Государственный долг и способы его финансирования. 2

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ГУМАНИТАРНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

Кафедра финансово-экономических  дисциплин

 

 

Финансово-экономический  факультет

Кафедра финансово-экономических  дисциплин

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

По дисциплине: «Макроэкономика»

На тему: «Государственный долг и способы его финансирования»

 

 

 

 

 

 

 

Экономист, 2курс, 2группа                     ______________          Е.Л.Петрова_ 

 

 

_______________________________     ______________          ____________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2011

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение 3

Глава 1  ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ГОСУДАРСТВСЕННОГО ДОЛГА 5

Глава 2 государственный долг республики беларусь 11

2.1 Законодательные аспекты регулирования внешнего долга 11

2.2 Общие тенденции роста внешнего долга 13

Глава 3 управление государственным долгом республики беларусь 19

заключение 24

Список использованных источников 26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Важнейшим инструментом государственного регулирования экономики является государственный бюджет (от английского budget - сумка) - ведущее звено финансовой системы и основная финансовая категория. Государственный бюджет как экономическая категория характеризует совокупность объективных денежных отношений, возникающих при образовании, расходовании и использовании основного централизованного фонда денежных средств государства.

В идеале бюджет любого государства  должен быть сбалансирован. Однако в  силу действия различных факторов (экономических, политических, природных и др.) часто возникает ситуация, когда доходы бюджета (налоговые и неналоговые) не покрывают все необходимые для соответствующего уровня бюджетной системы расходы. Данное экономическое явление носит название бюджетный дефицит [14, c.135].

Рост дефицита ведет к снижению уровня жизни. В связи с этим правительства предпринимают различные методы регулирования бюджета, направленные на минимизацию дефицита и контроль над ним, среди которых можно выделить: кредитование Центральным (Национальным) банком государства в лице Министерства финансов; кредитование небанковским сектором; привлечение внешних источников финансирования; денежную эмиссию. Данные действия в свою очередь порождают возникновение такой экономической категории как государственный долг. Данный термин определяет экономические отношения государства как заемщика с его кредиторами касательно перераспределения части стоимости валового внутреннего продукта на условиях возвратности, срочности и платности [11].

На основе выше сказанного можно сделать логическое заключение, что дефицит государственного бюджета и государственный долг тесно связаны между собой. Непосредственное влияние на образование величины государственного долга оказывает дефицит госбюджета, поскольку последний значительно покрывается за счет государственных займов.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что государственный долг играет существенную и многогранную роль в макроэкономической системе любого государства. Это объясняется тем, что отношения по поводу формирования, обслуживания и погашения государственного долга оказывают значительное влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуру потребления и развития международного сотрудничества государств. Также особое внимание отводится проблеме долговой зависимости государства перед иностранными кредиторами, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости.

Следует подчеркнуть значимость данного исследования в современных экономических условиях Республики Беларусь, что позволяет наглядно рассмотреть такую экономическую категорию как государственный долг и выявить наиболее целесообразные пути его использования и погашения.

Цель данной работы состоит в изучении государственного долга и способах его финансирования. В связи с этим можно выделить следующие задачи:

– раскрыть сущность и значение государственного долга;

– рассмотреть государственный долг Республики Беларусь;

– провести исследование, направленное на изучение внешнего долга Республики Беларусь.

Предметом исследования является государственный долг.

Объектом исследования является государство.

Теоретической и методологической основой исследования явились труды  отечественных и зарубежных ученых и специалистов, посвященные исследованию государственного долга. Среди них работы таких авторов как Базылева Н.И, Гурко С.П., Киселева Е.А., Шимова В.Н. и др.

Информационной базой  исследования явились специальные  и периодические издания, информационные ресурсы Интернет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

 

 

Исходным обстоятельством образования государственного долга выступает дефицит бюджета. При недостатке денежных доходов государство прибегает к дефицитному финансированию [10, c. 121].

Государственный долг - это сумма выпущенных и непогашенных государственных займов с невыплаченными процентами по ним. Он образуется путем временной мобилизации государством дополнительных средств для покрытия своих расходов путем выпуска правительственных займов.

Одной из причин, порождающих  государственный долг, являются спады в производстве. В период падения деловой активности автоматически срабатывают встроенные стабилизаторы: налоговые поступления сокращаются и вызывают бюджетный дефицит. Попытки уменьшить его путем продажи государственных ценных бумаг и государственных кредитов создают и увеличивают государственный долг. Другой причиной образования государственного долга является милитаризация экономики и войны. В этот период для экономики характерна переориентация части ресурсов на нужды военного производства (вооружение, содержание военнослужащих). Поскольку военный сектор является не производственным, а только потребляющим, правительство изыскивает средства для его финансирования.

Известны три основных источника финансирования этих расходов: увеличение налогов, эмиссия денег, продажа облигаций населению. Несмотря на то, что на практике используются все три источника, первые два приводят к ряду негативных последствий для экономики. Увеличение налогов в краткосрочном периоде, несомненно, увеличивает налоговые поступления в бюджет; однако в долгосрочном - приводят к их уменьшению, так как налоговое бремя сдерживает предпринимательскую активность. Выпуск денег, не обеспеченных товарами и услугами, усиливает инфляцию и подрывает механизм функционирования всей национальной экономики. Выпуск ценных бумаг, с одной стороны, позволяет привлечь сбережения населения, а с другой — образует и увеличивает государственный долг [8, c. 473 – 474].

Обычно в государственном  долге скрывает в себе две опасности:

1)      возможность  банкротства нации;

2)      переложение  долгового бремени на другие  поколения.

Первая опасность нереальна, поскольку никто не может запретить  правительству выполнять свои должностные обязательства по обслуживанию государственного долга. Эти обязательства складываются из следующих пунктов:

а) рефинансирования (при  наступлении срока погашения  государственных облигаций правительство продает новые и использует выручку для выплаты стоимости погашаемых облигаций);

б) взимания налогов (для  выплаты процента по долгу и его  суммы);

в) выпуска новых денег  в обращение.

Задолженность правительственных  органов накапливается и превращается в государственный долг. Его приходится выплачивать с процентами. Говорят, что сегодняшние государственные  займы – это завтрашние налоги. Некоторые налогоплательщики являются владельцами государственных ценных бумаг. Они получают проценты по этим бумагам и одновременно платят налоги, которые частично идут на выплату государственных займов. Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается выплачивать полностью проценты и в срок погашать государственные займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают к все новым займам: покрывая старые долги, они делают еще больше новые [6].

Наиболее полно величину государственного долга отражает общегосударственный долг, который включает задолженность центрального правительства, долги государственных предприятий и местных органов власти. В зависимости от сферы размещения государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.

Любое государство в  выборе форм долговых обязательств стремится  к тому, чтобы основным кредитором было население своей страны и чтобы как можно меньше зависеть от иностранных кредиторов, поскольку это ослабляет не только экономическую самостоятельность страны, но и его суверенитет. Внутренний долг - это долг государства своему населению, предприятиям и организациям. Государственные займы выступают в форме долговых обязательств, которые могут носить кратко- (до 1 года), средне- (от 1 до 5 лет) и долгосрочный (от 5 до 30 лет) характер и должны быть погашены в установленные сроки [8, c. 474].

Внешний долг - это общая сумма задолженности государства международным валютно-финансовым организациям, официальным правительственным институтам, иностранным гражданам и др. Часть внешнего долга, срок платежа по которому не наступает в данном году или в ближайшем бюджетном году, называют капитальной задолженностью. Внешнюю задолженность, срок платежа по которой наступает в ближайшее время, относят к текущей задолженности. Данный вид долга является предметом особого внимания, так как если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны, например 20-30%, то привлекать новые займы из-за рубежа становится трудно. Их предоставляют неохотно и под более высокие проценты, требуя залогов или особых поручительств [11].

Обычно правительства  стран-должников принимают все  возможные меры, чтобы не попасть  в положение безнадежных должников, так как это ограничивает доступ к зарубежным финансовым ресурсам. Для этого возможно несколько путей:

1. Традиционный путь  – выплата долгов за учет  золотовалютных резервов. Для закоренелых  должников этот путь, как правило,  исключен, так как у них эти  резервы исчерпаны или очень  ограничены.

2. Консолидация внешнего  долга, которая возможна только  с согласия кредиторов. Кредиторы создают специальные организации – клубы, где вырабатывают солидарную политику по отношению к странам, которые не в состоянии выполнять свои международные финансовые обязательства.

Наиболее известные - Лондонский клуб, в который входят банки-кредиторы, и Парижский клуб, объединяющий страны-кредиторы. Оба названных клуба неоднократно шли навстречу просьбам стран-должников (в том числе России) об отсрочке выплат, а в ряде случаев – частично списывали долги.

3. Сокращение размеров  внешнего долга путем конверсии,  т.е. превращения его в долгосрочные иностранные инвестиции. В счет долга иностранным кредиторам предлагают приобрести в стране, являющейся должником, недвижимость, ценные бумаги, участие в капитале, права. Одним из вариантов превращения внешней задолженности в иностранные капиталовложения является участие хозяйственных субъектов страны-кредитора в приватизации государственной собственности в стране, имеющей долги. В таком случае заинтересованные фирмы страны-кредитора выкупают у своего государства или банка обязательства страны-должника и с обоюдного согласия используют их для приобретения собственности [8, c. 475].

Такая операция ведет к  увеличению доли иностранного капитала в национальной экономике без поступления в страну из-за рубежа финансовых ресурсов, вещественных носителей основного капитала, новых технологий, но она облегчает бремя внешнего долга, делает возможным получение новых кредитов из-за рубежа и стимулирует последующий приток частных иностранных инвестиций и реинвестиций в приобретенные таким путем хозяйственные объекты.

4. Обращение страны-должника, попавшей в тяжелое положение,  к международным банкам – региональным, Всемирному банку. Такие банки, как правило, предоставляют льготные кредиты для преодоления кризисной ситуации, но обусловливают свои кредиты жесткими требованиями к эмиссионной, кредитной политике, поощрению конкуренции, сведению до минимума дефицита государственного бюджета.

В странах с твердой  и свободно конвертируемой валютой  нет деления на внешние и внутренние долги. В этих странах существует понятие национальный долг.

Финансисты  различают краткосрочную, государственную  и гарантированную государством, а также частично негарантированную государством задолженность. Долгосрочная внешняя задолженность - это задолженность со сроком долгового обязательства свыше одного года, которая взята у иностранного государства и должна быть погашена иностранной валютой, товарами и услугами. Она включает кредиты Международного валютного фонда, прямые инвестиции, а также долги, выплачиваемые в валюте страны-должника. Краткосрочная внешняя задолженность - задолженность со сроком долгового обязательства менее года. Государственной й гарантированной государством внешней задолженностью называют все внешние обязательства, которые взяло на себя государственное учреждение как должник или гарант. Обязательства частного лица, не имеющего гарантии государственного учреждения, называются частично негарантированной государством внешней задолженностью.

Система государственного долга позволяет государству получать 
денежные средства на покрытие бюджетных дефицитов. Он является 
важным инструментом макроэкономического регулирования. Государство, управляя своей задолженностью, влияет на состояние кредитно-денежной сферы, а через нее – на экономику в целом. К функциям управления государственным долгом относят определение условий выпуска новых займов, т.е. размера выпуска, срока, курса облигаций, ставки процента; обслуживание ранее выпущенных займов, срок которых истек [14, c. 114].  Ш

Западные экономисты склоняются к той точке зрения, что умеренный внутренний долг — явление обычное, не имеющее тяжелых социально-экономических последствий. Они считают, что даже большой государственный долг не приведет к банкротству национальной экономики, так как всегда существуют источники его финансирования. К ним относят, во-первых, рефинансирование, т.е. продажу новых облигаций и использование выручки для выплаты держателям погашенных облигаций. Вторым источником может быть дополнительное налогообложение. Наконец, правительство может увеличить денежную массу в обращении и тем самым оплатить сумму долга с процентами.

Однако рост государственного долга  все же вызывает отрицательные тенденции. Рост процентов по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах, так как их получают наиболее обеспеченные слои населения. Дополнительное налогообложение негативно сказывается на деловой активности субъектов хозяйствования. Повышение ставки процента на внутреннем рынке, вызванное бюджетным дефицитом, вытесняет частные инвестиции. В то же время нарастание внутреннего долга считается менее опасным, чем внешнего. Для погашения внешнего долга нация вынуждена рассчитываться частью национального продукта, недвижимостью. Немаловажное значение имеет то, что рост внешнего долга подрывает авторитет страны; усиливает неуверенность населения в завтрашнем дне; происходит перекладывание долгового бремени на будущее поколение [8, c. 476].

Для количественной характеристики государственного долга используются показатели общей задолженности, соотношения различных ее видов, разности полученных и выданных кредитов, сравнение величины государственного долга с объемом ВНП и ВВП, расчет задолженности на душу населения. Для оценки внешнего долга определяют степень так называемой вовлеченности во внешний долг, которая рассчитывается как отношение объема внешнего долга к валовому продукту. Кроме того, рассчитываются еще два показателя, характеризующие платежеспособность страны. Один из них показывает отношение величины внешнего долга к сумме валютной выручки (в расчете за год), второй соотносит годовой размер по долгу с объемом валютных поступлений за год. Критическим значением этого показателя считается 25 %.

В странах с  развитой рыночной экономикой законодательные  органы строго контролируют размер государственного долга. Например, в США устанавливается лимит его абсолютной величины; во Франции и Великобритании - лимит прироста за год [1].  

Подводя итог вышесказанному, следует отметить, что возникнув единожды, государственный долг из-за плохого обслуживания может и далее увеличиваться. Такая ситуация возникает тогда, когда невыплаченные проценты и текущее непогашение долей основного долга приходится вновь относить на государственный долг, увеличивая тем самым общую задолженность правительства.

Появлению внешнего государственного долга предшествует принятие правительством страны соответствующего решения, например, о получении внешнего кредита у международных финансовых организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР и т.п.) для поддержки определенного проекта, стабилизации платежного баланса и т.п. Подчеркнем, что к внешнему государственному долгу не относится кредиторская задолженность хозяйствующих субъектов данной страны перед внешними партнерами (текущие поставки продукции, денежные ссуды, банковские кредиты, выплата процентов и т.п.). Но дополнительные финансовые проблемы у страны в условиях дефицита торгового баланса все же нарастают.

Дефицитное финансирование на некоторое время позволяет  смягчить кризис государственных финансов, мобилизовать недостающие средства и профинансировать неотложные расходы государства. В том числе выплатить заработную плату бюджетным работникам, ввести в строй школу, больницу и т.п. Но негативные последствия от наращивания государственного долга не заставляют себя долго ждать и могут обнаружиться в разных формах [7, c. 187].

Управление государственным долгом, в данном случае речь идет о совокупном действии органов государства, связанном со следующими позициями:

- с выпуском новых займов и выработкой соответствующих условий эмиссии ценных бумаг;

- с выплатой процентов по ранее выпущенным займам;

- с проведением конверсии и консолидации займов;

- с погашением ранее выпущенных обязательств, срок оплаты которых наступил.

Погашение государственных  займов, включая выплату процентов, осуществляется либо из запланированных бюджетных средств, либо путем рефинансирования, т.е. за счет доходов от выпуска новых займов.

Конверсия государственного долга означает изменение условий  доходности ценных бумаг правительства. Если процентная ставка по обслуживанию государственного долга (ценные бумаги) выше темпов роста ВВП, то это означает, что все большая доля ВВП уходит на обслуживание государственного долга.

Консолидация - изменение  прежних сроков погашения финансовых обязательств правительства (например, перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные).

Рефинансирование долга - выпуск нового государственного займа  и использование выручки от его размещения для выплаты процентов по старым долгам.

Наиболее простым средством, смягчающим тяготы по обслуживанию государственного долга, выступает максимизация налоговых поступлений [8, c. 478].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

 

 

Основной целью социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы является рост благосостояния и улучшение условий жизни населения на основе совершенствования социально-экономических отношений, инновационного развития и повышения конкурентоспособности национальной экономики [13]. В условиях нынешней нестабильной экономической ситуации в стране реализация вышеуказанного требует привлечения дополнительных денежных средств в виде займов, что в свою очередь приводит к увеличению государственного долга. Как известно, государственный долг Республики Беларусь включает в себя подлежащую возврату и невозвращенную сумму внутренних государственных займов и внешних государственных займов, фактически полученных Республикой Беларусь от резидентов и нерезидентов Республики Беларусь. На начало текущего года, по данным Министерства финансов Беларуси, совокупный государственный долг страны превысил 38 триллионов рублей, из которых на внешний долг пришлось свыше 29 триллионов рублей, или примерно три четверти [5].

Т.к. при изложении теоретической  части было выяснено, что внешний  долг более пагубно влияет на положение  страны, чем внешний, да и конкретно  на примере Беларуси он значительно  превышает вышеуказанный, что приводит к обоснованию целесообразности рассмотрения данного вида долга  на практике.

 

2.1. Законодательные  аспекты регулирования внешнего  долга

 

Управление внешним государственным  долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь, Указом Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 года № 252 «Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)» и законами о республиканском бюджете на очередной финансовый год.

Согласно вышеуказанным  законодательным актам, внешние  займы  -  займы (кредиты) в иностранной валюте,  по которым в качестве заемщиков выступают Республика  Беларусь  или  ее резиденты,  а  в качестве заимодавцев (кредитодателей) – иностранные государства,  международные организации,  а также  иные  нерезиденты Республики Беларусь (далее - иностранные кредиторы) [9, c.55].

Внешние государственные  займы привлекаются и используются для реализации следующих целей:

1. покрытия дефицита республиканского бюджета;
2. пополнения валютных резервов Республики Беларусь;
3. реализации инвестиционных проектов и государственных программ в соответствии  с  приоритетными  направлениями   развития   экономики республики;
4. решения острых социальных и экологических  проблем,  ликвидации

последствий стихийных бедствий;

5. импорта сырья,  энергоресурсов и других необходимых продуктов и

товаров   в   случае   критического   положения  в  обеспечении  ими республики;

6. поддержки экономических реформ.

В законах о республиканском бюджете Республики Беларусь на очередной  финансовый (бюджетный)  год  устанавливаются лимит внешнего  государственного долга и основные направления использования  внешних  государственных займов.

При подготовке предложений  по выбору кредитора, срока, валюты и  других условий государственного заимствования Министерство финансов должно исходить из экономии бюджетных средств и эффективности их использования.

Порядок привлечения внешних  государственных займов устанавливается  Президентом Республики Беларусь [9, c. 56 – 57].

В Республике Беларусь осуществляется учет внешнего государственного долга  и действует единая система регистрации  внешних государственных займов. Учет внешнего государственного долга и регистрация внешних государственных займов осуществляются Министерством финансов.

Обязательства по внешним  государственным  займам  возникают  из международных    и    гражданско-правовых   договоров,   решений   о предоставлении государственных гарантий  и  других  административных актов,    порождающих    по   законодательству   гражданско-правовые последствия,  в  результате  выпуска  и  размещения  государственных ценных  бумаг  в  качестве  государственных долговых обязательств на рынках ценных бумаг за пределами Республики  Беларусь,  а  также  из иных   оснований,   предусмотренных   законодательством   Республики Беларусь.

Обслуживание внешних  займов,  полученных резидентами  Республики Беларусь    под    государственные    гарантии,   производится   ими самостоятельно за счет собственных  средств  через  банки-агенты  по обслуживанию внешних государственных займов.

Обслуживание внешних  государственных займов,  использованных на формирование  валютных резервов Республики Беларусь,  осуществляется Национальным банком Республики Беларусь.

Обслуживание внешних  государственных  займов,  не  указанных в частях   первой   и   второй, осуществляется Министерством   финансов   Республики   Беларусь  в  пределах  сумм, предусмотренных  для  этих  целей  в  законе  о  республиканском бюджете на очередной финансовый (бюджетный) год [9, c. 58 – 59].

 

2.2 Общие тенденции роста внешнего долга

 

В соответствии со статьей 2 Бюджетного кодекса Республики Беларусь, внешним государственным долгом является общая сумма основного  долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени.

Внешний государственный  долг Республики Беларусь по состоянию  на 1 января 2011 года составил 9687,2 млн. долларов США при установленном лимите на 2010 год 11,0 млрд. долларов США [12].

 

Таблица 2.1 – Внешний государственный долг Республики Беларусь 2008-2011гг.

Внешний государственный  долг Республики Беларусь (млн. долл. США)
	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	01.01.2011
Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь (Правительством Республики Беларусь).	2 025,7	3 588,8	7 778,8	9 486,2
Кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства Республики Беларусь.	311,0	130,1	112,6	201,0
Всего	2 336,7	3 718,9	7 891,4	9 687,2

Источник: [12].

 

Из приведенных выше данных видно, что задолженность государства неуклонно растёт. Так, по данным министерства финансов внешний госдолг Беларуси по состоянию на 1 января 2010 г. составлял $7,778 млрд, на начало 2011 года – $9,486 млрд., а в январе 2011 г. он увеличился на 9% - до рекордных $10,557 млрд. на 1 февраля 2011 г. Привлечение заемных средств объясняется наступлением мирового кризиса в 2008-2009 гг., а в 2010-2011 гг. – сложившейся экономической ситуацией в Беларуси.

Тенденция весьма наглядна. Рост внешнего госдолга обусловлен размещением 19 января 2011 г. второго выпуска суверенных евробондов Беларуси на сумму $800 млн под 8,95% годовых с погашением в январе 2018 года. В законе о государственном бюджете на 2011 год установлен лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь в размере $13 млрд. Учитывая то, что в ближайшей перспективе задолженность будет только расти, появляется вероятность того, что в этот показатель можно и не вложиться (рисунок 2.1) [3].

Рисунок 2.1 – Динамика роста внешнего долга Беларуси

Источник: [3].

 

Очевидно, что ни собственных  средств, ни привлечённых ранее ресурсов не хватит для стабилизации экономики. Начиная с этого года Беларуси придется изыскивать валютные ресурсы не только для покрытия отрицательного сальдо торгового баланса, но и на обслуживание ранее размещенных займов, а позднее - на погашение привлеченных кредитов от МВФ, России и других источников (рисунок 2.2). Сумму в $2,5 млрд планируется занять у МВФ, $2 млрд - у России и $1 млрд - у Антикризисного фонда ЕврАзЭС. График платежей Беларуси по внешнему долгу, по данным СМИ, выглядит следующим образом: 2011 год - $862 млн; 2012 год - $1228,4 млн; 2013 год - $2631,6 млн; 2014 год - $2436 млн; 2015 год - $2006,9 млн.