Денежно-кредитная политика России и инструменты ее реализации

Основные данные о работе

Содержание

Введение …………………………………………………………………………………..3

Основная часть ……………………………………………………………………………5

1 Понятие и специфика денежно-кредитной политики в России……………………...5

2 Особенности развития экономики России и денежно-кредитной политики в 2010-2011гг………………………………..…………….. ………………………………….....18

Заключение ………………………………………………………………………………25

Глоссарий ………………………………………………………………………………..27

Список использованных источников ……………………………………………….….29

Приложение ……………………………………………………………………………...30

Введение

Под денежно-кредитной  политикой государства понимается, как совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, которые направлены на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на динамику и уровень инфляции, инвестиционную активность и другие макроэкономические процессы.

 Денежно-кредитная  политика – главный метод государственного регулирования общественного воспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развития рыночной экономики.

 Сегодня в любой  стране мира есть свой центральный  банк. Он выполняет определенные основные задачи:

- центральный банк обеспечивает стабильность функционирования банковской и финансовой систем;

- предупреждает возникновение финансовой паники, которая в финансовой системе с широким набором посреднических институтов весьма велика. При выполнении данной задачи центральный банк является кредитором в последней инстанции.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится сдержать рост инфляции, смягчить экономические кризисы, для поддержания конъюнктуры государство использует кредиты, которые стимулируют капиталовложения в различные отрасли экономики страны.

 Формирование в  нашей стране рыночных отношений предопределяет овладение всем спектром механизмов экономического регулирования. Практически регулируются все основные отношения, определяющие эффективность и жизнеспособность экономики в целом. Среди них своей эффективностью выделяются и денежно-кредитные инструменты.

Родоначальником кредитно-денежной политики является Милтон Фридман, лауреат Нобелевской премии, видный экономист современности. Его теориями пользуются многие правительства. Многие ставят его в один ряд с Адамом Смитом, Маршаллом Кейнсом.

Целью работы - является анализ денежно-кредитной политики в современных условиях. Для достижения цели необходимо рассмотреть, как Центральный  Банк справляется с задачами, поставленными перед ним, какие основные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования применяются в условиях России на современном этапе.

Актуальность темы заключается  в исследовании и изучении проблемных вопросов в области денежно-кредитной политики Центрального банка России.

Объектом исследования является денежно-кредитная политика Центрального банка России.

Предметом исследования являются инструменты и методы денежно-кредитной политики Центрального банка России.

Основная часть

1  Понятие и специфика денежно-кредитной политики в России

1.1 Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Основной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, который характеризуется полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, уровня цен и занятости.

 Нерегулируемая деятельность  коммерческих банков может привести  к колебаниям деловой активности, когда в периоды инфляции им выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии - уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима качественная и взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения, когда роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет центральный  банк.

 Главной задачей кредитно-денежной политики центрального банка – является поддержание стабильной покупательной способности национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. Политика центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей экономики государства.

Во второй половине XX века сложились четыре цели регулирования экономики: обеспечение стабильной национальной валюты, стабильных темпов экономического роста, занятости и равновесия платежного баланса. В последние годы к ним добавилась задача достижения экологического равновесия.

 Первоначально основной функцией  центральных банков было осуществление  выпуска в оборот наличных денег, в настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, но не следует забывать, что наличные деньги являются тем фундаментом, на котором держится вся денежная масса.

 Осуществляя денежно-кредитную  политику, воздействуя на кредитную  деятельность коммерческих банков  и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, центральный банк достигает стабильного развития внутренней экономики, сбалансированности внутренних экономических процессов, укрепления денежного обращения. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление внутренних инвестиций, коммерческих сделок и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, а следовательно, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а в другом - на ее сокращение, переходу к рестрикционной политике.

 Нужно отметить, что денежно-кредитная  политика осуществляется как  косвенными , так и прямыми методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении качественных и количественных параметров деятельности банков.

Необходимо отметить сильные и  слабые стороны использования методов  денежно-кредитного в отношении регулирования воздействия на экономику страны в целом. В пользу монетарной политики можно привести следующие доводы. Во-первых, гибкость и быстрота, по сравнению с фискальной политикой. Так как известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти. По-другому обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о продаже и покупке ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует деликатнее и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Основные инструменты.

 Рассмотрим основные инструменты, с помощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, иностранной валютой и операции на открытом рынке с ценными бумагами, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

1. Политика  обязательных резервов.

 В настоящее время  минимальные резервы - это наиболее  ликвидные активы, которые обязаны  иметь все кредитные учреждения, либо в форме наличных денег  в кассе банков, либо в виде  депозитов в центральном банке  или в иных высоколиквидных  формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным показателям пассивных (депозитов) или активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд) и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

 Минимальные резервы выполняют  две основные функции.

 Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Таким образом, периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

 Во-вторых, минимальные резервы  являются инструментом, используемым  центральным банком для регулирования  объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. В случае, когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции, увеличивая нормативы отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке, тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Недостаток данного метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

2. Операции на открытом рынке.

 Постепенно два вышеописанных методы рефинансирования и обязательного резервирования утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название «операций на открытом рынке».

 Смысл данного метода заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы центрального банка, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяя интенсивность своих операций и их частоту.

 Операции на открытом рынке  впервые стали активно применяться  в Великобритании, Канаде и США  в связи с наличием в этих  странах развитого рынка ценных  бумаг. Позднее этот метод кредитного  регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

 По форме проведения  рыночные операции центрального  банка с ценными бумагами могут  быть обратными либо прямыми. Обратная, заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость и более мягкий эффект обратных операций, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%". По своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Так процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу.

Главное отличие метода денежно-кредитного регулирования - это использование более гибкого регулирования, а также используемая при этом процентная ставка, которая может изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческим банкам, учитывая данную особенность рассмотренного метода, необходимо внимательно следить за своим финансовым положением, чтобы не допустить при этом ухудшения ликвидности.

3. Рефинансирование коммерческих банков.

 Термин "рефинансирование" – это получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило векселя).

 Переучет векселей  долгое время был одним из  основных методов денежно-кредитной  политики центральных банков  Западной Европы. Банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.

 В случае повышения  центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться  компенсировать потери, вызванные ее ростом  повышая ставки по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Это является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Так повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, в результате приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, или наоборот.

 Изменение официальной  процентной ставки оказывает непосредственное влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получать кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентов , так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, тем самым заставляя коммерческие банки вносить необходимые изменения в свою деятельность.

 Недостатком применения данного метода является то, что рефинансирование затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется не достаточно часто или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

 Помимо установления  официальных ставок рефинансирования  и редисконтирования центральный  банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают чаще всего ценные бумаги. Следует отметить то, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения.

 Центральный банк проводит политику учетной ставки (которую иногда называют дисконтной политикой), выступая в роли «заимодателя в последней инстанции», представляет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам, испытывающим временные трудности. Федеральная резервная система (ФРС) иногда осуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях. Иногда займы предоставляются банкам, оказавшимся в сложном финансовом положении и нуждающимся в помощи для приведения в порядок своего баланса.

Уменьшает учетную ставку, ФРС поощряет банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у себя же. В этом случае можно ожидать увеличения денежной массы. Повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег. Невозможно заставить банки взять кредит на сумму, необходимую государству. В дисконтной политике центральный банк может играть лишь пассивную роль. Только в операциях на открытом рынке ЦБ может играть активную роль. Но не стоит недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки. По эффективности применения политика учетной ставки стоит после операций на открытом рынке.

4. Некоторые  прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы.

 Наряду с экономическими  методами, с помощью которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, возможно использование в этой области и административных методов воздействия.

 Данный метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. Контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Так кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты главным образом своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям.

Следует отметить, что добиваясь данным методом сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. В результате метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, а в некоторых странах вообще отменён.

 Также центральный  банк может устанавливать различные  нормативы, которые обязаны поддерживать на необходимом уровне коммерческие банки. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы максимального размера риска на одного заемщика, нормативы ликвидности баланса и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные (оценочные) нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.

 При нарушении коммерческими  банками банковского законодательства или правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, ведущих к ущемлению прав их вкладчиков, акционеров или клиентов, центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

 Но использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер. Кроме трех основных рассмотренных инструментов денежной политики, государство иногда использует второстепенное селективное регулирование, которое касается потребительского кредита и увещеваний, фондовой биржи.

1. 2 Принципы денежно-кредитной политики в современных условиях

Целью единой государственной денежно-кредитной политики, проводимой Банком России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации, является поддержание на низком уровне и снижение инфляции. Постепенное снижение уровня инфляции будет способствовать уменьшению макроэкономических рисков, концентрации в стране капиталов, необходимых для модернизации основных фондов и закрепления на этой основе устойчивых тенденций экономического роста, расширению внутреннего кредита.

Банк России, как и любой другой центральный банк, не имеет возможности корректировать динамику потребительских цен методами денежно-кредитной политики, на которую значительное влияние оказывают волатильные и структурные факторы. Рост цен, тарифов на платные услуги населению, в первую очередь на услуги жилищно-коммунального хозяйства и пассажирского транспорта, немедленно сказывается на динамике индекса потребительских цен. В то же время изменения в денежно-кредитной политике, необходимые для подавления инфляционного всплеска, скажутся на динамике цен лишь с определенным, достаточно длительным лагом. В настоящее время фактически сложившиеся лаги воздействия мер денежно-кредитной политики на уровень инфляции уже выходят за пределы полугодия.

 В отсутствие зрелого, конкурентно-финансового рынка и достаточно развитой банковской системы, механизмы воздействия инструментов денежно-кредитной политики на уровень инфляции слабы. Процентные ставки Банка России не оказывают адекватного влияния на ставку межбанковского рынка, который остается узким в результате взаимного недоверия банков. Тогда наряду с отсутствием единого рынка межбанковских кредитов и должной конкуренции в банковском секторе ограничивает роль ставки межбанковского рынка в формировании ставок по депозитам и кредитам для клиентов банков. При принятии решений на уровне большинства предприятий и домашних хозяйств, процентные ставки по банковским кредитам часто не являются определяющими, поскольку банковский кредит не набрал критического веса в финансировании деятельности предприятий и населения. Тогда количественные ограничения темпов роста денежной массы в связи с нестабильностью спроса на деньги не гарантируют точного соблюдения цели по инфляции.

          В результате, набор инструментов денежно-кредитного регулирования, которые реально используются сегодня Центральным банком России, недостаточен для эффективного управления ликвидностью банковского сектора, что влечет за собой увеличения промежутка времени для его совершенствования и внедрения в практику денежно-кредитного регулирования.

 Для текущей оценки адекватности  проводимой денежно-кредитной политики  по общему уровню инфляции  Банк России использует показатель  базовой инфляции, который  характеризует результаты воздействия монетарных факторов на инфляционные процессы в экономике. Базовая инфляция представляет собой субиндекс, который рассчитан на основе набора потребительских услуг и товаров. Субиндекс используется для расчета сводного индекса потребительских цен, за исключением товаров и услуг, цены на которые в основной массе регулируются на федеральном и региональном уровнях, а также подвержены воздействию неустойчивых, в том числе и сезонных, факторов. А это означает, что, базовая инфляция представляет собой ту часть инфляции, которая связана с валютным курсом, денежной политикой и инфляционными ожиданиями.

 Государственный комитет Российской  Федерации с 2003 года публикует  в составе официальной статистики  субиндекс базовой инфляции на  ежемесячной основе. Расчет показателя  базовой инфляции будет осуществляться в рамках статистического наблюдения за уровнем и динамикой цен с применением методов и инструментов, которые разрабатываются и утверждаются Госкомстатом России по согласованию с заинтересованными организациями.

 Динамика регулируемых тарифов и цен будет также учитываться Банком России при оценке общего спроса на деньги. При этом оценки будут ориентироваться на планы Правительства Российской Федерации по повышению регулируемых цен. В связи с этим максимально точное соблюдение цели по уровню инфляции  будет зависеть от согласованных действий Банка России и Правительства Российской Федерации по управлению инфляционными процессами в стране.

Реализация конечной цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, измеряемой по индексу  потребительских цен, до запланированного уровня в течение нескольких лет осуществлялась Банком России через установление в качестве промежуточной цели диапазона темпов прироста денежного агрегата М2. По мере замедления инфляции краткосрочная статистическая взаимосвязь между ежемесячными изменениями денежного агрегата М2 и индекса потребительских цен снизилась. В настоящее время лаги между динамикой потребительских цен и изменением денежного агрегата М2 существенно увеличились. При этом статистическая взаимосвязь наиболее значима если используется показатель базовой инфляции. Аналогичная зависимость сложилась между показателями денежной базы и базовой инфляции.

 Причина ослабления  статистической зависимости между индексом потребительских цен и темпами роста денежной массы заключается в том, что, несмотря на явную тенденцию к снижению скорости обращения денег, ее количественные параметры не являются точно предсказуемыми.

 Скорость обращения  денег зависит от целого ряда  факторов, степень влияния и состав которых в настоящее время подвержены значительным, а так же труднопрогнозируемым изменениям. Сама платежная система находится на стадии совершенствования путем внедрения современных технологий проведения валовых платежей, не завершен процесс монетизации расчетов. Использование населением пластиковых карточек для хранения своих средств, как для оплаты товаров и услуг приводит к изменению в тенденциях движения средств на этих счетах. Нестабильна структура денежной массы, особенно соотношение депозитов до востребования и срочных депозитов. Кроме этого, наличие накоплений в иностранной валюте существенно влияет на формирование текущего спроса на национальную валюту, на соотношение валютной и рублевой составляющих широкой денежной массы. Неопределенность количественных оценок динамики скорости обращения денег делает функцию спроса на деньги неустойчивой, не позволяя Банку России полностью полагаться на рассчитанные на год вперед темпы роста денежных показателей, контролирующих инфляцию.

 Приближение фактических  темпов роста потребительских цен к целевым показателям инфляции в последние годы происходит при различных отклонениях фактической динамики денежной массы от ее первоначальных прогнозов. Объективные неточности в прогнозных оценках спроса на деньги и затем жесткое следование установленным ориентирам прироста денежной массы могут привести или к чрезмерным ограничениям совокупного спроса в экономике, или к нежелательным инфляционным последствиям.

 Такие воздействия  на экономику могут негативно  повлиять на ожидания и снизить  доверие к проводимой Банком России политике. Поэтому Банк России рассматривает темпы роста денежной массы как расчетный ориентир денежно-кредитной политики, не ставя своей целью безусловное соблюдение прогнозного диапазона, предусматривая возможность его корректировки в течение года в зависимости от динамики спроса на деньги.

 Банк России имеет  больше возможностей контролировать  денежную базу, при этом на уровень совокупного денежного предложения, измеряемого денежной массой, можно воздействовать косвенно, через процентные ставки денежного рынка. Банк России считает целесообразным перейти в течение нескольких лет к системе управления, опирающейся преимущественно на процентную ставку, сохраняя на первом этапе в качестве ориентиров денежно-кредитной политики показатели денежной массы (М2) и денежной базы.