Денежно-кредитная политика государства. 22

Введение

При написании курсовой работы мы обратили особое внимание на ряд  моментов, актуальных в наше время, а именно на Денежно – кредитную политику. При написании курсовой работы мы выясним, что кредитно-денежная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным Банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

В первой главе мы разобрали, что целями Кредитно-денежной политики является : «регулирование темпов экономического роста; смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы; сдерживание инфляции; достижение сбалансированности платежного баланса.» [7]

Вторая глава повествует о том, что Центральный Банк играет ключевую роль и занимает монопольное положение не только в сфере эмиссии банкнот, но и в сфере проведения денежной политики государства, которая рассчитана на краткосрочные периоды и ведется косвенными методами. Осуществляя эмиссию и кредитование экономики, банки выполняют полезную и необходимую для развития страны роль.

В завершающей третьей  главе нами были рассмотрены проблемы реализации денежно-кредитной политики Центробанка. Почему эта политика является малоэффективной и имеет ряд  проблем.

Изучение кредитно-денежной политики, дало нам понять, по какому принципу работает Центральный Банк. Полученная информация представляет собой большой интерес для начинающих экономистов.

Глава 1. Денежно - кредитная политика: её цели, принципы и инструменты

В процессе экономического регулирования государство широко использует денежно-кредитные меры. Как и финансовый механизм, они  рассматриваются двояко. С одной  стороны, эти меры являются составной  частью всего комплекса экономической  политики, с другой — кредитное  регулирование выступает своего рода инструментом государственного вмешательства  в экономику.

«По своему содержанию кредитная  политика — совокупность мероприятий  центрального банка в области  денежного обращения и кредита  по воздействию на макроэкономический процесс».[13] Цель данных мер – «частное преломление общей государственной линии на обеспечение равновесного и устойчивого развития экономики».[2]

Выделяют следующие цели денежно-кредитной политики:

1. Экономические цели
2. Монетарные цели контроля над кредитом

1. После длительного периода экономического роста и полной занятости цели государства в области экономики имеют скорее защитный характер и направлены на поддержание экономической активности и сокращение безработицы.

Стремление сохранить  и по возможности увеличить производство, а также поддержать достигнутый  уровень жизни соответствует  современным задачам. Это «предполагает  крупные капиталовложения на переоборудование промышленных и сельскохозяйственных предприятий и создание производственных структур, чтобы уменьшить зависимость  страны в сфере энергетики, повысить производительность труда на предприятиях, удовлетворить нужды населения  в целом, а также обеспечить подготовку специалистов (инженеров, техников) и  наладить разработки научно-технических  исследований.»[1] Для этого также требуются значительные оборотные капиталы, необходимые, например, для выдачи заработной платы, для закупок сырья и энергии.

Необходимость подчинения эмиссии  платежных средств экономическим  целям ставит проблему согласованности  всех мер, принимаемых государственными органами. Поэтому кредитная политика должна быть составной частью общей  экономической политики. В этом отношении  особую важность представляют собой  два явления, наблюдающиеся в  настоящее время в развитых странах: во-первых, это значительное вмешательство  государства в экономическую  деятельность, во-вторых, реализация номиналистической  концепции денег, которая позволила  снять ограничения эмиссии платежных  средств, свойственные золотому стандарту.

Кредиты должны направляться, прежде всего в те отрасли экономики, динамизм которых представляется наиболее необходимым для гармоничного развития экономики в целом.

Политика полной занятости  соответствует прежде всего интересам  человека, но ее объектом является также  промышленное оборудование, технические  ресурсы, потенциальные экономические  возможности.

Полная занятость населения  означает отсутствие массовой безработицы: она представляет собой такую  ситуацию, в которой трудоспособные члены общества могут найти без  особых трудностей и за довольно короткий срок работу, соответствующую их способностям. Тем не менее, отсутствие постоянной безработицы не исключает возможности временной безработицы, поскольку развитие экономики предполагает определенный минимум текучести кадров. Смена должности, переход из одной сферы экономики в другую или с одного предприятия на другое могут сопровождаться временной потерей работы, которая терпима, если длится недолго. Банковское кредитование должно способствовать такой мобильности.

2. Цель государственных органов в области денежной политики можно сформулировать кратко: экономический рост без инфляции. Важно, чтобы ресурсы, используемые для развития экономики, были застрахованы от потерь; в частности, кредитование с целью увеличения богатства не должно повлечь за собой повышение цен или истощение валютных ресурсов. Здесь проявляется сдерживающая роль внутреннего и внешнего аспектов кредитной политики.

Стабильность внутренних цен необходима для нормального  функционирования экономики. Общее  понижение цен повлекло бы за собой  замедление темпов производства и тем  самым препятствовало бы экономическому развитию; однако эту возможность  не стоит рассматривать, поскольку  в настоящее время она не может  реализоваться. Общее повышение  цен таит в себе известные социальные и экономические опасности, оно  не только подрывает или ослабляет  стремление к накоплению денег и  делает неэффективными предпринимаемые  усилия, приводя к неоправданному обогащению некоторых слоев населения, оно также ухудшает условия капиталовложений и снижает их рентабельность.

Тем не менее стабилизация не может быть абсолютной и не исключает  изменений в соотношении цен. В определенных случаях могут  и должны допускаться изменения, чтобы, например, создать благоприятные  условия для приспособления производства к спросу потребителей или к техническим  новшествам. Эта гибкая политика, как  бы желательна она ни была, может  привести к понижению цен и  даже заработной платы; поэтому она  способна вызвать ожесточенное сопротивление, которое затрудняет выполнение государственными органами своих задач в этой области.

Для нормального функционирования экономики требуется также стабильность международных финансовых отношений, которая позволяет поддерживать валютные резервы на удовлетворительном уровне. Такая стабильность позволяет  бороться с безработицей и поддерживать высокий уровень жизни населения, поскольку именно от нее зависит  регулярность импорта сырья и энергоносителей, необходимых для народного хозяйства. Эта проблема связана с проблемой цен; кредитная политика должна способствовать разрешению и той, и другой проблемы.

Теперь о согласовании целей экономической и денежной политики:

Если проследить эволюцию денежной системы на протяжении последних  сорока лет, то мы будем вынуждены  констатировать, что энергичные меры, которые принимали некоторые  правительства для стабилизации денежной системы, не всегда были эффективны. Иногда подобная денежная политика вызывала замедление экономического развития, в частности в Великобритании после двух мировых войн, неоднократно в Бельгии в 1948—1959 гг., во Франции  в 1 930—1 936 гг., а в последние годы иногда в течение непродолжительного времени. В других случаях экономический  рост сопровождался обесценением денег; в Великобритании и Франции это  явление неоднократно наблюдалось  после второй мировой войны.

Тем не менее, в последние годы в этой сфере был достигнут заметный прогресс, и большинство стран Запада продемонстрировали в той или иной степени решение проблемы экономического роста без чрезмерного инфляционного напряжения. Трудности обусловлены тем, что факторы, вызывающие инфляцию, более мощные, чем факторы стабилизации денег. Опасность инфляции кажется абстрактной и далекой; необходимость ее предотвращения с трудом осознается из-за привязанности людей к номинальным доходам и их стремления избежать немедленных жертв. Глобальная и почти естественная тенденция экономических агентов вызывать инфляционные напряжения заставляет государственные и финансовые органы прибегать к принудительным мерам в интересах всего общества.

При оценке эффективности  мер, принимаемых в кредитной  сфере, необходимо помнить, что они  лишь дополняют экономическую, финансовую и социальную политику правительства. Хотя кредитная политика, даже хорошо продуманная и эффективно осуществляемая, не всегда позволяет предусмотреть и полностью избежать инфляционные напряжения, она должна по меньшей мере смягчать последствия инфляции, препятствовать злоупотреблениям, связанным с накоплением иностранной валюты, созданию товарных запасов в спекулятивных целях и в целом предотвращать опасность чрезмерного избытка денег.

Однако, хотя кредитная политика играет важную роль в осуществлении  такой двоякой задачи, как обеспечение  экономического роста и стабильности денежной системы, ее суть может быть правильно понята только при надлежащем анализе роли банков в современной  экономике, прежде всего их функции  имитирования платежных средств. В таком случае предоставление кредитов должно осуществляться в интересах всего общества; поэтому появляется необходимость в законной жесткой регламентации деятельности банков.

Субъектом кредитной политики является Центральный Банк. Согласно закону он выполняет целевые установки правительства, но в то же время не является правительственным институтом. Центральный Банк имеет определенную степень самостоятельности. Такие права даны ему на основе принципа разделения власти. Как показывает опыт западных стран, данный институт, обладающий относительной самостоятельностью, не является простым исполнителем воли государства. В условиях сложной экономической ситуации правительство не может требовать от кредитного центра решения своих финансовых проблем за счет выпуска дополнительного количества денежной массы.

Реализация совокупности задач, стоящих перед Центральным Банком в осуществлении экономической политики, проходит по двум направлениям. Первое — обеспечение национальной экономики полноценной валютной системой. Устойчивая валюта — важнейший элемент инфраструктуры рынка. Второе направление связано с тем, что центральному банку предписана функция влияния на кредитную деятельность частных деловых (коммерческих) банков в интересах макроэкономической политики.

В сфере кредитно-денежного  обращения государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: «государство — Центральный Банк». Практика показывает высокую эффективность данного сотрудничества.

Необходимо отметить, что  в производственной сфере государство  не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному сектору должна быть присуща максимально высокая  степень свободы и независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы  государство ориентируется на косвенные  пути воздействия - через систему  кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной системой экономики.

Этот косвенный вариант  регулирующего влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого  вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные методы создают предпосылки к тому, чтобы предприниматель сам стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел будет реализовываться через принятие деловыми кругами самостоятельных решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются в сочетании необходимых для рынка элементов свободы с мягкими, но тонко рассчитанными и настойчивыми действиями государства.»[5] Все это возможно лишь благодаря использованию правительством такого мощного регулирующего рычага, как Центральный Банк.

Работая в сфере денежно-кредитного обращения, Центральный Банк использует различные инструменты. Большинство из них имеют косвенный характер воздействия... Однако некоторые операции кредитного центра могут осуществляться прямым образом (схожим примером могут служить субсидии [14] государства).

 Рис 1.  Структура мер кредитной политики[8]

• Ограничения динамики кредитования:

Данный вариант мер  заключается в том, что в некоторых  странах (в Англии, Франции, Швейцарии, Нидерландах) Центральный Банк обладает правом ограничивать степень роста кредитных вложений деловых банков в небанковском секторе. С этой целью вводится процентная норма расширения кредитных операций за определенный отрезок времени. Если условия не выполняются, Центральный Банк применяет санкции: банки могут быть обязаны выплатить штрафные проценты или (как это принято в Швейцарии) перевести на беспроцентный счет Центрального Банка сумму, равную размеру превышенного кредита.

Названные методы регулирования имеют «минусы»: они ослабляют роль конкуренции. Ограничивается динамика набирающих обороты и стремящихся к значительной экспансии банков. Полученные в ходе конкуренции возможности отдельных банков не дают им преимуществ. Центральный Банк проводит свою операцию как бы «под одну гребенку». К тому же данный инструмент не очень гибок. Уровень регулируемых Центральным Банком процентных норм не всегда успевает за оперативным повышением спроса в кредитах.

В целом же прямые методы, которые носят несогласованную  с рыночной экономикой природу, применяются, как правило, лишь тогда, если косвенные  способы уже не способны сыграть  свою роль. Но при этом следует признать: результат прямого воздействия  может быть достаточно высоким.

• Учетная (дисконтная) политика:

Данный вид операций относится  к давно используемым методам  регулирования. Центральный Банк выступает в роли кредитора по отношению к деловым банкам. Средства предоставляются при условии переучета векселей банков и под залог их ценных бумаг. Такие полученные в центральном кредитном звене средства называются редисконтными или ломбардными кредитами. Центральный Банк имеет право манипулировать ставкой процента, по которой он выдает банкам кредиты. Возможность установления «цены» кредита выступает как метод влияния на кредитную систему.

Определяемый центральным банком уровень «цены кредита» получил в экономической науке и практике обозначение официальной «учетной ставки» [9](которую иначе также называют дисконтной или ломбардной).

Взятые в Центральным Банком кредиты предоставляются банками другим субъектам экономики, но уже по более высокому проценту. Естественно, что процентная политика деловых банков отражает те изменения, которые осуществляет Центральный Банк в ходе своей политики. С помощью ставки процента Центральный Банк тем самым оказывает косвенное воздействие на соотношение спроса и предложения на рынке капиталов.

Рост процентной ставки, т.е. «удорожание» кредита, ограничивает размер спроса на заемные ресурсы  и сокращает намерения фирм к  увеличению инвестиций. Снижение же ставки «удешевляет» кредит, в результате чего у частного сектора (домашних хозяйств, фирм) возрастает стремление к инвестициям. Этот стимул реализуется в форме покупки акций, производственного оборудования или строительства новых производственных корпусов. Такова схема данного механизма. В реальной жизни взаимодействие параметров является, естественно, не всегда столь простым.

Важное значение имеет  функция учетной политики, как  манипулирование ставкой процента, которое усиливает эффект от применения других регулирующих мер Центрального Банка, а именно операций на открытом рынке и установления норм обязательных резервов. Если действие одного влияющего рычага на поведение самостоятельного коммерческого банка оказывается недостаточным, то совокупность мер, предпринимаемых центральным банком, дает ему возможность добиться своего замысла.

Применительно к России следует  отметить, что в рамках учетной  политики Центральный Банк стал практиковать в 1995 г. также и ломбардный кредит, осуществляемый под залог ценных бумаг (в основном государственных казначейских облигаций).

• Операции на открытом рынке:

Прибегая к данному  виду регулирования, Центральный Банк осуществляет куплю и продажу ценных бумаг на открытом рынке (например, на бирже). За счет их продажи банк, по сути, изымает избыточные балансовые резервы коммерческих банков. В макроэкономическом плане это означает изъятие из оборота определенной массы денежных средств. Покупка центральным банком ценных бумаг способствует образованию у коммерческих банков дополнительных балансовых резервов. Денежная масса в обращении возрастает. В итоге расширяются возможности для кредитных операций деловых банков.

Данные меры делают Центральный Банк активным участником денежного и кредитного рынков. В процессе же проведения учетной политики позиция Центрального Банка остается в известном смысле пассивной (решения о том, идти ли на учет своих векселей, получать ли кредит под залог своих ценных бумаг у Центрального Банка, принимаются самими коммерческими банками). К тому же операции на открытом рынке вполне согласуются с рыночными правилами. Выступая на рынке ценных бумаг, Центральный Банк реализует роль такого же контрагента, как и другие его участники. Поэтому данный метод регулирования принято считать идеальным кредитным инструментом.

• Политика минимальных резервов:

Согласно сложившимся  в мире правилам минимальные резервы  хранятся в Центральном Банке в форме бессрочных вкладов. Верхней границы их не существует. Данные средства не лежат замороженными. Ими могут пользоваться разные банки на протяжении длительного времени, но при этом в распоряжении Центрального Банка должна оставаться определенная сумма так называемого минимального резерва, необходимая для работы делового банка в течение определенного периода (как правило, одного месяца). Если банк не выполняет это требование, он выплачивает штрафные проценты.

Норма обязательного резерва  рассчитывается как отношение его  суммы к срочным обязательствам делового банка. Для примера: норма  резервов составляет 20%. Это значит, что деловой банк, имеющий срочные  обязательства на сумму 1 млн дол., должен располагать в Центральном Банке резервом в сумме 200 тыс. дол. Если в следующем месяце срочные обязательства повысятся до двух миллионов долларов, то коммерческий банк должен увеличить свой резерв в центральном банке до 400 тыс. дол.

Политика резервирования является относительно «грубым» методом и при использовании в отрыве от других средств создает определенную жесткость в экономическом регулировании. Для сравнения можно сказать, что операции на открытом рынке и учетная политика считаются методами тонкого регулирования. В целях смягчения действия резервной политики Центральный Банк старается дополнять эти меры и относительно редко осуществлять изменения нормы резервов.

• Добровольные соглашения:

Совокупность регулирующих мер Центрального Банка дополняется системой так называемых добровольных соглашений, заключаемых между Центральным Банком и деловыми банками. Такие договоры особенно удобны в том случае, когда Центральный Банк должен принимать оперативные решения, действовать быстро и без особого бюрократизма.

На основании соглашений банки проявляют добровольную готовность на лимитирование своей деятельности. Например, они обязуются расширять  кредитные операции лишь до определенного  предела. Центральный же Банк берет на себя обязательство информировать деловой сектор о тенденциях в денежно-кредитной, валютной сфере. Это вооружает знанием и пониманием возможных неблагоприятных Процессов в монетарной области. Речь идет о своего рода джентльменской кооперации. Ее успех зависит в определенной степени от возможности Центрального Банка «мягким давлением» на деловые банки побуждать их выполнять условия добровольного соглашения.

Глава 2. Денежно-кредитная политика Центрального Банка

Коммерческие банки заинтересованы в принятии депозитов потому, что  используют их на кредитные цели и  зарабатывают на разнице в процентных ставках по депозитам и предоставляемым  кредитам. Посредством безналичного расчета при наличии спроса на банковские кредиты осуществляется многодепозитное расширение, т.е. депозитно-кредитная эмиссия со стороны коммерческих банков. В результате денежная масса в обращении может резко возрасти, что может спровоцировать развитие инфляционных процессов. С целью ограничения размеров денежного предложения Центральным Банком устанавливается норма обязательных резервов.

Осуществление безналичного расчета представляет собой отдельную  группу банковских операций наряду с  активными, пассивными и забалансовыми  операциями.

Существуют следующие  формы безналичного расчета между предприятиями:

• зачет взаимной задолженности, минуя банки;
• если предприятия - клиенты одного и того же банка, то в рамках операционного отдела (отдела депозитных и кассовых операций) кредитуется счет одного и дебетуется счет другого клиента;
• если они - клиенты разных банков, имеющих между собой корреспондентские отношения, открытые на основе межбанковских соглашений, то банками-корреспондентами осуществляется зачет взаимных требований. Банки заключают между собой соглашение, по которому каждый из них выполняет поручения другого по платежам. С этой целью они депонируют друг у друга денежные суммы на свои расчетные счета с последующим взаимным урегулированием их сальдо;
• если они - клиенты разных банков, не имеющих между собой корреспондентских отношений, то расчет осуществляется посредством банковского клиринга через расчетную (клиринговую) палату (или расчетно-кассовый центр Центрального Банка), где открыты расчетные счета коммерческих банков.

Известны следующие основные способы безналичного расчета:

• посредством векселя;
• перечисление;
• списание;
• открытие аккредитива;
• чековый оборот.

Наиболее распространенным способом передачи права собственности  на часть средств, находящихся на расчетном (текущем) счету в банке  в промышленно развитых странах  является использования чеков.

Упрощенно схема чекового клиринга может быть представлена в следующем виде.

Пусть X – клиент банка  А расплачивается чеком с У  – клиентом банка Б. У передает чек в банк Б, где увеличивается  его текущий (расчетный) счет. Затем  осуществляется пересылка чека из банка  Б в расчетно-кассовый центр Центрального Банка (или специально созданную клиринговую палату). Там увеличивается текущий счет банка Б и уменьшается текущий счет банка А. В банк Б высылается уведомление об увеличении его текущего счета и уведомление в банк А о сокращении его счета. Банк А сокращает свои активы, а по пассивам расчетный счет клиента Х. Банк Б увеличивает свои активы, а по пассивам расчетный счет клиента У.[10]

Норма обязательных резервов – устанавливаемый минимальный процент депозитных обязательств, которые коммерческий банк должен держать в центральном банке. Такой остаток средств на расчетном счете коммерческого банка в Центральном Банке не может быть использован им для осуществления активных операций. Норма обязательных резервов дифференцирована по различным видам вкладов.

Главной целью установления обязательных резервов является ограничение  ликвидности коммерческих банков и  предотвращение чрезмерной эмиссии  кредитных денег. Одновременно Центральный Банк создает резерв ликвидности для каждого коммерческого банка, который может быть задействован в трудной финансовой ситуации с разрешения Центрального Банка. Обязательные резервы, по которым не начисляются проценты, являются также источником потенциальной прибыли Центрального Банка.

Проанализируем влияние  нормы обязательных резервов на создание кредитных денег. Для упрощения  предположим, что величина обязательных резервов неизменна и одинакова  для всех возможных форм банковских депозитов, а избыточные резервы (разница между фактическими и обязательными резервами) полностью используются на предоставление кредитов.

Пусть первоначально привлеченный депозит в банке А составил 2000 денежных единиц. При норме обязательных резервов R=0,1 (R – доля обязательных резервов в общей сумме банковских депозитов) избыточные банковские резервы, в рамках которых банк может предоставлять  кредиты, составят 1800 д.е.

Банк А за счет избыточных резервов выделяет кредит своему клиенту  Х, который заключает сделку с  клиентом У банка Б. В оплату за полученную продукцию средства на величину выданного кредита переходят  с расчетного счета Х на расчетный  счет У. У банка Б возрастают фактические  резервы. В рамках своих возросших  избыточных резервов он предоставляет  кредит своему клиенту Z, который заключает  сделку с F, клиентом банка В и  т.п.

Потенциальный рост кредитной массы может быть представлен в виде формулы:

 – сумма возможных кредитов (максимальное увеличение денег  на текущих или расчетных счетах),

R – норма обязательных резервов;

E – первоначальный избыточный резерв в банке А.

Для нашего примера величина составит:

Величина, обратно пропорциональная норме обязательных резервов,  называется депозитным множителем (мультипликатором текущих счетов)[9]

В зависимости от уровня нормы обязательных резервов депозитный множитель определяет величину расширения кредитной массы со стороны коммерческих банков. Понижение нормы обязательных резервов означает увеличение депозитного множителя, что показывает расширение кредитных возможностей банков. Увеличение же нормы обязательных резервов снижает депозитный множитель и тем самым ограничивает кредитные возможности банков.

На практике фактические  изменения кредитной массы не совпадают с потенциально возможными, поскольку существуют различного рода ограничения многодепозитного расширения. В их числе можно назвать следующие:

• Часть избыточных резервов может быть не предоставлена в кредит коммерческими банками (например, вследствие недостаточного инвестиционного спроса).
• Кредит может быть выдан наличными банкнотами.
• Кредит может быть выдан и погашен в сверхкраткий срок.

Однако даже с учетом всех этих ограничений всегда в развитой банковской системе наблюдаются  между коммерческими банками  потоки избыточных резервов, что обусловливает  эмиссию кредитных денег.

Логика денежно-кредитной  политики заключается в том, что применение основных методов денежно-кредитного регулирования приводит к изменению величины избыточных резервов коммерческих банков, что изменяет размеры предложения кредита. В результате изменяются процентные ставки, по которым выдают кредиты, изменяется объем инвестирования и реальный объем производства.