Место и роль фондовой биржи в экономике

Курсовая работа

Место и роль фондовой биржи в экономике.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава I. Фондовая биржа………………………………………………………….5

1. 1. Сущность и роль фондовой  биржи…………………………………………5

1. 2. Структура фондовой биржи……………………………………………...…8

Глава II. Рынок ценных бумаг…………………………………………………..13

2. 1. Ценные бумаги и их виды………………………………………………….13

2. 2. Оценка стоимости ценных  бумаг………………………………………….16

Глава III. Фондовая биржа как элемент рыночной экономики……………….20

3. 1. Особенности становления фондового рынка в России…………………..20

3. 2. Проблемы и перспективы развития  фондового рынка в РФ…………….23

3. 3. Роль законодательства в  развитии фондового рынка……………………27

Заключение……………………………………………………………………….30

Список использованной литературы…………………………………………...31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность данной темы очевидна. Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Структура рынка ссудных капиталов складывается в основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг.

В России с переходом к рыночной экономике быстрыми темпами создается рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Такая система начала формироваться в России только в конце 80-х годов, когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства.

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль.

Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития, представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с принципом деятельности биржи и организацией биржевой торговли.

Фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.

Анализ работы фондовой биржи неотделим от анализа рынка ценных бумаг, который является в свою очередь частью рынка капитала. Исследование категории капитала, начиная со второй половины XIX века и вплоть до наших дней, связано с именами таких известных экономистов, как Бем-Баверк, Маршалл, Фишер, Парето, Самуэльсон, Маркс и другие.

Из современных экономистов, занимающихся изучением рынка ценных бумаг и фондовых бирж можно выделить следующих: Брю Стенли Л., Буренин А.Н., Галанова В.А., Грязнова А.Г. , Ефимова Е.Г., Заславская М.Д., Корнеева Р.В., Лауфер М., Макконел Кемпбелл Р., Потапова И.С., и др.

Цель данной работы –

В связи с поставленной целью, предполагается решение следующих задач:

- рассмотреть  фондовую биржу;

- изучить рынок  ценных бумаг;

- рассмотреть  фондовую биржу как элемент рыночной экономики.

Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава I. Фондовая биржа.

1. 1. Сущность и роль фондовой  биржи.

Фондовая биржа - это биржа, где совершаются сделки по ценным бумагам. Через фондовую биржу мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для инвестиций государственных программ. На фондовой бирже происходят сделки по купле-продаже акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. В ходе купли-продажи устанавливается курс ценных бумаг, обращающихся на бирже, который определяется приносимым доходом (в виде дивиденда или процента), уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения. 

Сводными показателями движения курса ценных бумаг являются индексы акций, наиболее известным из которых является индекс Доу-Джонса, отражающий курс крупнейших монополий, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. В США и Англии на фондовой бирже избирается биржевой комитет, при котором организуется специальная комиссия, принимающая решения о допуске ценных бумаг к торговле на бирже. На фондовой бирже распространена продажа крупными партиями - партиями, состоящими более чем из10000 акций. Оборот западных фондовых бирж исчисляется несколькими триллионами долларов. Крупнейшими фондовыми биржами являются Нью-йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Парижская.

Фондовые биржи являются важнейшей составляющей частью интегрированной системы рынков фиктивного капитала, включающей фьючерсные биржи, валютные рынки, различные формы внебиржевого оборота ценных бумаг.

К признакам классической фондовой биржи относятся:

1) это централизованный рынок, с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует  процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

3) существование процедуры отбора  лучших операторов рынка в  качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и  стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка). 

Фондовая биржа представляет собой регулярно функционирующую и организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг (акций, облигаций, казначейских билетов, векселей, сертификатов), где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи

Она представляет собой механизм чрезвычайно важный для организации предпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики в целом. 

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

ленами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют деятельность, указанную в главе 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. Неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий, а также предоставить другую информацию.

Роль фондовой биржи.

В современных  условиях биржа  перестала выполнять  учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение  высокой прибыли.  Хотя  сделки  на  бирже  делятся  на  инвестиционные, связанные с долгосрочным  вложением   денежных  средств,   и  спекулятивные,    носящие краткосрочный  характер  достижения  прибыли.  Практически  оба вида сделок подчинены главной цели биржевого  механизма - получению высокой  прибыли. В то   же   время   долгосрочная   прибыль   биржевой   сделки   может   быть скорректирована   из-за     неблагоприятного    изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег.

Основными  получателями  биржевой  прибыли  являются инвестиционные банки и компании,   семейные   банкирские   дома,   крупные    торгово-промышленные корпорации,  кредитно-финансовые  институты,  а  также  владельцы   крупных индивидуальных  пакетов.  В  целях  получения  выгодной  курсовой   разницы указанные биржевые  субъекты прибегают  к различным  методам обогащения. Из них  наиболее   важными  являются   получение  конфиденциальной    закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом  случае доступ к скрытой информации позволяет  сделать правильную ставку в игре  на повышение или  понижение. Во  втором случае  это преднамеренное воздействие на курсы  ценных бумаг  с целью  извлечения значительной  прибыли. Одним из изощренных  методов  воздействия  на  курсы  является  так называемый метод Путем  постепенной  скупки  мелкими  партиями  акций какой-либо   компании,   а   также   распространения   определенной  ложной информации спекулянт способствует повышению  курса акций. После их  продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

В настоящее время биржевые  спекуляции, как правило, тщательно  планируются и  осуществляются  по  заранее  подготовленным  сценариям, путем тщательных предварительных  мероприятий,  растянутых  на  довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые  дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по  существу подготавливают  почву  для  крупных  биржевых  спекуляций.  А вот в них уже участвуют,   как   правило,   крупные   корпорации,   банки,  прежде  всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения.

Повышение интереса  вообще к  тем или  иным ценным  бумагам или  к акциям и облигациям какой-то компании может  быть обусловлено информацией о  слиянии с более крупным партнером,  предстоящих научно-технических открытиях в  той или иной  компании, ложной  информацией о  деловых переговорах  компаний по различным  вопросам  (о  распределении  государственных  заказов на крупные суммы).   Распространение  такой  информации  позволяет  в  конечном  итоге придать   мощный   импульс   повышению   курса,   который   может  казаться непредсказуемым. 

Сейчас же на современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций  стали не  только  акции,  но  и  облигации  частных  компаний  и  корпораций. Они используются  для  всякого  рода  махинаций  и  мошенничества,  позволяющих получить спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями  создаются специальные компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня  процентов.

1. 2. Структура фондовой биржи.

В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки. Коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи. Хотя следует отметить, что не во всех странах коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью.

На российских фондовых биржах членами являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) — не делается различия между физическими и юридическими лицами.

К членам биржи предъявляются требования, которые устанавливаются как законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Например, биржа может определить необходимость содержания в уставах организаций, претендующих на членство, статей, декларирующих право проведения операций с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов у физических лиц, представляющих их на бирже.

Возможности членов биржи.

- участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

- избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера):

- участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Обязанности членов биржи.

- соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документов;

- вносить вклады  и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

- оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

Для того, чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг. Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся на общественную и стационарную структуры.

Рассмотрим структурные составляющие.

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными).

Согласно ныне действующего законодательства к исключительной компетенции общего собрания относятся:

- осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

- определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;

- утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые  нормативные документы;

- формирование выборных органов;

- рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса,

- принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи. Как правило, на биржевой совет возлагаются:

- заслушивание и оценка отчетов правления;

- внесение изменений в правила торговли на бирже;

- подготовка решений общего собрания членов биржи;

- установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

- наем и увольнение персонала биржи и т.д. Из состава совета формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других операций.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год. Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

Данная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи.

Итак, стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

 

 

 

 

Глава II. Рынок ценных бумаг.

2. 1. Ценные бумаги и их виды.

Согласно ст. 142 ГК РФ, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Таким образом, ценная бумага - строго формальный документ. Отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных для данного вида ценной бумаги, или несоответствие ценной бумаги установленной для неё форме влечёт её ничтожность. Например, если вексель составлен с нарушением формы (чаще всего неправильно указывается дата оплаты векселя), то такой документ не может рассматриваться как вексель.

Отличительная особенность всех видов ценных бумаг - необходимость их предъявления для осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами. В этом отличие прав субъектов гражданско-правовой сделки, осуществление которой не требует, по общему правилу, предъявления документа, подтверждающего заключение данной сделки.

Акции являются классическим видом ценных бумаг. Они могут выпускаться только акционерными обществами.

Права, которые предоставляют акции своим владельцам: право на участие в управлении обществом, которое выпустило эти акции, право на получение дивидендов от данного акционерного общества и право на получение соответствующей части имущества при ликвидации этого акционерного общества. Акции могут быть двух видов: простые и привилегированные. Главное отличие их в том, что владельцы привилегированных акций имеют право на получение фиксированного дивиденда. Это значит, что акционерное общество обязано всегда выплачивать владельцам привилегированных акций четко установленный размер дивидендов, который должен быть указан в Уставе этого общества. Когда будет вычислена годовая чистая прибыль, в первую очередь выплатят дивиденды владельцам привилегированных акций. А уже потом акционеры - владельцы простых акций будут решать судьбу оставшейся части прибыли. Приобретая простые акции, риск значительно выше, потому что можно вообще не получить дивиденды, и общество не будет обязано выплачивать дивиденды за эти бесприбыльные года. Но и доход по простым акциям может быть при благоприятном течении дел гораздо выше, чем по привилегированным акциям.

Облигации являются вторым наиболее распространенным видом ценных бумаг после акций.

Покупая облигации, инвестор не становитесь совладельцем предприятия, выпустившего их, как это происходит при приобретении акций. Облигации представляют собой заем компании. Выпуская их, компания тем самым как бы просит деньги взаймы у инвесторов. Продавая выпущенные облигации, компания уже берет в долг деньги у инвесторов, которые покупают эти облигации. Сама облигация выступает свидетельством этого долга, который обязательно должен быть возвращен инвестору. Именно благодаря этому отличию, акции относят к разряду долевых ценных бумаг, а облигации - к разряду долговых ценных бумаг.

Компании заинтересовывают инвесторов в приобретении данных ценных бумаг доходом, который можно получить в виде годового вознаграждения либо в виде дисконта (скидки) при продаже облигаций. То есть, каждая облигация - это не что иное, как обязательство компании вернуть номинальную стоимость облигации на установленную дату и чаще всего с выплатой определенного годового процента в течение всего срока: с момента выпуска облигации и до момента ее погашения. Таким образом, обязательными составляющими данными любого выпуска облигаций являются стоимость каждой облигации (номинальная стоимость - сумма, которая берется в долг), срок погашения облигаций (дата возврата долга), размер и форма вознаграждения (годовой процент за пользование деньгами). Срок между датой выпуска облигаций и датой их погашения называется периодом или сроком обращения облигаций.

Тот, кто покупает акции предприятия, приобретает долю в этом предприятии. Тот, кто покупает облигации предприятия, просто дает денег взаймы этому предприятию.

Если дела компании идут очень успешно, то акционеры получат высокие дивиденды. Держатели облигаций при этом все равно получат свой процент в установленном размере. Высокий или низкий уровень прибыли компании никак не влияет на размер вознаграждения по облигациям. Но в то же время, облигации - менее рискованный вид вложения денег, по сравнению с акциями. Инвестирование в облигации является более защищенным, потому что данный вид ценных бумаг представляет собой долг предприятия.

Облигации можно разделить на государственные и корпоративные. Государственные облигации - это долг государства. Эти облигации выпускаются под гарантии государственных органов. На сегодняшний день в Казахстане это самый популярный вид ценных бумаг, поскольку сейчас считается, что гарантии государства по погашению своих облигаций более надежны, чем по корпоративным облигациям, которые выпускаются частными компаниями. Кроме того, в последние несколько лет государство выпустило и продолжает выпускать различные виды облигаций в очень большом объеме. Одной из целей данного процесса является предоставление фондовому рынку большего количества финансовых инструментов для развития, поскольку активность частных компаний по выпуску облигаций, равно как и акций, пока еще недостаточно высокая.

В отношении облигаций всё совсем по-другому. Компания вне зависимости от того, есть ли у неё прибыль или нет, должна каждый год выплачивать держателям облигаций проценты, а также должна вернуть номинальную стоимость облигаций в срок их погашения. Если дела шли успешно, и компания получила большую прибыль с привлеченного взаймы капитала по облигациям, то все хорошо. Компания сможет погасить облигации, выплатить по ним проценты и при этом у нее еще останется часть прибыли, полученной от привлеченных денег.

Производные ценные бумаги - это класс ценных бумаг, целью обращения которых является получение прибыли из колебаний цен базисного актива в будущем.

Главными чертами производных ценных бумаг являются:

- их цена определяется  по цене, лежащей в их основе  базисного актива, в качестве  чего выступают другие ценные  бумаги;

- внешняя форма  обращения производных ценных  бумаг такая же как обращению  основных ценных бумаг;

- ограниченный  во времени по сравнению с  периодом жизни.

Агентские ценные бумаги - это ценные бумаги, относящиеся к классу вторичных, выпускаются на основе ценных бумаг, т.е. это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

Ценная бумага выполняет ряд значительных функций для общества:

- сортирует капиталы между отраслями и сферами экономики, между административно-территориальными единицами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т.п.

Таким образом, главными чертами ценных, бумаг, обращающихся на фондовом рынке, являются: свободная купля-продажа без ограничений со стороны органа, выпустившего ценную бумагу (эмитента); надежность эмитента, его безубыточная деятельность и выполнение принятых им обязательств, размеры компании-эмитента и количество обращающихся акций и облигаций, большой выбор финансовых инструментов, обеспечивающих необходимый и достаточны уровень диверсификации и т.п.

2. 2. Оценка стоимости ценных  бумаг.

По мере развития фондового рынка России оценка рыночной стоимости ценных бумаг становится все более актуальной. Мотивы принятия инвестиционных решений требуют расчетного обоснования цены. На практике используются различные подходы и методы оценки стоимости ценных бумаг. В зависимости от использования подхода различаются пять основных видов стоимости ценных бумаг:

1)Номинальная  стоимость или просто номинал  ценной бумаги (N)- денежная сумма, которая при документальной форме  выпуска указывается непосредственно  в сертификате ценной бумаги  и проспекте эмиссии, а при бездокументарной форме выпуска - только в проспекте эмиссии ценных бумаг. Номинальная стоимость-это постоянная величина, которая устанавливается в процессе принятия решения об эмиссии и может быть изменена эмитентом только после проведения предусмотренной законодательством процедуры внесения изменений в проспект эмиссии.

Номинальная стоимость играет важную роль при первичном размещении ценных бумаг (при продаже ценных бумаг эмитентом первым держателям). Например, законодательство запрещает размещать акции компании по цене ниже номинальной стоимости. При размещении облигаций номинальная стоимость служит ориентиром, относительно которого (в процентах) устанавливается цена размещения.

2) Балансовая (или  бухгалтерская) стоимость ценной бумаги (В) представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации-инвестора. Это наиболее стабильный во времени вид переменной стоимости ценных бумаг, так как износ на них не начисляется.

3) Рыночная стоимость  или курсовая стоимость ценной бумаги(Р) соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой ее можно продать на конкурентном рынке. Поскольку рыночная стоимость не основывается на данных бухгалтерского баланса, она может быть лишь в незначительной степени связана с балансовой стоимостью соответствующей ценной бумаги. Текущие рыночные котировки ценных бумаг являются непосредственным отражением рыночной стоимости.