Государственный долг и экономический рост

Министерство образования и науки РФ

ФГБОУ ВПО «Ангарская государственная техническая академия»

Факультет управления и бизнеса

Кафедра экономики, маркетинга и психологии управления

 

 

 

 

Курсовая работа

 

по дисциплине « Институциональная экономика»

 

на тему: « Государственный долг и экономический рост»

 

 

Выполнил: Студент группы МН-13-1 Петрончак В.А.

 

 

Проверил: Старший преподаватель Дмитриев А.А

 

 

 

 

 

 

 

 

                        

                         Ангарск 2014

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1.Сущность государственного  долга 4

1.1Значение государственного долга……………………………………………4

1.2Типы государственного долга 6

1.3последствия накопления  государственного долга 8

          1.4 Управление  государственным долгом…………………………….10

2.Оценка государственного долга. Влияние государственного долга на экономический рост……………………………………………………………..13

2.1Государственный долг РФ 13

2.2 Оценка влияния государственного  долга на экономический рост 20

3.Регулирование государственного  долга в России. Пути по сокращению государственного долга РФ 27

3.1Путь по сокращению внутреннего  государственного долга РФ 28

3.2Путь по сокращению  внешнего государственного долга  РФ 30

Заключение……………………………………………………………………….33

Список литературы………………………………………………………………35

 

                                            

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Весь мир живёт в долг. Будущие поколения, еще не родившись, уже потенциальные должники. Подавляющее число стран испытывает недостаток собственных ресурсов для осуществления внутренних вложений, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономических преобразований и выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям. Кто-то является больше кредитором, чем заемщиком, кто-то наоборот. Но практически во всех этих странах сложилась долговая экономическая система.

Всеобщими причинами образования госдолга принято считать: войны, стихийные бедствия, государственное предпринимательство, рост иностранных капиталов, социальную политику государства.  
Со становлением рыночных отношений государство превращается в хозяйствующий субъект. На смену насильственным рычагам привлечения средств (увеличению налогов) приходит использование кредита. Власть создает государственные предприятия в отраслях, которые недоступны и непривлекательны для частного предпринимателя (из-за долгих сроков окупаемости инвестиций) или социально значимы.

Проблемы, связанные с управлением государственным долгом, его регулированием, с выбором правильной долговой политики до сих пор достаточно актуальны. Несмотря на то, что за последние годы ситуация на рынке государственных заимствований очень сильно изменилась, и в лучшую сторону, не стоит забывать о том, что любой неверный шаг может привести к серьезным проблемам в будущем. Чтобы этого избежать, необходимо регулярно контролировать процесс выпуска государственных займов, выдачи государственных кредитов и гарантий. 

 

 

 

1.Сущность государственного долга

1.1 Значение государственного долга.

    Государственный долг — результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков. Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, а также долгов всех корпораций с государственным участием, пропорционально доле государства в акционерном капитале последних.

    С возникновением и развитием государств появилось и понятие "государственный долг". В эпоху слаборазвитого денежного хозяйства, недостатка доходов, получаемых от налоговых поступлений, на фоне постоянной необходимости устойчивого функционирования государства (в широком смысле) инструментом перераспределения финансовых ресурсов стали внутренние, а позднее и внешние заимствования.

     Государственный долг наряду с бюджетом и налогами является категорией экономической, выполняя общественно необходимые функции. В соответствии со ст. 97 Бюджетного кодекса РФ к государственному долгу Российской Федерации относятся: "долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами РФ, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства, по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией..."

    К размещению долговых обязательств прибегают правительства как развивающихся, так и развитых стран. Наличие долгов для государства является своего рода стимулом экономического развития, оптимизации расходов, четкости разработки и реализации налоговых реформ, создания предпосылок роста инвестиционной активности и т.д.

    В условиях федеративного государства долги субъектов федерации и местных органов власти объединены в понятие "суверенный долг". Частный долг включает долги финансового и нефинансового секторов.

    По классификации задолженность государства может быть представлена в виде схемы:

Схема 1 «Задолженность государства».   

Все долги в рамках национальной экономики можно условно классифицировать следующим образом:

1)государственный долг (долг центрального правительства)

2) муниципальный долг (долг субъектов местной власти)

3) долг нефинансовых организаций

4) долг финансового сектора (финансовых  организаций).

В соответствии с оценкой экономистов развитых стран государственный и муниципальный долг является долгом государственной власти разного уровня перед другими секторами экономики. В общую сумму государственного и муниципального долга включается сумма задолженности одного государственного органа перед другим. Вся сумма непогашенных обязательств государства составляет капитальный государственный долг. Расходы по его обслуживанию и погашение обязательств, срок оплаты по которым наступил, образуют текущий государственный долг.

1.2 Типы государственного долга.

Государственный долг подразделяется на капитальный и текущий, внутренний и внешний. Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая проценты, которые должны быть, уплачены по этим обязательствам. 
    Текущий долг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Внешний долг – обязательства, возникающие в иностранной валюте. 
Внутренний долг – обязательства, возникающие в валюте РФ Государственный внутренний долг РФ состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникающей задолженности. Государственный внутренний долг РФ обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении ПравительстваРФ. 
  РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований РФ. Исключение составляют обязательства, гарантированные Правительством РФ. Управление государственным внутренним долгом и его обслуживание возложены на Федеральное казначейство, Центральный банк и его учреждения.  
   Классификация долга по различным признакам: 
1)В зависимости от степени охвата совокупности обязательств:

- основной долг (вся сумма задолженности  государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода) 

- текущий долг (задолженность государства  по обязательствам, по которым  наступил срок платежа)

2) по форме обязательств:

- кредит, привлеченный от имени РФ   

- государственная ценная бумага  РФ   

- бюджетный кредит РФ     - государственная гарантия РФ

3) в зависимости от рынка заимствований, типа кредитора и валюты заимствований:

- внутренний (долг в валюте РФ)    

- внешний (долг в иностранной  валюте)

4) по типу заемщика:   - долг РФ   - долг субъектов РФ   - муниципальный долг

5) по срочности:  - краткосрочные (менее 1 года)  

- среднесрочные (от 1 до 5 лет)   

- долгосрочные (от 5 до 30 лет включительно)

Схема 2 «Виды государственных займов»

 

1.3 Последствия накопления государственного долга.

Существует 2 вида последствий: мнимые и реальные. Мнимые: при любом, даже самом крупном государственном долге государство не перестает выполнять свои финансовые обязательства. На это есть 3 причины: рефинансирование - когда подходит ежемесячный срок выплаты части долга, правительство обычно не сокращает расходы и не повышает налоги, чтобы погасить облигации, срок которых истек. На самом деле правительство рефинансирует свой долг; оно продает новые облигации и использует выручку для выплат держателям погашаемых облигаций; 
- налогообложение - правительство имеет конституционное право облагать население налогами и собирать их. Повышение налогов для правительства - один из способов получить достаточные доходы для выплаты процентов и общей суммы государственного долга.

- создание денег - банкротство государства  очень сложно себе представить  еще и потому, что государство вправе печатать деньги, которыми можно выплатить и основную сумму долга, и проценты по нему. Создание новых денег для выплаты процентов или погашения основной суммы долга может иметь инфляционный эффект. Но очень трудно поверить в возможность банкротства, когда правительство обладает полномочиями создавать новые деньги, просто включив печатный станок.

Реальные: Ограничение фискальной политики. Крупный и растущий государственный долг затрудняет для политиков применение фискальных мер в периоды спада. Крупный и растущий государственный долг ставит политические барьеры на пути применения антикризисных фискальных мер. Эффект вытеснения и накопления капитала. Обратимся теперь к потенциально более серьезной проблеме. Государственный долг все же может послужить источником реального экономического бремени для грядущих поколений, в частности потому, что под воздействием долга будущие поколения наследуют меньший запас инвестиционных товаров (средств производства), то есть меньшую "национальную фабрику". Такое событие связано с эффектом вытеснения, который заключается в том, что дефицитное финансирование приводит к росту процентных ставок и сокращению частных инвестиционных расходов. Если это происходит, то будущим поколениям достается экономика, обладающая меньшим производственным потенциалом, и, при прочих равных условиях, их уровень жизни окажется ниже, чем в ином случае. Так же рост государственного долга влечет за собой такие последствия как:

1.существование внешнего  долга предполагает передачу  части созданного внутри страны продукта за рубеж

2. влечет снижение уровня  жизни населения

3. повышение ставок налогов, как средства выплаты государственного  внутреннего долга, может подорвать  действия экономических стимулов  развития производства

4. снижение международного авторитета страны

5.вытеснение (сокращение) частных  инвестиций в силу выпуска  государственных ценных бумаг.

Государственный долг складывается не только из долга государства, но и из долга государственных компаний. Существуют так же и опасности и риски чрезмерного внешнего корпоративного долга. В качестве страны, на которой я покажу все опасности и риски будет Россия. Внешний корпоративный долг по отношению к ВВП России в настоящее время составляет около 28%, и сама по себе эта цифра долга, конечно, не является критичной. Но ведь внешнеэкономический долг является долгом предприятий, организаций и банков внебюджетной сферы, доля которых в ВВП – около 60%. Если этот долг рассчитать на эту часть ВВП, к которой он относится, то цифра приближается к 50%.

 

 

1.4 Управление государственным долгом.

Существование государственного долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

Цель управления долгом - нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению. Кроме того, целью управления государственным долгом являются выработка экономически обоснованного соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, поддержание объема долга на экономически безопасном уровне. Поэтому система управления государственным долгом должна быть ориентирована на обслуживание стратегических инвестиционных проектов, а государство выступать координатором и гарантом производственных инвестиций в рамках выработанной стратегии экономического роста.

Методами управления государственным долгом являются:

1) конверсия;

2) консолидация;

3) унификация;

4) обмен облигаций по регрессивному соотношению;

5) отсрочка погашения;

6) реструктуризация;

7) аннулирования.

Конверсия - это изменение доходности займов. Она осуществляется в случае изменения ситуации на финансовом рынке (например, уровня учетной ставки центрального банка) или ухудшения финансового положения государства, когда оно не в состоянии выплачивать предусмотренный доход.

Консолидация - это передача обязательств по ранее выпущенному займу новому займу с цель удлинения срока займа. Она проводится в форме обмена облигаций предыдущего займа на новые. В отдельных случаях может применяться и сокращение сроков займа.

Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных нескольких займов обмениваются на облигации нового займа. Она упрощает управление государственным долгом. Унификация может проводиться как отдельно, так и совместно с консолидацией.

Обмен по регрессивному соотношению облигаций предыдущих займов на новые проводится с целью сокращения государственного долга. Это нежелательно, так как он представляет собой частичный отказ государства от своих долгов.

Отсрочка погашения - это перенос сроков выплаты задолженности. При этом за период переноса сроков погашения долга выплата доходов не производится.

Реструктуризация - это применение в комплексе полностью или частично вышеназванных методов.

Аннулирование долгов означает полный отказ государства от своего долга. Однако такой вариант считается недопустимым. Авторитет государства зависит от признания им своих долгов и обеспечения их полного погашения в установленные сроки.

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Оценка государственного  долга. Влияние государственного долга на экономический рост.

 

2.1 Государственный долг РФ

 

      Государственные заимствования оказывают большое влияние на эконо-

мическое развитие страны и регулирование долговых проблем. За последние

годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре совокупного

национального долга России. В мировой практики структура долга рассматривается, как правило, на основе базового критерия – по субъектам предоставления. Однако в отличие от внешнего долга других государств российский долг структурирован еще по одному критерию - временному: унаследованные долги от бывшего СССР и долги РФ.

   С 1 января 2000 года в связи с изменением бюджетной классификации в

структуре государственного внешнего долга не выделяются долговые обяза-

тельства бывшего СССР. Однако именно эти обязательства изначально формировали внешний долг РФ.

   Наиболее высокими темпами внешняя задолженности бывшего СССР

росла в 1985-1991 годах, когда темп прироста государственного внешнего долга превысил 120 %, а абсолютная сумма задолженности увеличилась с 31,3 млрд. долларов США до 70,3 млрд. долларов США.

   Главной, причиной столь высоких темпов роста государственной внешней

задолженности стала активно проводимая закупка импортного оборудования

для модернизации промышленного производства с целью облегчения перехода от административно-командной системы хозяйствования к рыночной экономике.

   Однако возникли трудности с установкой и введением в эксплуатацию импортного оборудования, на прибыль от использования которого делалась

основная ставка при возврате взятых в долг средств, что привело к возникновению определенных проблем при их погашении и обслуживании.

   Неблагоприятным фактором, приведшим к обострению проблемы погашения

и обслуживания государственных внешних долговых обязательств, стала высокая стоимость их обслуживания. Трудности, возникшие с погашением и обслуживанием государственного внешнего долга в конце 80-х гг., привели к необходимости ведения переговоров по отсрочке и переносу платежей по внешнему долгу СССР.

   С распадом СССР встал вопрос об урегулировании вопросов распределении

его долгов между государствами. Однако уже в 1992 году стало очевидно,

что из всех государств участниц СНГ обслуживание своей части внешнего долга способна осуществлять лишь Россия. Такого рода неопределенность

в ситуации с обслуживанием внешних долгов бывшего СССР вызывала недо-

вольство западных кредиторов. В 1992 году по соглашению с государствами,

бывшими союзными республиками, Россия стала правопреемницей всех внешних долгов СССР.

   Этот шаг, несмотря на то, что способствовал значительному укреплению

позиций России на международном финансовом рынке, обеспечив доверие кредиторов, серьезно осложнил ситуацию в области погашения и обслуживания государственного внешнего долга РФ, поскольку к моменту принятия Россией долга бывшего СССР просроченные обязательств уже составляли 11,7 млрд. долл., а экономическая ситуация в стране не позволяла надеяться на скорое решение проблем, возникших с погашением и обслуживанием внешних долговых обязательств. Унаследованные Россией долги имели крайне неблагоприятную структуру. Они состояли главным образом из средне- и краткосрочных кредитов, и их основная масса - около 2/3 - подлежала погашению в 1992-1995 годах, а более половины из них - в 1992-1993 году. В связи и нехваткой, средств для погашения и обслуживания внешних долговых обязательств в соответствии с установленным графиком платежей РФ вынуждена была добиваться реструктуризации этого долга.       Однако главной причиной увеличения государственного внешнего долга

России стали высокие темпы роста долговых обязательств, накопленных РФ за период с 1992 г. по 1998 г., когда размер государственного внешнего долга РФ вырос в 4,7 раза.

   В период с 1999 по 2001 гг. новые заимствования свелись к минимуму, а

по прежним займам приходилось платить. Но благодаря реструктуризации и

частичному списанию долг бывшего СССР сократился и составлял 78 млрд.

долл. За период с 2002 по 2007 гг. долг бывшего СССР в результате регуляр-

ных выплат и досрочного списания задолженности уменьшился на 54 млрд.

долл., что составляло лишь 5 % от суммы общего долга бывшего СССР.

    Общая динамика внешнего долга Российской Федерации за период с

1994 по 2009 годы показывает следующие. Общая сумма внешнего долга вы-

росла в конечном итоге на 388,1 млрд. долл. с 96,6 млрд. долл. по 484,7 млрд.

долл. За это время долги бывшего СССР перестали играть главенствующую

роль в проблеме внешней задолженности страны. Они уменьшились на 90

млрд. долл., а их доля в общей сумме долга упала с 89 % до 1 %. Теперь особое внимание необходимо уделять проблеме нового российского долга, который вырос на 388,1 млрд. долл., т.е. более чем в 36 раз, при увеличении его доли в общей сумме долга с 11% до 99%. Но благодаря позитивным подвижкам в развитии российской экономики, в особенности из-за мирового нефтяного бума, показатели бремени внешнего дога за это время существенно улучшились. Соотношение «долг /ВВП» снизилось с 91 % до 35 %, тогда как сумма долга стала даже меньше величины валютных резервов.

   В 2004—2008 годах, учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный с улучшением налогового законодательства и ростом мировых цен на это сырьё, государственный долг стремительно сокращался. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд. долларов по кредитам Парижского клуба, после чего её государственный долг составил 53 млрд. долларов (9 % ВВП).

   Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 год (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд. долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП).

   Для сравнения, по данным S&P за 2005 г., государственный долг Германии составлял 68 % ВВП, Франции - 66 %, США - 53 %, Великобритании - 43 %, Норвегии - 36 %, Австралии -12 %, Казахстана -10 %, Гонконга -2 %

Года	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
ВВП, млрд. руб.	7302	9040	10863	13258	15300	21625	26903	33111	41668
Государственный долг, млрд. руб.	4485,7	4425,4	4562,7	4207,7	4656,6	6930,5	8170,5	10652,9	14034,2
в % к ВВП	61,4	49,0	42,0	31,7	30,4	32	30,4	32,1	33,6
Внутренний долг, млрд. руб.	557,4	533,5	679,9	682,0	988,1	778,47	875,43	1064,88	1301,2
в % к ВВП	7,6	5,9	6,3	5,1	6,4	3,6	3,3	3,2	3,1
Внешний долг, млрд. руб.	3928,3	3891,9	3882,8	3527,7	3668,5	6152	7295	9588	12733
в % к ВВП	53,8	43,1	35,7	26,6	24,0	28,4	27,1	28,9	30,5

Таблица 1.»Динамика роста государственного долга РФ в период с 2000-2008».

   Если проанализировать данные таблицы, то мы увидим, что процент внешнего долга по отношению к ВВП снизился (Вычтем из ВВП 2008 года ВВП 2000 года и получим, что долг по отношению к ВВП снизился на 20,3%). А значение ВВП с 2000 по 2008 год выросло на 34366 млрд. долларов(2008 год 41668-2000 год 7302). Валютная структура внешнего долга российской экономики в 2008 году изменилась в сторону увеличения доли иностранной валюты до 83,1% (402,8 млрд. долларов США). Доля долговых обязательств, номинированных в российских рублях, снизилась до 16,9% (81,9 млрд. долларов США). Важной особенностью экономики современной России является усиление тенденции роста совокупного национального долга (СНД), включающего государственный внешний и внутренний долг.

   Изменения структуры совокупного (государственного и корпоративного) внешнего и внутреннего долга произошли в результате резкого роста корпоративного долга. В 1998 году объем внешнего корпоративного долга составлял менее 30 млрд. долларов. На начало 2008 года он достиг 413,3 млрд. долларов. В 2003 - 2007 годах величина внешнего корпоративного долга по отношению к ВВП увеличилась почти в 2 раза и на начало 2008 года составила 32,5 % ВВП. Внешний корпоративный долг формируется небольшим числом крупнейших предприятий и банков. Внутренняя корпоративная задолженность по отношению к ВВП возросла в 2002-2008 годах более чем в 3 раза. За тот же период долг российских предприятий и банков нерезидентам увеличился более чем в 11,5 раза. В настоящее время совокупный корпоративный долг приближается к 80 % ВВП.          Проанализировав соотношение между отдельными составляющими сово- купного национального долга РФ с точки зрения объема и структуры внешних и внутренних заимствований, необходимо отметить резкое увеличение корпоративного долга, а так как внешний корпоративный долг формируется небольшим числом крупнейших предприятий и банков, то в результате возможного краха пирамиды корпоративных еврооблигаций финансовое положение крупнейших заемщиков резко ухудшится. Если учесть, что эти заемщики являются и крупнейшими налогоплательщиками, то возможны существенные перебои в поступлении налогов в федеральный бюджет. Все это требует выработки четкой политики в области управления государственным долгом России, которая должна быть ориентирована на достижение максимальной эффективности заимствований и снижения долговой нагрузки на экономику страны что, в конечном итоге, должно привести к стабилизации и дальнейшему росту экономического развития      Российской Федерации. Внешний долг России вырос за первый квартал 2013 года с 632 до 684 миллиардов долларов. Увеличение объёма задолженности составило 52 миллиарда долларов, или около 8,3 процента. Задолженность банков поднялась с 201 до 205 миллиардов, обязательства государства уменьшились с 47,8 до 46,4 миллиарда долларов. Общий внешний долг России постоянно увеличивается в последние годы. Так, в 2012 году он вырос на 92 миллиарда долларов, а в 2011-м — на 50.

Дата	Сумма, млрд. долл. США, источник ЦБРФ
2000, 1 января	178,2
2001, 1 января	160,0
2002, 1 января	146,3
2003, 1 января	152,3
2004, 1 января	186,0
2005, 1 января	213,5
2006, 1 января	257,2
2007, 1 января	313,2
2008, 1 января	471,0
2009, 1 января	479,9
2010, 1 января	467,2
2011, 1 января	488,9
2012, 1 января	545,3
2013, 1 января	636,4
2014, 1 января	727,1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

       

Таблица 2 «Общий внешний долг (частного и федерального сектора) России».

   Что такое федеральный сектор понятно, но вот что такое частный сектор? Частный сектор, это все компании, которые зарегистрированы в Российской Федерации и имеют задолженность иностранным кредиторам.

   Внешний корпоративный долг России на 1 января 2013 г. составил 564 млрд. дол. США, из которых долги коммерческих банков – 208 млрд. долларов, а остальных предприятий и организаций – 356 млрд. долларов.

Этот долг стремительно стал нарастать с 2005 г. (на 1 января того года он приблизился к 100 млрд. дол.). За 2005 г. он увеличился на 68 млрд., за 2006 г. – еще на 89 млрд., за 2007 г. произошел скачок этого долга – он вырос на 171 млрд. и достиг на 1 января 2008 г. 425 млрд., из которых долг банков – 164 млрд., а долг предприятий и организаций – 261 млрд. долларов. США. В 2008 г., когда начался кризис, рост долга приостановился, прежде всего, в банковской сфере, а в кризисный 2009 г. его размер несколько сократился, особенно по банкам – с 164 до 127 млрд. долларов. на 1 января 2010 г. у пред - приятий и организаций, напротив, долг понемногу рос: за 2008 г. – на 21 млрд. долларов. и за 2009 г. – еще на 12 млрд. долларов, достигнув 294 млрд. на 1 января 2010 года. В первый год после кризиса – в 2010 г. – банки дополнительно заняли 17 млрд., а предприятия – 4 млрд. Так что общий долг составил – 442 млрд. долларов. За 2011 – 2012 гг. корпоративный долг увеличился еще на 122 млрд. Но на этом дело не остановилось. «Роснефть», имея совокупный долг 23,4 млрд. долларов. США (данные по состоянию на 1.01.2012 г.), в связи с покупкой «ТНК-ВР» договаривается с кредиторами о займе в размере 35 млрд. долларов. «Газпром» (совокупный долг 47,9 млрд. долларов.) объявил о строительстве крупнейшей трубопроводной системы в    Европу через Черное море – «Южный поток», стоимость которой все время дорожает и в данный момент оценивается в 23 млрд. долларов, значительную часть которых придется тоже занимать. В последние годы растут также долги у «ЛУКОЙЛа» – свыше 9 млрд. долларов., «Северстали» – 5,9 млрд. долларов, «Норникеля» – 5,2 млрд. долларов., «РусГидро» – 3,8 млрд. долларов и многих других.