Международный рынок валют

Введение

Данная  тема на сегодняшний день актуальна, потому что мировой финансовый рынок, составной частью которого является валютный рынок на сегодняшний момент очень востребованы, так как при помощи их деятельности осуществляются валютные операции по всему миру.

    Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка  является валютный рынок. Валютный рынок – это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит купля-продажа валютных ценностей. Поэтому валютный рынок - своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей.

    Современный валютный рынок несет в себе идею упрощения получения валютных ресурсов, минимизацию коммерческих рисков связанных  с покупкой/продажей валюты, прозрачную систему контроля за валютными операциями.

    Цель  данной работы – охарактеризовать  мировой валютный рынок с различных  сторон и раскрыть его сущность.

     В результате исследования, я  выделил следующие  задачи, которые  необходимы для раскрытия   темы: 

• Характеристика  и особенности функционирования валютного рынка;
• Изучить структуру и основные сегменты мирового валютного рынка;
• Выявить состав основных участников рынка валют;
• Подробнее изучить специфику действий участников  валютного рынка на межбанковском сегменте;
• Охарактеризовать особенности действий участников на биржевом рынке;
• Ознакомиться с основными инструментами, используемыми на мировом  валютном рынке;
• Изучить механизмы и особенности проведения операций на рынке.

В ходе разработки и написания данной курсовой работы я использовал  информацию:

• предоставленную из книг, например, издания таких авторов как: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения под редакцией Красавиной Л.Н.; Международные валютно – кредитные отношения под ред Г.Л. Авагян и Ю.Г. Вешкина; Международные валютно-кредитные отношения под редакцией Гусакова Н.П.; а также литературу многих других авторов;
• интернет сайта Мирового валютного рынка «Форекс» - FOREX. Foreign Exchange Market http://www.forex.net.ru/

Глава 1. Понятие и сущность международного рынка  валют.

§1.1. Характеристика и  особенности функционирования валютного рынка.

 Международный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ним понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

   Валютный  рынок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны  на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.     

   Совокупность  всех отношений, возникающих между  субъектами валютных сделок, охватывается общим понятием «валютный рынок». С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи (от телефонов и телексов до электронных и спутниковых систем), с помощью которых осуществляется торговля валютами. В этом смысле валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют. На валютном рынке опытные дилеры (например, сотрудники специального отдела КБ) сидят на своих рабочих местах и через посредство компьютеров и телефонов связываются с дилерами других банков, на дисплеи компьютеров выведены текущие котировки курсов всех основных валют, по которым различные банки в данный момент торгуют валютой. Любой банк может купить или продать валюту по наилучшему курсу как за свой счет, так и по поручению своего клиента.

      Дилер банка-покупателя связывается  напрямую по телефону с банком-продавцом  и заключает сделку. Время совершения  сделки, как правило, составляет  от нескольких десятков секунд  до двух-трех минут. Подтверждающие сделку документы отсылаются позже, а проводки по банковским счетам осуществляются в течение, как правило, двух рабочих банковских дней. Такая форма организации торговли валютой называется межбанковским валютным рынком.

      Подавляющая часть валютных операций  проводится в безналичной форме,  т.е. по текущим и срочным  банковским счетам, и только незначительная  часть рынка приходится на  торговлю и обмен наличных  денег.

      В ряде стран часть межбанковского  рынка организационно оформлена  в виде валютной биржи.

      Современные средства коммуникации  позволяют торговать круглые  сутки (исключая выходные дни). Например, Западноевропейский банк, имеющий разветвленную филиальную  сеть по всему миру, может торговать  долларами в Сиднее, Франкфурте-на-Майне,  Нью-Йорке и Сан-Франциско, перемещая  операции из одного часового  пояса в другой. [1, с.85-87]

   Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обуславливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

      Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях. Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах (МФЦ). [2, с.128]

         Мировым валютным рынком является - FOREX (FOReign EXchange market) - межбанковский рынок, сформировавшийся в 1971 году, когда международная торговля перешла от фиксированных курсов валют к плавающим. Главный принцип на FOREX заключается в обмене одной валюты на другую. При этом курс одной валюты относительно другой определяется очень просто: спросом и предложением – обмен, на который согласны обе стороны.

    Валютный  рынок складывается из двух основных сегментов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций, осуществляемых на FOREX.

    FOREX не является "рынком" в традиционном  смысле этого слова. У него  нет единого центра, он не имеет  конкретного места торговли, как,  например, валютные фьючерсы. Торговля  происходит по телефону и через  терминалы компьютера одновременно  в сотнях банках во всем  мире. Сотни миллионов долларов  продаются и покупаются каждые  несколько секунд, что и составляет  суть так называемого валютного  трейдинга.

    Для получения информации о состоянии  финансовых рынков в режиме реального  времени, а также финансово-экономических  новостей используются международные информационные системы, такие как, например, Tenfore .

    FOREX объединяет четыре региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Обменные операции не прекращаются в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки. Практически в каждом из часовых поясов есть дилеры, желающие котировать валюту. Относительное затишье на рынке FOREX наблюдается лишь с 23:00 до 4:00 часов по московскому времени. Это связано с тем, что 4 часа утра - открытие Токийской биржи и 23 часа -  закрытие Нью-Йоркской. Можно также выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка: 

• долларовая  зона - страны Америки во главе с США;
• стерлинговая зона - Великобритания и ее бывшие колонии;
• йеновая зона - страны Азии во главе с Японией;
• зона марки - страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией. Теперь эту зону можно выделить в зону евро в связи с введением единой европейской валюты. [16]

    FOREX - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов.  Тысячи участников этого рынка  - банки, брокерские фирмы, инвестиционные  фонды, финансовые и страховые  компании - в течение 24 часов в  сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение  нескольких секунд в любой  точке Земного шара. Объединенные  в единую глобальную сеть спутниковыми  каналами связи с помощью совершеннейших  компьютерных систем, они создают  оборот валютных средств, который  в сумме за год превышает  в 10 раз общий годовой валовой,  национальный продукт всех государств мира.

    Для чего необходимо перемещение таких  огромных денежных масс по электронным  каналам? Валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками  различных рынков, находящимися по разные стороны государственных  границ: межгосударственные расчеты, расчеты  между фирмами из разных стран  за поставляемые товары и услуги, иностранные  инвестиции, международный туризм и  деловые поездки. Без валютообменных операций эти важнейшие виды экономической  активности не могли бы существовать. Но деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как  спрос и предложение по операциям  с каждой валютой в различных  деловых центрах меняется во времени, а следовательно меняется и цена каждой валюты, причем меняется быстро и непредсказуемым образом.

    В России рынок FOREX появился в 90-х годах  ХХ века с началом развития свободных  рыночных отношений. Наиболее передовые  банки быстро сориентировались и поняли, что на этом рынке можно получать значительную прибыль. Были открыты отделы, занимающиеся спекулятивными операциями на валютном рынке. Специалисты этого профиля быстро выросли в цене и нашли себе применение не только в российских, но и в западных банках. С каждым годом число трейдеров неуклонно растет.

      Оказавшись наиболее мобильным  финансовым рынком, FOREX мгновенно отслеживает все самые интересные научно-технические достижения и внедряет их в практику бизнеса. Одним из значительных этапов в развитии FOREX можно считать возникновение Интернет. Подтверждая свою динамичность и мобильность, специалисты FOREX быстро смогли найти конкретное применение компьютерной сети, используя ее с наивысшей рентабельностью. Появилась возможность делать то, что раньше казалось немыслимым. Сейчас Интернет позволяет трейдерам торговать валютой из любой точки мира и в любой момент времени.

Главными  валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский  франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая  доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM). [3, с.60-63] 

§1.2. Структура и основные сегменты мирового валютного рынка.

    Валютный  рынок является официальным финансовым центром, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операции на валютном рынке во многом определяется его видом. [4, с.270]

       Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций, осуществляемых на FOREX.

     Биржевой  валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

     Биржевой  валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью, что означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

     Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

     Биржевой  и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу  и в то же время взаимно дополняют  друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

     Достоинства внебиржевого(межбанковского) валютного рынка заключаются в :

     - достаточно низкой себестоимости  затрат на операции по обмену  валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы  на бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию  путем заключения договоров купли-продажи  валюты по биржевому курсу  до начала торгов на бирже.  На бирже с участников торгов  снимаются комиссионные, сумма которых  находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных  и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на  биржевые сделки. Во внебиржевом  рынке для уполномоченного банка  после того, как был найден  контрагент по сделке, операция  валютной конверсии осуществляется  практически бесплатно;

     - более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной  бирже. Это связано прежде всего  с тем, что внебиржевой валютный  рынок позволяет проводить сделки  в течении всего операционного  дня, а не в строго определенное  время биржевой сессии.

     При классификации валютных рынков следует  выделить рынки:

• Евровалют – это международный рынок стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран;
• Еврооблигаций - рынок, выражающий финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков;
• Евродепозитов – рынок, который выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют;
• Еврокредитов – рынок, который выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческим банкам иностранных государств;
• “черный”  - рынок, возникающий параллельно официальному валютному рынку при отсутствии свободной обратимости валюты. Иными словами, это нелегальный (уличный) рынок. На «черный» рынок не распространяются санкции и контроль государства. 
• “серый” – рынок, на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами. Такой рынок существует на валютных биржах в Вене и Франкфурте. [6, с.320-322]

Глава 2. Участники международного рынка валют.

§2.1.Краткая  характеристика основных участников валютного  рынка.

    Основными участниками  мирового валютного рынка являются:

    Коммерческие  банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банк как бы аккумулирует (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. [5, с.]

    На  мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные  банки, ежедневный объем операций которых  достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или в цене валюты. Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Быки - это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты; медведи - это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Обычно рынок находится в состоянии равновесия между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда быки или медведи "берут верх", котировки курсов валют меняются достаточно резко и значительно. [7, с.495]

    Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

    Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называю просто фондами или “funds”; наиболее известны фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции, а также фонд «Dean Witter».

    К данному виду фирм относятся также  крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.п., такие, как, например, “Ксерокс”, “Нестле”, “Дженерал моторс”, “Бритиш петролеум” и другие.

    Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке - а именно, предотвращение резких скачков курсов национальных валют, с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. Их нельзя относить к быкам или к медведям, т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций.

    Наибольшим  влиянием на мировые валютные рынки  обладают: центральный банк США - Федеральная  Резервная Система (US Federal Reserve или  кратко FED), центральный банк Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Великобритании - Банк Англии (Bank of England, называемый также Old Lady).

    Валютные  биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

    Валютные  брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты. А в 1986г. с введением маржинальной торговли физические лица получили возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли. [5, с. ] 

§2.2. Специфика действий участников валютного рынка на межбанковском сегменте.

  Большая часть валютной торговли осуществляется между банками в межбанковском секторе рынка валют. Именно поэтому межбанковский рынок является основой валютного рынка, поскольку здесь формируется спрос и предложение валюты, цены на этот товар. Межбанковский сектор рынка выполняет несколько функций. Участие в межбанковском секторе позволяет банкам постоянно получать информацию о состоянии дел на валютном рынке, которая поступает от трейдеров других банков и из постоянно объявляемого курса валют. Межбанковская торговля позволяет банку быстро и за небольшие средства следить за своим положением, когда он осуществляет крупные сделки в интересах своих клиентов. Межбанковская торговля позволяет банку воспользоваться ситуацией, если банк и его трейдеры захотят спекулировать на изменении краткосрочного курса валют. Такая спекуляция может проводиться только за короткий период, как правило в рамках одного дня.

  Некоторая часть межбанковской торговли осуществляется непосредственно  между трейдерами различных банков. Другие сделки осуществляются через биржевых брокеров. Использование брокеров позволяет обеспечить анонимность до  тех пор пока не установится обменный курс. Использование брокеров позволяет  удешевить процесс поиска наилучшего обменного курса, поскольку в круг обязанностей брокера входит задача знать все курсы, по которым банк готов осуществлять торговлю. Брокеры за свои услуги получают комиссионные.

  Опытные трейдеры работают, сидя за столом в своих банках и поддерживают связь друг с другом через компьютер и по телефону. Компьютерный терминал показывает текущий обменный курс по всем основным валютам с переводом в разные сроки. Основные банки вывешивают обменные курсы, по которым готовы торговать валютой с другими банками. Если банк ищет наиболее выгодный  для себя курс напрямую, он изучает все объявленные курсы, представленные на  экране компьютера. Найдя приемлемый курс, покупатель по телефону связывается с банком, чтобы договориться о конкретной цене. Сделка может быть заключена в течение минуты, как правило в результате устной договоренности. Если необходимо , позднее направляются документы для подтверждения совершенной сделки. Для осуществления торговли между банками необходимы депозиты до востребования, деноминированные в различных валютах. Торговля валютой в межбанковском секторе — только для крупных игроков. [8, с.530-532]

     Достоинства межбанковского валютного рынка заключаются в :

     - достаточно низкой себестоимости  затрат на операции по обмену  валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы  на бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию  путем заключения договоров купли-продажи  валюты по биржевому курсу  до начала торгов на бирже.  На бирже с участников торгов  снимаются комиссионные, сумма которых  находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных  и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на  биржевые сделки. Во внебиржевом  рынке для уполномоченного банка  после того, как был найден  контрагент по сделке, операция  валютной конверсии осуществляется  практически бесплатно;

     - более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной  бирже. Это связано прежде всего  с тем, что внебиржевой валютный  рынок позволяет проводить сделки  в течении всего операционного  дня, а не в строго определенное  время биржевой сессии. [9, с.363] 
 

§2.3. Особенности действий участников на биржевом сегменте валютного рынка 

     Биржевой  валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

     Участниками сделок с валютой на этом рынке  являются дилеры и брокеры, которые  выполняют заказы клиентов. Они осуществляют сделки с использованием компьютерных систем и средств связи. На валютных биржах, являющимися закрытыми, заключать  валютные сделки для себя и для  клиентов имеют право учредители бирж, а также организации, принятые в члены бирж. Участники торгов могут доверить заключение сделок своим  представителям, которые называются дилерами. Однако дилер на валютной бирже не имеет права заключать сделки для себя, он лишь представляет участника торгов.

     В биржевых торгах участники могут  заключать сделки с валютой как  лично, так и заочно. Клиент (организация, банк, имеющий лицензию на совершение операций с иностранной валютой) должен выбрать участника торгов (дилера или брокера), через которого будет осуществляться сделка по покупке или продаже иностранной валюты. Соглашение между клиентом и участником торгов оформляется письменно (письменное поручительство, факс, телекс) или устно, если участник  выступает от своего имени по поручению клиента и за свой счет.