Инфраструктура рынка ценных бумаг. 4

РЕФЕРАТ

 

Курсовая работа: 32 с., 1 рис.,  28 источников, 2 прил.

 

рынок ценных бумаг, фондовая биржа, ценная бумага, акция, облигация, эмиссия, участник торгов, листинг, тарифная политка биржи

 

Объект исследования ― рынок ценных бумаг Республики Беларусь.

Предмет исследования ― инфраструктура рынка ценных бумаг, фондовая биржа.

Цель работы: изучение теоретических основ и особенностей развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, состояния и перспектив развития.

Методы исследования: методы анализа теоретических источников и статистических данных, метод научной абстракции, метод группировок, методы анализа и синтеза, систематизации наблюдений.

Исследования и разработки: проведено исследование рынка ценных бумаг, его инфраструктуры, фондовой биржи. 

Элементы научной новизны: определены и сформулированы основные проблемы развиттия рынка ценных бумаг и предложены  конкретные способы их решения в Республике Беларусь.

Область возможного практического применения: семинарские занятия.

Апробация (внедрение): выступление на университетской конференции.

Результаты внедрения: акт о внедрении в учебный процесс.

Технико-экономическая, социальная и экономическая значимость: изучение особенностей фондового рынка является актуальным, поскольку на рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью денежно-кредитной и монетарной политик государства.

Автор работы подтверждает, что приведенный в курсовой работе расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.                                          

                                                                                         

                                                                                          ________________

                                                                                                   (подпись студента)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ABSTRACT

 

Course work: 32. 1 Fig., 28 sources, 2 adj.

 

Securities market, stock exchange, SECURITY, shares, bonds, EMISSION Bidders listings TARIFF Policy EXCHANGES.

 

Object of study - the securities market of the Republic of Belarus.

Subject of research - the infrastructure of the securities market, stock exchange.

Objective: To study the theoretical foundations and features of the development of the securities market in the Republic of Belarus, the state and development prospects.

Methods: describe, organize, classify, analytical method, comparative analysis, statistical, graphical, method of collecting facts.

Research and development: a study of the securities market, its infrastructure, the stock exchange.

Elements of scientific novelty: identified and formulated the main problems razvittiya securities market and propose concrete ways to address them in the Republic of Belarus.

Realm of the possible practical applications: seminars.

Approbation (introduction): presentation at the university conference.

Results of implementation: the act of introducing in the educational process.

Techno-economic, social, and economic importance: the study of the features of the stock market is relevant, because the stock market is an integral part of monetary and monetary policies of the state.

Author of work confirms that the above course work in computational and analytical material correctly and objectively reflects the state of the process under investigation, and all borrowed from the literature and other sources of theoretical, methodological terms and concepts are accompanied by references to their authors.

                                                                                         

                                                                                          ________________

                                                                                                 (signature of the student)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение……………………………………………………………………………...5

1 Инфраструктура рынка ценных  бумаг…………………………………………...7

1.1 Рынок ценных бумаг, его сущность, функции и задачи………………………7

1.2 Понятие инфраструктуры рынка  ценных бумаг, ее сущность……………....11

2 Фондовая биржа………………………………………………………………….14

2.1 Понятие фондовой биржи, ее  структура, функции и задачи………………..14

2.2 Формы организации биржи и  виды биржевых операций…………………....16

3 Особенности развития рынка  ценных бумаг в Республике  Беларусь………...19

3.1 Белорусская валютная фондовая биржа, ее развитие и задачи……………..19

3.2 Состояние и перспективы развития  фондового рынка Республики

Беларусь……………………………………………………………………………..22

3.3 Пути совершенствования биржевых  операций в Республике Беларусь……26

Заключение………………………………………………………………………….29

Список используемых источников………………………………………………..31

Приложение А. Структура годовой эмиссии основных инструментов рынка

ценных бумаг……………………………………………………………………….33

Приложение Б. Структура находящихся в обращении основных

инструментов рынка ценных бумаг……………………………………………….34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

      Переход белорусской  экономики к рынку предопределил  потребность всех экономических  субъектов в формировании новых  механизмов инвестирования, адекватных  рыночной экономике. Общепризнанными источниками финансирования экономики являются государственный бюджет, кредиты, субсидии, прибыль хозяйствующих субъектов. В условиях современной Белоруссии государственный бюджет не имеет достаточной финансовой жесткости.

      Его исполнение зависит от большого числа объективных и субъективных факторов, от социально-политической ситуации в стране и мире. Возможности бюджетного финансирования развития национального хозяйства весьма ограничены. 
      Кредиты в Республике Беларусь также имеют ограниченные возможности применения по причине нестабильности финансово-кредитного механизма. Трудно обеспечить выполнение основных принципов кредитования из-за низкой эффективности производственно-хозяйственной деятельности, неплатежей, высоких процентных ставок коммерческих банков за кредит и жестких условий его предоставления. Получение белорусскими предприятиями субсидий — также большая редкость, так как субсидии требуют тщательно проработанных инвестиционных проектов и безупречной деловой репутации. Кроме того, не все белорусские предприятия имеют прибыль. А если она есть, то основные направления ее использования — погашение задолженности по заработной плате, расчеты с партнерами, пополнение оборотных средств, создание резервов и погашение задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

       В этих условиях белорусский рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора. Распределение и перераспределение ресурсов осуществляют финансовые рынки и финансовые институты, выполняющие различные посреднические услуги.

      В связи с тем, что рынок ценных бумаг является важной составной частью денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок, а также то, что рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляют собой сложную организационно-экономическую систему законченных экономических циклов, которые являются неотъемлемой частью денежно-кредитной и монетарной политики государства, создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг, является актуальным и важным в современных условиях.

     Целью данной работы является  изучение теоретических основ и  особенностей развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, состояния и перспектив его развития.

     Для достижения целей курсовой работы поставлены следующие задачи:

- рассмотреть  теоретические основы рынка ценных бумаг и фондовой биржи;

- выявить особенности развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь;

- дать оценку состоянию и перспективам развития фондового рынка в Республике Беларусь;

- выявить пути совершенствования биржевых операций в Республике Беларусь.

      Объектом исследования является ранок ценных бумаг Республики Беларусь.

     Предметом исследования является инфраструктура рынка ценных бумаг, фондовая биржа.

Автором использовались методы анализа теоретических источников и статистических данных, т.е. системное, комплексное изучение, измерение, сравнение и обобщение данных путем обработки специальными приемами системы показателей отчетности и других источников информации, а также  метод научной абстракции, метод группировок, методы анализа и синтеза, систематизации наблюдений.

      В ходе исследования инфраструктуры рынка ценных бумаг и фондовой биржи использовалась специальная экономическая литература, а именно учебные пособия по теории экономики, макроэкономике и национальной экономике  М.И. Плотницкого, И.М. Лемешевского, Н.И. Базылева, Н,Б. Антонова и др. не менее известных экономистов, а также действующие законодательные и нормативные акты в области государственного регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь; статьи в периодических изданиях по теме исследования.

 

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1. Рынок ценных бумаг, его сущность, функции и задачи

 

 

        В самом общем виде сбережения представляют собой доход за вычетом расходов на потребительские товары. Инвестиции равняются общему объему производства за вычетом объема произведенных потребительских товаров. По сути, инвестиции и сбережения с разных сторон характеризуют один и тот же процесс – увеличение физических активов общества.

       Конечно, решения о сбережениях и решения об инвестициях принимаются по разным причинам. Люди делают сбережения, чтобы обеспечить будущее себе и своим детям и чтобы повысить уровень жизни с течением времени. Предприниматели инвестируют деньги, приобретая капитальные активы (здания, заводы, оборудование) в целях производства и в расчете на получение прибыли в будущем. В значительной степени они финансируют приобретение капитальных активов за счет кредитов от населения или банков, а не за счет своих собственных сбережений.

        Перспективы получения прибыли и соответственно размер частных инвестиций периодически колеблются. Сумма, которую отдельные лица и компании могут отложить на будущее, зависит от размера их дохода. Чем больше доход, тем больше та его часть дохода, которую можно откладывать на будущее. Сумма, которую предприниматели решают инвестировать, зависит в основном от ожидаемых расходов. Равенство между сбережениями и инвестициями поддерживается необязательно за счет изменений в процентных ставках, как могло бы казаться, а за счет изменений в размере национального дохода.

       Соответственно, сбережения могут рассматриваться как добавочный свободный доход, остающийся после оплаты всех обычных расходов. На самом деле, для этих сбережений и существует финансовая система с тем, чтобы повлиять на перераспределение имеющихся финансовых ресурсов.

       Современное понимание природы финансовой системы не ограничивается сведением ее к поверхностным формам аккумуляции, распределения и перераспределения финансовых потоков.

       Финансовая система – это определенное институциональное устройство, обеспечивающее трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их последующего использования в производительном секторе экономики. Распределение ресурсов осуществляют финансовые рынки и финансовые институты, выполняющие различные посреднические услуги [7, c. 16].

        Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

       Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его.

       Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой – как рынок для инвестиций.

       Рынок, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком. В его состав входят денежный рынок и рынок капиталов [7, c. 16].

       К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов.

        Для современной рыночной экономики финансовый рынок является «нервным центром» экономики. Это чрезвычайно сложная структура с множеством участников – финансовых посредников, оперирующих с разнообразными финансовыми инструментами и выполняющих широкий набор функций по обслуживанию и управлению экономическими процессами.

          Существует несколько способов классификации финансовых рынков:

-  по принципу возвратности (долговые обязательства и рынок собственности);

-  по характеру движения ценных бумаг (первичный и вторичный);

-  по форме организации (организованные и распределенные);

-  по сроку предоставления денег (рынок денег и рынок капиталов) [8, c. 312].

          Уже из приведенных классификаций становится понятно, что рынок ценных бумаг является важнейшей составной частью финансовых рынков.

          Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие ценные краткосрочные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот.

        Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

        Таким образом, рынок ценных бумаг относится и к денежному рынку, и к рынку капиталов. Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала [7, c. 17].

       Очевидно, что понятие «финансовые рынки» шире, чем понятие «рынки ценных бумаг». Так, например, к финансовым рынкам относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные кредиты, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные пенсионные системы, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.

        Рынок ценных бумаг в свою очередь является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок.

         Цель функционирования рынка ценных бумаг – как и всех финансовых рынков – состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу [7, c. 18].

         Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка, активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- развитие ценообразования.

        Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения таких инвестиции. Такая свобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать только при условии наличия такого числа покупателей и продавцов, которое будет достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также необходимы торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить друг друга относительно легко.

         Все это должно основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых можно будет узнать о наличии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации.

        В принципе все это нацелено на то, чтобы поддерживать уверенность и доверие между заемщиками, кредиторами, инвесторами и общественностью.

        Следовательно, эта роль будет выполняться только тогда, когда обеспечивается раскрытие необходимой информации:

-  эмитенты будут раскрывать всю важную информацию о себе и своих предприятиях, включая предоставление необходимой финансовой отчетности;

-  инвесторы будут предоставлять информацию о своих сделках, элементах контроля и своей способности выполнять финансовые обязательства;

-  посредники будут предоставлять данные о своей квалификации и финансовых обязательствах, потенциальных конфликтах интересов и сделках от имени своих клиентов;

-  организаторы торговой системы и регулирующие органы будут обеспечивать соблюдение стандартов дисциплины и надежности, справедливое отношение к участникам и контроль за качеством обеспечения расчетов [18, c. 6].

         Последняя ключевая функция рынка ценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для обеспечения процесса продажи и оплаты и, конечно, гарантии юридической правильности операций. Хотя эта область является, вероятно, наименее привлекательной для участников рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она может считаться и одной из самых важных. И совершенно определенно, это та область, которой уделяется больше всего внимания со стороны регулирующих органов. Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и процедуры, которые могли бы гарантировать надежность этой последней стадии.

       Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств.

        В мире известны три наиболее общих типа финансовых посредников:

-  депозитного типа (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы);

-  контрактно-сберегательного типа (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды);

-  инвестиционного типа (взаимные фонды (или паевые, или открытые инвестиционные), траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа (или закрытые инвестиционные фонды) [23, c. 28].

        Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.

         Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

        К общерыночным функциям относятся такие, как:

1. Коммерческая функция – функция получения прибыли от операции на данном рынке.

2. Ценовая функция – рынок, обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т. д.

3. Информационная функция – рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

4. Регулирующая функция – рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. д. [7, c. 19]

         К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

        Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств [7, c. 20].

        Таким образом, рынок ценных бумаг является основной частью финансового рынка и представляет собой систему отношений купли-продажи ценных бумаг. Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка ценообразных операций с ценными бумагами посредством основных функций: финансового сотрудничества, централизации капитала, повышения степени концентрации капитала и производства.

 

 

2. Понятие инфраструктуры рынка ценных бумаг, ее сущность

 

 

      Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтов (организациях), нормах и правилах.

       Инфраструктура рынка ценных бумаг включает:

1) фондовые биржи;

2) систему внебиржевой торговли;

3) регистраторов (реестродержателей);

4) депозитарии;

5) расчетно-торговые системы;

6) информационные агентства и  сети [1, c. 13].

     1. Фондовая биржа — организованный, постоянно функционирующий рынок, на котором совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг. Фондовые биржи чаще всего имеют акционерную форму собственности. Срок деятельности биржи не ограничен по времени. Биржи в большинстве случаев являются некоммерческими предприятиями. Доходы биржи формируются за счет комиссионных, взимаемых за оказанные услуги, и обязательных платежей членов биржи, предусмотренных уставом. Существуют и другие источники доходов [1, c. 14].

  2. Система внебиржевой торговли. Основу внебиржевого рынка составляет разветвленная телефонная и компьютерная связь, посредством которой осуществляется обмен информацией о ценных бумагах. Во внебиржевом обороте работают, как правило, профессиональные посредники. Внебиржевой оборот занимает важное место в структуре фондового рынка, так как его непосредственными участниками являются центральный банк и коммерческие банки. Центральный банк осуществляет на внебиржевом рынке операции с ценными бумагами в целях регулирования денежного обращения и управления государственным долгом. На внебиржевом рынке обращается наибольшее количество ценных бумаг [1, c. 14].

      3. Регистраторы (реестродержатели) — специализированные участники фондового рынка, которые осуществляют ведение реестров акционеров по договорам с эмитентами. Появление регистраторов связано с процессами приватизации и созданием первых акционерных обществ для ведения реестров акционеров. Под реестром акционеров понимается список владельцев именных ценных бумаг одного выпуска, составленный на определенную дату. С помощью такого списка можно идентифицировать собственников и количество принадлежащих им ценных бумаг. Реестры могут вести банки, инвестиционные институты, специализированные регистраторы. Эмитенты ценных бумаг с числом акционеров более тысячи обязаны передать ведение реестра одному из вышеперечисленных институтов [1, c. 14].

      4. Депозитарий предназначен для хранения ценных бумаг, а также организации их учета. Хранение ценных бумаг в депозитариях осуществляется в двух видах: наличном и электронном. Наличное хранение подразумевает хранение в специальном помещении бланков ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, а также осуществление контроля над всеми операциями депонирования и снятия. Электронное хранение происходит в виде оформления записей по счетам, которые хранятся в компьютерах. Для электронного хранения необходим единый централизованный депозитарий, в котором учитываются все сделки с ценными бумагами, выпущенными в безналичной форме. В таком случае операции по хранению в данном депозитарии включают регистрацию ценных бумаг в компьютерной системе депозитария и сверку с данными центрального депозитария. Клиентам депозитария открывают счета «Депо» [1, c. 14].

      5. Расчетно-торговая система создает условия для организации купли-продажи ценных бумаг и обеспечивает четкую и оперативную организацию расчетов между участниками фондового рынка [14, c. 15].

      6. Информационные агентства и сети осуществляют информационное обеспечение рынка ценных бумаг, издают биржевые бюллетени, справочники, составляют аналитические обзоры [1, c. 15].

       Таким образом, под инфраструктурой рынка ценных бумаг понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах. Инфраструктура рынка ценных бумаг включает: фондовые биржи; систему внебиржевой торговли; регистраторов (реестродержателей); депозитарии; расчетно-торговые системы; информационные агентства и сети.