Содержание 
 
 

      1. Депозитарная деятельность 

     Депозитарная  деятельность — финансовые услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг, и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор, регулирующий их отношения, именуется депозитарным (или договором о счете депо).

     Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно выделить следующий  ключевые:

     1) Услуги по хранению сертификатов  ценных бумаг — Ценные бумаги могут храниться в хранилище депозитария, возможно также ведение учета ценных бумаг в нематериальном виде в виде записей в электронных реестрах.

     2) Услуги по учету прав на  ценные бумаги. Передача ценных  бумаг на хранение депозитарию  не означает переход к депозитарию прав собственности на данные ценные бумаги.

     3) Расчеты по сделкам с ценными  бумагами — осуществление операций  на биржевом и внебиржевом  рынке.

     4) Услуги по выплате дивидендов  — Начисления и выплаты дивидендов, уплата налога на доход.

     5) Прочие услуги — депозитарии  также предлагают и другие  услуги, включая кредитование ценными  бумагами, осуществление сделок  РЕПО, информационные услуги и  др.

     Депозитарий обязан обеспечить сохранность ценных бумаг или прав на ценные бумаги и действовать исключительно в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем, что находящиеся на хранении у депозитария ценные бумаги не являются его собственностью, на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам. Депозитарную деятельность, возможно совмещать с другими видами деятельности:

• брокерская деятельность
• дилерская деятельность
• деятельность по управлению ценными бумагами
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

     1.1. Понятие центрального депозитария

     Центральный депозитарий осуществляет депозитарную деятельность с использованием разветвленной  информационной системы, которая при  высоком технологическом уровне позволяет фиксировать информацию о сделках с ценными бумагами в минимальные сроки. Существование центрального депозитария позволяет избежать физического движения ценных бумаг, что значительно ускоряет их оборот и снижает издержки. Кроме того, существование центрального депозитария минимизирует риск утраты или фальсификации ценных бумаг.

     Под центральным депозитарием понимают существующую в некоторых государствах организацию, ведущую централизованный в масштабах всей страны учет прав по ценным бумагам и операций с ними.

     Своеобразным  толчком к развитию и распространению  концепции центрального депозитария послужил доклад международной группы экспертов, получившей название Группы 30. В 1989 г. эта группа опубликовала доклад с рекомендациями по клирингу и расчетам на мировых финансовых рынках, среди которых была рекомендация по созданию центрального депозитария на каждом национальном рынке. Классической функцией центрального депозитария являются дематериализация и иммобилизация ценных бумаг. Дематериализация — перевод ценных бумаг из бумажной в электронную форму, при которой ценная бумага существует как запись на счете депо. Под иммобилизацией понимается сохранение документарных ценных бумаг с одновременным переводом их в бездокументарную форму. В этом случае документарные ценные бумаги хранятся в центральном депозитарии, а права владельца подтверждаются опять же записью на счете депо.

     Необходимость института центрального депозитария  к моменту принятия соответствующих  рекомендаций Группой 30 в 1989 г. объяснялась тем, что ценные бумаги на западных рынках тогда обращались в основном в своей первоначальной, то есть документарной форме. Ежегодно увеличивающийся объем торгов и риски, связанные с постоянной сменой мест их хранения и учета и привели к необходимости перехода к бездокументарной форме учета прав на ценные бумаги посредством центрального депозитария. 

     1.2. Понятие расчетного депозитария

     Осуществляет  проведение всех операций по счетам депо участников рынка ценных бумаг при  исполнении сделок, совершенных через  организаторов торговли на рынке  ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию Федеральной комиссии. Функции расчетного депозитария вправе выполнять только некоммерческая организация.

     Клиентом (депонентом) депозитария может являться юридическое  или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве (владелец ценных бумаг), а также другой депозитарий, в том числе выступающий в качестве номинального держателя ценных бумаг своих клиентов.

     Клиентами (депонентами) депозитария могут являться также  залогодержатели ценных бумаг и доверительные управляющие ценными бумагами.

     Если иное не предусмотрено  федеральными законами и иными нормативными правовыми актами, клиент (депонент) может передать полномочия по распоряжению ценными бумагами и осуществлению  прав по ценным бумагам, которые хранятся и (или) права на которые учитываются в депозитарии, другому лицу - попечителю счета. В качестве попечителей счетов клиентов (депонентов), открытых у депозитария, могут выступать лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг.

     Между попечителем  счета и депозитарием должен быть заключен договор, устанавливающий  их взаимные права и обязанности, в том числе обязанности по заключению депозитарных договоров  с депонентами и сверке данных по ценным бумагам клиента (депонента).

     При наличии попечителя счета клиент (депонент) не имеет  права самостоятельно передавать депозитарию  поручения в отношении ценных бумаг, которые хранятся и (или) права  на которые учитываются в депозитарии, за исключением случаев, предусмотренных  депозитарным договором. У счета депо не может быть более одного попечителя. 

     1.3. клиентского (кастодиального) депозитария.

     Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

     Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

     Заключение депозитарного  договора не влечет за собой переход  к депозитарию права собственности  на ценные бумаги депонента. Депозитарий  не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

     На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

     Лицензиат, осуществляющий депозитарную деятельность на рынке  ценных бумаг, вправе выполнять функции  расчетного депозитария на рынке  ценных бумаг, то есть осуществлять расчеты по ценным бумагам по результатам клиринга и проведение всех операций по счетам депо участников рынка ценных бумаг, при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию (далее - расчетный депозитарий).

     Лицензиат, совмещающий  депозитарную деятельность на рынке  ценных бумаг с брокерской деятельностью, и/или дилерской деятельностью, и/или  с деятельностью по управлению ценными  бумагами, не вправе выполнять функции  расчетного депозитария.

     Для осуществления лицензиатом функций  расчетного депозитария необходимо наличие согласованных лицензирующим  органом условий осуществления  депозитарной деятельности.

     2. Вексель 

     Вексель – это письменное долговое обязательство (вид ценной бумаги) строго установленной формы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить в установленный срок определенную денежную сумму другой стороне и право последней требовать этой уплаты.

     Вексель является универсальным финансовым инструментом, который выполняет несколько экономических функций. Прежде всего, вексель является орудием кредита, посредством его можно оформить различные кредитные обязательства: оплатить купленный товар или оказанные услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит, оформить привлечение дополнительного оборотного капитала. Присущая векселю формальная и материальная строгость, легкая передаваемость и скорость процедуры взыскания вексельных долгов делают вексель привлекательным для предприятий-кредиторов.

     Кроме этого, векселедержатель имеет возможность  получить деньги по векселю ранее  указанного в нем срока либо посредством  учета векселя в банке, либо путем  получения банковского кредита  под залог векселя. Это еще  одна функция векселя – возможность его использования в качестве обеспечения сделок и кредитов.

     Следующая функция векселя заключается  в том, что он служит инструментом денежных расчетов, кредитной формой денег. При этом вексельное обращение  способно многократно ускорять расчеты, поскольку в развитом коммерческом обороте вексель до своей оплаты проходит через десятки держателей, погашая их денежные обязательства и уменьшая потребность в реальных денежных средствах (наличных или безналичных). В наибольшей степени вексель выполняет платежную функцию, если передается в платеж, либо по безоборотной передаточной надписи, либо простым вручением (бланковым индоссаментом). Такие передачи не влекут для передающего никаких обязанностей по векселю и, как при уплате денежных средств, окончательно завершают сделки.

     Основным  представляется деление векселей на простые и переводные. Различие между  ними в самом общем виде проявляется  в том, что:

• Простой вексель (или "соло-вексель") составляется и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте;
• Переводной вексель (или "тратта") составляется и подписывается кредитором (трассантом) и содержит "приказ" должнику (трассату) оплатить в указанные сроки обозначенную в векселе денежную сумму третьему лицу (ремитенту).

     Кроме того, если простой вексель должен содержать простое и ничем  не обусловленное обещание (обязательство), то переводной вексель - простое и ничем не обусловленное предложение (просьбу) уплатить определенную денежную сумму.

     Таким образом, если по простому векселю векселедатель  сам обязывается (обещает) совершить  платеж, то по переводному векселю  он предлагает сделать это указанному в векселе третьему лицу (плательщику). В этом и заключается основное отличие простого векселя от переводного.

     Законодатель  традиционно выделяет только две  разновидности векселя.

     Между тем, разделение векселей на товарные и финансовые является достаточно условным, так как вексель в одной  ситуации для предприятия может  быть расчетным, т.е. использоваться при расчетах, а в другой ситуации – финансовым. Таким образом, тот или иной вид векселя определяется экономико-правовым содержанием операции, которая осуществляется с применением векселя.

2.1. Характер обязательства, выраженного векселем

     Вексельные  обязательства – гражданские  правоотношения, возникающие из простого или переводного векселя, содержанием которых является субъективное право требования одного лица (кредитора) и корреспондирующая этому праву юридическая обязанность другого лица (должника) уплатить определенную сумму на условиях, установленных векселем.

     Различают следующий вид обязательств, которые могут возникнуть по векселю:

• вексельные  обязательства перед векселедержателем;

• вексельные  обязательства перед посредником  и перед регрессатом, оплатившим вексель;

• вексельные  обязательства прямых и всех иных должников.

     Вексельное  обязательство можно охарактеризовать как обязательство одностороннее, абстрактное, формальное и создаваемое односторонним волеизъявлением векселедателя. Обязательства, как и другие гражданские правоотношения, возникают на основе определенных юридических фактов. Гражданский кодекс Российской Федерации в качестве оснований возникновения обязательств называет договоры, односторонние сделки, административные акты, события и т.д.

     Вексельное  обязательство является односторонним. Из векселя вытекает обязанность  вексельного должника уплатить денежную сумму векселедержателю, который не несет по отношению к вексельному должнику никаких обязанностей. Напротив, являясь кредитором, он вправе требовать оплаты векселя.

     Считается, что вексельное обязательство является абстрактным, то есть оно не зависит от хозяйственной сделки, явившейся основанием выдачи векселя. Это обязательство ничем не обусловлено. Должник должен оплатить вексель только потому, что последний предъявлен к оплате. Вексельное обязательство является формальным. Оно всегда облекается в письменную форму, притом необходимо строго соблюдать все вексельные реквизиты, установленные законодательством. Дефект формы векселя влечет ничтожность вексельного отношения.

2.2. Ответственность по векселю

      Ответственность по векселю для участвующих в нем лиц является солидарной, за исключением лиц, совершивших безоборотную надпись:

1. При солидарной ответственности должников кредитор вправе требовать исполнения как от всех должников совместно, так и от любого из них в отдельности, притом как полностью, так и в части долга.
2. В случае солидарной обязанности должник не вправе выдвигать против требований кредитора возражения, основанные на таких отношениях других должников с кредитором, в которых должник не участвует.
3. Исполнение солидарной обязанности полностью одним из должников освобождает остальных должников от исполнения кредитору.
4. Если иное не вытекает из отношений между солидарными должниками:

• должник, исполнивший солидарную обязанность, имеет право регрессного требования к остальным должникам в равных долях за вычетом доли, падающей на него самого;

• неуплаченное одним из солидарных должников должнику, исполнившему солидарную обязанность, падает в равной доле на этого должника и на остальных должников.

5. Кредитор, не получивший полного удовлетворения от одного из солидарных должников, имеет право требовать недополученное от остальных солидарных должников.

6. Солидарные должники остаются обязанными до тех пор, пока обязательство не исполнено полностью.

     Вексельное  законодательство, определяя признаки ответственности обязанных по векселю лиц, придерживается основных направлений института солидарной ответственности, частично модифицируя ее.

2.3. Протест векселя

     Протест векселя представляет собой удостоверение  нотариусом определенного юридического факта (отказ в платеже по векселю, отсутствие плательщика в месте платежа и т.п.), связанного с реализацией прав и обязанностей сторон вексельного обязательства.

     Отказ в акцепте или в платеже  по нормам вексельного права должен быть удостоверен актом, составленным в публичном порядке. Вексель может быть опротестован нотариусом в трех случаях при:

• неплатеже;
• неакцепте;
• недатировании акцепта;

     При протесте векселя в неплатеже нотариус удостоверяет несовершение платежа по векселю в срок. Данный вид протеста совершается как по простому, так и по переводному векселю.

     При протесте в неакцепте удостоверяется факт несовершения акцепта векселя. Под акцептом в вексельном праве понимается согласие плательщика принять на себя обязательства оплатить вексель в срок. Протест по акцепту возможен только по переводному векселю и совершается только в том случае, если плательщик вообще отказывается принять вексель.

     А протест в недатировании акцепта совершается при отказе плательщика поставить дату акцепта. Он совершается также, если плательщик не возражает против оплаты векселя и подтвердил это акцептом, но не указал дату акцепта. Этот протест также возможет только по переводному векселю.

     Прежде  чем принять вексель для совершения протеста, нотариус проверит, чтобы  форма его соответствовала установленным требованиям. Нотариус не вправе совершать протест векселя, в котором отсутствует хотя бы один обязательный реквизит, ведь такой вексель согласно ст. 144 ч. 2 ГК РФ ничтожен.

2.4. Индоссамент: понятие и отличие от цессии

     Индоссамент — это специальная передаточная надпись, проставляемая векселедержателем на векселе (или на добавочном к нему листе — аллонже), посредством которой все права по векселю переходят к другому лицу. Индоссамент обычно выражается словами: «платите приказу...» или «вместо меня уплатите...».

     Передача  документа может быть запрещена. Такой запрет имеет право установить сам векселедатель в тексте векселя. В этом случае вексель полностью  теряет оборотность с использованием индоссамента. Кроме того, векселедержатель, передавая вексель по индоссаменту, согласно ст. 15 Положения о переводном и простом векселе может воспретить новый индоссамент.

     Первый  формальный (внешний) признак индоссамента – наличие под передаточной надписью одной подписи, выражающей волю передающего лица на отчуждение принадлежащих ему прав. Второй подписи – лица, принимающего данные права, - для действительности индоссамента не требуется.

     Соответствующим формальным признаком цессии должно быть наличие под цессионной записью  двух подписей. Первая подпись выражает согласие передающего на отчуждение принадлежащих ему прав. Вторая – означает согласие принимающего на приобретение, получение этих прав. Отсутствие хотя бы одной из подписей делает цессию недействительной. Ни один договор, в том числе и об отчуждении прав, не может состояться, когда нет удостоверения воли отчуждателя и (или) воли приобретателя.

     Гражданское право выработало специальные наименования лиц – участников индоссамента и  цессии:

• лицо, уступающее бумагу по индоссаменту, называется индоссант;
• лицо, принимающее эти права – индоссат;
• лицо – носитель корреспондирующей уступаемым правам юридической обязанности – индоссатор (двое последних в индоссаменте никакого участия, строго говоря, не принимают).
• Соответствующие лица – участники цессии называются цедент, цессионарий и цессионар.

     Законодательством России установлено, что передаточная надпись о совершении индоссамента может выполняться только на обороте  документа, удостоверяющего передаваемые права, либо на добавочном листе к  нему (аллонже).

     Для выполнения цессионной записи специального порядка не установлено. Цессионная запись может выполняться в любой, не запрещенной законодательством, письменной форме. Она может быть оформлена как на обороте документа, или добавочном листе, так и в  виде отдельного документа. Факт наличия цессии может доказываться письмами, телеграммами, любыми иными письменными документами, обмен которыми может быть расценен как заключение договора о цессии.

     Поскольку цессия – это договор, цессионная запись может быть только именной, совершенной на имя определенного лица. Имя этого лица должно быть указано таким образом, чтобы перечисленные признаки позволяли однозначно индивидуализировать лицо как конкретного участника гражданского оборота.

     Индоссамент же, являясь односторонней сделкой, может быть выполнен не только в пользу определенного лица, но и содержать в себе оговорку о приказе и даже вообще не указывать лица-индоссата. Следовательно, индоссамент может быть именным, ордерным и предъявительским.

     Зачеркнутый индоссамент считается ненаписанным, поскольку зачеркивание производится поверх текста передаточной надписи, является более поздним актом волеизъявления индоссанта и подписывается им. Зачеркивание расценивается как односторонняя сделка, направленная на уничтожение последствий индоссамента, совершение которой предполагается произведенным управомоченным лицом, например тем лицом, которое его подписало, либо лицом, которое приобрело право для этого (например, выкупило вексель, оплатив его по регрессному требованию). Доказать же что-то иное практически невозможно.

     Зачеркивание  индоссамента никогда не будет произведено  индоссатом, ибо это ему не выгодно. Следовательно, на нем лежит бремя  всемерной охраны и надлежащей заботы о сохранении индоссамента в его  пользу незачеркнутым.

     Зачеркнутая цессия сохраняет свою силу в той  части, которая не испорчена настолько, что есть возможность установить ее первоначальное содержание. Когда  содержание вызывает сомнение, оно  устанавливается судом по иску заинтересованной стороны. Зачеркнутая цессионная запись может повлечь признание цессии недействительной только тогда, когда между участниками цессии достигнуто соглашение, отменяющее цессию (контр-цессия), причем оно выполнено в той же, что и соглашение о цессии, либо в более строгой форме.

     Наконец, последнее формальное отличие индоссамента от цессии - возможность совершения препоручительного (инкассового) и  обеспечительного (залогового) индоссаментов  и невозможность совершения цессии с аналогичными назначением и  последствиями.

     Препоручительный индоссамент не переносит прав требования на нового кредитора; он лишь определяет лицо, которому кредитор поручает действовать в своих интересах. Такой индоссамент иначе называется procura-индоссамент, а лицо, получающее права по такому индоссаменту, не индоссатом, а прокуристом. 
 

3. Практическое задание

    Инвестор  вкладывает денежные средства в открытый паевой инвестиционный фонд.

Исходные  данные:

Требуется вычислить:

1. Расчетную стоимость инвестиционного пая на начало периода инвестирования;
2. Стоимость инвестиционного пая с учетом надбавки на момент приобретения паев;
3. Расчетную стоимость инвестиционного пая на конец периода инвестирования;
4. Стоимость инвестиционного пая с учетом скидки на момент приобретения паев;
5. Количество приобретенных паев (с учетом надбавки);
6. Сумму средств, вырученных инвестором после погашения инвестиционных паев (с учетом скидки) в конце периода инвестирования;
7. Доходность инвестора за период инвестирования;
8. Доходность инвестора в расчете на год.