Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 4

 

 

 

Министерство образования и  науки РФ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Нижегородский  государственный университет им. Н.И.Лобачевского»

Факультет подготовки региональных кадров

 

Направление подготовки «Государственное и муниципальное управление»

Курсовая работа

по дисциплине «<Государственное регулирование экономики»

на тему: Государственное регулирование  рынка ценных бумаг

Выполнил студент 2 курса заочной формы обучения (гр. 3-Б32 ГМУ/18)

Зубова Наталья  Александровна

 

____________________

(подпись)

Научный руководитель

 

Доцент к.э.н. Дороничев  Д.А.

 

________________________

(подпись)

 

 

 

 

 

 

 

 

Дзержинск

2013г.

 

 

 

 

 

Содержание:

 

Введение.

 

Глава 1. Понятие, структура и участники рынка ценных бумаг.

1. Первичный и вторичный РЦБ. Биржевой и внебиржевой РЦБ.
2. Понятие и общая характеристика ценных бумаг.
3. Классификация ценных бумаг.
4. Основные положения эмиссии ценных бумаг.

 

Глава 2. Профессиональная деятельность на РЦБ.

1. Деятельность по ведению реестра (деятельность регистратора).
2. Субъекты рынка ценных бумаг.
3. Инвестиционные компании и инвестиционные фонды на РЦБ.

      Глава  3. Государственное регулирование РЦБ.

      Заключение.

      Приложение 1

      Приложение 2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение:

Функционирование рынка ценных бумаг должно регулироваться государством. Цель государственного регулирования  заключается в обеспечении надежности и роста ценных бумаг, выработке  его национальной модели, которая  с учетом существующих в стране условий  в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту.

Задача государства в развитии регулирования рынка ценных бумаг  сводится в основном к следующему:

·   разработке идеологии и законодательной базы работы рынка;

·   концентрации финансовых ресурсов (государственных и частных);

·   установлению "правила игры" для участников рынка;

·   контролю за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка его профессионалов и клиентов;

·   созданию системы информации о состоянии рынка и обеспечению ее открытости для инвесторов;

·   формированию системы страхования инвесторов от возможных потерь;

·   предотвращению негативного воздействия на рынок ценных бумаг других видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного);

·   недопущению чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг.

В истории накоплен большой опыт государственного регулирования рынка  ценных бумаг. В мировой практике существуют три основные модели его  регулирования:

1. Путем прямого правительственного контроля (Ирландия, Нидерланды, Португалия).

2. Путем контроля с помощью финансово-банковских органов (ФРГ, Бельгия, Дания).

3. Через специально созданные учреждения (США, Франция, Италия, Испания, Великобритания).

В Российской Федерации к органам  государственного регулирования рынка  ценных бумаг относятся:

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ);

Министерство финансов РФ;

Центральный банк РФ;

Комитет по управлению государственным  имуществом РФ;

Антимонопольный комитет РФ;

Министерство  по налогам и сборам РФ;

Министерство  юстиции РФ;

и др.

Государственное регулирование осуществляется в  виде прямого вмешательства в  его функции, а также в виде мер по косвенному воздействию на рынок.

К направлениям прямого вмешательства относятся:

·   законотворческая деятельность представленных органов власти по вопросам рынка ценных бумаг с целью создания единой правовой основы (Федеральное собрание);

·   меры, принимаемые другими государственными органами, по введению норм, касающихся функционирования рынка ценных бумаг (Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, Министерством финансов РФ, Центральным банком РФ, Государственным комитетом по имуществу РФ и др.).

Государственное регулирование рынка ценных бумаг  в РФ осуществляется в соответствии с Указом Президента РФ "О мерах  по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" (от 4 ноября 1994 г.) и Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" (1996 г.). Ими регламентируются основные виды предпринимательской деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и основные виды ценных бумаг, допускаемых к публичному размещению; создание Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг при Правительстве РФ, обеспечивающей проведение в жизнь единой государственной политики на рынке ценных бумаг.

Федеральная комиссия для осуществления своих полномочий создает необходимые территориальные органы. Полномочия Федеральной комиссии не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства и субъектов Российской Федерации.

Руководитель  Федеральной комиссии по должности соответствует федеральному министру. Коллегия комиссии состоит из 15 членов, в том числе представителей Министерства РФ и Центрального банка РФ.

Функции Федеральной  комиссии обширны. Перечислим некоторые  из них:

·   разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

·   утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг, в том числе иностранных инвесторов;

·   разработка и утверждение единых требований к профессиональной деятельности с ценными бумагами;

·   установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию, листингу, расчетно-депозитарной деятельности. Правила ведения учета и составления отчетности участниками рынка ценных бумаг Федеральная комиссия устанавливает совместно с Министерством финансов РФ;

·   определение обязательных требований к порядку ведения реестра; установление порядка лицензирования различных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование в случае нарушения закона;

·   определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

·   контроль за соблюдением требований законодательства Российской Федерации всеми субъектами рынка ценных бумаг;

·   создание общедоступной системы раскрытия информации о рынке ценных бумаг, в том числе о выпуске ценных бумаг;

·   проведение квалификационной и научно-методической работы с профессионалами рынка ценных бумаг.

Федеральная комиссия имеет право: квалифицировать ценные бумаги и  определять их вид в соответствии с законодательством; устанавливать для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций) нормативы достаточности собственных средств и иные показатели, ограничивающие риски по операциям с ценными бумагами; проверять деятельность всех участников рынка ценных бумаг. Таким образом, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг является центром государственного регулирования, контроля и стимулирования всех видов деятельности субъектов рынка ценных бумаг.

Для современного рынка ценных бумаг важное значение имеют решения Министерства финансов РФ о лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов, инвестиционных фондов, управляющих инвестиционными фондами, о порядке аттестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж; о лицензировании операций, совершаемых с производными ценными бумагами; о лицензировании производства и ввоза на территорию РФ бланков ценных бумаг и др.

Лицензированием деятельности банков и кредитных организаций занимается Центральный банк РФ, страховых организаций – Государственный комитет по надзору за страховой деятельностью.

 

 

Немаловажное значение для рынка  ценных бумаг могут иметь секьютеризация внутреннего государственного долга, изменение установленных правил взимания налога на добавленную стоимость, а также меры кредитных учреждений по развитию безналичных расчетов и совершенствованию организации управления потоками наличных денег.

Согласованное управление рынком ценных бумаг со стороны государственных  органов невозможно без постоянно действующей, публичной и оперативной системы анализа макроэкономических компонентов этого рынка в увязке с динамикой общественного производства, изменением цен и т.д. В связи с этим необходима систематическая публикация интегрированных данных о рынке ценных бумаг, оценок складывающейся конъюнктуры и прогнозов развития рынка во взаимосвязи с рынком кредита, состоянием бюджета и другими макроэкономическими факторами, на них воздействующими.

Ключевые термины (слова) главы: эмитент, инвестор, индивидуальные инвесторы, институциональные инвесторы, профессионалы фондового рынка, консервативные инвесторы, агрессивные инвесторы, умеренно-агрессивные инвесторы, стратегические инвесторы, брокеры, дилеры, регистраторы, номинальные держатели, реестр собственника, депозитарий, счет депо, расчетно-клиринговая система, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, первичный рынок, вторичный рынок, внебиржевой оборот, фондовая биржа, котировальная комиссия, листинг, делистинг, биржевая операция, кассовая операция, срочная операция, опцион, фьючерсный контракт, стеллаж, пролонгационная сделка, репотр, депорт, "быки", "медведи", хеджирование, спекуляция, диверсификация, портфельный рост, портфель дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие, структура и участники рынка ценных бумаг

На макроэкономическом уровне функционируют  три совокупных рынка: товаров и  услуг, ресурсный, финансовый. Потребность  в финансовом рынке объясняется  тем, что сектора экономики, получив  в свое распоряжение распределяемый доход, как правило, используют на потребление не всю полученную сумму, а направляют часть денег на сбережение. Наличие сбережений (свободных денежных ресурсов) подталкивает предприятия, государство, участников внешнеэкономической деятельности к заимствованию денежных средств для выполнения своих функций.

Финансовый рынок - это совокупность рыночных институтов, направляющих поток  свободных денежных средств от их собственников к заемщикам.

Процесс формирования свободных денежных ресурсов и спроса на них охватывает три основных сектора экономики:

-  хозяйствующие субъекты;

-  государство: бюджеты и внебюджетные фонды;

-  население.

Посредниками перераспределения  ресурсов между секторами являются:

-  бюджетная система;

-  банковская система;

-  рынок ценных бумаг.

Перераспределительный механизм, действующий в рыночной экономике, представлен в приложении 1. 

Существуют несколько способов классификации финансовых рынков:

-  по принципу возвратности (долговые обязательства и рынок собственности);

-  по форме организации (организованные и распределенные);

-  по сроку предоставления денежных ресурсов (рынок денег и рынок капиталов).

Рынок ценных бумаг (РЦБ) является частью финансового рынка (денежного рынка и рынка капиталов), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Через РЦБ аккумулируются денежные накопления и сбережения экономических субъектов и направляются на производительное и непроизводительное вложение капиталов.

В качестве первоочередных заемщиков  на финансовом рынке выступают государство  и предприятия. Финансовые учреждения (банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды) и население являются основными поставщиками капитала.

 

Рынок ценных бумаг предоставляет  условия для двух видов заимствования:

-  в форме займов, при которой ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит займ. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию за получение разрешения на использование денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;

-  заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и (что более важно) участвовать в прибыли компании.

Рынок ценных бумаг может сегментироваться по следующим признакам  (см. приложение 2). 

РЦБ выполняет следующие функции:

-  привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;

-  консолидация денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов бюджетов различных уровней;

-  объединение капиталов для формирования рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).

Рынок ценных бумаг выполняет стоящие  перед ним задачи только в том случае, если существует полная свобода передвижения инвестиций или ликвидность. Ликвидность может быть реализована только при наличии такого числа покупателей и продавцов, которое будет достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения. Кроме того, необходимы торговые системы, обеспечивающие связь покупателей и продавцов и способствующие реализации товара данного сегмента финансового рынка - ценных бумаг различных типов.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Первичный и вторичный РЦБ. Биржевой и внебиржевой РЦБ

Первичный рынок - это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении.

Необходимым условием функционирования первичного рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов, позволяющей  принять инвестиционное решение.

Продвижение ценных бумаг на первичном рынке может осуществляться различными методами:

-  прямое приглашение компанией;

-  предложение к продаже;

-  тендерное предложение;

-  частное размещение.

Прямое приглашение  компанией,  когда компания приглашает инвесторов подписаться на ее ценные бумаги по фиксированной цене через опубликование проспекта эмиссии; все необходимые формальности и андеррайтинг (гарантия выпуска) выполняются эмиссионной компанией (обычно инвестиционным банком или компанией по работе с ценными бумагами).

Предложение к продаже - это метод, использующийся в ситуации, когда кто-то из первоначальных или существующих акционеров хочет предложить свои акции населению. Компания может организовать синдикат банков и брокерских фирм, которые приобретают весь выпуск для распространения среди своих клиентов.

Тендерное предложение, при котором инвестору предлагается участвовать в конкурсе на приобретение акций по минимальной цене. После последнего срока подачи заявок финансовые советники компании рассчитывают "цену исполнения", которая позволит компании-эмитенту привлечь максимально требуемое финансирование; цена исполнения может быть занижена, если компания нацеливает эмиссию на особенно широкий круг акционеров (большое число акционеров, владеющих небольшим количеством акций каждый).

Частное размещение - это размещение ценных бумаг без публичного объявления, без публикации и регистрации проспекта эмиссии среди ограниченного количества заранее известных инвесторов. В зарубежной практике - это метод, при котором инвестиционный банк подписывается на предлагаемые акции, предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции. Или же инвестиционный банк может использоваться в качестве агента и отвечать за поиск конечных инвесторов для компании-эмитента.

 

Обращение ценных бумаг на вторичном рынке осуществляется путем:

-  допуска ценных бумаг к биржевой торговле;

-  организации купли-продажи ценных бумаг через посредников, роль которых выполняют компании, работающие с ценными бумагами.

Для продвижения дополнительных выпусков ценных бумаг применяются такие специфические методы как:

-  бонусные или капитализационные выпуски;

-  открытое предложение;

-  исполнение производных ценных бумаг или конверсия.

Бонусные или капитализационные  выпуски, при которых акции создаются в результате капитализации резервов и бесплатно раздаются существующим акционерам пропорционально числу акций, которыми они уже владеют.

Открытое предложение - предложение, выносимое на рассмотрение акционеров, приглашая их подписаться на покупку дополнительных акций по фиксированной цене, число приобретаемых акций необязательно будет зависеть от количества акций, которыми акционер уже владеет.

Исполнение производных  ценных бумаг или конверсия, когда новые ценные бумаги или новые выпуски уже обращающихся ценных бумаг могут получить листинг через исполнение опциона на новые акции или через конверсию котируемой ценной бумаги в другую форму ценной бумаги или же через подписку на варранты для конверсии в другой вид ценных бумаг.

Первичный и вторичный РЦБ могут быть организованы как биржевые и внебиржевые.

Биржевой рынок представлен сетью фондовых бирж как особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции совершаются профессиональными участниками РЦБ. Фондовые биржи выступают в качестве торгового, профессионального и технологического ядра РЦБ.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через внебиржевой рынок осуществляется размещение большинства новых выпусков ценных бумаг, а также торговля ценными бумагами, недопущенными к биржевым котировкам.

Внебиржевой оборот может являться основой для создания организованных систем торговли ценными бумагами, имеющих компьютерную основу. Такие  торговые системы имеют собственные правила допуска ценных бумаг на рынок, отбора участников и торговли.

 

1.2. Понятие и общая характеристика ценных бумаг

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ (часть первая) , утвержденным распоряжением Президента РФ от 30 ноября 1994г. № 51-ФЗ, ценные бумаги определены следующим образом.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

С передачей ценной бумаги переходят  все удостоверяемые ею права в  совокупности. В случаях, предусмотренных  законом или в установленном  им порядке, для осуществления и  передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств  их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

К ценным бумагам относятся:

-  государственная облигация;

-  облигация;

-  вексель;

-  чек;

-  депозитный и сберегательный сертификаты;

-  банковская сберегательная книжка на предъявителя;

-  коносамент;

-  акция;

-  приватизационные ценные бумаги;

-  другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Основополагающими свойствами ценных бумаг являются следующие:

-  обращаемость;

-  доступность для гражданского оборота;

-  стандартность и серийность;

-  документальность;

-  регулируемость и признание государством;

-  рыночность;

-  ликвидность;

-  риск.

Обращаемость - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, в ряде случаев выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, обеспечивающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги являться объектом гражданских сделок (купли-продажи, займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.)

Стандартность. Ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.). Стандартность обусловливает обращаемость ценой бумаги.

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями (траншами), классами.

Документальность. Ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует он в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам владельцев. Только документ может зафиксировать стандартные условия обращения ценной бумаги и ее использование.

Согласно действующему законодательству, ценная бумага должна содержать все  предусмотренные обязательные реквизиты.

Регулируемость и признание  государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством, что обеспечит их регулируемость и доверие к ним участников фондового рынка.

Рыночность. Ценная бумага существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией.

Ликвидность - способность ценой бумаги быть быстро проданной и обращенной в наличные или безналичные денежные средства.

Риск. Возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги, поскольку финансовая сфера как вторичная, производная от реального производства, чувствительна к вероятностным воздействиям неблагоприятных рыночных факторов.

Обязательность исполнения. В соответствии с законодательством не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой.

 

 

1.3. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги могут классифицироваться по различным признакам:

-  первичные и производные ценные бумаги;

-  документарные и бездокументарные;

-  долговые и долевые;

-  государственные и негосударственные;

-  именные, предъявительские, ордерные;

-  отзывные и безотзывные;

-  срочные и со сроком по предъявлению;

-  ценные бумаги с колеблющимся и фиксированным доходом;

-  эмиссионные и неэмиссионные.

Первичными ценными  бумагами являются акции, облигации, ноты, векселя, депозитные сертификаты. Особенность первичных ценных бумаг в том, что они являются правами на различные активы: имущество, денежные средства, землю, продукцию.

Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся: опционы, финансовые фьючерсы. Иногда к производным относят различные разновидности обратимых ценных бумаг. Обратимыми называются ценные бумаги, которые, по желанию их владельцев, в определенный период времени могут быть либо погашены, либо обменены на другие ценные бумаги (конвертированы). К числу обратимых ценных бумаг относятся: обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, варранты. Обратимые ценные бумаги выпускаются с целью заинтересовать инвесторов в инвестировании средств в ценные бумаги компании, для повышения рейтинга уже находящихся в обращении ценных бумаг.

Документарная форма  ценных бумаг - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма  ценных бумаг - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Долговые ценные бумаги являются долговым обязательством, свидетельством предоставления займа в денежной или товарной форме. К ним относятся облигации, векселя, ноты, сертификаты задолженности.

Долевые ценные бумаги (титулы собственности) удостоверяют право собственности владельца на различные элементы активов предприятия. К таким ценным бумагам относятся акции, обратимые ценные бумаги, варранты, инвестиционные паи.

К государственным ценным бумагам относятся ценные бумаги правительства, правительственных министерств и ведомств, региональных муниципальных органов власти (облигации, боны, ноты, сертификаты задолженности, жилищные сертификаты, казначейские обязательства).

Негосударственные ценные бумаги включают: корпоративные, иностранных инвесторов, частные ценные бумаги.

Корпоративные ценные бумаги - это  фондовые инструменты, выпускаемые  предприятиями и организациями.

Частные ценные бумаги эмитируются  физическими лицами (вексель, чек).

Именные ценные бумаги предполагают регистрацию: имя держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом или по его поручению. Передаются другому держателю в порядке, установленном для уступки требований (купля-продажа, дарение и т.п.)

Ценные бумаги на предъявителя не регистрируются у эмитента на имя держателя и передаются другому лицу путем вручения.

Ордерные ценные бумаги составляются на имя первого держателя с оговоркой "его приказу". Передаются другому лицу путем совершения передаточной надписи (индоссамента). По российскому законодательству ордерными ценными бумагами могут быть вексель, чек, коносамент.

Отзывные ценные бумаги могут быть отозваны эмитентом досрочно до наступления срока погашения. Инвестор обязан вернуть ценные бумаги эмитенту на условиях обратной продажи по ценам, установленным при эмиссии ценных бумаг.

Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно, что предусматривается условиями их эмиссии.

Срочные ценные бумаги имеют конкретные сроки погашения, указанные в условиях эмиссии или на ценной бумаге.

Ценные бумаги со сроком по предъявлению не имеют конкретного срока погашения, обязательства по ним выполняются при предъявлении ценной бумаги.

Ценные бумаги с фиксированным  доходом: в момент выпуска ценной бумаги жестко фиксируется уровень ее доходности к номиналу; при колебаниях средней рыночной процентной ставки уровень доходности не изменяется.

Ценные бумаги с колеблющимся доходом (плавающей ставкой доходности), при которых доходность ценной бумаги к номиналу изменяется в соответствии с колебаниями средней рыночной процентной ставки; может индексироваться по валютному курсу, доходности других ценных бумаг.

Особой разновидностью ценных бумаг  являются эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

-  именные ценные бумаги документарной формы выпуска (именные документарные ценные бумаги);

-  именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценные бумаги);