Международный валютный рынок. 3

Содержание:

Введение……………………………………………………………………………. 3

Раздел  I Понятие валютного рынка ……………………………………………….5

Раздел  II Международный валютный рынок ……………………………………. 7

2,1 Центр  мирового валютного рынка …………………………………………...12

2,2 Валютные  операции …………………………………………………………...14

Раздел  III Россия на международном валютно-финансовом рынке ……………19

Заключение  …………………………………………………………………………22

Список  используемой литературы ………………………………………………..23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Валютную  систему можно рассматривать  с двух сторон. С одной стороны, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами. С другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.

     Иными словами, валютная система есть совокупность экономических отношений, связанных  с функционированием валюты, и  форм их организации.

Сначала возникли национальные валютные системы, впоследствии на их основе – мировая  валютная система. Национальная валютная система- это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности национальной валютной системы определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальной политики.

Международная валютная система(МВС) является формой организации валютных отношений  в рамках мирового хозяйства, юридически закрепленных межгосударственными  соглашениями .Главная задача МВС- регулирование  сферы международных расчетов и  валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота.

В рамках МВС может создаваться региональная валютная система. Примером служит Европейская  валютная система, которая выполнила роль переходной ступени к образованию валютного союза стран, входящих в Европейский Союз.

     МВС- динамично развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

     В своем развитии МВС прошла четыре этапа, каждому из которых соответствует  свой тип организации международных  валютных отношений.

Парижская валютная система с 1867г.-золотомонетный стандарт.

Генуэзская  валютная система с 1922г.-золотодевизный стандарт.

Бреттон-Вудская  валютная система с 1976-1978гг.-золотодевизный стандарт.

Ямайская  валютная система с 1976-1978гг.-стандарт СДР.

Европейская валютная система с 1979г.(региональная)-стандарт ЭКЮ.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Раздел  I

Понятие валютного рынка

     Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

     Валютный  рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

     Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

     Иными словами, с функциональной точки  зрения валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных  расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

     Валютная  интервенция- это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса  национальной валюты определенными  пределами его повышения или понижения.

     С институционной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.

     С организационно-технической точки  зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты, кредитные и другие валютные операции.

     По  сфере распространения валютный рынок подразделяется на международный и внутренний рынки.

     Как международный, так и внутренний рынок состоит из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми  центрами (банками, биржами) в отдельных  регионах мира или данной страны.

     Решающим  фактором при торговле валютой является информация. Обмен информацией, как мы уже отмечали выше, проводится через сеть спутниковой и мониторной связи. Мониторы установлены во всех финансовых учреждениях, торгующих иностранной валютой. Они имеются также у маклеров и других заинтересованных лиц и организаций. В конце 80-х гг. банки совершали 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово- промышленной клиентурой. В середине 90-х гг. все большее число сделок совершается не банками, а инвестиционными фондами. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Раздел  II

Международный валютный рынок

     Международный рынок охватывает валютные рынки  всех стран мира. Под ними понимается цепь тесно связанных между собой  системой кабельных и спутниковых  коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

     Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

     Валютный  рынок в международной экономике  выполняет следующие основные функции:

- обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов. На долю валютных операций, обслуживающих международную торговлю, приходится около 10% всех валютных операций;

- формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

-предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов. Валютные операции, не связанные с обслуживанием мировой торговли, а являющиеся чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование – заключение срочной сделки для страхования цены или прибыли и др.) преобладают на валютном рынке;

- использование валютного рынка как инструмента для проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны.

     Национальные  валютные рынки существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок.

     Предпосылками формирования мировых рынков валют являются:

- интернационализация хозяйственных связей;

- концентрация капитала в производстве и банковском деле;

- развитие межбанковских телекоммуникаций.

     Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях.

Глобальные  валютные рынки концентрируются  в международных финансовых центрах (МФЦ).

     Валютные  рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

     Национальные  валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и  связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают  на волне интеграции (например европейский валютный рынок).Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

     В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение  национальных, региональных и мировых  рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа»- FOREX. Его ежедневный оборот – 1,2- 1,4 трлн.долл.

     Валютные  рынки выполняют следующие задачи:

- создают  условия для обмена национальными  деньгами, обеспечивают связь между  огромным количеством обособленных  национальных систем;

- устанавливают  эффективный валютный курс;

-служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

- создают  условия для управления валютными  и кредитными рисками, для проведения  спекулятивных и арбитражных  операций.

     Главными  участниками валютных рынков являются транснациональные банки, оперирующие  на двух уровнях. На розничном рынке они имеют дело с клиентами: экспортерами и импортерами, иностранными кредиторами и инвесторами, иностранными грузополучателями и туристами, и т.д. Оптовый рынок представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником валютных рынков. Из других участников следует выделить ТНК, которые в основном осуществляют операции через коммерческие банки и валютные биржи. Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя  валюты. В основном деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно.

Валютный  курс

     Международный обмен товаров, услуг и капиталов  вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где  они покупают товары  и услуги. Экспортеры , в свою очередь , получив  экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту.

     Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте

     Валютный  курс оказывает большое влияние  на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

     Валютный  курс воздействует на направление международных  потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимаются  исходя от ожидаемой реальной прибыли  на инвестируемый капитал, которая  зависит от процентной ставки  и ожидаемых изменений валютного курса.

     Валютный  курс , наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в  будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются экономической и политической стабильности общества.

     Валютный  курс выступает объектом макроэкономической политики. С его помощью нередко происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использования официальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике. В странах с переходной экономикой при осуществлении программ стабилизации валютный курс может использоваться в качестве «номинального якоря» в борьбе с высокой инфляцией или гиперинфляцией.

     Номинальный валютный (обменный) курс- это относительная  цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

     Установление  курса национальной денежной единицы  в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Существует два вида котировок- прямая и косвенная.

     Существующий  курс обмена двух валют приблизительно соответствует соотношению их покупательных способностей на данный момент времени, то есть можно купить, приблизительно, одинаковое количество товаров и услуг. Отсюда следует, что валютный курс выражает паритет покупательной способности национальных валют.

Формы торговли валютой.

     Традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные дериваты- прямые форварды, свопы, фьючерсы и  опционы.

     Сделки  спот- обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение  срока до двух рабочих дней.

     Прямые  форварды- структурно близкие к сделкам  спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты  спустя более чем два рабочих  дня.

     Единственное  отличие валютных форвардов от сделок спот заключается в том, что стороны договариваются о курсе, по которому они готовы  обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем. 
 
 
 

2.1 Центры мирового валютного рынка

Центрами  мирового валютного рынка являются МФЦ.

     МФЦ – это места сосредоточения банков, специализированных кредитно- финансовых институтов. В них осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными  бумагами, золотом.

     В настоящее время можно выделить Азиатский (с центрами в Токио,

Сингапуре, Гонконге, Мельбурне), Европейский (Лондон, Амстердам, Париж,

Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки.

     В начале 90-х гг. около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютных рынках : лондонском, нью-йоркском и токийском.

Общий ежесуточный объем международных  валютных операций в середине 90-х  гг. достиг 1 трлн 230млрд долл. По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты как финансовых , так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 500 трлн долл. США.

     Самым представительным, несомненно, является американский центр, в котором главную  роль играет Нью-Йорк как средоточие крупнейших финансовых институтов мира. Сердцевиной Нью-Йорка, бесспорно, считается Нью-йоркская фондовая биржа.

     В Европе ведущим финансовым центром  является Лондон, занимающий первое место  в мире по валютным, депозитным и  кредитным операциям. Только ежедневный объем сделок с валютой в английской столице приближается к 500 млрд долл.

     В конце 60-х гг. выросли финансовые центры на Дальнем Востоке. Этому  способствовало быстрое развитие экономики  Японии и других азиатских

«драконов», которые завоевывают прочное положение в мировой торговле и превращаются в кредиторов западных стран.

     Наконец, в 80-х гг. возникли новые финансовые центры на бывших

«задворках» мирового хозяйства – в Бахрейне, Панаме, на Багамских,

Каймановых  и нидерландских Антильских островах. Они функционируют на оффшорных началах, т.е. финансовые операции здесь не подвергаются национальному регулированию. Как правило, они имеют льготный валютный режим, что и привлекает сюда транснациональные банки и корпорации. В этих налоговых гаванях иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые в различных частях света. В связи с расположением мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах можно сказать, что международный валютный рынок работает круглосуточно. На мировых региональных рынках обычно котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, т.е. местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.

     При этом, естественно, в результате разницы во времени курсы ведущих

(т.е.  резервных) валют, котирующихся  на различных рынках или на  одном и том же рынке, в  разное время несколько отличаются  при сохранении общих тенденций.

     Основные  функции мирового валютного рынка :

- осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;

- регулирование валютных курсов;

- диверсификация валютных активов участников рынка;

- страхование (хеджирование) валютных рисков;

- получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютных курсов.

     Вступление Российской Федерации в апреле 1992г. в Международный валютный фонд (МВФ) свидетельствует о том, что Россия вышла на международный валютный рынок.

     Банки, действующие на международном валютном рынке, образуют международную банковскую систему. Эта система регулируется определенным набором неких правил и законов, которые составляют международную валютную систему (МВС).

     МВС – мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются  и используются валютные ресурсы  и осуществляется международный  платежный оборот. Иначе говоря, МВС представляет собой определенный набор международных платежных средств (СКВ, международные конвертируемые валюты); режим обмена валют, включая валютные курсы и валютные паритеты; условия конвертируемости; механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота; регламентацию и унификацию форм международных расчетов; режим международных рынков валюты и золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения; сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.

     Валютообменные  операции (торговля валютой) составляют основу функционирования мирового валютного  рынка. 

2.2 Валютные операции

Все валютные операции делятся на два вида:

1) кассовые;

2) срочные.

     Кассовые  сделки осуществляются участниками  рынка для получения неоходимой валюты в течение одного – двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях «спот» (spot), т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. При этом разделяются курсы безналичных сделок (это около 90% объема кассовых операций) и курс наличных сделок. Главный смысл кассовой сделки – обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов.

     Развитие  средств телекоммуникаций и электронных  межбанковских переводов сделало возможным ускорение межбанковских расчетов. Два рабочих дня, в течение которых осуществляется поставка валюты, в этих условиях могут быть разделены, если курсы обмениваемых валют подвержены сильным колебаниям.

     Фиксируется отдельно курс сделки спот «сегодня» (today) и курс сделки спот «завтра» (tomorrow). Разница курсовых значений на дату «сегодня» и дату»завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода.

     Объем кассовых операций, проводимых на международных  валютных рынках, велик. Он составляет около 60% общего объема операций межбанковского рынка.

     Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих  дня. Цели таких операций – конверсия  валют для получения дохода, получение  прибыли за счет курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделки не интересна. Их интересуют процентные ставки.

     Приобретение  той или иной валюты – это лишь повод для получения дополнительного  дохода.

     Наиболее  распространенными срочными операциями являются форвардные сделки. Они осуществляются между банками и финансовыми  компаниями на межбанковском рынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки.

     Курс  фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты. Огромное значение имеет  механизм формирования курсов форвардных сделок. Его основу составляет курс спот минус дисконт ( депорт), либо плюс премия (репорт).

     Форвардный  курс, в котором учтены премия или  скидка, именуется курсом «аут райт». По «правилу большого пальца» валюта с наиболее низкой процентной ставкой всегда будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Но обычно при расчете форвардного курса учитываются величины депозитных процентных ставок по обмениваемым валютам. Ведь покупатель реально имеет альтернативу форвардной сделке. Он может купить данную валюту на условиях спот, а затем положить ее в банк на депозит. Поэтому он всегда сравнивает условия сделок.

     Критерием является величина дохода при осуществлении  форвардной сделки и реализации отмеченного  варианта Репорт форвардного курса  должен превышать величину ставки банковского депозита, тога форвардная сделка будет выгодной. Исходя из этого, форвардный курс может быть рассчитан по формуле:

КФ = КС(1+А) ,

где КС – текущий курс валюты (спот); А  – процентная рыночная (депозитная) ставка; LIBOR – ставка ЛИБОР (Лондонского  рынка краткосрочных депозитов).

     С начала 70-х гг. на мировом валютном рынке большое распространение  получили фьючерсные сделки. Они впервые  появились на товарных биржах, где  вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, джут, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х гг. Родиной фьючерсной торговли считают Чикагскую товарную биржу (СМЕ). В начале 70-х гг. впервые стали осуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами. По сути своей и механизму осуществления фьючерсная сделка мало отличается от форвардной.

     Это также поставка товара на будущий  срок по заранее обусловленной цене (на 1,2,3,6,12 мес.).

Особенности фьючерсного контракта:

- реализация контракта совершается точно в намеченный срок держателем фьючерса;

- фьючерсами торгуют только биржи, а потому торговля ведется по строгим правилам и стандартным условиям.

- реальной поставки товара не происходит.

- расчеты по фьючерсам осуществляются через расчетную палату.

- при этом расчеты по текущим прибылям и убыткам ведутся ежедневно.

     Фьючерсные  контракты позволяют получать прибыли  на разнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную  динамику цен в будущем.

     Другая  цель фьючерсного контракта –  страхование (хеджирование) неблагоприятных изменений валютных курсов посредством покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки спот.

     Валютные  опционы – это контракты, обусловливающие  возможность купить или продать  определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона на обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку (call) и опцион на продажу (put). Покупатель опциона call имеет право купить валюту в течение отведенного времени по фиксированному курсу. Продавец опциона call обязан продать данное количество валюты, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется его купить.

     Покупатель  опциона put имеет право продажи  инвалюты в течение данного срока по фиксированной цене. Продавец опциона put обязан купить данное количество валюты по определенной цене при выполнении условий договора.