Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Введение

   Социально - экономические преобразования, осуществляемые в России и направленные в сторону формирования рыночной экономики, обусловили институциональное становление и развитие такой важной сферы экономики, как рынок ценных бумаг.

   Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую ключевую роль. Данная курсовая работа обозревает ряд вопросов, касающихся деятельности банков на рынке ценных бумаг.

   Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных с куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Банки, являясь кредитными организациями, осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться участниками рынка ценных бумаг. Они выступают в роли эмитентов, инвесторов, посредников. В настоящее время банки имеют огромные привлеченные свободные денежные средства, но на них необходимо начислять и выплачивать проценты. Поэтому, рынок ценных бумаг является наиболее конкурентной альтернативой кредитному рынку для размещения средств.

   В банковской сфере основополагающие изменения связаны с созданием двухуровневой банковской системы, появлением рынка ценных бумаг и приданием банкам статуса его основных участников.

   Целью данной курсовой  работы явилось выявление путей  совершенствования инвестиционной  деятельности ОАО Сбербанка России  на рынке ценных бумаг. Исходя  из поставленной цели, мы решили  ряд задач:

- выявили сущность и особенности  инвестиционной деятельности коммерческих  банков на рынке ценных бумаг,  а так же основные виды ценных  бумаг;

- определили организационно-экономическую  характеристику инвестиционной  деятельности ОАО Сбербанка России  на рынке ценных бумаг;

- провели оценку формирования  инвестиционного портфеля ценных  бумаг ОАО Сбербанка России;

- проанализировали инвестиционную  деятельность ОАО Сбербанка России  на рынке ценных бумаг;

- определили тенденции развития  инвестиционной деятельности ОАО  Сбербанка России на рынке  ценных бумаг и пути её совершенствования;

- изучили современные технологии  на рынке ценных бумаг, как  способа диверсификации деятельности  ОАО Сбербанка России.

   Объектом исследования данной курсовой работы является ОАО Сбербанк России.

   Предметом исследования  – инвестиционная деятельность ОАО Сбербанка России на рынке ценных бумаг.

   При написании курсовой  работы мы использовали как  теоретические (анализ, сравнение), так и эмпирические (сравнение,  наблюдение) методы исследования.

1 Теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1. Сущность и особенности инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Основные виды ценных бумаг.

   Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли экономики внутри страны и за границей в целях получения прибыли.

   В нашей стране согласно законодательству под инвестициями понимаются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или социальный эффект. К подобным ценностям относятся: денежные средства и ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права и другие ценности. Участниками инвестиционной деятельности выступают физические и юридические лица, в том числе и иностранного происхождения, а также государства.

   Что касается участия в инвестиционной деятельности юридических лиц, то они могут выступать в роли и инвесторов, и вкладчиков, и кредиторов, и покупателей. Это могут быть предприятия, организации, банковские и специализированные кредитно-финансовые учреждения. Именно последние играют весьма существенную роль на рынке инвестиционных услуг, предоставляя широкий набор услуг своим клиентам.[1 с.96].

   Инвестиционные операции банков сводятся в основном к операциям с ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются специальным образом оформленные финансовые документы, предъявление которых необходимо для реализации выраженного в них права. Специфика и закономерности процессов первичного и вторичного обращения ценных бумаг определяются в зависимости от их типа. Однако к инвестиционным можно отнести операции далеко не со всеми видами ценных бумаг, да и не все виды возможных с ними операций.

   В самом общем виде классификацию основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом. В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки, складские, залоговые свидетельства).

   Фондовые ценные бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Они выпускаются в определенных (весьма значительных) объемах, причем каждая из них тождественна другой и представляет определенную долю в акционерном или облигационном фонде. [11]

   В отношении фондовых ценных бумаг имеет также значение их деление на основные, в которых выражено основное имущественное право или требование (акции, облигации), и вспомогательные, являющиеся носителями дополнительного права или требования. К вспомогательным относятся бумаги, предоставляющие право на периодическое получение дохода (процента или дивиденда), так называемые купоны, либо право на покупку (продажу) ценных бумаг. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, становятся самостоятельными ценными бумагами и могут также обращаться на рынке. [1 с.113].

   С учетом различий в порядке оформления передачи ценных бумаг выделяются оборотные ценные бумаги, передача прав по которым производится без оформления соответствующих документов, простым вручением, либо акт вручения которых дополняется передаточной надписью. К оборотным ценным бумагам относятся казначейские и коммерческие векселя, акции и облигации на предъявителя, чеки, депозитные сертификаты и т.д.

   Исходя из особенностей обращения отдельных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг выделяются рыночные и нерыночные ценные бумаги. Первые свободно продаются и покупаются в рамках биржевого или внебиржевого оборота и не могут быть предъявлены эмитенту досрочно. Вторые, наоборот, не имеют вторичного обращения (т.е. хождения на бирже и за ее пределами), но могут быть возвращены эмитенту досрочно, например целый ряд государственных нерыночных обязательств, акции трудовых коллективов.

   На основании различий в правах владельца ценных бумаг при совершении операций с ними (а также порядка подтверждения этих прав) они классифицируются как:

- ценные бумаги на предъявителя, для реализации и подтверждения прав владельца которых достаточно простого предъявления ценной бумаги. К данному виду ценных бумаг относятся: предъявительские чеки, акции, облигации; предъявительские вкладные свидетельства; простые складские свидетельства, коносамент на предъявителя и др.;

- ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей;

- именные ценные бумаги, подтверждение права держателей которых производится как на основе имени владельца, внесенного в текст бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации данного вида ценных бумаг.

   В зависимости от содержания текста ценной бумаги, наличия либо отсутствия указания на хозяйственную сделку и ее основные условия выделяют каузальные и абстрактные ценные бумаги. В каузальных (вкладные документы, коносамент, отдельные виды акций и т.д.) указываются либо основные условия выпуска этих бумаг, либо характер, сроки, условия сделки, лежащей в их основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например, вексель) имеет безусловный характер. Основная масса ценных бумаг оформляется как каузальные. [13 с. 138]

   С точки зрения правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и т.д. фондовые ценные бумаги подразделяются на две основные группы: государственные и негосударственные.

   Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены:

- казначейские векселя, представляющие собой краткосрочные обязательства центральных органов власти;

- казначейские боны — особый вид кратко- и среднесрочных казначейских обязательств сроком от 1 года до 5 лет с фиксированным процентом:

- казначейские обязательства (средне - и долгосрочные);

- обязательства местных органов власти;

- облигационные займы различных органов государственной власти;

- беспроцентные (товарные) облигационные займы.

Негосударственные ценные бумаги представлены:

- акциями;

- долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (облигациями, краткосрочными обязательствами, депозитными сертификатами и т.д.). [12 с. 565]

1.2 Характеристика операций  коммерческого банка с ценными  бумагами

   Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов.

   Кроме того, фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (выпуска) и реализации ценных бумаг предприятий, организаций, ведомств, осуществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующее комиссионное вознаграждение.

   Выделяют следующие основные операции коммерческого банка с ценными бумагами:

1) По экономическому содержанию операции банка с ценными бумагами делятся на:

- пассивные – эмиссия и выпуск банками собственных ценных бумаг;

- активные – размещение собственных и привлеченных ресурсов в фондовые активы на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке от своего имени;

- комиссионные (клиентские) – не связанные с извлечением банком прибыли или формированием ресурсной базы, но обеспечивающие ему комиссионное вознаграждение.

   2)По характеру проводимых операций банки могут заключать наличные (кассовые) и срочные сделки с ценными бумагами.

   Кассовая (наличная) сделка – это сделка, срок исполнения (дата валютирования) которой установлен не позднее второго рабочего дня после ее заключения.

   Срочная сделка – это сделка на покупку или продажу финансовых инструментов по заранее согласованной цене в будущем, когда дата расчетов установлена в срок не ранее третьего рабочего дня от даты заключения сделки. Если даты исполнения обязательств сторонами сделки не совпадают, датой исполнения сделки считается дата исполнения всех обязательств. [3]

3)По форме учета операции банков с ценными бумагами делятся на:

А. Балансовые операции:

- формирование капитала акционерного банка за счет обыкновенных и привилегированных акций (счет 102, 103,104,105);

- формирование добавочного капитала (счет 106);

- расчеты на организованном рынке ценных бумаг (счет 304);

- расчеты по ценным бумагам (счет 306);

- операции с ценными бумагами, приобретаемыми банками по операциям РЕПО, для перепродажи и инвестирования (счета 501– 511); [2 с.6-40]

Б. Операции по доверительному управлению:

- операции с ценными бумагами, полученными в доверительное управление, а также приобретенными в процессе доверительного управления;

- расчеты по доверительному управлению.

В. Внебалансовые операции:

- открытие кредитных линий и выдача обязательств о предоставлении кредитов с использованием ценных бумаг;

- операции с неразмещенными собственными ценными бумагами и ценными бумагами других эмитентов. [2 с. 41-47]

   В соответствии с российским законодательством, банки могут совершать следующие операции с ценными бумагами:

-      выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

-      инвестировать средства в ценные бумаги;

-      осуществлять куплю - продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

-      управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

-      выполнять посреднические (агентские) функции при куплепродаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;

-      осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

-      организовывать выпуски ценных бумаг, т.е. выступать в качестве инвестиционной компании;

-      выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

-      учреждать небанковские инвестиционные институты (инвестиционные фонды, за исключением чековых) и компании финансовых брокеров и инвестиционных консультантов;

-  учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними; учреждать организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые, холдинговые компании). [3]

Рис. 1 Виды операций банков, проводимых с ценными бумагами [3]

3. Факторы, определяющие инвестиционную политику коммерческого банка

   Поскольку инвестиционные операции отечественных банков находятся на начальных этапах развития, то, характеризуя инвестиционную политику и основные направления инвестиционной деятельности банков, мы можем ориентироваться в основном на зарубежный опыт.

   Общая тенденция к интернационализации и экономической интеграции определяет и тенденцию сближения банковского дела, в том числе в области инвестиционной деятельности. Причем в подавляющем большинстве случаев как органы денежно-кредитного регулирования отдельных стран, так и коммерческие банки предпочитают использовать уже имеющиеся и апробированные в других странах методы.

   Сохраняющиеся различия связаны в основном с историческими особенностями становления и развития банковского дела, степенью экономической зрелости отдельных стран и вовлеченностью их в процесс международного разделения труда, особенностями политического устройства и банковского законодательства и т.п.

   Основные факторы, определяющие инвестиционную политику коммерческого банка:

- сложившиеся формы организации банковского дела. (Так, в США, где на протяжении длительного времени действуют ограничения на открытие коммерческими банками филиалов и отделений (как в рамках отдельных штатов, так и в нескольких штатах), сложилась система унитарных банков);

- различия в области банковского законодательства, а также действующая система контроля за банковской деятельностью (законодательные ограничения в отношении минимального размера собственного капитала банков, контроль за показателями ликвидности активов и т.п.). Так, отличительной особенностью банков некоторых стран (Италии, Индии, Бельгии, Нидерландов), а также крупных банков во Франции является незначительный удельный вес собственной) капитала в пассивах (менее 2 %);

- учет скрытых резервов банка (возникающих, например, ввиду повышения курса ценных бумаг, находящихся в портфеле банка). В одних странах (Великобритания, Италия) скрытые резервы запрещены, и банки в своих отчетах должны представлять полную информацию с учетом переоценки имеющихся активов. В других (США, Индия, Япония) скрытые резервы не только не запрещены, но и представляют достаточно крупную сумму по отношению к размерам собственного капитала;

- законодательные  ограничения  уровня  ликвидности банковского баланса, масштабов и отдельных видов операций с ценными бумагами;

- установление определенных ограничений в отношении качества имеющихся в портфеле банка ценных бумаг. Последние, как правило, должны либо свободно обращаться на рынке, либо приниматься Центральным банком в качестве залога при получении кредита.

   При выработке инвестиционной политики и определении структуры инвестиционного портфеля банки обычно руководствуются следующими критериями: ликвидность, уровень доходности, величина банковских процентных ставок. Основное внимание при этом уделяется ликвидности активов. Ликвидность характеризуется возможностью продажи ценных бумаг в течение короткого времени без значительных убытков. [4 с. 39-40]

   Помимо ликвидности большое внимание уделяется уровню доходности ценных бумаг. При одинаковом уровне ликвидности банки стремятся купить те ценные бумаги, которые приносят больший доход. Вместе с тем уровень доходности цепных бумаг обычно является производным от степени риска.

   Структура портфельных инвестиций банка зависит также от состояния конъюнктуры рынка ценных бумаг. Поскольку цены облигаций, по которым приближается срок погашения, обычно не подвержены значительным колебаниям на рынке, инвестиционная политика большинства банков сводится к тому, чтобы основную часть их портфельных инвестиций составляли краткосрочные и среднесрочные облигации. Вместе с тем конкретный набор операций, критерии и методы реализации инвестиционной политики варьируются от банка к банку.

1.4 Проблемы выпуска и обращения ценных бумаг коммерческих банков в России

   При выработке инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне- и долгосрочных вложений. [14]

   Все коммерческие банки заинтересованы в эмиссии и размещении на рынке собственных ценных бумаг, так как это один из способов упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов. Но в настоящее время при выпуске и размещении ценных бумаг коммерческие банки сталкиваются с рядом проблем:

- чрезмерной «зарегулированности» рынка;

- высоких издержек участников  рынка, в основном связываемых  с избыточным государственным  регулированием;

- отсутствия единообразия норм  регулирования, контроля и надзора,  налогообложения различных институтов  и инструментов рынка и их  несоответствия;

- сохранения неравных условий  конкуренции на финансовом рынке,  обусловленных в первую очередь  присутствием на нем государства,  в том числе через государственные  финансовые институты.

   Эти проблемы предопределяют перечень задач органов государственной власти по развитию финансового рынка и пути их решения:

- снижение издержек участников финансового рынка и устранение излишнего государственного администрирования. Для решения этой задачи предполагается максимальное преобразование базовых федеральных законов, касающихся финансового рынка, из «рамочных» - в законы прямого действия, создание условий для стимулирования развития саморегулирования на финансовом рынке. Кроме того, намечаются меры по координации деятельности регулирующих и надзорных органов;

- расширение спектра и повышение эффективности использования финансовых инструментов. Намечается ограничиться общим оздоровлением (унификация, упрощение, отмена излишних ограничений) нормативной базы функционирования отдельных сегментов и технологических процедур финансового рынка и его регулирования;

- обеспечение условий конкуренции на финансовом рынке. Решение этой задачи предусматривает согласование стратегий развития финансовых институтов с государственным участием, перенос финансирования части задач этих институтов с федерального бюджета на финансовый рынок, выход государства из капитала финансовых институтов, не выполняющих специализированные государственные задачи, ужесточение мер антимонопольной политики, в особенности, в области государственных закупок финансовых услуг. [5 с. 275]

2. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанка» России
1. Организационно – экономическая характеристика деятельности ОАО «Сбербанка» России

   Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с ФЗ РФ “О банках и банковской деятельности” учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного капитала) [6]. Его акционерами являются более 230 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991г. в Центральном банке Российской Федерации.

   Банк является юридическим лицом и со своими филиалами составляет единую систему Сбербанка России.

   В соответствии с ФЗ РФ от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по управлению  ценными бумагами;

- депозитарная деятельность;

- деятельность специализированного  депозитария инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов. [7]

   Сбербанк России является участником и членом крупнейших российских организаций, образующих инфраструктуру финансового рынка:

- ЗАО "Московская межбанковская  валютная биржа";

- ЗАО "Депозитарно - Клиринговая компания";

- Некоммерческое партнерство "Национальный  Депозитарный Центр";

- Национальная Валютная Ассоциация;

- Национальная Ассоциация Членов  СВИФТ;

- Ассоциация участников вексельного  рынка (АУВЕР);

- Национальная Фондовая Ассоциация;

- и др.

   На сегодняшний день - Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. Его активы составляют более четверти банковской системы страны (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 января 2011 г.)   Привлечение средств частных клиентов и обеспечение их сохранности является основой бизнеса  Сбербанка, а развитие взаимовыгодных отношений с вкладчиками – залогом его успешной работы. По итогам 2010 года 47,9% хранящихся в российских банках сбережений граждан доверены Сбербанку. [8]

   Кредитный портфель Сбербанка включает в себя около трети всех выданных в стране кредитов (32% розничных и 31% корпоративных кредитов). В 2010 году Сбербанк активно кредитовал крупнейших корпоративных клиентов, предоставляя средства на финансирование текущей деятельности и инвестиционных программ, рефинансирование кредитов в других банках, приобретение активов и совершение сделок по слиянию и поглощению, финансирование лизинговых сделок, расходов по участию в тендерах, строительства жилья. Как и в предыдущие годы, Сбербанк принимал непосредственное участие в реализации государственных программ. [8]

Таблица 1 Показатели финансово-экономической деятельности ОАО «Сбербанк» России [17], [18]

   По данным таблицы 1видно, что в течение последних 5 лет банк продолжал динамично развиваться. Объем привлеченных средств за период с 01.01.2006 г. по 01.01.2010 г. увеличился почти в 4 раза. Основным направлением размещения привлекаемых ресурсов были операции кредитования юридических и физических лиц, а также вложения в государственные ценные бумаги.

   Результатом успешной финансовой деятельности банка стали высокие абсолютные и относительные показатели, а также рост рыночной стоимости акций. В течение последних 5 лет, каждый отчетный период банк заканчивал с положительным финансовым результатом. Балансовая прибыль постоянно увеличивалась.

   Высокие темпы роста капитала, опережающие рост активов и прибыли банка, привели к закономерному снижению показателя его рентабельности, однако в абсолютном выражении рентабельность капитала банка по-прежнему существенно превосходит средний уровень российских банков.

2.2 Оценка формирования  инвестиционного портфеля ОАО  «Сбербанка» России

   Осуществляя инвестиционную деятельность, банк определяет свою инвестиционную политику, сформулированную в определенном документе – Инвестиционном меморандуме банка. Меморандум содержит основные цели инвестиционной политики банка, приоритетные направления инвестирования, соотношение долей различных ценных бумаг в инвестиционном портфеле, стратегию управления портфелем, приемлемые виды и качество ценных бумаг, порядок торговли ценными бумагами.          [9 с. 435]