Денежно-кредитная политика Центрального банка России: цели и ориентиры. 2. 2

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ 

       Выбранная тема исследования «Денежно-кредитная политика Центрального банка России: цели и ориентиры»

     Актуальность предлагаемой работы, посвящённой анализу денежно-кредитной политики ЦБ РФ за 2008-2011г. и её целей на ближайшие годы, обусловлена объективными процессами, связанными с изменением роли центральных банков в условиях формирования глобального финансового рынка, а также развитием в России системы рыночных институтов.

     Целью работы является анализ реализации функций и задачи денежно-кредитной политики по снижению уровня инфляции, а также факторы влияния денежно – кредитной политики на устойчивость коммерческих банков и выявления проблем современной денежно – кредитной политики Центрального банка.

     Согласно  цели были поставлены следующие задачи:

• Проанализировать теоретическую базу по теме
• рассмотреть, как Центральный Банк справлялся с задачами стоящими перед ним на современном этапе экономических реформ
• выявить какие основные методы и инструменты денежно-кредитного регулирования необходимо применять в условиях России
• оценить проблемы и пути регулирования денежно
• кредитной политики Центрального банка России.

     Объект   исследования - Денежно-кредитная политика ЦБ. Предметом является  практика регулирования денежно – кредитной политики Центрального банка России.

     При написании курсовой работы были использованы литература, научные труды и монографии российских экономистов и зарубежных специалистов в области банковского дела, дисциплины деньги, кредит, банки, финансы а так же учебные пособия и методические разработки, материалы периодической печати, нормативно-правовые акты, Интернет-ресурсы.

     Работа  содержит введение, 3 главы: теоретико – методологические основы осуществления денежно – кредитной политики, анализ практики регулирования денежно – кредитной политики Центрального банка России, проблемы современной денежно – кредитной политики Центрального банка России и пути их решения заключение, 4 рисунка, 3 таблицы и список литературы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 ТЕОРЕТИКО – МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО – КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ 

1.1СУЩНОСТЬ, ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ДЕНЕЖНО – КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

     Важным  в изучении денежно – кредитной  политики Банка России является, несомненно, понимание ее основных категорий и положений. Научной основой для проведения государством обоснований, взвешенной кредитной денежной политики, направленную на стабилизацию экономического развития является теория спроса и предложения денег, равновесие на денежном рынке.

     Денежная  – кредитная политика Центральная  политика банка России (ЦБ РФ) – совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и кредита. Ее целью является регулирование и изменение экономической активности в стране, то есть контроль за экономической ситуацией, а также контролирование уровня инфляции с помощью учетной ставки Центробанка РФ[3, c.145].

     Принято считать, что главной целью денежно – кредитной политики является помощь экономике достижения общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Кредитно – денежная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

     Центральный банк – главный, но не единственный орган регулирования. Существует целый  комплекс регулирующих органов. Осуществляя кредитное регулирование, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитование экономики, оно таким образом достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, поддержки национальных экспортеров на внешнем рынке. Таким образом воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная деятельная масса имеет свои недостатки: обесценение денег и как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно, в первом случае денежно – кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банка, а во втором случае – на ее сокращение, переход к политике «дорогих цен».

     С помощью кредитного регулирования  государство стремиться смягчит  экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры  государство использует кредит для стимулирования капиталовложения в различные отрасли народного хозяйства.

     Сегодня существует единое мнение о том, что  кредитная политика осуществляется косвенными и прямыми методами воздействия. Различие состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты кредитования экономики (т.е. количественные ограничения кредита).

     В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в  том числе процесс воздействия  денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

     Длительное  время среди экономистов ведутся  дискуссии по вопросам значимости и  роли денежно – кредитной политики в условиях рынка, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной кейнсианской теорией и современным монетаризмом.

     И современные кейнсианцы, и монетаристы  признают, что состояние денежной сферы и изменения в ней под воздействием денежно-кредитной политики влияют на состояние национальной экономики в целом, но оценивают по – разному и значение этого влияния, его механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно –  кредитного регулирования должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов – спрос на деньги и на их предложение.

     Сторонники  кейнсианства утверждают, что рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со  многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно активно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе финансовые и денежно-кредитные, с целью достижения «эффективного совокупного спроса», высокого уровня занятости и максимально возможных темпов роста производства. Сам механизм денежно-кредитного регулирования с точки зрения кейнсианского подхода выглядит следующим образом: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что в свою очередь приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект инвестиций – к изменению уровня национального производства.

     Однако  кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и уровнем национального производства достаточно велика. Центральный банк для проведения денежно – кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и как при этом изменится величина валового национального продукта). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временный лаг.

     Формирование  теории монетаризма в 60-70-е годы XX века происходило в условиях возрождения традиций неоклассического направления в экономической теории и количества теории денег. Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаристы особое значение придают денежно-кредитной сфере. «Деньги – главная движущая сила рыночной экономики» Наиболее известный теоретик монетаризма – М. Фридмен.

     Для стимулирования деловой активности, стабилизации экономической системы  необходимо поддерживать устойчивый и  обоснованный уровень инфляционных ожиданий. В этом случае уровень безработицы будет независим от уровня инфляции, поскольку «безработица связана не с инфляцией как таковой, а с неожидаемой инфляцией; устойчивого компромисса между инфляцией и безработицей не существует». Такими образом, приоритет отдается регулируемому росту денежной массы, а не стимулированию экономического роста и занятости.

     Монетаристы считают, что корреляция между денежным фактором и объемом национального  производства более тесная, чем между  инвестициями и валовым национальным продуктом. При умеренном (слабовыраженном) снижении цен(умеренной дефляции) наблюдается рост общественного богатства. Однако при более значительной дефляцией проявляются чистые убытки.

     Таким образом, динамика валового национального  продукта следует непосредственно  за динамикой денег.

     Причинно-следственная связь между предложением денег  и национальным производством, номинальным  объемом валового национального  продукта осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. М. Фридмен  объясняет этот механизм воздействия посредством промежуточной категории – «портфель активов», т.е.  совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

     Количественная  теория денег, подчеркивает Фридмен, это  прежде всего теория спроса на деньги: для домохозяйства это одна из форм обладания богатством для фирм деньги являются капитальным благом. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложение привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту национального производства и, как следствии валового национального продукта. Исходя из этого Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной денежно – кредитной политики, а именно: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

     «Денежное правило» предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении – в пределах 3 – 5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность  в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3 – 5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп влияний в экономику ниже 3 – 5% годовых. То темп прироста валового национального продукта станет падать.

     Знание  теоретических основ и концепций  денежно – кредитной политики еще не означает автоматической возможности  ее эффективной разработки и достижения направленных целей. Нельзя выбрать для всех стран одного уровня экономического развития денежно – кредитную политику. Она будет различаться в зависимости от размеров, уровня развития и структуры финансового рынка. На нее будут воздействовать определенные временные лаги и степень независимости центрального банка. Если некоторые денежно - кредитные решения одинаковы для большинства стран, это может только означать, что эти решения предпочтительнее других, но не всегда оптимальны для того или иного периода развития именно данной страны. Такой вывод вытекает из того, что трудно с достаточно высокой точностью т последствия проводимой денежно – кредитной политики. На нее являют как эндогенные (поведение самих объектов рынка, их предпочтения), так и экзогенные (специфика фазы экономического цикла, политические изменения в стране) факторы денежного рынка.

     Функциональная  независимости центрального банка  приводит к необходимости осмысления проблемы дискреционной денежно  – кредитной политики, предполагающей изменение текущей политики центрального банка в связи с экономическими событиями в стране и в мире. Примером такого решения может служить повышение ставки рефинансирования Банком России в июне 1998 года с 80 до 150% в связи с нарастанием кризиса, хотя в качестве цели денежно – кредитной политики на 1998 год было заявлено постепенное снижение ставки рефинансирования. После преодоления пика кризиса ставка рефинансирования была снова снижена и наблюдалась тенденция к дальнейшему ее уменьшению.

     Таким образом, денежно – кредитная политика должна допускать возможность для центрального банка реагировать на временные изменения экономической конъюнктуры. Жестокое следование установленным ориентирам денежно – кредитной политики, например в случаи прироста денежной массы при изменении в течение года спроса на деньги, может привести к нежелательным инфляционным последствиям или к ограничению совокупного спроса. А это в свою очередь повлечет за собой уменьшение доверия к действиям центрального банка.

       В соответствии с основными и промежуточными целями денежно – кредитной политики центральный банк в целях стабилизации экономики должен проводить антициклическую политику. Проциклическая денежно – кредитная политика усиливает тенденции в экономике, например, способствует повышению цен при тенденции их роста и снижению - при тенденции их снижения. Такая политика ошибочна и не отражает активной роли денежно – кредитной политики в экономике.

     Антициклическая денежно – кредитная политика должна сглаживать отрицательные проявления в той или иной сфере экономического цикла: уменьшать денежную массу при росте цен и увеличивать при падении цен.

     Сегодня общепринято мнение, согласно которому инфляция – многофакторное явление, хотя по утверждению М. Фридмена, инфляция – «всегда и везде монетарное явление».

     Денежные  факторы инфляции в общем виде можно свести к следующим: факторы, связанные непосредственно с выполнением деньгами их функций, ценовые факторы (сфер товарно - денежных отношений), финансовые факторы (прежде всего воздействие налогов и государственных расходов) и кредитные отношения (прежде всего в части эмиссии безналичных денег). Таким образом, и методы регулирования денежных факторов инфляции можно рассматривать как методы реформирования собственно денежной системы страны, методы государственного регулирования цен, антиинфляционные методы в рамках финансовой политики государства и методы денежно – кредитной политики.

     Проблемы  денежно – кредитной политики тесно переплетаются с проблемами инфляции. Таргетирование инфляции может  стать основной целью денежно – кредитной политики. Средством достижения этой цели может быть прямое регулирование денежной массы со стороны центрального банка, а именно проведение жестокой рестрикционной денежно – кредитной политики. Но применение жестоких монетарных мер со стороны центрального банка может вызвать замедление темпов роста экономики, более или мене продолжительную рецессию.

     Кроме того, необходимо знание многих факторов инфляции. Если в «раскручивании»  инфляции преобладают немонетарные факторы, например административный рост цен, то снижение уровня инфляции за счет сокращения денежного предложения – явно неэффективная мера борьбы с инфляцией.

     Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно - кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определенные условия их функционирования. От этих условий в известной мере зависит направление деятельности коммерческих банков.

2. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ДЕНЕЖНО – КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В ПОСТКРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД

     Денежно-кредитная  политика направлена на поддержание общего

макроэкономического равновесия в государстве. Осуществляет ее, как правило, центральный банк страны (ЦБ). Основное значение при выработке  целей и методов денежно-кредитной  политики придается установлению равновесия на рынках денег и активов.

     Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую  активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

     В идеале денежно-кредитная политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический  рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью  приходится решать и более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи.

     Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика  не может эффективно функционировать. Конкретные методы и инструменты  кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом о Банке России и отличаются большим разнообразием. Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.

     Сегодня в России рациональная денежно-кредитная  политика призвана минимизировать инфляцию, способствовать устойчивому экономическому росту, поддерживать курсовые соотношения  валютного курса, на экономически обоснованном уровне, стимулируя развитие ориентированных на экспорт и импортозамещающих производств, существенно пополнить валютные резервы страны. Задача это достаточно сложная. Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может осуществляться успешно лишь в том случае, если государство через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер деятельности частных институтов, так как в развитой рыночной экономике именно они являются базой всей денежно-кредитной системы. Это регулирование осуществляется в нескольких взаимосвязанных направлениях.

       В ближайшие годы российской  экономике необходимо преодолеть  последствия мирового финансово-экономического  кризиса и выйти на траекторию  устойчивого роста. В этой связи  главной целью денежно-кредитной политики в предстоящий трехлетний период является удержание инфляции в границах 5 - 7% в годовом выражении. Обеспечение контроля над инфляцией и поддержание ее на стабильном уровне будет способствовать формированию низких инфляционных ожиданий, оживлению деловой активности. [29, c.45]

         В целях повышения эффективности  денежно-кредитной политики Банк  России продолжит движение в  сторону свободного курсообразования, не препятствуя динамике обменного  курса рубля, формирующейся на  основе фундаментальных макроэкономических факторов. При этом Банк России сохранит свое присутствие на внутреннем валютном рынке с целью сглаживания чрезмерных колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины.

         Сокращение интервенций на внутреннем  валютном рынке, повышение гибкости обменного курса рубля и постепенное сворачивание антикризисных мер будут способствовать усилению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

         Процентная политика предполагает  постепенное сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России для снижения волатильности ставок денежного рынка. На уровень ликвидности и процентные ставки этого рынка также будут оказывать существенное влияние дефицит государственного бюджета, действия Правительства Российской Федерации по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования. Поэтому эффективность действий Банка России в области денежно-кредитной политики в значительной степени будет зависеть от состояния государственных финансов, успешности проведения умеренно-жесткой бюджетной политики, предусмотренной параметрами проекта Федерального закона "О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов".

         Преодоление острой фазы кризиса  и восстановление роста экономики определяют постепенное сокращение применения специальных антикризисных мер. Основную роль в денежно-кредитном регулировании будут играть стандартные инструменты.

         Финансово-экономический кризис  ярко продемонстрировал, насколько сильное влияние проблемы в финансовом секторе оказывают на состояние практически всех секторов экономики. С учетом уроков кризиса и опыта его преодоления Банк России намерен содействовать укреплению финансовой стабильности, в частности повышая требования к финансовой устойчивости и к управлению рисками кредитных организаций, способствуя дальнейшей консолидации и капитализации в банковском секторе. Усиление конкуренции потребует изменения модели развития кредитных организаций в направлении большей диверсификации банковской деятельности, снижения концентрации рисков. Одновременно это будет способствовать развитию российской экономики и повышению ее конкурентоспособности на международной арене.

         С целью повышения эффективности  своих действий Банк России при проведении денежно-кредитной политики будет учитывать ситуацию на финансовых рынках, риски, обусловленные ростом денежных агрегатов, кредитов и цен на активы. Банк России будет уделять особое внимание более широкому анализу тенденций в динамике денежных и кредитных показателей, чтобы своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования и надзора могли способствовать предотвращению возникновения дисбалансов в финансовом секторе экономики и, таким образом, содействовать не только выполнению задачи по снижению инфляции, но и поддержанию финансовой стабильности и общего макроэкономического равновесия.

         В целях обеспечения доверия  к проводимой денежно-кредитной  политике Банк России будет  расширять практику разъяснения широкой общественности причин и ожидаемых последствий принимаемых решений. В рамках подготовки к введению режима таргетирования инфляции будет также продолжена работа по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования и механизмов принятия решений относительно изменений параметров проводимой Банком России политики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. АНАЛИЗ  ПРАКТИКИ РЕАЛИЗАЦИИ ДЕНЕЖНО – КРЕДИТНОЙ  ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ

1. АНАЛИЗ  РЕАЛИЗАЦИИ ФУНКЦИЙ И ЗАДАЧИ ДЕНЕЖНО  – КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СНИЖЕНИЮ УРОВНЯ ИНФЛЯЦИИ

     При принятии решений по денежно-кредитной  политике Банк России основывается на анализе складывающихся внутренних и внешних макроэкономических тенденций, формирующихся в обществе ожиданий относительно будущей динамики инфляции принимает во внимание динамику денежных и кредитных агрегатов. Изменение со второй половины 2008 года условий реализации денежно-кредитной политики повысило значимость для Банка России задачи по поддержанию стабильности банковской системы и финансовых рынков и ограничению негативного влияния мирового финансового и экономического кризиса на состояние российской экономики. В то же время основной целью денежно-кредитной политики по-прежнему является снижение инфляции и поддержание ее на уровне, обеспечивающем условия для долгосрочного устойчивого экономического роста.

     В условиях сохранявшихся в начале 2009 года негативных тенденций, сформировавшихся в 2008 году, Банк России продлил на первое полугодие 2009 года действие рекомендаций кредитным организациям не наращивать иностранные активы и чистые балансовые позиции по иностранным валютам. С целью ограничения инфляционного давления Банк России в начале года принимал решения о повышении процентных ставок по своим операциям, оставляя при этом неизменной ставку рефинансирования.

     Стабилизация  ситуации на внутреннем валютном рынке способствовала снижению девальвационных ожиданий. С апреля текущего года наметилась тенденция к снижению инфляции и инфляционных ожиданий. В то же время, несмотря на принимаемые Банком России меры по увеличению предоставления рублевых средств кредитным организациям, стоимость кредитных ресурсов оставалась на высоком уровне. Значительное сокращение как предложения кредитов со стороны банковского сектора, так и спроса на кредиты со стороны экономических агентов обусловило сокращение в феврале-сентябре 2009 года общей задолженности по кредитам, выданным кредитными организациями. В этих условиях Совет директоров Банка России в апреле-октябре текущего года восемь раз принимал решение о снижении процентных ставок. За этот период ставка рефинансирования была снижена с 13 до 9,5% годовых, а ставки по операциям Банка России – на 2,25‑3,75 процентного пункта.