Государственный долг и управление им

Введение

 

"В основе предположения, что  старый долг оплачен, 

лежит то обстоятельство, что мы заключили  заем на гораздо большую сумму…."

Д. Рикардо

В данной курсовой работе рассмотрены  как теоретические аспекты управления государственным долгом, так и  анализ, и управление государственным долгом в Российской Федерации на современном этапе.

Актуальность работы заключается  в проблеме долговой зависимости  государства и, прежде всего перед  иностранными кредиторами, во все времена  имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости.

Государственный долг и его рост сильно влияют на функционирование экономики. В этом плане видятся две опасности: возможность банкротства нации  и опасность переложения долгового бремени на будущие поколения. В настоящее время государственный долг занимает особое место среди болевых проблем современной бюджетной политики России.

Государственный долг является одним  из макроэкономических параметров, объектом и инструментом экономической политики государства. Существование долга может оказывать как положительное, так и отрицательное воздействие на реальный, финансовый и другие секторы в зависимости от направления государственных расходов, фазы делового цикла, от уровня развития экономики. Положительное воздействие долга проявляется в обеспечении правительства финансовыми ресурсами и стимулировании экономического роста. Негативные последствия выражаются в эффекте вытеснения и перемещении бремени на будущие поколения.

Управление государственным долгом – это разработка и реализация стратегии, направленной на привлечение  необходимых объемов финансирования, достижение желаемых параметров долга  по степени риска и стоимости  обслуживания и других целей, в частности, создание эффективного рынка внутреннего долга.

 Также имеет смысл остановиться на характеристике подразделений классификации расходов (разделы, подразделы, статьи и др.), взаимосвязи и значений функциональной, экономической и ведомственной классификаций, привести классификацию источников финансирования дефицитов бюджетов, государственных внутренних и внешних долгов (Приложение 1).

Для того чтобы разобраться в  проблеме государственного долга, необходимо сперва рассмотреть (вкратце) тему государственной  фискальной политики; т.е. решений государственного сектора о расходах, налогах и займах.

Самым важным источником государственных  доходов являются различные виды налогов, которые могут быть подразделены на три большие категории: налоги на доходы частных лиц и корпораций, в том числе отчисления из заработной платы на социальное страхование; налоги на расходы, в том числе налоги с продаж, акцизы и импортные тарифы; налоги на собственность, включая самые разнообразные налоги на дома и строения, сельскохозяйственные угодья и земли под постройки, а также на наследство.

Государственные расходы также  могут быть разделены на четыре категории: 1 - потребление в государственном  секторе (включает зарплату работникам госсектора, а также его платежи  за товары, закупаемые для текущего потребления); 2 - государственные инвестиции (включают разнообразные капитальные расходы, такие, как затраты на дорожное строительство или строительство портов); 3 - трансферты частному сектору (включают пенсии за выслугу лет, страхование по безработице, льготы ветеранам и др. платежи); 4 - проценты по государственным долгам.

Национальный, или государственный, долг - это общая сумма всех дефицитов  и положительных сальдо федерального бюджета, накопленная за всю историю  страны.

Объект исследования – государственный долг.

Предмет исследования – процесс управления государственным долгом.

Задачи работы:

1. определить понятие и сущность государственного долга;
2. рассмотреть принципы управления госдолгом;
3. проанализировать процесс управления государственным долгом в России;
4. исследовать стратегию управления государственным долгом в условиях кризиса.

Для написания данной работы использовались следующие методы: аналитический, статистический, монографический.

Так же данная проблема отражена в трудах американского экономиста Дж. М. Кейнса. По его мнению государство стремилось к уменьшению расходов бюджета, сводившихся в основном к расходам на военные цели, выплату процентов по государственному долгу и к расходам на управление. Он исходил из необходимости вмешательства и регулирования государством циклического развития экономики. Основным инструментом вмешательства в экономику становятся государственные расходы, за счет которых формируется дополнительный спрос. При этом государственные расходы обеспечивают рост предпринимательской деятельности, увеличение национального дохода и способствуют ликвидации безработицы путем финансирования создания новых рабочих мест.

В целом кейнсианская регулирующая финансовая политика показала свою сравнительную  эффективность в развитых странах. Она обеспечила в 30-60-х г.г. ХХ века стабильный экономический рост, высокий уровень занятости и эффективную систему финансирования социальных нужд в большинстве стран.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Государственный  долг в системе рыночных отношений

1. Эволюция государственного долга в РФ

 

Первые российские государственные  займы появились в XVII веке, однако широкое применение получили только в середине XVIII века, при императрице  Екатерине II. Она осуществляла заимствования  за рубежом; первый внутренний заем был проведен во время царствования императора Александра I. Именно в это время (1809 г.) была впервые создана правовая база государственных заимствований в России и появились первые работы по управлению государственным долгом - в частности, М. Сперанского.

 

В XIX - начале XX веков хронический дефицит бюджета России покрывался, главным образом, займами - как внутренними, так и внешними. Правительство, однако, стремилось проводить максимально эффективную политику управления государственными заимствованиями. Для достижения этой цели бюджет был разделен на обыкновенный и чрезвычайный. Чрезвычайный бюджет был засекречен. Доходную часть чрезвычайного бюджета составляли средства, полученные от займов, а расходную - военные расходы (которые в России традиционно очень велики) и расходы на строительство железных дорог. Такое разделение бюджетов несколько упрощало управление государственным долгом, так как правительство имело возможность показывать профицитный бюджет, а это существенно облегчало получение новых кредитов по низкой процентной ставке. По большей части государственных долгов России процентная ставка составляла 4% годовых; сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более 2,8 млрд. золотых рублей (более 2/3 всего рынка). В результате проведения ответственной политики по управлению государственным долгом Россия имела репутацию надежного заемщика на мировом рынке капиталов. Активное использование заемных средств в этот период имело как позитивное, так и негативное влияние на экономику страны. С одной стороны, такие меры позволили активно развивать железнодорожное строительство и привлекать дешевые кредитные ресурсы на мировом рынке капитала для финансирования дефицита бюджета, не прибегая к эмиссии. С другой стороны, возникла достаточно высокая степень зависимости политики страны от иностранных кредиторов, ухудшилась структура правительственных расходов, значительная часть бюджетных средств уходила на обслуживание государственного долга. Государственный долг России с учетом гарантированных правительством железнодорожных и ипотечных займов накануне Октябрьской революции составлял 41,6 млрд. рублей, в том числе внешний 14,86 млрд. По размеру внешнего долга Россия занимала первое место в мире.

 

После октябрьской революции 1917 года государственная задолженность была аннулирована декретом президиума ВЦИК от 21.01.1918 г. Эта мера негативно сказалась на доступе Советской России на мировой кредитный рынок, однако институт государственного долга сохранился. Первый государственный заем, проведенный правительством Советской России - хлебный заем 1922 года.

Советское правительство нуждалось  в финансовых ресурсах, и, поскольку  мировой кредитный рынок был  закрыт для страны, основные усилия по развитию механизма государственных  заимствований были перенесены на внутренний рынок. Для достижения успеха были предприняты шаги по выпуску привлекательных для населения займов. Цель была достигнута путем продажи облигаций ниже номинала и высоких процентных доходов, выплачиваемых инвесторам. Интерес к этим займам был достаточно велик, но расходы по их обслуживанию довольно высоки. Например, 5%-ный заем 1925 года обеспечивал доход 28% годовых. Такое управление государственным долгом привело к росту государственной задолженности; она увеличилась с 2,5 млн. руб. на 01.10.1922 г. до 662 млн. руб. на 01.10.1925 г.

 

В конце 20-х годов правительство, учитывая необходимость получения  средств на рефинансирование накопленной  задолженности, проведение политики индустриализации и недостаточный доступ на внешний  рынок капиталов, расширило внутренние заимствования. К этому времени оно отошло от принципов рыночного управления государственным долгом, доходность займов резко снизилась. К 1930 году ликвидируются фондовые биржи, а новые займы размещаются среди населения уже в принудительном порядке.

 

В области управления государственным  долгом стали преобладать административные меры, государством был проведен ряд  принудительных мер, ухудшивших положение  кредиторов. В дальнейшем при размещении государственных займов приоритет  отдавался государственным интересам, интересы населения не учитывались, размещение займов проходило в командно-административном порядке. 19 апреля 1957 года органами государственной власти в одностороннем порядке было принято решение об отсрочке начала выплат по облигациям до 1977 года, т.е. на 20 лет, что еще более подорвало доверие населения к правительству.

Официальная статистика СССР того времени  информировала о профицитном  бюджете, но данные о государственном  долге и накопленных бюджетных  дефицитах не сообщались.

 

Учитывая низкий уровень жизни  населения, понятно, что мотивация  последнего при накоплении сбережений - почти исключительно потребительские цели. Таким образом, очевидно, что лишь незначительная часть средств населения могла быть добровольно предоставлена государству в качестве инвестиционных ресурсов, что и обусловило стремление властей к скрытому принудительному изъятию этих ресурсов.

 

В 1980-х годах были предприняты  новые попытки размещения государственных  займов. В рамках этих попыток был  выпущен 3%-ный внутренний заем. В 1990 году Министерство финансов попыталось вновь привлечь средства внутренних инвесторов для финансирования дефицита государственного бюджета и выпустило облигации 5%-ного займа для предприятий и казначейские обязательства для населения. Эта попытка не имела успеха, поскольку условия выпуска не учитывали реальной экономической ситуации в стране. Из всей суммы займа в 74 млрд. руб. было продано бумаг на 59,8 млрд. руб., причем основную часть бумаг (на сумму 49,1 млрд. руб.) был вынужден купить Государственный банк СССР. Попытка придать государственному долгу цивилизованную форму посредством выпуска облигаций в 1991 году оказалась неудачной по причине недостаточно высокой доходности этих бумаг, высокой инфляции и общего недоверия населения к государству и его финансовой политике. Вместе с тем, в процессе попытки реализации этого займа впервые в России были применены технологии безбумажного выпуска облигаций, аукционного сбора заявок. Не принесли успехов в тот период и другие выпуски государственных ценных бумаг, так как предложенные условия не были привлекательны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Объективная необходимость, сущность и значение государственного долга

 

Для устранения бюджетного дефицита (преобладания расходов государственного бюджета над его доходами) государство прибегает к внешним и внутренним заимствованиям, в результате которых формируется государственный долг. Увеличение долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Он увеличивается также вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок.

 

Юридическое определение: "государственным долгом Российской Федерации являются долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией" Бюджетный кодекс РФ [3], ст.97.

 

Экономическое определение: государственный долг - совокупность дефицита государственного бюджета за определенный период.

 

Государственный долг как экономическая категория - это система отношений между органами государственного управления и частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами по поводу формирования и погашения задолженности.

 

Внешнее финансирование государства является следствием объективной необходимости привлечения дополнительных источников для финансирования госрасходов и дефицита госбюджета при исчерпании всех возможных источников мобилизации денежных ресурсов внутри страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Классификация государственного долга и виды государственных займов

 

Государственный долг можно классифицировать по различным  критериям.

 

 

Рисунок 1. Виды государственного долга

 

По валютному критерию государственный  долг делится на:

 

• Внешний
• Внутренний

 

Внешний государственный  долг – это долг иностранным государствам, организациям, отдельным лицам. Он ложится на страну тяжелой ношей, поскольку ей приходится рассчитываться за него ценными товарами, сырьем, предоставлять определенные услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг. Следует иметь в виду, что кредитор в этих условиях выставляет те или иные запросы, только после выполнения которых, можно рассчитывать на кредит.

 

Внутренний государственный  долг – это долг государства своему населению. В соответствии с законодательством государственным внутренним долгом является долговое обязательство правительства, выраженное в валюте, перед юридическими и физическими лицами. Такие обязательства могут иметь форму: кредитов, полученных правительством; государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени правительства; других долговых обязательств, гарантированных правительством.

Увеличение внутреннего долга  менее опасно для национальной экономики  по сравнению с увеличением внешнего долга. При погашении внутреннего  долга не происходит уменьшения ценных товаров и ресурсов, однако возникают  определенные изменения в экономической жизни, в частности перераспределяются доходы внутри страны.

 

В Бюджетном кодексе даны следующие  определения: внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте;  внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте России. [3]

 

 

Государственный долг также делится на:

 

• Капитальный
• Текущий

 

Капитальный государственный  долг - то есть вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая проценты, которые должны быть уплачены по этим обязательствам.

 

Текущий государственный долг -  расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

В зависимости от заемщика государственный  долг подразделяется:

 

• государственный долг Российской Федерации;
• государственный долг субъекта Российской Федерации;
• муниципальный долг.

 

Под государственным долгом Российской Федерации понимаются ее долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Под государственным долгом субъекта РФ понимается совокупность его долговых обязательств; он полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в собственности субъекта имуществом, составляющим его казну.

Под муниципальным долгом соответственно понимается совокупность долговых обязательств муниципального образования; он полностью и без условий обеспечивается всем имуществом, составляющим муниципальную казну. При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантированы. Для погашения своих обязательств и обслуживания долга органы законодательной и исполнительной власти соответствующего уровня используют все свои полномочия.

Долговые обязательства  Российской Федерации могут существовать в форме:

 

– кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

– государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

– договоров и соглашений о получении  Российской Федерацией бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной  системы Российской Федерации;

– договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

– соглашений и договоров, в том  числе международных, заключенных  от имени Российской Федерации, о  пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации  прошлых лет .

 

Рисунок 2. Виды государственных займов

Государственные займы — это основная форма государственного кредита, когда государство выступает в основном в качестве заемщика.  Задолженность государства по государственным займам включается в сумму государственного долга страны.

Таким образом, государственный кредит, при котором государство выступает  заемщиком, осуществляется в форме  государственных займов путем выпуска  государственных долговых обязательств (казначейских обязательств).

Государственные займы размещаются  правительством на рынке ссудного капитала при помощи банков и небанковских финансовых институтов.

 

 

1.4 Причины образования государственного долга

 

Поскольку современная фискальная политика допускает несбалансированность бюджета ради стабилизации экономики, она может повлечь за собой рост государственного долга.

 

Почему государственный долг увеличивается  на протяжении всей истории страны? Что заставляет общество мириться с крупным и устойчивым дефицитом бюджета? На эти вопросы есть четыре ответа: войны, экономические спады, снижение налогов и недостаток политической воли.

Современная фискальная политика признает использование бюджетных дефицитов для целей стабилизации экономики. А это может привести к образованию и росту государственного долга.

Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии.

 

Имеется три варианта финансирования:

1. Увеличение налогов;

2. Выпуск денег;

3. Дефицитное финансирование.

 

Рост налогообложения приводит к подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает изоляционное давление, следовательно, большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению.

 

Другой источник государственного долга – это спады. В период, когда национальный доход сокращается или не может увеличиваться, налоговые поступления сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

 

Еще один источник государственного долга – политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и, следовательно, увеличению бюджетного дефицита.

В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение  доли государственного долга к ВНП (валовой национальный продукт) или  к экспорту. Голая констатация  абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Можно утверждать, что богатые нации имеют большую возможность выдерживать государственный долг значительных размеров, чем бедные нации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Современные  тенденции государственного долга РФ

2.1 Анализ состава,  структуры и динамики внутреннего долга

 

Анализ динамики состава  государственного внутреннего долга

Российской Федерации  за 2010-2012 гг.

Анализ динамики состава государственного внутреннего долга Российской Федерации позволит определить тенденцию изменения государственного внутреннего долга Российской Федерации в целом и по каждому виду долговых обязательств за период 2010-2012 гг. Таким образом, можно будет проследить, увеличивается или снижается величина государственного внутреннего долга Российской Федерации в целом и по каждому виду долговых обязательств в абсолютном размере и в процентах, какие виды долговых обязательств увеличиваются или снижаются наиболее быстрыми темпами.

С целью анализа изменения государственного внутреннего долга Российской Федерации в целом и по видам обязательств в динамике используются данные о составе государственного внутреннего долга Российской Федерации.

К моменту распада СССР наличие  значительного внутреннего долга  было фактором, осложняющим финансовое положение России после 1992 г. Это также сдерживало внутренние заимствование после 1992 г., однако резкий спад производства после распада СССР и в результате разрыва хозяйственных связей между республиками СССР сильно обострил проблему получения доходов бюджета. Именно поэтому, несмотря на значительный «стартовый» долг, Россия была вынуждена расширить внутренние заимствования в 90-е годы. Политика внутренних заимствований в 90-е годы включала ряд этапов, результатом которых было восстановление рынка облигаций и расширение возможностей внутренних заимствований, а также стал возможен переход к замещению внешних заимствований внутренними. [7, с.223]

В результате чего сформировался современный  состав государственного внутреннего  долга РФ, представленная в таблице 1 по данным Министерства финансов РФ и Заключения Счетной палаты РФ на проект федерального закона «О федеральном бюджете на 2012 г. и на плановый период 2013 и 2014 гг.».[8]

 

Таблица 1. Состав современного государственного внутреннего долга РФ (млрд. руб.)

 

	На 01.01.2010	На 01.01.2011	На 01.01.2012
Государственный долг РФ	1 301,16	1 499,74	2 094,77
Государственные ценные бумаги РФ	1 248,86	1 421,44	1 837,17
ГКО	-	-	-
ОФЗ – ПК	-	-	-
ОФЗ – ПД	288,42	328,17	706,37
ОФЗ – ФП	51,43	33,83	-
ОФЗ - АД	807,59	882,03	863,38
ГСО - ППС	10,42	45,41	135,42
ГСО - ФПС	91,00	132,00	132,00
ОГНЗ	-	-	-
ОГСЗ	-	-	-
Государственные гарантии	46,7	72,5	251,4
Прочая задолженность	5,6	5,8	6,2

 

 

По данным таблицы 1 видно, что величина государственного внутреннего долга Российской Федерации в течение всего исследуемого периода возрастает. При этом наибольшее значение величины государственного внутреннего долга России наблюдается в 2012 году – 2094,77 млрд. руб., что на 595,03 млрд.руб. (на 39,68%) больше чем в 2011 г. и на 793,61 млрд.руб. (на 60,99%) — в 2010 г. Данная ситуация объясняется направленность государственной политики в области государственного долга в сторону сокращения внешних заимствований и постепенное увеличение и наращивание внутренних.

Объем государственных ценных бумаг на протяжении всего исследуемого периода растет. Это объясняется те, что в рамках долговой стратеги Минфин РФ приняло решение о недопущении значительного роста процентных ставок по государственным ценным бумагам и, соответственно, процентных расходов по государственному внутреннему долгу. Для выполнения поставленной задачи необходимо постепенное увеличение объемов чистого привлечения средств за счет размещения рублевых ценных бумаг с учетом изменения конъюнктуры финансового рынка. Таким образом, в 2011 г. объем государственных ценных бумаг по сравнению с 2010 г. увеличился на 172,58 млрд.руб. или на 13,82%, а в 2012 г. по сравнению с предыдущим годом — на 415,73 млрд.руб. или на 29,25%.

В частности в динамике составе  государственных ценных бумаг можно отметить, то, что в период с 2010 по 2012 гг. государство приостановило выпуск таких ценных бумаг как ГКО, ОФЗ-ПК, ОГНЗ и ОГСЗ. Таким образом, в обращении находятся ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФП, ОФЗ-АД, ГСО-ППС и ГСО-ФПС.

Наибольшее увеличение наблюдается в объеме ГСО-ППС. В период с 2010 по 2011 гг. их объем увеличился в 4,36 раза или на 34,99 млрд.руб. в 2012 г. по сравнению с 2011 г. объем данных ценных бумаг увеличился в 2,98 раза или на 90,01 млрд.руб.

Вторыми по объему являются ОФЗ-ПД, объем которых в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличился на 39,75 млрд.руб. или на 13,78%, а в 2012 г. — на 378,2 млрд.руб. или в 2,15 раз увеличился по сравнению с 2011 г.

Наименьший темп роста наблюдается  в объеме ГСО-ФПС, который в 2011 г. увеличился по сравнению с 2010 г. на 41 млрд.руб. или на 45,05%, а в 2012 г. остался неизменным по сравнению с 2011 г.

Единственным видом ценных бумаг  Российской Федерации, по которому за изучаемый период наблюдается снижение, а в последствие и прекращение  выпуска данного вида, является ОФЗ-ФП. В 2011 г. наблюдается снижение объема данных ценных бумаг по сравнению с показателем 2010 г. на 17,6 млрд.руб. или на 34,22%. В 2012 г. выпуск ОФЗ-ФП прекращен.

Рассматривая динамику государственных  гарантий, также как и в случае с ценными бумагами наблюдается рост показателей объема данного вида долговых обязательств. В 2011 г. объем государственных гарантий увеличился на 55,25% или на 25,8 млрд.руб. по сравнению с показателем 2010 г., а в 2012 г. данный показатель характеризуется увеличением в 3,47 раз или на 178,9 млрд.руб. больше, чем в 2011 г. Увеличение объема данного инструмента долговой политики говорит о направленности государства на ускорение темпов социально-экономического развития.

Не столь значительны изменения  объемов прочей задолженности на общем фоне изменений объема государственных ценных бумаг и государственных гарантий РФ. Но тем не менее, за период 2010-2012 гг. наблюдается увеличение объемов данного показателя, который характеризуется увеличением объема на 0,2 млрд.руб. и 0,4 млрд.руб. в 2010 и 2012 гг. соответственно по сравнению с предшествующими годами.

Таким образом, практически все  показатели свидетельствуют о том, что политика России в области  государственного внутреннего долга  направлена на увеличение внутренних долговых обязательств. В 2012 г. наблюдается значительный темп прироста практически всех видов внутренних долговых обязательств Российской Федерации. Наиболее быстрыми темпами за 2012 г. увеличились государственные гарантии по сравнению с 2011 г. на 178,9 млрд. руб. или на 246,76%. Это свидетельствует о том, что Россия стала более активно сотрудничать с хозяйствующими субъектами по предоставлению им гарантий Российской Федерации, в частности с предприятиями, деятельность которых является наиболее важной для России. Также увеличение объемов наблюдается и в государственных ценных бумагах, в 2012 г. прирост составил 415,73 млрд.руб. или 29,25%.