Государственные ценные бумаги. 5

Содержание 

Введение …………………………………………………………………………………………3

1. Понятие и классификация  ценных бумаг …………………………………………………...4

2. Определение доходности государственных ценных бумаг ………………………………..6

3. Основные виды ценных бумаг………………………………………………………………..9

3.1 Государственные ценные бумаги…………………………………………………………...9

3.3.1 Облигация…………………………………………………………………………………10

3.3.2 Вексель…………………………………………………………………………………….14

3.3.3 Чек…………………………………………………………………………………………18

3.3.4 Акция……………………………………………………………………………………...20

Заключение…………………………………………………………………………………….23

Список использованной литературы……………………………………………………….25

Введение

Данная работа, посвящена теме: « Государственные ценные бумаги», состоит из трех разделов.

Это является довольно актуальной темой на сегодняшний день, потому что для рыночной экономики государственные  ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных  денежных средств, для нужд государства.

В первом разделе автор  рассматривает понятие и классификацию ценных бумаг.

Во втором разделе будет  изучено определение доходности государственных ценных бумаг.

В третьем разделе автор  уделяет внимание основным видам  ценных бумаг: облигация, вексель, чек, акция.

Рынок государственных ценных бумаг, сами государственные ценные бумаги, их различная предназначенность  и целевые аспекты требуют  постоянного изучения и анализа. Весь этот механизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации  под воздействием научно-технической  революции, в результате чего необходимо совершенствовать рынок государственных  ценных бумаг, предлагать новые пути развития.

1. Понятие и классификация ценных бумаг

Согласно ст. 142 ГК РФ, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей  ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Таким  образом, ценная бумага - строго формальный документ. Отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных для данного  вида ценной бумаги, или несоответствие ценной бумаги установленной для  неё форме влечёт её ничтожность. Например, если вексель составлен  с нарушением формы (чаще всего неправильно  указывается дата оплаты векселя), то такой документ не может рассматриваться  как вексель.

Отличительная особенность  всех видов ценных бумаг - необходимость  их предъявления для осуществления  прав, удостоверенных ценными бумагами. В этом отличие прав субъектов  гражданско-правовой сделки, осуществление  которой не требует, по общему правилу, предъявления документа, подтверждающего  заключение данной сделки.[4]

Ценные бумаги подразделяются на «казуальные» и «абстрактные». Казуальными  являются ценные бумаги, содержащие ссылку на основную сделку. В тех случаях, когда из ценной бумаги возникает  новое обязательство, которое не зависит от лежащей в его основе сделки, имеют место абстрактные  ценные бумаги. Так, если покупатель продукции  расплатился путём передачи чека, то обязательство выплатить по чеку не зависит от обязательства, основанного  на договоре купли-продажи.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

- предъявителю ценной  бумаги (ценная бумага на предъявителя);

- названному в ценной  бумаге лицу (именная ценная бумага);

- названному в ценной  бумаге лицу, которое может само  осуществить эти права или  назначить своим распоряжением  (приказом) другое уполномоченное лицо (ордерная ценная бумага).

Особенность всех видов ценных бумаг - возможность их широкого обращения, что достигается за счёт упрощённого  порядка передачи прав по ценной бумаге. Права, удостоверенные ценной бумагой  на предъявителя, передаются путём  вручения ценной бумаги новому владельцу. Предъявительские ценные бумаги обладают наибольшей оборотоспособностью. Более сложный порядок передачи именных ценных бумаг, которые можно переуступить только в обычном гражданско-правовом порядке, установленном для уступки требования, т.е. путём заключения сделки между новым и предыдущим владельцами ценной бумаги. Права по ордерной ценной бумаге передаются с помощью передаточной надписи - индоссамента. Передаточная надпись на ценной бумаге означает, что все права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежащие лицу, учинившему надпись, - индоссанту, переходят субъекту, которому передаются права по ценной бумаге, - индоссату.[5]

Все лица, учинившие передаточные надписи - индоссировавшие ценную бумагу, несут перед её законным владельцем, как и лицо, выдавшее ценную бумагу, солидарную ответственность. Таким  образом, законный владелец ценной бумаги может требовать исполнения обязательства, вытекающего из ценной бумаги, от лица, выдавшего ценную бумагу, либо от всех обязанных лиц.

Лица, исполнившие обязательство, удостоверенное ценной бумагой, получают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся  по ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания  обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему  ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного  ценной бумагой, и о возмещении убытков.

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном  ими порядке отнесены к числу  ценных бумаг. К ценным бумагам относятся  бездокументарные ценные бумаги (ст. 149 ГК). Права, закрепляемые именной или  ордерной бездокументарной ценной бумагой, фиксируются с помощью средств  электронно-вычислительной техники.

Таким образом, уяснение понятия  ценных бумаг как объектов гражданских  прав играет особую роль в определении  правового режима ценных бумаг и  имеет немаловажное значение при  заключении сделок с ними.

2. Определение доходности государственных ценных бумаг

Индикатором развития рынка  ценных бумаг является их доходность. Исходной базой для определения  доходности облигаций, сертификатов и  других ценных бумаг служит их цена.

Облигации имеют следующие  виды цен: нарицательную (номинальную), выкупную и рыночную.

Номинальная цена напечатана на облигации (цена эмиссии), она служит базой для начисления процентов и дальнейших перерасчетов цен.

Выкупная цена – это цена, по которой эмитент выкупает облигацию. Она может совпадать и не совпадать с номинальной ценой, это зависит от условий займа.

Рыночная цена (курсовая) формируется на рынке ценных бумаг и зависит от сложившейся на нем ситуации (спроса и предложения).

Для государственных облигаций  характерна периодическая выплата  дохода в виде процентов. Выплата  производится по купонам – вырезным талонам с обозначенными на них  цифрами купонной ставки. [2, с.67]

Процентная ставка может  быть нескольких видов:

Фиксированная ставка, то есть точно установленная по своей  величине. Обычно она определяется в условиях отсутствия инфляции.

Плавающая ставка. Облигации  с плавающей ставкой выпускаются  в условиях инфляции, обесценения  денег и вследствие этого утраты кредиторами интереса к облигациям с твердым процентом. Чтобы учесть темп инфляции, государство начинает выпускать облигации с плавающей  ставкой процента (плавающим купоном). В этом случае размер процента по облигации  зависит от уровня ссудного процента.

Облигации со ступенчатой  процентной ставкой – процесс  изменения ставки процента дифференцирован  по годам займа. Данный метод установления процентной ставки может сочетаться с индексацией номинальной курсовой стоимости облигаций (повышение  ее по мере роста инфляции).

Облигации с нулевым купоном  и миникупоном. Облигации такого вида называются беспроцентными и малопроцентными. В том случае, когда выпускаются облигации с нулевым купоном, курс эмиссии устанавливается ниже номинального на величину скидки. Облигации с миникупоном представляют собой переходный тип к нулевому купону. Купонный доход у них ниже обычного, но и скидка с эмиссионной цены меньше, чем у облигации с нулевым купоном.

При определении доходности облигаций следует прежде всего найти ее исходную базу – номинальную цену, которая равна: [2, с.67]

,

где З – сумма займа,

К – количество эмитируемых облигаций.

Цена первичного размещения облигаций, или эмиссионная цена, иногда не совпадает с номинальной, тогда возможны два варианта:

эмиссионная цена меньше номинальной  цены, такая цена называется дисконтной, или ценой со скидной;

цена эмиссии больше номинальной  цены, а значит ценная бумага размещена с премией.

При продаже долгового  обязательства на вторичном рынке  возникает рыночная цена, курс которой  можно определить как отношение  этой цены (РРЫН) к ее номинально величине:

где К ЦЕНЫ – курс цены.

Приобретая облигацию  или сертификат, инвестор покупает их по эмиссионной или курсовой цене, а погашаются он, как правило, по номинальной. В зависимости от условий  займа эти цены могут не совпадать. Разница между ценой погашения  и ценой приобретения ценной бумаги дает величину прироста или убытка капитала за весь срок займа.

Если погашение облигации  производится по номиналу, а куплена  она с дисконтом, то инвестор в  итоге имеет прирост капитала:

ΔД = PНОМ – РДИСК, ΔД>0.

Доходность облигации  в этом случае выше, чем обозначено на купоне.

Если облигация куплена  по цене с премией, то при погашении  этой бумаги ее владелец терпит убыток:

ΔД = PНОМ – РПРЕМ, ΔД<0,

то есть доходность облигации, приобретенной с премией, оказывается  ниже цены, указанной на купоне. Облигация  может быть приобретена и по номинальной  цене, тогда инвестор дохода не имеет. В этом случае доходность облигации  равно купонной. [2, с. 68]

Определение доходности государственных  ценных бумаг позволяет реально  оценить ситуацию на рынке государственных  облигаций и ориентирует на вложение средств в более прибыльные ценные бумаги.

3. Основные виды ценных бумаг

3.1 Государственные ценные бумаги

Российское законодательство (ст. 143 ГК) относит к ценным бумагам: государственные ценные бумаги, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном  ими порядке, отнесены к числу  ценных бумаг.

В нашей работе мы рассмотрим основные виды ценных бумаг, такие как  государственные ценные бумаги, облигации, векселя, чеки и акции.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования  государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом  которых выступает государство. Хотя по своей природе все виды ГЦБ есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ  получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов. Обычно кроме термина «облигация»  используются термины «казначейский  вексель», «сертификат», «займ». Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ. В России примером государственных ценных бумаг могут служить Государственный республиканский внутренний займ 1991 г.; Облигации внутреннего валютного займа 1993 г.; Государственные краткосрочные бескупонные облигации; Облигации федерального займа; Облигации государственного сберегательного займа и некоторые другие.

Ценные бумаги государства  имеют, как правило, два очень  крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во- первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.[6]

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение  в видах и формах выпускаемых  государственных облигаций, масштабах  национального рынка облигаций  и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения  и т.д. Российские ГЦБ, с одной  стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой – отражать общие  для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные  новации.

Наряду с государственными ценными бумагами необходимо упомянуть  и о муниципальных ценных бумагах  – способе привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной  власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. В мировой практике выпуск муниципальных  ценных бумаг является основной формой муниципального займа, поскольку это  обходится дешевле, чем брать  ссуду в коммерческих банках, за счет предоставляемых по этим ценным бумагам налоговых льгот.

Хотя в ст. 143 ГК РФ среди  государственных ценных бумаг поименована  только государственная облигация, #G0государственные и муниципальные  ценные бумаги могут быть выпущены и в виде иных ценных бумаг. Примером того может служить вексель, а  также приватизационный чек, имевший  очень широкое хождение всего  несколько лет назад. 

3.3.1 Облигация

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа  между ее владельцем (кредитором) и  лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее  российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной  стоимости и зафиксированного в  ней процента от этой стоимости или  иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация – это  долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

- обязательство эмитента  вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, указанную на титуле (лицевой  стороне) облигации;

- обязательство эмитента  выплачивать держателю облигации  фиксированный доход в виде  процента от номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для  компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация  может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства  их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью  заемщика. Однако облигационные займы  компаний следует рассматривать  как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций  компании покрывают далеко не всю  потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по сути своей и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

- номинальная стоимость  всех выпущенных обществом облигаций  не должна превышать размер  уставного капитала общества  либо величину обеспечения, предоставленного  обществу третьими лицами для  целей выпуска;

- выпуск облигаций допускается  после полной оплаты уставного  капитала;

- выпуск облигаций без  обеспечения допускается на третьем  году существования общества  и при условии надлежащего  утверждения к этому времени  двух годовых балансов общества;

- общество не вправе  размещать облигации, конвертируемые  в акции общества, если количество  объявленных акций общества меньше  количества акций, право на  приобретение, которых предоставляют облигации.[7]

Для описания их различных  видов облигации классифицируются по ряду признаков:

1) в зависимости от  эмитента различают облигации:  государственные; муниципальные;  корпораций; иностранные.

2) в зависимости от  сроков, на которые выпускается  займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

- с оговоренной датой  погашения: краткосрочные; среднесрочные;  долгосрочные.

- без фиксированного срока  погашения: бессрочные, или непогашаемые;

3) отзывные облигации,  которые могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления  срока погашения. Если при выпуске  облигаций эмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу, или с премией.

4) облигации с правом  погашения, которые предоставляют  право инвестору на возврат  облигации эмитенту до наступления  срока погашения и получения  за нее номинальной стоимости;

Продлеваемые облигации - предоставляющие инвестору право  продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течении этого срока;

Отсроченные облигации - дающие эмитенту право на отсрочку погашения.

5) в зависимости от  порядка владения облигации могут  быть:

- именные, права владения, которыми подтверждаются внесением  имени владельца в текст облигации  и в книгу регистрации, которую  ведет эмитент;

- предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации;

6) по целям облигационного  займа облигации подразделяются  на:

- обычные, выпускаемые  для рефинансирования имеющейся  у эмитента задолженности или  для привлечения дополнительных  финансовых ресурсов, которые будут  использованы на различные многочисленные  предприятия;

- целевые, средства от  продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети)

7) по способу размещения  различают:

- свободно размещаемые  облигационные займы;

- займы, предполагающие  принудительный порядок размещения.

Принудительно размещаемыми чаще всего являются государственные  облигации (например, Государственные  облигационные займы СССР 40-50-х  годов).

8) в зависимости от  формы, в которой возмещается  позаимствованная сумма, облигации делятся на:

- возмещением в денежной  форме;

- натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВаза, выпущенные в 1993 г.

9) по методу погашения  номинала могут быть:

- облигации, погашение  номинала которых производится  разовым платежом;

- облигации с распределенным  по времени погашением, когда  за определенный отрезок времени  погашается некоторая доля номинала.

- облигации с последовательным  погашением фиксированной доли  общего количества облигаций  (лотерейные или тиражные займы).

10) в зависимости от  того, какие выплаты производятся  эмитентом по облигационному  займу, различают:

- облигации, по которым  производится только выплата  процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на  возможность их выкупа, не связывая  себя конкретным сроком. К этой  группе облигаций бессрочного  займа относятся, например, английские  консоли, выпущенные еще в середине XVIII века и обращающиеся до  настоящего времени;[8]

- облигации, по которым  лишь возвращается капитал по  номинальной стоимости, но не  выплачиваются проценты. Это так  называемые облигации с нулевым  купоном;

- облигации, по которым  проценты не выплачиваются до  момента погашения облигации,  а при погашении инвестор получает  номинальную стоимость облигации  и совокупный процентный доход.  К таким облигациям можно отнести  сберегательные сертификаты серии  Е, выпускаемые в США;

- облигации, по которым  возвращается капитал по номинальной  стоимости, а выплата процентов  не гарантируется и находится  в прямой зависимости от результатов  деятельности компании – эмитента, то есть от того, получает компания  прибыль или нет. Такие облигации  называют доходными или реорганизационными, то есть выпускаются, как правило,  компаниями, которым грозит банкротство;

- облигации, дающие право  их владельцам на получение  периодически выплачиваемого фиксированного  дохода и номинальной стоимости  облигации – в будущем, при  ее погашении. Этот вид облигаций  наиболее распространен в современной  практике во всех странах. Периодическая  выплата доходов по облигациям  в виде процентов производится  по купонам. Купон представляет  собой вырезной талон с указанием  на нем цифровой купонной (процентной) ставки;

11) по способам выплаты  купонного дохода облигации подразделяются  на:

- облигации с фиксированной  купонной ставкой;

- облигации с плавающей  купонной ставкой, когда купонная  ставка зависит от уровня ссудного  процента;

- облигации с равномерно  возрастающей купонной ставкой  по годам займа. Такие облигации  еще называются индексируемыми, обычно эмитируются в условиях  инфляции;

- облигации с минимальным  или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;

- облигации с оплатой  по выбору. Владелец этой облигации  может доход получить как в  виде купонного дохода, так и  облигациями нового выпуска;

- облигации смешанного  типа. Часть срока облигационного  займа владелец облигации получает  доход по фиксированной купонной  ставке, а часть срока – по  плавающей ставке.

12) По характеру обращения  облигации бывают:

- неконвертируемые;

- конвертируемые, предоставляющие  их владельцу право обменивать  их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).

13) В зависимости от  обеспечения облигации делятся  на два класса:

- обеспеченные залогом;

- необеспеченные залогом.

14) В зависимости от  степени защищенности вложений  инвесторов различают:

- облигации, достойные  инвестиций, - надежные облигации,  выпускаемые компаниями с твердой  репутацией; хорошее обеспечение;

- макулатурные облигации,  носящие спекулятивный характер. Вложения в такие облигации  всегда сопряжены с высоким  риском.

Итак, облигация является одним из видов ценной бумаги. Она  удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на сумму, указанную  в облигации. Облигация является долговым обязательством эмитента. Владелец облигации наделяется правом в установленный  срок получить номинальную стоимость  облигации и фиксированный процент, если иное не предусмотрено условиями  выпуска.

3.3.2 Вексель

Вексель является одним из древнейших расчетных инструментов. История его возникновения уходит в далекое прошлое. Известно, что  элементы вексельного обращения  появились еще в эпоху средневекового феодализма (XII-XVI в.в.). Появление нового расчетного инструмента в средние века многие специалисты истории вексельного права связывают с потребностью средневековых торговцев, стремящихся сохранить свой капитал во время переездов и переселений от разбоев на дорогах, в заменителе денег – векселе. Опасность передвижения по средневековым дорогам способствовала развитию вексельных расчетов. Постепенно роль векселя расширялась, и вексель превратился в расчетное средство за поставленный товар.

Главная особенность векселя  как ценной бумаги заключается в  его определении: вексель – это  безусловное обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму  денег в определенном месте, в  определенный срок. Вексель – это  абстрактное долговое обязательство, т.е. оно не зависит ни от каких  условий. В этом заключается основное свойство либо вексельная сила – право  безусловного требования платежа ко всем обязанным по векселю лицам.[9]      В тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи, в противном случае все условия, не относящиеся к обязательным реквизитам векселя, будут считаться ненаписанными. Поэтому добросовестному держателю векселя не могут быть противопоставлены возражения, вытекающие из договора, который лежит в основе выдачи или переуступке векселя. Вексель – это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. При соблюдении всех формальных признаков оформления векселя с точки зрения вексельного права даже «бронзовые» векселя являются действительными. «Бронзовый вексель» - это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо.

Совокупность надлежащим образом оформленных реквизитов векселя составляет форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту формы векселя. Дефект формы векселя – это термин, определяющий несоответствие представленного  как вексель документа формальным требованием вексельного права. Дефект формы векселя ведет к  потере документом вексельной силы, безусловности  изложенного в документе текста (абстрактность вексельного долга), солидарной ответственности всех обязанных  по векселю лиц. Солидарная ответственность  – это полная ответственность  каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель в случае неплатежа  и надлежащим образом опротестованного векселя в неплатеже имеет  право предъявить иск ко всем или  некоторым обязанным по векселю  лицам, не соблюдая очередности индоссантов.[10] Такое право векселедержателя называется правом регресса.