Инвестиционный климат в РФ

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………....3

 

1 Общая характеристика инвестиционного  климата…………..5

 
1.1 Сущность и структура инвестиционного климата……………5 
1.2 Факторы, влияющие на инвестиционный климат……………………7 
1.3 Методика оценки инвестиционного климата………………………...9

 
2 Инвестиционный климат в РФ…………………………………...15

 
2.1 Влияние государства на инвестиционный  климат………………….15 
2.2 Инвестиционная активность и инвестиционная политика…………20

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………30

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………….32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В любой экономической системе стран с рыночной экономикой центральную роль в определении долгосрочной динамики ее роста играют инвестиции. Инвестиции способствуют качественному обновлению основного капитала и технического базиса экономики.

Инвестиционный процесс как регулятор воспроизводства основного капитала формирует материальную базу инновационного и структурного процессов, дает им исходный импульс.

С помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Инвестиционная деятельность в современных рыночных условиях хозяйствования выступает одним из видов предпринимательской деятельности и осуществляется на неком экономическом пространстве, называемом инвестиционным рынком.

Инвестиционный рынок выступает как отдельная, обособленная, упорядоченная структура, посредством которой происходит взаимодействие всех субъектов инвестиционной деятельности. На инвестиционном рынке осуществляется процесс обмена инвестиционным товаром между заинтересованными сторонами.

Известно, что для эффективного функционирования и развития хозяйственных систем необходимы определенные условия, такие как экономическая и политическая стабильность, устойчивая финансово-кредитная система, эффективное законодательство и т.д. Для комплексного анализа условий рационального использования инвестиций в экономической науке и практике применяется категория инвестиционного климата.

Цель работы – рассмотреть общую характеристику инвестиционного климата, инвестиционный климат в России.

Объектом исследования работы будет являться инвестиционный климат, его сущность, структура, факторы и методики оценки.

Предмет исследования – инвестиционный климат России, влияние государства на инвестиционный климат и инвестиционная активность и инвестиционная политика России.

Данная работа состоит из двух глав, в каждой из которых будут разобраны отдельные вопросы по интересующей нас теме, что в совокупности позволит нам сделать определенные выводы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Общая характеристика  инвестиционного климата

 

1. Сущность и структура инвестиционного климата

 

 

Известно, что для эффективного функционирования и развития хозяйственных систем необходимы определенные условия, такие как экономическая и политическая стабильность, устойчивая финансово-кредитная система, эффективное законодательство и т.д. Для комплексного анализа условий рационального использования инвестиций в экономической науке и практике применяется категория инвестиционного климата.

Инвестиционный климат — это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предполагающих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, корпорации).

На уровне хозяйствующего субъекта инвестиционный климат возводится в ранг одного из ключевых макроэкономических факторов, предопределяющих его инвестиционную активность.

Инвестиционный климат — сложное, емкое и комплексное понятие. Оно может рассматриваться на многоуровневой основе. Комплексность выражается в том, что инвестиционный климат формируется под воздействием совокупности факторов политического, экономического, социального характера и др., создающих в результате базовые условия для осуществления инвестиционной деятельности в стране или регионе. Многоуровневость означает возможность дифференциации инвестиционного климата но территориальному или отраслевому принципу.

Наряду с инвестиционным климатом страны можно выделить инвестиционный климат межрегиональных зон (например, федеральных округов или экономических районов), регионов, муниципальных образований, отраслей и секторов экономики. Вместе с тем необходимо отметить, что основополагающим понятием является инвестиционный климат страны.

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка позволяют определить инвестиционный климат в стране и эффективность инвестиционной деятельности на отдельных этапах экономического развития.

В мировой практике используются различные методы формирования инвестиционной привлекательности. Ее многоуровневая оценка включает оценку и прогнозирование:

— макроэкономических показателей инвестиционного рынка;

— инвестиционной привлекательности отраслей и подотраслей экономики;

— инвестиционной привлекательности регионов;

— инвестиционной привлекательности отдельных компаний.

Основные показатели, характеризующие состояние инвестиционного рынка на макроуровне, могут быть объединены в следующие группы.

1) Показатели, характеризующие эффективность инвестиционной политики государства и инвестиционной деятельности по национальной экономике в целом: валовое накопление и валовое сбережение; норма инвестирования в основной капитал (отношение объема инвестиций в основной капитал к ВВП); объем и динамика инвестиций в экономике; видовая, технологическая и отраслевая структура инвестиций; структура инвестиций по формам собственности и источникам финансирования: объем и структура инвестиций, привлеченных из-за рубежа; международная инвестиционная позиция страны и др.

2) Показатели, характеризующие емкость инвестиционного рынка и его обеспечение: объем спроса и предложения на инвестиционном рынке; динамика фактического объема сделок на рынке; динамика уровня цен на инвестиционные товары и инструменты; емкость инвестиционного рынка (показатель потенциально возможного объема сделок на инвестиционном рынке, обеспечивающий полное удовлетворение спроса на отдельные инвестиционные товары и инструменты при сложившемся уровне цен); количество и состав основных инвестиционных товаров и инструментов, обращающихся на рынке; динамика основных индикаторов инвестиционного рынка в отчетном периоде и др.

3) Показатели, характеризующие состояние рынка недвижимости и основных фондов: объем работ, выполненных по договорам строительного подряда; ввод в действие зданий и производственных мощностей; объемы строительства жилых домов и объектов социально-культурной сферы; индексы цен производителей в строительстве; ввод в действие основных фондов; коэффициенты обновления и выбытия основных фондов; степень износа основных фондов по отраслям экономики.

4) Показатели, характеризующие состояние рынка ценных бумаг: объем и структура эмиссии ценных бумаг; объем государственных ценных бумаг в обращении; оборот рынка ценных бумаг; индикатор рыночного портфеля (средняя из эффективных доходностей по определенному типу бумаг, взвешенная по срокам погашения и по объему в обращении); дюрация рыночного портфеля (средний срок до выплат по ценным бумагам с учетом купонных выплат, взвешенный по объемам в обращении) и др.

5) Показатели, характеризующие состояние денежного рынка, — реальная ставка процента по кредитам; ставка рефинансирования; денежная масса М2; доля М2 в ВВП (коэффициент монетизации); удельный вес кредитов банков в структуре инвестиций; официальный курс основных иностранных валют (доллара США, евро) к рублю; индекс инфляции; уровень денежных доходов населения и др.

 

2. Факторы, влияющие на инвестиционный климат

 

Факторы, воздействующие на инвестиционный климат:

а) Нормативно-правовые (качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных властей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок, уровень корпоративного управления).

б) Макроэкономические (динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП).

в) Налогообложение (качество налоговой системы и уровень налогового бремени).

г) Информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий).

д) Непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов (непрозрачность страны для инвесторов понимается как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала). Количественная оценка проводится по таким критериям, как непрозрачность законодательной базы, системы экономики и финансовой политики, стандартов бухучета и отношений в бизнесе. По каждому критерию стране присваивается определенное количество баллов (от 0 до 150) и выводится среднеарифметическая величина, называемая индексом непрозрачности.

е) Задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Наиболее полно отражается в показателе платежеспособности. Интегральный показатель платежеспособ-ности страны включает девять составляющих: политический риск, экономические перспективы, показатель внешней задолженности, долг в связи с дефолтом или реструктуризацией долга, кредитный рейтинг, доступ к банковским ресурсам, доступ к краткосрочным финансовым ресурсам, доступ на рынки капиталов, доступ к форфейтинговым услугам. Максимальная итоговая оценка для страны 100 баллов.

 

3. Методика оценки инвестиционного климата

 

Практика оценки инвестиционной привлекательности стран и регионов для обоснования инвестиционных решений (корпоративных и государственных) получила распространение во всем мире и насчитывает более 30 лет. На этом специализируются консалтинговые компании, специальные подразделения банков, корпораций, учебных заведений, государственных органов, СМИ.

Первые оценки такого рода были разработаны и применены западными экспертами в середине 1960-х гг. (Гарвардская школа бизнеса). В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны, законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, устойчивость национальной валюты, политическая ситуация, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Дальнейшее развитие методик сравнительной оценки инвестиционной привлекательности различных стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных (статистических) показателей. Наиболее часто использовались следующие параметры и показатели: тип экономической системы; макроэкономические показатели (объем ВНИ. структура экономики и др.); обеспеченность природными ресурсами; состояние инфраструктуры; развитие внешней торговли; участие государства в экономике.

Задачами оценки инвестиционной привлекательности региона является:

- определение социально-экономического  развития,

- установление влияния  инвестиционной привлекательности  на  приток  инвестиций,

- разработка мер, направленных  на урегулирование инвестиционной  привлекательности.

Методики оценки инвестиционного климата:

1) Универсальная    методика    оценки    инвестиционного      климата,  охватывающая максимальное количество экономических характеристик,  показателей торговли, характеристик политического климата,  законодательной среды для инвестиций позволяет глубоко и всесторонне оценить ситуацию в стране на настоящий момент и судить о возможностях ее развития.

2) Для сравнительного анализа  инвестиционного климата в государствах с переходной экономикой используются специализированные методики,  делающие акцент на темпах и перспективах реформ.

Эти методики включают опрос экспертов,  представляющих крупные банки развитых стран и учитывают статистическую информацию о состоянии того или иного фактора.

3)  Методики балльной оценки позволяют количественно сопоставить основные характеристики инвестиционного климата стран и определить показатели,  учитывающие величины всех составляющих и служащие критерием ранжирования стран по их инвестиционной привлекательности.

Эти методики универсальны и могут применяться для разных стран.  Они эффективны при проведении исследований но макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении уровней экономического развития нескольких государств.

Наибольшее распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность как совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик. В данном направлении методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель (К) оценки состояния инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных  показателей:

 

,                 (1)

 

где К1,  К2 , … Кn — частные показатели, а именно: финансовые, экономические, политические;

l1, l2 , … ln – веса частных показателей.

 

Значение К находится в интервале от 0 до 10. Чем выше значение интегрального показателя надежности инвестиционного климата, тем более благоприятным климатом обладает регион. Данная методика имеет свои недостатки, заключающиеся в размытости оценки составляющих показателей и неоднозначности оцениваемых характеристик.

Широкое распространение получил подход, оценивающий инвестиционную привлекательность региона на основе инвестиционного потенциала и определенных типов риска: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного. В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, то есть каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости. Первоначально при расчете интегральной характеристики инвестиционного климата региона все статистические показатели объединяются в группы на основе корреляционно-регрессионного анализа. В каждой из групп определяются наиболее главные показатели, рассчитываются средневзвешенные агрегированные показатели. В данном подходе все показатели приводятся к единому виду: доля в соответствующем виде общегосударственного потенциала и относительное отклонение от среднегосударственного уровня риска.

Полученная в результате расчетов интегральная оценка инвестиционного климата региона способствует определению интегрального рейтинга региона, рассчитываемого как средневзвешенная по экспертным весам величина из значений места региона по составляющим интегрального рейтинга.

Еще одной  более приемлемой методикой оценки инвестиционной привлекательности может быть модель, включающая экономическую и рисковую составляющие:

 

,                 (2)

 

где К – показатель инвестиционной привлекательности региона, в долях единицы;

k1 – экономическая составляющая, в долях единицы;

k2 – рисковая составляющая, в долях единицы.

 

Экономическая составляющая представляет отношение прибыли от инвестиций к вложенным средствам:

 

              (3)

 

где ВРП – валовой региональный продукт,

Д – дефицит бюджета, в долях единицы (отношение дефицита госбюджета к ВРП);

Т – средняя ставка налогообложения;

И – объем инвестиций.

 

Рисковая составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска, рассчитывается по следующей формуле:

,                 (4)

 

где n – число показателей;

pi – характеристика показателя;

ji – вес показателя.

 

Данная методика включает в себя как качественные, так и количественные показатели. Совокупность  количественных показателей ранжируется по степени влияния на показатель объема инвестиций в основной капитал, характеризующий инвестиционную активность в регионе, выявляются наиболее значимые показатели для расчета  риской составляющей. Взаимосвязь между объемом инвестиций и показателями инвестиционной привлекательности определяется  с помощью корреляционного анализа.

Для сравнения количественных и качественных показателей и использования их  в дальнейших расчетах применяется балльная шкала, в соответствии с которой каждому показателю на основе метода приоритетов присваивается свой весовой коэффициент.

Регионы в зависимости от значения показателя инвестиционной привлекательности классифицируются следующим образом:

К > 0,4 – высокая инвестиционная привлекательность;

0,2 < K < 0,4 – инвестиционная  привлекательность выше среднего;

0,1 < K < 0,2 – средняя инвестиционная  привлекательность;

0,05 < K < 0,1 – инвестиционная  привлекательность ниже среднего;

K < 0,05 – низкая инвестиционная  привлекательность.

Преимущество данной методики - возможность сравнения инвестиционной привлекательности разных регионов страны. Применение позволяет по усмотрению аналитика изменять количество рассматриваемых параметров.

Выбор той или иной методики определяется разным набором показателей, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Инвестиционный климат  в РФ 

 
2.1 Влияние государства  на инвестиционный климат

На переходном этапе становления рыночной экономики в России процессы привлечения инвестиционных ресурсов развивались явно недостаточно.

Первоочередными причинами неудовлетворительного формирования инвестиционного климата на современном этапе являются недостаточная законодательная база, отсутствие государственных гарантий, предоставляемых зарубежным инвесторам, несовершенство налоговых и таможенных норм, применяемых к иностранным инвесторам, а также ряда других правовых документов.

Осуществление государственного регулирования инвестиционным процессом в России главным образом связано с характерным для нынешнего времени рядом хозяйственных проблем: неразвитостью частного сектора, необходимостью модернизации промышленной инфраструктуры, конверсией военно-промышленного комплекса, обладающего передовыми технологиями, слабой государственной поддержкой фундаментальных и прикладных исследований.

Проблемы правового обеспечения все больше выходят на первый план. Именно право может быть наиболее существенным гарантом для отечественных и зарубежных инвесторов. Нередко сомнения в надежности правовой базы служат основанием для проведения выжидательной политики. По этой же причине откладывается на долгий срок реализация уже готовых инвестиционных проектов. Следовательно, отражение в российском законодательстве современных международных подходов и стандартов, а также стабильность правового регулирования во многом предопределяют характер инвестиционного климата в России.

На Рисунке 1 представлено схематичное структурирование существующих нормативно-правовых актов, касающихся инвестиционного процесса.  

 

Рисунок 1 - Структура нормативно-правовых актов 

 

На сегодняшний день инвестиционная деятельность в нашей стране регламентируется следующими федеральными законами РФ:

1) от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

2) от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях РФ»;

3) от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»;

4) от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

5) от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ «О науке и государственной научно-технической политике»;

6) от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

В соответствии с редакцией федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции выступают как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Однако упомянутые законодательные акты также не лишены недостатков. Например, возвращаясь к указанному выше определению, следует отметить, что не всякое вложение имеющихся средств (имущественных и интеллектуальных ценностей) представляет собой инвестиции. Например, при покупке ценной бумаги одним физическим лицом у другого речь идет об изменении права собственности, и инвестиции такого рода имеют ограниченный характер, т. е. в данном случае имеет место лишь акт передачи денежных средств и приобретения прав на получение доходов в будущем.

Следует также отметить недоработку российского законодательства в части привлечения средств зарубежных инвесторов, где нет четкого разграничения прав на инвестиционные ресурсы между российской и иностранной компанией. Налоговое законодательство также не совершенно на настоящий момент развития экономики. По большей части это касается льгот, предоставляемых иностранным инвесторам.

Еще одной наиболее остро стоящей проблемой является проблема заключения международных договоров. В настоящее время ситуация в сфере правового регулирования многосторонних международных отношений такова, что многие принципы и нормы международного права не всегда соответствуют существующим международным нормам и стандартам.

Таким образом, на сегодняшний день назрела необходимость в ускорении и завершении работы законодательных органов по подготовке новой и доработке существующей законодательной базы, регулирующей процесс инвестирования в экономику России.

Россия стала полноправным членом Всемирной торговой организации 22 августа 2012 г., приняв на себя обязательства следовать соглашениям и регламентам данной организации.

Конституция Российской Федерации, Гражданский кодекс Российской Федерации, а также Федеральные законы «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью» и «О несостоятельности (банкротстве)» составляют общую нормативную правовую базу для торговли и инвестиций в России.

Иностранные инвестиции на территории РФ регулируются Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. (далее – Закон об иностранных инвестициях). Закон об иностранных инвестициях гарантирует иностранным инвесторам право инвестировать в РФ и получать доходы и прибыль от таких инвестиций, а также определяет условия деятельности иностранных инвесторов на территории РФ.

Закон об иностранных инвестициях не применяется к вложениям иностранного капитала в банки, кредитные и страховые организации, а также некоммерческие организации. Порядок осуществления иностранных инвестиций в такие организации регулируется иными законодательными актами РФ.

Закон об иностранных инвестициях направлен на привлечение иностранных материальных и финансовых ресурсов, технологий и управленческого опыта в экономику Российской Федерации, а также обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов.

Закон об иностранных инвестициях подчеркивает важную роль как федерального, так и местного законодательства, а также оговаривает, что правовой режим для иностранных инвесторов и инвестиций не может быть менее благоприятным, чем правовой режим, предоставляемый местным инвесторам, с определенными изъятиями. Таковые могут быть установлены в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства.

Закон об иностранных инвестициях позволяет иностранным инвесторам вкладывать средства в большинство отраслей российской экономики: инвестировать в государственные ценные бумаги, акции и облигации, осуществлять прямые инвестиции во вновь созданные предприятия, приобретать существующие компании, принадлежащие российским собственникам, инвестировать в совместные предприятия и т. п. Иностранные инвесторы защищены от национализации или принудительного изъятия имущества, за исключением случаев и по основаниям, которые установлены федеральным законом. В таких случаях иностранные инвесторы имеют право на возмещение убытков и получение компенсации.

Одной из важнейших особенностей Закона об иностранных инвестициях является оговорка о неухудшении налогового режима, известная как «дедушкина оговорка», изложенная в ст. 9. Данная оговорка применима а) к зарубежным инвесторам, реализующим «приоритетные инвестиционные проекты»; б) к российским компаниям, доля иностранных инвесторов в уставном капитале которых составляет свыше 25 %; в) к российским компаниям с иностранными инвестициями, реализующим «приоритетные инвестиционные проекты».