Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Денежно-кредитная политика. 47

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ГУМАНИТАРНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Факультет дневной формы обучения

Кафедра экономики и управления

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Макроэкономика»

На тему: «Денежно-кредитная политика»

Автор работы:

Студентка 2 курса, гр№1

специальность «ЭиУП» ____________ (подпись)

Руководитель ____________ А.П.Езапенко

(подпись)

МИНСК 2012

ВВЕДЕНИЕ

На современном этапе в системе государственного регулирования экономики одна из главных ролей принадлежит денежно-кредитной политике, основополагающей целью которой является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильным уровнем цен. Проводит денежно-кредитную политику центральный банк страны, контролируя денежную массу, уровень процентной ставки, объем кредитов, валютный курс и другие важнейшие макроэкономические параметры. Опыт развитых стран показал, что ошибки денежно кредитного регулирования обходятся экономике дорого, ибо могут привести как к инфляции, так и к спаду производства. Поэтому так важно понимать сущность и логику, механизм реализации денежно-кредитной политики, уметь ценить ее эффективность, знать основные инструменты и их влияние на деловую активность.

В своей курсовой работе я основывалась на информации из таких журналов, как «Банковское дело», «Деньги и кредит» и некоторых других периодических изданий и учебников. Я рассмотрела признаки, цели, функции и инструменты денежно-кредитной политики, характерные для большинства центральных банков.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

1.1 Понятие и цели денежно-кредитной политики

1.2 Инструменты и показатели эффективности денежно-кредитной политики

1.3 Передаточный механизм денежно-кредитной политики. Виды денежно-кредитной политики

ГЛАВА 2. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Инструменты и принципы реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь

2.2 Основные тенденции денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 1992-2012

2.3 Тенденции в денежно-кредитной сфере. Кредитные вложения банков

2.4 Рекомендации по улучшению эффективности проведения денежно-кредитной политики Республики Беларусь

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

1.1 Понятие и цели денежно-кредитной политики

Под денежно-кредитной (монетарной) политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых в денежно-кредитной сфере с целью обеспечения стабильного экономического роста, сдерживания инфляции, обеспечение занятости трудоспособного населения, выравнивание платежного баланса. Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке. Основными субъектами денежно-кредитной политики выступают, прежде всего, Центральный (национальный) банк и коммерческие банки. Часть задач в этой сфере решают другие кредитно-финансовые институты, относящиеся к парабанковской системе: страховые общества, лизинговые компании, ломбарды, почтовые отделения и другие.

Различают долгосрочную и текущую денежно-кредитную политику.

Долгосрочная денежно-кредитная политика является одним из направлений макроэкономического регулирования.

Текущая денежно-кредитная политика направлена на решение текущих задач в денежно-кредитной сфере. Ее целями являются: фиксация количества денег, находящихся в обращении; изменение ставки рефинансирования коммерческих банков; определение уровня обязательных резервов; регулирование обменного курса национальной валюты.

Поскольку денежно-кредитная политика - это важнейший инструмент макроэкономического регулирования, то ее конечные цели совпадают с целями национальной экономики. Ими являются:

Устойчивые темпы экономического роста
Высокий уровень занятости
Стабильный уровень цен
Равновесие платежного баланса страны
Объем денежной массы
Уровень процентной ставки
Обменный курс национальной валюты
Денежная база-сумма наличных денег в обращении и банковских резервов
Денежный агрегат
Межбанковская процентная ставка

Одновременно достичь всех целей невозможно, так как если один из них согласуется между собой, то другие противоречат друг другу. Например, обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста, несомненно, приведет к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы. Поэтому необходимо установить иерархию целей монетарной политики, учитывая, что приоритет, как правило, отдается поддержанию стабильного уровня цен.

Особенность денежно-кредитного регулирования состоит в том, что центральный банк не в состоянии напрямую влиять на объем национального продукта, уровень занятости, но не может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определенные параметры денежно-кредитной сферы, которые непосредственно связаны с реальным сектором экономики. Именно они являются промежуточными целями денежно-кредитной политики. Центральный банк определяет конкретные значения параметров и контролирует их в процессе ее реализации.

Выделяют критерии выбора промежуточной цели. Это измеримость, то есть должна существовать переменная, которую можно быстро и точно рассчитать, чтобы дать возможность банку оперативно получать информацию о ее состоянии. Также управляемость, то есть центральный банк должен быть способен с помощью своих инструментов изменять в нужном направлении величину этой переменной. Также учитывают предсказуемость воздействия переменной на конечные цели.

Основными промежуточными целями является денежная масса (предложение денег) и процентная ставка. В качестве других возможных целей могут выступать: обменный курс национальной валюты, разница между долгосрочными и краткосрочными ставками процента, объем кредита, индексы товарных цен.

Как денежная масса, так и процентная ставка при использовании их в качестве промежуточных целей имеют свои преимущества и недостатки. Проблема состоит в том, что в выборе центральным банком. Одной из них: он не в состоянии одновременно достичь двух автономно поставленных целей, поскольку, согласно кривой спроса на деньги, каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать: предложение денег или процентную ставку.

Перед тем как приступить к достижению промежуточных целей, центральный банк устанавливает набор тактических (операционных) целей. Ими могут быть денежная база, денежные агрегаты, межбанковская процентная ставка или ставка процента по государственным ценным бумагам и др. Тактическая цель обычно определяется в соответствии с промежуточной. Например, в случае если в качестве последней выбрана денежная масса, то центральный банк может избрать операционной целью денежную базу или конкретный денежный агрегат. Если же он намерен регулировать процентную ставку, то тактической целью логично выбрать межбанковскую ставку процента.

Таким образом, центральный банк ставит перед денежно-кредитной политикой комплекс целей, контроль за которыми позволяет ему оперативно отслеживать правильность выбранной политики, корректировать ее в нужном направлении, определяемом планируемыми конечными результатами.

Следует отметить, что центральный банк не придерживается единожды выбранных целей, он может изменять их в зависимости от состояния экономики и задач, стоящих перед обществом.

Вывод: Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых центральным банком в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Ее конечными целями являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Поскольку отсутствует прямой механизм воздействия денежно-кредитной политики на сферу производства, центральный банк страны устанавливает промежуточные цели денежно-кредитного регулирования: предложение денег (денежная масса), процентную ставку, обменный курс национальной валюты. Изменения данных параметров передаются в реальный сектор экономики, способствуя реализации конечных целей. Чтобы достичь промежуточных целей, центральный банк, в свою очередь, определяет набор тактических целей. Ими могут быть денежная база, денежные агрегаты, межбанковская процентная ставка или ставка процента по государственным ценным бумагам и др.

1.2 Инструменты и показатели эффективности денежно-кредитной политики

Чтобы понять механизм денежно-кредитной политики, следует рассмотреть процесс формирования предложения денег, которое зависит от политики центрального банка, деятельности коммерческих банков, поведения других экономических субъектов. Центральный банк осуществляет эмиссию денег, регулирует деятельность банковской системы. Коммерческие банки влияют на предложение денег, поскольку они способны создавать новые деньги, используя имеющиеся депозиты. Фирмы, домохозяйства, принимая решения о том, какую часть своих сбережений будут вкладывать в банки, а какую держать в виде наличности, тоже участвуют в формировании предложения денег.

Центральный банк требует, чтобы коммерческие банки определенную часть своих депозитов сохраняли в качестве обязательных резервов, которые должны содержаться либо в виде кассовой наличности, либо на его счетах. Он также определяет в процентах объем обязательных резервов. Такой процент называется резервной нормой (нормой обязательного резервирования) . Разница между всеми резервами банка и обязательными есть избыточные резервы. Именно их объем определяет возможности создания денег банковской системой.

Рассмотрим процесс создания денег коммерческими банками при следующих условиях:

в балансах банков отражаются лишь изменения;
существуют только депозиты до востребования;
норма обязательных резервов для всех банков одинакова и равна 10 %;
сохраняемые банками резервы равны обязательным, находятся на их счетах в центральном банке;
появившиеся избыточные резервы банки полностью используют для выдачи ссуды одному лицу.

Самым простым способом получения депозита коммерческим банком является вклад в банк наличных денег.

Самым простым способом получения депозита коммерческим банком является вклад в банк наличных денег. Предположим, экономический субъект вкладывает в банк А 1000 тыс. р. Эта операция будет отражена в балансе банка. Часть своих резервов (100 тыс. р.) банк А должен хранить на счетах центрального банка в качестве обязательных. Другую часть (900 тыс. р.) он будет использовать, так как хранение избыточных резервов не принесет ему дохода. Согласно оговоренным условиям банк отдает 900 тыс. р. в ссуду одному лицу — экономическому субъекту. Таким образом, на счетах банка А значатся депозиты на 1000 тыс. р. и ссуда на 900 тыс. р. Общая сумма денег, имеющаяся на счетах, составляет 1900 тыс. р. До этого предложение денег соответствовало сумме вклада и составляло 1000 тыс. р. Следовательно, банк А увеличивает предложение денег на 900 тыс. р.Допустим, что, получив ссуду, экономический субъект использовал ее для оплаты сырья. Он заплатил за него, положив деньги на счет поставщика в банке Б. Последний, получив вклад, тоже оставит резерв в 10 % , а остальные деньги отдает в ссуду. Таким образом, баланс банка Б, в котором отражаются только изменения. Итак, банк Б создал дополнительно 810 тыс. р. Полученная ссуда может быть использована другим субъектом, например для оплаты ремонта дома строительной компании. Эти деньги пополнят резервы банка В, который будет действовать таким же образом, как и другие банки.Банк В создает дополнительно 729 тыс. р. кредитных денег. Процесс создания денег будет продолжаться до тех пор, пока практически вся сумма первоначального депозита не будет использована в качестве обязательных резервов.

Как видно из примера, возможности создания денег банками определяются нормой обязательных резервов: чем она больше, тем меньше денег создадут коммерческие банки. Теоретически при норме резервов 10 % каждая вложенная в банк денежная единица приведет к десятикратному увеличению количества денег. И наоборот, каждая изъятая из банка денежная

единица обусловит десятикратное сокращение денежной массы, т.е. имеет место мультипликационный эффект. Банковский (депозитный) мультипликатор определяется по формуле

т = -, г

где г — норма обязательных резервов; т — максимальное количество денег, которое может быть создано одной денежной единицей при данной величине г.

Определить общее количество денег MS_X, возникшее в результате появления нового депозита D_lt можно следующим образом:

1 AfS, = mA = ~Ц.

Таким образом, возможности создания коммерческими банками новых денег зависят как от общей суммы депозитов, так и от нормы обязательных резервов. Однако в последнем случае не учитывается тот факт, что банки могут хранить резервы, превышающие обязательные. Причиной этого обычно являются соображения безопасности, связанные с непредсказуемостью спроса вкладчиков на деньги. В случае, если у банка не будет требуемой вкладчиком суммы денег, ему придется заимствовать средства у центрального банка, других коммерческих банков, продавать ценные бумаги, т.е. нести определенные издержки. Поэтому, решая проблему избыточных резервов, банк должен учитывать как упущенный процент от их хранения, так и издержки, которые он должен будет заплатить за ссуду в случае нехватки денег.

В последнее время наблюдается тенденция к снижению величины избыточных резервов, так как, во-первых, страхование банковских вкладов снизило опасность неожиданных массовых изъятий денег вкладчиками; во-вторых, высокий ссудный процент сделал потери от хранения избыточных резервов слишком дорогими. Если обозначить объем всех хранимых банками резервов, определяемый как политикой центрального банка, так и решениями самих коммерческих банков, через R, то соотношение между ним и депозитами (т.е. норма резервирования, rd) будет равно

^rd—D-

На предложение денег влияет и соотношение между наличными деньгами и депозитами, которое зависит от решений, принимаемых экономическими субъектами. Каждый из них са мостоятельно определяет, какую часть денег сохранять в виде наличности, а какую — положить в банк. На его выбор оказывает влияние ряд факторов. Во-первых, чем выше доля потребления в ВВП, тем большую часть денег население будет держать на руках. Во-вторых, объем наличных денег зависит от ставки ссудного процента, ибо хранение наличности лишает ее владельцев дохода. Поэтому, чем выше ставка ссудного процента, тем меньше наличных денег будет у экономических субъектов. В-третьих, объем наличных денег зависит и от сложности их изъятия из банка, т.е. трансакционных издержек изъятия. Отношение наличности к депозитам (коэффициент депонирования, cd) будет равно,где CU — наличные деньги.

Чтобы определить денежный мультипликатор с учетом rd и cd, введем понятие денежной базы. Денежная база (деньги высокой эффективности, сильные деньги) равна сумме наличных денег, находящихся в обращении, и банковских резервов:

МИ = CU + R.

Как известно, в экономической теории в основном рассматривается денежный агрегат Мj. Поэтому предложеыние денег MS определяют как сумму наличных денег CU и депозитов до востребования D:

MS - М_х - CV + D.

Денежная база меньше предложения денег, поскольку банки способны создавать новые деньги. Для определения денежного мультипликатора разделим предложение денег MS на денежную базу:

MS CU+D

МН ⁼ CU + R'

Преобразуем это выражение, разделив и числитель, и знаменатель на стоимость депозитов D. Получим следующее уравнение:

МН~( D⁺ J^/l D ⁺ D)~cd+rd'

Следовательно,

cd + l

MS = — MH. ■

, . cd + rd

cd + l
где — г = mm — денежный мультипликатор.

Таким образом, предложение денег будет равно

MS=mm- MH.

Полученное уравнение называют функцией предложения денег. Оно показывает, что на каждую денежную единицу прироста денежной базы приходится mm единиц прироста предложения денег. Следовательно, предложение денег находится в прямой зависимости от величины денежной базы и мультипликатора. Последний, в свою очередь, определяется отношением наличности к депозитам cd и отношением резервов к депозитам rd. Рост cd приводит к уменьшению денежного мультипликатора: он означает увеличение объема наличных денег и сокращение депозитов, что снижает возможности создания банковской системой новых денег. Это объяснимо и с арифметической точки зрения, если учесть, что cd 1. Из определения денежного мультипликатора следует, что увеличение rd приводит к росту знаменателя и уменьшению денежного мультипликатора. Действительно, чем больше та часть депозитов, которая используется коммерческими банками в качестве резервов, тем меньше новых денег они могут создать. Соответственно, уменьшение cd и rd ведет к увеличению денежного мультипликатора и росту предложения денег.

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов), денежно-кредитного регулирования. Существуют различные их классификации, однако прежде всего они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные). Центральный банк в процессе реализации денежно-кредитной политики использует одновременно совокупность инструментов, основными из которых являются изменение учетной ставки; изменение норм обязательных резервов; операции на открытом рынке. Рассмотрим их подробнее.

Изменение учетной ставки — старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимают способность банков погашать свои обязательства в денежной форме. Она зависит от объема имеющихся ресурсов, структуры депозитов, возможности получить заем, экономической конъюнктуры и т.д.

Один из путей повышения ликвидности состоит в получении банком кредита. Так, он может взять заем у других коммерческих банков на межбанковском рынке или у центрального банка. За предоставленную ссуду центральный банк взимает процент, который получил название учетного, поскольку в свое время основной формой кредитования банков был учет (или переучет) векселей. В настоящий момент существуют разные способы рефинансирования банков и, следовательно, разные виды процентных ставок по данным операциям. Политику предоставления центральным банком кредитов коммерческим называют политикой учетного (дисконтного) окна, или учетной политикой.

Банки прибегают к займам посредством учетного окна в двух случаях. Во-первых, для пополнения обязательных резервов, если по каким-то причинам они стали меньше требуемого уровня (при этом коммерческий банк делает выбор в пользу центрального в том случае, когда учетная ставка ниже ставки процента на межбанковском рынке или его возможности в получении займов у других банков ограничены); во-вторых, когда на денежные средства, взятые в центральном банке, коммерческий банк может получить прибыль. Последнее будет возможно.

Если разница между ссудным процентом и учетной ставкой не только покроет издержки банка, связанные с получением займа и его использованием для предоставления ссуд экономическим субъектам, но и принесет ему прибыль. Следует отметить, что центральный банк далеко не всегда удовлетворяет заявки на ссуды. Он учитывает частоту обращения к нему данного коммерческого банка, его финансовое положение, цель, для которой нужна ссуда, т.е. ограничивает объем средств, предоставляемых путем дисконтного окна. Вместе с тем иногда центральный банк служит кредитором в последней инстанции, спасая банк от банкротства.

_ш

В мае 1974 г. общественность узнала, что Franklin National Bank, входящий в двадцатку крупнейших банков США с объемом вкладов свыше 3 мпрд дол., потерпел огромные убытки на валютном рынке и столкнулся с невозвратами кредитов. Крупные вкладчики, которые не были застрахованы Федеральной корпорацией по страхованию депозитов, потому что их вклады превышали 100 тыс. дол., начали изымать свои вклады, и банкротство банка стало неизбежным. Быстрый крах Frank/in National Bank мог по цепочке отразиться на других банках, что могло повлечь за собой волну банкротств. Ввиду этого ФРС объявила о выдаче банку Franklin National Bank такого кредита по учетной ставке, чтобы впадепьцы даже наиболее крупных вкладов не понесли никаких потерь. К октябрю 1974 г., когда Franklin National Bank был поглощен Европейско-Американским банком, ФРС выдала ему ссуды на общую сумму 1,75 млрд дол., что составляло прибпизительно 5 % от общей суммы банковских резервов. Оперативные действия ФРС позволили успешно предотвратить банкротство других банков и избежать банковской паники.

В 1984 г. в аналогичную ситуацию попап национапьный банк Continental Illinois. Он также стопкнупся с массовыми невозвратами ссуд. В начале мая по-попзпи слухи о его финансовых неприятностях. Это заставипо вкладчиков снять со своих счетов в этом банке свыше 10 млрд дол. ФРС выделила банку Continental Illinois ссуды на сумму более 5 млрд дол., остановив дальнейшие крушения банков и банковскую панику.

«Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. М.: Аспект Пресс, 1999. С. 489.»

Изменение учетной ставки центральный банк использует также для контроля за объемом денежной базы и, следовательно, предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными, и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги.

Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики.

При повышении учетной ставки до такого уровня, когда она становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка. Это замедляет (или сокращает) темпы роста предложения денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и «удорожанию», кредита, предоставляемого экономическим субъектам.

Изменение учетной ставки нельзя считать действенным инструментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учетной ставки приведет к желаемому росту предложения денег. Во-вторых, учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, ибо для принятия решения об ее изменении необходимо время. В-третьих, объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен. Поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.

Вместе с тем нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в затруднительном финансовом положении. Кроме того, по изменениям учетной ставки коммерческие банки могут судить о намерениях центрального.

Еще одним инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объемы кредитования, является изменение норм обязательных резервов. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако кризис 1929—1933 гг. показал, что обязательные резервы в этом смысле оказались не эффективны. Для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. Центральные банки могут применять его как ко всем инструментам кредитно-финансовой системы, так и выборочно. Например, в США до 1980 г. требование наличия обязательных резервов касалось только банков, являющихся членами Федеральной резервной системы. В настоящее время резервирование обязательно как для коммерческих банков, так и для других депозитных институтов. Центральные банки обычно устанавливают ряд норм обязательных резервов. В качестве критерия их дифференциации может быть выбран состав банковских резервов. Так, если целью является рост сбережений

населения, то центральный банк может установить более низкие нормы для срочных депозитов и более высокие для депозитов до востребования.

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно, во-первых, ведет к изменению величины денежной базы, а во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит и на способность коммерческих банков создавать новые деньги.

В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки или оставляют обязательные резервы прежними и, соответственно, уменьшают выдачу ссуд, что приводит к сокращению денежной массы; или увеличивают свои обязательные резервы согласно требованиям центрального банка. Для этого им необходимы свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут продавать ценные бумаги либо потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в банках, чтобы вернуть ссуды, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков создавать деньги. Обычно банки в ответ на повышение нормы резервов одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию новых денег, а значит, и предложение денег в стране. При использовании данного инструмента денежно- кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают серьезные сдвиги в объеме денежной массы, масштабе и структуре кредитных операций, а частые и значительные изменения могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства. Кроме того, увеличение нормы резервирования может сопровождаться возникновением проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов. В связи с этим в развитых странах к изменению резервных норм как способу регулирования денежной массы прибегают все реже

Наиболее важным инструментом контроля за денежным рынком являются операции на открытом рынке, которые центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам или населению. При этом объектом могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке центральный банк воздействует, прежде всего, на величину денежной базы.