Коммерческие банки как профессиональные участники на российском рынке ценных бумаг: проблемы и перспективы развития. 2

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Уральский государственный экономический университет

Кафедра ценных бумаг, корпоративных финансов и инвестиций

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Тема: Коммерческие банки как профессиональные участники на российском рынке ценных бумаг: проблемы и перспективы развития

                                                                                    Исполнитель: Есина Е.М.

                                                                                                            Гр. ФК-04-7

                                                                                    Руководитель: доцент

                                                                                                              Решетников А. И.

Екатеринбург

2008

СОДЕРЖАНИЕ

     Введение                                                                                                          3

     1 Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации                    5

     1.1 Рынок ценных бумаг: сущность, функции, участники                          5                    

     1.2 Профессиональные участники как неотъемлимые субъекты рынка 16

      ценных бумаг                                         

     2 Оценка места и роли коммерческих банков как профессиональных    24

     участников на рынке ценных бумаг             

     2.1 Деятельность Сбербанка как финансового посредника на рынке     24

     ценных бумаг                                           

     2.2 Сбербанк как агент федеральных управляющих компаний паевых   39

     инвестиционных фондов: оценка эффективности взаимодействия                       

     3 Проблемы деятельности коммерческих банков как                                 50

     профессиональных  участников на рынке ценных бумаг и пути их решения

      Заключение                                                                                                  62

      Список использованных источников                                                           64

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг в последнее время привлекает пристальное внимание как профессиональных участников, так и хозяйствующих субъектов и граждан. Рынок ценных бумаг – важнейший элемент финансового рынка, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений.

Важную роль на этом рынке играют коммерческие банки. Коммерческие банки осуществляю на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Как финансовые посредники коммерческие банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных и заемных средств.  

Как профессиональные участники коммерческие банки могут осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, деятельность по размещению ценных бумаг, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарную деятельность, клиринговую деятельность.
      Цель данной работы – оценить место и роль банков как профессиональных участников на рынке ценных бумаг. В работе решаются следующие задачи:

- изучить теоретические основы рынка ценных бумаг;

- рассмотреть виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, их сущность и необходимость на рынке;

- проанализировать деятельность Сбербанка России на рынке ценных бумаг (брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, депозитарную деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность как агента федеральных управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и деятельность на вексельном рынке);

- изучить проблемы и перспективы развития коммерческих банков как профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования является Сбербанка как профессиональный участник   рынка ценных бумаг.

Курсовая работа построена по следующей схеме.

В первой главе рассматривается сущность рынка ценных бумаг, его функции. Также изучаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и органы контроля за ней.

Во второй главе рассматриваются виды профессиональной деятельности Сбербанка России на рынке ценных бумаг,  а также анализируется деятельность Сбербанка как агента управляющих компаний паевых инвестиционных фондов.

Третья глава посвящена проблемам деятельности банков как профессиональных участников на рынке ценных бумаг. Рассматриваются те недостатки, которые присутствуют в деятельности профессиональных участников сейчас, и предлагаются наиболее грамотные пути решения этих проблем.

     Методологической основой послужили учебник Криничанского К. В. «Рынок ценных бумаг» и учебник «Рынок ценных бумаг» под редакцией Галанова В. А., а также учебное пособие Ивасенко А. Г. «Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования», учебное пособие Бердниковой Т. Б. «Оценка ценных бумаг», а также журналы «Рынок ценных бумаг» и «Депозитариум» за 2008г. Правовой основой явились Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный Закон «О банках и банковской деятельности», Гражданский Кодекс РФ.

1 СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВЫ ЕГО ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, УЧАСТНИКИ

Рынок ценных бумаг приобретает все более важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, но не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свой сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. В отечественной и зарубежной практике принята терминология:

                 Финансовый рынок = Денежный рынок + рынок капиталов

Денежным рынком называется рынок денежных средств, при движении которых между субъектами распределяется их ликвидность. Термин «денежные рынки используется» для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года.

Рынком капиталов называется рынок, где движение денежных средств удовлетворяет потребность в инвестировании средств. На нем осуществляется движение средне- и долгосрочных накоплений [24, C.88].

Рынок ценных бумаг, в свою очередь, является важной составляющей частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не может отличаться от определения рынка любого другого товара.

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага – это тоже товар, а с другой – имеет особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг.

Первое различие между рынком ценных бумаг и рынком товаров как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте и объеме рынка. У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе различие – способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведен или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в реестре.

Третье различие между рынками – значимость процесса обращения. Целью производства материального товара является его производительное и личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, но чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги – важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» ценной бумаги.

Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное производство – основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка денег (валют, банковских ссуд, депозитов) своим объектом, очень сходен с ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, векселя, чеки). Интересен тот факт, что сами бумажные деньги исторически произошли от такой ценной бумаги, как банковский вексель [7, C.53].

Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтоб обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в денежных средствах и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций ( оформленных в виде тех или иных ценных бумаг ) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются: обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования, трансформация отношений собственности, совершенствование рыночного механизма и системы управления, обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные, присущие каждому рынку, и специфические, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

- коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

- ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

- контрольная, т.е. проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка.

Специфические функции рынка ценных бумаг:

- перераспределительная функция;

- функция страхования ценовых и финансовых рынков или их перераспределение.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая по средством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирование дефицита государственного процесса на неинфляционной основе.

Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков – это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы назвать – функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция – это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на пять групп:

- эмитенты;

- инвесторы;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- регулирующие органы;

- саморегулируемые организации [17, C.124].

Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмитент – это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг инвесторами по осуществлению прав, которые удостоверены ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. На рынке эмитент, прежде всего, оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Классической целью эмитента является мобилизация средств для финансирования хозяйственных нужд и каких-либо проектов. Принимая решение о выпуске ценных бумаг, эмитент должен тщательно проанализировать ситуацию в стране и отрасли, а также перспективы своего развития. Определить круг потенциальных покупателей и их предпочтений, разработать параметры выпуска (объем, вид эмиссии, тип ценной бумаги, доход, номинал).

Эмитентами могут выступать государственные органы власти, акционерные общества, Центральный банк РФ, частные предприятия, компании, фонды и т.д.

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. Государственные ценные бумаги сочетают в себе несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают весьма приемлемой доходностью и из-за хорошо отлаженной технологии торговли – почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет владельца ценных бумаг как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Владелец ценных бумаг вкладывает («инвестирует») свой реальный капитал от своего имени в ценные бумаги.

Инвесторами могут выступать физические лица, акционерные общества, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, паевые фонды, кредитные союзы, а также государство.

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

В настоящее время в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская; дилерская; по управлению ценными бумагами; по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная; по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники – это юридические лица, которые осуществляют перечисленные выше виды профессиональной деятельности. К функциям, которые выполняют профессиональные участники на рынке, относятся:

- поддержание и развитие рынка;

- достижение ликвидности ценных бумаг;

- соблюдение обязательных для всех участников требований как к профессиональному уровню, так и в заключении сделок на рынке;

- развитие инфраструктуры рынка;

- снижение риска инвестирования.

Брокерская деятельность предполагает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами за счет клиента и от имени клиента (в т.ч. эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Брокер осуществляет свою деятельность на основании договора поручения, договора комиссии и агентского договора, т.е. от имени клиента или от своего имени, но за его счет о покупке-продаже ценных бумаг, а также предоставление маркетинговых, информационных, консультационных услуг на долгосрочной основе.

Дилерская деятельность признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи (котировок) определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо, имеющее статус коммерческой организации.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени, за вознаграждение, в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц, ценными бумагами, а также денежными средствами, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги и, наконец, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Под клиринговой деятельностью понимается деятельность по определению взаимных обязательств по сделкам, совершенным на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), и по зачету поставок ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий учитывает права на именные, предъявительские ценные бумаги, а также на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Деятельностью по ведению реестра владельца ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Регистратор осуществляет свою деятельность на основании договора с эмитентом и предоставляет ему необходимую информацию для осуществления прав по бумагам эмитента, объектом учета регистратора могут быть только эмиссионные ценные бумаги.

Деятельность регистратора заключается в ведении реестра, т.е. совокупности данных, необходимых для фиксации и удостоверения прав владельцев именных ценных бумаг [4, C. 224].

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.  К организаторам торговли относиться и фондовая биржа.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензии:

1) лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг;

2) лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра владельца ценных бумаг;

3) лицензия фондовой биржи.

Регулирующие органы – это организации, контролирующие взаимодействие участников рынка ценных бумаг. К ним относятся Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная налоговая служба, Федеральная антимонопольная служба.

Министерство финансов РФ регулирует выпуск государственных ценных бумаг, включая ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг [4, C. 229].

Центральный банк РФ – федеральный орган, который действует на основании закона. Регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей. Устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует деятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами, контролирует экспорт и импорт капитала.

Федеральная служба по финансовым рынкам является органом исполнительной власти, осуществляющий функции по контролю и надзору на финансовых рынках. Руководство службой осуществляет Правительство РФ.  

Функциями ФСФР являются:

- принятие нормативных правовых актов в сфере финансовых рынков;

- осуществление государственной регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг;

- раскрытие информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством;

- контроль и надзор за деятельностью эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций, акционерных обществ, инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов;

- осуществление лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- разработка и утверждение правил осуществления профессиональной деятельности, норм допуска ценных бумаг их публичному размещению, обращению, котированию и листингу.

Федеральная налоговая служба осуществляет функции по контролю и надзору за соблюдением законодательства по налогам в сфере рынка ценных бумаг, за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения налогов.

Федеральная антимонопольная служба устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль над их исполнением.

Саморегулируемые организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

Они учреждаются со следующей целью:

- обеспечение условий профессиональной деятельности для участников рынка ценных бумаг;

- соблюдение стандартов профессиональной этики;

- защита интересов владельцев ценных бумаг и других клиентов профессионального участника;

- установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами и обеспечение эффективной деятельности на рынке ценных бумаг.

К саморегулируемым организациям относится НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка). Данная организация осуществляет саморегулирование профессиональных участников, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами. ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт - агентов и депозитариев) осуществляет саморегулирование учетных систем. НЛУ (Национальная лига управляющих) осуществляет  саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет деятельность по управлению инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов. НФА (Национальная фондовая ассоциация) осуществляет саморегулирование в области брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельностью. ПРОФИ (Профессиональный институт размещения и обращения фондовых инструментов) – саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и оказывающих услуги финансовых консультантов. ПУФРУР (Профессиональные участники финансового рынка в Уральском регионе) [17, С.334].

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

1.2 ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ КАК НЕОЪЕМЛИМЫЕ СУБЪЕКТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В настоящее время в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская; дилерская; по управлению ценными бумагами; по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная; по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники – это юридические лица, которые осуществляют перечисленные ниже виды профессиональной деятельности. К функциям, которые выполняют профессиональные участники на рынке, относятся:

- поддержание и развитие рынка;             

- достижение ликвидности ценных бумаг;

- соблюдение обязательных для всех участников требований как к профессиональному уровню, так и в заключении сделок на рынке;

- развитие инфраструктуры рынка;

- снижение риска инвестирования.

Брокерская деятельность предполагает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами за счет клиента и от имени клиента (в т.ч. эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Основой для совершения сделок с ценными бумагами является договор купли-продажи. По договору купли-продажи одна сторона – продавец обязуется передать вещь в собственность другой стороне, а покупатель обязуется принять товар и оплатить за него определенную денежную сумму. Договор купли-продажи считается заключенным с момента достижения сторонами соглашения по существенным условиям договора, а не с момента исполнения ими каких-либо реальных действий. Заключив договор, стороны приобретают лишь обязанности и вытекающие из них обязательные права. Обязанностью продавца является передача товара, а правом – получение денег. Обязанностью покупателя является уплата денежных средств, а право – получение товара. Поэтому договор купли-продажи может быть заключен относительно любых вещей, как находящихся в наличии у продавца к моменту заключения договора, так и тех, которые будут созданы или приобретены в будущем.