Инвестиционный климат в России: проблемы и пути их решения. 3

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«Вятский  государственный  гуманитарный университет»

     ФАКУЛЬТЕТ  управления

     КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ 
 
 
 

     Курсовая  работа

     ^«Инвестиционный климат в России:

     проблемы  и пути их решения^»

     Студентки Макаровой О.С.

     группы У-21                                                           

     Научный руководитель 

     старший преподаватель

     Бакулин Ю.А 
 

 Киров

 2009 

Содержание

Введение  …………………………………………………………………. 4 

1.  Характеристика инвестиций …………………..……………………….6

  1.1. Внутренние источники инвестиций ………………………………..7     

   1.2. Внешние источники инвестиций.………………………….……….12      

2.  Анализ  инвестиционного климата в России ………………………….14

 2.1. Динамика и структура капиталовложений  в России ……..……..14

 2.2. Доходность инвестирования в России.………………….………...19

2.3. Проблемы  инвестирования в России………………………………24

2.4. Пути решения  проблем инвестирования и улучшения

            инвестиционного климата в России……………………………….31 

Заключение………………………………………………………………….39                    

Библиографический список ……………………………………………….41

Приложения………………………………………………………………....42                   

Введение

       Одним из многозначимых элементов хозяйственной жизни страны и предметом экономической теории являются инвестиции. Понятие инвестиции (от лат. investio — одеваю) практически в любом словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.¹ Инвестиции  - это затраты, направляемые на увеличение или восполнение капитала. Они призваны воспроизводить и обновлять основной капитал. Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции являются сложным экономическим феноменом, который в зависимости от контекста и масштабов рассмотрения по-разному трактуется в работах современных отечественных и зарубежных экономистов. Так, широкое понимание инвестиций как отказа от определенной ценности в настоящий момент за, возможно, неопределенную ценность в будущем представлено в работе У.Ф. Шарпа, Г.Д. Александера, Д.В. Бэйли. М.П. Тодаро, исследуя проблемы экономического развития, определяет инвестиции как часть национального дохода или расходов страны, направляемую на производство инвестиционных товаров. Многие современные отечественные экономисты (Н. Мухетдинова , И.И.Рассадина, Е. Улыбышева и др.) приводят определение инвестиций как затрат денежных средств, направленных на воспроизводство капитала, его поддержание и расширение. Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский и Е.Б. Стародубцев трактуют инвестиции как долгосрочные вложения капитала в собственные образования или за рубежом

    Инвестиции  служат "архимедовым рычагом" поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Существующая в настоящее время проблема активизации инвестиционной деятельности в России может решаться успешно, но при условии выработки собственной и более эффективной инвестиционной политики. Речь идёт как о политике правительства в области создания благоприятного инвестиционного климата в стране, так и об инвестиционной деятельности на уровне отдельных отраслей, регионов и субъектов хозяйствования.

       Как говорит президент Дмитрий Медведев: «Россия в силу своих географических особенностей, своей роли в мировом развитии труда, интеллектуального потенциала всегда будет инвестиционно емкой страной»[15] В настоящее время, экономика России преодолевает кризис во всех сферах жизни, особенно в социальной сфере, что может почувствовать каждый житель нашей страны. Правительство пытается нормализовать ситуацию в стране, но пока довольно безрезультатно. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня.

     Цель  данной курсовой работы: изучить и рассмотреть инвестиционный климат в России,  проблемы в этой области и методы их решения. Очень важно знать, что проблеме инвестиционного климата России уделяют достаточно много внимания. От него, возможно, более чем от всех других факторов зависит будущее российской экономики. Объектом исследования является  Российская Федерация как участник или субъект экономических отношений. В задачи данной работы входит исследование источников инвестиций, их перспективность и оценка их состояния на сегодняшний момент, а также  проведение исследования инвестиционного климата России при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, найти пути решения проблемы инвестирования в России.

1. Характеристика инвестиций 

   Осуществление инвестиционной деятельности, прежде всего, связано с поиском источника  инвестиций. На следующем этапе происходит оценка эффективности использования  этих инвестиций, рассматриваются допустимые способы их финансирования. Выбор того или иного источника и способа финансирования обуславливается прежде всего формой хозяйственной деятельности и механизмом посредствам которого она осуществляется. 

   Чтобы разобраться в сути того какие  источники инвестиций существуют, надо понять за счёт чего они могут формироваться. Формироваться они могут за счёт внутренних и внешних средств, которые в совокупности составляют инвестиционный ресурс предприятия.

   Давайте теперь попробуем определить внутренние и внешние источники финансирования инвестиций. Так же хочется отметить, что существует микро и макро уровни экономики, и в связи с этим для одного и того же предприятия одна и та же форма привлечения инвестиций может принадлежать то к внутренним, то к внешним источникам. Например, на макро уровне кредиты и иностранные инвестиции относятся к внешним источникам, однако если например совладельцем фирмы является иностранный акционер то его инвестиции уже будут считаться внутренними и перейдут уже на микро уровень.

   К внутренним источникам финансирования инвестиций на микро уровне можно отнести амортизационные отчисления и прибыль предприятия или иными словами собственные средства, финансы поступающие от акционеров и собственников и деньги получаемые по операциям над основными фондами (например, аренда помещения). То есть любые средства, аккумулируемые за счёт различных внутренних факторов и обстоятельств относятся к внутренним. К внешним на этом уровне относятся деньги, привлеченные за счёт продажи различных акций, средства получаемые за счёт кредитов и денег различных внешних инвестиционных фондов.

   Из  всех рассмотренных вариантов формирования инвестиций, для конечного предприятия  больший интерес представляют естественно  внутренние и внешние способы  финансирования инвестиций на микроуровне. На них и остановимся подробнее [8] 

1. Внутренние  источники инвестиций

   В Российской Федерации финансирование капитальных вложений обычно происходит за счет внутренних источников инвестиций. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан – не единственный источник сбережений на будущее. Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается неоднозначная ситуация. Если некая российская компания желает сделать капиталовложение, она может занять необходимые средства, как в российском, так и в зарубежном банке. Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

1. Прибыль

    Ключевую  роль в структуре собственных  источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма  чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

Фонд  накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика фонда накопления отражает изменение имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств. [2]

2. Амортизационные отчисления

    Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде

3. Бюджетное финансирование

       Система бюджетного финансирования включает механизм предоставления бюджетных средств распорядителям ассигнований и проведение финансового контроля за целевым, экономным и эффективным использованием денежных средств. Важное значение в системе бюджетного финансирования имеют установленные принципы предоставления бюджетных средств и расходования полученных бюджетных ассигнований. Принципы бюджетного финансирования, используемые в современной практике, можно подразделить на общие, касающиеся всех получателей бюджетных средств, и частные, определяющие порядок предоставления бюджетных ассигнований предприятиям и учреждениям в зависимости от организации их деятельности и метода ведения хозяйства. К первой группе относятся такие принципы, как целевой характер предоставления бюджетных средств, финансирование в соответствии с утвержденными нормами и фактически достигнутыми производственными и сетевыми показателями, учет использования ранее отпущенных бюджетных ассигнований. Ко второй - принципы, различающиеся в зависимости от того, кому и на какие цели предоставляются бюджетные средства.

       Заемщиками  федеральных бюджетных средств  могут выступать российские предприятия  и организации, являющиеся юридическими лицами (за исключением предприятий  с иностранными инвестициями), а  также органы исполнительной власти субъектов Федерации. При предоставлении бюджетных средств на возвратной основе может использоваться вексельная форма оформления задолженности. За несвоевременный возврат бюджетных средств, а также за просрочку уплаты процентов взимается штраф в размере двойной действующей учетной ставки Центрального банка РФ. Дефицит государственного бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана Законом о залоге. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

- выделение  государственных инвестиций для  стимулирования развития опорных  сырьевых и аграрных районов,  обеспечивающих решение продовольственной  и топливно-энергетической проблем; 

- поддержание научно-производственного потенциала;

- выделение  субсидий на социальные цели  слаборазвитым районом с чрезмерно  низким уровнем жизни населения,  не имеющим возможности приостановить  его падение собственными силами. [9]

4. Банковский кредит

       Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты.

5. Средства населения

       Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путем продажи акций  приватизированных предприятий  и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п.

       Основным  фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной. По оценкам Агентства по страхованию вкладов, в 2009 году прирост вкладов населения в российских банках может составить от 820 млрд. до 1 трлн. рублей. Но есть одно условие, при котором темпы прироста вкладов вероятнее всего будут находиться в интервале от 14 до 18%. Главное - относительная стабильность курса рубля к корзине валют до конца года.[16]

       f) Эмиссия ценных бумаг 

             Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов.  
      В целях получения средств, предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия. 
 

2. Внешние источники  инвестиций

       Чаще  всего, одних внутренних источников не хватает, и поэтому экономике  страны нужны иностранные вложения. Это особенно актуально для стран с развивающейся или переходной экономикой. В связи с этим, необходимо отдельно рассмотреть внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно:

1. Прямые иностранные инвестиции

       Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует  инвестор. Инвестиции могут считаться  прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.  Крупнейшими иностранными инвесторами России являются Кипр, Нидерланды и Люксембург, на долю которых приходится соответственно 21, 20 и 18% всех накопленных инвестиций в стране. Далее в первую десятку крупнейших инвесторов входят Великобритания - 8%, Германия - 7%, США - 4%, Ирландия, Франция, Виргинские острова - по 2,4%, Швейцария - 2%. Значительная часть иностранных финансовых ресурсов из-за рубежа представляет собой ранее вывезенные из страны капиталы, контролируемые российским бизнесом. [10]

2. Портфельные иностранные инвестиции

       Представляют собой покупку ценных бумаг, акций, паев, которые составляют не более 10% от акционерного капитала организации. Портфельное инвестирование используется для получения прибыли на спекуляциях. От обычных инвестиций портфельные отличаются тем, что их прибыль связана с различными спекулятивными операциями, тогда как обычные инвестиции связаны с реальным сектором экономики. Хотя бывают случаи, когда инвестиции друг от друга не отличаются, например, в той ситуации, когда приобретаются акции организации, которая выпускает материальные блага. [11]

3. Иностранные кредиты

       В настоящее время в российском банковском секторе усилилась конкуренция. Это привело к значительному  упрощению процедур получения кредита. Тем не менее, многие российские предприятия  предпочитают использовать иностранные  кредитные ресурсы. Основная причина — продолжительный период кредитования и невысокие процентные ставки. На сегодняшний день российские банки предпочитают выдавать кредиты на срок не более двух лет. В случае увеличения срока кредитования происходит удорожание кредитных ресурсов. Иностранные банки готовы кредитовать отечественные предприятия до семи лет. Иностранные банки все более активно кредитуют как малый, так и средний бизнес – такова тенденция.

4. Отток капитала

       Среди главных причин оттока капитала из России можно назвать неустойчивую политическую ситуацию, макроэкономическую нестабильность, конфискационный характер налогообложения, несостоятельность банковской системы и ненадежное обеспечение прав собственности. Следствием всего этого является мощный отток капитала из страны с использованием таких средств, как занижение сумм в счетах-фактурах при экспортных операциях, оформление фиктивных авансовых платежей в счет импорта, а также банковские переводы в обход существующих мер контроля. Однако этого не происходит. Отток капитала из России в феврале 2009г. составил около $4 млрд., что намного меньше, чем в предыдущие месяцы ( $30 млрд. и более). Мотивация оттока капиталов - ощущение российскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России. Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерывного падения курса рубля, боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки или используется для покупки недвижимости и ценных бумаг.  

2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В РОССИИ 

1. Динамика  и структура капиталовложений

       В России все капиталовложения принято  делить на 3 части:

         1) инвестиции в финансовом активе (ценные бумаги, уставный капитал, займы);

        2) инвестиции в запасы материальных средств (сырье, полуфабрикаты, непроданная готовая продукция);

        3) инвестиции в основной капитал  (оборудование здания, сооружения), т.е. в этот реальный капитал,  который служит больше года.

Рисунок 1 – Динамика инвестиций в основной капитал

в % к среднемесячному  значению 2006 г.

       Третий  вид называют капитальными вложениями. В свою очередь, эти капитальные  вложения включают затраты как на возмещение, так и на прирост основного  капитала.

       Из  всего произведенного с стране ВВП одна часть потребляется, а другая - сберегается (см. рис. 1). Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в  виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения (в российской статистике оно называется чистым кредитованием или чистым заимствованием) уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала. По сути дела, валовое накопление - это та величина, которая инвестируется в реальный капитал. Поэтому второе название валового накопления - капиталообразующие инвестиции.

       Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов  материальных оборотных средств, а  также сальдо приобретения таких  ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат. Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиций в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными.

       Необходимо  иметь в виду, что, в конечном счете, инвестиции в финансовом активе предполагают направление средств от продажи акций или облигаций, на расширение производственных мощностей, создание дополнительных рабочих мест. Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

Рисунок 2 - Структура инвестиций в реальный капитал в России 

       Теория  динамики инвестиций базируется на принципе «мультипликатора». Понятие мультипликатора впервые было введено в экономическую теорию Р. Ф. Каном в его статье «Отношение внутренних инвестиций к безработице». Основное положение, из которого он исходил в этой статье, заключается в следующем: если принять, что склонность к потреблению, а также некоторые другие условия в различных гипотетических обстоятельствах заданы, и если представить себе, что монетарные органы или какие-либо другие государственные органы примут меры, направленные на стимулирование или замедление инвестиций, то изменения в величине занятости окажутся функцией от изменений в сумме чистых инвестиций. Кан видел свою цель в том, чтобы установить общие принципы, с помощью которых можно исчислить количественное отношение между приростом чистых инвестиций и вызываемым им приростом совокупной занятости. 

       Существует взаимосвязь между отраслями. Прирост доходов под влиянием увеличения инвестиций порождает цепочку межотраслевых взаимосвязей, которая в итоге вызывает рост производства, а значит, и дохода. Прирост дохода, возникший от увеличения объема инвестиций, делится на личное потребление и сбережение. Чем выше доля потребления С, тем сильнее действует мультипликатор. Мультипликатор и прирост потребления (предельная склонность к потреблению - МРС) находятся в прямой пропорциональной зависимости. Мультипликатор и прирост сбережений (предельная склонность к сбережению - МРS) находятся в обратной пропорциональной зависимости. Формула мультипликатора исходит из известного положения, согласно которому доход Y равен сумме потребления C и сбережений S. Если принять, что Y=1, то C+S=1. Поскольку мультипликатор показывает, в какой мере увеличивается (прирастает) доход под воздействием накопления, то коэффициент мультипликации KM может быть выражен как единица, деленная на предельную склонность к сбережению.

       Другое  выражение этой зависимости:

       Явление мультипликатора связано с тем, что, во-первых, для экономики характерны повторяющиеся, непрерывные потоки доходов и расходов, где расходы одних экономических субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения и в потреблении, и в сбережениях в том же направлении, что и изменение дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода. Отсюда логически вытекает вывод о том, что исходное изменение величины расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению ЧНП. 

       Понятие мультипликатора может создать впечатление, что этот эффект положительно сказывается на экономике и следует стремиться к увеличению его значения. Однако необходимо учитывать и обратные последствия мультипликативного эффекта - так называемый парадокс бережливости. Суть его состоит в том, что любое уменьшение совокупных расходов, в частности инвестиций, приведет к многократным, умноженным на мультипликатор, потерям для общества, т.е. снижению ЧНП. Таким образом, парадокс состоит в том, что попытки общества больше сберегать могут фактически привести к тому же или даже меньшему объему сбережений. Поэтому для обеспечения стабильности экономики желательно иметь оптимальный (не столь высокий) уровень мультипликатора.

       Увеличение  объемов инвестиций приводит к росту доходов в отраслях, производящих капитальные блага, и это обстоятельство вызывает увеличение потребительских расходов. Следовательно, увеличение инвестиций ведет к росту потребительского дохода. Однако, это может в свою очередь вызвать дальнейший рост инвестиций. Этот эффект известен под названием принципа акселерации.