Eправление денежными потоками компании

</h2><h3>

Содержание

Введение 3

1 Теоретические  основы управления денежными потоками компании 5

1.1Понятие  управления денежными потоками компании 5

1.2 Особенности  организации финансовых потоков компании 7

1.3 Направления  оптимизации движения финансовых  потоков компании 12

2 Финансовый  анализ ТОО «Софт Эл» 14

2.1 Организационно-экономическая  характеристика ТОО «Софт Эл» 14

2.2 Анализ  движения денежных средств предприятия 23

3  Мероприятия по улучшению эффективности  управления денежными потоками  25

Заключение  27

Список  использованной литературы 28

</h3> 
<h4>Введение

Основными результатами структурных преобразований в нефтегазовой, химической и металлургической промышленности стало создание корпораций, контролирующих всю цепочку производства, начиная от разведки и добычи и заканчивая конечной переработкой и сбытом продукции, что определило целесообразность внедрения в практику управления современных методов ведения финансово-хозяйственной деятельности.

В условиях дефицита финансовых средств созданы механизмы централизованного управления финансами дочерних предприятий компании, которые обеспечивают значительное увеличение объема производства, снижение себестоимости выпускаемой продукции, минимизацию налоговых платежей и оптимизацию инвестиционного процесса.

Несмотря на значительный прогресс в направлении создания механизма управления корпоративными финансами, все его элементы функционируют  с недостаточно высокой степенью эффективности. Система финансирования добывающих и перерабатывающих дочерних предприятий, существующая в условиях развитой экономики и создающая для компании специфические рамочные условия для интенсивного развития, в условиях современном Казахстане только начинает свое формирование. Общепринятые во всем мире механизмы рынка финансового капитала не играют существенной роли в качестве инструментов масштабного привлечения необходимых финансовых ресурсов, что определяет основную, хотя и, в сравнении с опытом деятельности зарубежных корпораций, несколько специфическую задачу финансового менеджмента казахстанских компаний. Данная задача заключается в стабильном обеспечении финансирования деятельности этих компаний за счет перераспределения собственных финансовых средств.</h4>

В этой связи особую актуальность приобретает изучение опыта организации финансового управления крупнейших корпораций с точки зрения организации финансовых потоков как на уровне всей компании, так и на уровне ее секторов производства и структурных подразделений.

С помощью потоковых  схем операции компании, связанные с движением материальных и финансовых ресурсов, структурируются на составляющие и поддаются визуальной и числовой интерпретации. Поэтому управление денежными потоками следует рассматривать в качестве базовой технологии управления финансово-хозяйственной деятельностью вертикально-интегрированного холдинга, именно в этой области они наиболее эффективны, поскольку деятельность холдинга сопряжена с образованием большого количества внутренних и внешних финансовых и организационных связей, требующих специфических методов и приемов их контроля и анализа.

Целью курсовой работы является изучение процесса управления денежными потоками компании.

Для достижения цели данной работы решены следующие задачи:

1. раскрыта сущность и классификация финансовых потоков;
2. рассмотрены особенности организации финансовых потоков корпораций;
3. определены основные направления оптимизации финансовых потоков в компании.

Предметом исследования является процесс формирования финансовых потоков в компании.

<h4>1 Теоретические основы управления денежными потоками компании

1.1 Понятие управления денежными потоками компании

Развитие финансового  менеджмента на современном этапе  предъявляет повышенные требования к применению новых технологий в  управлении экономическими процессами, особенно их динамикой в заданном направлении. В соответствии с этим особую актуальность приобретает развитие концепции финансовых потоков как одной из базовых в рамках финансового менеджмента, характеризующей процесс управления финансовыми оборотами предприятия.

Потоковый подход рассматривается как важный элемент оперативного и стратегического планирования предприятия. Экономия возникает не только в результате налогового планирования, хотя этот фактор в планировании финансовых потоков играет существенную роль, — основной эффект достигается благодаря оптимизации свободных остатков финансовых средств, минимизации рисков, учету долгосрочных факторов развития компании. [4, c.171]</h4>

В условиях функционирующего предприятия в результате всех видов  его хозяйственной деятельности из общего денежного оборота выделяется специфическая форма денежных потоков (финансовый поток), обеспечивающая формирование и использование финансовых ресурсов предприятия.

Финансовый поток представляет собой совокупность движений финансовых ресурсов, сгруппированных по какому-либо признаку, связанных с формированием и использованием капитала, получением результата от его использования — чистой прибыли и представленных в виде функции во времени.

Финансовый поток в  своей простейшей форме есть одноразовое (одноактное) перемещение (трансферт) денежных средств из одной структуры в другую или между различными звеньями одной и той же структуры. Финансовый поток отличается от обычного денежного потока рядом признаков. Обычный денежный поток, в отличие от финансового, есть акт обмена равновеликими эквивалентами, выраженными в товарной (продавец) и денежной (покупатель) формах. Финансовый поток безэквивалентен: исходящая денежная сумма не возмещается ничем. Получатель денежной суммы приобретает ее, а отправитель полностью утрачивает эту сумму.

Таким образом, специфическая  природа одноактного финансового  потока совсем иная, чем природа  обычного эквивалентного денежного  потока. Это свойство финансовых потоков  означает, что они могут не быть эквивалентными, возмездными. Тем самым  простые (одноактные) финансовые потоки по своей экономической природе не возмещают и не компенсируют источников своего возникновения. Так, в простейшем случае обязательство предприятия уплатить аренду за использование государственного имущества не находится в причинной связи с возвратом из бюджета излишне перечисленных сумм налогов.

В более сложной форме  отсутствие такой причинно-следственной зависимости проявляется во многих формах взаимосвязей между предприятием и его контрагентами, банковской сферой. Это свойство финансовых потоков находит отражение в существовании целого ряда финансовых категорий и определяет многие стороны финансовых отношений. Выручка от реализации товаров предприятия не имеет, как правило, закрепленного целевого характера по своему назначению. Она в большей своей массе используется на финансирование расходов без предметно-функциональной привязки к характеру расходов.

Схемы организации финансовых потоков в компании определяются спецификой внутрикорпоративных финансовых взаимоотношений между центральной и дочерними компаниями, включающих в себя следующие основные элементы:

-  финансово-кредитные  взаимоотношения головной и дочерних  компаний, включая способы взаимодействия  по минимизации налоговых платежей, а также взаимодействия в инвестиционной сфере; [4,c.15]

-  взаимоотношения  по производству и реализации  готовой продукции;

-  отношения между субъектами корпоративной структуры по вопросам осуществления обшей научно-технической политики.

Финансовые потоки компании следует рассматривать как совокупность всех потоков:

- внутри материнской  компании;

- по отдельной дочерней  компании:

- между дочерними компаниями;

- между дочерними и  головной компаниями;

- между корпорацией  как единым хозяйствующим субъектом  и окружающей средой (государство,  контрагенты, финансовая инфраструктура).

Подход к исследованию организации финансовых потоков  включает в себя два основных аспекта. Первый аспект строится на базе управления эффективностью движения финансовых ресурсов в дочерних и материнской компаниях  на основе анализа финансового состояния каждой структурной единицы. Второй аспект — управление распределением потоков финансовых средств внутри компании между структурными подразделениями, а именно: распределение консолидированной прибыли и привлеченных средств для финансирования внешних и внутренних проектов компании, построение схем по оптимизации налогообложения.

Основными особенностями, влияющими на перераспределение  ресурсов внутри компании, являются:

-  внутренние особенности компании (тип, способ образования);

-  производственные  особенности дочерних компаний;

- организационная структура  построения деятельности компании и финансовая взаимосвязь между структурными звеньями;

-  организационная  структура управления в компании (определение центров ответственности, центров прибыли, центров затрат и т. д.).

<h4>1.2 Особенности организации финансовых потоков компании

Специфика движения финансовых потоков в казахстанских компаний корпораций определяется воздействием организационных и административных механизмов регулирования (применение системы внутрикорпоративных цен. Финансово-кредитных схем для осуществления внутренних взаиморасчетов и распределения консолидированной прибыли, организация внутрифирменного кредитования).

Координацией операций, связанных с добычей и переработкой сырья, занимаются специально созданные дочерние структуры. Поскольку сырье и полуфабрикаты реализуются исключительно на внутрикорпоративном рынке, соответственно, входящий финансовый поток по текущей деятельности производственных предприятий жестко регулируется и контролируется материнской компанией посредством использования механизма внутрикорпоративных цен.

Реализуя экономический  механизм управления стоимостью продукции, корпорация в состоянии сформировать собственный внутренний рынок, базирующийся на регулируемых затратах, внутрикорпоративных ценах, различных фиксированных платежах и т. д. Такой механизм в условиях отсутствия режима благоприятствования со стороны государства на республиканском и региональном уровнях создает для корпоративной группы ряд преимуществ:</h4>

-  возможность соизмерять  затраты и конечный финансовый  результат, эффективнее использовать  имущественный комплекс;

-  возможность использовать  внутренние финансово-кредитные  возможности в управлении прибылью, перераспределять средства на выпуск более конкурентоспособной продукции;

-  поддержание автономности  предприятий. 

Внутрикорпоративные цены должны учитывать в большей степени характеристики конкретного предприятия, чем совокупную прибыль компании, и соответствовать рентабельности инвестированного капитала, обеспечивающей покрытие постоянных затрат при производстве бюджетного объема. Коэффициент рентабельности устанавливается в рамках политики компании и может усредняться по производственному предприятию или по сектору производства в целом.

Таким образом, формирование финансовых потоков по основной деятельности компании определяется созданными внутри группы рамочными экономическими условиями. Для дочерних добывающих и перерабатывающих компаний подобная структура финансового управления означает возникновение некоторого организационного компромисса между плановыми и рыночными условиями осуществления хозяйственной деятельности. Сравнивая достигнутые различными казахстанскими компаниями финансовые результаты, следует признать, что этот компромисс оказался на первоначальном этапе формирования рыночной экономики наиболее эффективной формой организации хозяйственной деятельности как для материнской, так и для дочерних компаний.

Однако на современном  этапе, в условиях продолжающегося роста корпоративных структур, диверсификации производства, применение подобных механизмов накладывает серьезные ограничения на собственные возможности управления денежными потоками дочерних компаний. «Административные способы» установления цен внутри группы приводят к получению искаженной информации о результатах хозяйственной деятельности структурных подразделений. Отсутствие информации о реальной рентабельности производств, наличие в объединении «скрытых» убыточных предприятий являются основными причинами снижения эффекта синергизма группы.

Сбыт готовой продукции  в компании осуществляется также специализированными компаниями, созданными непосредственно для реализации продукции на внутреннем и мировом рынках. Анализ финансово-хозяйственной деятельности сбытовых подразделений показывает, что именно на этой стадии формируется основная часть валового дохода от реализации продукции. Поскольку затраты в этом секторе производства не превышают 10—15% совокупных затрат, то будет логичным утверждать, что именно в сбытовых дочерних компаниях формируется прибыль объединения и концентрируются входящие финансовые потоки по текущей деятельности всего холдинга.

Входящий финансовый поток в сбытовых структурах является ключевым показателем, поскольку его  величина является индикатором эффективности финансово-хозяйственной деятельности всей компании.

Важным аспектом при  анализе схем организации финансовых потоков по основной деятельности в компании является выбор механизма внутрикорпоративных расчетов за реализуемую продукцию. Исследования казахстанской практики функционирования корпораций позволяют выделить два способа проведения расчетов внутри группы, определяющие синхронность движения материальных и финансовых потоков каждой дочерней компании:

1. Специализированные по видам деятельности дочерние предприятия реализуют добытое ими сырье или переработанный продукт, последовательно становясь собственником сырья или готовой продукции. Это и обусловливает цепной механизм взаиморасчетов, или «технологическую цепочку». В конце «цепочки», когда она замыкается на потребителе продукции, происходит начало исходного финансового потока, то есть сбытовые компании рассчитываются с предприятиями переработки, а те, в свою очередь, с добывающими предприятиями.

Основным фактором в  определении момента времени поступления средств на счета производственных компаний становится принятый сбытовыми компаниями механизм расчетов с внешними покупателями. При этом любые задержки в поступлении средств на счета торговых компаний могут стать причиной цепочки неплатежей у производственных дочерних предприятий, а следовательно, увеличивается вероятность нарушения сроков по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

2) Дочерние компании  не осуществляют расчетов между  собой, и вся произведенная  ими продукция поступает в головную компанию. Таким образом, все предприятия компании находятся под одной «крышей», или «зонтиком».

В данной схеме распорядителем финансовых ресурсов на каждой стадии технологического цикла выступает  головная компания — управляющая  компания компании. Дочерние предприятия в данном случае оказывают головной компании услуги по добыче и переработке сырья.

Реализация продукции на внешнем  рынке осуществляется, как правило, через специально созданного для  этого посредника, с которым заключается  договор комиссии. Торговая компания за комиссионное вознаграждение (0,5—2 % от выручки) заключает от своего имени контракты с покупателями продукции на поставку продукции. Все средства за реализованную продукцию числятся на счетах сбытовых компаний (комиссионеров), и использование их происходит по поручениям головной компании (комитента).[9, c.89] При данном варианте финансовые потоки от реализации продукции компании концентрируются в материнской компании и на основе утвержденного бюджета движения платежных средств по каждой дочерней структуре и принятого в группе механизма централизованного распределения средств переводятся на счета дочерних компаний.

Важное значение с точки зрения управления денежными потоками имеет анализ структуры источников финансирования капитальных вложений, позволяющий определить особенности формирования и использования финансовых средств по инвестиционной и финансовой деятельности в рамках корпоративной структуры.

Сфера управления инвестициями для  большей части крупных корпораций является централизованной. Центром инвестиций выступает корпорация в целом. Это необходимо для того, чтобы обеспечить эффективный механизм внутреннего перелива капитала и не допустить нерационального распыления ресурсов в подразделениях. Централизованное инвестиционное планирование в крупной компании невозможно вследствие большого масштаба деятельности, полномочия в отношении локальных инвестиций могут делегироваться на места. Как правило. Для дочерних предприятий, входящих в состав компании, устанавливаются верхние лимиты по капитальным вложениям.

Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственной  прибыли дочерних предприятий и  средств, поступивших за счет централизованного  распределения материнской компании. Такая ситуация является особенно распространенной среди добывающих и перерабатывающих предприятий; сектор сбыта, как показывает практика, часто находится в непосредственном распоряжении корпоративного центра; сформированная прибыль прямо направляется на капитальные вложения в другие сектора бизнеса, и только ее часть (5—10 %) дополняет общую структуру источников капитальных вложений сбытовых подразделений.

Финансовые потоки между  секторами добычи, переработки и  сбыта формируются таким образом, что большая часть прибыли  аккумулируется в секторе сбыта. Подтверждением этому является структура источников капитальных вложений: добывающие и перерабатывающие компании практически не финансируют свою деятельность за счет прибыли. Основными источниками капитальных вложений служат амортизация (60— 70 %) и средства корпоративного центра; в секторе сбыта, наоборот, — амортизация и собственная прибыль, тогда как средства корпоративного центра составляют примерно 0—5 %. [1, c.26]

Внутреннее перераспределение  потоков прибыли позволяет производственным предприятиям поддерживать самостоятельное функционирование с точки зрения источников капитальных вложении и осуществлять инвестиционные проекты внутри Республики Казахстан.

На основании анализа  особенностей организации финансовых потоков в корпорациях представляется целесообразным сделать ряд теоретически важных выводов.

Управление денежными потоками в казахстанских компаниях определяется применением системы централизованного контроля, которая позволяет поддерживать необходимое сочетание централизации и децентрализации в области управления и осуществлять оперативный контроль над деятельностью всей компании. Система централизованного контроля позволяет делать эффективной и систему обратной связи в процессе текущей деятельности.

Усиление подконтрольности внутри корпоративных структур, что сегодня имеет место в нашей стране и таит в себе многие опасности, тем не менее способствует повышению управляемости компании. При этом главной задачей становится управление денежными потоками входящих в его состав дочерних предприятий, позволяющее поддержать их платежный баланс и обеспечить необходимую ликвидность (балансирование расходов и источников финансирования). Такой подход делает возможным увидеть общую картину по предприятиям и овладеть ситуацией о направлениях движения всех видов финансовых ресурсов.

Как показывает казахстанская практика функционирования корпоративных структур, процесс внутрикорпоративного управления постоянно развивается и совершенствуется, позволяя отыскивать пути для наиболее эффективного функционирования и развития корпораций. Он включает в себя разработку стратегий и координацию деятельности структурных подразделений — в поисках оптимального соотношения централизации управления и уровня самостоятельности внутренних хозяйствующих субъектов.

Процесс управления денежными потоками состоит в грамотном распределении обязанностей между материнской и дочерними компаниями, их увязывании. На уровне самой компании должны решаться задачи управления в области привлечения средств, обеспечения сбыта и ускорения расчетов с контрагентами, тогда как функции финансового планирования и управления запасами товарно-материальных ценностей, дебиторской и кредиторской задолженностью должны выполняться дочерними предприятиями.

Целью финансового управления на уровне материнской компании является упорядочивание финансовых потоков между предприятиями, для обеспечения возможности их своевременного высвобождения и направления в оборотные средства, что необходимо для финансирования текущей деятельности. Финансовое управление также позволяет устранять взаимную задолженность между дочерними предприятиями и ставить преграду возможным финансовым нарушениям. В функции управления денежными потоками компании включается решение вопросов обоснования принимаемых решений — в области установления цен на производимую продукцию и структуры ее отгрузки, разработки политики формирования запасов и осуществления инвестиций.

Таким образом, управление денежными потоками компании включает в себя разработку стратегии, где материнской компании отводится выполнение следующих процедур:

-  контролирование  потребности в оборотных средствах  дочерних предприятий. При произведении  расчетов достоверной величины  прироста потребности предприятий  в оборотных средствах становится  возможным их сбалансирование  с реальными источниками финансового обеспечения, включая собственные и заемные средства;

-  увязывание объема  сбыта с необходимым объемом  отпуска производимой продукции  потребителям. Здесь производятся  расчеты «точки безубыточности»  (на базе данных о постоянных  и переменных расходах), являющейся отправным пунктом для экономических расчетов планируемого производства.

Основой для проводимых расчетов являются данные, которые  представляют дочерние предприятия  как результат своей финансово-экономической  деятельности. При этом дочернее предприятие может осуществлять и собственный ее анализ, рассчитывать потребность в оборотных средствах и прогнозировать прибыль, при условии возможности контролирования получаемых данных материнской компанией.

Дочерние структуры, как  самостоятельные юридические лица, должны иметь право автономно проводить производственно-хозяйственную политику. Головная компания не должна вмешиваться в оперативно-распорядительную деятельность своего дочернего предприятия. Только в исключительных случаях на решения дочерних фирм может быть наложено «вето», но сами эти случаи должны быть специально оговорены в уставе дочерних предприятий.

<h4>1.3 Направления оптимизации движения финансовых  потоков компании

Ключевой задачей в  рамках концепции управления денежными потоками в компании является разработка схем оптимизации их движения, обеспечивающих эффективное управление ликвидностью и резервами консолидированных финансовых ресурсов.

Как показывает практика, современные взаимоотношения между предприятиями компании, их дебиторами и кредиторами и связанными с ними финансовыми структурами очень разветвлены. Денежные средства должны пройти через десятки счетов, чтобы завершился полный цикл расчетов. Обслуживание такой цепочки занимает до десяти дней, и все это время финансовые средства находятся не в производственной, а в банковской сфере.[6, c.14]</h4>

Подобные финансовые переплетения в несколько раз  увеличивают время прохождения  платежей и ведут к увеличению дебиторской и кредиторской задолженностей дочерних компаний холдинга.

Используемые механизмы  внутрикорпоративных цен и схемы  расчетов за отгруженную продукцию  существенно ограничивают уровень  ликвидности производственных предприятий, становясь определяющими факторами  возникновения цепочки неплатежей в рамках компании.

Следует также отметить, что возникновение цепочки неплатежей непосредственно связано с функционированием  в группе низкорентабельных и  убыточных дочерних компаний. Как  правило, на них материальные затраты  особенно высоки. Такие предприятия  сами становятся началом цепочки неплатежей, из-за отсутствия средств не расплачиваясь с другими дочерними компаниями компании.

Одним из направлений  решения существующих проблем является создание в рамках компании кредитных центров — унифицированной системы безналичных расчетов, позволяющей выразить в денежной форме и урегулировать все виды встречных обязательств и требований предприятий компании, участвующих в расчетах через уполномоченные банки, а также перераспределить финансовые потоки между структурными подразделениями посредством использования механизма внутрикорпоративного кредитования.

Кредитный центр осуществляет деятельность по определению взаимных обязательств дочерних фирм компании, участвующих в клиринговых расчетах, ведет счета участников клиринга и проводит расчеты по результатам клиринга. Центр способствует:

- ускорению и оптимизации  расчетов, увеличению оборачиваемости  собственных средств предприятий,  участвующих в проведении клиринговых  схем расчетов;

-  сокращению темпов  роста дебиторской и кредиторской  задолженностей, рационализации использования временно свободных ресурсов банков, способствующих проведению клиринговых расчетов, в том числе на кредитование оборотных средств предприятий компании.

Кроме кредитования расчетов при клиринге, центр является источником внутреннего кредитования дочерних компаний компании для финансирования производственной и инвестиционной деятельности на условиях срочности, возвратности и платности.

В данном случае кредитный  центр выступает не в качестве непосредственного источника финансирования, а выполняет роль передаточного инструмента. На основе взаимного кредитования сбытовых компаний компании и кредитного центра на счетах последнего формируется фонд денежных средств, который направляется в производственные компании в форме внутрикорпоративного кредита. Этот механизм построен на использовании разного уровня процентных ставок (кредитной и депозитной).