Лизинговые операции в финансовом менеджменте. 11

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего  профессионального образования

«Пермский национальный исследовательский

политехнический университет»

Гуманитарный  факультет

Кафедра «Управление  финансами»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Тема: «Лизинговые операции в финансовом менеджменте»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

         Выполнил  студент гр. ФК-09з

Деменева Екатерина Александровна

 

 

                                                                       Руководитель:

                               Плюснина Любовь Михайловна

 

 

 

 

 

 

 

Пермь 2012г

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

1 Глава Теоретические аспекты  исследуемой темы …………………………5

1.1. Общее понятие лизинга. Предмет и субъект лизинга 5

1.2. Классификация лизинга и лизинговых операций 6

1.3.  Виды лизинга, их содержание и особенности 10

1.3.1.Оперативный лизинг 10

1.3.2. Финансовый лизинг 11

2 Глава Лизинг в России………………………………………………………...13

2.1. Значение лизингового сектора  для экономического развития  России….13

2.2. Преимущества и недостатки  лизинга как метода финансирования……..15

2.3. Развитие рынка лизинга  в 2011 году 19

2.3.1 Объем и динамика рынка 19

2.3.2 Лидеры рынка 21

2.3.3. Территориальное распределение сделок 22

2.3.4.  Сегменты оборудования 24

2.4. Рынок лизинга по итогам 1 полугодия 2012 года: оценка по европейской методике 28

2.4.1.Характеристика рынка в 1 пол. 2012 года 28

2.4.2. Российский рынок в европейском контексте 29

3 Глава. Проблемы  и пути решения развития лизинга  в России……………..30

3.1. Проблемные вопросы лизинга……………………………………………..30

3.2. Основные направления развития российского лизингового рынка……..31

Заключение  ……………………………………………………………………...34

Список литературы ……………………………………………………………..36

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Объективный процесс включения России в общемировое  экономическое пространство ставит вопрос о повышении конкурентоспособности  российской экономики. Необходимо отметить, что основы высокой конкурентоспособности  экономики страны во многом закладываются  на уровне хозяйствующих субъектов. В свою очередь, уровень конкурентоспособности  отечественных компаний всецело  зависит от темпов организации новых  производств, отвечающих современным  и перспективным потребностям рынка, и, следовательно, тесно связан с  процессами оперативного обновления основных фондов предприятий и их модернизацией.

На протяжении достаточно продолжительного периода  времени проблема активизации инвестиционной деятельности в реальном секторе  российской экономики и повышения  ее эффективности остается одной  из основных проблем. Несмотря на постоянное увеличение доли заемных средств, основным источником инвестиций до сих пор  являются собственные средства предприятий, на долю которых приходится более  половины всех инвестиций. Однако собственных  средств для осуществления большинства  инвестиционных проектов даже у крупных  предприятий явно недостаточно, не говоря уже о предприятиях малого и среднего бизнеса.

Для успешного  развития и оживления инвестиционных проектов в промышленности действующие  в России формы инвестиций должны активно дополнятся финансовыми  механизмами, обеспечивающими закрепление  денежных потоков в реальном секторе  экономики и эффективность их вложений.

Одним из таких инструментов является лизинг, широко и успешно применяемый  во всем мире. Развитие лизинга в  России как средства формирования прозрачного  и эффективного механизма инвестиционной политики имеет большие потенциальные  возможности. Не требуя от предприятий  крупных затрат собственных средств, лизинг вместе с тем гарантирует  целенаправленное освоение финансовых ресурсов, что в конечном итоге  позволит привлечь в промышленность полностью не использованные до настоящего времени возможности российского  рынка капитала. Лизинг в современных  условиях может стать важным инструментом активизации инновационной деятельности предприятий, расширения ассортимента выпускаемой продукции, и в конечном итоге инструментом управления конкурентоспособностью продукции.

Однако, несмотря на увеличивающийся интерес  хозяйствующих субъектов к использованию  лизинговых схем, ряд объективных  и субъективных факторов препятствует росту объемов лизинга, что приводит к общей недооценке значения лизинга  в инвестиционной политике государства  и стратегии развития предприятий.

Кроме того, успешное использование лизинга  во многом зависит и от правильного  понимания его внутреннего содержания и специфических особенностей, а  разнообразие организационных форм и условий контракта требует  глубокого изучения последствий  и эффективности использования  лизинга как способа привлечения  капитала.

 

1 Глава Теоретические аспекты исследуемой темы

1.1. Общее понятие лизинга. Предмет и субъект лизинга

лизинг оперативный финансовый возвратный

Понятие «лизинг» происходит от английского  «to lease» (брать в аренду, нанимать) и его производной формы «leasing». Во многих неанглоязычных странах также активно используются английское «leasing»и слова, производные от него, например, немецкое «Leasingvertrag».

В законодательных  актах Франции, Бельгии, Италии, касающихся лизинговой деятельности, используются схожие по смыслу термины: credit-bail (кредитная аренда), location financement (финансирование аренды), operazion di locazione finansiaria (операции по финансовой аренде), и т.д.

В мировой  практике отношения, классифицируемые как «лизинг», часто имеют свои национальные особенности. Это связано  с тем, что во многих странах специальный  закон, регламентирующий лизинговые взаимоотношения, отсутствует, а условия договора определяются в соответствии с международными соглашениями и действующим в  конкретной стране законодательством.

В Российской Федерации согласно Федеральному закону лизинг определен как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Указанный Закон также дает определение  и таким понятиям, как «договор лизинга» и «лизинговая деятельность».

Договор лизинга – договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором ( лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Лизинговая деятельность – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Перейдем к предмету лизинга. Согласно вышеупомянутому закону предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи, в том числе предприятия и иные имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Движимое  имущество составляют машины, оборудование, транспортные средства, средства коммуникации, оргтехника и др.

Важным  требованием к предмету лизинга, связанными с особенностями этого  вида экономических отношений, является высокая степень ликвидности имущества, развитость вторичных рынков этого имущества, легкость его монтажа и транспортировки.

Предметом лизинга не могут быть земельные  участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения и для которого установлен особый порядок обращения.

Теперь перейдем к рассмотрению субъекта лизинга.

Субъектами  лизинга являются:

- лизингодатель  – физическое или юридическое  лицо, которое за счет привлеченных  и/или собственных средств приобретает  в ходе реализации договора  лизинга в собственность имущество  и предоставляет его в качестве  предмета лизинга лизингополучателю  за определенную плату, на определенный  срок и на определенных условиях  во временное владение и в  пользование с переходов или  без перехода к лизингополучателю  права собственности на предмет  лизинга;

- лизингополучатель  – физическое или юридическое  лицо, которое в соответствии  с договором лизинга обязано  принять предмет лизинга за  определенную плату, на определенный  срок и на определенных условиях  во временное владение и в  пользование;

- продавец  – физическое или юридическое  лицо, которое в соответствии  с договором купли-продажи с  лизингодателем продает лизингодателю  в обусловленный срок имущество,  являющееся предметом лизинга.  Продавец обязан передать предмет  лизинга лизингодателю или лизингополучателю  в соответствии с условиями  договора купли-продажи. Продавец  может одновременно выступать  в качестве лизингополучателя  в пределах одного лизингового  правоотношения.

Финансовые  лизинговые фирмы, как правило, не ограничивают свою деятельность какой-либо определенной номенклатурой продукции. Эти фирмы  также могут предоставлять кредиты, проводить операции с ценными  бумагами и др.

1.2. Классификация лизинга  и лизинговых операций

 

 

    Современный рынок лизинговых услуг характеризуется  многообразием форм лизинга, моделей  лизинговых контрактов и юридических  норм, регулирующих лизинговые операции. В зависимости от различных признаков  лизинговые операции можно сгруппировать следующим образом:     

1) По составу участников различают:

- прямой  лизинг, при котором собственник  имущества самостоятельно сдает  объект в лизинг (двусторонняя  сделка). Частным случаем прямого  лизинга считают возвратный лизинг, сущность которого в том, что  лизинговая фирма приобретает  у владельца оборудование и  сдает его ему же в аренду;

- косвенный  лизинг, когда передача имущества  происходит через посредника (трехсторонняя  или многосторонняя сделка).  

2) По типу имущества выделяют:

-  лизинг  движимого имущества (например, рабочие машины и оборудование   для различных отраслей промышленности ит.д.);

- лизинг  недвижимого имущества (производственные  здания и сооружения);

- лизинг  имущества, бывшего в эксплуатации.     

3) По степени окупаемости существует:

- лизинг  с полной окупаемостью, при котором  в течение срока действия одного  договора происходит полная выплата  стоимости имущества; 

- лизинг  с неполной окупаемостью, когда  в течение срока действия одного  договора окупается только часть  стоимости арендуемого имущества.      

4) По условиям амортизации различают:

- лизинг  с полной амортизацией и соответственно  с полной выплатой стоимости  объекта лизинга; 

- лизинг  с неполной амортизацией, т.е.  с частичной выплатой стоимости.      

5) По степени окупаемости и условиям  амортизации выделяют:

- финансовый  лизинг, т.е. в период действия  договора о лизинге арендатор  выплачивает арендодателю всю  стоимость арендуемого имущества  (полную амортизацию). Финансовый  лизинг требует больших капитальных  вложений и осуществляется в  сотрудничестве с банками; 

- оперативный  лизинг, т.е. передача имущества,  осуществляется на срок, меньший,  чем период его амортизации.  Договор заключается на срок  от 2 до 5 лет. Объектом такого лизинга  обычно является оборудование  с высокими темпами морального  старения.     

6) По объему обслуживания различают:

- чистый  лизинг, если все обслуживание  передаваемого предмета аренды  берет на себя лизингополучатель; 

- лизинг  с полным набором услуг –  полное обслуживание объекта  сделки возлагается на лизингодателя; 

- лизинг  с частичным набором услуг  – на лизингодателя возлагаются  лишь отдельные функции по  обслуживанию предмета лизинга.      

7) В зависимости от сектора рынка,  где происходят операции, выделяют:

- внутренний  лизинг – все участники рынка  представляют одну страну;

- международный  лизинг (внешний) – хотя бы  одна из сторон или все стороны  принадлежат разным странам, а  также если одна из сторон  является совместным предприятием. Внешний лизинг подразделяют  на экспортный и импортный  лизинг. При экспортном лизинге  зарубежной страной является  лизингополучатель, а при импортном  лизинге – лизингодатель.    

 

 

 

 

 

 8) По отношению к налоговым  и амортизационным льготам выделяют:

- фиктивный  лизинг – сделка носит спекулятивный  характер и заключается с целью  извлечения наибольшей прибыли  за счет получения необоснованных  налоговых и амортизационных  льгот; 

- действительный  лизинг – арендодатель имеет  право на такие налоговые льготы, как инвестиционная скидка и  ускоренная амортизация, а арендатор  может вычитать арендные платежи  из доходов, заявляемых для  уплаты налогов.     

9) По характеру лизинговых платежей  различают:

- лизинг  с денежным платежом – все  платежи производятся в денежной  форме; 

- лизинг  с компенсационным платежом –  платежи осуществляются поставкой  товаров, произведенных на данном  оборудовании, или в форме оказания  встречной услуги;

- лизинг  со смешанным платежом, при котором  часть платежа поступает в  денежной форме, а другая в  виде товаров или услуг.    

Рассмотрим  подробнее основные формы лизинга финансовый и оперативный лизинг.    

Оперативный лизинг — это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и  содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными  платежами в течение одного лизингового  контракта.     

Для оперативного лизинга характерны следующие основные признаки:

1. лизингодатель не рассчитывает возместить все свои затраты за счет поступления лизинговых платежей от одного лизингополучателя;
2. лизинговый договор заключается, как правило, на 2-5 лет, что значительно меньше сроков физического износа оборудования, и может быть расторгнут лизингополучателем в любое время;
3. риск порчи или утери объекта сделки лежит в основном на лизингодателе. В лизинговом договоре может предусматриваться определенная ответственность лизингополучателя за порчу переданного ему имущества, но ее размер значительно меньше первоначальной цены имущества;
4. ставки лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге. Это вызвано тем, что лизингодатель, не имея полной гарантии окупаемости затрат, вынужден учитывать различные коммерческие риски (риск не найти арендатора на весь объем имеющегося оборудования, риск поломки объекта сделки, риск досрочного расторжения договора) путем повышения цены на свои услуги;
5. объектом сделки являются преимущественно наиболее популярные виды машин и оборудования.

 

    При оперативном  лизинге лизинговая компания приобретает оборудование заранее, не зная конкретного арендатора. Поэтому фирмы, занимающиеся оперативным лизингом, должны хорошо знать конъюнктуру рынка инвестиционных товаров, как новых, так и бывших уже в употреблении. Лизинговые компании при этом виде лизинга сами страхуют имущество, сдаваемое в аренду, и обеспечивают его техническое обслуживание и ремонт. По окончании срока лизингового договора лизингополучатель имеет следующие возможности его завершения:

- продлить  срок договора на боле выгодных  условиях;

- вернуть  оборудование лизингодателю; 

- купить  оборудование у лизингодателя  при наличии соглашения (опциона)  на покупку по справедливой  рыночной стоимости. Поскольку  при заключении договора заранее  нельзя достаточно точно определить  остаточную рыночную стоимость  объекта сделки на момент окончания  лизингового контракта, то это  положение требует от лизинговых  фирм хорошего знания конъюнктуры  рынка подержанного оборудования.     

Лизингополучатель при помощи оперативного лизинга  стремится избежать рисков, связанных  с владением имуществом, например с моральным старением, снижением  рентабельности в связи изменением спроса на производимую продукцию, поломкой оборудования, увеличением прямых и косвенных непроизводственных затрат, вызванных ремонтом и простоем оборудования и т.д.     

Поэтому лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг в случаях, когда: 1) предполагаемые доходы от использования арендованного оборудования не окупают его первоначальной цены; 2) оборудование требуется на небольшой срок (сезонные работы или разовое использование); 3) оборудование требует специального технического обслуживания; 4) объектом сделки выступает новое, непроверенное оборудование.    

Перечисленные особенности оперативного лизинга  определили его распространение  в таких отраслях, как сельское хозяйство, транспорт, горнодобывающая  промышленность, строительство, электронная  обработка информации.     

Финансовый  лизинг – это соглашение, предусматривающее  в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих  полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.     

Финансовый  лизинг характеризуется следующими основными чертами:

1. участием третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);
2. невозможностью расторжения договора, в течение так называемого основного срока аренды, т.е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя. Но на практике это иногда происходит, что оговаривается в соглашении о лизинге, но в этом случае стоимость операции значительно возрастает;
3. более продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким сроку службы объекта сделки);
4. объекты сделок при финансовом лизинге, как правило, отличаются высокой стоимостью.

 

    Так же, как и при оперативном лизинге, после завершения срока контракта  лизингополучатель может: - купить объект сделки, но по остаточной стоимости; - заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; - вернуть объект сделки лизинговой компании.     

Финансовый  лизинг схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений, вследствие чего особое место на рынке финансового лизинга занимают банки, финансовые компании и специализированные лизинговые компании, тесно связанные с банками.

1.3. Виды лизинга, их содержание и особенности

1.3.1.Оперативный лизинг

 

Оперативный лизинг (operating lease) – комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое и подержанное имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю. Основные признаки оперативного лизинга:

• договор лизинга заключается, как правило, на срок, значительно меньший периода полезной работы оборудования (в 2 раза и более), поэтому таких договоров бывает несколько;
• сделка может быть расторгнута в любой момент как лизингодателем (в случае несоблюдения условий, режима, места эксплуатации, выявленных на правах контроля), так и лизингополучателем (в случае неудовлетворенности качеством арендованного имущества и возможности приобретения аналогичного, но более прогрессивного, дешевого оборудования);
• объектами лизинга являются инвестиционные товары наиболее высокого спроса. Как правило, это движимое имущество: транспортные средства, строительная техника, оборудование горнодобывающей промышленности и т.д.;
• объекты лизинга приобретаются лизингодателем на свой риск с учетом конъюнктуры рынка и полностью им застраховываются в страховых компаниях;
• по окончании срока договора лизингополучатель имеет право: вернуть оборудование лизингодателю, продлить срок лизинга на более выгодных условиях, купить оборудование у лизингодателя при наличии опциона;
• лизингодатель не получает возмещения собственных затрат и нормативную прибыль при поступлении лизинговых платежей от одного лизингополучателя, а ожидает их покрытия и прибыль при поступлениях от последующих арендаторов.

В большинстве  случаев лизингодатель обеспечивает техническое обслуживание и ремонт арендуемого имущества. Расходы  по содержанию оборудования в рабочем  состоянии включаются в лизинговые платежи, и в связи с этим в  ряде стран оперативный лизинг отождествляется  с лизингом услуг (service lease).

Выделяются  два типа оперативного лизинга:

1) раздельный  лизинг – используется при  обслуживании особо крупных проектов  по аренде оборудования, при котором  предусматривается финансирование  лишь незначительной части стоимости  оборудования. Большая часть стоимости  оплачивается в счет кредитов, предоставляемых третьей стороной.

2) контрактный  наем – применяется при сдаче  в аренду комплексных парков  машин, сельскохозяйственной и  дорожно-строительной техники на  период, существенно меньший реального  срока службы, - от 12 до 36 месяцев.  Владельцам сдаваемых в аренду  объектов является, как правило,  финансовое учреждение, осуществляющее  операцию контрактного найма.  При этом арендная плата фиксируется  твердо и включает расходы  по обслуживанию, ремонту оборудования.

1.3.2. Финансовый лизинг

 

Финансовый  лизинг (financial lease) – комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшим переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя). Лизинговыми платежами обеспечивается покрытие всех затрат и получение прибыли лизингодателя. По окончании срока договора имущество становится собственностью лизингополучателя или приобретается им по остаточной стоимости.

Основные  признаки финансового лизинга:

• договор лизинга носит среднесрочный, долгосрочный характер и в основном охватывает более половины экономически обоснованного срока службы имущества, поэтому при финансовом лизинге заключается один договор;
• невозможность расторжения договора в период основного срока лизинга, т.е. в течение времени, необходимого для возмещения расходов лизингодателя. В исключительных случаях допускается прекращение действия договора, но при значительном увеличении стоимости лизинга;
• объектами лизинга являются новые дорогостоящие предметы с длительным сроком службы, которые приобретаются лизингодателем только с предварительного согласия лизингополучателя. При этом лизингодатель не несет ответственности за выбор объекта лизинга и его продавца;
• обязательное участие третьей стороны – продавца (поставщика или производителя объекта лизинга), совершающего сделку купли-продажи с лизингодателем в соответствии с заключенным контрактом и теряющего право собственности на объект сделки.

Выделяются  следующие типы финансового лизинга:

1) возобновляемый  лизинг – предусматривает периодическую  замену оборудования по требованию  лизингополучателя более современными  образцами;

2) генеральный  лизинг – включает дополнительный  срок оборудования, предполагаемый  для приобретения лизингополучателем  в будущем без заключения новых  контрактов;

3) лизинг  в пакете – определяется как  система финансирования нового  предприятия, при котором здания  и сооружения предоставляются  в кредит, а оборудование –  по договору финансовой аренды.

Особенностью  финансового и оперативного лизинга  является то, что лизингополучатель  не имеет права передавать предмет  лизинга другому лицу без специального разрешения лизингодателя.

При финансовом лизинге лизингополучатель самостоятельно выбирает продавца (поставщика) имущества  и направляет лизингодателю заявку на проведение лизинговой операции. Одновременно с заявкой представляются следующие  документы: основная характеристика проекта, в соответствии с которым приобретается  указанный объект сделки; паспорт  предприятия и личные анкеты руководителей  предприятия-заявителя.

В случае положительного решения лизингодатель  заключает с продавцом имущества  контракт на покупку предмета сделки и одновременно с лизингополучателем – договор о лизинге. Прием  оборудования и других активов в  эксплуатацию осуществляется на основе подписания всеми сторонами сделки акта приемки.

 

1.3.3. Возвратный лизинг

 

Возвратный  лизинг (lease back) – комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же в аренду после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок. Основное содержание возвратного лизинга заключается в привлечении денежных средств лизингополучателем и улучшением своего финансового положения за счет продажи собственного имущества лизингодателю и последующего приобретения его в финансовую аренду.

Основные  признаки возвратного лизинга:

• договор аренды заключается по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;
• возможность расторжения договора в период основного срока аренды, как правило, не используется, так как лизингополучатель заинтересован в использовании денежных средств от продажи имущества;
• объектом лизинга является новое или поддержанное имущество самого лизингополучателя;
• отсутствует третья сторона – продавец имущества. Лизингополучатель выступает в двух лицах – как лизингополучатель и как продавец имущества;
• по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь приобретает право собственности на имущество;
• лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю и прибыль по инвестированию в течение действия договора.