Денежно-кредитная система в экономической безопасности страны

Федеральное агентство по образованию

Саратовский Государственный Университет им. Н. Г. Чернышевского 

Кафедра экономической  теории и национальной экономики 
 

Денежно-кредитная  система в экономической безопасности страны. 
 
 
 
 

Выполнила студентка 362 группы

Специальности национальная экономика

Коршунова Е.А. 
 
 

Оглавление

Введение 3

Глава 1. Денежно-кредитная система в обеспечении экономической безопасности. 5

§ 1.1 Основные мероприятия   по обеспечению безопасности  в кредитно-денежной системе. 6

§ 1.2 Кредитно-денежное регулирование в  экономической безопасности. Методы и инструменты. 7

§ 1.3 Государственные мероприятия по обеспечению экономической безопасности в кредитно-денежной системе. 11

Глава 2. Риски, угрозы, инструменты денежно-кредитной системы в экономической безопасности. 15

§ 2.1 Цели и принципы денежно-кредитной системы. 18

§ 2.2 Политика валютного курса в сложившейся системе формирования и проведения единой государственной денежно-кредитной политики. 20

§ 2.3 Политика монетизации экономики. 21

§ 2.4  Основные инструменты реализации денежно-кредитной политики, эффективность их использования. 23

§ 2.5  Операции на открытом рынке, т.е. покупка или продажа ГЦБ банками. 25

§ 2.6 Особенности противодействия угрозам экономической безопасности государства способами денежно-кредитного регулирования в условиях открытой экономики 27

Заключение 32

Приложения 34

Список использованной литературы 41 
 
 

Введение

         Экономическая безопасность - фундаментальная основа экономически эффективного государства в целом. Как отмечают специалисты Института США и Канады РАН, в самом общем виде экономически эффективное государство - это государство, которое отстаивает свои национальные интересы и обеспечивает свою национальную экономическую безопасность в определенное время и при данных обстоятельствах в условиях неограниченной международной конкуренции.

         Без обеспечения экономической безопасности практически невозможно решить ни одну из задач, стоящих перед страной, как во внутригосударственном, так и на международном уровне. При этом система экономической безопасности должна выявлять ситуации, при которых фактические или прогнозируемые параметры экономического развития выходят за пределы пороговых значений, разрабатывать меры по их преодолению (т.е. по выходу страны из зоны опасности), проводить экспертизу принимаемых нормативно-правовых актов, государственных решений по финансово-хозяйственным вопросам с позиции экономической безопасности страны.

       Вопросы обеспечения экономической безопасности государства по всем сферам его функционирования актуализируются по мере возрастания  степени открытости экономики государства. Особое место в системе обеспечения  экономической безопасность занимают способы денежно-кредитного регулирования.

       Исследованием экономической безопасности государства  занимаются такие ученые, как А. Барановский, А. Власюк, В.Гейц, Н. Ермошенко, В. Мунтиян, Г.Пастернак-Таранущенко, В. Сенчагов, А. Сухоруков и др. Вопросам денежно-кредитного регулирования посвящены работы В. Мищенко, С. Моисеева, В. Стельмаха, С. Науменковой и др. Вместе с тем исследование возможностей противодействия угрозам экономической безопасности государства способами денежно-кредитного регулирования требует более глубокого подхода, особенно с учетом особенностей функционирования открытой экономики, которая оказывает сильнейшее влияние на денежно-кредитную безопасность многих государств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Денежно-кредитная  система в обеспечении  экономической безопасности.

       Для рассмотрения кредитно-денежной системы  в экономической безопасности необходимо дать ее четкое определение в нужном контексте. Основными понятиями  в данной теме являются:

• Денежно-кредитная политика –  курс государства в сфере обеспечения его экономической безопасности методами денежно-кредитного регулирования,  выражающийся в совокупности мероприятий денежно-кредитного характера.
• Денежно-кредитное регулирование – одна из функциональных подсистем обеспечения экономической безопасности государства, представляющая собой целенаправленное воздействие государства на состояние экономики при помощи денежно-кредитного механизма устранения отклонений от намеченного курса.

       Необходимость формирования денежно-кредитной политики и адекватного ей инструментария обусловлена действием закона денежного  обращения,  игнорирование которого формирует угрозу экономической  безопасности государства. При формировании денежно-кредитной политики главным  является определение целей и  соответствующих им задач.  При  формировании модели денежно-кредитного регулирования, прежде всего,  необходимо целостное восприятие процесса,  что требует построения определенной системы,  ориентированной на цели денежно-кредитной политики и содержащей адекватный ей денежно-кредитный механизм.

§ 1.1 Основные мероприятия  по обеспечению безопасности  в кредитно-денежной системе.

         В области кредитно-денежных отношений основными мерами по обеспечению безопасности:

• обеспечение устойчивости рубля;
• организация надежной системы расчетов и кассового обслуживания;
• принятие своевременных и эффективных мер по защите интересов вкладчиков банков, усиление роли Банка России в надзоре за деятельностью коммерческих банков для недопущения их массовых банкротств;
• совершенствование механизмов контроля за валютными текущими и капитальными операциями субъектов российского рынка органами государственного надзора;
• недопущение уменьшения размеров официальных золотовалютных резервов Российской Федерации.

       Таким образом, вышеперечисленные мероприятия являются необходимыми минимальными мерами экономической безопасности в кредитно-денежной системе. 
 
 

§ 1.2 Кредитно-денежное регулирование в экономической безопасности. Методы и инструменты.

 Кредитно-денежная политика осуществляется как прямыми (административными), так и косвенными (экономическими) методами воздействия.

       Прямым  методом кредитно-денежной политики является внедрение кредитных ограничений: лимитов в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков. Экономическими (косвенными) инструментами кредитно-денежной политики, принятыми в мировой практике, являются: изменение учетной ставки (ставки рефинансирования); изменение нормы обязательных резервов; операции на открытом рынке с ценными бумагами. Политику кредитных можно использовать на стадии перегрева экономики для снижения деловой активности. В этих целях устанавливаются количественные ограничения суммы выданных кредитов, что влечет за собой сдерживание банковской деятельности и снижение темпов роста денежной массы. Нужно отметить, что кредитные ограничения ухудшают положение прежде всего мелких и средних предприятий, так как банки стремятся выдавать кредиты своим наиболее устойчивым, традиционным клиентам - крупным фирмам. В рамках прямой регулирующей политики Центральный банк устанавливает различные нормативы, которые коммерческие банки должны поддерживать на необходимом уровне. Это могут быть нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика, нормативы достаточности капитала коммерческого банка. Центральный банк может также рекомендовать банкам необязательные, так называемые оценочные, нормативы.

В России ставка по процентам Банка России достигала  своего максимума (210%) в октябре 1993 г. Затем она постепенно снижалась. С конца января 2007 г. ставка рефинансирования находится на уровне 10%. Данный метод  имеет ряд недостатков. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в Центральном банке, то эффективность данного метода снижается. Снижение учетной ставки может при вести к оттоку капиталов из страны. Политика обязательных резервов, по мнению многих специалистов, является наиболее действенным, но слишком жестким механизмом кредитно-денежного регулирования. Проводя политику минимальных резервов, Центральный банк оказывает влияние на размер денежной массы через действие банковского и денежного . Как было сказано ранее, обязательные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь кредитные организации для обеспечения собственной ликвидности (т. е. способности выполнять обязательства перед клиентами), как правило, в виде депозитов в Центральном банке либо в иных высоколиквидных формах, определяемых Центральным банком. Норматив обязательных резервов представляет собой процентное отношение их суммы к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитование) операций. Недостатком этого метода кредитно-денежного регулирования является его жесткость. Он способен затронуть основы всей банковской системы страны. Операции на открытом рынке в мировой практике в настоящее время выступают основным инструментом кредитно-денежной политики. Этот инструмент монетарной политики является мягким, поскольку не связан с установлением каких-либо нормативов. Его суть заключается в том, что Центральный банк проводит операции купли-продажи ценных бумаг на открытом финансовом рынке. Продажа ценных бумаг означает «связывание денег», применяется в целях их удорожания и уменьшения денежного предложения. Если же Центральный банк поставил своей задачей снижение процентной ставки, он начинает скупать ценные бумаги, в сферу обращения поступают денежные средства. У банков в результате продажи ценных бумаг увеличиваются ресурсы для кредитования, растут избыточные резервы, что повышает денежный мультипликатор и вызывает увеличение предложения денег и снижение ставки процента. Это весьма гибкий и мягкий инструмент, по своей сути аналогичный рефинансированию под залог ценных бумаг. Проведение валютных интервенций, т. е. операций по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке, также используется Центральным банком для регулирования денежного предложения. Так, продавая иностранную валюту, Центральный банк «связывает» денежные средства хозяйствующих агентов, снижает денежное предло жение и укрепляет национальную валюту. Скупая валюту, Центральный банк вливает в экономику дополнительные денежные средства, увеличивает денежное предложение, а также способствует укреплению иностранной валюты и снижению курса собственной.

а) прямого  регулирования:

- лимиты  кредитования;

- прямое  регулирование ставки процента;  

б) косвенного регулирования:

- изменение  нормы обязательных резервов;

- изменение  учетной ставки (ставки рефинансирования);

- операции  на открытом рынке.  

    Конечные  цели реализуются кредитно-денежной политикой как одним из направлений  экономической политики в целом  наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой и другими видами политики. Промежуточные  цели непосредственно относятся  к деятельности ЦБ и осуществляются в рыночной экономике с помощью  в основном косвенных инструментов.   

§ 1.3 Государственные мероприятия по обеспечению экономической безопасности в кредитно-денежной системе.

       Кредитно-денежная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная  экспансия), либо на их сдерживание  и ограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные  банки пытаются оживить конъюнктуру  путём расширения кредита и снижения нормы процента. Экономический подъём часто сопровождается спекуляцией, ростом цен, нарастанием диспропорций в экономике. В таких условиях центральные банки стремятся  предотвратить «перегрев» конъюнктуры  с помощью ограничения кредита, повышения процента, сдерживания  эмиссии платёжных средств.

Общие методы:

Учётная (дисконтная) политика – повышая ставку по кредитам центральный банк побуждал другие кредитные  учреждения сокращать заимствования. (Устаревший метод конца XIX – начала XX)

Операции  на открытом рынке – посредством  проведения центральным банком операций на открытом рынке увеличивается (при  покупке ценных бумаг) или уменьшается (при их продаже) объём собственных  резервов коммерческих банков в отдельности  и банковской системы в целом, что влечёт за собой изменение  стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги.

Установление  норм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой – эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций.

Селективные методы:

Контроль  по отдельным видам кредита часто  используется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потребительских ссуд на покупку  товаров в рассрочку, ипотечного кредита.

В многочисленных правительственных положениях и  документах, регулирующих операционную деятельность банков, большое внимание уделяется регулированию риска  и ликвидности банковских операций. Риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения  должников, а через соотношение  выданных кредитов и суммы собственных  средств банка.

Теоретические подходы к кредитно-денежной политике.

Центральный банк реализует цели кредитно-денежной политики: поддержание на определённом уровне денежной массы (жёсткая монетарная политика) или ставки кредитования (гибкая монетарная политика).

Выбор вариантов  кредитно-денежной политики зависит  от причин изменения спроса на деньги. Если рост спроса на деньги связан с  инфляционными процессами, уместной будет жёсткая политика поддержания  денежной массы. Если необходимо изолировать  динамику реальных переменных от неожиданных  изменений скорости обращения денег, то предпочтительнее окажется политика поддержания процентной ставки, связанной  непосредственно с инвестиционной активностью. Центральный банк не в состоянии одновременно фиксировать денежную систему и процентную ставку.

Основными приёмами кредитно-денежного регулирования  в соответствии с неокейнсианскими рекомендациями являются:

• Изменение официальной учётной ставки центрального банка;
• Ужесточение или ослабление прямого ограничения объёма банковских ссуд в зависимости от размеров: совокупного спроса (AD); занятости; уровня валютного курса; масштабов инфляции;
• Использование операций с государственными облигациями преимущественно для стабилизации их курсов и понижения цены государственного кредита.

Принципиальное  отличие техники кредитно-денежного  контроля на основе монетаристского  подхода состоит во введении количественных ориентиров регулирования, изменение  которых обуславливает изменение  направления кредитно-денежной политики. Выбор того или иного показателя в качестве ориентира кредитно-денежной политики во многом определяет и главные  объекты, и саму технику кредитно-денежного  контроля. Такими показателями могут  быть как совокупная денежная масса, так и её отдельные агрегаты.

Государственные органы стран с рыночной экономикой в последнее время всё чаще используют «политику развития конкуренции» в банковской сфере, т.е. стимулируют  конкуренцию, расчищают для неё  место, включая и меры, направленные против антиконкурентного сотрудничества. В рамках этой политики находятся  и предпринимаемые в последние  годы во многих странах действия по либерализации внутренних и международных  финансовых рынков, отмене контроля над  процентными ставками и ряда ограничений  для банков на проведение сделок на рынках ценных бумаг и на другие виды финансовой деятельности. При этом широкий доступ иностранных банков на местные рынки часто рассматривается как необходимый фактор повышения эффективности последних.

Заемные средства – эта та часть денежных средств  фирмы, которая поступают фирме  в виде ссуды, выдаваемых на определенный срок, за плату в виде ссудного процента.

Без заемных  средств, предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничивало бы возможности  их развития.

Глава 2. Риски, угрозы, инструменты денежно-кредитной системы в экономической безопасности.

       Развитие  интеграционных процессов повышает зависимость экономики страны и особенно состояния национальной денежно-кредитной системы от конъюнктуры мирового рынка и экспортно-сырьевой направленности российской экономики. В этих условиях трудно переоценить значимость формирования и реализации единой государственной денежно-кредитной политики в преодолении нарастающей внешней зависимости экономики страны и угроз национальным интересам в денежно-кредитной сфере. Согласно Конституции РФ (ст. 114) формирование и проведение единой финансовой, кредитной и денежной политики возложено на Правительство РФ. Ежегодная подготовка и реализация «Основных направлений единой государственной Денежно-кредитной политики» составляет объект деятельности ЦБ РФ. Соответственно цели и инструменты денежно-кредитной политики с начала 1990-х гг. до настоящего времени формируются в пределах компетенции ЦБ РФ. Они носят преимущественно монетарный характер- обеспечение «устойчивого снижения инфляции и поддержания ее на низком уровне» с использованием в основном инструментария денежной политики, часто в ущерб повышению кредитного потенциала российской экономики.

       В соответствии со ст. 35 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» он обладает мощным потенциалом воздействия на состояние денежной сферы, может применять различные инструменты и методы денежно-кредитной политики. При этом средства кредитной политики ЦБ РФ для поощрения активности российских банков к кредитованию экономики практически бездействуют. В настоящее время используются преимущественно рыночные инструменты: процентные ставки по операциям ЦБ РФ, нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ (резервные требования), валютные интервенции, рефинансирование кредитных организаций, операции на открытом рынке. С 1995 г. ЦБ РФ прекратил использование прямых кредитов для финансирования дефицита федерального бюджета и перестал предоставлять целевые централизованные кредиты отраслям экономики. С 2001 г. федеральный бюджет РФ составляется с профицитом, обеспечивая рост государственных финансовых резервов, ограничивая одновременно финансовые ресурсы развития экономики (спрос) и обеспечивая рост денежных ресурсов (обязательств) ЦБ РФ.

                        Существенные различия в законодательном обеспечении бюджетной и денежно- кредитной политики (первая принимает форму Федерального закона на предстоящий год, тогда как денежно-кредитная политика остается прерогативой ЦБ РФ) порождают обособленность их целей и инструментов бюджетной и денежно-кредитной политики от выработки и реализации социально- экономической политики России. Содержательный характер основных направлений денежно-кредитной политики определяется выбором цели, методов и инструментов достижения цели и одновременно их адекватностью национальным интересам в денежно-кредитной сфере и российской экономики в целом.

§ 2.1 Цели и принципы денежно-кредитной системы.

         На законодательном уровне на ЦБ РФ согласно Конституции РФ возложена ответственность за поддержание устойчивости рубля (ст. 75)1, а согласно п. 6 ст. 114 Конституции РФ на Правительство РФ - разрабатывать и обеспечивать исполнение федерального бюджета, а также проведение в России единой финансовой, кредитной и денежной политики. Разночтение касается не только функций и ответственности ЦБ РФ и Правительства РФ, но и объектов их управления и регулирования. Главная цель единой государственной денежно-кредитной политики, к примеру, сформулированной на 2004 г., - «устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне». С начала 1990-х гг. государственная денежно-кредитная политика носит преимущественно односторонний, монетарный характер - подавление инфляции ограничением предложения денег; кредитная же политика, по существу, не получает содержательной основы независимо от изменения общеэкономической ситуации - периода спада или подъема. Неизменно антиинфляционная направленность денежно-кредитной политики, проявляемая в ограничениях предложения денег - денежной массы в обращении, содержит угрозы национальным интересам в части блокирования роста кредитных ресурсов - банковских активов и в целом финансовых ресурсов подъема экономики. Кроме того, ограничение предложения денег снижает активность спроса на рынках (товарном, финансовом и кредитном), сужает занятость и потенциал экономического роста. Задачи укрепления национальной денежной единицы, стабилизации ее покупательной способности, поставленные в Федеральном законе о Центральном банке РФ, в действительности носят мифический, отстраненный от реальных обстоятельств характер. Стабильность цен в качестве объекта денежно- кредитной политики одновременно является производной от многих переменных величин развития экономики, включая государственную и корпоративную политику цен на энергоресурсы (внутренних цен и их соотношения с внешними ценами). Стабилизация цен как реакция на денежные ограничения платежеспособного спроса - рестрикционное воздействие инструментария монетарной политики подавляет эмиссионный потенциал ЦБ РФ и блокирует кредитование национальной экономики. Кроме того, ежегодное опережение принятия Федерального закона о бюджете относительно одобрения Госдумой РФ основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики свидетельствует о подчиненности ее ориентиров заданным параметрам и общей стратегии бюджета на предстоящее время. Монетарный курс денежно-кредитной политики, влияя на ограничение ресурсов банков и кредитования бизнеса и экономики, на фоне низких процентных ставок западных банков инициирует рост внешних источников заимствования. Под влиянием подвижности международных финансовых ресурсов средства иностранных инвесторов получают свободу движения - ввода в страну и вывода из нее. Меры валютного регулирования допускают широкий диапазон трансграничных операций с расчетами между российскими компаниями Конституция Российской Федерации за пределами страны.

        Инициируемый отток средств не только снижает уровень финансовой базы (кредитного потенциала) российской экономики, но и определяет перспективу неустойчивости денежной системы и ограничения экономического роста.

§ 2.2 Политика валютного курса в сложившейся системе формирования и проведения единой государственной денежно-кредитной политики.

       Это одно из ключевых направлений, практически определяющее динамику инфляции. При этом исходной является сложившаяся ситуация реальной тотальной долларизации национальной денежно-кредитной сферы, а базовыми элементами формирования политики валютного курса - стратегия импорта и экспорта, политика погашения внешнего долга и сбалансированность бюджета страны, а также уровень денежной базы. В сложившейся ситуации существенное влияние политики валютного курса на формирование рублевой денежной массы, ее структуры по каналам национальной экономики отражает высокую степень зависимости денежно-кредитной политики от сложившейся экспортной ориентации экономики и ее финансовой сферы. Учитывая, что инструменты денежной власти согласно действующей законодательной базе составляют основу регулирования рублевых денежных потоков, а не иностранной валюты, реальность доминирования политики валютного курса в регулировании границ внутреннего рынка (спроса и предложения) определяет снижение продуктивности инструментария денежно-кредитной политики в обеспечении кредитного потенциала экономического роста. При этом важно иметь в виду, что ЦБ РФ владеет инструментами регулирования рынка национальной валюты в исходно ограниченном пространстве ее функционирования - внутреннего валютного рынка 
 

§ 2.3 Политика монетизации экономики.

         Насыщение денежного оборота необходимой массой денежных средств сталкивается с разнонаправленными тенденциями: ростом денежной массы и инфляции, причем высокие темпы роста денежной массы не оказывают ожидаемого влияния на рост инфляции, что свидетельствует о повышенном спросе денежного оборота на рублевую массу (влиянии немонетарных факторов на инфляцию). Кроме того, проводимый курс денежно-кредитной политики оказывает влияние на развитие ряда опасных для национальной экономики тенденций.                                    Основные направления единой государственной денежно- кредитной политики:   сохранение высоких рисков банковского кредитования предприятий реального сектора; рост напряженности на внутреннем валютном рынке и риски, связанные с высоким уровнем долларизации банковских активов и сбережений; ориентация на ограничительную политику ЦБ РФ относительно рефинансирования коммерческих банков и кредитования реального сектора (рост чистых иностранных активов российских банков и использование инструментов стерилизации роста денежной массы). Сдерживание инвестиционного спроса порождает и проблемы излишней денежной массы и стерилизации рублевой эмиссии. На это направлена политика подавления активной, перераспределительной функции бюджетной системы - сужение бюджетного финансирования до предела, определенного «нормой» профицита федерального бюджета. Сохраняется заведомо конъюнктурный (временный) характер масштабного накопления валютных резервов, эффект которого резко снизится в момент снижения размеров обслуживания государственного долга и с ростом спроса на валюту в связи с неуклонным расширением импорта (вступление в ВТО и другие подобные акции, не считая укрепления валютного курса рубля). Увеличение валютных резервов при коэффициенте достаточности международных резервов, равном 7-8 мес, в то время как международно признанным считается 3 мес, оценивается как фактор владения ЦБ РФ ситуацией на валютном рынке. Такое значительное увеличение золотовалютных резервов направлено на преодоление возможных резких изменений валютного курса рубля.              Экономика в ситуации дефицита денег и неуправляемости сферы финансовых отношений порождает синдром гипертрофии «ценности» денег и спекулятивных операций. В этих условиях преимущество получают экономические субъекты, действующие на финансовых рынках, относительно структур производственной сферы, соответственно инициируется тенденция дезинтеграции финансово-банковской и производственной сфер. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

§ 2.4  Основные инструменты реализации денежно-кредитной политики, эффективность их использования.

         ЦБ РФ располагает системой инструментов, позволяющих не только обеспечить согласно основным направлениям денежно- кредитной политики «сбалансированное и относительно устойчивое состояние денежно-кредитной сферы при различных сценариях экономического развития», но и прежде всего в отличие от проводимого курса денежно-кредитной политики активизировать рост финансового и кредитного потенциала развития экономики. В этой связи рассмотрим основные инструменты регулирования денежно-кредитной сферы.          Изменение нормативов обязательных резервов. Мировая практика денежно- кредитной политики показывает, что понижение резервной нормы увеличивает кредитные возможности банков, следовательно, происходит мультипликационное расширение предложения денег. Увеличение нормы обязательных резервов приводит к сокращению резервов банков и к мультипликационному уменьшению денежного предложения. Изменение учетной ставки и процентная политика. Наряду с обязательными резервами и операциями на открытом рынке размер учетной ставки в практике развитых стран - один из главных инструментов денежно- кредитной и прежде всего процентной политики центрального банка. В ряде стран коммерческие банки непосредственно обращаются к заимствованиям у центрального банка как кредитору в последней инстанции. Уменьшение учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у центрального банка, т.е. происходит увеличение предложения денег. Увеличение учетной ставки делает займы у центрального банка и других кредиторов невыгодными. Обычно политика учетных ставок проводится в сочетании с деятельностью центрального банка на открытом рынке. Например, скупая государственные бумаги на открытом рынке, центральный банк делает учетную ставку ниже доходности ценных бумаг. В такой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у центрального банка и направлять средства на покупку ценных бумаг на открытом рынке (ситуация, характерная для развитых рынков и активной позиции денежно-кредитной политики). 
 
 
 
 
 
 

§ 2.5  Операции на открытом рынке, т.е. покупка или продажа ГЦБ банками.

         Эффективность денежно-кредитной политики в этой области рынка связана с реальностью состояния банковского сектора. Банковский сектор России до и после кризисного периода в основе остается малоэффективным с позиции реализации активной денежно-кредитной политики. Доминирующие в кредитной системе страны банки - Сбербанк РФ и Внешторгбанк РФ, совокупный уставный капитал которых составляет более 40% суммы аналогичных показателей остальной части банковского сектора (1300 кредитных организаций), функционируют, скорее, не в русле денежно-кредитной политики, а в соответствии с собственной кредитной политикой. При этом 57% уставного капитала Сбербанка и 99,9% уставного капитала Внешторгбанка принадлежат государству в лице ЦБ РФ^ В действительности в условиях малоэффективной экономики и соответственно отсутствия значимых финансовых потоков, проходящих через сеть коммерческих банков, передача денег через финансовые рынки в реальный сектор практически блокируется. С начала 1990-х гг. такие инструменты денежно-кредитной политики, как ставка рефинансирования и нормативы отчислений в Фонд обязательных резервов коммерческих банков, были задействованы преимущественно в режиме ограничения роста денежной массы и соответственно кредитного потенциала развития экономики. Динамика ставки рефинансирования ЦБ РФ и норматива отчислений в Фонд обязательных резервов коммерческих банков отражает наряду с резкими колебаниями величины этих инструментов неизменно более высокий ее уровень относительно уровня, обеспечивающего стимулирующую функцию каждого из этих инструментов. Синтезирующий характер постановки цели денежно-кредитной политики в сочетании со сложной региональной структурой России определяют необходимость структурирования самой цели и выработки реальных ориентиров по регионам в части: а) обеспечения уровня социально-экономического развития