Денежно – кредитная политика России как фактор макроэкономической стабилизации

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Российский государственный профессионально-педагогический университет»

Институт экономики и управления

Кафедра экономики предприятий и бухгалтерского учета

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине МАКРОЭКОНОМИКА на тему: «Денежно – кредитная политика России как фактор макроэкономической стабилизации»

 

 

 

 

 

Выполнил: студент гр. ЗЭкП-311С.

Зеленова С.В., 1106607

Проверил: к.э.н., доцент, Комарова О.В.

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург 2014

Содержание

 

Введение………………………………………………………………..………….3

1. Денежно – кредитная  политика как инструмент государственного  регулирования……………………………………………………………….…….6

1.1. Денежно – кредитная  политика: сущность, цели, инструменты…...6

1.2. Основные теоретические  трактовки влияния денежно –  кредитной политики на экономику…………………………………………………….……13

2. Анализ денежно – кредитной политики России………………….…..18

2.1 Индикаторы денежно  – кредитной политики и их  динамика в 2000 – 2014 гг……………………………………………………………………….……18

2.2 Проблемы осуществления денежно – кредитной политики на современном этапе………………………………………………………...…….27

Заключение……….……………………………..……………………………..…34

Список литературы………………………………………………………...…….37

Приложение.………………………………………………...................................39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Составной частью единой государственной экономической политики является денежно-кредитная политика – политика государства, оказывающая воздействие на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

Денежно-кредитная политика - одно из четырех направлений единой финансовой политики государства, обеспечивающих устойчивость экономики и достижение экономического роста. Именно она контролирует инфляцию и рост денежной массы. Наличие в Российской Федерации достаточно высокого уровня инфляции и несбалансированного роста денежной массы обуславливает огромный интерес к проблемам денежно-кредитная политики и актуальность данной темы.

Как правило, денежно-кредитная политика центрального банка РФ направлена на укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны. Данные направления осуществляются посредством денежно-кредитного регулирования, которое представляет собой совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. [6]

В России снижение уровня инфляции остается серьезной проблемой и главной целью денежно-кредитной политики, поскольку инфляция оказывает существенное воздействие на ликвидность банковской и финансовой систем, и таким образом регулирует деловую активность в обществе. Нельзя не признать, что за годы реформирования были достигнуты положительные результаты, заключающиеся в стабилизации цен, обменного курса рубля, снижение уровня инфляции и инфляционных ожиданий, уменьшении оттока капитала за рубеж. Тем не менее, утверждать сегодня о стабилизации денежного обращения и улучшения инвестиционного климата преждевременно. Регулярные потрясения на финансовых рынках страны, неустойчивое положение национальной банковской системы и даже сама цель, часто меняющаяся - подтверждают данный вывод.

Между тем, в мировой практике накоплен значительный опыт поддержания макроэкономической стабильности, который может быть исследован при выработке денежно-кредитной политики Российской Федерации. Естественно, применение универсальных правил проведения денежно-кредитной политики представляется весьма проблематичным, поскольку макроэкономическая ситуация как в мировом масштабе, так и в национальном, подвержена существенным переменам. Вопрос выбора предпочтительного режима денежно-кредитной политики и целесообразности модернизации уже имеющейся практически никогда не может быть снят в полном объеме с повестки дня.

Объект курсовой работы - денежно – кредитная политика России.

Предмет  - Центральный банк РФ.

Цель курсовой работы - исследовать денежно – кредитную политики России как фактор макроэкономической стабилизации.

В соответствии с целью поставлены следующие задачи:

• рассмотреть денежно – кредитную политику, ее сущность, цели, инструменты
• изучить основные теоретические трактовки влияния денежно – кредитной политики на экономику
• проанализировать индикаторы денежно – кредитной политики и их динамику в 2000 – 2014 гг
• выявить проблемы осуществления денежно – кредитной политики на современном этапе

 

Теоретической базой курсовой работы является кейнсианская и монетарная теории.

Методологическая основа исследования: метод анализа и синтеза, статистический метод и метод обобщения.

Информационная база курсовой работы: законодательные и нормативные материалы, учебники и учебные пособия, статьи в ведущих изданиях, открытые публикации с различных интернет – сайтов.

Цели и задачи исследования определили структуру курсовой работы: она состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы, приложения, 39 страниц и 7 рисунков. Во введении обосновывается актуальность темы, определяется объект, предмет, цель и задачи курсовой работы. В первой главе рассматривается денежно – кредитная политика как инструмент государственного регулирования. Во второй главе описывается анализ денежно – кредитной политики России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Денежно – кредитная политика как инструмент государственного регулирования.
1. Денежно – кредитная политика: сущность, цели, инструменты

 

Одним из основных инструментов регулирования экономики является денежно-кредитная политика. Современные экономические словари и глоссарии дают следующее определение понятия денежно-кредитной политики. Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики.

Совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов, определяют денежно-кредитную политику. [11,с.136]

Денежно-кредитная (или монетарная) политика – это комбинация целей и средств (инструментов), с помощью которых ее носитель (как правило – центральный банк страны) посредством регулирования предложения денег, а также (косвенно) спроса на деньги и кредит стремится достигнуть целей общей экономической политики.

Другими словами, денежно-кредитная политика - это совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение высокого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.

Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Осуществляя денежно-кредитную политику, центральный банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Объектами регулирования являются денежная масса и связанные с ней параметры. К основным субъектам денежно-кредитной политики можно отнести центральный банк страны, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые учреждения.

Денежно-кредитная политика государства направлена на реализацию более конкретных целей:

1) регулирование темпов экономического роста;

2) смягчение циклических колебаний;

3) сдерживание инфляции;

4) достижение сбалансированности внешнеэкономических связей;

5) поддержание стабильности курса национальной валюты;

6) снижение безработицы. [3]

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

Следует различать следующие цели денежно-кредитной политики:

1) первичные (макроэкономические) цели: стабильность цен, полная занятость, стабильный экономический рост, равновесный платежный баланс;

2) тактическая цель: форма  кривой предложения денег;

3) промежуточные цели: темпы  роста денежной массы, ставка  процента, номинальный объем производства, уровень цен.

Первичные цели  конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде, осуществляются довольно медленно и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Тактические – способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, а промежуточные – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.

Главной целью денежно-кредитной политики большинства центральных банков мира является поддержание устойчиво низкой инфляции. Обеспечивая низкую инфляцию, они способствуют созданию условий для экономического роста, снижения безработицы, повышения уровня жизни населения.

Реализация денежно-кредитной политики проводится с помощью методов денежно-кредитной политики, которые представляют собой совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики воздействуют на объекты для достижения поставленных целей.

Методы проведения повседневной денежно-кредитной политики называют также тактическими целями денежно-кредитной политики. Это воздействие осуществляется с помощью соответствующих инструментов.

Инструменты денежно-кредитной политики – это способ воздействия Центрального банка на объекты денежно-кредитной политики. Банк России проводит денежно-кредитную политику с помощью инструментов, которые закреплены за ним законодательно. В соответствии с федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основными инструментами и методами денежно-кредитной политики являются:

1) процентные ставки по  операциям Банка России;

2) нормативы обязательных  резервов, депонируемых в Банке  России

(резервные требования);

3) операции на открытом  рынке;

4) рефинансирование кредитных  организаций;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров  роста денежной массы;

7) прямые количественные  ограничения;

8) эмиссия облигаций от своего имени.[7]

Более подробно рассмотрим следующие методы и инструменты денежно-кредитной политики:

 

1. Нормативы обязательных  резервов – один из традиционных инструментов денежно-кредитной политики центральных банков, который используется для регулирования общей ликвидности банковской системы, и

представляет собой инструмент «жесткого регулирования», и одновременно

являются ограничителем кредитной экспансии банков, воздействуя на мультипликативный процесс увеличения депозитов и создания кредитных денег банковской системой. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и недопущения неограниченного роста денежной массы в обращении. Центральный банк устанавливает размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам банков, а также порядок их депонирования на специальных счетах по учету обязательных резервов либо на корреспондентских счетах банков в Центральном банке.

То есть, повышая или понижая нормы обязательного резервирования, центральные банки способствуют расширению или свертыванию кредитной активности коммерческих банков и тем самым воздействуют на мультипликативный процесс увеличения депозитов и создания денег. Резервные требования депонируются в рублях на счетах для хранения обязательных резервов, открытых в Банке России, одновременно на корреспондентских счетах (субсчетах) кредитных организаций в Банке России (при использовании кредитной организацией механизма усреднения обязательных резервов), проценты на них не начисляются. [Российский экономический интернет-журнал http://www.e-rej.ru]

Например, обязательные резервы кредитных организаций, депонированные в банке России на 1 января 2004 года составили 267 388,1 млн.руб., а на 1 января 2013 года - 425 585,7 млн.руб.[13]

2. Вторым важным методом денежно-кредитной политики является процентная политика. Она предполагает установление Центральным банком шкалы процентных ставок по своим операциям с кредитными организациями и оказание соответствующего воздействия на рыночные процентные ставки. При этом, как правило, выбирается одна официальная процентная ставка по предоставлению ресурсов кредитным организациям, которая служит базой для расчета остальных ставок.

В зависимости от применяемых инструментов рефинансирования официальная ставка, устанавливаемая Центральным банком, называется учетной (дисконтной) либо ставкой рефинансирования. Учетная ставка определяет уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые центральными банками другим банкам, обычно под залог. Как правило, ставка рефинансирования выше учетной ставки (на 0,5-2 процентных пункта), так как ссудные операции банков (например, ломбардный и другие виды кредитов) являются при прочих равных условиях более рискованными, а, следовательно, более дорогими, чем торгово-комиссионные (покупка ценных бумаг).

Центральный банк России начал определять и публиковать официальную ставку рефинансирования, которая является базовой процентной ставкой для определения реальных ставок по всем операциям Банка России и служит ориентиром для банков при проведении ими кредитных операций с 1 января 1991 г. Первоначально эта ставка составила 20%, затем в условиях гиперинфляции в отдельные периоды в 1993-1995 гг. она возрастала до 200% и выше, а затем по мере снижения уровня инфляции постепенно снижалась и с октября 2009 г. находится на уровне ниже 10%.

Центральный банк устанавливает официальную процентную ставку чтобы воздействовать на стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками, и тем самым воздействует на спрос и предложение на кредитном рынке, а следовательно, и влияет на величину денежной массы в обращении. Если цель центрального банка преследует уменьшить кредитные возможности коммерческих банков, т.е. проводит политику денежно-кредитной кредитов рефинансирования; в целях реализации политики кредитной эмиссии центральный банк снижает официальную ставку. [6]

3. Операции на открытом рынке применяются Центральным банком в нужные моменты для более тонкого регулирования уровня процентных ставок межбанковского рынка в целях их удержания в оптимальном диапазоне и предотвращения их чрезмерных колебаний. Данные ставки предоставляют возможность кредитным организациям получать дополнительную ликвидность по цене ниже ставки рефинансирования, и разместить свои ресурсы (связав избыточную ликвидность) по цене выше штрафных ставок по депозитам Банка России. [6] 

Операции центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким при регулировании кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, центральный банк уменьшает цену продажи или увеличивает цену покупки, тем самым соответственно увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.

Если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, и таким образом увеличиваются кредитные ресурсы банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым сокращают свои кредитные ресурсы.

Операции на открытом рынке проводятся центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Таким образом, операции на открытом рынке, как инструмент денежно-кредитного регулирования обладает важным преимуществом – гибкостью, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.[5]

1.2. Основные теоретические  трактовки влияния денежно –  кредитной политики на экономику

 

Денежно-кредитная политика выступает в качестве неотъемлемой части общенациональной стабилизационной политики. Целью денежно-кредитной политики является создание при помощи своих инструментов таких экономических условий, при которых совокупный объем производства будет достигаться при полной занятости и низком уровне инфляции.

  Современная макроэкономическая теория включает в себя несколько конкурирующих между собой концепций, пытающихся объяснить механизм функционирования рыночной системы и дать рекомендации по управлению народным хозяйством, в том числе и в сфере денежно-кредитных отношений.

    Наиболее существенное влияние на становление и развитие современной макроэкономической теории и политики оказали два течения в экономической мысли: кейнсианство и монетаризм. [5]

Кейнсианцы полагают, что кривая спроса на деньги относительно полога, а кривая спроса на инвестиции относительно крута, это делает кредитно-денежную политику сравнительно слабым стабилизирующим средством. А монетаристы, наоборот, считают кривую спроса на деньги очень крутой, а кривую спроса на инвестиции достаточно пологой, это означает, что изменение денежного предложения оказывает мощное воздействие на равновесный уровень ЧНП (чистого национального продукта). Это полностью соответствует фундаментальному тезису монетаризма о том, что денежное предложение - решающий фактор определения уровня экономической активности и уровня цен.

Тем не менее, большинство монетаристов не советуют использовать политику дешевых и дорогих денег для смягчения подъемов и спадов экономического цикла. Основываясь на исследованиях истории США до и после 1913 г. монетаристы пришли к выводу о нестабильности последнего периода (после 1913 г.), что связано с дискретными изменениями денежного предложения, осуществляемыми руководящими кредитно-денежными учреждениями. Ответственность за уменьшение экономической стабильности приписывается ошибочным решениям руководящих кредитно-денежных учреждений. С точки зрения монетаристов, экономическая нестабильность порождается скорее неправильным кредитно-денежным регулированием, чем внутренней неустойчивостью экономики. Неправильное кредитно-денежное регулирование происходит, согласно монетаризму, по двум важным причинам:

• Предположим, что различные экономические показатели указывают на некоторый спад и в действие вводится политика дешевых денег. Но в течение последующих шести месяцев экономическое положение по причинам, никак не связанным с мерами государственной политики, изменилось, и начался переход к циклической фазе инфляционного подъема. В этот момент политика дешевых денег оказывает свое действие и усиливает инфляцию. Это происходит по причине того, что изменение денежного предложения оказывает влияние на ЧНП по прошествии некоторого периода времени. При неопределенности этого временного периода использование дискретной кредитно-денежной политики для приспособления экономики к циклическим подъемам и спадам может иметь обратный эффект и усиливать циклические колебания.
• Допустим, экономика преодолевает спад и движется к полной занятости с повышением уровня совокупных расходов, объема производства, занятости и цен. Расширяющийся объем экономической деятельности вызывает увеличение спроса на деньги и тем самым повышение процентной ставки. Если же руководящие кредитно-денежные учреждения считают своей целью стабилизацию процентных ставок, они прибегнут к политике дешевых денег. Но эта политика роста количества денег увеличит совокупные расходы в тот момент, когда экономика уже находится на грани инфляционного бума. То есть, попытка стабилизировать процентные ставки делает экономику менее устойчивой. Из этого видно, что стабилизация процентной ставки является ошибочной целью, так как невозможно стабилизировать денежное предложение и процентные ставки одновременно. Поэтому попытка стабилизировать процентные ставки может дестабилизировать экономику.

Исходя из этих соображений, монетаристы приходят к выводу, что для достижения стабильности экономики необходимо стабилизировать темп роста денежного предложения, а не процентную ставку. В идеале монетаристы считают, что денежное предложение должно устойчиво возрастать на 3-5% в год. Так как денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп потенциального роста реального ВНП.

Такое правило, считают монетаристы, устраняет главную причину нестабильности экономики - изменчивое и непредсказуемое воздействие кредитно-денежной политики. Коль скоро денежное предложение растет в постоянном темпе, всякое движение к спаду носит временный характер.

Принимая во внимание некоторые справедливые замечания монетаристов, было бы глупо отказываться от дискретной кредитно-денежной политики в пользу их правила. Так как V подвержена изменениям, как на протяжении цикла, так и в длительной перспективе, то постоянный темп ежегодного роста денежного предложения может способствовать серьезным колебаниям совокупных расходов и вызвать экономическую нестабильность, по причине того, что отказ от стабилизации процентной ставки будет сопровождаться ее резкими колебаниями и колебаниями инвестиционных расходов. [2,с.189]

У монетаристов и кейнсианцев наблюдается сходство взглядов и мнений по многим вопросам:

1. Методологической основой обеих концепций является теория общего равновесного анализа;

2. Главное место в их исследованиях макроэкономических явлений отводится совокупному спросу;

3. В обеих моделях деньги воздействуют на чистый национальный продукт (ЧНП) в одинаковом направлении – расширение денежного предложения увеличивает ЧНП, и наоборот;

4. В качестве основных целей государственной политики кейнсианцы и монетаристы рассматривают борьбу с инфляцией и безработицей.

Дискуссии между кейнсианцами  и монетаристами об экономической роли государства в рыночной экономике позволили переосмыслить некоторые наиболее фундаментальные аспекты    макроэкономической теории. Сегодня очень немногие экономисты придерживаются крайнего кейнсианского взгляда, согласно которому “деньги не имеют значения” или противоположной монетаристской крайности “только деньги имеют значение”. Современная денежно-кредитная политика использует все положительное, что есть в этих двух концепциях.

Итак, рассмотрев денежно-кредитную политику можно сделать следующие выводы: денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны. Объектами регулирования являются денежная масса и связанные с ней параметры. К основным субъектам денежно-кредитной политики можно отнести центральный банк страны, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые учреждения. Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ денежно – кредитной политики России.
1. Индикаторы денежно – кредитной политики и их динамика в 2000 – 2014 гг.

 

Показатели денежно-кредитной отражают содержание политики  в условиях данного этапа экономического цикла, что собирается проводить правительство и какие методы для этого использует. К этим показателям относятся: норма обязательного резервирования, ставка (ставки) рефинансирования, показали операций министерства финансов или центрального банка на открытом рынке, изменения в денежных агрегатах, денежный мультипликатор.

Индикаторы кредитно-денежного регулирования экономики:

• учетная ставка ЦБ;
• индексы и темпы прироста инфляции,
• стабильность курса национальной валюты,
• планируемые объемы размещения и погашения государственных ценных бумаг;
• планируемые объемы привлечения или погашения правительством внешних кредитов (динамика государственного долга);
• показатели  предложения денег  (денежная масса) : M0, M1, M2. [19]

Рис.1. Динамика изменения учетной ставки ЦБ РФ (ставки рефинансирования) с 2000 по 2012гг.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня - 8,25 % и она остаётся неизменной с сентября 2012 года. Наиболее высокая ставка рефинансирования  составила в 2000 году – 25-45%. В период с 2002 по 2007 годы ставка рефинансирования стабилизировалась и менялась в течение года от 1 до 3 раз, причем только в сторону снижения. В течении 2008 года ставка рефинансирования ЦБ РФ постоянно росла, и особенно часто после начала мирового финансового кризиса. В 2008 году ставка рефинансирования менялась 6 раз. Но несмотря на сложный финансовый период, 2008 год Россия завершила со ставкой рефинансирования в размере 13,00 %. т.е. ситуацию ЦБ РФ удержал под контролем. Установленная регулятором столь низкая ставка рефинансирования в 2009 году была направлена на стимулирование кредитной активности банков, а также на сдерживание инфляционных процессов. В 2010 году ставка рефинансирования менялась только 4 раза, и только в сторону понижения. В 2010 году была также зафиксирована самая низкая за все существование Российской Федерации ставка рефинансирования в 7,75%.

Рис.2. Уровень инфляции с 2002 по 2014гг.[17]

Отмечу важное событие на этом графике - 2008 год. Это год, когда по стране ударил кризис, но и год, когда ЦБ сменил свою политику, поставив во главе угла именно инфляцию, объявив курс на отказ по контролю валютного курса. В 2008 году инфляция составляла 13,3 %. Через год оба фактора сказались на темпах инфляции. А смена политики отразилась на инфляции после 2008 года, и мы увидели новые минимумы.