Денежно кредитная политика правительства: цели и средства

Содержание.

Введение.

Глава: 1 . Цели и  принципы кредитной политики.

1. Цели денежно-кредитной политики.
2. Основные концепции.

1.2.1. Кейнсианский подход.

1.2.2. Монетаристский подход.

3. Согласование целей экономической и денежной политики.

Глава: 2 Денежная политика.

2.1. Инструменты и методы.

2.1.1. Политика обязательных  резервов.

2.1.2 Рефинансирование коммерческих  банков.

2.1.3. Операции на открытом  рынке.

2.1.4. Административные методы  регулирования денежно-кредитной  сферы.

Глава: 3 . Эффективность  и актуальность денежно-кредитной  политики.

3.1. Эффективность денежно-кредитной  политики.

3.2. Актуальные вопросы  денежно-кредитной политики.

Заключение.

Список литературы.

Введение.

Совокупность государственных  мероприятий в области денежного  обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень  и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы получила название денежно-кредитной  политики. Денежно-кредитная политика Центрального банка Российской Федерации  является предметом работы. Объектом являются цели и инструменты данной политики. Деньги существуют на протяжении тысячелетий. Напротив, центральные  банки появились на исторической сцене сравнительно недавно. Одной  из задач Центрального банка является обеспечение стабильности функционирования банковской и финансовой систем. В  частности, он должен предупреждать  возникновение финансовой паники, вероятность  которой в финансовой системе  с широким набором посреднических институтов весьма велика.

В ближайшем десятилетии  в России должны быть обеспечены высокие  темпы экономического роста, которые  позволят значительно повысить уровень  жизни населения. Это невозможно без снижения инфляции до запланированного уровня, что является главной целью  денежно-кредитной политики Центрального банка.

Выбранная тема чрезвычайно  актуальна, так как в предстоящий  трехлетний период Правительством Российской Федерации и Банком России должна быть реализована задача снижения инфляции до 7,5 - 8,5% в 2009 году 6,0 - 7,5% - в 2010 году и 5,0 - 6,5% - в 2011 году что соответствует направлениям социально-экономического развития Российской Федерации на 2009 год и на период до 2011 года.

Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита  и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить коньюктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив в условиях экономического подъема центральные банки стремятся ограничить кредит, повысить нормы процента.

Цель работы - проанализировать денежную и кредитную политику, инструменты  и методы денежной кредитной политики.

Разработка и проведение денежно-кредитной политики включает в себя:

- проведение исследований  по проблемам экономики и состоянию

денежно-кредитной сферы, образующих основу денежно-кредитной  политики;

- определение направлений  денежно-кредитной политики;

-  выбор основных инструментов  денежно-кредитного регулирования:

рефинансирование банков, нормативы обязательных резервов, депозитные

операции, процентная политика, операции на открытом рынке;

-  создание и ведение  базы статистических данных по  объему денежной

массы, кредитам и сбережениям;

- составление денежных  программ и контроль за их выполнением.

Основными источниками при  написании работы являются: документ «Основные направления государственной  денежно-кредитной политики на 2005 год», учебник «Экономика» под редакцией  А.С.Булатова, Федеральный закон  от 10.07.2002 года № 86 - ФЗ. «О центральном  банке Российской Федерации (Банке  России)» В учебнике под редакцией  доктора экономических наук профессора А.С. Булатова нашли отражение новые  реалии российской хозяйственной жизни  и тенденции развития мирового хозяйства. Кроме того, серьезное внимание уделено изучению рынка ссудных капиталов, денежному обращению и кредиту, организации и функционированию банковской системы и специализированных небанковских институтов, рынку ценных бумаг и практике функционирования бирж, международным валютно-кредитным отношениям.

Глава: 1. Цели и  принципы кредитной политики.

1.1 Цели денежно-кредитной  политики

Денежно-кредитная политика представляет собой часть, один из элементов  общей экономической политики государства (наряду с промышленной, структурной, внешнеторговой, фискальной и другими  видами политики) и прямо определяется приоритетами и целями правительства. Основополагающей целью денежно-кредитной политики является регулирование экономической ситуации путём воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Денежно-кредитная политика заключается в обеспечении устойчивого роста объёма производства, необходимой стабильности цен и эффективной занятости населения, воздействуя на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в проведении кредитно-денежной политики принадлежит Центральному банку.

Осуществляя денежно-кредитную  политику, центральный банк, воздействуя  на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование  на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного  развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего  хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег" (рестрикционной).

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится  смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания  конъюнктуры использовать кредит для  стимулирования капиталовложений в  различные отрасли экономики страны.¹

1.2. Основные концепции.

1.2.1.  Кейнсианский подход

Иного подхода к объяснению функционирования рынка труда придерживаются кейнсианцы и монетаристы. В отличие от неоклассиков они рассматривают рынок труда как явление постоянного и фундаментального неравновесия. Именно Дж. Кейнс является родоначальником современной теории занятости. Главный вывод этой теории состоит в том, что при капитализме не существует механизма, гарантирующего полную занятость. Причины безработицы кроются в значительной мере в отсутствии полной синхронности в принятии основных экономических решений, в частности решений о сбережениях и инвестициях. Кроме того, кейнсианцы ставят под сомнение положение об эластичности цен заработной платы. При этом и цены на продукцию, и заработная плата устойчивы к понижению вследствие наличия целого ряда факторов, например влияния профсоюзов, монополий, законодательства о минимальной заработной плате (рис. 14.3).

Рис. 14.3. Спрос и предложение в кейнсианской теории занятости: Sc₁, Sc₂— совокупное предложение; — совокупный спрос; Р— цена; Q — реальный объем производства. 
 
Вследствие неэластичности цен и заработной платы в направлении понижения кривая совокупного предложения имеет горизонтальное расположение (Sc₂). Поэтому снижение объема производства не окажет влияния на цену. При достижении уровня полной занятости (уровня потенциального производства) — точка С — кривая совокупного предложения занимает вертикальное положение (Sc₁). 
 
Поскольку цена (заработная плата) согласно данной концепции не является регулятором рынка, он (регулятор) должен быть привнесен извне. Его роль отводится государству, которое, уменьшая или увеличивая совокупный спрос, может ликвидировать данное неравновесие. Так, снижая налоги, государство стимулирует рост спроса и потребления. Это, в свою очередь, приводит к росту производства и занятости. Таким образом, спрос на рабочую силу по этой модели регулируется не колебаниями рыночных цен на труд, а совокупным спросом, иначе— объемом производства.

1.2.2.  Монетаристский  подход

 Формирование теории монетаризма в 60-70-х годах XX столетия происходило в рамках возрождения традиций неоклассического направления в экономической и количественной теории денег. Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаризм особое значение придает денежно-кредитной сфере: деньги - главная движущая сила рыночной экономики. Наиболее известный теоретик монетаризма М.Фридмен - лауреат Премии Альфреда Нобеля по экономике, которая ему присуждена «За достижения в области анализа потребления, истории денежного обращения и разработки монетарной теории, а также за показ им сложности стабилизационной политики». Основные работы: «Капитализм и свобода» , «Монетарная история Соединенных Штатов» , «Доллар и дефицит», «Деньги и экономическое равновесие».

-   монетаристы предлагают свести к минимуму государственное регулирование экономики, ограничив его денежно-кредитным регулированием, осуществляемым совместно с центральным банком, так как ни одно правительство не может быть мудрее рынка; «за неизбежные ошибки государства мы отвечаем своими деньгами, а оно - нашими»; «чем меньше доля государственных расходов в ВНП, тем лучше жизнь людей»²;

-   Методология Монетаризма  заключается в том, что рынки  в достаточной мере конкурентные, рыночная система без особого вмешательства государства способна обеспечить значительную макроэкономическую стабильность.

-   Инструментами саморегулирования  экономики являются гибкие цены, заработная плата и ставки  процента.

-   В макроэкономической  политике М. отводит главное  место монетарной политике и  второстепенной бюджетно-налоговой  ( фискальной ) политике.

-   для стимулирования  деловой активности, стабилизации  экономической системы необходимо  поддерживать устойчивый и обоснованный  уровень инфляционных ожиданий. В этом случае уровень безработицы  будет независим от уровня  инфляции, поскольку «безработица  связана не с инфляцией как  таковой, а с неожидаемой инфляцией;  устойчивого компромисса между  инфляцией и безработицей не существует»³. Таким образом, приоритет принадлежит регулируемому росту денежной массы;

Теория денег Монетаризма  была первоначально представлена в  работе М. Фридмена «Количественная теория денег». От традиционной количественной теории это исследование отличалось следующими моментами:

-   проблема скорости  обращения денег рассматривалась  как проблема теории спроса; место  утверждения о том, что скорость  обращения представляет постоянную  величину, заняло утверждение о  том, что функция скорости обращения  денег носит постоянный характер.

-   М. Фридмен и его последователи разрабатывали вопросы о конкретных свойствах функции спроса на деньги. Фридмен создал особую теорию портфельного подхода к спросу на деньги .В отличии от кейнсианского противопоставления денег и ценных бумаг при формировании портфеля ( набора активов ) хозяйствующего субъекта , в модели Фридмена наличность выступает как одна из составляющих в процессе потребительского выбора среди других видов активов.

-   Единственный фактор, который объясняет колебание  спроса на деньги - это реальный, скорректированный на динамику  цен, доход. В расчетах Фридмен предлагал использовать не обычный показатель текущего дохода, а так называемый постоянный (permanent) доход, определяемый как средняя взвешенная из текущего и всех прошлых уровней дохода. Предъявляя спрос на деньги, хозяйственный субъекты ориентируются не на сиюминутный, а на прошлый доход, что соответствует адаптивной модели формирования ожиданий.

-   Монетаристы разделяют теорию нейтральности денег, в соответствии с которой, изменение количества денег, находящихся в обращении, в долгосрочном периоде не влияет на реальный объем производства, но на коротких промежутках времени такое воздействие возможно.

-   При увеличении  денежного предложения привычное  соотношение меняется, и, чтобы  восстановить его, люди начинают  предъявлять спрос на реальные  и финансовые активы. Совокупный  спрос возрастает, в конечном  счете, это приводит к росту  национального производства и,  как следствие, валового национального  продукта. Исходя из этого, М.Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной денежно-кредитной политики, а именно: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

«Денежное правило» М.Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста валового национального продукта будет падать.

Интерес к рекомендациям  монетаристов о применении «денежного правила» на практике «вспыхнул» в начале 70-х годов XX столетия, когда кейнсианская концепция «формирования эффективного совокупного спроса» посредством мер государственного (фискального и бюджетного) регулирования на фоне возникшей стагфляции, непрекращающегося роста процентных ставок и нестабильности валютных курсов показала свою неэффективность. Монетаристские рецепты с конца 70 - начала 80-х годов реализовались в известные программы «неоконсерваторов» - «рейганомика в США, «тетчеризм»⁴ в Великобритании.

Политика монетаризма  в тот период оказалась успешной в экономической практике многих стран, однако сам М. Фридмен отмечает, что пользоваться монетарными рычагами следует очень осторожно. Развивая мысль Джона Стюарта Милля, М.Фридмен сравнивает деньги с механизмом, очень эффективным, но и очень капризным, поломка которого повергает в конвульсии все другие механизмы. Поэтому М.Фридмен советует экономистам и политикам избегать резких скачков, давая обществу возможность приспособиться к некоторому постоянному темпу роста определенного денежного агрегата, не переоценивать хорошую политику и не повторять ошибок.

1.3 Согласование  целей экономической и денежной  политики

Если проследить эволюцию денежной системы на протяжении последних  сорока лет, то мы будем вынуждены  констатировать, что энергичные меры, которые принимали некоторые  правительства для стабилизации денежной системы, не всегда были эффективны. Иногда подобная денежная политика вызывала замедление экономического развития, в частности в Великобритании после двух мировых войн, неоднократно в Бельгии в 1948--1959 гг., во Франции в 1930--1936 гг., а в последние годы иногда в течение непродолжительного времени. В других случаях экономический рост сопровождался обесценением денег; в Великобритании и Франции это явление неоднократно наблюдалось после второй мировой войны.

Тем не менее, в последние  годы, в этой сфере был достигнут заметный прогресс, и большинство стран Запада продемонстрировали в той или иной степени решение проблемы экономического роста без чрезмерного инфляционного напряжения. Трудности обусловлены тем, что факторы, вызывающие инфляцию, более мощные, чем факторы стабилизации денег. Опасность инфляции кажется абстрактной и далекой; необходимость ее предотвращения с трудом осознается из-за привязанности людей к номинальным доходам и их стремления избежать немедленных жертв. Глобальная и почти естественная тенденция экономических агентов вызывать инфляционные напряжения заставляет государственные и финансовые органы прибегать к принудительным мерам в интересах всего общества.

При оценке эффективности  мер, принимаемых в кредитной  сфере, необходимо помнить, что они  лишь дополняют экономическую, финансовую и социальную политику правительства. Хотя кредитная политика, даже хорошо продуманная и эффективно осуществляемая, не всегда позволяет предусмотреть  и полностью избежать инфляционные напряжения, она должна, по меньшей мере, смягчать последствия инфляции, препятствовать злоупотреблениям, связанным с накоплением иностранной валюты, созданию товарных запасов в спекулятивных целях и в целом предотвращать опасность чрезмерного избытка денег.

Однако, хотя кредитная политика играет важную роль в осуществлении  такой двоякой задачи, как обеспечение  экономического роста и стабильности денежной системы, ее суть может быть правильно понята только при надлежащем анализе роли банков в современной  экономике, прежде всего их функции имитирования платежных средств. В таком случае предоставление кредитов должно осуществляться в интересах всего общества; поэтому появляется необходимость в законной жесткой регламентации деятельности банков.

Итак, существует три основных направления кредитной политики, между которыми имеется тесная, глубокая взаимосвязь, поэтому меры, принятые правительством в данной области, всегда будут носить сложный и неоднозначный  характер. Рассмотрим инструменты, с  помощью которых государство  воздействует на кредитный рынок, проводя  намеченную денежную политику.

Глава: 2. Денежная политика.

2.1 Инструменты  и методы денежно-кредитной политики

Поскольку общее состояние  экономики в большой мере зависит  от состояния денежно-кредитной  сферы, то центральный банк – основной проводник денежно-кредитного регулирования  экономики – стремится с помощью  присущих ему методов влиять на успешное выполнение политики правительства. Важнейшей  задачей центрального банка является обеспечение в стране безынфляционного денежного обращения, что достигается  регулированием темпа роста денежной массы в национальной экономике. Базовый для такого регулирования вопрос - какое количество денег необходимо для товарно-денежного обращения. В стремлении правильно ответить на этот вопрос возникло и существует много различных шкал, по-разному его решающих. Но все решения сводятся к потребности в разных видах денег. Под разными видами денег понимаются известные денежные агрегаты Mo , M1, M2 и др. Рассмотрим подробнее их содержание.

М0 - банкноты в обращении и средства на расчетных счетах коммерческих банков в центральном банке.

M1 - количество любых денежных знаков на руках у населения и средства в кассах предприятий, учреждений, организаций.

М2 - включает в себя M1 плюс вклады населения до востребования, остатки средств на текущих и расчетных счётах предприятий, организаций, банков, а также векселя у населения, банков, предприятий.

М3 - включает в себя все компоненты М2 плюс депозиты юридических и физических лиц, срочные вклады населения, предприятий, учреждений, банковские сберегательные сертификаты, резервы банков.

М4 - включает, помимо М3, также средства в инвалюте, принадлежащие населению, банкам, предприятиям и организациям.

Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмотрены следующие  денежные агрегаты, установленные ЦБРФ: Mo, M1, M2, М3.

Данные денежные агрегаты отличаются разной степенью ликвидности, т.е. легкостью их превращения в  наличные деньги. Соответственно когда  говорят о потребности в деньгах, то имеют в виду не столько общее  их количество, сколько соотношение  между разными видами денег и  их наличие в каждом данном месте  в соответствии с его потребностями  в трансакционных действиях. Следовательно, главная функция центрального банка - регулирование денежного обращения - предполагает отслеживание не только общего количества, но и пропорций между видами денег.⁵

Однако государственное  регулирование денежно-кредитной  сферы может быть успешным только в том случае, если государство  через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков. Методы и инструменты этого воздействия  разнообразны. К ним относятся  в первую очередь:

- проведение операций  на открытом рынке ценных бумаг;  покупая последние, банк увеличивает денежную базу, продавая - сокращает ее;

- изменение нормы минимального  резервного покрытия: чем норма  выше, тем меньше кредитов могут  предоставлять коммерческие банки,  и это ограничивает количество  находящихся в обращении денег;

- изменение учетной ставки  процента (дисконт); при ее снижении  объем кредитов, а, следовательно,  и количество денег возрастает, и наоборот;

а также некоторые методы, носящие жесткий административный характер.

2.1.1. Политика обязательных  резервов

Обязательные резервы - это  часть суммы депозитов, которую  коммерческие банки должны хранить  в виде беспроцентных вкладов  в Центральном Банке. Сумма хранения средств на специальных счетах устанавливается  в определенном процентном соотношении  от величины депозитов банка. Центральный  банк периодически изменяет коэффициент, или норму, обязательных резервов в  зависимости от складывающейся ситуации и проводимой ими политики. Повышение  нормы означает замораживание большей, чем раньше части ресурсов банка  и приводит к ухудшению ликвидности  последних, а снижение нормы обязательных резервов оказывает положительное  воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности  учреждений и увеличивает денежную массу. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.⁶

 В современных условиях  обязательные резервы выполняют  не столько функцию страхования  вкладов, сколько служат для  осуществления контрольных и  регулирующих функций Центрального  Банка, а также для межбанковских  расчетов.

В настоящее время большую  роль играют минимальные резервы - это  наиболее ликвидные активы, которые  обязаны иметь все кредитные  учреждения либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в  виде депозитов в центральном  банке. Норматив резервных требований представляет собой процентное отношение  суммы минимальных резервов к  абсолютным или относительным показателям  пассивных (депозитов) либо активных (кредитных  вложений) операций. Использование  нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к  их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют  две основные функции:

1. Они служат обеспечением  обязательств коммерческих банков  по депозитам их клиентов. Периодическим  изменением нормы обязательных  резервов центральный банк поддерживает  степень ликвидности коммерческих  банков на минимально допустимом  уровне в зависимости от экономической  ситуации.

2. Минимальные резервы  являются инструментом, используемым  центральным банком для регулирования  объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива  резервных средств центральный  банк регулирует масштабы активных  операций коммерческих банков (в  основном объем выдаваемых ими  кредитов), а, следовательно, и  возможности осуществления ими  депозитной эмиссии. Кредитные  институты могут расширять ссудные  операции, если их обязательные  резервы в центральном банке  превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте  превосходит необходимую потребность,  центральный банк проводит политику  кредитной рестрикции путем увеличения  нормативов отчисления, т.е. процента  резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые  учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими  банками, располагающими большими ресурсами.

Впервые данный метод применили  в США в 1933 г. В последние полтора-два  десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного  регулирования. Об этом говорит тот  факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы  обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.⁷

 2.1.2 Рефинансирование коммерческих банков

Другим инструментом кредитно-денежного  регулировании является изменение  учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам, и переучитывает  ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (векселя). Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Векселя переучитываются по ставке редисконтирования (официальная дисконтная ставка). Она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону.

В случае повышения центральным  банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием  кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной ставки прямо  влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики. Повышение  учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение  официальной процентной ставки оказывает  влияние на кредитную сферу. Изменение  официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как  происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Также  изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой  денежно-кредитной политике, что  заставляет коммерческие банки вносить  необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования  рефинансирования при проведении денежно-кредитной  политики является то, что этот метод  затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном  банке, то указанный метод почти  полностью теряет свою эффективность.⁸

2.1.3. Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных  метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали  интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке. Этот инструмент денежного регулирования  предполагает куплю-продажу Центральным  Банком ценных государственных бумаг. Чаще всего это бывают краткосрочные  государственные облигации.