Инвестиционные банки и их функции

 Введение………………………………………………………………2

1. Сущность, цели и задачи инвестиционных банков……………...4

1.1 Деятельность инвестиционных банков………………………….4

1.2 Источники банковских инвестиций……………………………..8

2. Функции инвестиционных банков……………………………….14

2.1 Андеррайтинг как основной вид деятельности……………… 22

3. Перспективы развития инвестиционных банков на рынке

      ценных бумаг……………………………………………………..29

4. Обобщающие выводы инвестиционной  деятельности 

      банков РФ…………………………………………………………34

 Заключение………………………………………….………………..37

 Список использованной литературы……………………………….39

Введение

 В условиях кризиса  наращивание инвестиционного потенциала российских банков приобретают особую актуальность. Часть ресурсов изымается населением, другие ресурсы выводятся за рубеж, институциональные и коллективные инвесторы в лице, прежде всего, пенсионных и паевых инвестиционных фондов отказываются от размещения средств в банковских депозитах и предпочитают государственные ценные бумаги. Расширяются масштабы борьбы между российскими и иностранными банками за клиентов, генерирующих существенные финансовые потоки. Необходимость повышения инвестиционного потенциала банков во многом предопределяется и ростом внутреннего инвестиционного спроса, так как перед экономикой страны стоят задачи создания инновационных производств, хозяйственного освоения перспективных территорий и финансирования крупных инфраструктурных проектов. По масштабам собственного капитала, способностям аккумулировать значительные денежные ресурсы, качеству предоставляемых услуг банковская система страны должна отвечать этим новым требованиям.

Перед банками возникает  задача формирования капитала реального  сектора, в том числе, через привлечение  долгосрочного финансирования даже в условиях кризиса. Для успешного решения этой задачи инвестиционные услуги банков должны соответствовать потребностям инвесторов. Определение необходимого и достаточного их перечня возможно лишь на основе научно обоснованной оценки инвестиционного потенциала банков. Для этого необходимы разработка системы критериев количественной оценки этого инвестиционного потенциала, поиск путей решения проблемы долгосрочного ресурсного обеспечения.                                                                                                      Инвестиционные банки, обладая высококвалифицированными специалистами, постоянно анализируя отечественное законодательство и

                                                                                                         требования ведущих мировых бирж, предоставляют наиболее квалифицированную помощь в процессе привлечения инвестиций.      Правительство РФ последовательно проводит политику, направленную на активизацию инвестиционной деятельности в стране. Эта политика исходит из того, что для оживления экономики необходим приток средств частных инвесторов, прежде всего корпоративного национального капитала, сумевшего адаптироваться к условиям рынка и способного обеспечить высокую отдачу от инвестируемых средств.

Сегодня от эффективности  инвестиционной политики зависят состояние  производства, положение и уровень  технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем.

В связи с такой ситуацией  выбранная тема становится особенно актуальной. Для успешного функционирования на современном рынке различные  компании все чаще обращаются к профессиональным услугам инвестиционных организаций, таких как банки или инвестиционные компании.

Таким образом, целью данной работы является подробное рассмотрение операций и услуг, предоставляемых инвестиционными банками и их функции.

                                1. Сущность, цели и задачи инвестиционных банков

1.1 Деятельность  инвестиционных банков

Термины «инвестиционный  банк» и «инвестиционная компания»  в Законе нигде не встречаются, хотя были введены в оборот еще в 1991 г. положением «О выпуске и обращении  ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое было утверждено постановлением правительства РСФСР №78 от 28 декабря 1991 г.

В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г.Федорова инвестиционный банк определен как  банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам; при этом он ориентирован в основном на оптовые финансовые рынки (для условий США) или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (для условий Великобритании).

Следует отметить, что  в разных странах сложились различающиеся  между собой терминологические  системы. Так, в Великобритании к  сути инвестиционного банка больше подходит термин investment trust (company), а не термин investment bank; наиболее близко к американскому пониманию такое явление, как инвестиционный банкирский дом (investment banking house). Инвестиционный банкирский дом определяют как предприятие, занимающееся торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажи этих бумаг инвесторам, а также корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита.

В последние годы появилась  тенденция сближения американских и английских терминов. Все чаще используются термин «инвестиционный  дом» (investment house), а также некоторые  другие термины.

Из вышеприведенных  определений, а также из многих других сведений можно вычленить следующие  черты, характерные для инвестиционных банков:

- это крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых рынках;

- основная деятельность  – привлечение финансовых ресурсов  посредством ценных бумаг;

- проведение операций, прежде всего на оптовых финансовых  рынках;

- приоритет имеют средне- и долгосрочные вложения;

- основа портфеля –  ценные бумаги, при этом большинство  инвестиционных банков в наибольшей  степени ориентируются на негосударственные  ценные бумаги.

Другие институты рынка  ценных бумаг ориентируются на выполнение отдельных специализированных операций. При этом им не по силам инвестиционно-банковская деятельность.

Следует отметить, что  деятельность по привлечению финансовых ресурсов обычно описывается как  инвестиционная банковская деятельность. Самым простым определением инвестиционного  банка будет следующее: инвестиционный банк – это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью. Однако такое определение будет не совсем точным. Оно в неявном виде предполагает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но дело в том, что специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя, ибо осуществление ее возможно только в рамках по-настоящему

универсального института, в котором достаточно развиты  все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансовых ресурсов невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Можно сказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основу для развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности1. Кроме того, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее престижным направлением в работе инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся к получению проектов по привлечению финансовых ресурсов, т.е. стремятся перерасти в инвестиционный банк. Именно деятельность по привлечению финансовых ресурсов для своих клиентов через размещение их ценных бумаг является основной, определяющей компанию в качестве инвестиционного банка. В то же время осуществление этой деятельности предполагает наличие многих других видов деятельности, в комплексе формирующих универсальность инвестиционного банка.

В России до самого последнего времени почти никто не называл  себя осознанно инвестиционным банком. В некоторых сферах, в которых  могли бы работать инвестиционные банки, функционировали инвестиционные компании и коммерческие банки. В то же время, именно инвестиционные компании, становясь крупнее, все более приближаются к понятию инвестиционного банка. Многие крупные инвестиционные компании, намечая стратегические цели дальнейшего развития, формулируют их в виде одной глобальной цели – перерасти в инвестиционный банк, что означает:

- увеличить количество  выполняемых услуг, прийти к  комплексности услуг для клиентов;

- увеличить количество видов деятельности для выполнения более широкого спектра услуг;

- увеличить собственный  капитал (как за счет собственной  прибыли, так и за счет объединения  с другими инвестиционными компаниями);

- на основе увеличенного  размера капитала переходить  к более крупным и более длительным инвестиционным проектам на финансовом рынке;

- наращивать клиентскую  базу, переходить от обслуживания  мелких и средних к обслуживанию  крупных клиентов;

- снижать риск инвестиций  за счет увеличения диверсификации, повышения профессионализма персонала, роста количества клиентов и других факторов;

- ориентироваться на  привлечение финансирования как  наиболее рентабельную деятельность, доступную на новом, более высоком  уровне развития инвестиционной  компании и при возросшем размере капитала.

Достижение этих целей  и означает переход от характеристик, свойственных инвестиционным компаниям, к состоянию, описываемому характеристиками, свойственными инвестиционному  банку.

Инвестиционные банки  — специальные кредитные институты, осуществляющие финансирование и кредитование инвестиций. Эти банки являются неидентичными банковскими учреждениями, что связано с особенностями рынка ссудных капиталов и различиями банковского законодательства отдельных промышленно развитых стран.

Обычно под инвестициями понимаются долгосрочные вложения капитала в какое-либо предприятие, дело, проект. В банковской деятельности к этому понятию относят любые долгосрочные вложения банковских средств. К инвестиционной деятельности, к примеру, помимо вложений в

ценные бумаги зачастую относят и кредитование основных фондов

предприятия, ссуды малому бизнесу, финансирование текущих, краткосрочных  потребностей предприятия.

Однако более корректным следует считать следующее определение. Банковские инвестиции - это вложения банковских ресурсов на длительный срок в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через владение контрольным пакетом их ценных бумаг. К банковским инвестициям относятся вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги. Несмотря на то, что банковские инвестиции согласно определению должны носить долгосрочный характер, все инвестиционные инструменты подразделяют на:

- инструменты денежного рынка со сроком обращения до года, которые характеризуются низким риском и высокой ликвидностью;

- инструменты рынка капиталов, которые погашаются более чем через год и в целом характеризуются более высокой доходностью.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают  инвесторы, как физические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности.

1.2 Источники банковских инвестиций

В масштабе страны общий  уровень инвестиции отчасти зависит  от уровня сбережений населения, организаций  и правительства.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем  инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего вкладчики  и инвесторы принадлежат к  разным экономическим группам. Когда  семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в  банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда посредники и инвесторы представляют собой одно и тоже лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно сберегает и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Все формы и виды инвестиционной деятельности банков осуществляются за счет формируемых ими ресурсов. Политика формирования инвестиционных ресурсов призвана обеспечить осуществление  инвестиционной деятельности в заданных масштабах и направлениях, эффективное использование собственных и привлеченных средств, вложенных в инвестиционные активы.

Принятие инвестиционных решений банка должно быть ориентировано  на достижение оптимального соотношения  между объемами и структурой вложений и их ресурсным обеспечением с позиций максимальной доходности и минимального риска, что является целевой функцией инвестиционной политики банка. Это предполагает прогнозирование направлений инвестирования в предстоящем периоде на основе прогнозируемых изменений объема и структуры инвестиционных вложений и источников их финансирования.

Таким образом, управление инвестиционной деятельности должно охватывать как формирование основных направлений  инвестирования, так и определение  необходимого ресурсного обеспечения. При формировании источников финансирования конкретных видов инвестиционных вложений необходим учет специфики различных видов банковских ресурсов, позволяющий осуществить их анализ по степени стабильности, издержкам привлечения и другим критериям.

Наиболее надежным и устойчивым источником финансирования инвестиций являются собственные средства (капитал) коммерческого банка. Собственные средства банка вследствие существенной специфики банковского дела по сравнению с другими сферами коммерческой деятельности занимают набольшую долю в общем объем банковских ресурсов.

Основными источниками  финансирования активных операций, составляющих наибольшую долю в структуре банковских пассивов, являются депозитные средства (срочные и до востребования). Депозиты до востребования в отличие от срочных вкладов, выступая более дешевым источником ресурсов для банка, вместе с тем составляют группу пассивов, характеризующихся повышенной степенью риска изъятия.

Значительная часть  привлеченных российскими банками  средств носит бессрочный или краткосрочный характер. Это обстоятельство лежит в основе

негативной оценки многими  экономистами инвестиционного потенциала российских банков. Однако и при  сложившейся структуре ресурсной  базы имеются определенные возможности  использовать части краткосрочных средств для финансирования средне - и долгосрочных инвестиций без нарушения ликвидности.

Несмотря на постоянное движение средств на отдельных счетах, в общей их совокупности можно  выделить некий стабильный, неснижаемый  остаток. Коэффициент трансформации, характеризующий границы трансформации бессрочных ресурсов в срочные, по расчетам составляет 10-40% от суммы величины остатков на счетах до востребования. Рост возможностей по привлечению средств в депозиты связан также с использованием депозитных и сберегательных сертификатов, других финансовых инструментов, появившихся на российском рынке. Увеличение объемов их выпуска, срока обращения нивелирует колебания депозитов, способствует расширению ресурсной базы инвестиций банков. Стратегия поддержания устойчивости депозитов является важнейшей составляющей общей стратегии коммерческих банков.

В качестве источников финансирования инвестиций могут использоваться и  ресурсы, формируемые за счет привлечения  займов. К ним относятся кредиты  Центрального банка, межбанковские ссуды, средства, полученные в результате эмиссии долговых обязательств (облигаций, векселей). Заемные источники используются для финансирования инвестиций банками, проводящими активную политику. Для расширения возможностей финансирования инвестиционных активов, поддержания ликвидности они часто прибегают к обширным займам денежных средств на финансовом рынке. При этом важнейшим условием использования заемных средств является сопоставление издержек их привлечения с предполагаемыми доходами от инвестиционной деятельности. На основе

анализа специфики движения различных видов банковских ресурсов исходя из степени стабильности можно  выделить следующие три группы:

- наиболее стабильные (собственные средства банков  и долгосрочные обязательства);

- стабильные (срочные сберегательные депозиты, займы у других банков, неснижаемый остаток депозитов до востребования);

- нестабильные (подверженные  колебаниям остатки депозитов  до востребования).

Чем больше доля стабильной и дешевой части банковских ресурсов, тем при прочих условиях выше прибыльность и устойчивость коммерческого банка. Любые сдвиги в структуре активов и пассивов воздействуют на доходность и степень риска банковских операций. В основе этих сдвигов лежат изменения кредитной и инвестиционной политик и банка, которые, в свою очередь, определяются целым рядом макроэкономических и микроэкономических факторов.

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать  одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития производства в России. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Назрела потребность создания инвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.

Привлечение средств  населения в инвестиционную сферу  путем продажи акций приватизированных  предприятий и инвестиционных фондов,

в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п.

Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный контроль над предприятиями, претендующими на привлечение средств населения.

Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

                        2. Функции инвестиционных банков

Инвестиционные банки, как и другие банки капиталистических государств, осуществляют:

1) пассивные операции. К пассивным операциям относятся  операции, с помощью которых банки  образуют свои ресурсы; 

2) активные операции. К активным относятся операции, посредством которых банки эти  ресурсы размещают. Кроме того, к активным операциям относятся предоставление ссуд под ценные бумаги, а также банковские инвестиции. Эти операции также называются фондовыми.

Ресурсы инвестиционных банков формируются за счет их собственных  и привлеченных средств, прежде всего  путем выпуска и размещения ценных бумаг.

В развитых капиталистических  странах крупные банки предоставляют  прямой долгосрочный промышленный кредит крупным промышленным предприятиям под залог фабрик, заводов и  оборудования. Такой кредит нередко  перерастает в финансирование банками промышленности, когда они вкладывают в развитие предприятия часть своих средств и становятся его участниками, т. е. происходит сращивание банковского и промышленного капиталов. Фондовые операции служат также формой финансирования банками буржуазного государства, поскольку в портфеле ценных бумаг банка значительное место занимают государственные ценные бумаги.

Банковские инвестиции - покупка ценных бумаг банками, когда  эти бумаги становятся собственностью банка. Участие инвестиционных банков в финансировании инвестиций в различных странах неодинаково и осуществляется с учетом специфики организационной структуры этих банков.Инвестиционные банки выполняют функции прямого финансирования на финансовых рынках. Они представляют собой фирмы,

специализирующиеся на помощи бизнесу и правительству в размещении

выпусков их ценных бумаг  на первичных рынках для финансирования инвестиций. После завершения продажи  ценных бумаг инвестиционные банки  формируют также вторичный рынок  для этих ценных бумаг, выступая в роли брокеров и дилеров. Также они часто выступают в роли учредителей новых компаний или гарантов размещения новых эмиссий уже существующих компаний, создают консорциумы, включающие коммерческие и инвестиционные банки, дилерские фирмы.

Деятельность инвестиционных банков, прежде всего, связана с выполнением эмиссионно-учредительских и посреднических функций.

Российские инвестиционные банки  выполняют следующие виды деятельности:

1) выполняют функции брокеров, дилеров, депозитариев;

2) организуют расчеты по операциям с ценными бумагами;

3) формируют эмиссионные портфели и индивидуальные портфели ценных бумаг для отдельных инвесторов;

4) осуществляют консалтинговые услуги по вопросам инвестирования;

5) занимаются поиском инвесторов и объектов инвестирования.

Инвестиционные банки  — специальные кредитные институты, осуществляющие финансирование и кредитование инвестиций.

Классический тип инвестиционного банка США утвержден Банковским актом 1935 г. (акт Глосса—Стиголла). В соответствии с указанным актом коммерческим банкам запрещено заниматься инвестиционной деятельностью, за исключением операций с государственными и муниципальными облигациями. Такие операции состоят в приобретении части государственных и муниципальных облигаций, организации                                                                                                             размещения некоторой их доли среди населения, проведении операций по подписке на облигации и оплате купонов (отрезных талонов к облигации,

дающих право на получение определенной суммы процентов по прошествии какого-то срока).

Основной функцией инвестиционного  банка в США является эмиссионная  функция — ведение переговоров  с торгово-промышленными компаниями о выпуске новых акций и  облигаций и техническая подготовка таких выпусков с принятием на себя обязательств по размещению ценных бумаг на рынке и приобретению той их части, которая не будет размещена по подписке. Характерной особенностью накопления денежного капитала инвестиционными банками США является привлечение сбережений не только наиболее богатых слоев населения, но и мелких инвесторов с невысокими доходами — мелкой буржуазии, фермеров и сравнительно хорошо оплачиваемых рабочих и служащих.

В европейских промышленноразвитых  странах такого четкого разграничения  между коммерческими и инвестиционными банками не существует. Так, в Великобритании инвестиционными операциями традиционно занимаются торговые банки. Наиболее влиятельные из них (около 60) входят в ассоциацию инвестиционных банков. С 1970 г. в эту область активно вторгаются коммерческие банки.

Во Франции финансирование и кредитование капитальных вложений осуществляют специальные кредитные  институты, среди которых ведущее  место принадлежит Национальному  кредиту (Крединациональ). Этот банк распределяет государственные субсидии, предоставляет кредиты сроком на 7—15 лет и дает гарантии по ссудам.

В ФРГ инвестиционные банки как самостоятельные институты  не получили распространения. Здесь  банки сочетают как краткосрочные, так и долгосрочные инвестиционные операции.

При этом ведущее место  на рынке ссудных капиталов страны занимают гроссбанки (Немецкий, Дрезденский  и Коммерческий).

Функции инвестиционных банков и банков долгосрочных вложений в странах Восточной Европы выполняют  народные, национальные, а также  государственные банки (Болгария, Венгрия) или специализированные банки (Румыния). Структура и функции этих банков систематически претерпевают изменения. Так, инвестиционный банк «Прага» был утвержден в 1948 г. До 1950 г. он осуществлял финансирование и долгосрочное кредитование капитального строительства, включенного в государственный план. В 1959 г. его функции были переданы Государственному банку.

Инвестиционный банк Румынии — специализированный банк по финансированию и долгосрочному  кредитованию промышленности, строительства, связи, торговли, за исключением сельского хозяйства, пищевой промышленности и водного хозяйства.

В Японии выдачу долгосрочных ссуд осуществляют как государственные, так и частные банки. Например, кредитованием промышленности, строительства, энергетики, транспорта занимается Японский банк развития, который по объему предоставляемых ссуд занимает второе место среди государственных кредитных институтов страны. На этот банк возложено льготное кредитование (под низкие проценты и на срок не менее года) отраслей экономики, в кредитовании которых частные банки мало заинтересованы (риск освоения, большая капиталоемкость, длительность оборота капитала, убыточность производства и т.д.). Значительная разница между процентными ставками по кредитам банка и более выгодными ставками на рынке ссудных капиталов покрывается из государственного бюджета.

Лишь в немногих развивающихся странах с относительно развитым капиталистическим сектором хозяйства имеются инвестиционные банки: