Брокерские операции с ценными бумагами

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

ФИЛИАЛ  ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ  «ОРЛОВСКАЯ РЕГИОНАЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ  СЛУЖБЫ» В Г.ЛИПЕЦКЕ 

___________________________________________________ 
 

КАФЕДРА «ЭКОНОМИКА И ФИНАНСЫ» 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по дисциплине

«ДЕНЬГИ. КРЕДИТ. БАНКИ»

на тему:

«Роль и место рынка ссудных капиталов

в рыночной экономике»

Выполнила:

студент группы Ф-09-2

Прибыткина  Д.И. 

Руководитель:

 канд.экон.наук, доц. Рыбина И.А. 

Работа принята

«____»___________200_года

Специалист  по УМР____________Е.Г.Пронина

Оценка_______________

«____»___________201_года 
 

Липецк 2009

     Содержание

     ВВЕДЕНИЕ                                                                                             

     1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОВЕДЕНИЯ БРОКЕРСКИХ ОПЕРАЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ                                           

     1.1 Понятие и сущность брокерских  операций

     1.2. Принципы и деятельность брокерских  операций

     1.3. Гражданско-правовые основы проведения брокерских операций с ценными бумагами

     2. ОСОБЕННОСТИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ БРОКЕРСКИХ ОПЕРАЦИЙ НА ПРИМЕРЕ КОНКРЕТНОГО КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

      2.1. Общая характеристика деятельности банка ЗАО ВТБ

     2.2. Особенности проведения брокерских операций в ЗАО ВТБ

     2.3. Дополнительные возможности ВТБ Форекс

     3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ  ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ БРОКЕРСКИХ ОПЕРАЦИЙ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

          3.1. Проблемы в проведении брокерских операций

     3.2.Тенденции развития брокерской деятельности в РФ

     3.2. Мероприятия по совершенствованию брокерских операций в РФ

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

     В настоящее время участники рынка  ценных бумаг ведут себя консервативно. Это связано, прежде всего, с нестабильностью  в экономике. Операторы российского  рынка стремятся работать с теми ценными бумагами, которые приносят наибольший доход и наименьший инвестиционный риск. Участники рынка проявляют небывалую осторожность при выборе видов ценных бумаг и действуют по принципу «семь раз отмерь и один раз отрежь».

     Инвестиционные возможности банков и других участников фондового рынка находятся на относительно невысоком уровне, собственный капитал их недостаточен, характер инвестиций — преимущественно спекуляции, поэтому приход на рынок (или уход с него) действительно серьезного инвестора вызывает значительные изменения котировок российских ценных бумаг.

     Вместе  с тем у российского рынка  ценных бумаг существует значительный потенциал для дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат  большое число созданных в  процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих займов и ряд других. В связи с этим совокупность действующих на рынке операций профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет чрезвычайный интерес для исследования. В нашем случае мы рассмотрим такого профессионального участника, который называется брокером.

     Брокер – это торговый агент, помогающий, способствующий продаже товаров, ценных бумаг, выступающий в роли посредника, сводника. Брокер не продают товары, а помогает, способствуют их продаже, выступая в роли связующего звена между продавцами и покупателем на биржевом или другом рынке [3, с. 408].

     Тема  данной курсовой работы является на сегодняшний день актуальной.

      Объект  исследования – ОАО «Внешторгбанк» (ВТБ).

      Предмет курсового исследования – отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг  по поводу совершения брокерских операций.

      Задачи  курсовой работы:

• рассмотреть особенности брокерских операций с ценными бумагами;
• проанализировать сущность и условия осуществления брокерских операций в России;
• выявить пути совершенствования контроля брокерских операций на современном рынке ценных бумаг.

     Целью курсовой работы является рассмотрение брокерских операций на рынке ценных бумаг и меры по повышению эффективности  брокерских операций. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ПРОВЕДЕНИЯ БРОКЕРСКИХ ОПЕРАЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ 
 

1. Понятие и сущность брокерских операций

      Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется  брокером.

     Термин  «брокер» возник как обозначение  лица, действующего в рамках некоторых  разновидностей агентских договоров, регулируемых прецедентным правом Англии и США. Агент совершает определенные действия по поручению и за счет клиента, которые могут носить как юридический (заключение сделок), так и фактический характер. Сделки совершаются агентом, как от своего имени, так и от имени клиента.

     Брокер  – торговый агент, помогающий, способствующий продаже товаров, ценных бумаг, выступающий  в роли посредника, сводника. Брокер не продают товары, а помогает, способствуют их продаже, выступая в роли связующего звена между продавцами и покупателем на биржевом или другом рынке. К услугам брокеров прибегают оптовые покупатели. Например, покупатель большой партии товара обращается к брокеру биржи и поручает ему заключить договор о покупке. Брокер находит продавцов нужного товара и оформляет с ними торговую сделку. За это он получает вознаграждение от покупателя. В качестве брокеров могут выступать и отдельные люди, и целые брокерские фирмы.

      В настоящее время занимаются данным видом деятельности, как правило, коммерческие организации, созданные в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью.

      На  осуществление брокерской деятельности выдается лицензия профессионального  участника рынка ценных бумаг. Брокер осуществляет свою деятельность на основании  договора поручения или комиссии.

      Отличительной особенностью брокерской деятельности от остальных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  является то, что брокерами могут  совершаться сделки передоверения, если это оговорено в договоре, либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего и только брокерам. Передоверие осуществляется в соответствии с гражданским законодательством РБ.

      Брокер  должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением. Среди основных обязанностей брокера можно назвать:

      - обязанность доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли - продажи ценных бумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;

      - обеспечить сохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов, в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента;

      - принимать меры по обеспечению конфиденциальности имени клиента, его платежных реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств по договору с клиентом.

      В процессе работы на фондовом рынке  возможна ситуация, когда у брокера  и клиента возникает конфликт интересов. В подобных случаях на брокере лежит обязанность по уведомлению клиента о существующем интересе. Неисполнение брокером этой обязанности, вследствие которой клиент понес убытки, служит основание для возмещения убытков в порядке, предусмотренном гражданским законодательством.

      Брокер  имеет право совершать действия и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности, в частности:

      - хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;

      - удостоверяется в дееспособности физических лиц и удостоверяется в правомочности руководителей клиентов - юридических лиц представлять интересы юридических лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия для указанных юридических лиц;

      - оказывает консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

      - выступает андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг;

      - вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентами.

      Для эффективного осуществления профессиональной деятельности брокеру необходима специальная  информация о клиенте. Законодательство предусматривает возможность брокера обратиться к клиенту с просьбой, предоставить информацию о его финансовом положении, источниках формирования капитала, запросить у руководителей (уполномоченных лиц) юридических лиц документальное подтверждение их полномочий при заключении договоров (доверенности), а также справку о дееспособности физического лица, являющегося клиентом.

      В случае если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может  предусматривать обязательство  брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств.

     Брокеру запрещается гарантировать или  давать обещания клиенту в отношении  доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

     Все операции с денежными средствами клиентов подлежат обязательному учету  во внутренних документах брокера. Средства клиентов отражаются на отдельных обособленных балансах, которые составляются по каждому договору с клиентом.

     Классификация клиентских приказов брокеру делятся  на 2 уровня:

     1. По уровню цены клиентские  приказы брокеру принято разделять на:

     - рыночный – это приказ клиента  на покупку или продажу ценной  бумаги (на рыночном языке это  еще называется открытием или  закрытием рыночной позиции клиента)  по текущей рыночной цене. Клиентские  приказы, отданные до начало  торговли, должны быть исполнены при открытии торговли, а приказы, отданные в ходе торгов, исполняются незамедлительно по мере поступления;

      - лимитный – это приказ, в котором  клиентом устанавливается предельная  цена его исполнения. Его недостаток  состоит в том, что если рыночная цена в своем движении вверх превысила лимитную цену покупки или в своем движении вниз упала ниже лимитной цены продажи, то в этой ситуации он не может быть выполнен, а потому клиент может понести ничем не ограниченные убытки;

      - стоп-приказ – это приказ, который превращается в рыночный приказ при достижении рыночной ценой указанной в приказе цены, или стоп – цены. Он используются в качестве средства защиты от внезапного неблагоприятного изменения рыночной цены для клиента (инвестора). Недостаток данного приказа состоит в том, что он может быть выполнен по цене, худшей, чем стоп – цена. Достоинства данного приказа по сравнению с лимитным приказом заключается в том, что он будет обязательно выполнен, пусть и с какими-то потерями для клиента могли бы быть гораздо больше;

      - стоп-лимитный приказ – это  приказ, который содержит и лимитную  цену, и стоп – цену. Его идея  состоит как бы в соединении  преимуществ лимитного приказа  и стоп – приказа – в  случае, если рыночная цена достигает  установленной стоп – цены, приказ незамедлительно выполняется по текущей рыночной цене, но не выше (или не ниже) установленной лимитной цены.

     2. По сроку действия клиентские приказы брокеру подразделяются на:

     - срочные – это приказ, в котором содержится конкретный срок (сроки) его исполнения;

     - открытые – это приказ, который остается на рынке до его исполнения или до его отмены клиентом [3, с. 475].

     Таким образом, сущность брокерских операции состоит в установлении через  посредника-брокера контакта между  продавцом и покупателем. Независимо от того, какой конкретной деятельностью брокер занимается или кого представляет, он всегда выступает как посредник в узком юридическом смысле, совершая только фактические действия. Брокер выступает исключительно с целью сведения сторон, которые берут на себя обязательства по сделке, заключенной при посредстве брокера. 
 

     1.2. Принципы и деятельность  брокерских операций 

     Брокерской  деятельностью признается профессиональная деятельность, осуществляемая за счет и по поручению определенного  лица (клиента), которая может заключаться:

1. Совершение сделок с ценными бумагами (следует отметить, что брокер может совершать эти сделки, как в интересах своих клиентов, так и в собственных интересах);
2. Инфраструктурное сопровождение операций с ценными бумагами (методическое, правовое, бухгалтерское, расчетное и т.п.);
3. Информационное и консультационное обслуживание клиентов, в том числе особенно относительно возможных рисков клиента на рынке ценных бумаг;
4. Оказание услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг; сюда относится и деятельность брокера в качестве финансового консультанта путем оказания эмитенту услуг по подготовке проспекта ценных бумаг;
5. Страхование операций клиентов и др.

     Чаще  всего понятие брокерской деятельности используется в связи с описанием  профессиональной деятельности по совершению сделок по поручению клиентов на товарных биржах, а также на рынке ценных бумаг. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг практически во всех странах подлежит специальной регистрации либо лицензированию.

     В зависимости от сферы осуществления брокерскую деятельность можно различать по следующим видам: биржевую (на биржах товарных), на рынке ценных бумаг, в страховании, по фрахтованию судов и таможенную.

     Таможенная  брокерская деятельность представляет собой совершение от собственного имени любых операций по таможенному оформлению и выполнение других посреднических функций в сфере таможенного дела за счет и по поручению клиента.

     Брокерская  деятельность по фрахтованию судов  представляет собой посредническую деятельность, которая осуществляется юридическими или физическими лицами с целью заключения сделок между перевозчиками и грузовладельцами на международные морские перевозки грузов или пассажиров или аренду судов для работы в международном морском сообщении.

     Брокерская  деятельность на рынке ценных бумаг представляет собой совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии. Однако, в некоторых случаях, брокерская деятельность с ценными бумагами может запрещаться, а именно:

     а) если у регистратора, осуществляющего  ведение реестра владельцев ценных бумаг, отсутствует лицензия на деятельность по ведению реестра владельцев именных  ценных бумаг;

     б) если регистрирующий орган приостановил размещение выпуска этих ценных бумаг.

     Лица, осуществляющие брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг, могут предоставлять  клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг, которые продаются через организаторов  торговли и имеют признанные котировки, под залог этих ценных бумаг. Однако, в настоящее время, фактически существует запрет на ведение в рамках брокерской деятельности денежных счетов клиентов небанковскими структурами. В случае если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. Следует отметить, что даже разовое совершение сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера признается брокерской деятельностью и потому требует наличия соответствующей лицензии.

     Торговцев ценными бумагами, которые проводят операции с большими пакетами ценных бумаг как от своего имени, так и в интересах клиентов, называют трэйдерами. Как правило, трэйдеры осуществляют и брокерские, и дилерские функции на рынке.

     Брокерская  деятельность – это деятельность по заключению сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения. Брокер выступает в качестве посредника или агента инвестора, который действует от имени клиента и по его поручению и получает вознаграждение в виде комиссионных [4, с. 329]. Следует отметить, что брокер обязан лично исполнять поручения клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если эта возможность предусмотрена в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.

     Брокеры обязаны исполнять следующие  действия:

     1. Доводить до сведения клиентов  всю информацию, связанную с поручениями  клиентов и исполнением обязательств  по договору купли-продажи ценных  бумаг, принимать меры для того, чтобы клиент мог понять характер рисков по рекомендуемой сделке.

     2. Запрещается манипулировать ценами  на рынке ценных бумаг и  понуждать к покупке или продаже  ценных бумаг путем предоставления  умышленно искаженной информации  о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг и ценах на ценные бумаги, включая информацию, предоставленную в рекламе.

     3. В случае возникновения конфликта  интересов, в том числе связанного  с осуществлением брокером дилерской  деятельности, немедленно уведомить  клиента о возникновении такого конфликта и принять все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента.

     4. Совершать сделки купли-продажи  ценных бумаг по поручению  клиентов в первоочередном порядке  по отношению к дилерским операциям  самого брокера при совмещении  им деятельности брокера и дилера.

     5. Исполнять поручения клиентов  в порядке их поступления с  учетом существенных условий  этих поручений.

Рисунок 1 - Схема принципа брокерского обслуживания

     Принцип брокерского обслуживания состоит  в том, что клиент с помощью  посредника (брокера) получает доступ к биржевым торгам для совершения сделок с ценными бумагами. Изменение биржевых котировок дает возможность инвестору получать доход от купли-продажи акций и других ценных бумаг. Брокерская компания выполняет поручения клиента и предоставляет отчеты о сделках.

     При проведении операций на фондовом рынке  через посредничество брокерской фирмы  инвестор может открывать в фирме  или обычный клиентский счет, или  счет с использованием маржи. Маржа  открывает перед инвестором и  брокерской фирмой больше возможностей по управлению денежными потоками и ценными бумагами клиента. Счет с использованием маржи дает возможность инвестору осуществлять маржинальные сделки и получать в кредит ценные бумаги.

     Маржинальная  сделка заключается в том, что  когда у инвестора не хватает средств для покупки ценных бумаг, он может превысить лимит по счету. Таким образом, клиент получает взаймы в брокерской фирме, а она, в свою очередь – брокерский кредит в банке. Как обеспечение брокерского кредита используются ценные бумаги инвестора, которые хранятся в брокерской фирме.

     Маржинальные  сделки заключаются в тех случаях, когда ожидается повышения курса  ценных бумаг. При этом прибыль инвестора  превысит прибыль, полученную им с использования  обычного счета. Однако при падении рыночных цен на ценные бумаги использование счета с маржей приведет к большем убыткам, чем использование обычного счета.

     Из  этого всего следует то, что  брокерская деятельность на рынке ценных бумаг может совмещаться с  другими видами профессиональной деятельности (дилерской, управлением ценными бумагами, депозитарной), но не может совмещаться с деятельностью на иных рынках, кроме рынка ценных бумаг. Исключения составляют коммерческие банки, которые могут совмещать банковскую деятельность со многими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая и брокерскую. 

1.3. Гражданско-правовые  основы проведения  брокерских операций  с ценными бумагами 

     Российским  законодательством установлены  определенные требования к организации  учета и отчетности при осуществлении дилерской и брокерской деятельности. Согласно порядку ведения внутреннего учета сделок участникам рынка ценных бумаг осуществлять брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами, утвержденному постановлением ФКЦБ и Министерства Финансов РФ от 11.12.2001 г. № 38, 108-Н. Профессиональные участники должны вести точный и своевременный учет сделок с ценными бумагами в денежном и количественном выражении [1]. С этой целью для каждого клиента открываются аналитические счета для учета денежных средств, ценных бумаг. Внутренний учет осуществляется путем ведения следующих регистров:

     – регистр внутреннего учета сделок с ценными бумагами;

      – регистр внутреннего учета денежных средств и расчетов по сделкам  и                                операций с ценными бумагами;

     – регистр внутреннего учета ценных бумаг.

     Информация  в регистры заносится в хронологическом  порядке. В регистре внутреннего  учета сделок с ценными бумагами ежедневно фиксируется информация о сделках с ценными бумагами совершаемых профессиональными участниками. Профессиональный участник ведет регистр внутреннего учета денежных средств и расчетов по сделкам и операциям с ценными бумагами и регистр внутреннего учета ценных бумаг в разрезе счетов внутреннего учета денежных средств ценных бумаг. В случае если профессиональный участник совершает срочные сделки, то дополнительно ведется субрегистр внутреннего учета срочных сделок, субрегистр внутреннего учета расчета по срочным сделкам.

     Все сделки заключаются брокером в интересах клиента, совершаются только на основании его поручения. Поручения клиентов могут быть оформлены разным образом:

• в виде заявки установленной формы;
• сообщение в электронной форме;
• факсимильного документа и другие.

     В отдельных случаях поручением клиента могут являться условия договора на брокерское обслуживание. Конкретный порядок клиентом поручений указывается в заключение договора или дополнительного соглашения к нему. В большинстве случаев используются письменные заявки. После совершения сделки брокер составляет распорядительную записку, содержащую сведения о параметрах совершаемой сделки. На основании распорядительной записки сведения о сделке заносятся в регистр внутреннего учета.