Инвестиционная оценка деятельности предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

Введение                                                                                                    

Глава 1. ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ЭКОНОМИИ РОСТА………………4             

1. Сущность, виды и источники финансирования инвестиций………………4               
2. Планирование и методика оценки эффективности организации нового предприятия…………………………………………………………………...7                                                                                             
3. Инвестиционный план как элемент организационно-экономического механизма создания предприятия……………………………………………..21                                                         

Глава 2. Анализ рынка товаров для домашних животных…24

Глава 3. Проект создания предприятия и оценка эффективности инвестиций………………………………………………………...31                                                            

Список  использованной литературы……………………………..35

введение

     Инвестиционный  проект - это комплекс мероприятий  по созданию нового или модернизации действующего производства товаров или оказанию услуг с целью получения дохода и достижения социального эффекта.

     Термин  инвестиции происходит от латинского слова investire – облагать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено , как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создать и получить чистую прибыль в будущем , превышающую общий начальный объем инвестиций. Само слово инвестиции имеет несколько значений. Потребительские инвестиции в строгом смысле не является инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования или недвижимости , что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестированием, т.к. под указанных вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги. Инвестиции в бизнес - имеет главным своим мотивом извлечь прибыль и означают приобретение для этим целей производственных активов. Финансовые инвестиции – означают приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли при « нормальном» для данного вида инвестиций рост. В отличие от экономического финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых мощностей.

     Цель  курсовой работы – рассмотреть проект создания нового предприятия и дать характеристику его эффективности и целесообразности.

     Поэтому задачи для курсовой работы ставятся следующие:

     – дать понятие инвестициям как факторам экономического роста;

     – дать характеристику рынка товаров для домашних животных;

     – оценить и определить эффективность инвестиций в создание проекта.

     Курсовая  работа состоит из введения, 3 глав и  списка использованной литературы.

1. ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ЭКОНОМИИ РОСТА

1. Сущность, виды и источники финансирования инвестиций

     Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для России эта проблема остается, пожалуй, самой острой и актуальной.

     Инвестиции  — это вложения капитала субъекта во что-либо для увеличения впоследствии своих доходов.

     Необходимым звеном процесса является замена изношенных основных средств новыми. Вместе с  тем расширение производства может  осуществляться только за счет новых вложений, направленных не только на создание новых производственных мощностей, но и на совершенствование старой техники или технологий. Именно это и составляет экономический смысл инвестиций.

     Инвестиции  рассматриваются как процесс, отражающий движение стоимости, и как экономическая  категория — экономические отношения, связанные с движением стоимости, вложенной в основные фонды.

     Совокупность  затрат — это долгосрочное вложение капитала в различные области экономики, реализуется в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, а также в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения дохода. Само понятие «инвестиции» означает вложения капитала в отрасли экономики не только на предприятии, но и внутри страны и за границей.

     Инвестиции  — это откладывание денег на завтрашний день, чтобы иметь возможность  больше получить в будущем. Одна из частей инвестиций — потребительские  блага, они откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов).

     А вот ресурсы, которые направляются на расширение производства (приобретение зданий, машин и сооружений) —  это уже другая часть инвестиций.

     Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников, методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных условиях базовыми источниками финансирования инвестиций признаются:

     - чистая прибыль предприятия;

     - амортизационные отчисления;

     - внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия;

     - денежные средства, аккумулируемые кредитно-банковской системой;

     - кредиты и займы международных организаций и иностранных инвесторов;

     - средства от эмиссии ценных бумаг;

     - внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящей организации);

     - средства бюджетов различных уровней и др.

     В постановлении Правительства РФ «Об утверждении Временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ» от 21.03.94 г. (в ред. от 18.02.98) № 220 сказано, что капитальные вложения могут финансироваться за счет:

     - собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);

     - заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковских и бюджетных кредитов, облигационных займов и других средств);

     - привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

     - финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

     - средств внебюджетных фондов;

     - средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ;

     - средств иностранных инвесторов.

     Финансирование  капитальных вложений по стройкам и  объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

     В целом все источники финансирования принято подразделять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.

     Источники средств, используемые предприятием для  финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные.

     К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные  отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.

     К заемным источникам относятся: кредиты  банков и кредитных организаций; эмиссия облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг.

     К привлеченным средствам относятся: эмиссия обыкновенных акций; эмиссия  инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства и др.

     По  степени генерации риска источники  можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.

     К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это: нераспределенная прибыль; амортизационные отчисления; внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим).

     К источникам, генерирующим риск, относятся  те, привлечение 
которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента/за пользование); эмиссия обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском).

     Под структурой инвестиций по источникам финансирования, соответственно, понимается их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование данной структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня. Под этим нами понимается оптимальная доля участия государства в инвестиционном процессе.

2. Планирование и методика оценки эффективности организации нового предприятия

     Несомненно, выполнение ряда основных правил позволяет  планировать будущие капиталовложения наиболее эффективно.

1. Перед тем, как принять решение об инвестиции, очень важно определить проблему, которая будет решена в результате ее осуществления. 
   В большинстве случаев существуют несколько путей достижения цели инвестиций и очень важно определить оптимальный путь в самом начале планирования.
2. Большинство капиталовложений не зависят друг от друга. Это означает, что выбор одного капиталовложения не мешает выбрать и любое другое. Тем не менее, есть обстоятельства, в которых инвестиционные проекты конкурируют между собой по своим целям, например, в том случае, когда рассматриваются два возможных пути решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты называются взаимоисключающими.  
   Другой тип инвестиций касается последовательных затрат, совершаемых в дополнение к первоначальному вложению. Любые капиталовложения в здания и оборудование обычно содержат дополнительные будущие затраты на поддержание их в рабочем состоянии, усовершенствование и частичную замену в течение нескольких последующих лет. Такие будущие затраты следует рассматривать уже на первой стадии принятия решения.
3. Успех долгосрочных инвестиций полностью зависит от будущих событий и их неопределенности. Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными и будут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализ изменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырья и т. д. Такой анализ помогает сузить диапазон будущих ошибок.  
4. Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем длительнее проект и сроки его окупаемости, тем он рискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать фактор времени. Не требует доказательств, что рубль, полученный сегодня, стоит дороже рубля, полученного год спустя. Для того, чтобы более корректно оценить будущие доходы от инвестиционной деятельности, требуется метод перевода относительных величин этих будущих потоков в величины на сегодняшний день. Для такого перевода в экономическом анализе существуют специальные математические методы, позволяющие определить будущие поступления с учетом фактора времени: метод наращения и метод дисконтирования.

     Условия перехода экономики России к рыночным отношениям потребовали соответствующих подходов к системе показателей и методам оценки эффективности хозяйственных решений на различных уровнях управления.

     В соответствии с Постановлением Правительства  РФ от 05.07.1993 г. № 683 авторским коллективом  под руководством А.Г. Шахназарова  были подготовлены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (официальное издание), которые были утверждены Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России и Госкомпромом России 31 марта 1994 г.

     В 2000 г. вышло второе издание указанных  «Методических рекомендаций», которое учитывает опыт использования первого издания и изменения, произошедшие за период 1994– 2000 гг. в российской экономике, основывается на методологии, используемой в современной международной практике, содержит более полное и конкретизированное описание основных методов расчета эффективности инвестиционных проектов (ИП).

     В основу оценки эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы, применяемые к любым  типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;
• моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств;
• приведение предстоящих разновременных доходов и расходов к условиям их экономической соизмеримости в начальном периоде;
• определение эффекта посредством сопоставления ожидаемых интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал:
• использование текущих (базисных), прогнозных и дефлированных (расчетных) цен.

     Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования.

     Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

     Показатели общественной¹ эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

     Показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

     Коммерческая  эффективность участия в проекте  определяется с целью проверки реализуемости  ИП и заинтересованности в нем  всех его участников. Эффективность участия в проекте включает в себя:

• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий – участников ИП);
• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий – участников ИП);
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП, в том числе:
• региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
• отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово.промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
• бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

     Эффективность ИП должна оцениваться в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. При этом расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей.

     Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег).

     Денежный  поток ИП – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

     На  каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

• притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
• оттоком, равным платежам на этом шаге;
• сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

     Денежный  поток обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

• денежного потока от инвестиционной деятельности;
• денежного потока от операционной деятельности;
• денежного потока от финансовой деятельности.

     Важнейшими  являются первые два  вида денежных потоков. Для денежного потока от инвестиционной деятельности к оттокам и притокам относятся:

• к оттокам – капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;
• к притокам – выручка от продажи активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

     Для денежного потока от операционной деятельности к притокам и оттокам  относятся:

• к притокам – выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;
• к оттокам – производственные издержки, налоги.

     К финансовой деятельности относятся  операции со средствами, внешними по отношению к ИП, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Эти средства состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств.

     Для денежного потока от финансовой деятельности к притокам и оттокам относятся:

• к притокам – вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;
• к оттокам – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также (при необходимости) на выплату дивидендов по акциям предприятия.

     Денежные  потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте.

     Денежные  потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге притоки и оттоки.

     Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.

     Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

     Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

     Сравнение различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего  из них производится с использованием следующих показателей:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД);
• индекс доходности (ИД);
• внутренняя норма доходности (ВНД);
• срок окупаемости капитальных вложений (t_ok).

     Чистый  дисконтированный доход при расчете в текущих (базисных) ценах и постоянной норме дисконта определяется по формуле:

     где R_t – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета (реализации проекта); 
З_t – затраты, осуществляемые на t.м шаге расчета; 
K_t – капитальные вложения на t.м шаге расчета; 
Е – норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.; 
t – номер шага расчета (0, 1, 2, 3… Т); 
Т – горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), в котором производится ликвидация объекта (проекта); 
a_t = (1+Е)^–t – коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчета при постоянной норме дисконта, отн. ед.

     Для промышленных предприятий результаты (R_t) формируются как выручка (нетто) от продажи (реализации) продукции за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и обязательных аналогичных платежей.

     Сумма затрат (З_t) формируется как себестоимость проданной продукции (за вычетом амортизационных отчислений) плюс первоочередные налоги и платежи, отнесенные на финансовые результаты хозяйственной деятельности, а также налог на прибыль.

     В итоге денежный поток (ДП) по операционной деятельности (эффект), достигаемый на t-м шаге расчета, определяется выражением:

     где И_t – полная себестоимость продукции на t-м шаге расчета; 
H_t – совокупные налоги на t-м шаге расчета; 
П_t – чистая прибыль на t-м шаге расчета; 
A_t – амортизационные отчисления на t-м шаге расчета.

     Таким образом, чистый дисконтированный доход  представляет разницу между суммой элементов денежного потока по операционной деятельности (эффектов) и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений денежного потока по инвестиционной деятельности и является основным критерием при оценке эффективности инвестиционного проекта.

     Если  ЧДД инвестиционного проекта  положителен, то проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его реализации. При этом чем выше уровень ЧДД, тем эффективнее проект.

     Второй  показатель – индекс доходности – определяется отношением суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений:

     Из  формул расчета ЧДД и ИД вытекает следующее:

• если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен;
• если ЧДД отрицателен, то ИД
• если ЧДД = 0, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остается открытым.

     Третий  показатель – срок окупаемости инвестиций – определяется временным интервалом (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным. Иными словами, это период (месяцы, годы), в течение которого первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления. Он определяется из условия:

     где t_ok – срок окупаемости капитальных вложений, т.е. номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.

     Четвертый показатель – внутренняя норма доходности (ВНД или Е_вн). Внутренняя норма доходности соответствует такой норме дисконта, при которой чистый дисконтированный доход при реализации инвестиционного проекта равен нулю.

     Численное значение ВНД (Е_вн) определяется решением уравнения:

     где Е_вн – внутренняя норма доходности, отн. ед.

     Отмечая несомненную значимость и своевременность  внедрения в практику инвестиционных расчетов указанных выше «Методических  рекомендаций», следует четко обозначить то обстоятельство, что показатели привлекательности инвестиционных проектов и, прежде всего, основной показатель – чистый дисконтированный доход – обозначает только один подход к ожидаемым итогам реализации проекта, а именно финансовый или бухгалтерский подход.

     Действительно, положительная величина ЧДД свидетельствует  вполне определенно только о том, что результаты реализации проекта (выручка от реализации) превышают суммарные текущие издержки и капитальные вложения за период от начала осуществления проекта до момента ликвидации объекта. Возникает вполне естественный вопрос: а какая положительная величина ЧДД – 1 тысяча рублей, 1 миллион рублей, 10 миллионов рублей – позволяет объективно оценить достоинства инвестиционного проекта и рекомендовать его к отбору для финансирования?