Лизинг его преимущества и недостатки как формы финансирования инвестиций в малом предпринимательстве

 

Содержание

 

Введение

Глава 1. Теоретические основы лизинга как формы финансирования инвестиций в малом предпринимательстве

1.1.  Сущность, преимущества и недостатки лизинга

1.2.  Механизм лизинговых операций

Глава 2.  Анализ деятельности рынка лизинга в России

2.1. Характеристика рынка лизинга в России

2.2. Оценка лизинговых продуктов на финансовом рынке Краснодарского края

Глава 3. Проблемы и перспективы развития лизинга в России

3.1 Проблемы развития рынка  лизинга

3.2. Перспективы развития лизинга

Заключение

Список использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В ведущих странах мира, лизинговые операции составляют до 1/3 совокупных инвестиций, а их объем в среднем ежегодно увеличивается на 12—13%. В России же доля лизинговых операций в инвестициях остается очень низкой (по разным оценкам, от 1 до 6%). При этом определенные направления лизинговой деятельности находятся в начальной стадии развития: слабо используется лизинг при осуществлении инвестиций в недвижимость, почти не применяются оперативный, возвратный виды лизинга.

Актуальность развития лизинга  в России обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка  оборудования (значительный удельный вес морально устаревшего оборудования, низкая эффективность его использования, необеспеченность запасными частями  и т. д.).

Лизинг является важным источником среднесрочного и долгосрочного  финансирования предприятий в странах, как с развитой, так и с переходной экономикой. Особую роль в развивающихся  странах он играет в качестве эффективного средства увеличения активов лизингополучателей, в частности малых и средних, особенно вновь созданных предприятий, играющих ключевую роль в вопросах обеспечения занятости, внедрения  инноваций и развития конкуренции  в этих странах.

Лизинг - это очень выгодная форма инвестиций для предприятий, обновляющих парк производственного оборудования, а также для фирм, желающих, расширить рынок сбыта.

Исходя из этого, необходимо отметить позитивность лизингового  механизма и актуальность выбранной  темы работы.

Целью данной работы является рассмотрение сущности лизинга и  выявление его преимуществ по сравнению с традиционными формами  финансирования, а также обоснование мероприятий по развитию и улучшению лизинга в России.

При реализации данной цели решались следующие задачи:

- определение сущности и видов лизинга;

- изучение преимуществ и недостатков лизинговых операций;

- анализ развития рынка  лизинга в России;

- проблемы и перспективы развития рынка лизинга в России.

Объектом исследования являются лизинговый рынок России.

Теоретическую основу исследования составляет специальная литература по лизиингу, Гражданский кодекс РФ, труды В.В. Витрянского, М.И. Кулагина, А.В. Малявина, С.А.Попов, Н.Б. Панина и др.

Информационной базой исследования по выбранной теме дипломной работы послужили труды российских и зарубежных авторов, периодическая литература, а так же официальные web-сайты: «raexpert», «veb-leasing», «all-leasing» и т.д.

В контрольной работе использовались следующие методы исследования:

изучение законодательных, нормативных  материалов, учебной литературы и  материалов периодической печати;

системные методы исследуемой проблемы;

метод сравнения;

графический метод.

Теоретическое значение данной работы заключается в чётком определении  понятия, значения, видов и методов лизинговых операций и механизм использования лизинговых сделок.

Соответственно с учётом характера  и специфики темы, а также степени  разработки затрагиваемых в ней  проблем, построена структура работы, которая состоит из введения, трёх глав, заключения и списка  литературы.

 

 

 

Глава 1. Теоретические  основы лизинга как формы финансирования инвестиций в малом предпринимательстве

 

1. Сущность, преимущества и недостатки лизинга

В соответствии с гл. 34 Гражданским  Кодексом РФ (ГК РФ), финансовая аренда (лизинг) является одной из разновидностей арендных правоотношений, ст. 665 ГК РФ определяет финансовую аренду следующим образом:

По договору финансовой аренды (договору лизинга) лизингодатель обязуется  приобрести в собственность указанное  лизингополучателем имущество у  определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество  за плату во временное владение и  пользование для предпринимательских  целей. Лизингодатель в этом случае не несет ответственности за выбор  предмета лизинга и продавца. Договором  финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Основополагающими нормативными актами, регулирующими лизинговые правоотношения на территории Российской Федерации, в  настоящее время являются ГК РФ и  Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ с изменениями и дополнениями от 29 января 2002 года.

Лизингодатель остается собственником  оборудования, в то время как лизингополучатель  приобретает право пользования  оборудованием, уплачивая лизинговые платежи. По истечении определенного  срока лизингополучатель может  приобрести право собственности  по договоренности с лизингодателем.

Согласно международной практике, лизинг представляет собой подвид арендных отношений, который характеризуется  тем, что:

а) лизингополучатель не приобретает  права собственности на объект лизинга;

б) риски и выгоды от пользования  объектом лизинга лежат на лизингополучателе;

в) оплата производится в рассрочку  и (обычно) покрывает полную стоимость  объекта лизинга и требуемую  норму доходности лизингодателя.

В целом, участники сделки имеют  значительную свободу в определении  договорных условий, которые регулируют их взаимоотношения. Сделка регулируется Гражданским кодексом и некоторыми другими правовыми актами и может  быть реализована либо с помощью  заключения дополнительных соглашений, либо непосредственно при составлении  договора лизинга.

Чаще всего при финансовой аренде лизингодатель приобретает для  передачи в лизинг выбранный лизингополучателем объект лизинга у выбранного лизингополучателем продавца. Как правило, в течение  действия договора лизинга, риски утраты или повреждения предмета лизинга  застрахованы за счет лизингополучателя  в согласованной сторонами лизинговой сделки страховой компании (при лизинге автомобилей может дополнительно страховаться гражданская ответственность лизингополучателя при эксплуатации Предмета лизинга).

Финансовая аренда (лизинг) - характеризующаяся  длительным сроком контракта и амортизацией всей или большей части стоимости  арендуемого имущества.[5] Фактически финансовая аренда представляет собой форму долгосрочного кредитования инвестиционного проекта. По истечении срока действия договора лизинга лизингополучатель может вернуть предмет лизинга, продлить соглашение или заключить новое, а также купить предмет лизинга.

Причиной широкого распространения  лизинга в развитых странах является ряд его преимуществ перед  обычной ссудой или покупкой за счет собственных средств (табл. 1.1).

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.1- Преимущества лизинга

Международная практика	Российская  специфика
Относительно  более дешевый вид финансирования капитальных затрат
За  счет эффекта масштаба и/или положения  на рынке лизинговая компания может  получить финансирование по более низким ставкам либо предложить более выгодные финансовые условия.	Часто российские лизинговые компании создаются  ФПГ, либо банками для целей модернизации компаний группы или оптимизации  налогообложения. В результате их кредитный  рейтинг может уступать рейтингам  потенциальных лизингополучателей.
Экономический эффект от использования налоговых  льгот.	Снижение  базы по налогу на прибыль и налога на имущество.
Относительная гибкость как инструмента средне- и долгосрочного финансирования:
Лизинг  предполагает 100%-е финансирование инвестиционного  проекта и не требует немедленного начала платежей. Арендные платежи  обычно начинаются после поставки имущества  арендатору.	Многие  лизинговые компании требуют от своих  клиентов одну или несколько из следующих  форм обеспечения: аванс (обычно 15%-30% от закупочной стоимости лизингового  имущества), депозит или другое доп. обеспечение.
Не  требуется дополнительного залога или прочих ограничений на деятельность лизингополучателя (ограничение на дальнейшие заимствования).	Многие  лизинговые компании требуют гарантии (поручительства) третьих лиц, залог  активов или дополнительное страхование.
Возможность снижения валютных рисков за счет фиксации ставок по лизингу.
Риск  устаревания оборудования целиком  ложится на арендодателя. Арендатор  имеет возможность постоянного  обновления своего парка оборудования.

 

 

 

Таблица 1.2 - Недостатки лизинга

Международная практика	Российская  специфика
Относительная негибкость условий лизинга
Обычно  фиксированные ставки лизинга (проявляется  при снижении рыночных ставок).	В практике иногда используются плавающие ставки и гибкие графики лизинговых платежей - в соответствии с особенностями  денежного потока лизингополучателя.
Ограничения, которые лизингодатель может  наложить на использование имущества.	Иногда  лизингодатель накладывает дополнительные ограничивающие условия (срок лизинга, нормы использования).
При устаревании объекта лизинга  до окончания действия лизингового  договора, лизингополучатель продолжает платить арендные платежи до конца  контракта.
Налоговые последствия
Налоговые льготы при лизинге могут быть меньше, чем аналогичные льготы при  осуществлении капитальных затрат за счет собственных средств.	Возможная задержка с возвратом НДС лизингодателем.

 

 

1.2.   Механизм лизинговых операций

 

В практической деятельности отдельные виды лизинга используются в самых различных сочетаниях. Несмотря на множество возможных вариантов и специфику механизма любой операции, в их основе лежат два наиболее распространенных типа сделок: классический лизинг (рис. 1.1) и сублизинг (рис. 1.2).

 

Поставщик
договор купли-продажи			выбор имущества
Лизингодатель	оплата                                                                                                    имущества		Лизингополучатель поставка                                                                     имущества
		договор лизинга
	лизинговые платежи

 

Рисунок 1.1- Схема лизинговой сделки и финансовых потоков

 

Классической лизинговой операции свойственно взаимодействие трех сторон: лизингодателя, лизингополучателя  и поставщика (продавца) имущества. По заявке лизингополучателя лизингодатель  приобретает у поставщика необходимое  имущество и передает его в  пользование лизингополучателю. Лизингодатель  возмещает свои финансовые затраты  через лизинговые платежи, которые  ему выплачивает лизингополучатель.

 

1. Продажа объекта

Собственник: поставщик – лизингополучатель  -арендодатель

Лизингополучатель - покупатель

2. Сдача объекта в лизинг

3. Лизинговые платежи

 

4. Сдача объекта в сублизинг

5. Арендные платежи

 

Субарендатор - пользователь

 

Рисунок 1.2 - Сублизинг

 

Сублизинговая операция характерна тем, что лизингодатель передает имущество в пользование лизингополучателю не напрямую, а через посредника, еще одного лизингодателя. Лизинговые платежи от лизингополучателя поступают к основному лизингодателю также через данного посредника. Прямые расчеты между лизингополучателем и основным лизингодателем становятся возможными только в случае неплатежеспособности или банкротства посредника (рис. 5).

Механизм сублизинга очень удобен, если сделка осуществляется в условиях значительной территориальной разобщенности между основным лизингодателем и лизингополучателем. В таком случае контроль над поставками и использованием имущества, сбор лизинговых платежей и решение других оперативных вопросов с лизингополучателем проще поручить посреднику — местной лизинговой компании.

Лизинг следует отличать от аренды и кредита, хотя он имеет  с ними определенное сходство.

Отличия лизинга от аренды:

во-первых, в лизинговой сделке, как правило, участвуют три стороны: лизингодатель, лизингополучатель и поставщик (продавец) имущества. При аренде же взаимодействуют только два участника: арендодатель и арендатор;

во-вторых, предметом договора лизинга является специально приобретенное, а в некоторых случаях даже специально изготовленное имущество. В аренду же обычно сдается имущество, которым арендатор располагает на момент заключения сделки;

в-третьих, выбор необходимого лизингового имущества и его  поставщика осуществляется самим лизингополучателем]

в-четвертых, обязанность  по передаче лизингового имущества  лизингополучателю лежит на поставщике, а не на лизингодателе, хотя

Последний и несет ответственность перед лизингополучателем за своевременное и качественное исполнение поставщиком своей обязанности. В случае выявления дефектов в имуществе лизингодатель освобождается от гарантийных обязательств и уступает лизингополучателю право предъявления рекламаций к поставщику. Вместе с тем после передачи имущества риск его случайной гибели или порчи также переходит к лизингополучателю;

в-пятых, важной отличительной  чертой лизинга является невозможность внесения изменений в установленный договором срок, в течение которого стороны обладают гарантированным правовым статусом. Объясняется это тем, что срок договора обязательно соизмеряется с нормативным сроком службы имущества и лежит в основе расчета лизинговых платежей;

в-шестых, лизингополучатель  в отличие от арендатора может  выкупать лизинговое имущество по окончании  срока действия договора по заранее согласованной цене.

Отличия лизинга от кредита:

1) Лизинг и кредит различаются,  прежде всего, разными правами  сторон на имущество, являющееся  предметом сделки. Кредитор обладает правом собственности на приобретенное в кредит имущество только до момента погашения долга заемщиком. С выплатой последнего взноса по кредиту право собственности на имущество автоматически переходит к заемщику.

Полным собственником  лизингового имущества, напротив, является лизингодатель. По договору лизинга он уступает лизингополучателю лишь право временного пользования принадлежащим ему имуществом. По завершении сделки и всех расчетов по ней лизингополучатель обязан вернуть имущество собственнику. Выкупить имущество и получить право собственности на него лизингополучатель может только в том случае, если такая возможность (так называемый опцион) была изначально предусмотрена условиями договора.

2) Приобретенное в кредит  имущество заемщик, как правило,  может использовать по своему усмотрению, присваивая всю дополнительную прибыль. Лизингополучатель использует полученное по договору имущество строго по назначению, предусмотренному договором. Право на «нецелевое» использования лизингового имущества должно быть зафиксировано в договоре лизинга.

3) С точки зрения бухгалтерского  учета сделки по приобретению  имущества в счет кредита рассматриваются  как капиталовложения заемщика и отражаются в соответствующих статьях его баланса. Лизин – го вое же имущество числится на балансе лизингодателя и составляет его основной капитал. Лизингополучатель лишь ведет учет лизинговых платежей по статье текущих расходов.

Следует, однако, отметить, что  лизинговые и кредитные операции все более тесно переплетаются  из-за расширения практики и форм прямого  и косвенного финансирования лизинговых сделок различными кредитно-финансовыми институтами.

Причины широкого распространения  лизинга во всем мире кроются в ощутимых преимуществах, которые он несет всем участникам сделки. Преимущества получают обе стороны лизинговой сделки — предприятия-лизингополучатели и производители и поставщики оборудования.

Для предприятия-лизингополучателя  эти преимущества выражаются прежде всего в том, что без значительных собственных затрат или привлечения заемных средств оно может обновить и расширить парк своего оборудования, увеличить производственные мощности, внедрить передовые технологии, освоить выпуск новых видов продукции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ деятельности рынка  лизинга в России

 

2.1. Характеристика рынка  лизинга в России 

 

Третий квартал 2012 года оказался весьма неудачным для лизингового рынка. Объем нового бизнеса снизился по сравнению с двумя первыми  кварталами и составил 253 млрд. руб. (рис. 2.1). В целом же за 9 месяцев 2012 г. новый бизнес достиг значения 955 млрд. руб., а прирост к аналогичному периоду 2011 года – 5%. Прирост настолько мал, что оказался ниже индекса цен производителей за тот же период (106,9% по данным Росстата). А это уже говорит о сокращении рынка в реальном выражении.

 

Рисунок 2.1 – Динамика  объемов  рынка лизинга с 2007-2012 гг.

 

Эффект поддержки объемов рынка  заключенными в начале года масштабными  сделками компании «ВЭБ-Лизинг» сохранился - прирост новых сделок без учета  ее показателей составил бы минус 3%. Среди участников исследования отрицательные темпы прироста сделок продемонстрировала четверть компаний. Некоторые компании, традиционно принимавшие участие в наших исследованиях, в этот раз отказались предоставлять данные, что может быть признаком стагнации или даже отрицательной динамики их бизнеса.

Несмотря на отсутствие глобальных потрясений в экономике, лизинг в  сегменте крупного бизнеса чутко  отреагировал на падение инвестиционной активности. В условиях, когда крупнейшие сделки занимают доминирующее положение  на рынке, их снижение привело к торможению всего рынка.  На развитие рынка лизинга в третьем квартале года существенное влияние оказали сокращение инвестиционных затрат крупными клиентами сырьевого сектора и падение цен на универсальный парк железнодорожной техники (стоимость снизилась более чем на 15% ко второму кварталу 2012).

В августе-сентябре в ряде сегментов царила неопределенность, это временное и прогнозируемое явление, связанное со вступлением России в ВТО. Как и на каких отраслях оно отразится, пока не может сказать никто. Клиенты занимают выжидательную позицию, пока не разберутся, как что работает. Поэтому многие лизингодатели столкнулись с падением спроса. В частности, в момент срочного введения утилизационных пошлин на автомобили, значительная часть компаний приостановила закупки.

Сумма стоимости оборудования по новым  сделкам без учета НДС (методика Leaseurope) достигла 550 млрд. рублей (13,7 млрд. евро). Совокупный лизинговый портфель на 01.10.2012 составил 2,35 трлн. рублей (таблица 2.1). Стоит отметить, что темпы прироста суммы портфеля за прошедший год существенно превышают темпы прироста и нового бизнеса, и полученных платежей – 46,8% против 4,9 и 5,5% соответственно. На наш взгляд, это свидетельствует об удлинении сроков лизинговых сделок, в особенности крупномасштабных. Такое удлинение, хотя и  выгодное для лизингополучателей, может негативно повлиять на финансовую устойчивость лизинговых компаний – в случае, если данные сделки фондируются краткосрочными кредитами банков. Поэтому позволить себе проведение подобных длинных сделок, подвергаясь меньшему риску, могут только крупнейшие лизингодатели, имеющие широкие возможности рефинансирования и привлечения дополнительных заемных средств.

 

Таблица 2.1 - Индикаторы развития рынка лизинга

Показатели	2009 г.	9 мес. 2010 г.	2010 г.	9 мес. 2011 г.	2011 г.	9 мес. 2012 г.	2013 (прогноз)
Объем нового бизнеса, млрд руб.	315	420	725	920	1300	965	1330-1400
Темпы прироста (период к периоду), %	-56,2	127	130,2	119	79,3	4,9	2-8
Объем полученных лизинговых платежей, млрд руб.	320	228	350	360	540	380	500
Темпы прироста, %	-20,6	-1,7	9,4	57,9	54,3	5,5	-
Объем профинансированных средств, млрд руб.	154	258	450	509	737	434	-
Темпы прироста, %	-65	162	192,2	97,3	63,8	-14,7	-
Совокупный портфель лизинговых компаний, млрд руб.	960	1040	1180	1600	1860	2350	2550
Темпы прироста, %	-31	7	22,9	53,8	57,6	46,8	-
Номинальный ВВП России, млрд руб. (по данным Росстата)	39016,1	-	44491,4	-	54 369,1	-	60 5901
Доля лизинга в ВВП, %	0,81	-	1,63	-	2,39	-

 

В рамках исследования лизинговым компаниям-участникам традиционно было предложено оценить  степень влияния негативных факторов, которые в настоящее время препятствуют развитию лизингового сектора. Основные из них приведены в табл. 2.2 (в порядке убывания значимости).

 

Таблица 2.2 - Основные факторы, негативно влияющие на лизинговый рынок

Место (2012)	Негативный  фактор	Место (2011)	Место (2010)
1	Нехватка платежеспособных «качественных» клиентов	5	1
2	Нехватка у  ЛК заемного финансирования в достаточном  объеме	1	3
3	Нехватка у  ЛК финансирования с длительными  сроками («длинные ресурсы»)	2	2
4	Противоречия  и недоработки в законодательстве, препятствующие развитию отдельных  сегментов (оперативный лизинг, лизинг недвижимости)	4	5
5	Недостаточный спрос на лизинговые услуги со стороны  клиентов	8	4
6	Отсутствие  современного и адекватного регулирования  бухгалтерского учета лизинговых операций	6	8
7	Проблемы с  возвратом/зачетом НДС	9	7
8	Повышенное  внимание к лизинговым сделкам со стороны налоговых органов	7	6
9	Другие причины	10	9
-	Негативные  ожидания лизингодателей в отношении  законодательной базы (возможной  отмены ускоренной амортизации)	3	-

 

Значительное влияние на кредитование лизинговых компаний оказало введение в действие банковской инструкции Центрального банка №110-И, определяющей требования к расчету банковских нормативов.

Расширение использования рейтингов  в банковской деятельности продолжится - с 1 января 2013 года предполагается вступление в силу изменений в Положении 254-П, согласно которым рейтинги будут  учитываться при формировании банками  резервов по ссудам.