Методы оценки степени риска

    Содержание 

  1.Управление оборотным капиталом……………………………..……..2 стр

       1.1 Классификация оборотного капитала…………………..…….2 стр

      1.2 Управление оборотным капиталом………………………….… .6 стр

2. Методы оценки  степени риска…………………………………………11 стр

     2.1 Классификация рисков………………………………………………11 стр

    2.2 Оценка степени риска…………………………………………..…....15 стр

Список  литературы……………………………………………………….…19 стр 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Управление  оборотным капиталом.

1.1 Классификации оборотного капитала.

    Оборотный капитал — это капитал организации, вложенный в оборотные активы (оборотные средства), возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности предприятия. Оборотный капитал может неоднократно оборачиваться в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год (период обращения зависит от сферы деятельности организации). Под оборачиваемостью капитала в данном случае подразумевается преобразование финансовых ресурсов в готовую продукцию и дебиторскую задолженность, происходящее в организации циклически.

    Классифицируем  оборотный капитал по некоторым  признакам, что необходимо для грамотного построения процесса управления оборотным  капиталом организации.

    Оборотные средства можно классифицировать на оборотные производственные фонды и фонды обращения. К оборотным производственным фондам относятся предметы труда, которые целиком потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на себестоимость готовой продукции. Это производственные запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, топливо, энергия, тара, запасные части, незавершенное производство и расходы будущих периодов.

    Основными факторами, характеризующие величину оборотных средств, занятых в производстве (оборотные производственные фонды), являются длительность производственного цикла изготовления продукции, уровень организации труда и используемой техники и технологии.

    Помимо  оборотных производственных фондов имеет фонды обращения: готовая продукция на складе предприятия и отгруженная потребителям, наличные денежные средства, денежные средства на счетах в банках. В совокупности они образуют денежные оборотные средства предприятия.

    По  своей сущности оборотные средства представляют собой денежное обеспечение, необходимое для приобретения предметов труда, оплаты топлива, электроэнергии и других элементов, требуемых для производства товаров и их реализации, оказания услуг. Из этого следует, что они представляют собой денежное обеспечение непрерывности процесса производства и реализации продукции.¹

    Функция оборотных средств состоит в  платежно-расчетном обслуживании кругооборота материальных ценностей на стадиях  приобретения, производства и реализации. В этом случае движение оборотных  производственных фондов в каждый момент времени отражает оборот материальных факторов воспроизводства, а движение оборотных средств - оборот денег, платежей.

    Оборотные средства (активы) можно  классифицировать так же по способу формирования оборотного капитала, что необходимо для понимания  структуры капитала. Они делятся на:

    Валовые оборотные активы – это общий объем оборотного капитала в организации. То есть весь оборотный капитал, сформированный как за счет собственного капитала, так и за счет привлеченных ресурсов. Формирование валовых оборотных активов можно представить формулой:

    ВОА=СОА+ЗК, где

ВОА – валовые оборотные активы; СОА – оборотные активы, сформированные за счет собственных средств предприятия; ЗК – оборотные активы, сформированные за счет заемного капитала.

    Но, так как Заемный Капитал = Краткосрочные (Текущие) Кредиты и Займы + Долгосрочные Кредиты и Займы, то формула будет иметь вид:

    ВОА=СОА+ТКЗ+ДКЗ

    Чистые оборотные активы – часть оборотных активов компании, которая сформирована за счет собственных средств и долгосрочных займов.

    Они выражаются формулой:

    ЧОА=ВОА-ТКЗ, где

ЧОА –  чистые оборотные активы; ВОА – валовые оборотные активы; ТКЗ – текущие краткосрочные кредиты.

    Собственные оборотные активы – еще более мелкая составляющая валовых оборотных активов, сформированная исключительно за счет собственных средств предприятия. Сумму собственных оборотных средств компании можно высчитать так:

    СОА=ВОА-ТКЗ-ДКЗ, где

ВОА – валовые оборотные активы; ТКЗ – текущие краткосрочные кредиты; ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы.

    По видам оборотные активы классифицируются следующим образом:

• Запасы сырья, материалы и полуфабрикаты, то есть то, что обеспечивает непрерывный процесс производства на предприятии.
• Запасы произведенной, готовой продукции, то есть уже лежащая на складе продукция, готовая к реализации, а также объем продукции завершенной частично (требуется указать коэффициент или процент степени завершения).
• Текущая дебиторская задолженность, то есть сумма задолженности в пользу предприятия за поставленные товары или услуги, выданные авансы и т.д.
• Денежные активы, т.е. остатки денежных средств в национальной или иностранной валюте (во всех формах), а также краткосрочные финансовые вложения, которые можно рассматривать в качестве дополнительного дохода от размещения свободных средств – спекулятивный остаток денежных средств.
• Прочие виды оборотных активов.

    По характеру участия в операционном процессе оборотные активы подлежат следующей классификации:

    Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия – то есть имеющие непосредственное отношение к стадиям производства продукции (сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и незавершенное производство).

    Оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл – совокупность товарно-материальных запасов предприятия и суммы дебиторской задолженности, за вычетом суммы кредиторской задолженности компании.

    По периоду функционирования оборотных активов выделим:

    Постоянная часть оборотных активов, то есть та часть, потребность в которой у организации есть постоянно в одном и том же объеме каких-либо колебаний в виде сезонности и т.д.

    Переменная часть оборотных активов, – то есть та добавочная их часть, которая образуется за счет сезонности, привлечения сторонних заказов и т.д.

    Для успешного управления оборотным капиталом также необходимо знать понятие операционного цикла предприятия и его составляющих. Рассмотрим операционный цикл более подробно и дадим ему определение.

    В  процессе работы предприятия, оборотные средства последовательно проходят четыре стадии, сменяющие друг друга и составляющие операционный цикл предприятия.

    1 стадия. Оборотные активы используются для приобретения сырья и материалов.

    2 стадия. Во время производственного процесса, сырье превращается в конечную продукцию, готовую к реализации.

    3 стадия. Реализованная продукция трансформируется в краткосрочную дебиторскую задолженность (т.е. факта оплаты в наличной или безналичной форме еще не было).

    4 стадия. Краткосрочная дебиторская задолженность переходит в денежные средства (наличные либо безналичные), которые организация может вновь потратить на приобретение сырья и материалов.

    Операционный  цикл – это период одного полного  оборота Валовых Оборотных Активов  от момента приобретения запасов  сырья до момента оплаты краткосрочной дебиторской задолженности покупателями.

    Важнейшей характеристикой операционного цикла является его продолжительность – период с момента закупки сырья до оплаты дебиторской задолженности. Определить продолжительность операционного цикла предприятия можно по следующей формуле:

    ПОЦ = ПОмз + ПОгп + ПОдз, где

ПОЦ – продолжительность операционного цикла (в днях); ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и т.д. (в днях); ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции (в днях); ПОдз – продолжительность оплаты краткосрочной дебиторской задолженности (в днях).

    Таким образом, эта формула – есть не что иное, как суммирование в днях прохождения оборотных активов по четырем этапам от стадии сырья до стадии получения денежных средств.

    Этот  процесс можно разделить на две  составляющие:

    1. Производственный цикл предприятия, то есть это период от момента приобретения сырья и материалов до момента отгрузки готовой продукции покупателям. В виде формулы продолжительность производственного цикла предприятия можно выразить следующим образом:

    ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где

ППЦ – продолжительность производственного цикла (в днях); ПОсм – период  оборота среднего запаса сырья, материалов (в днях); ПОнз –период оборота среднего объема незавершенного производства (в днях); ПОгп – период оборота среднего объема запаса готовой продукции (в днях).

    2. Финансовый цикл предприятия – более полный и включает в себя производственный цикл. Финансовый цикл представляет собой промежуток времени между погашением компанией кредиторской задолженности контрагентам за поставки сырья и материалов до погашения дебиторской задолженности покупателями за поставленную им продукцию.

    Продолжительность финансового цикла можно вычислить  по следующей формуле:

    ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где

ПФЦ – продолжительность финансового цикла (в днях); ППЦ – продолжительность производственного цикла (в днях); ПОдз – средний период оборота текущей дебиторской задолженности (в днях); ПОкз – средний период оборота текущей кредиторской задолженности (в днях).

    Итак, операционный цикл – есть общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности. Так как компания оплачивает счета своих контрагентов с задержкой (кредиторская задолженность), то время, в течение которого денежные средства извлечены из оборота (финансовый цикл), меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

    Разложив  деятельность собственной компании на такие составляющие, получаем очень  удобные и мощные инструменты  для управления предприятием. Данное разделение позволяет определить слабые места в существующих бизнес-процессах.

    1.2 Управление оборотным капиталом

    Процесс управления оборотным капиталом  можно выстроить по следующей схеме:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде и сопоставление с результатами деятельности организации.
2. Выбор метода формирования оборотных активов в настоящее время.
3. Оптимизация объемов оборотных активов предприятия.
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала предприятия.
5. Обеспечение требуемой ликвидности оборотных активов.
6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.
7. Определение источников формирования оборотных активов.

    Разберем вышеперечисленные этапы более подробно:

1. Определение обеспеченности компании оборотными активами и определение путей повышения эффективности их использования.

    Для этого требуется:

    1.1. Определить динамику изменения  среднего объема оборотных активов  и сопоставить полученные значения  с динамикой реализации продукции  и средней суммой всех активов.  Рассчитать динамику в абсолютных  и удельных величинах. Другими словами, требуется определить коэффициент зависимости влияния одной величины от изменения другой.

    1.2. Далее, требуется провести анализ более детально и, разложив оборотные активы компании на составляющие, определить степень влияния темпов изменения объемов каждого вида с динамикой изменения объемов реализации. Данный вид анализа позволит определить степень ликвидности каждого вида оборотных активов.

    1.3. На следующем этапе изучается оборачиваемость каждого вида активов и общей суммы всех активов. Для этого нужно применить коэффициент оборачиваемости активов, а также определить период их оборота. Таким образом, можно определить продолжительность всего цикла и его составляющих: операционного, производственного и финансового циклов. Очень важно также рассмотреть факторы, оказывающие наибольшее, среднее и наименьшее влияние на продолжительность этих циклов.

    1.4. Далее, требуется определить рентабельность  оборотных активов и факторы,  влияющие на нее.

    Рентабельность оборотных активов (RCA) – демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. 
          Коэффициент рассчитывается по формуле:

    RCA = Чистая прибыль/Оборотные средства

    Рентабельность оборотных активов можно рассчитать, применив модель Дюпона:

    Р_ОА = Р_РП + О_ОА, где

    Р_ОА – рентабельность оборотных активов, Р_РП – рентабельность реализации продукции, О_ОА – оборачиваемость оборотных активов.

    1.5. На завершающей стадии требуется  рассмотреть состав основных  источников финансирования оборотных  активов: динамику их суммы  и удельного веса в общем  объеме средств, инвестированных  в активы. 
Столь детальный анализ дает возможность оценить качество управления оборотными активами в прошедшем периоде и обозначить цели и методы их достижения на предстоящий период.

    2. Политика формирования оборотных  активов компании

    Основная  задача в управлении оборотным капиталом  – определение его оптимальной величины и оптимальной структуры по стадиям круговорота уровня ликвидности и источникам формирования для непрерывного и целенаправленного выполнения своих функций.²

    Оборотный капитал формируется за счет собственных  источников финансирования и заемных  средств.

    При формировании оборотного капитала целесообразно  руководствоваться следующим правилом - постоянную составляющую оборотного капитала компании следует обеспечивать за счет собственных средств, временную часть активов – за счет средств заемных.

    В теории финансового менеджмента можно найти три основных стратегии формирования оборотных активов:

    1. Консервативный подход

    Он предполагает не только полную обеспеченность оборотными активами в любой момент времени, но и создание значительных резервов на случай непредвиденных ситуаций. Данный подход обеспечивает максимальную защиту предприятия.

    При консервативном  варианте постоянная часть оборотного капитала и часть временная покрывается за счет собственных источников, а временная часть – на заемные средства.

    Данный  вариант имеет как плюсы, так  и минусы.

    Таблица 1

    2. Умеренный подход

    Выражается  в полном обеспечении всех потребностей в оборотных активах и создании нормального уровня страховых резервов.

    3. Агрессивный подход

    В условиях стабильного бизнеса и, что очень важно, предсказуемого ближайшего будущего, агрессивный подход предполагает минимизацию всех резервов оборотных активов. В отсутствии сбоев, такой подход дает максимальную эффективность их использования, но и риски очень высоки. 
 
 

    Таблица 2

    Однако  необходимо контролировать уровень достаточности собственных средств.

    Существует коэффициент обеспеченности собственными средствами:

    L = СК – ВК / ОА, где

    СК  – собственный капитал, ВА – внеоборотные активы, ОА – оборотные активы.

    Значение этого коэффициента не может быть ниже 0,1, то есть не менее 10% должно быть собственных средств в оборотных активах, в противном случае орагнизации может грозить банкротство.

3.Оптимизация объема оборотных активов

    Выполняется в три шага.

1. С учетом результата выполненного анализа оборотных активов, определяем пути и возможности для сокращения производственного, финансового и операционного циклов.
2. Учитывая эти данные, определяем по видам достаточный уровень оборотных активов.
3. Рассчитав по каждому виду достаточные объемы оборотных активов, можем определить их общий объем на предстоящий период и соответственно, заложить в бюджет необходимые запланированные расходы на закупку.

    На  данном этапе нашей схемы процесса управления оборотным капиталом  работает формула:

    ВОА = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп, где

ВОА – валовой объем оборотных активов предприятия на конец периода; ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец периода; ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства); ДЗп – сумма дебиторской задолженности на конец периода; ДАп – сумма денежных активов на конец периода; Пп – сумма прочих видов оборотных активов на конец периода.

    4. Оптимизация соотношения постоянной  и переменной частей в общей сумме оборотных активов

    Практически в любом производстве существуют сезонные колебания, то есть подъемы и спады в реализации продукции. Естественно, при прогнозировании объема требуется учитывать подобные циклические колебания.

    Оптимизация выполняется в несколько этапов:

    I этап. На основании данных прошлых лет за каждый исследуемый период (точность анализа прямо пропорциональна детализации выборки) рассчитываем коэффициенты неравномерности распределения. 

    В простом варианте это можно сделать  по следующим формулам:

    К_min = x_min/(∑_iⁿ_=o^x_i/n)                                     К_max = x_max/(∑_iⁿ_=o^x_i/n)

    II этап. Определяем размер постоянной части в общем объеме оборотных активов по формуле:

    ВОА_пост = ВОА_n * K_min, где

    ВОА_пост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

    ВОА_n – средняя сумма оборотных активов предприятия в предстоящем периоде;

    K_min – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

    III этап. Определяем средний и максимальный объем переменной части оборотных активов в предстоящем периоде:

    ВОА_п/макс = ВОА_п * (К_max - K_min)

    ВОА_п/сред = ВОА_п*(К_max - K_min)/2 = ВОА_п/макс – ВОА_пост/2, где

ВОА_п/макс - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде; ВОА_п/сред – средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде; ВОА_пост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

К_max – коэффициент максимального уровня оборотных активов.

    5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов

    В этих целях, согласно платежному графику, требуется ранжировать оборотные активы по категориям денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов и определить доли соответствующих групп в общем объеме оборотных активов.

    6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.

    Любые активы должны концентрировать в себе прибыль предприятия. Это же утверждение относится и к оборотным активам при их использовании в операционном цикле.

    Временный излишек денежных средств следует  направить на формирование портфеля краткосрочных финансовых инвестиций

    7. Формы и источники финансирования оборотных активов

    Методы  формирования финансирования оборотных  активов также подлежат управлению. Структура источников финансирования также требует оптимизации.

    В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. 

2. Методы  оценки степени риска.

    2.1 Классификация рисков

    Финансовые  риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

    Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в  ситуации неопределенности условий  финансовой деятельности организации.