительными для рынка обязательствами (credible commitments) по своевременному сворачиванию программ.

       В целом, несмотря на то, что в процессе преодоления последствий мирового финансового кризиса мобилизованы средства практически из всех доступных  источников, отсутствие системы и разнонаправленные ожидания снижают эффективность их реализации. Системы антикризисных мер более или менее были выработаны к концу 2008 года, что привело к распространению кризиса из финансовой сферы на реальный сектор экономики.

2. Антикризисная политика РФ

2.1. Влияние финансового кризиса на экономику России

       В период, предшествующий кризису 2008-2009 гг., в России происходил значительный экономический и социальный подъем, который длился 10 лет.

       Рост  экономики после глубокого социально-экономического кризиса, который поразил Россию в 1990-1998 гг., начался с 1999 г. За 10 лет (1999-2008) валовой внутренний продукт России вырос более чем на 90%, среднегодовой темп прироста немного ниже 7%. Минимальный темп при этом был в 2002 г. - 4,3% в год, а максимальный в 2000 г. - 10% в год. В последние 6 лет, с 2003 г., темпы роста несколько возросли и в докризисный 2007 г. составили 8,1%.

       После десяти лет динамичного экономического роста Россия сталкивается с серьезнейшими  экономическими вызовами. Глобальный экономический кризис приводит к  падению производства, росту безработицы, снижению доходов населения. Его воздействие на Россию имеет свою специфику. Это связано с накопленными деформациями структуры экономики, высокой зависимостью от экспорта природных ресурсов, слабой конкурентоспособностью несырьевых секторов экономики, неразвитостью ряда рыночных институтов, включая финансовые. ³

       Ситуация  в российской экономике, которая  является частью глобальной, существенно осложнилась тем, что на внутренние причины наложились внешние факторы. При этом мировой кризис высветил серьезные ошибки и просчеты в политике России в финансовой сфере и в общем экономическом курсе, пока лишь больше на словах направленном на кардинальную модернизацию экономики.

       Главное негативное влияние на российскую экономику  оказали такие факторы, как падение цен на нефть, капитализации фондового рынка, сокращение притока валюты от экспорта энергоносителей; огромный частный внешний долг; массированный отток капитала из страны; рост инфляции; снижение курса рубля и его покупательной силы в России; неплатежи. Таким образом, мировой кризис вкупе с внутренними факторами стал моментом истины для экономической политики страны, проверкой стратегической дальновидности тех, кто за нее отвечает.

       Для России глобальный экономический кризис принял масштабный характер. Он поразил:

• банки и другие финансовые организации и инвестиционные компании;
• предприятия и организации реального сектора, среди которых крупные холдинги и концерны во главе с олигархами и мультимиллионерами, а также средний и мелкий бизнес;
• бюджетные доходы и расходы, которые существенно сокращаются в период кризиса и из-за сжатия доходов, налоговой базы предприятий, организаций и населения, а также из-за необходимости выделять значительные средства на антикризисные программы;
• население, в том числе предпринимателей, наиболее многочисленный слой из которых средние и мелкие предприниматели, частично потерявшие доходы, а частично обанкротившиеся, и наемных работников, чья реальная зарплата и доходы сократились, в том числе и из-за роста безработицы.⁴

       Среди основных источников кризиса можно было выделить: начало глобального замедления экономического роста, падение цен на нефть и другие товары российского экспорта, возникновение дефицита платежного баланса и усиление тем самым зависимости страны от притока иностранных инвестиций, быстро нарастающую внешнюю задолженность российских компаний и высокую вероятность их неспособности расплатиться по долгам без помощи государства в случае начала кризиса, а также сомнительную эффективность многих инвестиционных проектов, начатых на волне бума и вряд ли способных выдержать испытание кризисом.