Лизинговые операции в финансовом менеджменте. 6

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 3

1.ЛИЗИНГОВЫЕ ОПЕРАЦИИ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ 4

1.1 Понятие лизинга. Его преимущества 4

1.2 Виды лизинга 8

1.3 Основные элементы лизинговых операций 11

1.4 Этапы лизингового процесса, сроки лизинга 13

1.5 Виды лизинговых операций 16

1.5.1 Оперативный лизинг 16

1.5.2 Финансовый лизинг 21

1.5.3 Возвратный лизинг 24

1.6 Показатели деятельности лизинговых компаний 26

2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ (ВАРИАНТ 4) 28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 36

ВВЕДЕНИЕ

В курсовой работе рассматривается тема «Лизинговые  операции в финансовом менеджменте». Данная тема в настоящее время  очень актуальна, поскольку лизинговые компании сегодня переживают не лучшие времена. Хотя спрос на услуги этого  сектора в последнее время  вырос, зато существенно сократилось  предложение. Бурное развитие сменилось  спадом. Такая ситуация становится своеобразным испытанием на прочность  как для отдельных фирм, так  и для рынка в целом, и, безусловно, значительно изменит стратегии  развития компаний и расстановку  сил. Мировой финансовый кризис внёс свои коррективы в развитие отрасли. Уже в первой половине года можно  было наблюдать некоторое торможение роста рынка лизинга по сравнению  с годом прошлым. Резкий же спад продаж был зафиксирован в сентябре. Отдельные  сегменты рынка упали практически  до нуля - например, лизинг недвижимости. Заметно сократились сегменты лизинга промышленного оборудования и спецтехники. Стабильно высокий спрос - в сегментах автомобильного и железнодорожного транспорта. Снижение темпов роста рынка происходит по внешней причине - доступ к финансовым ресурсам ограничен, соответственно возникает необходимость сократить часть своих проектов и ужесточить требования к лизингополучателям. В итоге на рынке спрос превышает предложение. И лизинговые компании, имеющие источники фондирования, оказываются сейчас в выгодном положении. Нестабильная ситуация в банковской системе приводит к тому, что некоторые клиенты не могут получить средства с замороженных счетов и вынуждены откладывать даже запланированные сделки.

1.ЛИЗИНГОВЫЕ ОПЕРАЦИИ  В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ

1.1 Понятие лизинга. Его  преимущества

В условиях острой нехватки инвестиций реально  возникает потребность в изыскании  новых способов финансирования основных фондов строительного производства. Поэтому наряду с традиционными  формами инвестирования (кредит, амортизационные  средства, нераспределенная прибыль  предприятий), в последние годы все  большее значение и приобретает  такой источник финансирования как  лизинг.

Лизинг - по законодательству РФ - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества  и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим  лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных  договором.

Другими словами, лизинг - аренда, на срок от 6 месяцев  до 15 лет, технических средств и  сооружений производственного назначения. Лизинг осуществляется на основе договора между лизинговой компанией (лизингодателем), приобретающей имущество за свой счет и сдающей его в аренду, и фирмой-арендатором (лизингополучателем), которая постепенно вносит арендную плату за использование лизингового  имущества. В период действия договора право собственности на лизинговое имущество принадлежит лизингодателю, а право на пользование - лизингополучателю.

Под лизингом понимают долгосрочную аренду машин  и оборудования или договор аренды машин и оборудования, купленных  арендодателем для арендатора с  целью их производственного использования, при сохранении права собственности  на них за арендодателем на весь срок договора. В зависимости от срока, на который заключается договор  аренды, различают три вида арендных операций:¹

- краткосрочная  аренда (рентинг) - на срок от одного  дня до одного года

- среднесрочная  аренда (хайринг) - от одного года  до трех лет

- долгосрочная  аренда (лизинг) - от трех до 20 лет  и более.

В наиболее общем виде лизинг представляет собой  комплекс взаимосвязанных имущественных  отношений по передаче имущества  в пользование после его приобретения у производителя. Особенности лизинга  проявляются в праве пользования  оборудованием (имуществом). За лизингодателем сохраняется право собственности  на передаваемое оборудование, а право  на его использование переходит  лизингополучателю. При финансовом лизинге право собственности  переходит к лизингополучателю  по истечении срока договора при  условии полной выплаты стоимости  оборудования (имущества).

В отличие  от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар  переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за арендодателем, а лизингополучатель приобретает  лишь его во временное пользование. По истечении срока лизингового  договора лизингополучатель может  приобрести объект сделки по согласованной  цене, продлить лизинговый договор  или вернуть оборудование владельцу  по истечении срока договора.

Также лизинг отличается от аренды:

- в отличие  от арендатора лизингополучатель  оплачивает страховку имущества,  его техобслуживание, возмещает  потерю собственнику в случае  гибели или порчи имущества;

- в случае  выявления дефекта в объекте  лизинговой сделки лизингополучатель  предъявляет не лизингодателю,  а поставщику оборудования. В  связи с этим на срок лизинговой  сделки параллельно предусматривается  гарантия поставщика по техническому  обслуживанию оборудования.

По своему содержанию лизинг практически соответствует  кредитным отношениям и по сути не отличается от банковской ссуды. Лизингодатель  оказывает лизингополучателю финансовую услугу, приобретая за полную стоимость  у поставщика оборудование в собственность, а затем лизингополучатель возмещает  эту стоимость периодическими взносами (платежами). Особенность лизинга  заключается лишь в том, что ссуду  предоставляет не банк, а специализированная лизинговая компания, а объектом сделки являются не деньги, а имущество. В  экономическом смысле лизинг - это  кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого  в пользование оборудования (товарный кредит).

Между тем  налицо ряд преимуществ лизинга  перед простым кредитом.

Во-первых, лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует незамедлительного  начала платежей. Контракт заключается  на полную стоимость имущества, а  лизинговые платежи начинаются либо после поставки имущества лизингополучателю, либо еще позже. Гибкость лизингового  механизма просматривается и  в осуществлении платежей. Договаривающиеся стороны, учитывая финансовое состояние  партнера, могут использовать отсрочку первого платежа, нарастание лизинговых выплат или наоборот, т.е. выработать наиболее удобную для сторон схему  финансирования.

Во-вторых, лизинг, в отличие от кредитования, не требует обеспечения. Предполагается, что обеспечением сделки служит само имущество, которое при невыполнении лизингополучателем своих обязательств и забирает лизинговая компания.

В-третьих, риск устаревания оборудования ложится  исключительно на лизингодателя. Арендатор  же имеет возможность постоянного  обновления своих основных фондов.²

Для производителя, сотрудничающего с лизинговой компанией, лизинг - это в первую очередь  возможность расширения рынка сбыта  продукции и получения немедленной  гарантированной оплаты, а также  отсутствие необходимости привлечения  дополнительных средств для реализации части продукции в рассрочку.

На сегодняшний  день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих  осуществлять крупномасштабные капитальные  вложения в развитие материально-технической  базы любого производства. По сравнению  с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой оплаты, банковский кредит и т.д.) лизинг имеет ряд  существенных преимуществ:

Лизинг  дает возможность начать дело, располагая лишь частью (примерно 1/3) средств, необходимых  для приобретения помещений и  оборудования (имущества) или расширить  производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения  заемных средств.

Затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для  вложения в другие виды активов.³

Не привлекается заемный капитал, и в балансе  предприятия поддерживается оптимальное  соотношение собственного и заемного капиталов.

Арендные  платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым  арендующее предприятие имеет возможность  осуществлять платежи из средств, поступающих  от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании.

Лизинг - это также дополнительные услуги для клиента. К числу особенно важных преимуществ лизинга относится  и довольно широкий спектр дополнительных услуг, которые лизинговые фирмы  предоставляют своим клиентам. Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложного оборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизинга можно получить объект "под ключ", предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов. Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование.

Используя лизинг, предприятие фактически получает ссуду на полную стоимость оборудования, поступающего в его пользование. Причем погашение возможно в более  гибких, чем при кредитовании, видах, с учетом особенностей производства: в денежной или товарной (компенсационной) формах, по фиксированной или плавающей  процентной ставке, в короткие или  более продолжительные сроки  вплоть до срока получения выручки  от реализации продукции

Кроме того, приобретение оборудования по лизингу  позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшить налогооблагаемую базу путем оптимизации налоговых  отчислений.

1.2 Виды лизинга

При выделении  видов лизинга исходят из признаков  классификации: состав участников сделки, тип передаваемого в лизинг имущества, степень его окупаемости, условия  амортизации и отношение к  налоговым и амортизационным  льготам, объем обслуживания, сектор рынка, где проводятся операции, характер лизинговых платежей.⁴

1. В зависимости  от состава участников сделки  в строительной отрасли различают:

- прямой  лизинг;

- возвратный  лизинг, учитывая складывающуюся  конъюнктуру на рынке строительных  услуг, можно предположить, что  этот вид лизинга в наибольшей  степени отвечает задачам небольших  строительных фирм, поскольку он  позволяет им гибко и оперативно  решать свои проблемы;

косвенный лизинг.

2. По  типу имущества различают:

- лизинг  движимости (машинно-технический лизинг);

- лизинг  недвижимости.

В строительной отрасли возможен лизинг имущества, уже бывшего в эксплуатации. Объект лизинга в данной ситуации передается в пользование не по первоначальной, а по оценочной стоимости. Обращение  к этому виду лизинга выгодно  как инвестору, так и пользователю. Предприятие-поставщик (управление механизации) самостоятельно или через лизинговую компанию предоставляет в лизинг уже бывшее в эксплуатации, но в  данный момент простаивающее машинно-техническое  оборудование (имущество). Тем самым  оно компенсирует свои убытки от вынужденных  простоев. Предусмотрев в договоре лизинга срок, когда ему может  понадобиться имущество, предприятие-поставщик  получить его обратно и снова  сможет эксплуатировать. Строительная организация, выступающая в роли генерального подрядчика, в данном виде лизинга может привлечь относительно невысокая стоимость имущества, что позволяет выполнять работы собственными силами.

3. По  степени окупаемости имущества  выделяют лизинг с полной окупаемостью  и с неполной окупаемостью.

4. В зависимости  от условий амортизации различают  лизинг с полной амортизацией  и с неполной амортизацией.

5. В зависимости  от сектора рынка, где проводятся  лизинговые операции, выделяют внутренний  лизинги внешний (международный)  лизинг. Внешний лизинг в свою  очередь подразделяют на экспортный  и импортный лизинг.

6. По  отношению к налоговым и амортизационным  льготам различают:

фиктивный лизинг, если сделка носит спекулятивный  характер и заключается исключительно  с целью извлечения наибольшей прибыли  за счет получения необоснованных налоговых  и амортизационных льгот;

действительный  лизинг, если при проведении сделки указанная выше цель не является основной и определяющей.

7. По  характеру лизинговых платежей  различают:

- лизинг  с денежным платежом, если все  платежи производятся в денежной  форме;

- лизинг  с компенсационным платежом, когда  платежи в строительстве осуществляются  в форме предоставления лизингодателю  жилых помещений (квартиры), офисных  помещений или в форме оказания  встречной услуги;

лизинг со смешанным платежом, когда сочетаются перечисленные в первых двух случаях  формы оплаты.

По сроку  использования имущества и связанным  с ним условиям амортизации различают:

- лизинг  с полной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества,  когда срок договора равняется  нормативному сроку службы имущества  и происходит полная выплата  лизингодателю стоимости лизингового  имущества;

- лизинг  с неполной окупаемостью и,  соответственно, неполной амортизацией  имущества, при котором срок  договора меньше нормативного  срока службы имущества, и в  течение его действия окупается  только часть стоимости лизингового  имущества. Последний признак  - срок договора и степень окупаемости  (амортизации) лизингового имущества  является одним из основных критериев разграничения лизинга на финансовый и оперативный.

1.3 Основные элементы лизинговых операций

Основу  лизинговой сделки составляют:

1. Объект сделки. Объектом лизинговой сделки может быть любой вид материальных ценностей, если он не уничтожается в производственном цикле. По природе арендуемого объекта различают лизинг движимого и недвижимого имущества.

2.Субъект лизинга. Субъектами лизинговой сделки являются стороны, имеющие непосредственное отношение к объекту сделки. При этом их можно подразделить на прямых и косвенных участников.

К прямым участникам лизинговой сделки относятся:

- лизинговые  фирмы и компании (лизингодатели  или арендодатели);

- производственные (промышленные и сельскохозяйственные), торговые и транспортные предприятия  и население (лизингополучатели  или арендаторы);

- поставщики  объектов сделки - производственные (промышленные) и торговые компании.

Косвенными  участниками лизинговой сделки являются коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и  выступающие гарантами сделок, страховые  компании, брокерские и другие посреднические фирмы.

"Лизинговыми"  называют все фирмы, осуществляющие  арендные отношения независимо  от вида аренды (краткосрочной,  среднесрочной или долгосрочной). По характеру своей деятельности  они подразделяются на узкоспециализированные  и универсальные.⁵

Узкоспециализированные  компании обычно имеют дело с одним  видом товара (легковые автомобили, контейнеры) или с товарами одной  группы стандартных видов (строительное оборудование, оборудование для текстильных  предприятий). Эти фирмы, как правило, располагают собственным парком машин или запасом оборудования и предоставляют их потребителю (арендатору) по первому требованию клиента. Лизинговые компании в основном сами осуществляют техническое обслуживание и следят за поддержанием его в  нормальном эксплуатационном состоянии.

Универсальные лизинговые фирмы передают в аренду разнообразные виды машин и оборудования. Они предоставляют арендатору право  выбора поставщика необходимого ему  оборудования, размещения заказа и  приемки объекта сделки. Техническое  обслуживание и ремонт предмета аренды осуществляет или поставщик, или  сам лизингополучатель. Лизингодатель, таким образом, выполняет фактически функцию учреждения, организующего  финансирование сделки.

Лизинговые  фирмы в редких случаях считаются  независимыми, т.е. не имеющими родственных  связей с другими компаниями. В  большинстве они выступают как  филиалы или дочерние компании промышленных и торговых фирм, банков и страховых  обществ.

Внедрение банков на рынок лизинговых услуг  объясняется, во-первых, тем, что лизинг является капиталоемким видом бизнеса, а банки - основные держатели денежных ресурсов. Во-вторых, лизинговые услуги по своей экономической природе  тесно связаны с банковским кредитованием  и служат своеобразной альтернативой  последнему. Конкуренция на финансовом рынке толкает банки к расширению этих операций. При этом банки контролируют и независимые лизинговые фирмы, предоставляя им кредиты. Кредитуя лизинговые общества, они косвенно финансируют  лизингополучателей в форме товарного  кредита.

1.4 Этапы лизингового процесса, сроки лизинга

Лизинговый  процесс подразделяется на три этапа.

На первом этапе осуществляется в подготовке ряда юридических договоров.

На втором этапе заключается лизинговая сделка в двух - трехсторонних договорах.

Третий  этап лизингового процесса - это  период использования объекта лизинга. На данном этапе лизинговые операции отражаются в бухгалтерском учете  и отчетности: производится выплата  лизингодателю лизинговых платежей, а после окончания срока лизинга  оформляются отношения по дальнейшему  использованию имущества.

Стоимость лизинга. В проекте лизинговых операций наиболее сложным моментом представляется определение суммы лизинговых платежей, причитающихся лизингодателю. В основу расчета лизинговых платежей закладываются методически обоснованные расчеты, что связано со стоимостью объекта сделки и продолжительным сроком лизингового контракта.

В состав любого лизингового платежа входят следующие основные элементы:

- амортизация;

- плата  за ресурсы, привлекаемые лизингодателем  для осуществления сделки;

лизинговая  маржа, включающая доход лизингодателя  за оказываемые им услуги (1-3%);

рисковая  премия, величина которой зависит  от уровня различных рисков, которые  несет лизингодатель.⁶

Плата за ресурсы, лизинговая маржа и рисковая премия составляют лизинговый процент. Для расчета суммы арендных платежей используется формула аннуитетов (ежегодных платежей по конкретному займу), которая выражает взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения: суммы и срока контракта, уровня лизингового процента, периодичности платежей. Эта формула имеет такой вид:

Р = А[(И: Т):(1-1:(1 + И:Т)ТП)],

где    Р - сумма арендных платежей;

А - сумма  амортизации или стоимость арендуемого  имущества;

П - срок контракта;

И - лизинговый процент;

Т - периодичность  арендных платежей.

Рассмотрим  пример. Допустим, при стоимости  арендованного оборудования 15000 единиц, сроке договора 5 лет, ставке 9%, квартальной  периодичности платежей сумма их будет постоянно равна 956,3 единиц.

15000 ·  [(0,09: 4) : (1 - 1: (1 + 0,09: 4)  5*4  ] = 15000 * 0,06375 = 956,3 ед.

Для определения  суммы платежа, скорректированного на величину выбранной клиентом остаточной стоимости, применяется формула  дисконтного множителя:

1 : [ 1 + ОС  · 1: (1 + И: Т)  Т· П  ]

где ОС - остаточная стоимость.

Если  в нашем примере размер остаточной стоимости принять равным 5%, то величина дисконтного множителя выражается в 0, 9689 ед.

1 : [ 1 + 0,05 * 1: (1 + 0,09:4)5*4] = 1/1,03204 = 0,9689 ед.

Если  первый арендный платеж осуществляется авансом, т.е. в момент подписания арендатором  протокола о приемке оборудования, следовательно, не в конце, а в  начале процентного периода при  ежеквартальной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа  вносится еще один корректив по формуле:

1 : (1+ И: Т) (3)

1 : (1 + 0,09: 4) = 1 : 1,0225 = 0,9779 ед.

В окончательном  виде сумма арендного платежа, внесенного в лизинговое соглашение, будет равна: 906,0 ед. (15000 * 0,06375 * 0,9689 * 0,9779).

Услуги, предоставляемые по лизингу. Лизинг характеризуется большим разнообразием услуг, которые могут быть предоставлены лизингополучателю. Все виды этих услуг условно делятся на две группы:

технические услуги, связанные с организацией транспортировки объекта лизинга  к месту его использования  клиентом; монтажом и наладкой сданного в лизинг оборудования; техническим  обслуживанием и текущим ремонтом оборудования (особенно в случае сложного новейшего оборудования);

консультационные  услуги - услуги по вопросам налогообложения, оформления сделки и другие.

Срок лизинга (период лиза). Под периодом лиза понимается срок действия лизингового договора. Поскольку лизинг является особой формой долгосрочной аренды, то высокая стоимость и длительный срок службы объектов сделки определяют временные рамки периода лиза. При установлении срока лизингового договора лизингодатель и лизингополучатель учитывают следующие моменты:

- срок  службы оборудования, определяемый  его технико-экономическими данными.  Срок лизингового контракта не  может превышать срока возможной  эксплуатации оборудования с  учетом условий эксплуатации  объекта арендатором. Срок договора  может ограничиваться законодательно. Например, в Австрии нижний предел  находится на уровне 40%, а верхний  составляет 90% от срока, принятого  для начисления амортизации;

- период  амортизации оборудования устанавливается  правительственными органами. При  финансовом лизинге срок договора  обычно совпадает с периодом  амортизации;

- цикл  появления более производительного  или дешевого аналога сделки. Принимать во внимание этот  фактор особенно важно в отраслях, осуществляющих обновление выпускаемой  продукции в короткие сроки;

- динамику  инфляционных процессов. Для лизингодателя  невыгодно заключать договор  при быстрорастущей инфляции  на продолжительный срок с  фиксированными арендными платежами  и наоборот, при тенденции цен  к снижению лизингодатель стремится  к более длительному сроку  соглашения;

- конъюнктуру  рынка ссудных капиталов и  тенденции его развития. Поскольку  лизинговые компании широко пользуются  банковским кредитом, то уровень  процентных ставок по долгосрочным  кредитам, являющимся основой лизингового  процента, оказывает непосредственное  влияние на длительность лизингового  соглашения.

Современный рынок лизинговых услуг характеризуется  многообразием форм лизинга, моделей  лизинговых контрактов и юридических  норм, регулирующих лизинговые операции. Существующие формы лизинга можно  объединить в два основных вида - оперативный и финансовый лизинги.

1.5 Виды лизинговых операций

1.5.1 Оперативный  лизинг

Оперативный лизинг - это арендные отношения, при  которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и  содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными  платежами в течение одного лизингового  контракта.⁷

Для оперативного лизинга характерны следующие основные признаки:

- лизингодатель  не рассчитывает возместить все  свои затраты за счет поступления  лизинговых платежей от одного  лизингополучателя;

- лизинговый  договор заключается, как правило,  на 2 - 5 лет, что значительно меньше  сроков физического износа оборудования, и может быть расторгнут лизингополучателем  в любое время;

- риск  порчи или утери объекта лежит  в основном на лизингодателе.  В лизинговом договоре может  предусматриваться определенная  ответственность лизингополучателя  за порчу переданного ему имущества,  но ее размер значительно меньше  первоначальной цены имущества;

- ставка  лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге.  Это вызвано тем, что лизингодатель,  не имея полной гарантии окупаемости  затрат, вынужден учитывать различные  коммерческие риски (риск не  найти арендатора на весь объем  имеющегося оборудования, риск поломки  объекта сделки, риск досрочного  расторжения договора) путем повышения  цены на свои услуги;

- объектом  сделки являются наиболее популярные  виды машин и оборудования.

При оперативном  лизинге лизинговая компания приобретает  оборудование заранее, не зная конкретного  арендатора. Поэтому фирмы, занимающиеся оперативным лизингом, должны хорошо знать конъюнктуру рынка инвестиционных товаров как новых, так и бывших уже в употреблении. Лизинговые компании при этом виде лизинга сами страхуют имущество, сдаваемое в аренду, и  обеспечивают его техобслуживание  и ремонт.

По окончании  срока лизингового договора лизингополучатель  имеет право:

- продлить  срок договора на более выгодных  условиях;

- вернуть  оборудование лизингодателю;

- купить  оборудование у лизингодателя  при наличии соглашения на  покупку по справедливой рыночной  стоимости. Поскольку при заключении  договора заранее нельзя достаточно  точно определить остаточную  рыночную стоимость объекта сделки, то это положение требует от лизинговых фирм хорошего знания конъюнктуры рынка подержанного оборудования.