Денежный рынок. 15

Содержание

Введение

Актуальность  темы. Финансовый рынок является составной сферой финансовой системы только в условиях рыночной экономики, когда преобладающая часть финансовых ресурсов мобилизуется субъектами предпринимательской деятельности на началах их купли-продажи. В сущности, это инфраструктура финансовой системы, которая обеспечивает функционирование прежде всего базовой сферы — финансов субъектов хозяйствования. В условиях административной экономики финансового рынка практически не существовало, поскольку формирование ресурсов и их перераспределение осуществлялись на директивных началах через бюджет и банковскую систему. Даже кредитные ресурсы выделялись согласно плану, а не на началах торговли ими. При условиях централизованного формирования, распределения и перераспределения финансовых ресурсов в административном порядке потребности в соответствующей инфраструктуре - финансовом рынке - просто не было.

Отношения обмена связаны с передачей одним субъектом другому за соответствующую плату (проценты, дивиденды, дисконтные скидки и т.п.) права на временное или постоянное использования финансовых ресурсов.

Объект исследования. Теоретические засады микроэкономики

Предмет  исследования. Анализ денежного рынка РФ.

Цель исследования. Исследование и анализ денежного рынка РФ.

 Цель  данной работы обусловила постановку следующих задач:

- исследование понятия  и особенностей функционирования  денежного рынка;

- провести анализ денежного рынка в ракурсе использования его основных инструментов.

Методы исследования. анализ литературных источников по данной тематике

І. Понятие, суть и структура денежного рынка

1.1. Понятие и основные инструменты денежного рынка

Денежным рынком обычно называют особый сектор рынка, на котором осуществляется купля и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар.¹

На первый взгляд может  сложиться впечатление, что купля-продажа  денег, а итак и особый денежный рынок, - это нонсенс, поскольку деньги служат общим эквивалентом и обменивать их на деньги нет смысла. Если же их покупать-продавать в форме обмена на обычные товары, то для этого отдельный рынок не нужен, так как такой обмен систематически осуществляется на обычных товарных рынках. Тем не менее деньги здесь не является целевым объектом рыночных отношений. Ими выступают материальные блага - продукты работы и ресурсы, которые одним субъектам рынка нужно продать, а другим - купить. Деньги выполняют здесь вспомогательную, роль, обслуживая обращение этих благ. При этом покупатели товаров, которые отдают за них свои деньги, полностью теряют право собственности на них, поскольку получают в собственность эквивалентную стоимость в товарной форме. С другой стороны, продавцы товаров получают в полную свою собственность эквивалентную сумму денег и распоряжаются ею без любой связи с проданными товарами. Поэтому такие рынки справедливо называют товарными, а не денежными. 
Специфика денег как абсолютно ликвидного товара предопределяет важную специфику их перемещения между субъектами денежного рынка, а также всех инструментов и                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      самого механизма функционирования этого рынка. Традиционные понятия "продажа" и "купля", которые сложились на товарных рынках, неприемлемы для денежного рынка. Сами деньги выступают здесь совсем в другом статусе сравнительно с товарными рынками. Иное содержание приобретают и такие рыночные явления, как цена, спрос, предложение. 
Передача денег от одного субъекта денежного рынка к другому приобретает смысл лишь тогда, когда у одного из них они являются свободными и нет потребности их тратить на куплю материальных благ, а у другого их нет вообще и нет материальных благ, от продажи которых нужные деньги можно было бы получить. Осуществляется такая передача или в форме прямой ссуды под обязательство возвратить средства в установленный срок, или в форме купли особых финансовых инструментов (облигаций, акций, векселей, депозитных сертификатов и т.п.). Такую передачу денег лишь условно можно назвать куплей или продажей.²

Эта условность сказывается  прежде всего в том, что владелец денег (продавец) при передаче их своему контрагенту не теряет права собственности на соответствующую сумму денег (а только право распоряжаться ими) и может возвратить их в свое распоряжение на заранее определенных условиях. Больше того, в момент передачи денег контрагенту продавец не получает их реального эквивалента, т.е. продажа денег не является эквивалентной операцией, как на товарных рынках. Соответственно покупатель денег не получает на них права собственности, а только право распоряжения ими как ликвидностью, и то временно, на определенный период. Поэтому покупатель денег не отчуждает в пользу продавца эквивалентную сумму стоимости в товарной форме. 
Принципиально изменяются статус денег и цели их купли-продажи на денежном рынке. Из вспомогательного средства обращения товаров на товарных рынках деньги превращаются здесь в определяющий объект рыночных отношений, в их самоцель. На денежном рынке владелец денег хочет передать их в чужое распоряжение прямо, а не в обмен на реальное благо, а покупатель хочет получить их в свое распоряжение на таких же основаниях. Поэтому на этом рынке стоимость перемещается между его субъектами лишь в денежной форме, в одностороннем порядке с возвращением к владельцу. А целью такого перемещения денег становится получение дополнительного дохода, а не купля-продажа товарной стоимости. Продавец денег стремится получить дополнительный доход, который называется процентом (процентный доходом), как плату за временный отказ от пользования этими деньгами и передачу этого права другому лицу. Покупатель денег имеет намерение получить дополнительный доход от расширения производственной или коммерческой деятельности, использовав полученную в свое распоряжение дополнительную сумму денег.

Благодаря указанным  особенностям денежного рынка продажа  денег здесь выступает в форме  передачи этих денег их владельцами своим контрагентам во временное пользование в обмен на такие инструменты, которые предоставляют им возможность сохранить право собственности на эти деньги - восстановить право распоряжения ими и получить процентный доход. Соответственно купля денег является формой получения субъектами рынка в свое распоряжение определенной суммы денег в обмен на указанные инструменты.³ 
Такой механизм купли-продажи денег предопределяет важную роль специальных инструментов в функционировании денежного рынка. Они призваны обеспечить на этом рынке движение определяющего объекта - денег. С этой точки зрения роль указанных инструментов аналогична роли денег на товарных рынках. 
По своему характеру все инструменты денежного рынка являются 
определенными обязательствами покупателей перед продавцами денег. В зависимости от вида обязательства их можно поделить на долговые и не долговые. К не долговым принадлежат обязательства на предоставление права участия в управлении деятельностью покупателя денег и в его доходах, благодаря чему за продавцом денег сохраняется не только право собственности на них, а и в определенной мере и право распоряжения ими. Такие обязательства имеют форму акций. К этой группе можно отнести также деривативные инструменты, другие функциональные соглашения. 
К долговым относят все обязательства, по которым покупатель денег обязуется возвратить продавцу полученную от него сумму и уплатить по ней доход. Такими обязательствами оформляются операции купли-продажи денег с передачей права распоряжаться ими на определенный срок. Чтобы восстановить это право за продавцом денег, нужно возвратить соответствующую сумму денег в его распоряжение (денежной наличностью или перечислением на его текущий счет) с одновременным погашением долгового обязательства.⁴

Долговые обязательства как инструменты денежного рынка, в свою очередь, можно поделить на несколько видов в зависимости от меры и условий передачи продавцом покупателю прав распоряжения соответствующими суммами денег: 
  депозитные обязательства, по которым продавцы передают деньги в полное распоряжение покупателям при условии их возвращения (с определением или без определения срока) и уплаты (или без уплаты) процентного дохода. Такими обязательствами оформляется преимущественно привлечение денег банками от их клиентов. Они имеют форму соглашений на открытие текущих и срочных счетов, соглашений депозитных и сберегательных вкладов (сертификатов), трастовых вкладов и т.п.; 
  ссудные обязательства, по которым продавцы, передавая деньги покупателям, вносят определенные ограничения в права последних распоряжаться этими деньгами: определяют, на какие цели они могут быть использованы, требуют особых гарантий их возвращения, определяют степень эффективности (окупаемости) затрат или проектов, которые финансируются за счет одолженных средств. Такие обязательства имеют форму кредитных соглашений, облигаций, бондов, векселей и т.п.. 
Инструменты денежного рынка, обслуживая перемещение денег между его субъектами, сами приобретают определенную стоимость и могут становиться объектом купли-продажи в форме ценных бумаг. В связи с этим можно говорить о специфическом рынке ценных бумаг, который является одной из форм существования денежного рынка. Потенциально в ценную бумагу может превратиться любой инструмент денежного рынка. Тем не менее экономически целесообразной подобная трансформация может быть только для инструментов средне- и долгосрочного действия. Как раз их владельцы, которые продали свои деньги на продолжительный срок, чаще вынуждены продавать их на рынке, не дождавшись окончание срока действия, чтобы возвратить деньги в свой оборот, чем владельцы инструментов короткого действия. Это касается, в частности, акций, государственных и корпоративных облигаций, казначейских векселей, долгосрочных депозитных сертификатов, ипотечных обязательств и т.п.. 
Все виды инструментов денежного рынка можно выделить в такие три группы: ссудные соглашения, включая и депозитные, на основании которых осуществляются отношения банков с их клиентами относительно формирования и размещение кредитных ресурсов; ценные бумаги, с помощью которых реализуются преимущественно прямые отношения между продавцами и покупателями денег; валютные ценности, которые используются во взаимоотношениях между владельцами двух разных валют.⁵

Инструменты денежного  рынка сами приобретают способность к обращению. Наибольшей мерой эта способность присуща ценным бумагам и валютным ценностям, которые дают основания выделить соответствующие участки денежного рынка в самостоятельные рынки - ценных бумаг и валютный. В развитых рыночных экономиках распространена также купля-продажа банковских ссудных требований и обязательств, которая дает основания говорить о рынке ссудных соглашений как о самостоятельном виде денежного рынка.

Условный характер имеет  и цена на денежном рынке. Цена денег  имеет форму процента (процентного дохода) на одолженные или привлеченные средства, которые существенным образом отличает ее от обычной цены на товарных рынках. Размер процента определяется не величиной стоимости, которую содержат в себе купленные (одолженные или привлеченные) деньги, а их потребительской стоимостью - способностью приносить покупателю дополнительный доход или блага, необходимые для удовлетворения личных или производственных нужд. Чем большей будет эта способность и чем дольше покупатель будет пользоваться полученными деньгами, тем большей будет сумма его процентных платежей.

Еще более сложные  формы проявления на денежном рынке  имеют спрос на деньги и их предложение.⁶

Несмотря на существенные отличия основных элементов денежного  и товарного рынков, механизмы их взаимодействия, в частности спроса, предложения и цены, на каждом из этих рынков аналогичны.

На денежном рынке, как и на товарном действуют силы спроса и предложения, а механизм их уравновешения обеспечивает стабильность процента как цены денег. Это и дало основания назвать денежным рынком ту специфическую сферу денежных отношений, где осуществляется перелив денежных средств на безэквивалентной, но обратной основе.

Для понимания сущности денежного рынка важное значение имеет определение его субъектов. Субъектами этого рынка являются юридическое и физическое лица, которые осуществляют операции купли-продажи денег. Все эти операции можно разделить на три группы: по продаже денег, по купле денег и посреднические. В операциях по продаже денег принимают участие семейные хозяйства, фирмы и структуры государственного управления, в операциях по купле денег – те же экономические субъекты: фирмы, семейные хозяйства, структуры государственного управления. В посреднических операциях ключевыми субъектами являются так называемые финансовые посредники - банки, инвестиционные и финансовые компании, страховые компании, пенсионные фонды, кредитные общества и т.п.. Все они сначала аккумулируют у себя денежные средства, покупая их у продавцов, а потом от своего имени размещают их, предлагая покупателям. Особое место среди субъектов денежного рынка занимают центральные банки. Будучи банками банков, они могут обслуживать межбанковские отношения на денежном рынке, например осуществлять операции рефинансирования, регулировать межбанковские операции, валютные операции и т.п..⁷

Подытоживая рассмотрение сущности денежного рынка, нужно заметить, что этот вопрос является дискуссионным и недостаточно освещенным в литературе. В советской литературе денежный рынок отождествляли или с рынком ссудных капиталов, или с рынком краткосрочных финансовых активов. В западной литературе денежный рынок нередко отождествляют с финансовым рынком. С таким подходом можно согласиться, если сам финансовый рынок трактовать широко - как особый сектор рынка, на котором формируются и балансируются спрос и предложение на все виды финансовых активов, а значит, и на деньги. Именно такой точки зрения придерживается английский экономист Л. Харрис, который ставит знак равенства между денежным и финансовым рынками и  с этих позиций анализирует классическую и кейнсианскую модели денежного рынка. Этот подход постепенно утверждается и в отечественной литературе.

1.2. Институциональная модель денежного рынка

Чрезвычайно сложная  сущность и многоликость существования денежного рынка существенным образом усложняет понимание механизма его функционирование. Для облегчения этой задачи теоретически  я хочу пояснить институциональную модель денежного рынка, которая отображает взаимосвязи между субъектами денежного рынка, которые реализуются через потоки денег и инструментов. 
В общем виде данную модель денежного рынка можно подать как схему потоков денег и инструментов между тремя группами экономических субъектов: теми, которые экономят деньги; теми, которые заимствуют деньги; финансовыми посредниками

фирмы, правительственные  структуры, включая органы местного самоуправления, иностранные физическое и юридическое лица. Заемщиками могут  быть те же виды экономических субъектов, но на первое место по частоте и объему заимствований нужно поставить деловые фирмы, а потом - правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранцев. Данное движение можно было бы изобразить в виде которые показывают движение денег, направленные от кредиторов к заемщикам, а стрелки, которые отображают движение инструментов, - от заемщиков к кредиторам. 
По институциональному критерию денежный рынок можно разбить на два сектора: 
- сектор прямого финансирования; 
- сектор опосредствованного финансирования.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно, и все вопросы купли-продажи они решают самостоятельно друг  с другом. Функционирующие здесь брокеры и дилеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая им быстрее найти друг друга. В этом секторе выделяют два канала движения денег:

средства  оборота; для этого используются как инструмент акции; 
  канал заимствований, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации и другие подобные ценные бумаги.⁸

Наличие сектора прямого  финансирования имеет важное экономическое  значение. Для покупателей денег  расширяются возможности выбора выгодных условий купли, снижение цены денег и сокращение платы за пользование займами. Продавец денег здесь может знать своего покупателя "в лицо", что дает возможность выбирать наиболее надежных заемщиков, избегать лишних рисков. Благодаря этим преимуществам сектор прямого финансирования развивается довольно интенсивно в структуре денежного рынка. Кроме того, наличие этого сектора заостряет конкурентную борьбу между финансовыми посредниками на денежном рынке, принуждает их снижать цены и расширять ассортименты своих услуг для субъектов этого рынка.

В секторе опосредствованного финансирования связи между продавцами и 
покупателями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, которые предлагаются на рынке, а потом продают их конечным покупателям от своего имени. Они создают собственные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного рынка, предопределять появление новых денежных потоков. Поэтому финансовые посредники этого сектора существенным образом отличаются от технических посредников первого сектора как по своей роли в экономике, так и по технологическим процессам функционирования. Они активно действуют в направлении мобилизации денежных средств у тех субъектов рынка, которые их сэкономили, и целеустремленно размещают их среди тех субъектов, которые имеют потребность в дополнительных деньгах, помогая тем самым быстрее, удобнее переместить свободные деньги от кредиторов к заемщикам. Эту свою деятельность, которая еще называется финансовым посредничеством, посредники осуществляют ради получения прибыли, которая делает ее важной сферой бизнеса.⁹

Сектор опосредствованного финансирования является объективно необходимой составляющей денежного рынка. Он не просто дополняет сектор прямого финансирования, а создает специальный механизм реализации тех связей между кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализованы через сектор прямого финансирования. Прежде всего речь идет о связях, установление которых требует больших расходов денег и времени на поиски и изучение контрагента, или реализация которых связана со значительными рисками. Благодаря деятельности финансовых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые присущи денежному рынку вообще. Поэтому между секторами прямого и опосредствованного финансирования существуют не только конкурентная борьба, а и интеграционные процессы, в частности активное проникновение финансовых посредников в сектор прямого финансирования как технических посредников, кредиторов и заемщиков. 
По характеру посреднических операций различается много видов финансовых посредников: банки, страховые компании, инвестиционные, финансовые и трастовые компании, пенсионные фонды, кредитные общества и т.п.. По месту на денежном рынке их можно разделить на две группы: банки и небанковские финансово-кредитные учреждения. 
Выделение банков в отдельную группу обусловлено тем, что они имеют значительно более широкие возможности оперировать на денежном рынке, чем другие учреждения. Поэтому банки занимают ключевое положение в секторе опосредствованного финансирования. Это обусловлено двумя чертами, присущими банкам:¹⁰

1) они не только  могут аккумулировать свободные средства кредиторов, а и сами создавать депозитные денежные средства в процессе кредитной деятельности;

2) они осуществляют расчетно-кассовое обслуживание всех других финансово-кредитных учреждений, а потому могут мобилизировать, а потому временно использовать, свободные средства последних.

1.3. Структура денежного рынка 

Для изучения механизма  функционирования денежного рынка  важное значение имеет также его  структуризация. Вычленение отдельных сегментов рынка можно осуществить по несколькими критериями: 
по видам инструментов, которые применяются для перемещения денег от продавцов к  покупателям;

по институциональным признаками денежных потоков; 
по экономическому назначению денежных средств, которые покупаются на рынке.¹¹ 
По первому критерию, как отмечалось выше в денежном рынке можно выделить три сегмента: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя в организационно-правовом аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь. Денежные средства могут легко перемещаться с одного рынка на другой, одни и те же  субъекты могут осуществлять операции одновременно или попеременно на каждом из них. Например, коммерческий банк на рынке долговых обязательств с помощью своих депозитных сертификатов мобилизует средства, которые может разместить на рынке ценных бумаг или на валютном рынке. И наоборот, средства, вырученные от продажи ценных бумаг, банк может разместить под ссудные обязательства или на приобретение валютных ценностей.

За институциональным  признакам денежных потоков можно выделить такие сектора денежного рынка: фондовый рынок; рынок банковских кредитов; рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений.

На фондовом рынке  осуществляется перемещение ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигации, бонды, другие финансовые инструменты продолжительного действия). Значение этого рынка 
заключается в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику. В развитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизведения. Институциональными органами, которые осуществляют регулирование фондового рынка, являются фондовые биржи.¹² 
Все финансовые инструменты, которые применяются на фондовом рынке, можно разделить на две группы: 1) акции, которые являться требованиями на долю в чистом доходе и в активах корпорации; 2) долговые обязательства среднего (от одного до 10 лет) и продолжительного (10 и больше лет) сроков действия, которое являются обязательствами эмитентов перед владельцем выплачивать ему согласованную сумму денежного дохода в форме процентов через определенные промежутки времени вплоть до полного погашения. Каждая из этих групп инструментов фондового рынка имеет определенные недостатки и преимущества перед другой. Так, доход по долговым обязательствами фиксирован и имеет высокую степень гарантии его получения. Этого преимущества не имеют акции, зато они дают владельцам прямую выгоду от увеличения прибыльности корпорации, а также от роста нарицательной стоимости активов корпорации, поскольку держатели акций имеют право собственности на соответствующую их долю. Вместе с тем с точки зрения корпоративные акции имеют и такой важный недостаток, как необходимость оплаты требований держателей акций после выплат по требованиям владельцев долговых обязательств. ,Из-за указанных недостатков акций их рынок в развитых странах, как правило, уже, нежели рынок долговых обязательств. 
По третьему критерию - экономическому назначению купли денег - денежный рынок разделяют на два сектора

• денежный рынок;
• рынок капиталов

 
На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года). Эти средства используются в обороте заемщика (покупателя) как деньги, т.е. для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращаются кредитору. Классическими операциями денежного рынка являются операции по межбанковскому кредитованию, учета коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные вклады финансово-кредитных учреждений в коммерческих банках и кредиты банков этим учреждениям и т.п.. Тем не менее и другие - не финансовые - субъекты втягиваются на рынок денег, когда свои краткосрочные денежные средства вкладывают в банки или передают в распоряжение других финансово-кредитных учреждений, или же получают от них краткосрочные ссуды или другое финансирование. 
Рынок денег характерный тем, что он очень чувствителен к любым изменениям в экономике и в финансовой сфере. Поэтому попит и предложение здесь весьма непостоянны, а процент как цена денег часто изменяется под их влиянием. Поэтому  он является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка вообще и служит базой формирования процентной политики в стране. Это дает основания рассматривать механизм формирования спроса и предложения на денежном рынке только на основании рынка денег.¹³ 
На рынке капиталов покупаются денежные средства на продолжительный (больше одного года) срок. Эти средства используются для увеличения массы основного и оборотного капиталов, занятых в обороте заемщиков. 
Классическими операциями рынка капиталов являются операции с фондовыми инструментами - акциями, средне- и долгосрочными облигациями, купленными для хранения, долгосрочные депозиты и ссуды коммерческих банков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний и т.п..

На рынке капиталов  могут работать все субъекты денежного  рынка - кредиторы, заемщики и финансовые посредники. В частности, банки эмитируют  финансовые инструменты (акции, облигации) для наращивания собственного капитала, а также могут покупать чужие фондовые ценности для хранения, инвестируя тем самым своих клиентов. 
Характерной особенностью рынка капиталов есть то, что спрос и предложение здесь являются менее подвижными, уровень процентной ставки остается более стабильным, не так чувствительно реагирует на смену конъюнктуры, как на рынке денег. Это должны учитывать банки в своей процентной политике, с тем чтобы создать благоприятные условия для инвестирования экономики.¹⁴

Размежевание денежного  рынка на рынок денег и рынок капиталов имеет довольно условный характер. Ведь заимствование денег на срок до одного года совсем не гарантирует того, что имеющийся в обороте заемщика капитал не увеличится на протяжении этого срока. И наоборот, заимствование на срок больше года не гарантирует того, что эти деньги не будут использованы для осуществления коротких платежей и не повлияют на конъюнктуру рынка денег. Тем не менее даже условное размежевание этих рынков имеет важное практическое значение для их функционирования, поскольку дает возможность их субъектам осуществлять свою деятельность более целеустремленно и эффективно. 
Если все три вида структуризации денежного рынка свести в единую систему, то ее можно подать в виде такой схемы:

ІІ. Спрос и предложение на денежном рынке

2.1. Спрос на деньги

Спрос на деньги - одно из ключевых и наиболее сложных явлений рынка денег. Его изучения оказалось центральной проблемой современной теории денег, а успехи в его познании определяли развитие этой теории в XX ст., открывали возможности эффективного регулирования рынка денег через механизмы и инструменты денежно-кредитной политики. В России, где только формируется этот рынок осваиваются механизм и инструменты денежно-кредитной политики, изучение спроса на деньги приобретает особое теоретическое и практическое значение.¹⁵

Понятие спроса на деньги. В отличие от обычного спроса на товарных рынках, который формируется как поток купленных товаров за определенный период, спрос на деньги выступает как запас денег, который стремятся иметь в своем распоряжении экономические субъекты на определенный момент. Если такой запас денег рассматривать как элемент богатства, которым владеют экономические субъекты, то спрос на деньги можно трактовать как их желание иметь определенную часть своего портфеля активов (богатства) в ликвидной форме. Если владельцы портфелей активов отдают предпочтение ликвидной форме, то это будет означать рост спроса на деньги, и наоборот. Такой (портфельный) подход к изучению спроса на деньги был применен Дж. Г. Кейнсом, который назвал свое трактование спроса на деньги теорией преимущества ликвидности. 
Трактование спроса на деньги как явления остатка предопределяет существенное отличие его от спроса на доход, что является явлением потока. Хотя эти два явления тесно переплетаются, тем не менее они не совпадают ни по объемам, ни по направлениям и динамике движения. Например, экономический субъект хочет иметь в этом месяцы доход 10 млн. руб., а запас денег на конец месяца

 
- 4,0 млн.. руб. Если в начале месяца у него не было запаса денег, то это будет означать, что его спрос на деньги возрос на 4,0 млн. руб.

Для его удовлетворения из дохода 10,0 млн.. руб. он должен израсходовать на текущие нужды 6,0 млн. руб., а 4,0 млн. руб. отложить в запас. Тем не менее он может удовлетворить свой спрос на деньги и другим путем, например, продав часть имеющихся в его портфеле активов, которые не принадлежат к запасу денег, в частности акции, автомобиль или квартиру, а выручку поместить в запас. Это значит, что спрос на деньги не только по сути отличается от спроса на доход, а и имеет относительно самостоятельные источники удовлетворения.¹⁶

При таком трактовании спроса на деньги это явление приобретает важное значение в практике управления денежной сферой. Наличие спроса на деньги означает, что в его границах экономические субъекты будут держать деньги у себя, не "выбросят" на товарный, валютный или фондовый рынки и не нарушат сформированное там равновесие. Поэтому рост спроса на деньги расширяет экономическую границу эмиссии денег, ее рост не повредит указанным рынкам, будет безифляционным, приведет к повышению уровня монетизации экономики. 
Спрос на деньги и скорость обращения денег. Спрос на деньги тесно связан со скоростью обращения денег обратно пропорциональной зависимостью: в меру роста спроса на деньги каждая денежная единица, которая есть в обороте, дольше будет находиться в распоряжении отдельного экономического субъекта, обращение, ее будет медленным и наоборот. Из этой зависимости вытекают выводы, которые имеют важное практическое значение: 
* поскольку спрос на деньги - явление динамическое, то и скорость обращения денег не может быть постоянной; 
* рост скорости обращения денег вследствие падения спроса на деньги может компенсировать дефицит платежных средств при снижении уровня монетизації валового национального продукта и ослабить кризис неплатежей; 
* падение скорости обращения денег по причине роста спроса на них ослабляет влияние увеличения массы денег в обороте на конъюнктуру рынков, тормозит его инфляционные следствия; 
* в паре "спрос - скорость" определяющим является спрос на деньги, а производным - скорость их обращения. Поэтому факторы изменения спроса на деньги объективно влияют и на скорость их обращения. Тем не менее это не исключает обратного влияния изменения скорости обращения денег на динамику их спроса. Например, если сугубо организационными мероприятиями (увеличение частоты выплат доходов, повышение доходности краткосрочных финансовых инструментов, усовершенствование системы расчетов и т.п.) обеспечивается ускорение обращения денег, то это повлияет и на формирование спроса на них, особенно на его трансактивную составную.¹⁷ 
Цели и мотивы спроса на деньги. В теории денег чуть ли не наиболее актуальным был и остается вопрос, чему экономические субъекты накапливают деньги? Правильный ответ на этот вопрос создает базу для определения экономических факторов, которые влияют на объем и динамику спроса на деньги, а также для формирования механизма его регулирование. В этом вопросе нужно различать два аспекта: 
- ради каких целей экономические субъекты накапливают деньги; 
- какие мотивы побуждают их к этому. 
Относительно целей накопления денег, то они вытекают из самых функций денег как покупательного и платежного средства и как средства накопления стоимости (богатства). В первом случае целью являются создание запаса покупательных и платежных средств, достаточного для удовлетворения текущих потребностей экономических субъектов в товарах и услугах, во втором - накопление денег как капитала, как формы богатства, которая способна давать владельцу доход в виде процента. Может быть и третий случай, когда накопление определенных запасов денег подчиняется первой и второй целям одновременно.¹⁸