Инвестиции и их роль в развитии предприятия. 2

Введение

               Необходимым условием развития  экономики является высокая инвестиционная  активность. Она достигается посредством  роста объемов реализуемых инвестиционных  ресурсов и наиболее эффективного  их использования в приоритетных сферах материального производства, в технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

                 Инвестиции играют важную роль, как на макро, так и на  микро уровне. По сути, они определяют  будущее страны в целом, отдельного  субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

                На данный момент российская  экономика переживает глубочайший  кризис, что сказывается во всех  сферах жизни россиян и, в  первую очередь, на социальной  сфере, что в свою очередь  вызывает социальную напряженность в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицит бюджета не позволяет правительству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помощь государству в преодолении экономического кризиса призваны инвестиции.

               Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все российские политики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжить, однако до недавнего времени в нашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическая нестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок. Никто не хотел вкладывать деньги в стране, которая через пару месяцев может снова стать коммунистической, а значит деньги, вложенные в производство, попросту пропадут.

             Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов.

             Российский рынок – один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом, иностранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами социальной сферы.

              Российские потенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству. Это недоверие обусловлено, прежде всего, сложившимся стереотипом отношения к власти россиян – «правительство работает только на себя». Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону. Огромное значение для России имеют не только иностранные, но и внутрироссийские инвестиции, ведь множество людей во время становления российской экономики «сколотили» огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах.

              Современное понимание и основополагающее значение инвестиций и инвестиционного процесса, существовавших во все времена и у всех народов, для экономики складывается и возрастает с развитием рынка. После формирования национальных и международных рынков инвестиции и инвестиционный процесс приобретают непреходящее значение для национальной и мировой экономики. Другими словами, основу современной рыночной экономики всех стран и мировой экономики в целом составляют отношения, связанные с инвестированием в производство материальных и духовных ценностей.  
             Внешняя инвестиционная политика государства с правовой точки зрения представляет собой создание благоприятного правового климата для иностранных инвестиций, что предполагает использование национально-правового регулирования, национально-правовых форм и норм (законов и других нормативных актов), а также соответственно международно-правового регулирования, международно-правовых форм и норм (двусторонних и многосторонних договоров и соглашений).  
             Цель данной работы состоит в определении инвестиций и инвестиционной деятельности. 

             Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее

I.Инвестиции

I.1. Экономическая сущность инвестиций

                  В экономической литературе понятия  «сбережения» и «инвестиции»  стоят обычно рядом: одно неизбежно  предполагает другое. Так, по мнению  Дж. Кейнса [Кейнс (Keynes) Джон Мейнард (5 июня 1883, Кембридж – 21 апреля 1946, Ферл, Суссекс), английский экономист и политический деятель, основатель кейнсианства – одного из ведущих направлений современной экономической мысли.], сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением». Сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

               В отечественной литературе советского  периода инвестиции рассматривались  в основном под углом зрения  капиталовложений, и поэтому категория  «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование». Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства».

             Из этого следует, что по  существу инвестиции не только  отождествлялись с капитальными  вложениями, но и подчеркивался  долгосрочный характер этих вложений.

             Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категорий «инвестиции» стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве.

           Так, в законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [Федеральный закон «об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. Глава 1. Общие положения].

             В этом определении можно выделить три существенных момента.

       Во-первых, здесь фактически проводится  грань между инвестициями и  сбережениями, хотя понятие «сбережения»  и не употребляется. Из определения  следует, что инвестициями становятся  только те сбережения (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, интеллектуальные ценности), которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

       Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, попадающие под данное определение.

       В-третьих,  в Законе не устанавливается  форма вложений. Это могут быть  денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права. Действительно, суть дела не изменяется оттого, внес ли, например, акционер при создании предприятия определенную сумму денег, которая пошла на приобретение имущества, или акционер приобрел на свои деньги имущество и внес его в уставной капитал акционерного общества.

               Далее, приведенное выше определение  связывает инвестиции с целями  получения прибыли (дохода) и достижения  положительного социального эффекта.  Действительно, во многих случаях эта цель является главной. Однако инвесторы могут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так и внеэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно.

               Одной из первых монографий по рыночной экономике Э.Дж. Долана и Д.Е. Линдея инвестиции на макроуровне определяются как «увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т.е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми»

                В учебнике «Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов»

                В этих определениях инвестиции  рассматриваются как механизм (способ) увеличения производительных ресурсов общества. Фактически они сужают понятие инвестирования до производственного (реального) инвестирования. При такой трактовке вложения капитала в ценные бумаги, в банковские депозиты уже нельзя относить к категории «инвестиции», так как не происходит увеличения производительных ресурсов общества.

              В учебнике «Инвестиции» инвестирование  в широком смысле определяется  как процесс расставания «с  деньгами сегодня, чтобы получить  большую сумму в будущем» [Шарп, Александер, Бейли «Инвестиции» ст 1]. При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс, – время и риск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большей суммы в будущем. Эта также узкая трактовка данной категории, так как инвестирование капитала в реальной действительности происходит не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов.

           Понятие «инвестиция» на макро  – и микроуровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на миркоуровне является инвестицией, например, приобретение какого-либо здания, ценных бумаг на вторичном рынке, не подходит под понятие инвестиции прироста средств производства и материальных запасов, т.е. не происходит прироста капитала в целом.

           Понятие «инвестиция» связывается  с деятельностью конкретного  лица, называемого инвестором. Именно  инвестор вкладывает средства (либо  собственные, либо заемные) в  тот или иной проект.

            Инвестиции представляют собой много аспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.

           Таким образом, под инвестициями  необходимо понимать целенаправленное  вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвестора.

I.2.Виды инвестиций

2.1 Виды инвестиций в зависимости от вложения капитала

                 В зависимости от вложения капитала инвестиции делят на:

1. Финансовые.

– инвестиции спекулятивного характера;

– инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения.

2. Реальные.

– материальные (вещественные);

– нематериальные (потенциальные).

               Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономич6еских субъектов, решением их социально-экономических проблем. Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

                 Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

                 Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени.

                Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

                Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и не материальные (потенциальные).

                Потенциальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно – исследовательских и опытно – конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т.п.

                Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. Их, в свою очередь, можно разделить на:

– стратегические инвестиции;

– базовые инвестиции;

– текущие инвестиции;

– новационные инвестиции.

               Назначение этих инвестиций и их роль в наращивании производственного потенциала различны.

               Стратегические инвестиции – это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств, либо приобретении целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах т. п.

                Базовые инвестиции – это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий, производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т.п.

                Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс, и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

                Новационные инвестиции можно подразделить на две группы:

       а) Инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка;

       б) Инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимым сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации и т.п.).

                  Для каждого из выделенных видов, типов инвестиций характерны свои уровни риска. Так, например, среди материальных инвестиций наиболее высокий уровень риска характерен для инвестиций по созданию новых предприятий, производств и наименьший уровень – для текущих инвестиций.

2.2 Виды инвестиций по характеру участия инвестора в инвестиционном процессе

                 По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

1. Прямые.

2. Косвенные (опосредованные).

                  Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будет это приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации.

                   Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложение капитал инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

                  Часто встречается деление инвестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инвестициями подразумевается непосредственное вложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг. Такая трактовка прямых и портфельных инвестиций является достаточно распространенной, но она не вполне корректна. Если не считать некоторых нюансов, то здесь прямые инвестиции по существу отождествляются с реальными инвестициями, а портфельные с финансовыми. На самом деле портфельные инвестиции представляют собой диверсификацию [Диверсификация, и, мн. нет, ж. [нем. Diversifikation < лат. dоversus разный + fвcere делать]. спец. Разностороннее развитие производства, направленное на расширение ассортимента выпускаемой продукции (Толковый словарь иностранных слов Л.П. Крысина)] вложений капитала инвестора в разные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Соответственно состав инвестиционного портфеля могут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции. Прямые и портфельные инвестиции имеют различный смысл для инвестора и получателя инвестиций (предприятия).

2.3 Виды инвестиций по отношению к объекту вложения

                По отношению к объекту вложения выделяют:

1. Внутренние инвестиции.

2. Внешние инвестиции.

              Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора.

              Внешние – вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

2.4 Виды инвестиций по периоду осуществления

               По периоду осуществления инвестиции делятся на:

1. Долгосрочные.

2. Среднесрочные.

3. Краткосрочные.

               Долгосрочные инвестиции представляют собой вложение капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений).

               Среднесрочные – вложения капитала на период от одного до трех лет.

               Краткосрочные – вложения на период до одного года.

              Во временном аспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока эксплуатации инвестиционных объектов. Он может быть определенным или неопределенным. Любая неопределенность повышает финансовые риски и тем самым снижает заинтересованность во вложениях.

2.5 Виды инвестиции по степени взаимозависимости

                Важным классификационным признаком инвестиции является их взаимозависимость. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы:

         1) Изолированные инвестиции (это такие вложения, которое не вызывают потребности в других инвестициях);

        2) Инвестиции, зависимые от внешних факторов (например, вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т.п.);

        3) Инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации).

2.6 Рисковые (венчурные) инвестиции

                Венчурный капитал – это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, называемых венчуром.

2.7 Нематериальные активы

               Нематериальные активы – вложение денежных средств в общие условия процесса воспроизводства:

     – Завоевание и упрочение позиций фирмы на рынке (проведение маркетинговых исследований, реклама);

     – Реализация инновационной стратегии фирмы;

     – Повышение квалификации производственного и управленческого персонала.

                Их особенность состоит в том, что без труда можно определить их выплаты, то есть величину расходов на указанные выше цели. А вот их поступление, то есть доходность нематериальных инвестиций, так же, как и срок окупаемости, определяется с большим трудом, а рассчитать практически невозможно.

I.3. Методы и принципы инвестирования

                  Если предприятие стремится достичь высокой эффективности вложения, то его руководство обязано учитывать базовые принципы инвестирования.

                Принцип «замазки».

               Этот принцип стимулирует соизмерять затраты и результаты в ходе инвестирования, не дожидаясь завершения процесса. Представим себе кусок замазки. Перед тем как к нему прикоснуться, мы имеем максимальную свободу выбора: где, как коснуться, насколько глубоко, с какой целью. Но если мы вошли в контакт с замазкой, то свобода действий уже не та, что до прикосновения: мы связаны, мы увязли.

                  Инвестирование подобно работе с замазкой: свобода решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации.

                  Например, мы свободны принимать решения а том, какой станок закупить, арендовать или сделать самому; какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты. Но если мы совершили все эти операции, то назад вернуться сложно. Налицо процесс увязания в «замазке», так как свобода действий после вступления инвестиционного проекта в силу существенно ограничена. Нельзя сказать, что как только началась реализация инвестиционного решения, свобода решений и действий стала равна нулю.

                    Конечно, можно перепродать станки, избавиться от них. Т.е. произвести деинвестирование. Очень часто так и поступают. Исправить ошибку лучше раньше, чем позже. Однако за это надо платить. Например, надо продолжать выплачивать в течение пяти лет кредит, платить неустойку поставщикам комплектующих для производимой продукции - они ведь надеялись на многолетнее (5-10 лет) сотрудничество и сделали какие-то вложения у себя, платить неустойку покупателям, за нарушение договорных условий в течение тех же 5- 10 лет.

                   Разумеется, риск совершения ошибки нельзя полностью исключить, даже если будет работать 100 авторитетных консультативных фирм. Но минимизировать риск необходимо. Руководители предприятий не должны бояться принимать решения. Их обязанность - предусматривать запасные выходы из неблагоприятной ситуации, проигрывая заранее такие ситуации, корректируя свои планы в зависимости от временного изменения рыночных факторов.

                  Принцип адаптационных издержек.

                Адаптационные издержки – это затраты инвестора, обусловленные необходимостью приспосабливаться к новой инвестиционной среде. Цена за адаптацию – снижение текущей доходности предприятия, принявшего решения об инвестировании. Даже ценные бумаги сразу выгодно перепродать невозможно, если их реальный курс падает. Можно потерять много времени в ожидании выгодного момента их перепродажи. Потеря времени означает «замораживание» капитала и снижение его доходности.

Адаптационные издержки производственного  инвестирования еще больше. Любая адаптация имеет свои издержки: нужна новая информация – плати, нужна новая технология - плати, нужны средства на подготовку кадров – плати ит.п. Практический совет: надо рассчитывать адаптационные издержки и включать их в расчет цены, по которой будете продавать новую продукцию. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационных издержек может позволить себе инвестор.

                  Принцип мультипликатора (множителя).

                 Принцип мультипликатора опирается на взаимосвязь отраслей. Это означает, что рост спроса на жилье автоматически вызывает рост спроса на технологически сопутствующие товары: металл, цемент, кирпич – деловую древесину, стекло, обои, кожу и т.д. Мультипликационный процесс выражает реально существующую зависимость между отраслями. Инвестиционный мультипликатор, это какая-либо отрасль, выгодная для инвестирования в связи с повышенным спросом на ее продукцию. Изучение и прогнозирование мультипликационных процессов даст возможность заранее знать время и экономическую силу конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекратить невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом, заблаговременно опережая конъюнктуру.

                  Подобное доходное заблаговременное действие может быть и в форме перепродажи акций, и в форме перепрофилирования производства.              Эффект мультипликации слабеет по мере удаления отрасли от отрасли генератора – спроса и доходности, а также затухает во времени. Поэтому опоздали вы с перепрофилированием производства, вас опередили конкуренты и уже удовлетворили повышенный спрос со стороны отрасли-мультипликатора. 
                Мультипликационный процесс не принес вам дохода.

                 Принцип «взвешивания».

                Отражает соотношение между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью. Если это отношение больше единицы, то инвестирование выгодно. Так рост рыночной (биржевой) оценки существующих домов по отношению к текущей стоимости строительства аналогичных домов позволяет вычислить показатель Q. Если он больше единицы, то может оказаться, что выгоднее заказать себе строительство нового дома (цеха, предприятия), чем приобрести его по биржевой цене, поскольку такая цена больше, чем издержки (затраты) на новое строительство.

                 Владение основными принципами инвестирования помогает учитывать многие обстоятельства, связанные с инвестированием, и принимать правильное решение. Важно использовать эти принципы в блоке, одновременно, комплексно.

                 Акционирование как метод инвестирования.

                 В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др. 
                 Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

                  Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования.   Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, необеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация».