Инвестиционная политика предприятий в условиях рынка

Министерство  сельского хозяйства РФ

Департамент научно-технологической  политики

Мичуринский государственный аграрный университет

Кафедра: «Финансы и кредит»

 

 

По  дисциплине: «Финансовый менеджмент»

на тему: «ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНКА»

 

 

 

 

     Выполнила студентка 4 курса

     экономического факультета

  специальность «Бухгалтерский           учет, анализ и аудит»,                43 Б группа

      Щепкова Е.Ю.

      Проверил:

 

 

 

 

Мичуринск-Наукоград 2009г.

Содержание

Введение

1. Сущность и виды инвестиций.

1. Экономическое содержание инвестиций и инвестиционной                          деятельности предприятий.
2. Классификация инвестиций организаций.

2. Финансовый механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия.

2.1.Взаимосвязь  инвестиционных и финансовых  решений.

2.2.Прннципы  и последовательность разработки  инвестиционной

политики  предприятия.

2.3.Управление  реальными инвестициями.

2.4.Управление  финансовыми инвестициями.

3.Совершенствование  управления инвестициями на предприятиях

в современных  условиях.

Заключение

Список  использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

 

Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку  эффект принятия инвестиционных решений  может сказываться в течение  нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие  обладает ограниченными инвестиционными  ресурсами. Это толкает предприятие  на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии.

Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны.

Эффективные инвестиции подразумевают  как своевременность, так и качество вводимого оборудования (технологии). Фирма, которая прогнозирует свои нужды  в основных средствах заранее, может  приобретать и устанавливать  оборудование раньше, чем производство достигнет предельной мощности. Тем  не менее, большинство фирм устанавливает  новые мощности только в том случае, если действующие основные средства используются на пределе возможностей, или нужна их замена в силу изношенности, или планируется внедрение новых  технологических линий. Если спрос  на продукцию увеличивается, все  фирмы, действующие в данном сегменте рынка, примерно в одно и то же время  вознамерятся нарастить свои производственные мощности. В результате возникают  задержки с выполнением заказов  на поставку оборудования, могут снизиться  качественные характеристики этого  оборудования и увеличатся затраты  по его приобретению.

Фирма, которая заранее  прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Заметим, однако, что если фирма прогнозирует увеличение спроса и расширяется  в соответствии с ожидаемым спросом, но прогноз оказывается ошибочным, она будет обременена избытком мощностей  и слишком высокими затратами. Это  может привести к убыткам или  даже банкротству.

Тема инвестиционной политики достаточно актуальна в данное время, т.к. многие фирмы нуждаются в  капитальных вложениях во время  кризиса.

Целью моей курсовой работы является изучение инвестиционной политики государства в условиях рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность и виды инвестиций.

1.1.Экономическое содержание инвестиций  и инвестиционной деятельности  предприятий.

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансировать за счет:

- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачевыемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства);

- заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

- привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан юридических лиц);

- денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

- инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

- иностранных инвестиций;

- собственные финансовые ресурсы (самофинансирование).

Прибыль главная  форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как  часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой  продукции (работ услуг) и ее полной собственностью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли  в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направить  на капитальные вложения социального  и производственного характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

Вторым крупным  источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные  отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит сестиматически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства) которые могут быть направлены для расширения производства основного капитала предприятий.

Необходимость обновления основных фондов вызванная  конкуренцией товаропроизводителей заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования  накопления для последующего вложения их в инновации. Ускоренная инновация  как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами.

Первый заключается в том  что, искусственно сокращаются нормативные  сроки службы и соответственно увеличиваются  нормы амортизации. В нашей стране применяется с 1 января 1991г., когда  предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза. Амортизационные отчисления, начисленные  ускоренным методом, используются предприятиями  самостоятельно для замены физически  и морально устаревшей техники на новую более производительную. За счет высоких амортизационных отчислений понижается размер налогооблагаемой прибыли, а следовательно величина налога. Для стимулирования обновления оборудования малых предприятий, на ряду с применением  метода ускоренной амортизации разрешено  в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции  дополнительно как амортизационные  отчисления до 50 процентов первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы до 3х лет.

Второй способ ускоренной амортизации  заключается в том, что без  сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного  капитала отдельным фирмам разрешается  в течении ряда лет производить  амортизационные отчисления в повышенных размерах но с понижением их в последующие  годы.

1.2. Классификация инвестиций организаций.

В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений" № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение  инвестициям: "Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в том числе  имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта". Это официальная  трактовка понятия "инвестиции". 
В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие "капитальные вложения" трактуется следующим образом: "Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты". В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Основное место в их структуре занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важнейших функций (осуществление политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; структурной перестройки  общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.), без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции, в свою очередь, закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем большую часть произведенного сегодня мы сбережем и инвестируем, тем больше будет у нас возможности потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов мы используем на потребление, тем меньше у нас будет шансов на более высокий уровень потребности завтра. Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние на использование уже имеющихся мощностей. Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Законом РСФСР  от 26 июня 1991 г. № 1488-I "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" было введено  разделение инвестиций по их цели на две  категории:

1) капиталообразующие  инвестиции, обеспечивающие создание  и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции  трактуются как реальные инвестиции - в форме капитальных вложений;

2) портфельные  (финансовые) инвестиции - это капитал,  вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные  бумаги, т.е. средства, помещаемые  в финансовые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных  вложений - это вложения денежных средств  и иного капитала с целью воспроизводства  основных фондов и развития предприятий  промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального  хозяйства и других отраслей экономики  страны. Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических  потребностей.

Реальные  инвестиции состоят главным образом  из капитальных долгосрочных вложений. Реальные инвестиции включают следующие  элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в  нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские  разработки), инвестиции, в пополнение запасов материальных оборотных  средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически  капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового  капитала тесным образом связано  с функционированием реального (т. е. производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах. Действительный капитал  вложен в производство и функционирует  в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически  фиктивного, мнимого капитала).

Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически  начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг  означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.

Дивиденды и  проценты могут колебаться в больших  пределах - от превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

Основная  функция фиктивного капитала заключается  в мобилизации денежных средств  для организации и расширения производства.

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:

1) реальные  инвестиции в основной капитал  (в основные фонды);

2) портфельные  (покупка акций, паев, облигаций  и других ценных бумаг).

Далее инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают и распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:

1. государственные;

2. муниципальные;

3. частные  (вложения средств гражданами);

4. общественных  объединений (потребительской кооперации  и др.);

5. смешанные  формы (без иностранного капитала);

6. иностранные;

7. смешанная  форма с иностранным участием.

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство  и др.

 Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль (промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах направляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

 Кооперативные инвестиции направляются на переработку сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается самофинансирование предприятии некоммерческой сферы.

  В отечественной практике различают инвестиции иностранные и отечественные. В основе подразделения инвестиций на иностранные и отечественные лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных инвесторов. Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом: вывезенным из одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого государства.

 По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют:

• на производственное строительство;
• на строительство культурно-бытовых и других объектов непроизводственной сферы;
• на изыскательские и геологоразведочные работы;
• на проектные и изыскательские работы.

 По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

а) централизованные (за счет средств федерального бюджета  и бюджетов субъектов РФ);

б) нецентрализованные (за счет средств юридических и  физических лиц - застройщиков).

 

2. Финансовый механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия.

2.1. Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений.

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в  дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения  иностранного капитала.

В масштабе страны общий уровень  сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан не единственный источник сбережений на будущее. Правительство  тоже может делать сбережения в тех  случаях, когда налоговые поступления  в бюджет превышают правительственное  потребление (куда входит зарплата государственных  служащих, расходы на оборону, выплаты  пенсионерам и т.п.). При таком  положении дел у правительства  остаются средства, которые могут  быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых  дорог или развитие телефонной связи.

Объем сбережений в стране непосредственно  влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые  в будущем выразятся в подъеме  производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть  своего текущего дохода, это означает, что часть производства может  быть направлена не на потребление, а  на инвестиции.

Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к  разным экономическим группам. Когда  семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в  банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные  граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы  представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Прибыль как источник инвестиций

Недостаток финансовых ресурсов предприятия  пытаются восполнить за счет повышения  цен на свою продукцию. Все увеличение прибыли в народном хозяйстве  определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими  к проблемам с реализацией  продукции, и, как следствие, к спаду  производства. Это может поставить  на грань банкротства многие предприятия. Правительством принимаются меры, которые  облегчат предприятиям формирование необходимых  финансовых ресурсов для производственного  развития, тем более что сегодня  они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить  возможности предприятий поможет  решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1992 года. Это могло бы послу жить хорошим  стимулом к усилению инвестиционной активности. Однако в условиях высокого уровня инфляционного ожидания и  отсутствия в большинстве отраслей конкуренции за рынок сбыта производимой продукции, высвобождение средств  для финансирования капиталовложений само по себе не оказывает существенного  влияния на принятие инвестиционных решений.

Амортизационные отчисления

Растущая инфляция обесценила собственные  средства предприятий, накопленные  за счет амортизационных отчислений, и фактически девальвировала этот источник капиталовложений. Чтобы повысить устойчивость собственных накоплений предприятий  правительство в августе 1992 г. приняло  решение о переоценке основных фондов для приведения их балансовой стоимости  в соответствие с ценами и условиями  воспроизводства. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных  отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники  собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэтому одной  из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости основных средств.

Бюджетное финансирование

Резкое увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем  за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство  будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Ожесточится контроль за целевым  использованием льготных кредитов. Для  обеспечения гарантий возврата кредита  будет внедряться система залога имущества в недвижимости, в частности  земли. Законодательная база этому  создана Законом о залоге. Государственные  централизованные вложения предполагается направлять на реализацию ограниченного  числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих  объектов, поддержание федеральной  инфраструктуры, преодоление последствий  стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе вы хода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития оных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

- поддержание научно-производственного потенциала; выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

Средства населения

Привлечение средств на селения  в инвестиционную сферу путем  продажи акций приватизируемых  предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться  не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких  по сравнению с другими банковскими  учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения  на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права  на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока  сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ  и др. Однако важно по возможности  обеспечить защиту тем, кто готов  вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный  контроль за предприятиями, претендующими  на привлечение средств населения.

Основным фактором, влияющим на состояние  внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово  экономическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, что существенно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

2.2 Принципы и последовательность разработки инвестиционной политики предприятия.

Любые инвестиции связаны  с инвестиционной деятельностью  предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и  реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается  в выборе и реализации наиболее эффективных  форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и  формирования инвестиционной прибыли.

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные  ее виды:

- Консервативная инвестиционная политика.

-  Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

- Агрессивная инвестиционная политика.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация  уровня инвестиционного риска. При  осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно  выше среднерыночных.

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается  инвестиционная программа, которая  представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных  по отраслевым, региональным и привлекательным  для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ  и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного  инвестора по формируемым им критериям.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с  объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это  объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного  проекта к реализации требует  обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана  по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода  реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный  денежный поток) денежных средств в  процессе осуществления хозяйственной  деятельности предприятия. Различают  следующие потоки:

- Денежный поток по операционной деятельности.

- Денежный поток по инвестиционной деятельности.

- Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным  и отрицательным денежным потоком  по конкретному виду деятельности или  по хозяйственной деятельности предприятия  в целом представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

1. полное самофинансирование;
2. акционирование;
3. кредитное финансирование;
4. финансовый лизинг;
5. смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных  реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и  мобилизации финансовых ресурсов для  реализации инвестиционных проектов предприятия  осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для  обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних  источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных  ценных бумаг: акций или облигаций.

Различают следующие виды эмиссионной политики:

- Консервативная дивидендная политика.

- Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.

- Агрессивная дивидендная политика.

Консервативная дивидендная  политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата  дивидендов осуществляется в минимальном  стабильном размере или по остаточному  принципу.

Компромиссная (умеренная) дивидендная  политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень  выплаты дивидендов с надбавкой  в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана  с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.

Агрессивная дивидендная  политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень  выплаты дивидендов с агрессивной  надбавкой в отдельные периоды  с целью рыночной фондовой «раскрутки»  предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.

Для оценки эффективности  реальных инвестиций (проектов) предприятия  используют систему принципов и  показателей, определяющих эффективность  выбора для реализации отдельных  реальных инвестиционных проектов.