Инвестиционная деятельность коммерческих банков в реальном секторе экономики РФ

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность –  вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают  инвесторы, как физические, так и  юридические лица, в том числе  банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые  и модернизируемые основные и  оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая  продукция, другие объекты собственности. При изучении направления участия  банков в инвестировании экономики  возникает необходимость уточнения  экономического содержания инвестиционной деятельности банков. В экономической  литературе инвестиционная деятельность банков рассматривается в основном в микроэкономическом аспекте с  позиции изучения инвестиции самого банка.

Инвестиционная деятельность играет существенную роль в функционировании и развитии экономики. Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные  средства останавливает инвесторов.

В настоящее время значительный инвестиционный потенциал концентрируется  в учреждениях банковской системы, которые, в отличие от многих других посреднических институтов, обладают исключительными возможностями  использования трансакционных денежных средств и кредитной эмиссии. Аккумулируя временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, банки, направляют их по каналам кредитной системы, прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы  и отрасли, способствуя тем самым  осуществлению структурной перестройки  экономики.

Одним из относительно новых направлений  инвестиционной деятельности коммерческих банков является инвестирование средств  в акции акционерных обществ. Специфика деятельности банков определяется, с одной стороны, особенностями банка как кредитного учреждения и, с другой зависит от текущего прогнозируемого состояния фондового рынка. Ситуация на российском рынке акций приватизированных предприятий во многом определяет эффективность инвестиционной деятельности с корпоративными ценными бумагами кредитного учреждения. Становление и развитие рынка акций в России характеризовалось следующими особенностями:

• низкий уровень инвестиционного спроса со стороны российских инвесторов; низкая эффективность вложений относительно других сегментов финансового рынка;
• нестабильная ликвидность основной массы акций;
• финансовая неграмотность российских инвесторов. Анализ фондового рынка показывает, что рыночная стоимость акций приватизированных предприятий определяется целым рядом факторов: платежеспособный спрос и, следовательно, зависимость от притока иностранных инвестиций, экономическое состояние эмитента и его дивидентная политика;
• наличие ограничений на обращение акций;
• наличие технических трудностей по перерегистрации прав собственности;
• трудности при реализации акционерами своих прав.

Российские коммерческие банки  являются одними из наиболее активных участников фондового рынка, выступая одновременно в нескольких ролях.

Банки участвуют в торговле корпоративными ценными бумагами в качестве дилеров, формируя собственные портфели ценных бумаг. Одной из наиболее распространённых функций коммерческих банков на фондовом рынке является оказание клиентом брокерских услуг по купле - продаже ценных бумаг. Далее банк осуществляет долгосрочное инвестирование средств в ценные бумаги акционерных обществ. И наконец, банк – это эмитент собственных акций, которые при выполнении определённых условий являются объектом рыночных отношений.

Актуальность темы состоит в  том, что деятельность коммерческих банков является основой для развития всего народного хозяйства в целом. От их продуманной и последовательной политики во многом зависит деятельность предприятий, и кредиты коммерческих банков способствуют наполнению рынка товарами народного потребления, топливом, энергетическими ресурсами и т.п.

Курсовая работа посвящена важной для развивающейся экономики проблеме – инвестиционной политике банка. Сегодня банки рассматриваются как потенциально активные и обладающие крупными ресурсами участники инвестиционной деятельности.

Цель работы - выявить условия  и перспективы развития инвестиционной деятельности коммерческих банков в  реальном секторе экономики РФ.

В соответствии с целью, основными  задачами работы являются:

• рассмотрение понятия, форм и процесса осуществления инвестиционной деятельности банками;
• исследование целей, доходности и рисков инвестиционной деятельности банков;
• рассмотреть специфику коммерческих банков на современном этапе;
• выявить перспективы по улучшению деятельности коммерческих банков.

Объектом исследования является банковская система  Российской Федерации. Предметом исследования является инвестиционная деятельность коммерческих банков.

Представленная курсовая работа состоит  из введения, трех глав, приложения, заключения и библиографического списка состоящего из 41 источника, включающего: учебную и научную литературу, нормативно правовые документы, периодические журналы.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

1.1. Понятие и состав инвестиционного  портфеля коммерческого банка

В прежние времена банкиры держали  финансовые документы в кожаных  сумках, получивших название “портфели”. В наши дни финансовая учетная документация принимает форму невидимых электронных бухгалтерских проводок (записей в электронные “банковские книги”), однако сам термин “портфель” сохранился. Теперь он означает просто всю совокупность банковских активов и пассивов. Основной задачей банковских служащих является такое управление портфелями банка, которое в наибольшей степени отвечает целям банка, исходя из действующих инструкций, регулирующих банковские операции.

Коммерческие банки осуществляют свои операции в условиях постоянно  усиливающейся конкуренции. Банки  конкурируют между собой, с другими  контрагентами рынков, включая иностранные  банки. В жестких условиях конкуренции  одной из важнейших функций в  деятельности коммерческих банков является их инвестиционная деятельность, связанная  с операциями по ценным бумагам. [2]

В банковском деле инвестиции обозначают средства, вложенные в ценные бумаги предприятий и государственных  учреждений на относительно продолжительный  период времени.

Инвестиции коммерческих банков отличаются от кредитных ссуд по ряду положений:

• Кредитные ссуды предполагают использование средств в течение сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предполагают приток средств на протяжении относительно продолжительного времени до того, как вложенные средства банка вернутся к своему владельцу.
• При банковском кредитовании инициатором ссудной сделки выступает заемщик. При инвестировании же инициатива принадлежит коммерческому банку, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг.
• В кредитных сделках банк - один из главных кредиторов, а при инвестировании - это инвестор средств в ценные бумаги
• Банковское кредитование напрямую связано с личными отношениями банка с заемщиком. Инвестирование же представляет собой обезличенную через различные виды ценных бумаг многих предприятий и учреждений деятельность коммерческого банка. [5]

Очевидно, что одной из главных  целей управления портфелем является увеличение банковской прибыли. Естественно, что с течением времени прибыли  банка увеличивают собственный  капитал банка, что способствует обогащению его владельцев. Однако банки должны соотносить прибыльность с соображениями безопасности и  ликвидности. Банк, представляющий слишком  много рискованных ссуд или не оказывающийся в состоянии обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых  непредвиденных ситуациях, может оказаться  неплатежеспособным.

К основным функциям банковского портфеля относятся:

• Стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла: когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут возрасти.
• Компенсация кредитного риска по портфелю банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества могут приобретаться и храниться с целью уравновесить риск по банковским кредитам.
• Обеспечение географической диверсификации. Ценные бумаги зачастую связаны с другими регионами больше, нежели объекты банковского кредитования, что способствует более эффективной диверсификации банковских доходов.
• Поддержание ликвидности, так как ценные бумаги могут быть проданы для получения необходимых денежных средств или использованы в качестве залога при заимствовании банком дополнительных фондов.
• Снижение налогового бремени банка, в частности за счет компенсации налогооблагаемых поступлений, генерируемых займами.
• Использование в качестве залога для обеспечения хранимых в банке депозитов правительства, властей и местных органов власти.
• Страхование банка от потерь, которые могут произойти в результате изменения рыночных процентных ставок.
• Обеспечение гибкости банковского портфеля активов, так как инвестиционные ценные бумаги в отличие от большинства кредитов могут быть быстро приобретены или проданы для реструктуризации активов банка в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.
• Улучшение финансовых показателей банковского баланса благодаря высокому качеству большинства ценных бумаг, хранимых банками.

Одним из методов уменьшения риска, связанного с инвестициями, является диверсификация, т.е. наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг. [12]

При проведении диверсификации в инвестиционной политике банка необходимо учитывать  следующие исходные параметры ценных бумаг: срок погашения, географическое (территориальное) распределение, тип  обязательств и эмитента.

Практически для коммерческих банков наиболее важны параметры качества и сроков погашения определенных видов ценных бумаг. В зависимости  от уровня обеспечения данных параметров ценных бумаг определяются и цели диверсификации инвестиционной политики банка.

Цель диверсификации в отношении  качества ценных бумаг - минимизировать риск, который заключается в возможности невыполнения должником (эмитентом) взятых на себя обязательств. В этой связи, например, диверсификация в отношении обеспечения качества акций, по мнению аналитиков, требует предварительного изучения ряда факторов, относящихся к эмитенту, среди которых наиболее существенным является получение информации по следующим вопросам:

• Чем занимается компания?
• Каков доход на акции и другие ценные бумаги компании?
• Какой дивиденд или доход выплачивает компания?
• Какова текущая цена на ценные бумаги и как она выглядит в сравнении с максимальными верхними и нижними уровнями цен прошлого цикла?
• Каковы резервы компании?
• Как выглядят настоящий и будущий рынки компании?
• Кто управляет компанией, насколько велико доверие к ее руководству?
• Каковы планы развития и расширения компании?

Ответ на часть указанных вопросов можно получить из эмиссионного проспекта и из биржевых сводок.

Цель диверсификации в отношении  географического распределения ценных бумаг - обезопасить себя на случай экономических затруднений в районе деятельности тех компаний и органов государственной власти, в чьи виды ценных бумаг инвестированы средства банка.

Структура инвестиций крупных банков в региональных и общенациональных финансовых центрах отличается от структуры  портфеля мелких банков в провинциальных городах. Крупные банки, имеющие  заграничные отделения, держат в  своих портфелях меньше ценных бумаг  правительства. Значительную долю их банковских портфелей составляют иностранные  ценные бумаги и облигации частных  компаний. Мелкие же банки практически  не покупают иностранных облигаций  и около 90% средств инвестируют  в облигации правительства и  местных органов власти. [17]

Цель диверсификации в отношении  сроков погашения ценных бумаг - удержать риск портфеля инвестиций, связанных с колебаниями процентных ставок, в границах, соответствующих целям банка в области предусмотренных инвестиционной политикой доходов и ликвидности.

Для снижения угрозы возможных убытков  от данного фактора банки включают в портфель инвестиций ценные бумаги с разными сроками погашения. По мере истечения различных видов  ценных бумаг средства, если они  не требуются для других целей, могут  быть реинвестированы в новые  ценные бумаги, лучшие по своим качествам  и отвечающие целям инвестиционной политики коммерческого банка. [11]

1.2 Доходы и риски в инвестиционной деятельности коммерческих банков

Доходность инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда экономических факторов и организационных  условий, среди которых определяющая роль принадлежит таким, как: стабильно  развивающаяся экономика государства; наличие различных форм собственности в сфере производства и услуг, включая сферу банковской деятельности с преобладанием частной и акционерной форм собственности; отлаженная и четко функционирующая структура финансово-кредитной системы; наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг; наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и др.); отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаги и деятельность самих участников рынка ценных бумаг, используемых в практике международной инвестиционной деятельности коммерческих банков; наличие и подготовка высококвалифицированных специалистов и предпринимателей инвестиционной сферы деятельности и рынка ценных бумаг и др. [28]

Доходность ценных бумаг отдельных  классов и видов зависит от рыночной стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг.

Основная цель управления инвестициями состоит в получении максимума  дохода при данном уровне риска или  минимизация риска при данном уровне дохода. Доход от инвестиционного  портфеля складывается из следующих компонентов:

• поступления в форме процентных платежей;
• доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка;
• комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях). [29]

Существуют следующие основные вида риска по инвестициям:

• кредитный риск;
• риск изменения курса;
• риск несбалансированной ликвидности;
• риск досрочного отзыва;
• деловой риск.

Рассмотрим их подробнее. Кредитный риск состоит в том, что погашение основного долга и процентов по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее время. Оценку кредитного риска по различным видам и отдельным выпускам ценных бумаг дают специализированные агентства. Они присваивают бумагам рейтинг, позволяющий судить о вероятности своевременного погашения обязательств.

Кредитный риск связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда он оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства, а также с обязательствами и способностями правительства государства или его учреждений погашать долги по сделанным им у населения займам, в частности, по выпускаемым правительством облигациям общего характера. [38]

Ценные бумаги государства считаются  свободными от кредитного риска благодаря  устойчивости экономики, откуда правительство  черпает средства для погашения  своих долгов и обязательств перед  кредиторами в лице населения  и финансово-кредитных коммерческих организаций.

Способность государства не только получать займы, но и погашать свои обязательства — существенный фактор и условие обеспечения высокой кредитной репутации при выпуске государственных ценных бумаг, становления самого рынка ценных бумаг и четкого функционирования всей финансово-кредитной системы государства.

В некоторых государствах банковские инвестиции в ценные бумаги тщательно  регулируются из-за кредитного риска, присущего большей части ценных бумаг, в особенности тем, которые  эмитируются частными корпорациями и отдельными органами местного самоуправления. Риск того, что эмитент ценной бумаги может отказаться от выполнения своих  обязательств по выплате основных сумм долга или процентов по ценным бумагам, привел к появлению регулирующих нормативов, запрещающих приобретение спекулятивных ценных бумаг. [24] В частности, в США законодательно установлен рейтинг, который является минимальным рейтингом ценных бумаг, разрешенных к покупкам банками.

Банки, как правило, ограничиваются покупкой ценных бумаг инвестиционного  уровня. Поэтому кредитный риск не является главной проблемой при  покупке ценных бумаг, поскольку  вложения в государственные и  муниципальные бумаги практически  свободны от риска.

Необходимо также отметить, что  бумаги более низкого качества приносят более высокий доход. Поэтому  в периоды экономического спада, когда возможности выдачи кредитов значительно сокращаются и доходы банков падают, они начинают вкладывать деньги в менее солидные выпуски, которые приносят наивысший доход.

Риск изменения курса ценных бумаг. Этот риск связан с обратной зависимостью между нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг: при росте процентных ставок курсовая стоимость бумаг снижается и наоборот. [21] Это порождает большие проблемы для инвестиционных отделов банков, так как при смене экономической конъюнктуры часто возникает необходимость в мобилизации ликвидности и приходится продавать ценные бумаги в убыток. Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее эмитированных ценных бумаг, причем выпуски с максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены. Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на кредиты. А поскольку главным приоритетом банка является выдача кредита, многие ценные бумаги должны быть распроданы в целях получения наличности для предоставления ссуд.

Банк, купивший ценные бумаги в условиях падения спроса на кредит и относительно низких процентных ставок, т.е. по высокой  курсовой стоимости, вынужден продать  их при возросших процентных ставках  и падении курсовой стоимости  бумаг. На балансе банка возникают  отрицательные курсовые разницы, которые  уменьшают прибыль. Такие продажи  часто приносят существенные капитальные  убытки, которые банк рассчитывает компенсировать за счет относительно более высокой доходности по выданным ссудам.

Как правило, рыночная стоимость ценных бумаг и доходы коммерческого  банка от них находятся в обратной зависимости: когда цены на бумаги низки - доходы от них высокие и наоборот. Поэтому инвесторы, покупая ценные бумаги в период низких процентных и других ставок, рискуют столкнуться  с фактом уменьшения рыночной стоимости  ценных бумаг в случае повышения  по ним ставок. Однако при снижении процентных ставок произойдет приращение рыночной стоимости ценных бумаг. [31]

Следовательно, повышение процентных ставок на ценные бумаги имеет как  положительную, так и отрицательную  стороны. Новые инвестиции средств  могут принести коммерческому банку  более высокий доход, но более  высокие ставки на ценные бумаги означают обесценение портфеля инвестиций того же банки. Когда такое явление  происходит на рынке ценных бумаг, то практики говорят, что инвестиционные средства банка “связаны” или  “заперты”.

Доходность отдельных видов  ценных бумаг, обусловленная колебаниями  процентных ставок, как правило, зависит  и от срока их погашения. Чем короче срок погашения ценной бумаги, тем  стабильнее ее рыночная стоимость, чем  продолжительнее срок, тем большим  колебаниям подвержена цена ценной бумаги.

Отрицательная разница в ценах  в зависимости от сроков погашения  ценных бумаг позволяет понять, почему краткосрочные ценные бумаги более  привлекательны для коммерческих банков, чем долгосрочные, например, облигации. [32]

Банки придерживаются особой стратегии, чтобы нейтрализовать неблагоприятные  последствия изменения процентных ставок. Для этого, например, приобретаются  ценные бумаги, срок выкупа которых укладывается в прогнозируемые фазы делового цикла. Если ставки процента относительно высоки и наступает фаза экономического подъема, банк может начать покупать долгосрочные облигации, рассчитывая на повышение курса и получение положительных курсовых разниц в случае падения нормы процента.

В последние годы появилось большее  число инструментов для хеджирования процентного риска. К ним относятся  финансовые фьючерсные контракты, опционные  контракты, процентные свопы и др.

Риск несбалансированной ликвидности связан с невозможностью быстрой конверсии некоторых видов ценных бумаг в платежные средства без определенных потерь. Банки располагают двумя источниками обеспечения ликвидности - внутренними и внешними. Внутренние источники ликвидности воплощены в определенных видах быстрореализуемых активов, в том числе и ценных бумагах, для которых имеется устойчивый рынок и которые являются надежным объектом помещения денег. Ликвидными ценными бумагами, по определению, являются те инвестиционные инструменты, которые характеризуются готовым рынком, относительно стабильной во времени ценой и высокой вероятностью возврата первоначально инвестированного капитала банка. Примером высоколиквидных ценных бумаг могут служить краткосрочные государственные бумаги, которые легко реализуются на денежном рынке. [38]

Ликвидность как одна из важнейших  функций управления активами через  их инвестирование определяет способность  банка в конечном счете своевременно выплачивать наличные деньги по своим  обязательствам. Вот почему цель помещения  средств коммерческого банка  в ценные бумаги и формирования на этой основе портфеля инвестиций не только приносить банку доходы и быть источником пополнения резерва первой очереди, но и обеспечивать практическую возможность превращать ценные бумаги в наличные средства с минимальной  задержкой по времени незначительным риском потерь.

Таким образом, инвестиционные средства в ликвидной форме ценных бумаг  — это такие активы банка, которые могут быть легко превращены в наличные деньги с небольшим риском потерь или без них. [41]

Гарантируя высокий уровень  платежеспособности, ликвидности и  устойчивости работы в системе рыночных отношений, коммерческий банк должен повседневно  решать одну из центральных проблем  своей инвестиционной деятельности — обеспечивать несовместимые интересы вкладчиков банка и держателей его акций. Данная несовместимость интересов находит свое отражение в неизбежном противоречии между требованиями ликвидности и желаемой прибыльностью банковских операций коммерческого банка.

С одной стороны, банк ощущает давление держателей акций, заинтересованных в  более высоких доходах, которые  могут быть получены за счет вложения средств в долгосрочные ценные бумаги. Но, с другой стороны, эти действия серьезно ухудшают ликвидность банка, необходимую при изъятии вкладов клиентами банка.

Противоречие между ликвидностью и прибыльностью и определяет инвестиционный риск, который рассматривается  в инвестиционной деятельности банка  как дисперсия вероятных вариантов  получения доходов с минимальным  ущербом, обеспечивая ликвидность  банка в целом.

Банки всегда должны учитывать возможность  того, что им потребуется продавать  инвестиционные ценные бумаги до их погашения. В связи с этим возникает вопрос о ширине и глубине соответствующего вторичного рынка данного вида ценных бумаг.

Готовность руководителей коммерческого  банка жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот означает осознанно  идти на больший или меньший инвестиционный риск, с учетом всех его факторов. Отсюда инвестиционная деятельность коммерческого  банка, прямым образом связанная  с риском активных операций с ценными  бумагами, требует от руководства  банка выработки определенной тактики, стратегии и конкретных действий в данной сфере банковской деятельности, определяя тем самым инвестиционную политику.

Риск досрочного отзыва ценных бумаг. Многие корпорации и некоторые органы власти, эмитирующие инвестиционные ценные бумаги, оставляют за собой право досрочного отзыва этих инструментов и их погашения. Такое погашение разрешается, если прошел минимально допустимый срок и если рыночная цена облигации не ниже начальной ее курсовой стоимости.

Так как подобные “отзывы” обычно происходят после снижения рыночных процентных ставок (когда заемщик  может выпустить новые ценные бумаги, сопряженные с меньшими процентными  издержками), банк сталкивается с риском потерь дохода, поскольку он должен реинвестировать возвращенные средства по более низким процентным ставкам, сложившимся на текущий момент. Банки  обычно стараются минимизировать этот риск отзыва, приобретая облигации, отзыв которых не может быть произведен в течение нескольких лет, или просто избегая покупки ценных бумаг с возможностью отзыва.

Поскольку банк, хранящий в портфеле “отзывные” облигации, теряет часть  поступлений после отзыва, он получает возмещение в виде отзывной премии, которая тем выше, чем раньше объявляется  досрочное погашение. Кроме того, поскольку возможность досрочного погашения облигации вносит элемент  неопределенности в политику банка, по этим выпускам уплачивается более  высокий процент.

Деловой риск. Все банки сталкиваются со значительным риском того, что рыночная экономика, которую они обслуживают, может прийти в упадок со снижением объемов продаж, а также ростом банкротства и безработицы. Эти неблагоприятные явления именуются деловым риском. Они очень быстро отражаются на кредитном портфеле банка, где по мере роста финансовых затруднений заемщиков увеличивается объем невозвращенных займов. Поскольку вероятность делового риска достаточно высока, многие банки чтобы компенсировать воздействие риска кредитного портфеля, в значительной мере опираются на свои профиле ценных бумаг. Это связано с тем, что многие ценные бумаги, покупаемые банками, эмитированы заемщиками, находящимися за пределами их кредитного рынка. Таким образом, банк будет стараться купить большее количество ценных бумаг других регионов. [23]

Рыночный риск обусловлен тем, что  в связи с непредвиденными  изменениями на рынке ценных бумаг  или в экономике ценность отдельных  видов бумаг в качестве объекта  инвестиционных вложений банка может  быть частично утрачена, так что  их продажа станем возможной лишь с большой скидкой в цене.

1.3 Инвестиционная политика  коммерческого банка

Инвестиционная политика — это деятельность коммерческого банка, соизмеримая со степенью риска, основанная на активных операциях с ценными бумагами и направленная на обеспечение доходности и ликвидности банковских средств в целом. [7]

Мировая практика проведения инвестиционной политики коммерческих банков как производная  от инвестиционной деятельности с ее основными целями, задачами, факторами, стратегией и тактикой выработала так  называемое “золотое правило инвестиций”, которое гласит: доход от вложений в ценные бумаги всегда прямопропорционален  риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.

Исходя из принципиальных положений  инвестиционной деятельности и реально  существующей на практике взаимозависимости  между основными факторами вложения средств в ценные бумаги — доходностью, ликвидностью и риском — любой коммерческих банк независимо от того, осознает он действия указанных факторов или нет, осуществляет ту или иную инвестиционную политику. В свою очередь, основные факторы, определяющие цели инвестиционной политики банка, — получение дохода, обеспечение ликвидности и готовность жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот, означают принятие банком решения идти на больший или меньший инвестиционный риск. Это и определяет реализацию конкретной инвестиционной политики конкретного коммерческого банка.

Высшее руководство банка и  совет директоров несут ответственность  за формулирование инвестиционной политики. Как правило, должен быть подготовлен  письменный документ. В этом документы  определяются следующие позиции:

• основные цели политики
• ответственные за проведение политики
• состав инвестиционного портфеля
• приемлемые виды ценных бумаг
• сроки приобретаемых и хранимых в портфеле выпусков
• качество бумаг и диверсификация портфеля
• порядок использования бумаг в качестве обеспечения
• условиях хранения бумаг в сейфе
• порядок поставки ценных бумаг в случае покупки или продажи
• компьютерные программы
• учет курсовых выигрышей и потерь
• особенности операций “своп” с ценными бумагами
• порядок торговли ценными бумагами
• ведение архива с материалами о платежеспособности эмитента [37]

Когда банк выбирает тип ценных бумаг, основываясь на их ожидаемой доходности и риске, залоговых требованиях  и налоговых характеристиках, остается вопрос о том, как распределить этот портфель ценных бумаг во времени. Другими  словами, ценные бумаги с какими сроками  погашения должен держать банк? За последние годы выработан ряд  альтернативных стратегий относительно распределения сроков инвестирования, каждая из которых обладает своим  исключительным набором преимуществ и недостатков.

В мировой практике различают два  вида инвестиционной стратегии банка  — пассивная (выжидательная) и агрессивная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).

Пассивная стратегия. В реализации рациональной инвестиционной политики коммерческие банки чаще всего используют определенную структуру сроков погашения ценных бумаг, называемую поддержанием ступенчатой структуры ценных бумаг.