Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Государственный долг. 14

ВВЕДЕНИЕ

Государственный долг играет существенную и многогранную роль в макроэкономической системе любой страны. Это объясняется тем, что отношения по поводу формирования, обслуживания и погашения долга оказывают значительное влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуры потребления и развития международного сотрудничества.

Причиной возникновения государственного долга является возникновение бюджетного дефицита вследствие неправильной политики, которая приводит к дисбалансу между доходами и расходами государства.

Вместе с тем в мире нет ни одной страны, которая в те или иные периоды своей истории не сталкивалась бы с этой проблемой. Государственный долг является неотъемлемой частью большинства финансовых систем. Мировая практика свидетельствует о широком использовании заемной политики для финансирования расходов бюджета. Таким образом, государственный долг – это нормальное явление в экономике любой страны.

Тема данной курсовой работы «Государственный долг и способы его финансирования». Актуальность выбора темы связана с резким увеличением государственного долга в последние годы, а также существенными изменениями в его структуре, что делает государственные заимствования Республики Беларусь неэффективными.

Целью данной работы является определение понятия и экономического содержания категории «государственный долг», причин и последствий его образования, степени влияния государственного долга на экономику, а также анализ устойчивости существующей внутренней и внешней задолженности Республики Беларусь, возможностей ее наращивания; рассмотрение основных общепринятых способов уменьшения объема государственной задолженности и выработка рекомендаций по поиску новых источников долгового финансирования приемлемых для Республики Беларусь.

Для достижения цели были выдвинуты следующие задачи:

Рассмотреть понятие государственного долга;
Ознакомиться с основными составляющими государственного долга;
Рассмотреть основные способы управления государственным долгом;
Ознакомиться с особенностями государственного долга Республики Беларусь;
Проанализировать изменения в размерах и структуре внутреннего и внешнего государственного долга Республики Беларусь;
Рассмотреть основные способы сокращения государственной задолженности, приемлемые для Беларуси.

Методологической базой исследования выступает диалектический метод познания, предполагающий изучение социально экономических явлений в их развитии и взаимосвязи; методы системного и сравнительного анализа, экспертные оценки.

Объектом исследования выступает государственный долг Республики Беларусь.

Предметом исследования выступает государственный долг как финансовая категория, его влияние на экономическое развитие страны, а также основные способы его сокращения.

В данной работе были использованы книги, монографии и статьи как отечественных, так и зарубежных авторов. Правовые аспекты, касающиеся государственного долга отражены в законодательных актах и постановлениях, а также в Бюджетном кодексе. Также использованы данные официального сайта Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов и Национального статистического комитета.

ГЛАВА 1

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ: ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И СПОСОБЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Сущность понятия «государственный долг»

Как уже было сказано, государственный долг является неотъемлемой частью практически всех современных экономических систем. Основной причиной возникновения государственного долга является бюджетный дефицит, который представляет собой сумму превышения расходов из бюджета над его доходами. Причинами его возникновения могут быть:

- во-первых, осуществление крупных государственных программ развития экономики. Например, ее структурной перестройкой. В этом случае появление дефицита может быть оправдано, так как значительные государственные расходы будут способствовать в будущем подъему экономики и росту доходов бюджета;

- во-вторых, бюджетный дефицит может быть обусловлен спадом экономики, при этом сокращение объема производства и доходов ведет к уменьшению налоговых поступлений в казну, что при фиксированных расходах государства неизбежно ведет к дефициту;

- в-третьих, превышение расходов над доходами может быть вызвано милитаризацией экономики, войнами, стихийными бедствиями и другими чрезвычайными обстоятельствами;

- в-четвертых, резкое увеличение государственных расходов в связи с ростом уровня инфляции сверх предусмотренной величины. В такой ситуации доходы государственного бюджета обесцениваются, а расходы растут, так как необходимые товары и услуги правительство вынуждено приобретать по более высоким ценам;

- в-пятых, расширение трансфертных платежей, введение налоговых льгот и принятие других популярных мер в определенные периоды жизни государства (например, в предвыборные годы и т.п.).

Для покрытия дефицита государственного бюджета могут применяться следующие меры:

Повышение налоговой ставки или введение специального налога.
Монетизация денежного дефицита (денежное финансирование).
Приватизация государственной собственности.
Долговое финансирование, которое и будет рассматриваться в данной работе [1, с. 103-104].

Бюджетный дефицит и государственный долг тесно связаны друг с другом: нарастание бюджетного дефицита приводит к росту государственного долга. Но абсолютная величина госдолга, малозначительна для макроэкономического анализа, поэтому для оценки величины долга используются следующие расчетные показатели:

Отношение общей суммы долга к валовому внутреннему продукту не должно превышать 50 процентов (долговая нагрузка на экономику).
Отношение общей суммы долга к годовому объему экспорта товаров и услуг не должно превышать 275 процентов.
Отношение платежей по погашению и обслуживанию внешнего долга к экспорту товаров и услуг не должно превышать 30 процентов [2, с. 201].

В отношении воздействия государственного долга на экономику существует несколько точек зрения.

Согласно одной из них государственный долг является бременем, осложняющим функционирование экономики, так как долги правительства являются долгами налогоплательщиков и требуют расходов по их обслуживанию. Этот подход обосновывается экономистами либеральной ориентации, полагающими экономическую активность государства и связанный с ней государственный долг нежелательным.

В соответствии со вторым подходом государственный долг является долгом государства населению и по существу представляет собой задолженность налогоплательщиков самим себе, так как население одновременно является и держателем государственного долга, и в лице государства должником по нему. Исключение составляют зарубежные долги, по которым возврат основного долга и платежи процентов осуществляются за счет текущего ВВП, уменьшая его величину, остающуюся в стране.

Существует также третий подход, провозглашающий гипотезу нейтральности государственного долга. Он возник в середине 1970-х гг. Согласно этому подходу влияние государства на экономику не зависит от того, осуществляется ли финансирование государственных расходов за счет налогов или за счет заимствований, увеличивающих государственный долг, так как уровень отечественных государственных и частных сбережений не меняется.

При тщательном рассмотрении государственный долг представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами – с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственного управления, возникающих в результате формирования дополнительных ресурсов государства [3, с. 182].

Так же государственный долг понимается как сумма величин бюджетных дефицитов, накопленных за определенный период времени, за вычетом суммы профицитов бюджета, которые имели место в стране. [4, с. 194].

Таким образом, мы можем рассматривать государственный долг с двух сторон. С экономической точки зрения государственный долг представляет собой задолженность государственных органов как результат привлечения дополнительных ресурсов в экономику страны, направленных на разрешение экономических либо социальных проблем государства при помощи займов у частных лиц либо институтов, а также иностранных государств. С материальной точки зрения государственный долг представляет собой общую сумму задолженности страны по непогашенным долговым обязательствам и невыплаченным по ним процентам.

Увеличение государственного долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам не профинансированных в срок.

Государственный долг подразделяется на краткосрочный (до одного года), среднесрочный (от одного года до пяти лет) и долгосрочный (свыше пяти лет) [2, с.201]. Наиболее тяжелыми считаются краткосрочные и среднесрочные долги, так как по ним вскоре приходится выплачивать основную сумму, причем с высокими процентами. Такую задолженность можно пролонгировать, но это связано с выплатой процентов на проценты (за просрочку). Поэтому государственные органы стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную задолженность, т. е. превратить ее в долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основной суммы и ограничиваясь ежегодной выплатой процентов.

Основополагающей классификацией государственного долга является его деление на внутренний и внешний. Хотя в странах с твердой и свободно-конвертируемой валютой не существует такого деления, вместо этого в таких странах существует понятие национальный долг.

Также в развитых странах правительственные займы подразделяются на облигационные и безоблигационные. Владельцами облигаций могут быть фонды социального страхования, центральные и коммерческие банки, небанковские финансовые институты, население. К безоблигационным займам относят займы правительства у Центрального банка и внешние межправительственные займы [5].

В зависимости от срока погашения выделяют капитальный и текущий долги. Капитальный государственный долг представляет собой всю суммы выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам. Текущий государственный долг составляет расходы по всем долговым обязательствам государства и погашению обязательств, срок которых уже наступил [6, с. 70].

Выделяют следующие последствия слишком большого государственного долга:

Сокращение запасов капитала в экономике (покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг вместо инвестирования);
Повышение ставки ссудного процента, что ведет к сокращению частных инвестиций в экономику страны, чистого экспорта и частично потребительских расходов (ставка повышается из-за того, что государство, продавая ценные бумаги, конкурирует на рынке ссудного капитала с частным сектором);
Процентные платежи по государственному долгу очень обременительны для населения, так как покрываются за счет увеличения налогов и дополнительного выпуска денег, реже проводится секвестрование бюджета [6, с. 72];

Итак, рассмотрим понятие внутреннего государственного долга. Внутреннее долговое финансирование имеет место тогда, когда для покрытия бюджетного дефицита осуществляется выпуск и продажа государственных ценных бумаг на открытом фондовом рынке населению данной страны. Как правило, по ценным бумагам выплачивается доход (обычно в виде процента), источником которого являются средства бюджета. Обычным делом является рефинансирование внутреннего государственного долга. Т.е. ситуация, когда у правительства страны нет средств для погашения ранее выпущенных долговых обязательств и когда оно выпускает новый заем. Деньги, полученные от продажи новых ценных бумаг, используются для погашения тех, срок обращения которых уже истек.

По материальному содержанию внутренний государственный долг – это сумма выпущенных, но не погашенных Правительством, своих денежных обязательств, выраженных в облигациях и других ценных бумагах [7, с. 227].

Размер внутреннего долга, как правило, не имеет каких-либо четких границ, которые можно считать критическими. Предельный размер внутреннего долга, с одной стороны, определяется возможностями государства по его обслуживанию, а с другой, зависит от того, насколько население терпимо относится к самому факту наличия долга, и его размерам. Для исследования величины внутреннего долга чаще используется отношение величины внутреннего долга к ВВП, которое получило название «бремя государственного долга» [1, с.106]. При его положительной динамике все большая доля совокупного дохода используется для погашения долга, что снижает инвестиции и негативно сказывается на экономическом росте страны.

Существует несколько способов стабилизации и уменьшения внутреннего долга:

Увеличение доходов бюджета при одновременном сокращении его расходов. Увеличение доходов бюджета возможно только при увеличении налоговых ставок, однако это эффективно только в краткосрочном периоде, так как в долгосрочном это приводит к сокращению производства, сужению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну. Сократить же расходы госбюджета достаточно сложно, поскольку такое решение принимается законодательно и вызывает длительные споры в парламенте;
Монетизация государственного долга происходит, когда центральный банк для финансирования дефицита выпускает дополнительное количество наличных денег. Монетизация бюджетного дефицита весьма опасна, так как она может привести к гиперинфляции;
Полный или частичный отказ от уплаты или перенос платежей по долгу на длительное время вперед. Такие случаи известны, но они, как правило, связаны с войнами или другими чрезвычайными обстоятельствами [1, с.108-109];

Внутренний государственный долг является важным инструментом перераспределения доходов в обществе и мобилизации свободных средств граждан и хозяйствующих субъектов. С его помощью государство может регулировать многие экономические процессы, включая уровень ссудного процента, степень инвестиционной деятельности и т.д.

Далее перейдем к рассмотрению понятия внешнего государственного долга. Внешний государственный долг может возникать по двум основным причинам: в результате прямого заимствования средств у иностранных государств либо международных кредитно-финансовых институтов или путем продажи им государственных ценных бумаг.

Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем последствия внутреннего. При внешнем долге государство вынуждено отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг, что снижает уровень жизни населения. Кроме того, при предоставлении займа страна-кредитор может потребовать выполнения ряда условий, которые «неудобны» для страны-заемщика. В связи с негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит. Следует отметить, что абсолютная сумма долга малосущественна для экономического анализа. Поэтому оценивают его относительную величину, используя такие показатели, как доля внешнего долга в валовом внутреннем продукте (степень вовлеченности во внешний долг); отношение годового объема выплат по внешнему долгу к объему валютных поступлений за год.

В настоящее время в соответствии с международной практикой в состав государственного внешнего долга включаются:

Кредиты и займы государства или его уполномоченных органов, предполагающие прямую ответственность государства по их погашению;
Рыночные ценные бумаги, выпущенные государством или его уполномоченными органами на международных рынках капитала;
Гарантии и иные косвенные обязательства государства и его уполномоченных органов, предполагающие солидарную или субсидиарную ответственность по обязательствам третьих лиц [8, с. 8-9].

Одной из основных опасностей внешнего долга является его увеличение в результате изменения обменного курса национальной валюты. Если в период между датами определения величины задолженности обменный курс изменился, то переоценка суммы внешнего долга, выраженного в валюте, служит фактором изменения общей величины государственного долга.

Большой внешний государственный долг и неумелое управление им может привести к негативным последствиям для экономики:

Снижение международного авторитета страны и осложнение процедуры получения новых займов;
Усиление зависимости страны-должника от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;
Сокращение объема средств, которые могут быть направлены на инвестирование, серьезно ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации экономики;
Дестабилизация денежно-кредитной ситуации;
Ослабление позиций страны на мировых рынках товаров и капиталов;
Повышение финансовой зависимости государства от конъюнктуры мирового рынка капитала и поведения на нем инвесторов [9, с. 18-19];

Поэтому, если внешний долг превышает приемлемый уровень, правительство принимает определенные меры, чтобы его уменьшить. К ним относятся: использование для погашения части долга золотовалютных резервов страны, переоформление с согласия кредиторов кратко- и среднесрочной задолженности в долгосрочную или отсрочка выплаты внешнего долга.

Однако последствия внешнего государственного долга могут быть не только негативными, но и позитивными. Для этого привлеченные ресурсы должны быть направлены на увеличение финансовых ресурсов в будущем, размер которых будет достаточен для своевременного обслуживания и выплат основной суммы долга. Для этого должны выполнятся следующие условия:

Зависимость между предельной продуктивностью занимаемых ресурсов и процентом по займу должна быть положительной.
Внешние заимствования должны использоваться для замещения дефицита внутренних сбережений с целью обеспечения заданных темпов роста экономики. В данном случае основным показателем является коэффициент внутренних сбережений. Если текущая предельная склонность к сбережениям превосходит усредненную склонность к сбережениям за предыдущий период, то данный коэффициент будет расти, что в свою очередь отражает более благоприятные условия для обслуживания долга в будущем.
Сальдо баланса по внешнеторговым операциям должно быть положительным [8, с.9].

Таким образом, очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных и разумных условиях и что для эффективной, нормально развивающейся экономики государственный долг не является ключевой проблемой. По моему мнению, многое зависит от конкретной экономической ситуации. В зависимости от масштаба долга, его динамики, характера его использования, размеров расходов на его погашение и обслуживание государственный долг может как содействовать, так и тормозить экономическое развитие, оказывать позитивное или негативное воздействие на потребление, сбережение, инвестиции, денежное обращение, валютный курс и другие важнейшие макроэкономические показатели.

1.2. Теоретические основы управления государственным долгом.

Проблема снижения государственного долга (в особенности внешнего) считается одной из важнейших, так как при ограниченных возможностях бюджета оплата процентов по долгу не дает возможности сколь-нибудь существенно снижать основную сумму долга, что может негативно сказываться на экономическом состоянии страны и ее международном кредитном рейтинге. Поэтому для контроля над состоянием государственного долга разрабатывается совокупность специальных мероприятий, предусматривающих выплату процентов кредиторам и погашение займов, а также изменение условий уже выпущенных займов и определение условий выпуска новых государственных бумаг.

Основной целью, которая ставиться при управлении государственным долгом, является минимизация затрат, связанных с погашением и обслуживанием государственного долга, а также снижение рисков, возникающих в результате долгового финансирования дефицита государственного бюджета.

Основными вопросами при характеристике государственного долга являются его структура и динамика, механизм управления, обслуживания и реструктуризации, влияние госдолга на экономику страны [14, с. 649].

Система управления государственным долгом должна иметь два режима функционирования:

Управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса;
Кризисное управление в условиях обостряющегося дефицита бюджета, спада производства, сокращения возможностей привлечения новых заимствований [5, с. 427].

В процессе управления государственным долгом используются различные методы его регулирования. К основным из них относятся:

Аннулирование государственного долга – мера, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу в целом). Аннулирование государственного долга может объявляться по двум причинам: в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. банкротства и в результате прихода к власти в стране новых политических сил, не желающих по экономическим соображениям признавать финансовые обязательства предыдущих властей;
Рефинансирование – погашение старой государственной задолженности и не снижающегося дефицита государственного бюджета страны. Рефинансирование широко используется в операциях по обслуживанию внешнего государственного долга. При этом важным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность;
Новация – соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по данному кредиту другим обязательством;
Конверсия – изменение доходности займов. Государство может предусматривать как уменьшение, так и увеличение доходности государственных ценных бумаг. Однако чаще всего государство снижает размер выплачиваемых процентов в целях уменьшения расходов по обслуживанию государственного долга;
Консолидация – увеличение сроков действия уже выпущенных государственных займов.
Унификация – объединения нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу, а главное – экономит расходы государства;
Отсрочка погашения займа проводится правительством в тех случаях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов становится финансово неэффективным в связи с тем, что большая часть поступлений от новых займов направляется на уплату процентов и погашение ранее выпущенных займов. Отсрочка отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов, в то время как, владельцы консолидированных облигаций продолжают получать доход [6, с. 72-73].

Исходя из всего вышесказанного, можно сказать, что современная концепция управления государственным долгом должна базироваться на эффективных финансово-экономических теориях и передовом мировом опыте. Ключевое значение в управлении государственным долгом имеет постоянное наблюдение за его изменениями и анализ основных показателей, характеризующих степень негативного влияния государственного долга на развитие экономики государства.

1.3. Государственный долг Республики Беларусь

Использование внутреннего и внешнего государственного заимствования ведет к образованию государственного долга Республики Беларусь.

Согласно бюджетному кодексу Республики Беларусь право осуществлять государственные заимствования принадлежит Республике Беларусь, Правительству Республики Беларусь и резидентам Республики Беларусь под гарантии Правительства. Государственные заимствования осуществляются в пределах лимитов внутреннего и внешнего государственного долга, установленных законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год с учетом допустимых параметров безопасности Республики Беларусь в экономической сфере [10, статья 52].

Необходимо различать следующие понятия:

Внутренний государственный долг Республики Беларусь – сумма основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам и подлежащие исполнению обязательства по выданным гарантиям Правительства Республики Беларусь по внутренним займам на определенный момент времени;
Внешний государственный долг Республики Беларусь – сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам и подлежащие исполнению обязательства по выданным гарантиям Правительства Республики Беларусь по внешним займам на определенный момент времени;
Внешний долг, гарантированный Республикой Беларусь – сумма основного долга по внешним займам, привлеченным от нерезидентов под гарантии Правительства Республики Беларусь, на определенный момент времени;
Внутренний долг, гарантированный Республикой Беларусь – сумма основного долга по кредитам, предоставленным банками Республики Беларусь резидентам страны под гарантии Правительства Республики Беларусь, на определенный период времени;
Основной долг Республики Беларусь – сумма государственного займа, фактически полученная Республикой Беларусь как заемщиком, подлежащая возврату и не возвращенная им [11, с. 40-41].