Международные отношения

Санкт-Петербургский Государственный  Университет

Экономический факультет

Кафедра «Мировая Экономика»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по направлению 080100 – «Экономика»

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ  И ВЛИЯНИЕ ФУНДАМИНТАЛЬНЫХ ФАКТОРОВ НА КУРС АКЦИЙ

Выполнил:

Студент 4 курса, группы МЭ-42

Михайлов Сергей Юрьевич           /  /

Научный руководитель:

к.э.н., доцент

Лисицын Никита Евгеньевич           /  /

Санкт-Петербург

2013 г. 

Содержание

1. Введение
2. Глава 1. Фондовая Биржа
1. Фондовая биржа

1. Лондонская фондовая биржа
2. Нью-Йоркская фондовая биржа
3. Токийская фондовая биржа

2. фондовые индексы
3. инструменты фондового рынка
3. Глава 2. Фундаментальные факторы влияющие на курс акций.
4. Заключение
5. Список литературы

Введение

Фондовая биржа – это организованный рынок, на котором владельцы акций с помощью своих посредников могут совершать сделки купли-продажи.

Контингент членов биржи состоит  из индивидуальных торговцев ценными  бумагами и кредитно-финансовых институтов.

Фондовая биржа – это прежде всего то место, где продавец и покупатель ценных бумаг находят друг друга, где цены на эти активы определяются спросом и предложением на них.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.
С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.¹ Другими словами это документ, который удостоверяет отношения займа между организацией и владельцем.

Фундаментальный анализ –  это экономические и политические факторы влияющие на фондовый рынок. Также это метод прогнозирования рыночной стоимости компании, основанный на анализе финансовых и производственных показателей ее деятельности.

Цели и задачи курсовой работы:

• рассмотреть инструменты фондового рынка;
• изучить фундаментальный анализ;
• проанализировать основные показатели экономики ведущих стран и влияние этих факторов на фондовую биржу;
• основные показатели Российской фондовой биржи.

Глава 1

1.1 Фондовая биржа

Фондовая биржа – это организация, которая занимается обеспечением необходимых условий для нормального обращения ценных бумаг, поддержание профессионализма участников рынка ценных бумаг, определение рыночной стоимости ценных бумаг.

Исходя из сущности фондового рынка  можно выделить несколько основных функций: посредническая, индикативная и регулятивная.

Посредническая необходима для создания благоприятных условий и для оперирования ценными бумагами. Таким образом финансовые посредники, инвесторы и эмитенты получают доступ к торгам на бирже.

Индикативная функция необходима для определения реальной стоимости ценных бумаг. Привлекательность акций и облигаций зависит от платежеспособности эмитента, перспективности его проектов и многих других факторов.

И третья функция регулятивная, которая необходима для обеспечения бесперебойных торгов ценными бумагами на фондовом рынке. Эту функцию выполняет биржа , она и гарантирует надежность торговли.

Фондовые биржи есть в большинстве  столиц мира. Такие известные фондовые биржи как Лондонская, Нью-Йоркская и Филадельфийская («PHLX»), ведут свою историю с конца XVIII века, когда  брокеры и джобберы (так на «LSE» называли дилеров, осуществлявших сделки за свой счет), торговавшие ценными бумагами, упорядочили свою деятельность и придали ей официальный статус. Участники «PHLX», первой фондовой биржи в США, поначалу уединялись для заключения сделок, однако на «LSE», происхождение которой связано с кофейнями, торговля велась в колоритном и шумном зале. Иногда биржи привязаны к конкретным городам, иногда нет. К примеру, в США фондовые биржи есть в Бостоне, Чикаго, Цинциннати, Нью-Йорке и Филадельфии. По мимо этого существует «NASDAQ AMEX» -  объединение двух самостоятельных рынков, слияние которых произошло в октябре 1998 года.  До этого система «NASDAQ»  считалась ведущем электронным фондовым рынком мира, а «AMEX» была второй по величине торговой площадкой в США.

Торговля  ценными бумагами на биржах и внебиржевом рынке

Основное предназначение фондовой биржи – это создание безопасной среды для совершения сделок участниками рынка. Биржи имеют официалъно утвержденных членов, на них действуют одобренные процедуры торговли и правила, определяющие порядок проведения торгов и урегулирования споров. В одних случаях сделки, как и прежде, осуществляются на торговой площадке биржи, например на «NYSE». В других случаях - через расположенные непосредственно на бирже или удаленные электронные системы, например на TSE и LSE соответственно.

Лондонская  фондовая биржа

LSE - национальная фондовая биржа Великобритании и одина из крупнейших в мире рынков международных акций. По некоторым оценкам, в 1995 году 55% акций, обращающихся за пределами национальных рынков, прошло через LSE. В 1997 году оборот международных акций на LSE составил 1443,2 млрд. фунтов стерлингов.

Основные функции LSE:

• организация и регулирование центрального рынка ценных бумаг в Великобритании;
• организация и регулирование рынка международных акций на LSE;
• определение механизма листинга в Великобритании;
• определение фондовых индексов FTSE совместно с газетой Financial Times.

Одна из важнейших экономических  функций LSE - создание возможностей для привлечения капитала. Организации, желающие мобилизовать капитал, подают заявку на включение в Официальный список LSE и должны отвечать условиям получения биржевой котировки или листинга.

Условия получения листинга

Каждая фондовая биржа устанавливает  свои конкретные условия предоставления листинга. Так, LSE требует раскрытия коммерческой, финансовой и управленческой информации, а также соблюдения следующих условий:

• рыночная капитализация претендента должна составлять не менее 700 000 фунтов стерлингов;
• выпущенные акции должны быть свободно обращающимися.;
• как минимум 25% акций должны принадлежать акционерам, не являющимися директорами организации;
• ни один из акционеров не должен иметь более 30% голосов.

Нью-Йоркская фондовая биржа

NYSE - пример площадки с торговлей на основе приказов, где в торговом зале со свободным биржевым торгом (т.е. заключением сделок голосом и жестом) функционирует система “непрерывного аукциона”. Инвесторы отдают приказы на покyпку или продажу в опредевенных местах торгового зала - так называемых «торговых постах». в торговом зале NYSE, площадь которого составляет 3350 кв. м, находятся 17- торговых постов. Биржа не регулирует цены на акции, ее назначение - создание организованного и справедливого рынка для инвесторов. Как и на других фондовых биржах, чтобы совершать сделки в торговом зале, участник рынка должен быть членом NYSE или иметь на ней “место”.

На NYSE котируемые акции со сходными характеристиками приписаны к определенным торговым постам, причем каждой акции отведено свое место, над которым установлен монитор, отображающий соответствующие финансовые данные.

В зале биржи расположено около  1500 торговых кабин, где принимаются приказы клиентов.

Существуют четыре основные категории  членов биржи:

• Специалисты

Специалисты работают на торговых постах и играют центральную роль в аукционном процессе. Специалист фактически действует как маркет-мейкер по одному или нескольким видам ценных бумаг, приписанных к конкретному торговому посту. Главная функция специалистов - поддкржание справедливого и организованного рынка. Источник их дохода - комиссия, когда они действуют как брокеры, или спред цен продавца/покупателя. когда они выступают как дилеры.

• Комиссионные брокеры

Комиссионные брокеры заключают сделки в торговом зале и обслуживают брокерские фирмы, исполняя приказы их клиентов. Брокерские фирмы могут осуществлять торговлю и за свой счет.

• Брокеры в зале биржи

Бокеры в зале биржи помогают другим членам биржи исполнять приказы без права работать непосредственно с публикой.

• Зарегистрированные трейдеры

Зарегистрированные трейдеры торгуют ценными бумагами за свой счет, при этом они освобождены от уплаты комиссионных.

Несмотря на то что операции в  зале NYSE построены на свободном биржевом торге, не обойдены вниманием и современные  технологии. Члены биржи, находящиеся за пределами торгового зала, могут отдавать электронные приказы специалистам через систему SuperDot. Полученные через этот канал приказы воспринимаются так, словно брокер или трейдер присутствует физически. Об исполнении SuperDot-приказа специалист сообщает также через электронную систему. Приказы можно передавать и непосредственно в торговые кабины через электронную систему BBSS (Вrokеr Booth Support System). Брокеры в торговом зале при этом могут принимать приказы и передавать рыночную информацию через портативные устройства беспроводной информационной системы (NYSE Wireless Data System).

Токийская фондовая биржа

На TSE рынок функционирует на основе приказов с непрерывным двусторонним аукционом, в котором участвуют покупатели и продавцы. Все приказы отдаются брокерским/дилерским фирмам - членам TSE, которые направляют затем свои приказы так называемым «сайтори» (saitori). Сайтори являются членами TSE и выполняют функцию посредника, осуществляющего централизованный учет заказов на акции. Сайтори производят согласование приказов по цене, срокам и т.п. Им не разрешается заключать сделки за свой счет и взаимодействовать напрямую с публикой.

1.2 Фондовые индексы.

На большинстве бирж акции классифицируются по их ликвидности, т.е. по тому, насколько  легко они могут быть куплены  и проданы. Обычно чем крупнее  организация, тем больше инвесторов покупает и продает ее акции и  тем больше брокеров – дилеров  готово котировать их. Организации этой категории иногда называют «голубыми фишками» (blue chip) по аналогии с наиболее дорогими фишками при игре в покер. Ниже приведены показатели некоторых американских компаний, входивших в число 10 ведущих «голубых фишек» США 2013 году. ²

Однако каким образом инвесторы  оценивают состояние фондовых рынков в целом? Движение и следовательно, сстояние фондовых рынков характеризуется индексами, например промышленным индексом Доу-Джонса (DJIA США); индексом 100 акций «Financial Times» - лондонской фондовой биржи (FTSE 100 или Foot-sie, Великобритания); индексом «Nikkei 225» (Япония).

В этой таблице приведены наиболее известные мировые индексы. ³

• Фондовые индексы являются измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций
• В невзвешенном или взвешенном по цене индекс акции, фактически имеют равный вес
• Индексы взвешенные по рыночным стоимости, учитывают влияние выпустивших акции организаций, поскольку в качестве базы для взвешивания выбрана рыночная капитализация
• Существуют два основных метода расчета среднего значения для индексов – арифметический и геометрический.
• Индекс суммарного годового дохода на капитал позваляет учитывать размер дивидендов, выплачиваемых по акциям, которые участвуют в определении индекса, и их реинвестирование.

1.3 Инструменты фондового рынка

Основным инструментом фондовых рынков, является акции, однако по мимо них  существуют  и другие инструмент.

Ниже схематично представлена простая  классификация инструментов, используемых на фондовых рынках.

Акции и выпуск акций

Рассмотрим на примере британского  фондового рынка. Другие фондовые рынки  отличаются лишь мелкими деталями и  терминологией.

Большинство организаций существуют как общества с ограниченной ответственностью, т.е. инвесторы несут ответственность лишь в пределах номинальной стоимости принадлежащих им акций. Если организация не выпускает акции на открытый рынок, она имеет организационную форму либо товарищества, либо закрытое общество с ограниченным числом акционеров. В последнем случае после названия организации ставится аббревиатура Ltd или слово Limited. Как только организация достигает определенного размера и начинает удовлетворять требования фондовой биржи, у нее появляется возможность преобразования в публичную компанию, или открытое общество, после названия которого ставится аббревиатура Plc. Это дает организации право, но не обязывает ее выпускать акции на открытый рынок. Все организации, зарегистрированные на LSE, должны иметь статус Plc, т.е. открытого общества. Такие организации должны предоставлять промежуточный отчет за первую половину финансового года и годовой отчет в конце года. До публикации отчетов организации, как правило, предварительно объявляют о своих финансовых результатах.

Обыкновенные  и привилегированные акции

Различают два основных класса акций: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции представляют долю чистых активов организации  с ограниченной ответственностью и  дает акционеру право на участие  в прибылях организации, или дивиденд.

Привилегированные акции – дает держателю преимущество относительно обыкновенных акций при получении  дивиденда или доли активов при  ликвидации организации.

Выпущенные обыкновенные акции  могут быть полностью или частично оплаченными. В последнем случае организации не нужны весь капитал  сразу, поэтому стоимость акций  выплачивается частями, даты и размеры  платежей при этом заранее устанавливаются  в проспекте эмиссии. Такие платежи являются обязательными. Выпуск частично оплаченных акций характерен для приватизации, когда акции считаются привлекательными для инвестиций, поскольку их рыночная цена может быть выше цены эмиссии, погашаемой частями.

Привилегированные акции – другой путь мобилизации капитала, однако выпуск привилегированных акций  не получил такого распространения, как выпуск обыкновенных. Хотя выплаты  по ним производятся прежде выплат по обыкновенным акциям, они обычно не дают права голоса, за исключением  вопросов, затрагивающих именно этот класс акций. В силу своего статуса  привилегированные акции продаются, как правило, с премией, т.е. по более  высокой цене, чем другие акции.

Выпуск  бонусных акций 

При первоначальном выходе на открытый рынок или позже могут выпускаться  обыкновенные акции различных типов.

Бонусный выпуск – это эмиссии обыкновенных акций, который позволяет привести размер капитала организации в соответствии с размером бизнеса. При этом не происходит мобилизации нового капитала, организация просто конвертирует накопленные резервы в акционерный капитал. При бонусном выпуске, выпущенные акции бесплатно распределяются между существующими акционерами пропорционально уже имеющимися акциям. Новые акции могут принадлежать к различным классам, например, это могут быть обыкновенные или привилегированные акции. Цена акций при этом обычно корректируется с учетом дополнительной эмиссии.

Количество выпущенных акций возрастает, однако благосостояние акционеров не изменяется. Как следствие, цена акции  должна упасть в момент выпуска.

Выпуск  акций с «правом»

Выпуск акций с «правом» - это  разновидность выпуска обыкновенных акций, при котором меняется размер средств акционеров. Он представляет собой еще один способ рекапитализации, предусматривающий передачу капитала от акционеров к организации, при  этом «право» означает возможность  приобретения акций по льготной цене. То есть организация предлагает существующим акционерам купить дополнительно выпущенные акции пропорционально числу  уже имеющихся у них обыкновенных акций. Дополнительные акции обычно продают по льготной цене.

  Депозитные расписки.

Существуют 3 виза депозитарных расписок: Американская (АДР), глобальная(ГДР) и  европейская депозитарные расписки (ЕДР).

Американские депозитарные расписки – обращающийся инструмент, представляющий неамериканские, иностранные акции. Они предназначены для операций с иностранными акциями на американских рынках без местного листинга. АДР продаются и покупаются за американские доллары, в которых выплачиваются и дивиденды.

Глобальные депозитарные расписки выпускаются одновременно в нескольких странах, но в одной и той же валюте. ГДР облегчают доступ к  капиталу на различных фондовых рынках.

Европейские депозитарные расписки –  номинируются в евро.

  Конвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации обычно представляет собой долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, который дает держателю право, но не обязывает его обменять облигации  на определенное число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной  цене и не ранее заранее усыновленной даты.

Конвертируемая облигация считается  гибридным инструментом, поскольку  обладает признаками и долговых обязательств, и акций. Конвертируемые облигации  предоставляет инвесторам и эмитентам  целый ряд возможностей, в том  числе и возможность выбора другого  инструмента, в который облигация  может быть конвертирована.

  Облигации с варрантами.

Облигации с варрантами также является гибридным инструментом. Как и  в случае с конвертируемыми облигациями, эти инструменты могут предлагать опционы для эмитентов и инвесторов. Купонные ставки по ним устанавливаются  на более низком уровне по сравнению  с обычными облигациями ввиду  их более высокой потенциальной  доходности.

Облигации с варрантами сходны с  корпоративными конвертируемыми облигациями  в том, что предоставляют инвестору возможность получить акции эмитента по фиксированной цене, что может рассматриваться как долгосрочный опцион «колл» на акции, который продается вместе с облигацией. Облигация с варрантами представляет собой обычную корпоративную облигацию с купонами, которая имеет определенное число варрантов. Как и конвертируемые облигации, не все варранты дают право на приобретение акций. Могут быть выпущены варранты на другие долговые инструменты, а также товары, например золото.

Облигация с варрантами представляет собой обычную облигацию с  купонами, которая имеет определенное число варрантов. Каждый варрант  дает держателю право, но не обязывает  его купить оговоренное число  акций эмитента по установленной  цене – цене использования варранта – на определенную дату. При использовании  варранта акции приобретают за дополнительную плату.

Пропустил фьючерсы

Фондовые  свопы

Фондовый своп – это соглашение между двумя сторонами, по которому одна сторона выплачивает процентный доход на основе фондового индекса  по установленным датам в течение  периода действия соглашения. Другая сторона осуществляет платежи по фиксированной или плавающей  ставке или на основе другого фондового  индекса. Размер платежей определяются как согласованный процент от так называемой условной основной суммы.

Фондовый своп – удобный и  эффективный способ обмена активов  на денежные средства, предусматривающий  использование основных сумм и контрактов со сроком исполнения от нескольких месяцев  до 10 лет. Фондовые свопы приобретают  все большую популярность, поскольку  позволяют:

• Обеспечить быстрое изменение и диверсификацию портфелей международных акций;
• Получить доступ к новым рынкам без риска, связанного с владением портфелей акций на них
• Получить доступ к международным фондовым рынкам, выход на которые обычно затруднен в силу законодательных или иных ограничений.

Опционы

Опционный контракт – это соглашение, дающие держателю право, но не обязывающиее его, купить или продать финансовые инструменты по определенной цене и  в течение некоторого срока в  обмен на уплату премии (надбавки к  цене).

Существуют два основных типа опционных  контрактов и две процедуры их исполнения.

• Опцион «колл» - это право, на не обязательство купить лежащий в основе инструмент в будущем.
• Опцион «пут» - это право, но не обязательство продать лежащий в основе инструмент в будущем.

Американский опцион позволяет  использовать право, предоставляемое опционом, в любой момент в течение всего периода действия контракта.

Европейский опцион позволяет использовать право, предоставляемое опционом, только в момент истечения периода действия контракта.

!!! Напоминание:

• Ссылки ко всем цифрам
• Все иностранные слова в кавычки

Глава 2. Фундаментальные факторы влияющие на курс акций

Влияние отдельных  экономических факторов на курс акций.

Фундаментальный анализ –  это экономические и политические факторы влияющие на фондовый рынок. Также это метод прогнозирования рыночной стоимости компании, основанный на анализе финансовых и производственных показателей ее деятельности.

Ключевые группы факторов, влияющие на цены акций развивающихся стран

• Состояние и динамика развития мировой экономики
• Состояние и динамика развития экономики США, других ведущих стран мира;
• Ситуация на других рынках капитала
• Политические события

Ситуация в мировой экономике  в целом

• Оценкам ведущих мировых институтов (МВФ, ВБ, ОЭСР и пр.).
• Оценка аналитических агентств (SnP, Moody’s, Fitch и более мелких – J.P. Morgan, Fortescue, Credit Suisse и пр.)
• Отраслевые аналитических агентств (ОПЕК, World Steel Association, FAO, и пр.)

Анализ ситуации в мировой экономике

Мировая экономика состоит из экономик отдельных стран

Ведущие экономики мира (оценка МВФ 2012)⁴