Денежно-кредитная политика. 14

Введение.

     Тема данной работы является актуальной, в связи с тем, что денежно-кредитное регулирование одно из основных регулирований государства, направленное на регулирование экономического роста, сдерживания инфляции, обеспечения занятости и выравнивание платежного баланса. Инфляция в России в случае реализации инновационного сценария развития страны в 2015-2020 годы будет формироваться на уровне 4,2-4,9% в среднем за год, сообщил заместитель главы Минэкономразвития. В России впервые дни 2012 г. инфляция не продемонстрировала традиционного всплеска из-за переноса повышения регулируемых цен и тарифов на лето, составив 0,1%.

Инфляция по инновационному сценарию в период с 2015 по 2020 год будет оставаться на уровне 4,2-4,9% в среднем за год (в 2012-2014 годы — 5,5% в среднем за год), представляя прогноз экономического развития России до 2030 года.

   Объектами исследования работы будет структура денежно-кредитного регулирования в Российской Федерации.  

   Предметом исследования работы является правовые основные и тенденции инструментов и методов денежно-кредитного регулирования.

    Цель данной курсовой работы является изучение и анализ теоритических и практических основ денежно кредитного регулирования в современных условиях.

     Для достижения цели  необходимо рассмотреть ряд задач: определить цели, объекты и механизм денежно-кредитного регулирования ,определить методы и инструменты денежно-кредитного регулирования, исследовать правовые основы денежно- кредитного регулирования, рассмотреть тенденции развития денежно-кредитного регулирования.

     Анализ этих изменений  носит обязательный характер, так  как исследование общих принципов  денежно-кредитной политики является  одним из важнейших условий  регулирования экономического баланса  государства.

I. Понятие системы денежно-кредитного  регулирования.

1.1 Основы системы денежно-кредитного  регулирования.

     Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов подготовлены в соответствии со статьей 45 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и информируют общественность о целях, стоящих перед Банком России в этой области макроэкономического регулирования, инструментах и условиях достижения целей.

С учетом сложившихся тенденций  формирования основных макроэкономических показателей ожидаемые темпы  прироста денежной массы (агрегата М2) в целом за 2011 год могут составить 18 - 22%, денежной базы в узком определении - 18 - 20%. Указанные оценки близки к показателям третьего варианта денежной программы, представленной в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов». Однако отдельные показатели денежной программы на 2011 год были уточнены Банком России исходя из их фактической динамики.

           В 2011 году ожидается менее значительный, чем прогнозировалось ранее, прирост чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования, что обусловлено в основном снижением сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Решения Банка России, обусловившие повышение гибкости курса рубля, способствовали существенному сокращению эмиссионного эффекта от его интервенций на внутреннем валютном рынке.

      Прирост чистых международных резервов (ЧМР) органов денежно-кредитного регулирования 2011 года составил 0,7 трлн. рублей .

     В соответствии с уточненным прогнозом платежного баланса прирост ЧМР в целом за 2011 год оценивается в 0,8 трлн. рублей.

    Международные финансовые институты и экономические организации прогнозируют продолжение роста мировой экономики в 2012 году и в перспективе до 2014 года. Темпы роста производства товаров и услуг в мире в 2012 году, по прогнозу МВФ, как и в 2011 году, составят 4,0%. Тем не менее неустойчивый характер восстановления экономики США и нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран создают риски менее благоприятного развития экономических тенденций в мире в среднесрочной перспективе. Не исключается возможность существенного снижения деловой активности в странах - торговых партнерах России и нарастания рисков для зарубежных финансовых систем. Прогнозируется замедление в 2012 году инфляции в большинстве стран - торговых партнеров России, что объясняется ожидаемым уменьшением вклада изменения цен на товары энергетической и продовольственной групп. В результате снизятся внешние риски ускорения роста цен в России. В 2012 году не прогнозируется существенного изменения уровня процентных ставок за рубежом по сравнению с 2011 годом. Ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках может повлиять на отток капитала из страны, однако продолжение восстановительных процессов в российской экономике, улучшение инвестиционного климата будут способствовать улучшению ситуации с притоком капитала.

          В целях обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитного регулирования Банк России будет расширять практику разъяснения широкой общественности причин и ожидаемых последствий принимаемых решений. В рамках подготовки к введению режима таргетирования инфляции будет также продолжена работа по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования и механизмов принятия решений .

  В целях адекватного реагирования на изменение состояния денежно-кредитной сферы и учета возможных рисков при реализации денежно-кредитной политики Банк России будет использовать весь спектр инструментов, имеющихся в его распоряжении.

 1.2.  Методы денежно-кредитного регулирования экономики.

      Проводя денежно–кредитное  регулирование, Центральный банк  любой страны может действовать  двумя способами: напрямую, путем  осуществления своих административно-нормативных  полномочий, и косвенно, путем влияния  на состояние денежного рынка  в качестве эмитента денег.

        Косвенные  инструменты считаются рыночными,  поскольку они предполагают проведение  операций по рыночным ценам  и на добровольной основе. Инструменты  прямого контроля используются  Центральным банком для контроля  количества или цены денег,  депонированных в коммерческих  банках и предоставленных ими  в виде кредитов. К косвенным инструментам денежно-кредитного регулирования можно отнести: косвенные резервные требования, которые обладают некоторыми характеристиками мер административного контроля. операции на открытом рынке (купля-продажа ценных бумаг Центральным банком), которые относятся к самым эффективным и наиболее широко используемым методам воздействия на денежную базу; механизм рефинансирования, включающий в себя целый ряд различных методов воздействия на размер кредита Центрального банка коммерческим банкам. Наиболее важным инструментом является ставка, по которой взымаются проценты по таким кредитам(ставка рефинансирования).

       Примерами косвенного контроля могут служить лимиты роста кредитования или привлечения депозитов, а мер контроля в области процентных ставок по кредитам и депозитам.

       Прямые методы денежно-кредитной политики являются грубыми методами внешнего воздействия на функционирование субъектов денежного рынка, затрагивают основы их экономической деятельности. Они могут противоречить микроэкономическим интересам кредитных организаций, вести к неэффективному распределению кредитных ресурсов, к ограничениям межбанковской конкуренции, затруднениям в появлении новых финансово устойчивых институтов на банковском рынке.

       Поэтому Центральные банки стран с развитой рыночной экономикой практически отказались от прямых методов денежно-кредитной политики и прибегают к ним в исключительных случаях, когда необходимо принять «быстрые меры реагирования», например, в условиях резкого развития экономического  кризиса.

В 2011 году курсовая политика была направлена на сглаживание колебаний курса  рубля. Банк России продолжал использовать в качестве операционного ориентира  курсовой политики рублевую стоимость бивалютной корзины. Диапазон ее допустимых значений задавался плавающим операционным интервалом, границы которого корректировались в зависимости от объема совершенных валютных интервенций. При этом какие-либо целевые значения или фиксированные ограничения на уровень валютного курса Банком России не устанавливались.

        Механизм курсовой политики предполагал возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты не только при нахождении стоимости бивалютной корзины на границах операционного интервала, но и внутри него. Операционный интервал также включал диапазон, в котором валютные интервенции не совершались.

Изменение процентных ставок по операциям  Банка России и сокращение объема свободных банковских резервов оказали  влияние на рост краткосрочных ставок рынка межбанковских кредитов (МБК). В условиях сохранения значительного профицита ликвидности процентные ставки денежного рынка находились вблизи нижней границы процентного коридора по операциям Банка России, то по мере уменьшения объема ликвидных средств и активизации спроса кредитных организаций на рефинансирование произошел сдвиг рыночных процентных ставок к середине этого коридора. Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным рублевым кредитам в 2011 году повысилась с 2,7% годовых в январе до 4,5% годовых в сентябре, спред по отношению к фиксированным депозитным ставкам Банка России увеличился на 0,8 процентного пункта.         

        Повышение ставок сопровождалось ростом активности участников рынка: средний оборот рынка рублевых МБК по выборке MIACR возрос с 89,8 млрд. рублей в день в январе до 194,7 млрд. рублей в день в сентябре. Постепенное улучшение ситуации в реальном секторе экономики в 2011 году, а также пролонгированный эффект реализованного смягчения денежно-кредитной политики способствовали дальнейшему снижению стоимости кредитных ресурсов для нефинансовых организаций и физических лиц. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года снизилась в августе 2011 года по сравнению с августом 2010 года на 2,1 процентного пункта, до 7,9% годовых. Это минимальное значение указанной ставки за всю историю наблюдений. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок свыше 1 года снизилась с 11,9% годовых в августе 2010 года до 10,3% годовых в августе 2011 года. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам физическим лицам на срок до 1 года за аналогичный период уменьшилась с 27,1 до 22,9% годовых, на срок свыше 1 года - с 17,9 до 17,1% годовых соответственно.

           В январе-июле 2011 года благоприятная конъюнктура мировых рынков сырьевых товаров способствовала сохранению существенного притока иностранной валюты в страну, несмотря на ускорение роста импорта и чистый отток капитала частного сектора. В результате на внутреннем валютном рынке в указанный период наблюдалось устойчивое превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее, что создавало условия для укрепления рубля. Стоимость бивалютной корзины снизилась с 34,91 рубля на 1 января 2011 года до 33,01 рубля на 31 июля 2011 года.

    Основные параметры денежно-кредитной политики в предстоящий трехлетний период будут определяться развитием ситуации на внешних рынках, соотношением между уровнем ставок на внутреннем и внешнем рынках, степенью жесткости бюджетной политики и ходом реализации экономических реформ.

1.3. Современные методы и инструменты денежно-кредитного регулирования.

    В законе о ЦБ РФ (ст.45) предусмотрено, что Банк  России ежегодно не позднее  25  августа представляет в Государственную  Думу проект основных направлений  единой государственной денежно-кредитной  политики на предстоящий год  и не позднее 1 декабря –основные направления единой денежно кредитной политики на предстоящий год. Предварительно проект указанного документа направляется Президенту РФ и в Правительстве РФ.

     Основные направления  единой государственной денежно-кредитной  политики  на предстоящий год  включает следующие положения:  концептуальные принципы, лежащие  в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России; краткую  характеристику состояния экономики  РФ; прогноз ожидаемого выполнения  основных параметров денежно-кредитной  политики в текущем году ,анализ причин отклонения от ее целей, заявленных БР на текущий год ,оценку перспектив их достижения и обоснования возможной корректировки; сценарный прогноз развития экономики РФ на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием; прогноз основных показателей платежного баланса РФ на предстоящий год; основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые БР на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции ,денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов; основные показатели денежной программы на предстоящий год; варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъектуры; план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансового рынка и платежной системы.

      В настоящее время нормативы обязательных резервов перед физическими лицами в валюте РФ составляют 4.5% по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте РФ и иностранной валюте-до 5.5% по иным обязательствам кредитной организации в валюте РФ и обязательствам в иностранной валюте-до 5%.

    В результате сумма средств, депонированных кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, возросла со 188,4 млрд. рублей на 1.01.2011 до 347,0 млрд. рублей на 1.10.2011. Усредненная величина обязательных резервов на корреспондентских счетах кредитных организаций и субсчетах в Банке России в течение периода усреднения с 2011 года составила 455,0 млрд. рублей, увеличившись с начала года почти в два раза, или на 221,9 млрд. рублей.

      Операции на открытом рынке-покупка и продажа государственных ценных бумаг с целью увеличения или уменьшения средств коммерческих банков. Основные виды ценных бумаг: ГКО,ОФЗ,ОБР. Путем изменения объёма купли-продажи и уровня цен по которым они продаются или покупаются, центральный банк может осуществлять гибкое и быстрое воздействие на кредитную активность коммерческих банков.

     Девизный операции (валютные интервенции)- это покупка и продажа иностранной валюты для поддержания в определенных пределах курса национальной денежной единицы.

    Рефинансирование- политика учетной ставки, т.е. установление ставки процента за кредиты, которые Центральный банк предоставляет коммерческим банкам.

     Банк России в течение года постепенно снижал ставку рефинансирования, что свидетельствует о смягчении проводимой  денежно-кредитной   политики.          Ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня - 8,00 % (Указание Банка России от 23.12.2011 № 2758-У "О размере ставки рефинансирования Банка России").   Снижение против предыдущей ставки рефинансирования составило 0,25 %.. Предыдущая ставка рефинансирования в размере 8,25 % действовала с 3 мая 2011 г. по 25 декабря 2011 г., то есть почти 8 месяцев 2011 года. В 2010 году ставка рефинансирования Центробанка менялась только 4 раза, и только в сторону понижения. В 2010 году была также зафиксирована самая низкая за все существование Российской Федерации ставка рефинансирования в 7,75%, которая действовала с 01 июня 2010 по 27 февраля 2011 года. 2010 год Россия завершила со ставкой рефинансирования ЦБ в размере 7,75% и инфляцией в размере 8,8%. В 2011 год Россия завершила со ставкой рефинансирования в 8,00%. Это последняя ставка 2011 года и первая ставка рефинансирования, действующая с начала 2012 года. Это было четвертое значение ставки рефинансирования Банка России за год. В течении года ставка пересматривалась трижды. Инфляция в РФ за 2011 год составила 6,1%, что является историческим минимумом для страны. Стратегия снижения уровня процентных ставок со стороны регулятора была направлена на формирование тенденции к повышению активности банковской системы в области кредитования предприятий реального сектора и стимулирования конечного спроса со стороны населения

      Банком России разработаны и в настоящее время и действуют механизмы рефинансирования (кредитования) банков, которые можно разделить на 2 группы, различающиеся по степени оперативности принятия решения о предоставлении кредита. Общий объем предоставленных кредитным организациям ломбардных кредитов 2011 года был равен 42,7 млрд. рублей из них 34,7 млрд. рублей составили ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке на срок от 1 до 30 календарных дней .Существенно сократился по сравнению с предыдущим годом спрос кредитных организаций на кредиты под залог нерыночных активов. В январе-сентябре 2011 года их объем составил 6,7 млрд. рублей (320,9 млрд. рублей за соответствующий период 2010 года).

     Первая группа. Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России (конкретного перечня ценных бумаг), которым обеспечение по кредитам стандартизировано. Учет прав собственности на залоговое обеспечение осуществляется уполномоченными депозитариями.

Оценка стоимости обеспечения  производится на основании информации об итогах торгов ценными бумагами на организованном рынке ценных бумаг( уполномоченными биржами являются ЗАО «ММВБ» и ЗАО «ММВБ ФБ»). Время принятия от нескольких секунд до одного часа.

    Вторая группа. Кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организации сферы материального производства и поручительства кредитных организаций.

       В этом случае процесс принятия решений о выдаче кредита, а так же процесс качества и стоимости обеспечения более длителен и колеблется от 8 до 20 дней. Это время необходимо Банку России для проверки подлинности передаваемого в залог векселя, наличия прав собственности на вексель либо требования по кредитному договору. В некоторых случаях это вызвано необходимостью оценить уровень платежеспособности и финансового состояния организации, чьи обязательства предлагаются банком в залог по кредиту Банка России.

     Ломбардный список Банка России включает в себя:

1.Государственные облигации РФ  и облигации Банка России: ОФЗ (все выпуски),  ОГВЗ; Еврооблигации РФ (все выпуски), ОВГВЗ; ОБР (все выпуски); 2.Облигации субъектов РФ; 3. Облигации юридических лиц-резидентов РФ;

Информация о структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями  в обеспечении кредитов Банка  России: облигации РФ-86.7%; Облигации субъектов РФ- 2.5%; облигации Банка России- 1.4%; ипотечные облигации- 1.2%; облигации кредитных организаций- 1.7%; облигации юридических лиц-резидентов РФ-4.2%; облигации международных финансовых организаций-2.3%.

1.4. ЦБ как субъект  денежно-кредитного регулирования.

     Центральный банк  регулирует денежный оборот не  напрямую, а через денежную и  кредитную системы. Воздействуя  на кредитные институты, он  создает определенные условия  для их работы. От этих условий  в известной мере зависит направление  деятельности коммерческих банков  и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на  ход экономического развития  страны. Поэтому национальные особенности  кредитной системы определяют  степень воздействия центрального  банка на экономику и влияют  на условия функционирования  ЦБ. Особенности национальной банковской  системы в значительной степени  определяются целями, стратегией  и методами денежно-кредитного  регулирования ЦБ.

     Права ЦБ строго  регламентируются законодательством.  По закону ЦБ обязан поддерживать  экономическую политику правительства  либо быть независимым от деятельности  правительства. ЦБ последовательно  реализует

Разные стратегии денежно-кредитного регулирования. Это может быть стратегия, направленная на регулирование темпа  роста денежной массы в национальной экономике или регулирование  валютного курса национальной денежной единицы по отношению к какой-то стабильной иностранной валюте. В  соответствии с выбранной стратегией ЦБ осуществляет в качестве приоритетной либо денежную, либо валютную политику и использует соответствующие инструменты.

     Исходя из понимания  назначения, стратегии различают  четыре ее вида:

инфляционная – допущение слабо  контролируемого роста денежной массы в обращении;  рефляционная – допущение мягкой формы инфляции в целях стимулирования экономики; дефляционная – резкое уменьшение количества денег в обращении;  дезинфляционная – мягкая форма дефляционной стратегии, направленная на снижение экономической активности.

II. Цели, объекты и механизация  денежно-кредитного регулирования.

2.1. Цели денежно-кредитного регулирования.

     На макро-уровне выделяют  шесть основных целей денежно-кредитного  регулирования: поддержание стабильности  цен; достижение высокого уровня  занятости ; стремление к естественному уровню безработицы, при котором спрос на труд равен его предложению; обеспечение экономического роста; обеспечение устойчивости ставки процента на внутреннем денежном рынке; поддержание равновесия на отдельных сегментах национального

финансового рынка; обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка.

     Первая цель денежно-кредитного  регулирования, в современных  условиях является определяющей  и часто трактуется как последовательное  снижение уровня инфляции.

     Уменьшение инфляционных  процессов способствует улучшению  инвестиционного климата в стране, укрепляет тенденцию долгосрочного  экономического роста.

    Центральный банк РФ  считает главной целью единой  государственной денежно-кредитной  политики в 2011-2013 гг. удержание  инфляции в границах 5-7 % в год.  Это предусматривается проектом  основных направлений единой  государственной денежно-кредитной  политики на 2011 г и на плановый  период 2012 и 2013 гг., который будет  рассматриваться на завтрашнем  заседании правительства РФ. Банк  России уже не планирует "завершать  создание условий для применения  режима инфляционного таргетирования", а лишь ставит цель — обеспечить контроль над инфляцией.

      В соответствии с прогнозом социально-экономического развития РФ на 2011 год и плановый период 2012 и 2013 гг., одобренным 8 сентября 2010 г на заседании правительственной комиссии по бюджетным проектировкам на очередной финансовый год и плановый период, темпы инфляции составят в 2011 г до 6-7 %, в 2012 г - до 5-6 %, в 2013 г - 4,5-5,5 %.

   Оценивая спрос на деньги  в предстоящий период, Банк России  исходит из предпосылки, что  замедлится рост транзакционного  спроса и увеличится спрос на рубль как средство сбережения, и планирует нарастить М2 в 2011 г. на 11—23% (не менее широкий разброс значений денежной базы в узком определении — 7—19%).

     Объем сальдо ЦБ рассчитывает по трем сценариям, исходя из среднегодовой стоимости цен на нефть в 1800 руб. за баррель, 2250 руб.(эта цена легла в основу проекта федерального бюджета на 2011 год ) и 2700 руб.за баррель. Во всех трех вариантах разница между суммой экспорта и импорта сохранится положительной: в первом случае составит 1773 млрд. руб; во втором —2898 млрд. руб; в третьем - 3951млрд руб.

Тем не менее это означает, что профицит внешней торговли вновь начнет сокращаться.

    В ближайшие три года  инфляция пойдет на убыль: в  2011 году она будет меньше 7%, в  2012 году-6%, а в 2013 год-5,5%, обещает  Центробанк.      Сдержать  инфляцию помогает крепкий рубль,  но в условиях опережающего  роста импорта курс рубля все  больше зависит от притока  капитала, признает ЦБ.

     По некоторым подсчетам,  для снижения инфляции на 1% безработица  должна быть в течение года  на 2% выше своего естественного  уровня, при этом реальный Валовой  Национальный Продукт (ВНП) уменьшается  на 4% по сравнению с потенциальным. В 2013 - 2014 годах увеличение объема ВВП в зависимости от варианта прогноза ожидается в диапазоне 3,5 - 4,8%.

   Базовый прогноз платежного баланса на 2012 - 2014 годы составлен исходя из предположения, что цена на нефть сорта «Юралс» будет оставаться относительно стабильной и находиться в пределах 97 - 101 доллара США.

     Расчеты по денежной программе на 2012 - 2014 годы осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции и прогнозной динамике ВВП, а также прогнозным показателям платежного баланса и параметрам проекта федерального бюджета.

2.2.  Объекты и механизация   денежно-кредитного регулирования.

     Реализуя государственные  и общественные интересы в  области управления денежным  оборотом, система денежно-кредитного  регулирования является неотъемлемой  частью денежной системы государства.

     Определяющим элементом  системы денежно-кредитного регулирования

являются объекты регулирования. 

     В качестве объектов  регулирования денежного оборота  выступают: спрос на деньги  и предложение денег; объём  и структура денежной массы,  находящейся в обороте; скорость  оборота денег; объём кредитов, предоставляемых участникам денежного  оборота , в том числе банковской системе; объём и структура денежных доходов и расходов участников денежного оборота; курс национальной денежной единицы.

      Большое значение в настоящее время имеет оценка спроса на деньги и предложения денег. Другие из перечисленных показателей в значительной мере отражают наличие постоянных связей между отдельными частями денежного оборота.

     Механизм денежно-кредитного  регулирования формирует условия  и порядок применения методов  и инструментов, определяет деятельность  центрального банка по использованию  этих методов и инструментов.

     Инструменты денежно-кредитного  регулирования должны обладать:

максимальной действенностью (помогать достичь целей регулирования); нейтральностью (одинаковым влиянием на конкурентоспособность  коммерческих банков); равномерностью воздействия на конкурентоспособность  отдельных групп или всех кредитных  институтов.                

       Центральные банки развитых стран располагают разнообразными инструментами воздействия на денежный оборот. Лучше всего возможности денежно-кредитного регулирования реализуются на уровне национальной экономики.

      В рамках работы по свертыванию антикризисных мер Банк России с 3 мая 2011 года приостановил заключение с российскими кредитными организациями генеральных соглашений о предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов без обеспечения. В соответствии с принятым в марте 2011 года решением Банк России с 1 июля 2011 года приостановил заключение сделок прямого РЕПО с кредитными организациями, обеспечением по которым являются акции российских компаний. Советом директоров Банка России также были приняты решения о приостановлении проведения других операций, о возврате к докризисным подходам к формированию Ломбардного списка Банка России. Вместе с тем, учитывая возросшие потребности кредитных организаций в рефинансировании, Банк России в IV квартале 2011 года возобновил применение ряда мер, направленных на поддержание уровня ликвидности банковского сектора. Возобновил предоставление кредитов, обеспеченных поручительствами кредитных организаций; повысил поправочные коэффициенты, применяемые для расчета стоимости «нерыночных» активов, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России, с 0,2 - 0,5 до 0,5 - 0,8; возобновляет с 1.11.2011 предоставление кредитов Банка России, обеспеченных активами или поручительствами, на срок от 90 до 180 календарных дней.