Лизинговые операции в финансовом менеджменте. 10

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 

ФИНАНСОВО-КРЕДИТЫЙ ФАКУЛЬТЕТ 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» 

На  тему: «Лизинговые  операции в финансовом менеджменте» 

Выполнила:

Билялова  Г. Р.

569  группы

№ л. дела 03ффд 40151

Руководитель:

Краева  Т.А. 
 
 
 
 
 

Москва, 2007 г. 
 

Содержание:

Введение  ………………………………………………………………………...3

Глава I. Понятие лизинга……………………………………………………….5

1.1 Участники  лизинговых отношений………………………………………..5

1.2 Формы лизинговых отношений……………………………………………5

1.3 Виды  лизинга……………………………………………………………......7

1.4 Правовое  обеспечение лизинга…………………………………………….10

1.5 Преимущества  и недостатки для различных субъектов………………....19 

1.6 Лизинг  или кредит………………………………………………………….22 

Глава II. Методы оценки эффективности лизинга……………………………26

2.1 Простая  модель сравнения потоков денежных  средств………………….26

2.2 Сравнение  ПДС через расчет эффективности  инвестиционного проекта…27

2.3 Методы  расчета лизинговых платежей……………………………………..30

Глава III. Примеры расчета лизинговых платежей ……………………………36

Заключение……………………………………………………………………….43

Расчетная часть…………………………………………………………………...44

Список  использованной литературы ..…………………………………..……54  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

    Аренда (лизинг) является одним из  существенных элементов организационно-экономического механизма реализации проекта, требующих специфических способов учета в расчетах эффективности.  
Понятия лизинг и аренда тождественны (термин лизинг произошел от английского глагола to lease арендовать, брать в аренду).  
Определения понятия лизинг, особенно в законодательстве разных стран, различаются. Например, Европейская ассоциация национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Евролиз) дает следующее общее определение: Лизинг это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем и он сохраняет за собой право собственности.  
    Различают оперативный и финансовый лизинг.  
Российский оперативный лизинг, или аренда, прокат, подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок, меньший экономически целесообразного срока службы.  
Российский (финансовый) лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.  
Необходимость специального отражения лизинговых операций в расчетах эффективности возникает, если проект предусматривает:  
- реализацию производимой продукции на условиях лизинга;  
- использование имущества на условиях аренды (лизинга, в том числе международного);  
- оценку эффективности создания или развития лизинговой компании или организации лизинговой деятельности на действующем предприятии.  
Целесообразность рассмотрения схемы лизинга при разработке организационно-экономического механизма реализации проекта обусловлена рядом обстоятельств:  
- возможностью достижения финансовой реализуемости проекта в тех случаях, когда это не обеспечивается другими схемами (например, использованием кредита);  
- возможностью повышения коммерческой эффективности проекта для лизингополучателя по сравнению с другими схемами, например, за счет льгот по налогообложению и применения ускоренной амортизации, а также удешевления некоторых работ, связанных с приобретением имущества (например, участие в предпродажной подготовке оборудования, контроль качества, монтаж оборудования и др.);  
- получение имущества на условиях лизинга может быть возможно даже в тех случаях, когда получение кредита невозможно (например, для предприятий, находящихся в трудном финансовом положении).  
Использование лизинга влияет на эффективность ИП, в частности, за счет того, что обычно лизингодатели (арендодатели) имеют определенные преимущества как в части налогообложения, так и благодаря своему положению на фондовом или финансовом рынке. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА I. Понятие лизинга

    Термин "Лизинг" произошел от  английского глагола "to lease", что соответствует значениям  "Арендовать" или "Брать в  аренду".

    Европейская федерация национальных ассоциаций по лизингу оборудования Евролиз определяет лизинг как договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендателем, и он сохраняет за собой право собственности.

    В Указе Президента РФ от 17 сентября 1994 года №1929 лизинг определяется  как вид предпринимательской  деятельности, направленной на инвестирования  финансовых средств  в имущество,  передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок.

1.1 Участники лизинговых  отношений

    Лизингодатель (банк, лизинговая  компания) - дает согласие на лизинг  оборудования и оплачивает его  стоимость поставщику.

Лизингополучатель (предприятие любой формы собственности) - находит лизинговую компанию, оформляет заявку на лизинг оборудования, при положительном решение всех организационных вопросов получает оборудования от поставщика и осуществляет по графику лизинговые платежи.

    Поставщик или производитель оборудования - поставляет оборудование лизингополучателю.

1.2 Формы лизинговых  отношений.

I.

1.Предоставление  заявки на оборудование

2.Оплата  стоимости оборудования

3.Поставка  оборудования

4.Лизинговые  платежи 

II.

1.Предоставление  заявки на оборудование.

2.Привлечение  дополнительных средств без права  регресса на лизингополучателя.

3.Оплата  стоимости оборудования.

4.Платежи  по кредитам.

5.Поставка  оборудования.

6.Лизинговые  платежи   

III.

1.Представление  заявки на оборудование.

2.Лизинговые  платежи. 

IV.

1.Преобретение  оборудования.

2.Лизинговые  платежи. 

    Любое определение лизинга является  ограниченным и не может учесть  всех форм проявления этого  нового кредитного инструмента, но все-таки можно привести еще одно - определение Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): “Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности”.

Лизинг  представляет собой соглашение между  собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества  в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно. ¹

1.3 Виды лизинга

    Финансовый лизинг - Срок передачи оборудования примерно равен сроку его эксплуатации или полной амортизации.

Оперативный лизинг - Срок использования оборудования меньше периода его физического износа.

    Возвратный лизинг - Собственник (поставщик) свое оборудование продает лизингодателю за тем берет это оборудование в лизинг.

Револьверный  лизинг (возобновляемый) - лизингополучатель имеет право по истечении срока договора:

• продлить договор;
• сменить объект лизинга.

    Примечание. Каждому виду лизинга  присущи свои условия договора, контракта, соглашения.

    Оперативный лизинг подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется небольшой продолжительностью контракта (до 3 - 5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д.

    Финансовый лизинг  характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).

    По объектам сделок лизинг  подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использование в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.

    По отношению к арендуемому  имуществу можно выделить договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки.

    Исходя из особенностей организации  отношений между заемщиком и сдающим в наем выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

    По методу финансирования различается  срочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.

    На практике применяются и  другие виды лизинга.

    Возвратный лизинг (lease-back). Заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т. к. они ведут к изменению собственника имущества.

    К такой сделке можно прибегать  и тогда, когда у предприятия  довольно низкий уровень доходов,  и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.

    Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать их. Такая операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Подсчитано, что свыше 85% всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора), причем арендные платежи и оборудование служит обеспечением ссуды.

    Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.

    Разновидностью лизинга стали  сделки “дабл дин”, применяемые в международной сфере. Их смысл заключается в комбинации налоговых выгод в двух и более странах. Например, в начале 80-х годов приобретение ряда самолетов было кредитовано через “дабл дин” между США и Великобританией. Выгоды от налоговых льгот в Великобритании больше, если арендодатель имеет право собственности, а в США - если арендодатель имеет только право владения. Лизинговая компания в Великобритании покупает самолет, отдает его в аренду американской лизинговой компании, а та, в свою очередь - местным авиакомпаниям. Такого рода сделки могут осуществляться между Францией и ФРГ, Францией и США, Японией и США и т. д.

    В последнее время получила  распространение практика заключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашениями производитель от лица лизинговой компании предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. Таким образом, лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщик расширяет границы сбыта продукции. Эти сделки, получившие название “помощь в продаже” (sales-aid).

    При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниями возможно заключение соглашений по предоставлению “лизинговой линии” (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта.²

1.4 Правовое обеспечение  лизинга

    Надежное правовое обеспечение  любой предпринимательской деятельности  является залогом и гарантией  успешного развития бизнеса. Напротив, правовая неопределенность отношений партнеров становится одной из причин, сдерживающих предпринимательскую инициативу.

    В нашей стране фактически  до середины 1995 г. отсутствовали  законодательные и нормативные  акты, регулирующие лизинговую деятельность. Судьбоносным для развития лизинга в России следует считать выход в свет постановления Правительства РФ от 29.06.95 г. №633, в котором сформулирована программа действий Правительства и Федеральных органов управления по формированию правового и экономического обеспечения лизингового бизнеса и утверждено "Временное положение о лизинге".

    Данное "Временное положение о  лизинге" является первым нормативным  документом, в котором приведены  основные понятия, характеризующие  лизинговую деятельность. В первую  очередь в этом постановлении  дано определение лизинга, установлены объекты и субъекты лизинговой сделки. Временное положение регулирует договорные отношения, которые распространяются только на отношения, при которых имущество передается лизингополучателю на срок, равный или близкий к нормативному сроку службы имущества, т.е. оно распространяется только на операции финансового лизинга, в то время как оперативный лизинг, аренда, прокат регулируются действующим гражданским законодательством.

Основные  требования сделки по финансовому лизингу:

1. право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором;
2. лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;
3. лизинговое имущество приобретается у продавца только при условии передачи его в лизинг пользователю;
4. сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент сделки.

    Собственником имущества, переданного в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга является лизингодатель, а лизингополучатель имеет право на выкуп этого имущества по истечении или до истечения срока договора.

    Для того чтобы воспользоваться  возможностью ускоренной амортизации лизингового имущества, необходимо это указать в договоре, а также уведомить налоговые органы. Лизингодатель вправе использовать лизинговое имущество в качестве залога, если иное не предусмотрено договором лизинга.

    В разделе 2 "Временного положения о лизинге" сформулированы права и обязанности участников договора лизинга.

Основные  положения финансового  лизинга:

1. лизингополучатель имеет право использовать лизинговое имущество только на условиях, предусмотренных в договоре;
2. с момента поставки лизингового имущества лизингополучателю к нему переходит право предъявления претензий продавцу в отношении качества, комплектности, сроков поставки имущества и в других случаях ненадлежащего выполнения договора купли-продажи, заключенного между продавцом и лизингодателем. Однако в случае, если выбор имущества осуществлялся лизингодателем по поручению лизингополучателя, то ответственность за качество лизингового имущества, как правило, несет лизингодатель;
3. лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, его страхование, несет все расходы по содержанию лизингового имущества в рабочем состоянии, техническому обслуживанию и ремонту, если иное не предусмотрено договором лизинга;
4. основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизингодателю лизинговых платежей. За неуплату или несвоевременную выплату лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции;

    Договор о лизинге может быть  досрочно расторгнут, если одной  из сторон были нарушены его  условия. 

    Единственным аспектом, расходящимся с общепринятой мировой практикой финансового лизинга, изложенного во "Временном положении о лизинге" является трактовка ответственности за риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества. В нем говорится, что этот риск берет на себя лизингодатель. Хотя и вносится дополнение, что договором может быть предусмотрен переход указанного риска к лизингополучателю с момента поставки ему лизингового имущества.

    Экономическая часть  "Закона о лизинге"  определяет порядок расчета общей суммы лизинговых платежей за весь период договора лизинга. Эта сумма должна включать:

• полную (или близкую к ней) стоимость имущества;
• плату лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые им для приобретения имущества;
• комиссионное вознаграждение лизингодателю;
• возмещение страховки имущества, если оно было застраховано лизингодателем, и иных затрат лизингодателя, предусмотренных договором о лизинге.

    Следующим важным моментом в  законодательном обеспечении лизинговой  деятельности можно считать введение в действие с 1 марта 1996 года Гражданского кодекса РФ, в котором одним из видов договора об аренде является договор о финансовой аренде, т.е. договор о лизинге получил законодательное обеспечение.

    Анализ второй части Гражданского  кодекса РФ показал, что особенности договора о лизинге, рассмотренные выше и основанные на общепринятой мировой практике, нашли отражение в российском гражданском праве.

    Этапы заключения  лизинговой сделки. Как и в любой сложной финансовой сделке, в лизинговой операции можно выделить три основных этапа:

• подготовка и обоснование;
• юридическое оформление;
• исполнение.

    На первом этапе оформляются следующие документы:

• заявка, полученная лизингодателем от будущего лизингополучателя на покупку оборудования;
• заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;
• заявка-наряд, направленная лизингодателем поставщику оборудования;
• заявка, направленная лизинговой компанией банку о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки.

    На втором этапе оформляются следующие документы:

• кредитный договор, заключенный лизинговой компанией с банком о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки;
• договор о купле-продаже объекта лизинга;
• акт о приемке-сдаче объекта лизинга в эксплуатацию;
• лизинговый договор;
• договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель;
• договор на страхование объекта лизинга.

    На третьем этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингодатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, поддерживающие его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.

    Документооборот  в лизинговых сделках  выглядит следующим  образом:

1. получение заявки от лизингополучателя;
2. подготовка заключения о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;
3. направление поставщику заказа-наряда;
4. получение ссуды для проведения лизинговой сделки;
5. заключение договора о купле-продаже объекта лизинга;
6. подписание акта о приемке оборудования в эксплуатацию;
7. заключение лизингового соглашения;
8. заключение договора о техническом обслуживании передаваемого в лизинг имущества;
9. заключение договора о страховании объекта лизинга;
10. выплата лизинговых платежей;
11. возврат объекта лизинга;
12. возврат ссуды и выплата процентов.

    Заключение лизинговой сделки. Основным документом лизинговой сделки является договор о лизинге. Он заключается между владельцем имущества и пользователем о предоставлении последнему во временное пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга.

    Типичный договор лизинге должен содержать следующие основные положения: