Инвестиционная деятельность коммерческих банков. 7

Московский  Государственный университет экономики, статистики и информатики 
 
 
 
 

Курсовая  работа 

По предмету: Инвестиции

На тему: «Инве6стиционная деятельность коммерческих банков» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2010

Оглавление

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава I: «Теоретические и правовые основы инвестиционной деятельности коммерческого банка (на примере портфельного инвестирования)»………………………………………………………………....4

1. Структура  рынка  ценных  бумаг и его специфика в РФ……………4

1.2 Виды ценных  бумаг и оценка их доходности………………………..9

1.2.1 Акции……………………………………………………………10

1.2.2 Облигации………………………………………………………11

1.2.3 Высоколиквидные  банковские ценные бумаги………………12

1.3 Деятельность  коммерческого банка на рынке  ценных бумаг и ее правовые  основы………………………………………………………….13

Глава II: «Портфельное инвестирование как форма инвестиционной деятельности коммерческого банка»…………………………………………...15

2.1 Формирование портфеля ценных бумаг……………………………..15

2.1.1 Основные принципы формирования портфеля инвестиций...15

2.1.2 Стратегия инвестирования…………………………………….16

2.1.3 Модели портфельного инвестирования………………………18

2.1.4 Риск портфеля ценных бумаг при формировании…………...19

2.2 Управление портфелем ценных бумаг………………………………21

       2.2.1 Мониторинг портфеля…………………………………………21

     2.2.2 Стратегия управления портфелем ценных бумаг…………….25

     2.2.3 Взаимосвязь риска, дохода и доходности……………………..27

     2.2.4 Определение оптимального срока реинвестирования вложенных средств………………………………………………………27

     2.2.5 Выбор оптимальных стратегий инвестора на основании анализа доходности ценных бумаг……………………………………...28

Заключение……………………………………………………………………….30

Список используемой литературы……..……………………………………..32 

Введение

       Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный  его характер), состав инвестиционного  портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.

       Состояние рынка и возможности инвестора  определяют выбор его инвестиционной стратегии. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в  результате инвестиционных операций ценных бумаг.

       Курсовая работа посвящена актуальной для развивающейся экономики проблеме – инвестиционной политике коммерческого банка, которую мы рассмотрим на примере формирования и управления портфелем ценных бумаг. Цель работы - выявить наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг.

       В теоретической части дается освещение  структуры рынка ценных бумаг, состав его участников, а также характеристика ценных бумаг. В данной главе представлены проблемы формирования современного российского  рынка ценных бумаг.

       Для того чтобы сформировать оптимальный  портфель ценных бумаг необходимо разработать  инвестиционную стратегию, которая  основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при  этом рисков. Чем выше риски на рынке  ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен  на сохранение основного инвестиционного  качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам  его держателя. Во второй главе приведена  методика формирования и управления портфелем ценных бумаг, а также  принятие оптимальных решений при  формировании инвестиционного портфеля. 

Глава I: «Теоретические и правовые основы инвестиционной политики коммерческого банка (на примере портфельного инвестирования)» 

1. Структура  рынка  ценных  бумаг и его  специфика в РФ

     Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего специфическим характером своего товара. Ценная бумага - товар особого рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать. Ценные бумаги являются проявлением фиктивного капитала - бумажного двойника реального капитала.

     Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

     Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который  обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное  размещение ценных бумаг. Вторичный  рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

     По  организационным формам различают  биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

      Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются  также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или  не быть членами фондовой биржи.

      Операции  с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвестиционные институты.

      Фондовая  биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий  рынок по купле-продаже ценных  бумаг. Организационно фондовая биржа  представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг  понимаются их купля, продажа, а также  другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в  установлении рыночной стоимости ценных бумаг.

            На   фондовой   бирже   обращаются   следующие  бумаги:

1) Акция;

2) Облигация;

3) Казначейские  обязательства государства;

4) Сберегательные  и депозитные сертификаты;

5) Вексель;

7) Варрант;

8) Фьючерс;

9) Приватизационный  чек;

а также  брокерские места и аренда брокерских мест. Брокерское место на бирже  представляет собой право торговли на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги -  это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся, прежде всего, опционы и фьючерсы.

      Инвестиционный  институт - хозяйствующий субъект  или физическое лицо, осуществляющее операции с ценными бумагами. К  инвестиционным институтам относятся  финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд .

      Финансовый  брокер - это аккредитованный агент (т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) по купле-продаже ценных бумаг или  валюты. Он заключает сделки по поручению  и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступать хозяйствующий субъект или гражданин.

      Инвестиционная  компания - это объединение (корпорация), вкладывающее капитал посредством  прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции  коммерческих банков. Инвестиционные компании представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми  компаниями. 

      Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным  пакетом акций других  акционерных  обществ, называемых дочерними предприятиями, и специализирующуюся на управлении. Финансовой холдинговой компанией  является компания, более 50% капитала которой  составляют ценные бумаги других эмитентов  и иные финансовые активы.

      Финансовая  группа - это объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие  от холдинга, финансовая группа не имеет  головной фирмы, специализирующейся на управлении.

      Финансовая  компания - это корпорация, финансирующая  выбранный по некоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е. рассредоточения) вложений, свойственных другим компаниям. Финансовая компания, как правило, в отличии от холдинговой компании не имеет контрольных пакетов акций финансируемых его корпораций.

        Ценная бумага должна пройти  государственную регистрацию. Государственной  регистрации подлежит первичная  эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа  ценных бумаг эмитентами их  первым владельцам (инвесторам). Первичная  эмиссия ценных бумаг осуществляется  при:

1. учреждении акционерного общества и размещение акций среди его учредителей;
2. увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;
3. привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Регистрация  ценных бумаг  производится следующим  образом:

1. В  Министерстве финансов Российской  Федерации:       

а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а также при последующих  выпусках, при  которых общая сумма  всех ценных бумаг одного вида будет  равна или свыше 50 млрд. руб.;

б) в  случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами государственной  власти и управления республики в  составе Российской Федерации, краев, областей, городов, районов.

2. В  министерствах финансов республик  в составе Российской Федерации  краевыми, областными, городскими (Москва  и Санкт-Петербург) финансовыми  отделами по месту нахождения  эмитента:

  а) если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при последующих  выпусках, при которых общая сумма  всех выпущенных ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб.;

3. В   Центральном  банке Российской  Федерации в случае эмиссии  ценных бумаг  банками и  иными кредитными  учреждениями  независимо от суммы эмиссии.   Владелец ценной бумаги получает  доход  от ее  владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.

     Доход от владения ценной бумагой может  быть получен различными способами. К ним относятся:

1. установление фиксированного процентного платежа;
2. применение ступенчатой процентной ставки;
3. использование плавающей ставки процентного дохода;
4. индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;
5. реализация долговых обязательств со скидкой (дискантом) против их номинальной цены;
6. проведение выигрышных займов;
7. использование дивидендов;

      Фиксированный процентный платеж - это самая простая  форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры с течением времени  неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой  процентной ставки заключается в  том, что устанавливается несколько  дат, по истечению которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей  даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая  ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной  ставки Центрального банка России или  уровнем доходности государственных  ценных бумаг, размещаемых путем  аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с  учетом индекса потребительских  цен. По некоторым ценным бумагам  проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря  тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом) против их номинальной  стоимости, а погашают по номинальной  стоимости. 

1.2 Виды ценных бумаг и оценка их доходности 

     Ценные  бумаги  являются документами имущественного содержания, которые связаны с имущественными правами таким образом, что последние без этих документов не могут быть ни осуществлены, ни переданы другим лицам. В зависимости  от выраженных на бумаге прав,  можно выделить несколько видов ценных бумаг:

-денежные бумаги (облигации,  векселя, казначейские обязательства, чеки и т.д.);

-товарные бумаги, закрепляющие права владения имуществом - чаще всего это права собственности или залога на  товары  (коносаменты, деливери-ордера, складские свидетельства и т.д.):

-бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо  компании  - акции, сертификаты на акции, пользовательские свидетельства и т.д.

      Важными качествами ценной бумаги является ее доходность и ликвидность. Как правило, эти характеристики находятся в  обратно пропорциональной  зависимости:  чем выше ликвидность ценной бумаги, тем меньше ее доходность. Ликвидные (легкореализуемые бумаги) образуют  часть  оборотного капитала  компании-владельца и могут быть в случае необходимости легко реализованы на рынке ценных бумаг (превращены в наличные деньги). Их разновидности:

- краткосрочные  свидетельства (коммерческие бумаги,  казначейские векселя, соглашения о перекупке, депозитные сертификаты, евродоллары и т.д.;

- долговые  обязательства  (облигации  государства  и крупных устойчивых предприятий);

- ценные  бумаги, дающие право собственности - т.н. легкореализуемые ценные бумаги, дающие право на основной капитал.

1.2.1 Акции 

    Акцией  признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие  в управлении делами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО. Как правило, это право возникает при внесении средств на цели развития АО (определенного пая в уставный капитал АО). Право на выпуск акций имеют только акционерные общества (в мировой практике - предприятиями и организациями, основанными на коллективной собственности либо на полном хозяйственном ведении государственной собственностью). Акции выпускаются без установленного срока обращения.

         Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции). Под курсом акции понимается относительная величина, показывающая, во сколько раз текущая стоимость акции (по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) больше номинала. Нередко изменение курса дается в пунктах: один пункт обычно соответствует одному проценту. Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и в  обратной зависимости от приемлемой для покупателя нормы прибыли, которая определяется как норма ссудного процента с надбавкой за риск. Кроме этого на курс акции влияет величина спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

    Важным  свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция  дает ее владельцу право на управление обществом, которое реализуется  на общем собрании акционеров. Степень  влияния акционера на ход дел  в АО прямо пропорциональна размеру  средств, которые он вложил в уставной капитал АО.

В целом  обычные акции дают их обладателям  права трех видов:

-право на получение дивидендов в зависимости от размеров прибыли АО

-право на участие в управлении АО;

-право на получение части имущества после расплаты с кредиторами в случае ликвидации АО. 

1.2.2 Облигации 

В переводе с латинского “облигация” буквально  означает “обязательство”. Имеется  в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая  облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) выступает в роли кредитора. Строго говоря, облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска).

Основные  отличия облигации от акции:

• облигация приносит доход только в течение строго определенного, указанного на ней срока;
• в отличие от ничем  не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от нарицательной стоимости (номинала облигации, указанного на ней самой);
• облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров.

       Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются более привлекательными ценными бумагами для многих категорий людей, заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов. 

1.2.3 Высоколиквидные банковские ценные бумаги 

   Наиболее  распространенным видом высоколиквидных  банковских бумаг в России являются депозитные сертификаты. Депозитным сертификатом признается письменное свидетельство  банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика  на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов  по ней в любом учреждении данного  банка. При этом сумма депозита отражается кредитовой записью на счете депонента в банке-эмитенте. Условия, при которых владелец депозита может получить свои средства назад, зависят от вида открываемого ему счета. Различаются три основных вида банковских депозитов:

- условный депозит, содержащий перечень условий, при которых средства депозита могут быть получены обратно, а также размер причитающегося владельцу депозита процента;

- депозит до востребования (бессрочный депозит), при котором клиент может изъять всю сумму депозита или ее часть при предъявлении депозитного сертификата (т.е. деньги возвращаются банком по первому требованию вкладчика);

- срочный депозит с заранее установленным сроком возврата депозита.

Процент срочного депозита (обычно выражается в виде нормы годового процента на номинальную сумму вклада) прямо  пропорционален сроку, в течение  которого депонент обязуется не изымать  вклад. Чем дольше этот срок, тем  выше годовой процент. Как правило, даже при минимальном сроке этот процент выше, чем для депозита до востребования. Если владелец срочного депозита требует выплаты депонируемых средств раньше срока, то ему выплачивается  пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при  внесении депозита.

      Выплата процентов по сертификатам производится с использованием простых и сложных  ставок. Чаще всего доход выплачивается  в момент погашения сертификата.  

1.3 Деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг и ее правовые основы 

     Рассмотрим  основные виды деятельности коммерческого  банка на рынке ценных бумаг:

1. Деятельность банков по выпуску собственных ценных бумаг.

Собственные акции банки и кредитные учреждения выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного  капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают  собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производные  ценные бумаги (варранты, опционы и  др. )

      2. Собственные сделки банков с  ценными бумагами.

Такие сделки осуществляются по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции.

• Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию.
• В торговых операциях с ценными бумагами банк выступает в роли торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах. Важное их условие - быстрота проведения сделок.
• Банки также могут заключать прямые сделки с ценными бумагами вне биржи (в своем помещении).

      3. Деятельность банков в качестве  финансовых брокеров.

В качестве финансового брокера на РЦБ банки (кредитные учреждения) выполняют  посреднические (агентские) функции  при купле-продаже за счет и по поручению клиента. Эти посреднические операции банками (кредитными учреждениями) могут выполняться в двух вариантах:

- на основании договора комиссии;

- на основании договора поручения.

     По  поручению клиентов банки могут  совершать комиссионные операции (выступать  в качестве комиссионера), т.е. осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг  за счет клиента, но от своего имени.

     Банк (поверенный) может выполнить поручение  клиента (доверителя) одним из следующих  способов:

- осуществить сделку на бирже;

- купить ценные бумаги для себя или продать клиенту бумаги из собственного портфеля.

      4. Деятельность банков в качестве  инвестиционных компаний.

Предприятия при эмиссии и размещении своих  ценных бумаг пользуются услугами других лиц. И, как правило, посредниками в  этих случаях выступают банки  и кредитные учреждения. Банки  вправе по соглашению с эмитентом  организовывать выпуск ценных бумаг  и их первичное размещение. При  этом инвестиционные институты могут  создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для  совместной организации выпуска  и размещение ценных бумаг одного эмитента, для чего они заключают  многостороннее соглашение, с одной  стороны, и соглашение головного  института консорциума с эмитентом (эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения), выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, - по размещению ими ценных бумаг  эмитента. Такая  операция - своего рода страхование  рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять  на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск. 
 
 
 
 
 

Глава II: «Портфельное инвестирование как форма инвестиционной деятельности коммерческого банка» 

2.1 Формирование  портфеля ценных бумаг 

1. Основные  принципы формирования портфеля инвестиций

-Безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала).

-Доходность вложений.

-Рост вложений.

-Ликвидность вложений.

Методом снижения серьезных потерь в инвестировании служит  ДИВЕРСИФИКАЦИЯ финансовых вложений, т.е. приобретение определенного  числа  разнообразных финансовых активов. ( От десяти и выше). Существует  определенная зависимость между  риском и диверсификацией портфеля. Общий риск портфеля состоит из двух частей: