Банкротство предприятия. 12

Банкротство предприятия

На Руси издревле существует поговорка  «От сумы, да от тюрьмы не зарекайся».

С одной стороны все верно  – никто не знает, что и как  будет завтра, но даже «падать» легче  и мягче там, где предварительно (предусмотрительно) сам постелешь  хотя бы соломинку. Сопровождение банкротство  – это не просто наем на работу опытного юриста профессионала, это полная юридическая  помощь по всем вопросам данного аспекта.

Желание предсказать завтрашний день существует не только на бытовом или  личностном уровне. Возможность предсказать  банкротство уже давно волнует  собственников крупных предприятий  всего мира, особенно США. Точкой отсчета  возникновения данного пожелания  считается окончание второй мировой  войны. Так как именно данный исторический этап развития человечества вызвал значительные банкротства и разорения одних, процветание других, а также появления  огромного количества разноуровневых по развитию объемам производства (а, следовательно, и по доходам) предприятий.

Первоначально предсказание банкротства  осуществлялось именно как предсказание. Позднее стали использовать эмпирический или качественный способ расчета  возможности возникновения банкротства. Но рассчитать, точнее, учесть то, чего не знаешь не просто сложно, а невозможно. Поэтому такие расчеты не имели  особого успеха.

Первыми наиболее точными попытками  определения и расчета сроков и возможностей банкротства считают  методики, возникшие в 60-е годы 20 века.

Сегодня известны два основных метода или подхода к определению  сроков банкротства:

Первый: основу составляют реальные финансовые данные с обязательным учетом некоторых  коэффициентов, которые сегодня  достаточно известны, а именно:

Z-коэффициент Альтмана (США);

Коэффициент Таффлера, пришедший к нам из Великобритании;

И другие.

Помимо этого обязательно обращалось внимание на умение «читать» баланс.

Второй: сравнительный метод, в  основе которого лежит тонкая проработка данных уже обанкротившихся предприятий  и максимально близкое сравнение  полученных данных с имеющимися на сегодня показателями, предприятий, чьи сроки или степень возможности  банкротства нас интересуют.

Это так называемые «количественные» способы просчета возможности наступления  несостоятельности или банкротства. Сегодня многие обращают внимание на существование третьего или отдельного «качественного» способа предсказания. В его основе заложено глубокое и  основательное изучение отдельных  характеристик, которые имел бизнес уже обанкротившийся. Вот именно обнаружение таких признаков  у других предприятий дает возможность  утверждать о не состоятельности (утопичности) в конечном итоге, выбранного пути развития.

Но знать методики и уметь  ими оперировать еще недостаточно для правильного определения  степени и скорости возникновения  состояния банкротства. Многим кажется  полная синонимичность понятий кризис и банкротство, хотя на самом деле кризис предприятий бывает нескольких видов:

Управленческий;

Финансовый;

Экономический;

А банкротство это только финансовый вид кризиса. Это общепринятое определение, заключающее в себе неспособность  предприятия выполнять свои текущие  соглашения. Экономический же кризис означает неправильность использования  материальных ресурсов предприятия, а  управленческий – это неэффективное  использование людских (кадровых, профессиональных и тому подобное) ресурсов, что вызывает недоверие к управленческому  аппарату, так как их действия являются неадекватными внешним условиям рынка, самого предприятия или деятельности конкурентов. Современные методики скорее определяют степень возникновения таковых кризисов, чем банкротства, поэтому использование двух и более методик для обследования одного предприятия зачастую вызывает появление различных результатов.

Но любой из данных кризисов может  свободно вызвать коллапс или  «смерть» предприятия, чем в принципе является банкротством. Ни одна из методик  не является универсальной, так как  исследует только узкоспециальную  сторону предприятия, но методикой  предсказании банкротства является каждая, так как прогнозирует разные виды кризиса, вызывающего банкротство.

Глава 1. Экономическая  сущность, виды и процедуры банкротства

1.1 Экономическая сущность банкротства

Всякое предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, вступает в денежные отношения с налоговыми органами, банками, поставщиками и потребителями  и т.д. В процессе этих отношений  у предприятия возникают обязательства, которые могут привести к тому что, предприятие станет должником  и будет обязано в некоторый  срок совершить в пользу другого  лица определенные действия такие как, произвести платеж, поставить товар, исполнить услуги и т.д. Если же предприятие  из режима своевременного исполнения обязательств переходит в кризисную  зону ненадежного исполнения, исполнения со сбоями и срывами, вплоть до безнадежного состояния, то оно становится как  партнер неплатежеспособным, или  несостоятельным, наносящим ущерб  кредиторам.

В конечном счете, неплатежеспособное предприятие ставит своих кредиторов (и государство в том числе) перед выбором:

а) или дать предприятию контролируемый шанс на преодоление внутреннего  финансового кризиса, на финансовое оздоровление, что может быть реализовано  в рамках некоторого ограниченного  во времени соглашения;

б) или выставить требования о  ликвидации данного предприятия  и продажи его имущества, чтобы  за счет этого удовлетворить полностью  или хотя бы частично требования кредиторов;

в) поставить вопрос о диалоге  должника и кредиторов и объявить добровольную ликвидацию.

Лечение болезни по определенным правилам является важной предпосылкой сохранения здоровья не только больного, но и окружающих. Точно также решение вопросов по упорядочению не выплачиваемых долгов больных, неплатежеспособных предприятий  является важной гарантией здоровья любой экономики.

Цивилизованная процедура ликвидации должника, продажи его имущества  и расчета с кредиторами называется банкротством. Банкротство есть юридический  факт, наступающий после признания  данного факта арбитражным судом  или после официального объявления должником о банкротстве при  его добровольной ликвидации. До этого  можно говорить лишь о неплатежеспособности, несостоятельности, предбанкротном состоянии или при кризисном состоянии.

Институт банкротства является важнейшим элементом механизма  рыночной экономики. Его значение состоит  в добровольной или принудительной ликвидации несостоятельных юридических  лиц, когда проведение мер по предупреждению банкротства, осуществление досудебной санации, либо наблюдение, либо внешнее  управление не обеспечивает необходимого уровня платежеспособности предприятия (организации).

Законодательство о банкротстве  состоит из множества законов  и различного рода подзаконных актов. Основным из них является Федеральный  закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". В современной  России это уже 3-ий закон о банкротстве. Предыдущие датированы 1992 и 1998 годами. Как мы видим, законодательство о банкротстве очень динамично, оно пытается успеть за быстро развивающимися экономическими отношениями. Поэтому в своей деятельности важно отслеживать изменения законодательства.

Положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» распространяются на все юридические лица, являющиеся коммерческими организациями (за исключением  казенных предприятий, учреждений, политических партий и религиозных организаций), на некоммерческие организации, действующие  в форме потребительских кооперативов, благотворительных и иных фондов, граждан, в том числе зарегистрированных в качестве индивидуальных предпринимателей. Все вышеназванные хозяйствующие субъекты, признанные должником, могут быть объявлены арбитражным судом банкротом. Должником считается гражданин, в т.ч. индивидуальный предприниматель или юридическое лицо, неспособное удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в установленные законом сроки. Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и по иным основаниям, предусмотренным ГК РФ.

Под несостоятельностью (банкротством) понимается, признанная арбитражным  судом, неспособность должника удовлетворить  в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять  обязанность по уплате налогов, сборов и иных обязательных платежей в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджеты РФ, местный бюджет) и  во внебюджетные фонды в порядке  и на условиях, определенных федеральным  законодательством, в связи с  превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

С позиций финансового менеджмента  банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия  в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные  сроки, предъявленные со стороны  кредиторов требования и выполнить  обязательства перед бюджетом.

Хотя банкротство предприятия  является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в  его основе лежат преимущественно  финансовые причины. К основным из этих причин относятся:

1. Серьезное нарушение финансовой  устойчивости предприятия, препятствующее  нормальному осуществлению его  хозяйственной деятельности. Реализация  этого катастрофического риска  характеризуется превышением финансовых  обязательств предприятия над его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем „чистая отрицательная стоимость" (или „чистая стоимость дефицита"), который определяется по формуле:

ЧОС = ЗК-А,

где, ЧОС -- сумма чистой отрицательной стоимости предприятия;

ЗК -- сумма заемного капитала, используемого предприятием (его финансовых обязательств);

А -- сумма активов предприятия (не включающая отражаемую в их составе по балансу сумму убытка прошлых лет и отчетного периода).

2. Существенная несбалансированность  в рамках относительно продолжительного  периода объемов его денежных  потоков. Реализация этого катастрофического  риска характеризуется продолжительным  превышением объема отрицательного  денежного потока надположительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

3. Продолжительная неплатежеспособность  предприятия, вызванная низкой  ликвидностью его активов. Реализация  этого катастрофического риска  характеризуется значительным превышением  неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

Характер рассмотренных причин показывает, что финансовая несостоятельность  предприятия, определяющая юридический  факт его банкротства, во многом является следствием неэффективного финансового  менеджмента.

В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, недостаточной  квалификации менеджеров и их приверженности к агрессивным формам осуществления  финансовой деятельности институт банкротства  получает все большее распространение. Оно является предметом обширного  государственного регулирования в  силу отрицательных последствий  деятельности финансово несостоятельных  предприятий для развития экономики  страны в целом. Эти отрицательные  последствия характеризуются следующими отрицательными моментами:

финансово несостоятельное предприятие  генерирует серьезные финансовые риски  для успешно работающих предприятий -- его партнеров, нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это снижает общий потенциал экономического развития страны;

финансово несостоятельное предприятие  осложняет формирование доходной части  государственного бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию предусмотренных  государственных программ экономического и социального развития;

неэффективно используя предоставленные  ему кредитные ресурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное  предприятие влияет на снижение общей  нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;

вынужденно сокращая объемы своей  хозяйственной деятельности в связи  с финансовыми трудностями, такие  предприятия генерируют сокращение численности рабочих мест и количества, занятых в общественном производстве, усиливая тем самым социальную напряженность в стране.

С учетом изложенного механизм банкротства  предприятий следует рассматривать  как действенную форму перераспределения  общественного капитала с целью  более эффективного его использования.

1.2 Виды и процедуры банкротства

Понятие банкротства характеризуется  различными его видами. В законодательной  и финансовой практике выделяют следующие  виды банкротства предприятий:

Реальное банкротство. Оно характеризует  полную неспособность предприятия  восстановить в предстоящем периоде  свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого  капитала. Катастрофический уровень  потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную  хозяйственную деятельность в предстоящем  периоде, вследствие чего оно объявляется  банкротом юридически.

Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние  неплатежеспособности предприятия, вызванное  существенной просрочкой его дебиторской  задолженности. При этом размер дебиторской  задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно  превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство  при эффективном антикризисном  управлении предприятием, включая его  санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

Умышленное банкротство. Оно характеризует  преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником  предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах  или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства  преследуются в уголовном порядке.

Фиктивное банкротство. Оно характеризует  заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Условия и порядок признания  предприятия банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятельности (банкротстве) предприятия производится арбитражным судом. Российский закон 2002 года устанавливает пять процедур банкротства, которые могут быть применены к должнику:

1. Наблюдение;

2. Финансовое оздоровление;

3. Внешнее управление;

4. Конкурсное производство;

5. Мировое соглашение.

Каждая из процедур банкротства  имеет свои специфические цели и  задачи, а также способы их достижения.

Наблюдение

Наблюдение устанавливает в  отношении должника ряд дополнительных обязанностей и ограничений. В ходе наблюдения полномочия руководителя организации-должника, иных органов управления должника осуществляются с учетом ограничений, установленных  в ст. 64 закона № 127-ФЗ. Так, органы управления должника могут совершать только с письменного согласия временного управляющего сделки (несколько взаимосвязанных  между собой сделок):

- если они связаны с приобретением  или отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого  составляет 5% балансовой стоимости  активов должника на дату введения  наблюдения;

- если они связаны с получением  и выдачей займов, выдачей поручительств  и гарантий, уступкой прав требования, переводом долга, учреждением  доверительного управления имуществом  должника.

Кроме того, органы управления должника не вправе принимать управленческие решения, перечисленные в п. 3 ст. 64 Закона № 127-ФЗ. Перечень таких решений  является закрытым и включает решения:

- о реорганизации (слиянии, присоединении,  разделении, выделении, преобразовании) и ликвидации должника;

- о создании юридических лиц  или об участии должника в  иных юридических лицах;

- о создании филиалов и представительств;

- о выплате дивидендов или  распределении прибыли должника  между его учредителями;

- о размещении должником облигаций  и иных эмиссионных ценных  бумаг, за исключением акций;

- о выходе из состава учредителей  (участников) должника, приобретении у акционеров ранее выпушенных акций;

- об участии в ассоциациях,  союзах, холдинговых компаниях, финансово-промышленных  группах и иных объединениях  юридических лиц;

- о заключении договоров простого  товарищества.

Компетенция первого собрания кредиторов определена в ст. 37 Закона № 127-ФЗ.

Финансовое оздоровление

Финансовое оздоровление -- процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании  решения собрания кредиторов на срок не более 2-х лет.

Инициаторами введения в отношении  должника процедуры финансового  оздоровления могут быть несколько  категорий лиц. Во-первых, сам должник  на основании решения своих учредителей (участников) органа уполномоченного  собственником имущества должника, если должником является государственное  унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения. Во-вторых, третьи лица, например, контрагенты  должника (п.1 ст. 78 Закона № 127-ФЗ). Согласно ст. 76 Закона № 127-ФЗ ходатайство о  введение финансового оздоровления адресуется первому собранию кредиторов. Кроме того, при таком ходатайстве  должен прилагаться ряд документов, перечень которых определен в  п. 5 ст. 77 Закона № 127-ФЗ. К таким документам относятся: план финансового оздоровления, график погашения задолженности, протокол общего собрания учредителей (участников) должника или решение органа, уполномоченного  собственником имущества должника унитарного предприятия. Аналогичные  требования установлены и в отношении  ходатайства третьего лица о введении финансового оздоровления.

В период финансового оздоровления органы управления должника осуществляют свои полномочия с ограничениями. Так  в соответствии с п. 3 ст. 82 Закона № 127-ФЗ должник не в праве без  согласия собрания кредиторов совершать  сделки, в совершении которых у  него имеется заинтересованность или  которые:

- связаны с приобретением или  отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого  составляет более 5% балансовой  стоимости активов должника на  последнюю отчетную дату, предшествующую  дате заключения сделки;

- влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств  и гарантий, а также учреждение  доверительного управления имуществом  должника.

Кроме того, без согласия собрания кредиторов и лиц, предоставивших обеспечение  для исполнения должником обязательств перед кредиторами, должник не вправе принимать решение о своей  реорганизации.

Не позднее, чем за месяц до истечения  установленного срока финансового  оздоровления должник обязан представить  административному управляющему отчет  о результатах проведения финансового  оздоровления, к которому прилагаются  следующие документы:

1. отчет о прибылях и убытках  должника;

2. документы, подтверждающие погашение  требований кредиторов.

Внешнее управление

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях  восстановления его платежеспособности.

Инициатором введения внешнего управления выступает собрание кредиторов. Так  на основании принятого им решения  арбитражный суд вводит данную процедуру, а также утверждает внешнего управляющего на основании вынесенного судом  определения. Согласно Закону № 127-ФЗ меры по восстановлению платежеспособности должника включают:

1. увеличение уставного капитала  должника за счет взносов участников  и третьих лиц;

2. размещение дополнительных обыкновенных  акций должника;

3. замещение активов должника.

Предельный срок внешнего управления не может превышать полутора лет, за исключением следующих случаев  когда:

- собранием кредиторов приятно  решение об утверждении или  изменении плана внешнего управления, срок которого не превышает  максимальный срок внешнего управления:

- собранием кредиторов по результатам подведенных итогов внешнего управления принято решение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о продлении внешнего управления на срок, не превышающий максимальный срок внешнего управления.

В этих случаях срок внешнего управления может быть продлен еще на 6 месяцев.

Конкурсное производство

Конкурсное производство - процедура  банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях  соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Эта процедура проводится уже после  принятия арбитражным судом решения  о признании должника банкротом. Срок проведения конкурсного производства составляет один год, но может быть продлен на 6 месяцев по ходатайству  лица участвующего в деле.

Мировое соглашение

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях  прекращения производства по делу о  банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Мировое соглашение является особой процедурой банкротства. Должник, его  конкурсные кредиторы и уполномоченные органы в праве вправе заключить мировое соглашение на любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве, будь то стадия наблюдения, оздоровления, внешнего управления или конкурсного производства.

Мировое соглашение может быть утверждено арбитражным судом только после  погашения задолженности по требованиям  кредиторов первой и второй очереди. Неисполнение обязанностей по погашению  задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди является безусловным основанием для отказа в утверждении мирового соглашения. Кроме того, согласно п.2 ст. 160 Закона № 127-ФЗ дополнительными основаниями  для отказа арбитражным судом  в утверждении мирового оглашения  являются:

- нарушение установленного законом  порядка заключения мирового  соглашения;

- несоблюдение формы мирового  соглашения;

- нарушение прав третьих лиц;

- противоречие условий мирового  соглашения Закону № 127-ФЗ, другим  федеральным законам и нормативно-правовым  актам;

- наличие иных предусмотренных  гражданским законодательством  оснований ничтожности сделок.

Отказ в утверждении мирового соглашения оформляется в форме определения  арбитражного суда, которое может  быть обжаловано. Вынесенное арбитражным  судом определение об отказе в  утверждении мирового соглашения не препятствует заинтересованным лицам  заключить новое мировое соглашение представить его на рассмотрение арбитражного суда. (16, с. 95-97)

Глава 2. Модели прогнозирования банкротства  предприятия

2.1 Два подхода к прогнозированию банкротства

Известны два основных подхода  к прогнозированию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все  большую известность Z-коэффициентом  Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение "читать баланс". Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.

Первый подход, бесспорно эффективный  при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих  отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться "творчески  обработанными". Для компаний в  подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных  данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в  том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие - давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

Второй подход основан на сравнении  признаков уже обанкротившихся  компаний с таковыми же признаками "подозрительной" компании. За последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из них содержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявлена забота о последовательности. Попыткой компенсировать эти недостатки является метод балльной оценки (А-счет Аргенти).

В отличие от описанных "количественных" подходов к предсказанию банкротства  в качестве самостоятельного можно  выделить "качественный" подход, основанный на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению  к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие  таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных  тенденциях развития.

2.2 Двухфакторная модель

Одной из простейших моделей прогнозирования  вероятности банкротства считается  двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности  и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат С1 оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1 указывает на высокую вероятность банкротства.

2.3 Методика расчета индекса  кредитоспособности Э. Альтмана

Чаще всего для оценки вероятности  банкротства предприятия используются Z-модели, предложенные известным западным экономистом Эдвардом Альтманом, который  предполагает расчет индекса кредитоспособности.

Самый простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

-- коэффициент покрытия (характеризует  ликвидность);

-- коэффициент финансовой зависимости  (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной  практики были выявлены весовые  коэффициенты каждого из этих  факторов.

банкротство рыночный экономика прогнозирование альтман

где Кп -- коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам);

Кфз, -- коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

Достоинство модели -- в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).