СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ

     Денежно-кредитная  политика является важнейшим направлением экономической политики государства. Она должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия.

       Денежно – кредитная политика  призвана стимулировать деловую  активность в условиях депрессии и зажимать, угнетать экономический рост при перегреве конъюнктуры. В самом общем виде задача монетарной политики состоит в создании условий, при которых экономические агенты (частные лица, предприниматели, общественные и государственные органы), реализуя свободу выбора, производили бы действия, совпадающие с целями экономической политики. Кредитно-денежное регулирование не имеет принудительного характера.

       В общем понятии цель государственного  регулирования экономики – достижение  макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны темпах экономического роста. В таком случае можно выделить следующие цели государственного регулирования экономики:

• стабильный уровень цен;
• высокий уровень занятости;
• равновесие внешнеторгового обмена;
• экономический рост.

       Если цель развития национальной  экономики заключается в обеспечении  достаточного экономического роста,  то такова и стратегическая  цель денежно-кредитной политики. Значит, основной целью денежно-кредитной  политики является: обеспечение  стабильности цен, эффективной занятости населения и росте реального объёма валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на многие годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Поэтому для государства очень важно правильно определить денежно-кредитную политику. Так как последствия лягут на все общество «за неизбежные ошибки государства мы отвечаем своими деньгами, а оно – нашими»; «чем меньше доля государственных расходов в ВНП, тем лучше жизнь людей»¹

       Цель курсовой работы: изучить  влияние денежно-кредитной политики  Российской Федерации.

     Соответствующими  задачами курсовой работы являются:

• изучение взаимосвязи спроса на деньги и предложения денег, как основных показателей эффективности денежно-кредитной политики;
• установление их влияния на уровень денежной массы и на экономику государства в целом;
• изучение инструментов денежно-кредитной политики;
• выявление влияния применения инструментов денежно-кредитной политики на денежную массу в стране, на состояние экономики страны в целом.

       Объектами данного исследования является денежный рынок, спрос и предложение денег, последствия изменений их динамики и влияние на экономику.

       Предметом курсовой работы является денежно-кредитная политика Российской Федерации.

ГЛАВА 1. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

1.1 Особенности формирования  спроса на деньги

       Кредит (от лат. – ссуда, долг)- это предоставление денег ( или товара) в долг на гарантированных условиях возвратности, срочности и платности.

     С одной стороны в экономической  системе постоянно имеются временно свободные денежные средства. У предприятий  это амортизационные фонды, средства, накапливаемые для расширения производства, средства, высвобождаемые в связи с несовпадением времени продажи готовых товаров (услуг) и покупки сырья, материалов и т. д., необходимых для продолжения производственного процесса или выплаты заработной платы; у населения и некоммерческих организаций – сбережения. С другой стороны, всегда существует потребность в дополнительных средствах, например для расширения и обновления производства, своевременной выдачи заработной платы, для крупных покупок населения, открытия собственного дела и т. д. Такая возможность вероятна при получении кредита.

       Платой за кредит является процент. Заёмщик (предприятие, домашнее хозяйство, государство или иной хозяйствующий субъект) выплачивает определенный процент (в том числе в товарной форме) кредитору, который предоставил ему в долг свои денежные средства (или товар).

       «Процент» ещё можно понимать как доход, который получают в результате использования фактора производства «капитал». Если кредит предоставлен в денежной форме, то процент условно выступает как цена денег.

       Кредитор – лицо, юридическое или физическое, предоставляющее кредит.

       Заёмщик – лицо, являющееся получателем товара (услуги) или денег.

     Кредитная сделка оформляется при предоставлении товара (услуги) или денег кредитором заёмщику. Она характеризуется двумя  основными признаками:

1. между передачей какой-либо ценности (товар, услуга, деньги) и её получением проходит определённый промежуток времени.
2. в основе сделки лежит доверие одного участника к другому – уверенность, что последний будет в состоянии уплатить цену этого товара (услуги) или вернуть деньги за данный промежуток времени и оплатить процент.

       Прежде чем предоставить кредит, кредитор выясняет кредитоспособность  заёмщика, то есть определяет  параметры, дающие ему основание  быть более уверенным в возврате  долга. Устанавливается правоспособность заёмщика для совершения кредитных сделок, выясняется его репутация, финансовая устойчивость, способность получать соответственный доход, гарантии, а также источники погашения ссуды ².

     Основными показателями денежно-кредитной политики являются спрос и предложение денег.

     Спрос на деньги – это потребность в определённом запасе денег, количестве платёжных средств, которые население и фирмы хотят держать в ликвидной форме, то есть в форме наличности и чековых депозитов.

     Наличные  деньги – это банкноты, монеты, жироденьги (чеки, текущие счета), долговые деньги (векселя частных лиц, обязательства).

     Ставка (норма) процента – это отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру самого ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Существует номинальная и реальная ставка процента.

     Реальная  ставка процента учитывает уровень инфляции.

     Номинальная ставка процента – это текущая рыночная ставка, которая не учитывает уровень инфляции.

     Согласно  классической теории в основе спроса на деньги лежит уровень дохода. Обычно используют реальный спрос на деньги (M/P)^D, в функции спроса используется номинальная процентная ставка i. 

     (M/P)^D = f (Y,i).³ 

     В данном случае используется прямая зависимость  от дохода и обратная – от процентной ставки. Чем больше доход, тем больше спрос на деньги и чем меньше процентная ставка, тем больше денежный спрос.

       Выделяют трансакционный и спекулятивный  мотивы спроса на деньги.

       Трансакционный или спрос по мотиву предосторожности (см. график 1.(а)) возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. А для этого у них должен быть некоторый запас денег. Его объём зависит от объёма непредвиденных расходов, который прямо пропорционален национальному доходу. Графически спрос по мотиву предосторожности выглядит как вертикальная линия, расстояние которой от оси ординат определяется величиной дохода.

       Спекулятивный спрос (см. график 1.(б)) связан с наличием у денег альтернативной стоимости – упущенной выгоды в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были обменены на менее ликвидные, но доходные финансовые активы. В данном случае деньги используются для увеличения дохода путем перепродажи финансовых активов. Если процентная ставка низка, то нет большого смысла менять наличные деньги на другие финансовые активы – срочные депозиты, облигации и т. д., так как альтернативные издержки держания наличности невелики. При низкой процентной ставке курс облигаций высокий и рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг.

       Курс ценных бумаг = дивиденд / процентная ставка по депозитам.

     Таким образом при понижении процентной ставки спекулятивный спрос на деньги возрастает, а при повышении - сокращается.

       Отсюда следует, что основными факторами спроса являются:

• уровень дохода;
• процентная ставка.

     Хранение  денег в виде наличности связано  с определенными издержками. Они  равны проценту, который можно  было бы получить, положив деньги в  банк или использовав их на покупку  других активов, приносящих доход. Чем  выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, тем ниже спрос на наличные деньги. Соответственно снижается уровень процентной ставки и количества денег в обращении.

     График 1. Разновидности кривой спроса на деньги

       а – трансакционный; б – спекулятивный; в – общий.

     При ярко выраженном трансакционном спросе на деньги небольшое изменение предложения  денег вызовет резкое изменение процентной ставки, но количество денег в экономике не изменится.

       При преобладании спекулятивного  спроса на деньги изменение  предложения денег приведет к  изменению как и процентной  ставки, так и денежной массы.

       Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги (общего), а в функции спроса используется номинальная ставка процента. Общий спрос на деньги получен путем горизонтального сложения графиков трансакционного и спекулятивного спросов. На графике 1. (в) видно, что кривая спроса на деньги D не касается оси i, так как трансакционный спрос на деньги не связаны с величиной процента, а определяются уровнем дохода Y. Так же кривая D не может опуститься ниже минимальной процентной ставки «1».

       Кривая спроса может смещаться в том случае если:

• изменяется доход Y. При его росте кривая D смещается вправо, при падении – влево;
• совершенствуются банковские операции (вводятся новые виды счетов, увеличиваются сроки хранения денег - кривая идет вправо, и т. д.).

       Как было сказано выше, в классической  функции спроса на деньги используется  номинальная ставка процента.

     Реальная  процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь  номинальной и реальной процентных ставок описывается уравнением И. Фишера:  

     i = г + П 

     П – темп инфляции,

     r – реальная процентная ставка,

     i - номинальная процентная ставка

     Отсюда  видно, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и уровня инфляции. Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объёма денежной массы и номинальной процентной ставки: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной процентной ставки. Эта связь инфляции и процентной ставки – эффект Фишера⁴.

       Различия между номинальной и  реальной ставками процента особенно  ощутимы при кредитовании в  экономике с ощутимым нестабильным  уровнем цен (в условиях инфляции, то есть повышения общего уровня  цен или дефляции – снижения общего уровня цен).

       Уровень процента зависит не  только от предполагаемого темпа  инфляции, но и от других факторов, например, от формы кредита, сроков  кредитования, размера ссуд, уровня  риска при предоставлении кредита. 

     Кредиты Госбанка с условием ежемесячного погашения задолженности равными частями⁵.

     Таблица 1. Кредиты Госбанка с условием ежемесячного погашения задолженности равными  частями (по ХМАО- Югре).

       В силу ограниченности коммерческого кредита процент по нему значительно ниже, чем по банковскому кредиту. Процентная ставка по краткосрочным кредитам (несколько месяцев) устанавливается на более высоком уровне, чем по долгосрочным кредитам в том случае, если банк заинтересован в поддержании стабильных продолжительных отношений со своими контрагентами. По крупным ссудам ставка обычно ниже, чем по мелким, что связано с издержками по обслуживанию клиентов. Чем выше риск (вероятность невозврата суммы кредита и процентов по нему) при предоставлении ссуды, тем выше ставка процента.

       Из таблицы 1. видно, что наиболее  высокая ставка процента соответствует  меньшему сроку кредитования: 10 месяцев – 23,49%, и снижается по мере роста срока: 14 месяцев – 18% (от 3 до 24 месяцев – 22,5%, от 3 до 36 месяцев – 18%). Но на ставку процента потребительского кредитования влияют также и такие показатели как: сумма комиссии за предоставление кредита; штраф за возникновение просроченной задолженности; возможность досрочного погашения; скидка торговой организации и т.д. Существует так же и другие теории: неоклассики считают, что спрос на деньги зависит как от текущего потока доходов, так и от общего накопленного богатства. С ростом богатства люди увеличивают вложения в разные виды реальных и финансовых активов, в том числе и увеличивают количество наличных денег. В отличие от классиков неоклассики считают, что спрос на деньги неэластичен по отношению к изменениям процентной ставки. Лидер этой теории М. Фридмен считает, что необходимо учитывать фактор инфляции, корректирующий реальную доходность активов: 

     (M/P)= f(Y, W, i_a, i_b, i_d,…, П), 

     Где (M/P) – желаемая величина запаса денег ( спрос на деньги);

     Y – номинальный текущий доход;

     W – накопленное богатство;

     i_a - процент дохода по акциям;

     i_b - процентная ставка по облигациям;

     i_d - процентная ставка по депозитам;

     П - ожидаемый темп инфляции.

     Так же некоторые направления выделяют такой фактор как ожидания. Пессимизм населения и предпринимателей относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги (особенно наличные). А при оптимистическом прогнозе возрастет спрос на другие виды активов, а на деньги упадет.

1.2 Предложение денег

       Предложение денег в экономике осуществляет государство. Предложение денег включает в себя наличность (создает Центральный банк) и депозиты. Предоставление кредитов коммерческими банками увеличивает количество денег в экономике. При возвращении кредита объём денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Коммерческие банки могут, как создавать, так и сокращать денежную массу. Центральный банк также создает обязательные резервы. Обязательные резервы представляют собой беспроцентные вклады коммерческих банков в Центральном банке.

     Денежная  база = наличность + резервы.

     По  данным департамента внешних и общественных связей Центрального Банка России объём  денежной базы в узком определении  на 14 апреля 2010 года составил 4 120,0 млрд., рублей против 4 054,7 млрд., рублей на 7 апреля 2010 года⁶. Это говорит о росте денежного предложения в России, который составил: 65,3 млрд. за неделю, тогда средний прирост денежной массы в день составил 9,33 млрд. рублей.

     Денежная  база в узком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и остатки на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемых в Банке России.

     Денежная  база (в широком определении) в 2010 году (млрд. руб.)⁷.

     Таблица 2. Денежная база (в широком определении).

       Оставшиеся в распоряжении коммерческих  банков денежные средства –  остаточные резервы. Эти резервы  идут на ссуды. Таким образом, первоначальный депозит при определенной ставке процента оборачивается расширением денежной массы. Денежный мультипликатор показывает, на сколько изменяется денежное предложение при изменении денежной базы на 1:

     1. Денежный мультипликатор = 1/r

     2. Денежный мультипликатор = (1 + c)/(r + c)⁸, где

       r – норма резервирования

     c – норма депонирования.

       Тогда максимальное увеличение  денег можно рассчитать по  формуле: 

     М = Е*m⁹ 

     Е – избыточные резервы коммерческих банков

     m – денежный мультипликатор.

       Сторонники кейнсианства считают,  что механизм денежно-кредитного регулирования действует так: изменение денежного предложения является причиной повышения или понижения процентной ставки, что приводит к колебаниям инвестиционного спроса и через мультипликативный эффект инвестиций – к изменению в уровне национального производства.

     График 2. Динамика денежной базы.¹⁰ 

     Из  графика 2. и таблицы 2. видно, что  за период с января по апрель 2010 года Правительство России сократило объем денежной базы. Главным образом этому следовало резкое увеличение резервов, вследствие чего сократились депозиты облигации Банка России у кредитных организаций. Политика уменьшения денежного предложения в России связана со стремлением снизить инфляцию.

     Денежная  масса М2 (национальное определение) в 2010 году (млрд. руб.)¹¹

     Таблица 3.Денежная масса  М2 (национальное определение) в 2010 году (млрд.руб)

     Денежное  предложение при различных целях  денежно-кредитной политики:

     MS - денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента; 

     График 3. Разновидности кривой предложения  денег 

       MS₁ - денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении;