История биржевых кризисов

Министерство образования  и науки

Федеральное Государственное  бюджетное  образовательное  учреждение  высшего профессионального  образования

«Российский экономический  университет  им. Г.В. Плеханова»

Финансовый факультет

Кафедра ценных бумаг

Курсовая работа по дисциплине «Профессиональные участники РЦБ»

На тему: История биржевых кризисов

Выполнили

очной формы обучения

финансового факультета

Научный руководитель:

Москва 2012

Содержание

Введение………………………………………………………………………….. 3

Глава 1. Понятие биржевого кризиса и самые известные случаи прошлых веков 4

1.1 Понятие биржевого кризиса. 4

1.2 Известные случаи проявления экономических кризисов в прошлом. 5

Глава 2. Кризисы современности: Великая  депрессия и кризис 2008 года

2.1 Великая депрессия и ее последствия…………………………………….11

    2.2 Характеристика кризиса 2008 года………………………………………14

Глава 3. Оценка практики применения резервных фондов федерального бюджета для стабилизации финансового рынка РФ 18

3.1 Финансовый анализ федерального бюджета РФ и его резервов за 2008-2012 г.г. 19

3.2 Анализ эффективности применения финансовых ресурсов из резервов федерального бюджета для стабилизации рынка ………………………….22

Заключение27

Список литературы28

Введение

Экономические кризисы знакомы каждому, но не все вдаются в подробности их происхождения. Современный экономический кризис показал как быстро люди забывают уроки прошлого, ведь сегодняшняя ситуация достаточно сильно напоминает кризисы прошлых лет. Тяжелые времена вызванные ситуацией на рынке, доказывают, что существует необходимость постоянно помнить и анализировать ситуацию основываясь на опыте прошлых лет.

Надо помнить что биржа  и экономика стран  очень связаны, именно поэтому в этой работе внимание будет уделяться как экономическим так и экономическим кризисам.

В данной работе рассматриваются  причины, прохождение и последствия  биржевых кризисов. Особое внимание уделяется современному кризису 2008 года и оценки его влияния на экономику РФ.

Целью данной курсовой работы является изучение понятия экономических  и биржевых кризисов как последствия недальновидного поведения людей.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Рассмотреть теоретические  аспекты биржевых кризисов и их причин в частности;

2. Изучить историю возникновения  кризисов прошлого и современности

3. Проанализировать эффективность  использования резервных фондов  для стабилизации финансового  рынка РФ.

Глава 1.  Понятие биржевого кризиса и самые известные случаи прошлых веков.

1.1. Понятие биржевого кризиса

Экономический кризис - резкое ухудшение экономического состояния  страны, проявляющееся в значительном спаде производства, нарушения сложившихся  производственных связей, банкротстве  предприятий, росте безработицы  и в итоге - снижении жизненного уровня, благосостояния населения.

Сущность экономического кризиса проявляется в перепроизводстве товаров по отношению к совокупному  спросу, нарушении условий воспроизводства  общественного капитала, массовых банкротствах фирм, росте безработицы и других социально-экономических потрясениях.

Биржевой кризис - резкое падение курсов ценных бумаг в  результате превышения предложения  ценных бумаг над спросом.

В истории можем видеть ни один пример таких кризисов. Вспомним депрессию 1907 года и последовавший  за ней взлёт производства, работавшего  на Первую мировую войну. После войны прошёл закономерный спад, который сменился веком процветания и огромной спекуляцией 1920-х годов. Она закончилась полным крахом в 1929 году и Великой депрессией, из которой США вышли только благодаря Второй мировой войне.

Финансовые инновации существенно изменили ряд товарных рынков, и, прежде всего важнейших сырьевых товаров. Цена на нефть всегда была плохо предсказуемой, однако она все-таки зависела от соотношения спроса и предложения, а потому в какой-то мере контролировалась производителями нефти. Несомненными историческими фактами являются как организованный арабскими странами - экспортерами нефти резкий скачок цен на нефть в 1973 г., так и осознанные (и также политически мотивированные) действия по их существенному снижению в 1986 г. В настоящее время, с развитием рынков вторичных финансовых инструментов, ситуация кардинально изменилась. Теперь цена на нефть почти не зависит от действий ее производителей и слабо реагирует на усилия членов ОПЕК и других нефтедобывающих стран. Сегодня она формируется на финансовых рынках и в головах финансовых брокеров, торгующих связанными с поставками нефти вторичными финансовыми инструментами, причем практически не имеющими отношения к реальному движению этого товара. Мир становится виртуальным, поскольку важнейшие экономические индикаторы складываются на рынках производных финансовых инструментов. Вряд ли эта ситуация будет сохраняться очень долго, так как реальный дефицит или избыток материальных ценностей рано или поздно даст о себе знать. Но пока надо принять факт существенного усиления роли виртуальных факторов в формировании важнейших хозяйственных пропорций.

С другой стороны, в условиях инновационного финансового бума экономическая  и политическая элита утратила контроль над движением финансовых инструментов. Поэтому нынешний кризис можно определить как "бунт финансовых инноваций" - бунт машин против своих создателей.

Природа и механизмы великих  экономических потрясений всегда загадочны  и до конца непостижимы. Великие  кризисы на десятилетия становятся предметом дискуссий экономистов, политиков и историков, им посвящаются  сотни диссертаций и тысячи научных  статей. Причем однозначные ответы не удается найти даже будущим  специалистам по экономической истории.

1.2. Известные случаи проявления экономических кризисов в прошлом

Голландская тюльпаномания

Сама тюльпаномания представляла собой бурный период в истории  Голландии, когда спрос на луковицы тюльпанов начал превышать предложение, и этот товар достиг невероятной цены (особенно это относится к 1634-1637 годам).

Изначально тюльпаны были завезены из Османской Империи в  Европу австрийским посланником  Огириром Гизелином де Бусбеком. Приехавшие из Константинополя в Вену тюльпановые  луковицы были посажены в саду Австрийского императора Фердинанда I. Присматривал за ними Шарль де ль Эклюз — знаменитый французский ботаник того времени.

Осенью 1593 года Шарль де ль Эклюз прибыл в голландский город  Лейден с секретным грузом тюльпановых  луковиц. И уже в 1594 году расцвел  первый посаженый им в Голландии  тюльпан. Более двадцати лет Шарль  де ль Эклюз проработал в ботаническом саду Лейдена, но однажды выращенные им тюльпаны были украдены. Вскоре на цветы  напала какая-то неизвестная болезнь (считается, что это был вирус) — бутоны тюльпанов принимали  невиданные до этого формы, края некоторых  лепестков стали как-будто бы стриженными, появились новые оттенки. Именно эта аномалия и послужила  началом тюльпаномании в Голландии. Можно подумать, будто в то время  вся Голландия цвела тюльпанами, но это не так. Цветы эти были символом роскоши, и присутствие их в саду голландцев свидетельствовало о  высоком статусе хозяев в обществе.

Тюльпаны в то время  имели очень большое значение в Голландии. Дело в том, что недвижимости и лошадей с каретами каждый богач  того времени имел предостаточно, а  вот тюльпан — как раз был  такой редкой и исключительной вещью, которая всегда могла поведать о  богатствах хозяина. В 1623 году одна луковица популярнейших сортов тюльпанов  стойла 1000 гульденов. Это было действительно  дорого, поскольку годовой доход  среднестатистического голландца  того времени составлял 150 гульденов, это означало, что ему почти  семь лет необходимо было экономить, чтобы купить один тюльпан. Известны факты, когда тюльпаны менялись на недвижимость и землю. Продавцы тюльпанов того времени зарабатывали около 6000 гульденов ежемесячно. Некоторые сделки вообще поражают, например в 1635 году 40 тюльпановых луковиц было продано за 100000 гульденов. Какие это гигантские деньги можно понять узнав цены на еду того времени: одна тонна масла стойла 100 гульденов, 10 откормленных свиней — 300 гульденов. Самыми дорогими считались луковицы сорта «Semper Augustus» — известна сделка по продаже одной луковицы этого сорта по цене 6000 гульденов.

Спрос на тюльпаны всё возрастал, а предложения было не достаточным. Многие голландцы погрузились в  тюльпановый бизнес. В Амстердаме, Роттердаме, Гарлеме и Лейдене  открылись тюльпановые биржи. На биржах торговались не только «живые»  тюльпановые луковицы, но и ещё  не выросшие. Там же заключались  сделки на будущее, где люди обязывались  покупать или продавать оговоренное  количество тюльпановых луковиц  за оговоренную сумму в назначенное  время в будущем (говоря современным  языком — они использовали опционы). Именно использование опционов явилось  одной из причин образования «мыльного  пузыря» и его спада. Опционы, по-видимому, дали многим новичкам возможность  выйти на рынок, который ранее  был для них закрыт. В таких  сделках продавались не только не выросшие «дети» уже посаженных луковиц, но и луковицы которые ещё только предстояло посадить будущей осенью. Сделки эти называли «торговлей ветром». В общем, кипела настоящая биржевая жизнь, в которой спекулировалось  не акциями, а тюльпанами. Многие голландцы, ведомые тюльпаноманией продавали  единственное имущество только для  того, чтобы купить пару тюльпановых  луковиц и позже продать их подороже.

Цены на луковицы тюльпанов  с каждым годом росли. Однако в 1637 году случился перегрев рынка —  цены достигли слишком больших высот, и спрос резко упал. У задолжавших  и нищих голландцев осталось множество  тюльпановых луковиц — но их было некому продать. В тот год цена на луковицы упала в 100 раз. Такой обвал цен ударил и по всей голландской тюльпановой промышленности. Тюльпановый кризис стал причиной последующего финансового кризиса в Голландии, оказалось, что вся экономика страны была сосредоточена на тюльпанах. Пострадавшие граждане стали винить в провоцировании тюльпанового кризиса правительство, принявшее ряд поправок к законам о торговле тюльпанами, ограничивающих биржевые спекуляции. Понятно, что правительство Голландии лишь «закрыло дыру» позволившую ценам на тюльпаны вздуться до заоблачных. Не все понимали, что чем раньше пузырь тюльпановой мании лопнул бы — тем легче бы были последствия. Такое катастрофическое падение рынка привело к тому, что вся экономика Голландии испытала мощнейший шок. Понятно при этом, что многие голландцы в результате этого попросту разорились.

Джон Ло. Финансовый кризис во Франции 1716 – 1720 гг.

Джон Ло де Лористон (21 апреля 1671 — 21 марта 1729) — шотландский финансист.

Ло говорил и писал, что главной причиной экономического застоя и плохой собираемости налогов  является недостаток денег. Он впервые  предложил дополнить обращение  золотых и серебряных монет эмиссией банкнот – бумажных денег. Для  их выпуска был учрежден специальный  банк под патронажем государства. Ло объявил о свободном размене  банкнот на монеты из драгоценных  металлов, по соотношению на дату их выпуска, что сделало банкноты более  твердыми деньгами, при возможной  перечеканке монет с пониженным содержанием металла. Это укрепило престиж банка и его создателя, и позволило Ло выдвинуть свой второй знаменитый проект по созданию акционерной компании, обладающей монополией на торговлю с французскими землями  в нижнем течении реки Миссисипи, которые считались сказочно богатыми золотом и другими ценностями.

Акции Миссисипской компании обладали высоким спросом, из-за существующего  доверия к имени Джона Ло, и  могли оплачиваться, в том числе, государственными обязательствами, что  сделало компанию кредитором государства. В это время Ло осуществил первую в истории срочную сделку с  акциями. Когда акции продавались  всего лишь по 250 ливров, он предложил  желающим купить у них акции по 500 ливров с оплатой через 6 месяцев, независимо от того сколько они будут  тогда стоить на рынке. К моменту  расчета курс достиг 5000 ливров, и  недальновидные продавцы, вступившие с ним в сделку кусали себе локти. Вскоре компании были даны привилегии в торговле с Вест-Индией и Ост-Индией, что подчеркнуло ее могущество и универсальность, хотя ее деятельность по-прежнему ограничивалась землями на Миссисипи. Ло обещал фантастические дивиденды, что подстегнуло спрос и выпуск дополнительных акций. Он лично распределял акции и устроил так, что было запрещено продавать их где-либо, кроме специально оборудованной территории, примыкавшей к его особняку. Так возникла первая фондовая биржа с определенной регламентацией сделок.

Джон Ло достиг зенита своей  популярности и могущества. Все классы общества были охвачены лихорадкой быстрого обогащения, люди разного пола и  возраста спекулировали на акциях. Улица близ дома Ло была забита народом, масса состоятельных людей устремилась  в Париж со всей Европы, оставляя деньги в карманах домовладельцев, торговцев, ремесленников. Цены на продовольствие и предметы роскоши заметно повысились.

В заслугу Ло ставили экономическое  оживление, связанное с биржевым бумом. Между тем, огромные деньги, которые  собирала Компания Индий путем эмиссий  своих ценных бумаг, в подавляющей  части вкладывались в облигации  государственного долга. А размещались  новые выпуски только благодаря  тому, что банк, ставший к тому времени Королевским банком Франции  и финансировавший казну, выпускал все больше банкнот, слабо обеспеченных запасом драгоценных металлов. Многие знатные люди начали опасаться за свои деньги и стали изымать из банка его ограниченный запас драгоценных металлов, вывозить их и купленные на «бумажки» драгоценности за пределы Франции. Напряжение вокруг банкнот нарастало. Ло провел указы, которые сначала ограничивали размен в одни руки, что способствовало исчезновению из обращения разменной монеты и стало мешать розничной торговле - избегая банкнот, люди старались припрятать любые металлические деньги. Затем был издан указ, ограничивающий сумму владения монетами под угрозой конфискации, также было запрещено покупать ювелирные изделия и драгоценные камни. Народная любовь к Ло стремительно превращалась в ненависть.

Новая стадия кризиса наступила  с падением акций Компании Индий, которые обесценились до номинала, поглотив «бумажное богатство» своих  владельцев. Люди, вопреки закону, отказывались принимать платежи в бумажных деньгах. Вскоре под угрозой полной потери запаса драгоценных металлов банк прекратил размен. Было решено вернуть к управлению страной  бывшего канцлера, первой мерой которого была отмена указа, запрещавшего владение драгоценными металлами, и возобновление  размена Королевского банка. Население  Парижа бросилось к банку обменивать свои «бумажки». Поскольку серебра  не хватало, людям стали выдавать медную монету. Эмиссия бумажных денег  полностью оторвалась от реальных запросов экономики. Теперь рост цен имел своим  источником уже не подъем хозяйства, а инфляционное изобилие денег. В  августе 1720г. 1000-ливровая банкнота обменивалась только на 400 ливров звонкой монетой, в октябре уже на 250 ливров, а 20 октября банкноты банка были аннулированы без всякой компенсации, и с 1 ноября перестали быть законным платежным  средством. Тем временем Ло пытался  остановить падение курса акций  и обещал, что сама Компания Индий  будет покупать свои акции по 5000 ливров. Однако средств для этого не хватало и акции продолжали обесцениваться. Правительство предложило обменять акции на низкодоходные государственные облигации, но большинство держателей отказались от этой операции. Тогда в ноябре 1720г. вышел указ, по которому у компании отнимались почти все привилегии, после чего акции потеряли практически всякую ценность. Был возбужден ряд уголовных дел против лиц, которых обвиняли в незаконном обогащении и мошенничестве.

Ло получил предписание  покинуть Францию, вся его собственность  была конфискована. По сообщению современника Ло сказал при своей последней  встрече с регентом: «Я признаю, что  совершил много ошибок. Ведь я человек, а людям свойственно ошибаться. Но я клянусь, что за этими ошибками не было нечистых и бесчестных мотивов, что ничего подобного не найдут в  моей деятельности». Вопреки своей  натуре азартного игрока он отказался  обогащаться за счет разоренной страны. На пике всеобщего безумия вокруг миссисипских акций он оставался абсолютно уверен в конечном успехе своих проектов, обещавших сделать Францию богатейшей и сильнейшей страной Европы. Он разместил все свои деньги во Франции – явное доказательство того, что он не собирался бежать с ними и намеревался там жить. В отличие от нечестных дельцов Ло не вывез за границу никаких ценностей.

Глава 2. Кризисы современности: Великая депрессия и кризис 2008 года.

2.1 Великая депрессия  и ее последствия.

В отличии от кризисов прошлых веков, кризисы 20-21 века характеризуются еще большим усложнением финансовых отношений и созданием трудных для понимания финансовых продуктов.

Экономический кризис 1929 года все еще остается самым впечатляющим примером паники в высших финансовых кругах. Кризис затронул всех - богатых и бедных, молодых и старых.

Великой Депрессией является продолжительный экономический  кризис в мировой экономике, начавшийся в США в 1929 году, а затем и  в других странах мира. Официально он закончился в 1940 году, однако на самом  деле экономика США стала восстанавливаться  только  после Второй мировой войны.

Великая Депрессия затронула  все отрасли мировой экономики. По сути, это был мировой экономический  кризис, но свое название он получил  благодаря эмоциональному состоянию, в котором пребывало общество. Люди действительно погрузились  в состояние депрессивного оцепенения.

С точки зрения  экономической  теории Великая Депрессия 1929 года в  США наступила вследствие перепроизводства товаров и нехватки денежной массы  для покупки этих самых товаров. Так как деньги были привязаны  к золоту, а количество этого металла  ограничено, возник дефицит денег, а  затем и дефицит платежеспособного  спроса на товары и услуги. Далее  по цепочке работает «принцип домино»: резкое падение цен (дефляция) на товары, банкротства предприятий, безработица, заградительные пошлины на импортные  товары, падение потребительского спроса и резкое падение уровня жизни.

Началом Великой Депрессии  считается  29 октября 1929 г., эта дата также получила название - «черный  вторник». Фондовый рынок обрушился, за один день акции упали на 10 млрд. долларов, что означало исчезновение кредитных денег в размере 10 млрд. долларов. Из-за этого падения фондового  рынка 20-25 млн. человек в США понесли  убытки.

Также существует и другая точка зрения о причине начала  Великой американской Депрессии. Великой  Депрессии предшествовал бурный рост американской экономики. Так, с 1917 по 1927 национальный доход США увеличился почти в 3 раза. Было освоено конвейерное производство, бурно развивался фондовый рынок, росло число спекулятивных операций,  дорожала недвижимость. Рост производства товаров требовал увеличения денежной массы, а доллар был привязан к золоту.

Перед началом Великой  Депрессии золотые запасы США  увеличивались не так стремительно, как развивалась экономика. Это  обстоятельство привело к появлению  скрытой инфляции, так как правительство  печатало новые деньги под бурный рост экономики. Тем самым была подорвана  обеспеченность доллара золотом, нарастал дефицит бюджет, а ФРС снижал учетную  ставку.

Возникла ситуация, когда  рост производительности труда в  промышленности уменьшился, а количество псевдоденег (векселей, расписок и тд.), наоборот выросло. И именно этот дисбаланс  в экономике и привел к «черному вторнику» 1929 года.

Вот некоторые цифры касаемые Великой Депрессии. Уровень промышленного  производства в 1933 г. упал на 46% по сравнению  с 1929 г. После Великой Депрессии, в 1929 году, промышленность США была отброшена более чем на 20 лет  назад, к уровню 1911 г.

ВНП США за 1929-1933 года упал в 1,85 раза с 103.9 до 56 млрд. долларов. Объем  безработицы вырос с 3.2% до 25% в 1933 году, что составило около 12.8 млн. человек.По данным американской Ассоциации по исследованию проблем труда, число безработных было значительно выше - около 17 млн. Около 2.5 млн. человек остались без жилья. Разорилось около 135 000 компаний, доходы корпораций упали на 60%.

Общая капитализация рынка  упала в 4.5 раза с 87 млрд. долл. до 19 млрд. долл. Фермерская недвижимость упала  в цене более чем 10 раз. Разорилось около 897 тыс. фермерских хозяйств, т.е. 14.3% от общего числа.

Под удар Великой Депрессии  попали и другие страны Запада, такие  как Германия, Франция, Великобритания, также пострадали страны Центральной  и Юго-Восточной Европы (Япония еще  в 1927 году), страны Азии и Латинской  Америки.

Великая депрессия была глубочайшим  и тяжелейшим кризисом в истории  США и большинства стран Западной Европы. Факты, вне всякого сомнения, свидетельствуют о том, что центральный  банк и политики с самого начала пытались "оживить" экономику, но любое манипулирование рынком (не "спекулянтов", а центрального банка и политиков) вызывало еще  большую нищету и страдания.

2.2 Характеристика  кризиса 2008 года.

Данный кризис целиком  зародился в США, и если предыдущие кризисы были ограничены по своим  масштабам, то «Великая рецессия» быстро распространилась по всему миру. В предыдущий раз подобное случалось в 1930х годах, во время Великой депрессии.

Зарождением кризиса можно  считать действия правительства  США, связанные с другим кризисом – лопнувшем пузырем в высокотехнологическом  секторе в 2000 году. В марте 2001 в  США началась рецессия. Вся нагрузка на по восстановлению экономики пала на кредитно-денежный сектор. В результате ФРС снизило процентные ставки, что привело к избытку ликвидности на рынке. Однако, учитывая характер экономики США, а именно переизбыток производственных мощностей, инвесторы начали инвестировать не в основной капитал, а в недвижимость, что в свою очередь вызвало рост потребления и строительный бум. В результате такой политики, на месте лопнувшего пузыря стал развиваться новый, но уже в сфере недвижимости.

Аналитики указывают на следующие  факторы, которые в совокупности привели к столь тяжелому кризису: нерегулируемый рынок, наводненный  ликвидностью; низкие процентные ставки; пузырь на рынке недвижимости, проявляющийся  в мировом масштабе; стремительный рост масштабов субстандартного кредитования, недобросовестность банков и инвесторов; недальновидность населения.

Глобальная экономика  нуждалась в постоянно растущем потреблении и США активно поставляла его. Американцы придумали оригинальное решение: они занимали и потребляли так, будто их доходы растут.  Средняя норма сбережений упала до нуля. Если принять во внимание наличие большого числа богатых американцев с большими накоплениями, то можно сделать вывод о том что норма сбережений большинства американцев среднего класса ушла в минус.

Пузырь жилищного рынка  подпитывали низкие процентные ставки и плохо прописанные положения  регулирующих правил. Растущие цены на недвижимость позволяли владельцам домов получать деньги под залог своих активов, но все эти заимствования делались исходя из расчета что цена на жилье продолжат расти или по крайней мере не будут падать.

От двух третей до трех четвертей  ВВП США так или иначе были связна с рынком жилой недвижимости: жилищное строительство ,покупка предметов быта или получение кредитов по залог недвижимости. Лопнувший пузырь сначала затронул субстандартные ипотечные кредиты, выдававшиеся заемщикам с невысокими доходами, а затем проблемы перекинулись на весь рынок недвижимости.

Когда пузырь лопнул, его  последствия усугубились из-за того что банки применяли сложные  финансовые продукты, в основе которых  лежали ипотечные кредиты. Банки заключали сделки на продукты друг с другом и с остальным миром. В сочетании с о стремительным ухудшением ситуации, а так же широким использованием банками кредитного плеча привела к тому что банки не могли разобраться покрывает ли стоимость их активов те суммы, которые они должны своим вкладчикам или нет. В следствии этого, банки перестали доверять друг другу и отказывались кредитовать друг друга или устанавливали высокие процентные ставки, чтобы компенсировать риск.

К этому времени США и весь мир столкнусь не только с финансовым но и с экономическим кризисом. Экономический кризис развивался в несколько этапов: сначала возник кризис на ранке недвижимости, а вскоре после этого времени возникли проблемы и на рынке коммерческой недвижимости. Спрос упал, поскольку владельцы домов увидели, что стоимость их жилья упала, из-за чего их возможность занимать в заметной степени убавилась. По мере того как активность на кредитных рынках падала и спрос падал, компании сокращали свои запасы и к тому же старались сделать это быстрее.

Данная ситуация поставила  экономистов правительства перед  сложной задачей: найти новый  двигатель, который будет тянуть экономику вверх. Пока самый крупный  потребитель в мире будет испытывать проблемы, экономики остальных стран находятся в подвешенном состоянии.

Пока внимание было обращено на кризис субстандартной ипотеки как  центральной точки текущего финансового  и кредитного кризиса, сотрясающего англосаксонский банковский мир, в  поле зрения появилась куда большая проблема. Аналитики говорят о  начале следующего кризиса рынке CDS (Credit Default Swaps — кредитные дефолтные свопы).

Подобно многим экзотическим финансовым инструментам, крайне сложным и крайне прибыльным во времена доступного кредита, когда рынки полностью меняются, как это было, начиная с августа 2007, кредитные деривативы не только прибавляются к распространению рисков, но и значительно их усиливают.

Цепная реакция неуплат  на рынке CDS может вызвать следующий  глобальный финансовый кризис. Этот рынок вообще никак не регулируется, не существует никаких публичный подтверждений тому, что продавцы дефолтных свопов обладают активами, достаточными для погашения обязательств в случае дефолтов заемщиков

Сейчас волна корпоративных  дефолтов вынудит покупателей CDS попытаться получить сотни миллиардов долларов от своих контрагентов (страховщиков). Это еще более осложнит финансовый кризис, вызовет массу споров и  судебных тяжб, в ходе которых покупатели будут спорить с продавцами о  техническом определении дефолта, — что необходимо для доказательства, каким из держателей облигаций или  кредиторов не заплатили, — а также  размеров обязательств. Некоторые боятся, что это, в свою очередь, заморозит  финансовую систему.

В современном мире, рынок CDS составляет 15,7 триллиона долларов,  где покупатели и продавцы этих деривативов компенсируют свой риск. Девяносто девять процентов  всех внебиржевых CDS, продают пять  американских коммерческих банков: JP Morgan Chase Bank (JPM), Bank of America (BAC), Citibank (C), Goldman Sachs Bank (GS), HSBC Bank (HBC). Эти пять банков являются маркетмейкерами CDS.

Рисунок №1. Доля пяти банков и остальных: Фьючерсы и форварды, свопы, опционы, кредитные деривативы, общее количество¹

Таблица №1. Концентрация деривативов в млрд. долл и процентах для пяти банков, всех других банков, всех банков.²

Глава 3. Оценка практики применения резервных фондов федерального бюджета для стабилизации финансового рынка РФ

 3.1 Финансовый анализ федерального бюджета РФ и его резервов за 2008-2012 г.г.

Вся информация была взята  с сайта Казначейства РФ и Минфина  РФ.

Для того чтобы проанализировать федеральный бюджет РФ были построены  диаграммы, которые показывают динамику дохода, расхода, а также дефицита и профицита. Также, были рассмотрены  не только исполненные показатели, но и утвержденные, в том числе  на будущие периоды.