Денежная масса и инфляция в современной России. 2

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ  И ПРАВА

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

Студента (ки)_________________________курса

_______гр._______________________факультета

 

Шарафутдиновой  Элины Венеровны

_{(фамилия,  имя, отчество)}

 

 

 

Дисциплина:       Деньги, кредит, банки

 

Тема:      Денежная масса и инфляция в современной России

 

 

 

Руководитель-консультант

_______________________

_______________________

 

 

 

    Защищена                                                                Оценка

    «____»________2008 г                                          «_________»

 

Москва-2008 г.

 

Содержание

 

Введение.........................................................................3

Глава 1. Связь денег с денежной массой и инфляцией......6

Глава 2.  Денежная масса...............................................8

2.1 Принципы количественного измерения денежной массы...........................................................................8

2. Структура денежной массы. Денежные агрегаты.......11

Глава 3. Инфляция.......................................................17

3.1 Понятие инфляции..................................................17

3.2 Основные виды инфляции .......................................21

3.3 Динамика  инфляционных процессов.........................24

3.4 Особенности  инфляции в России..............................27

Глава 4.  Инструменты регулирования денежной массы и инфляции....................................................................28

Заключение....................................................................31

Использованная  литература.............................................33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Одним из основных ориентиров денежно- кредитной поли-тики а также важнейшим количественным показателем денеж-ного обращения является денежная масса.

Значение денежной массы определяется тем, что от её размера и темпов роста зависят такие экономические показа-тели, как инфляция, уровень ставок процента и занятости на-селения, национальный доход, валютный курс, ВВП, ВНП, ди-намика цен, экономический рост, бесперебойное функциони-рование платежно- расчетной системы.

В любой  стране денежная масса выступает  объектом пос-тоянного государственного регулирования. Необходимость этого определяется тем, что размер денежной массы и темпы её прироста влияют на состояние других экономических пока-зателей. Например, если денежная масса растет значительно быстрее, чем объем национального производства, то при про-чих равных условиях это может привести к инфляции, так как происходит выпуск в обращение дополнительных денег при недостатке товаров и услуг, которые будут реализованы с их помощью. С другой стороны, государство прибегает к допол-нительной денежной эмиссии с целью стимулирования эконо-мического роста. В этом случае увеличение количества денег в обращении удешевляет кредиты и способствует расширению производственных инвестиций. Если же рост денежной массы не успевает за увеличением объема национального производ-ства, то находящихся в обращении денег при неизменной ско-рости их обращения может не хватить для нормального обслу-живания всех платежей и расчетов и под угрозой может оказа-ться бесперебойность работы национального хозяйства.

Контрагентам  просто нечем будет расплачиваться друг с дру-гом, они не смогут погашать возникающие денежные требова-ния. Причем главным должником, как правило, будет государ-ство, так как именно оно сдерживает рост денежной массы, ограничивая эмиссию, проводя рестриктивную (ограничитель-ную) денежно – кредитную политику.

В то же время необходимо отметить, что не всегда выпуск денег в обращении  приводит к росту денежной массы. В связи с этим различают понятия эмиссии денег и выпуска денег в обращение. Последний происходит постоянно и может сопро-вождаться или не сопровождаться увеличением их количества. Эмиссия всегда предполагает увеличение количества денег в обращении при их выпуске, т.е. сумма денег, выпущенных в обращение по всей стране, будет больше, чем сумма изъятия.

Во  всех странах в настоящее время  существует монополия центрального банка на выпуск наличных денег. Они выпуска-ются в обращение специальными подразделениями централь-ного банка ( В России расчетно – кассовыми центрами), а за-тем через систему коммерческих банков попадают на предпри-ятия, к частным лицам и в другие банки, при этом происходит списание соответствующих сумм с их банковских счетов. На центральный банк возложена также обязанность организации и регулирования обращения наличных денег, в том числе их изъятии из обращения. Кроме того, регулируются виды денег, поступающих в обращение, порядок их выпуска и использова-ния. Каждая денежная единица существует в рамках законода-тельно установленной денежной системы.                     

Безналичные деньги попадают в обращение благодаря действию механизма банковского мультипликатора. Коммер-ческие банки выдают кредиты своим клиентам и тем самым создают для них дополнительные депозиты, что приводит к росту денежной массы.

Размер  денежной массы в стране зависит от основных приоритетов экономической политики государства. Причем центральный банк имеет специальные механизмы, с помощью которых он может регулировать не только общую сумму нали-чных денег в обращении, но и безналичную эмиссию коммер-ческих банков. Спрос на деньги так же может быть объектом государственного регулирования, хотя он в меньшей степени контролируется им. Так, спрос на американские доллары исхо-дит не только от населения и предприятий США, но и от зару-бежных субъектов. Это объясняется широким применением данной валюты в международных расчетах и её использование во внутреннем обороте других стран.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

Переход России от плановой системы  хозяйствования к рыночной, отказ государства от исключительно администра-тивных методов управления обусловили необходимость иссле-дования целого ряда экономических проблем, не вызывавших в предшествующий период серьезного интереса со стороны го-сударственных органов управления и ученых. Одной из них является проблема инфляции.

Ифляция- чрезвычайно неприятное экономическое явле-ние, потому что растущие цены наносят урон каждой семье. Стоимость жизни во время инфляции всегда растет бестрее, чем заработная плата людей, ведь поменять ценники на това-рах легче, чем добиться прибавки к жалованию.

Особенно  же тяжело во время инфляции тем, кто  получает свой доход из государственного бюджета (в нашей стране это военные, учителя, врачи, пенсионеры, получатели пособий по безработице, на детей  и т.д.). Рабочие частной фирмы еще мо-гут оперативно договориться со своим хозяином, а бюджетные расходы государства может пересмотреть только парламент, а делается это достаточно редко и требует времени.

В большинстве  стран мира уровень инфляции- один из важнейших макроэкономических показателей, который влияет на прцентные ставки, обменный курс, на потребительский и инвестиционный спрос, на многие социальные аспекты, в том числе на стоимость и качество жизни. 

Правильные  ответы на вопрос: сколько денег  нужно госу-дарству для поддержания нормального развития экономики и как можно обеспечить этот объем, является залогом стабиль-ного и поступательного развития национального хозяйства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Связь денег с денежной массой и инфляцией.

 

Понятия денежная масса и инфляция неотделимы от поня-тия деньги.

Деньги в своей натуральной форме как самостоятельная ценность, в том числе золотые и серебряные монеты, известны человечеству с незапамятных времен.

 И, наверное, нельзя не согласиться  с тезисом, что деньги вечны,  также как и их основные  функции:

 мера стоимости;

 средства платежа;

 средство обращения;

 средство образования сокровищ;

 и функция мировых денег.

В современном рыночном хозяйстве  жизнь отдельных лю-дей и человечества в целом в еще большей степени зависит от денег, чем в древности, средневековье или в период капита-лизма свободной конкуренции.

В последние десятилетия кардинальным образом измени-лись виды денег и механизмы денежного обращения. Револю-ционными можно назвать появление пластиковых и электрон-ных денег. С появлением системы интернет деньги приобрели еще одно измерение, превратились в виртуальную реальность.

Именно деньги противостоят миру товаров и услуг, а со-ответствие между денежными и товарными мирами является одной из характеристик благополучия общества - состояние динамического макроэкономического равновесия.

В России деньги появились (в Киевской Руси) в IХ-Х вв. и это были монеты.

Великое изобретение человечества - бумажные деньги, за-менившие монеты из металла, впервые появились в ХI веке в Китае. Европейцы узнали о бумажных деньгах в ХIII веке.

Бумажные деньги (ассигнации) в  России появились в 1769 г. в период царствования Екатерины II (1762-1796 гг.), они мало походили на современные деньги. Это были скорее бан-ковские обязательства - расписки на получение монеты. Выпу-ск ассигнаций был обусловлен тем что в России были медные монеты, так как золота и серебра в то время было недостаточ-но, а во время торговых отношений медные монеты было очень тяжело с собой носить.

Введение  в обращение бумажных денег оказалось столь выгодным для казны, что ассигнациями стали восполнять бюд-жетный дефицит.

По  сравнению с металлическими бумажные деньги имеют ряд преимуществ. Они  более  подвижны и значительно облег-чают денежные отношения. Их изготовление и восполнение обходятся государству значительно дешевле. Кроме того, бу-мажные деньги искуственно увеличивают свободный капитал, создавая дополнительные возможности для развития произ-водства и торговли. деньги обеспечивают анонимность их вла-дельцев.

Но  они имеют и серьезные недостатки. Кредит бумажных денег поддерживать трудно. Нельзя практически определить, сколько их можно выпустить в  известное время. В самой при-роде бумажных денег заключается стремление к их чрезвычай-ному умножению, а излишний выпуск нарушает необходимое равновесие в денежной системе, звонкая монета вытесняется из обращения, курс бумажных денег падает. Когда же начина-ют принимать «искусственные и научные административные меры» для поддержания их курса, тогда ценность их начинает колебаться и цены вещей становятся колеблющимися к ущербу торговли и нравственности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Денежная масса.

 

2.1 Принципы количественного измерения денежной массы.

 

Важная роль денег в рыночной экономике требует не  только качественного (теоретического) определения их сущ-ности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Важным количественным показателем денег явля-ется денежная масса.

Денежная  масса- это совокупность наличных и безналич-ных покупательных, платежных средств и накопленных сред-ств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институцион-ные собственники и государство.

Мы  знаем что центральный банк воздействует на экономи-ку через её денежные переменные, определяя целевые ориен-тиры их изменения. Отсюда вытекает необходимость количес-твенного определения денежных переменных. 

И прежде чем понять, какое количество денег является для экономики оптимальным, необходимо уяснить принципы его измерения.

В современной  экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:

1. трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;
2. ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению  денежной массы ба-зируется на следующем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги слу-жат средством обращения и платежа, делая возможным совер-шение сделок купли- продажи. Домашним хозяйствам и фир-мам необходимо иметь деньги для сделок, осуществление ко-торых соответствует целям развития национальной экономики.

Деньги для сделок- это активная часть денежной массы, к которой относятся денежные средства, реально обслуживаю-щие хозяйственный оборот. Поскольку деньги выполняют функцию средства обращения при совершении сделок в эконо-мике, то в простой модели экономики предложение денег сво-дится к величине активов, служащих данной цели: монеты и банкноты (например, в денежных системах, основанных на зо-лотом стандарте, измеряются количеством золотых монет, вы-пущенных государством).

В сложной реальной экономике сделки обслуживаются и с помощью расчетных, текущих счетов, чековых депозитов с использованием чеков, пластиковых карт и т.п. Эти инстру-менты позволяют распоряжаться безналичными деньгами в функции средства платежа. При оплате товара или услуги по-купатель, используя чек, пластиковую карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

В связи с важностью денег  в этой функции для достиже-ния целей экономического развития страны сторонники тран-сакционного подхода считают, что центральный банк должен регулировать объем денежной массы, которая используется для совершения сделок купли- продажи. Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность обще-принятых средств обращения и платежа в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, используемых в функциях средства обращения и платежа.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свой-стве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В ре-альной жизни довольно сложно провести границу между соб-ственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвид-ным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем оста-льным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные на-копления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

Вместе с тем в соответствии с ликвидным подходом к из-мерению денежной массы в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосред-ственно использовать в качестве покупательного и платежного средства. К ним относятся денежные средства на срочных сче-тах, сберегательных вкладах в банках, других финансово- кре-дитных институтах, краткосрочные государственные облига-ции, сберегательные и депозитные сертификаты и прочие ком-поненты денежной массы. Они обладают ликвидностью, но го-раздо меньшей, чем деньги как трансакционный актив. (Нель-зя, например, расплатиться деньгами со срочного вклада за покупки в магазине.) Эти деньги носят название «квазидень-ги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные вклады, в принципе, можно превратить в наличные деньги (с потерей процента по срочным вкладам).

Под денежной массой с точки зрения этого подхода пони-мается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно- кредитного регулирования, ликвидных активов, вы-полняющих функции денег. Таким образом, в состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем «превращение» их в деньги должно произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат. Они являются «кандидатами» на отнесе-ние их собственно к деньгам в функциях средства обращения и платежа.

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредит-ного регулирования. Центральные банки при измерении де-нежной массы используют и трансакционный, и ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходу, который на дан-ный момент в большей степени обеспечивает контроль над де-нежной массой, возможность её регулирования для достиже-ния общеэкономических целей. Установление приоритета отражается на структуре денежной массы и выборе основного объекта денежно- кредитного регулирования.

 

 

 

2.2 Структура денежной массы.

 

Структура денежной массы достаточно сложна и не совпа-дает со стереотипом, который сложился в сознании рядового  потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства- бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных   денег в денежной массе составляет в среднем 25-30%, а основная часть сделок между предприни-мателями и организациями, даже в розничной торговле, совер-шается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов, т.е. безналичными деньгами. В структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Безналичные деньги представлют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре де-нежного обращения.

В нашей стране и многих других, главным образом развиваю-щихся странах, население в основном использует при покупках и расчетах наличные деньги: бумажные деньги и монеты. В странах Запада основная часть покупок и расчетов населения совершается с помощью чеков и пластиковых карточек. При этом нужная де-нежная сумма просто переписывается с текущего счета покупателя на текущий счет продавца в банке. Никаких наличных денег при этом не требуется. Что же касается фирм, то они во всех странах пользуются в основном именно этими безналичными расчетами. Поэтому суммы, находящиеся на текущих счетах, тоже входят в денежную массу. Денежную массу, состоящую из наличных денег и текущих счетов, экономисты обозначают Mi.

В качестве альтернативных измерителей  денежной массы используются денежные агрегаты- элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфических  группировок ликвидных активов, служащих  альтернативными измерителями денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степени ликвид-ности денежных активов.

Денежный  агрегат как показатель объема и  структуры де-нежной массы в советской теории денег и кредита не был признан. Считалось, что использование денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как таковыми и субститутами денег, подобием денег, т.е. многочисленными средствами платежного оборота, не имеющими как такового покупательного и платежного свойств, ибо смешиваются со-вершенно разные категории- деньги, ценные бумаги, кредит. Поэтому в нашей стране вплоть до начала 90- х годов ХХ века агрегаты не рассчитывались и не использовались. Однако ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд), рынком инвестиций (обращение среднесрочного и дол-госрочного ссудного капитала) и рынком ценных бумаг суще-ствует существует тесная взаимосвязь. Потенциально остатки на срочных счетах и ценные бумаги могут быть использованы для расчетов. Кроме того, владельцы с рочных счетов имеют возможность переоформить их в счета до востребования. До-ходы от ценных бумаг могут храниться на текущих счетах, так же, как денежные средства, вырученные от их продажи.

Переход к рыночной экономике сопровождался пересмот-ром взглядов российских экономистов на измерение денежной массы. Центральный банк Российской Федерации, Министер-ство финансов Российской Федерации, другие государствен-ные органы денежно- кредитной сферы стали активно исполь-зовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономи-ческой политики. В настоящее время термин «денежные агре-гаты» широко применяется- прежде всего Банком России для количественной оценки денежной массы.

В странах с рыночной экономикой существуют разные де-нежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денежной массы одинаков: к бо-лее ликвидным активам добавляются менее ликвидные. К ос-новным денежным агрегатам, применяемым в финансовой ста-тистике промышленно развитых стран относятся:

1.М₀- наличные деньги в обращении.

2. Денежная база.

К денежной базе относится сумма:

• наличных денег в обращении, в том числе в нефинан-совом секторе и в кассах коммерческих банков;
• обазательных резервов коммерческих банков в цен-тральном банке;
• средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке.

Денежная  база отвечает требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому по-казатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Денежная  база представляет собой часть пассивов центра-льного банка и часто называется деньгами центрального бан-ка, или деньгами повышенной активности. Значительный уде-льный вес в денежной базе занимают наличные деньги.

Денежная  база поддается наибольшему контролю и регу-лированию со стороны центрального банка (посредством уста-новления лимитов касс банков, норм обязательного резервиро-вания, контроля центрального банка за корреспондентскими счетами коммерческих банков и т.п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике.

3. М₁ - это деньги в узком смысле слова, которые еще на-зывают “деньгами для сделок”. Они включают в себя налич-ные деньги (банкноты и монеты в обращении и в кассах пред-приятий и организаций, казначейские билеты в отдельных странах), обращающиеся вне банков, а также деньги на теку-щих счетах (счетах “до востребования”) в банках, другие че-ковые вклады, дорожные чеки, иногда – кредитные карточки. Это вся денежная наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель М₁ охватывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без предварите-льной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М₁ особое внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.

Агрегат М₁ в большей степени отвечает требованиям трансакционного подхода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в каче-стве качестве объекта денежно- кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично- денеж-ного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.

Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах выпол-няют все функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные. Именно агрегат М₁ обслуживает операции по реали-зации валового внутреннего продукта, распределению и пере-распределению национального дохода, накоплению и потреб-лению.

4. М₂ - это деньги в более широком смысле слова, кото-рые включают в себя все компоненты М₁ + срочные и сберега-тельные депозиты в коммерческих банках (как правило не-больших размеров и до 4-х лет), т.е. сбережения, легко обра-тимые в наличные деньги, а также краткосрочные государ-ственные ценные бумаги. Последние не функционируют как средство обращения, однако, могут превратиться в наличные деньги. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изы-маются в любое время и превращаются в наличность. Агрегат М₂ основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляющие этого агрегата- активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и обладающие спо-собностью превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отли-чие от составляющих агрегата М₁ не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению с вла-дельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или могут это сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по срочным вкладам), т.е. срочные вклады облада-ют меньшей ликвидностью. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно ис-пользовать как покупательное и платежное средство, хотя по-тенциально они могут быть использованы для расчетов.

Денежный  агрегат М₂ используется в качестве основного объекта денежно- кредитного регулирования в странах с раз-витыми финансовыми рынками, поведение субъектов в кото-рых зависит от уровня процентных ставок.

Существует  также понятие денежного агрегата М₂Х, включающего дополнительно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно- кредитного регули-рования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например при

таком явлении, как долларизация национальной экономики.

5. М₃- включает в себя М₂ + крупные срочные вклады в специализированных кредитных учреждениях + депозитные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков + облигации государственного займа, а также другие государ-ственные ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в т.ч. коммерческие векселя, выписываемыми предприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создаётся не банковской системой, но находится под её контролем, пос-кольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента. Ликвидность данного агрегата ниже, чем М₂, поскольку крупные вклады на опреде-ленный срок менее ликвидны (их труднее превратить в налич-ность). Агрегат М₃ соответствует ещё более широкому коли-чественному определению денег и в большей степени отвечает ликвидному подходу к количественному определению денеж-ной массы.

Между агрегатами необходимо равновесие, в  противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практи-ка подсказывает, что равновесие наступает при М₂ > М₁, оно укрепляется при М₂ + М₃ > М₁. В этом случае денежный капи-тал переходит из наличного оборота в безналичный. При нару-шении такого соотношения между агрегатами в денежном об-ращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др. Для определения денежной массы страны испо-льзуют разное количество агрегатов, хотя считаются и сопо-ставляются все. Например, США - четыре, Франция – два, Япония и Германия – три, Италия- четыре. Общим, однако, является то, что ни в одной развитой стране не ограничивают-ся показателем М₁.

Несмотря  на различия в структуре денежной массы, в последние годы в связи с развитием процесса универсализа-ции финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая страна- член МВФ рассчитывает денежный агрегат М₁ согласно мето-дологии МВФ: М₁ включает наличные деньги и все виды чеко-вых вкладов, используемых для электронных чековых плате-жей. Наряду с М₁ рассчитывается показатель квази- денег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах бан-ков и соответствующие инструменты финансового рынка.

В развитых странах наиболее ликвидную часть  денежной массы составляет М₁, который по уровню ликвидности почти не отличается от М₀, так как происходит беспрепятственный перелив отдельных компонентов М₁ и М₀ и наоборот. В России между М₁ и М₀ существует большой разрыв по уровню ликвид-ности. Это связано с тем, что доля наличных денег в денеж-ной массе слишком велика. Не секрет, что уход коммерческих структур в «черный вал», стремление максимизировать свою наличность путем предельно возможного расширения транс-формируемых безналичных остатков на расчетных счетах в наличные или посредством формального занижения выручки от реализации товаров связано с высоким уровнем налого-обложения в нашей стране, несовершенством механизма взи-мания налогов.

Выбор того или иного агрегата для установления доста-точного уровня монетизации экономики и контроля за денеж-ной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает це-лям денежно- кредитной политики и лучше всего контроли-руется органами денежно- кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М₂, который выбирается в виде промежуточной цели денежно- кредитной политики в странах с развитой рыночной экономи-кой. В качестве основного денежного агрегата М₂ выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания исполь-зуют агрегат М₃, включающий в дополнение к М₂ депозитные и сберегательные сертификаты.