Минимизация финансовых рисков

 

МИНИМИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ.

Содержание:

Введение.

1.Теоретические основы управления финансовыми рисками.

1.1.Понятие финансовых рисков и их виды.

1.2.Источники и причины возникновения финансовых рисков.

2.Управление финансовыми рисками.

2.1.Оценка уровня финансовых рисков.

2.2.Способы минимизации финансовых рисков.

2.3. Рекомендации по управлению финансовыми рисками предприятия.

Заключение.

Список использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Целью предпринимательства  является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения  размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности. Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Иначе говоря, риск - это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу "повезет - не повезет".

В современных условиях предприниматели, чтобы выжить и приумножать своё состояние, должны рисковать. Актуальность данной курсовой работы сводится к тому, что оценка, управление финансовыми рисками, а также нахождение путей минимизации рисков, позволит компании устоять на рынке своих услуг или работ.

Целью настоящей работы является рассмотрение системы управления финансовыми рисками и способы минимизации финансовых рисков на примере УП «Тошкентгазтаъминот». .

Задачами данной курсовой работы являются:

• Определить понятие финансовых рисков и их виды;
• Определить источники возникновения финансовых рисков;
• Рассмотреть  способы оценки степени риска;
• Рассмотреть способы минимизации финансовых рисков на примере предприятия УП «Тошкентгазтаъминот»;
• Предложить рекомендации по управлению финансовыми рисками на предприятии.

1.Теоретические  основы управления финансовыми  рисками.

1.1.Понятие финансовых  рисков и их виды.

Риск – это вероятность  наступления неблагоприятной ситуации, вероятность нежелательного исхода, приносящего определённые потери.

В современных условиях предприниматели, чтобы выжить и приумножить своё состояние, должны рисковать. По мере развития рыночных отношений вероятность  рисков возрастает.

Финансовая деятельность, как правило, сопряжена с многочисленными  рисками, что связано с быстрой  изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансовых и фондовых рынков, а также изменчивостью  финансовых отношений.

Финансовые риски –  это вероятность потери дохода, капитала, кредито- и платёжеспособности, финансовой устойчивости или даже стоимости  компании в связи с изменчивостью  и неопределённостью финансовой деятельности. Они возникают в процессе отношений хозяйствующего субъекта с другими хозяйствующими субъектами, банками, государством, различными финансовыми организациями. Неплатежи, изменение налоговой системы, повышение доли заёмных средств в капитале, изменение условий кредитования – всё это ведёт к рискам.

На возникновение потери прибыли или капитала влияют и  все производственные, и коммерческие риски: сбои в производстве, изменения  на товарных рынках, природно-климатические  условия и другие.

Последствия действия финансовых рисков могут нести катастрофический характер и вести к остановке  производства и банкротству.

Схема.1.1. Схема финансовых рисков.

Систематические риски – возникают по независящим от компании причинам и свойственны всем участникам рынка.

Несистематические риски (рыночные) – зависят от деятельности хозяйствующего субъекта и поддаются диверсификации.

Среди систематических выделяют:

• Политические
• Страновые
• Налоговые
• Процентные
• Инфляционные
• Дефляционные
• Валютные и другие.

Систематические риски не зависят от деятельности компании, но могут нанести существенный ущерб  их доходности.

Падение мировых цен на нефть (или газ) вызывает не только снижение прибыльности компании, но и изменение  структуры капитала. Для покрытия капитальных и текущих затрат компании придётся увеличивать заёмный  капитал (величину долга), что приведёт к возникновению финансовых несистематических  рисков. Тенденция роста финансовой зависимости наблюдалась в 80 - 90 годы XX столетия во всех нефтяных компаниях.

Кроме того, падение цен  на нефть вызвало сокращение капитальных  затрат на развитие, увеличивало величину долга для выкупа собственных  акций или финансирования крупных  поглощений.

Рост величины долга при  снижении цен на нефть привёл к  ухудшению кредитных условий (изменение  процентных ставок, рейтингов облигаций  и другие).

Существенное влияние  оказывают риски, связанные с  системой налогообложения.  Ужесточение системы налогообложения ведёт к ухудшению структуры капитала, и, как следствие, снижение темпов развития.

Несистематические риски, связанные  с финансовой деятельностью, можно  разделить на ряд групп:

• Риски потери платёжеспособности;
• Риски потери кредитоспособности;
• Риски снижения доходности;
• Риски, возникающие от операций с ценными бумагами;
• Риски инвестиционные;
• Риски снижения стоимости компании.

Одним из наиболее опасных  рисков является риск неплатежей, приводящий к потере платёжеспособности и парализующий деятельность предприятий.

Накопление неоплаченной дебиторской задолженности привело  к снижению производства, во многих случаях к его остановке, банкротству  и переделу собственности.

Недостатки абсолютно  ликвидных активов или собственного оборотного капитала приводили также  к неплатежам по кредиторской задолженности, что имело аналогичные последствия.

Риски снижения кредитоспособности – возникают в связи с изменением структуры капитала или её несовершенства. Большая доля заёмных средств  приводит к высокому уровню финансового  левериджа, а следовательно, к значительному  финансовому риску при изменениях условий заимствования или снижения величины собственных средств. По степени  опасности эти риски занимают первое место. К серьёзным последствиях могут привести риски, связанные с потерей доходности от операционной и других видов деятельности.

Потеря доходности может  произойти в результате потерь товарных рынков, падения цен на продукцию, роста текущих и капитальных  затрат, ухудшения природных условий, а  также неправильно сформированной (или не вовремя изменённой) кредитной  и финансовой политике.

Инвестиционный риск –  вероятность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления  инвестиционной деятельности фирмы. Эти риски включаются в группу особо опасных рисков.

В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют 2 основных вида инвестиционного риска:

• риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг)
• риск реального инвестирования (проектные риски)

Кроме того, инвестиционные риски можно классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения, виду потерь.

Риск по уровню оценки подразделяется на:

• общегосударственный;
• отраслевой;
• на уровне фирмы;
• связанный с положением отдельного инвестора.

Риски по операциям с ценными  бумагами – связаны как с неправильной работой по формированию финансовых портфелей и управлению ими, так  и с возможным падением фондовых индексов, снижением доходности и  ростом рисков по индивидуальным активам, входящим в финансовые портфели.

Все виды рисков в конечном итоге могут отразиться на стоимости  компании (предприятия), так как могут  уменьшаться денежные потоки, которые  изменят стоимость компании, снизят деловую репутацию.

Все риски взаимосвязаны. Руководство компании всегда стремиться их избежать или хотя бы снизить  размер риска. В компаниях имеются  специальные организационные структуры, занимающиеся мониторингом рисков и  разработкой мер по их снижению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2.Источники и причины возникновения финансовых рисков.

Выявление риска начинается с анализа его источников и  причины возникновения. При этом следует выделять из них преобладающие. По источникам возникновения различают риски:

• Собственно хозяйственные;
• Связанные с личностью человека;
• Обусловленные природными факторами.

Причины возникновения рисков многообразны. Они могут быть как  внешними, так и внутренними.

Схема 1.2. Причины возникновения  рисков.

2.Управление финансовыми  рисками.

2.1.Способы оценки  степени риска.

Риск – категория вероятностная. Уровень риска – это оценка вероятности наступления случая потерь, а также возможного ущерба от него.

Различают риски:

• допустимые - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
• критические - возможны непоступления не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
• катастрофические - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Измерение рисков – это, в первую очередь, определение вероятности  рискового события и его частоты.

Для количественной оценки величины риска используется ряд  методов (таблица 2.1.), которые могут быть сгруппированы в зависимости от цели, наличия исходной информации и методов её обработки.

 

 

 

 

 

 

 

 

Наименование  методов	Показатели и  методы расчёта
Статистические	1.Размах вариации ∆=Ymax – Ymin 2. Дисперсия = 3.Среднеквадратическое отклонение   4.Коэффициент вариации V= 5. β-коэффициент
Расчётно-аналитические	Анализ факторов, влияющих на результат, и определяющие чувствительности результата от изменения факторов.
Построение и анализ сценариев	Разработка сценариев  с разными условиями производства, факторный анализ сценариев, на основе которых определяется зависимость  конечных результатов от приятных условий.
Иммитационное моделирование	Построение имитационных моделей с учётом разных факторов риска и вероятности их исхода (Монте – Карло).
Построение «Дерева решений»	Моделирование ситуации с  помощью построения «Дерева решений» и вероятности осуществления  отдельных факторов риска.
) – ковариация  доходности j – актива и среднерыночной (m); Var – дисперсия активов в среднем по рынку.

 

Таблица 2.1. Группы методов  количественной оценки риска.

Статистические методы –  основаны на обработке информации о  результатах и исходе подобного  события. Величина и степень риска  измеряется расчётом средних и их колеблемостью. Для этого рассчитывается:

• Размах колебаний;
• Дисперсия;
• Среднеквадратичное отклонение.

Размах колебаний (∆) –  это разность двух крайних результатов  из ряда возможных исходов (У):

∆=Ymax – Ymin        (1)

Чем больше разрыв между  максимальным и минимальным уровнями показателей, тем выше вероятность  риска. Но эта оценка может быть случайна, так же как и сами результаты.

Для оценки средневзвешенного  значения для всех возможных исходов  используются дисперсия и среднеквадратичное отклонение.

Дисперсия – это средневзвешенное из квадратов отклонений реальных результатов  от средних ожидаемых.

=        (2)

Где:

- дисперсия;

- ожидаемое значение  результата при i исходе;

- среднее ожидаемое  значение;

- вероятность i исхода.

Среднеквадратичное отклонение –  это отклонение характеризует  среднюю колеблемость варьирующего признака и определяется по формуле:

        (3)

Для относительной оценки колеблемости используется коэффициент  вариации (). Он представляет собой отношение среднеквадратического отклонения к средней величине варьирующего показателя и измеряется в процентах (%):

V=         (4)

Чем больше «», тем сильнее колеблемость.

Считается, что если этот коэффициент вариации имеет величину:

• До 10% - колеблемость умеренная;
• 10-20% - умеренная;
• Свыше 20% - сильная.

Расчётно-аналитические  методы – позволяют оценить меру риска при различных изменениях исходных условий. Они основаны на изучении факторов, влияющих на конечный результат, и определении меры их влияния.

Примеры использования:

• Расчёты коэффициентов эластичности и построение диаграмм чувствительности при определении эффективности проектов;
• Определение операционной и финансовой зависимости компаний и предприятий;
• Определение изменения дохода, прибыли или других обобщающих показателей по факторам роста (снижения);
• Расчёты на основе экономико-математических моделей – изменения отдельных показателей по факторам;
• Расчёты:
• Кредитоспособности;
• Платёжеспособности;
• Банкротства;
• Балансовые оценки финансовой устойчивости и др.

 

Метод Монте-Карло – заключается  в построении экономико-математических моделей с целью учёта различных  факторов. В модель входят не абсолютные значения переменных параметров, а  их математическое ожидание.

В зарубежной практике для  количественной оценки меры риска с учётом большего числа факторов используется метод «Дерево решений». Это графическое изображение факторов и альтернатив решений с указанием выигрышей (потерь) от них  и вероятность исхода. Каждая ветвь показывает возможность возникновения риска под влиянием того или иного фактора, то есть она показывает возможное направление изменения конечного результата, представленного в точке А.

Экспертные методы используются в случае, если отсутствует информация для анализа и расчётов. Метод  основан на опросе квалифицированных  специалистов с последующей статистическо-математической обработкой результатов опроса.

Эти методы широко используются для определения уровней инфляционного, валютного, кредитного, эмиссионного и  некоторых других финансовых рисков.

Оценивая риски компании необходимо учитывать, что возникновение  риска в дочерних подразделениях или по отдельным проектам одновременно вызывает рост корпоративных и рыночных рисков от данной ситуации. Например, риск задержки ввода нового объекта по добыче нефти может привести к  риску снижения поставок давальческого  сырья на переработку или на экспорт, что, в свою очередь, вызовет риск уменьшения выручки от реализации и потери доходности в целом по компании. Это необходимо учитывать, определяя потери от рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2.Способы минимизации  финансовых рисков.

Профилактика и сокращение рисков могут идти по ряду направлений:

• Увеличение объёма информации;
• Избежание рисков;
• Минимизация рисков;
• Диверсификация рисков;
• Лимитирование рисков;
• Внутреннее страхование (резервирование);
• Внешнее страхование;
• Хеджирование;
• Опцион и др.

Для повышения достоверности  решения и снижения величины риска  часто требуется дополнительная информация, на приобретение которой  необходимы финансовые вложения. В  этом случае для принятия решения  о дополнительных мерах по получению  информации целесообразно сопоставить  потери от возможных рисков и затраты  на получение дополнительной информации.

Минимизация финансовых рисков используется в том случае, если нельзя избежать их полностью. К средствам  минимизации относятся:

• Получение от контрагентов гарантий оплаты товаров и услуг при предоставлении им коммерческого или товарного кредита (поручительство, гарантии, страхование и другие);
• Сокращение в контрактах перечня форс-мажорных обстоятельств, что позволит избежать безнадёжной дебиторской задолженности;
• Использование опционных сделок.

Опцион – это документ, удостоверяющий право на покупку  или продажу товара по фиксированной  цене. Он может рассматриваться как  способ внешнего страхования от инфляционных рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Список использованной литературы:

Колядов Л.В. «Финансовый  менеджмент», 2009 г.

Ковалева А.М. «Финансы фирмы», 2002 г.

Шуляк «Финансы предприятия», 2002 г.

 Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М. 2005 г.

Балабанов И.Т. Основы финансового  менеджмента – М.: Финансы и  статистика, 2004 г.

Гарантуров В. Экономический  риск. –М.: Дело и Сервис, 2009 г.

Поляк Г.Б. «Финансовый менеджмент»- М.2006 г.

Романов А.Н. Лукасевич И.А. «Оценка коммерческой деятельности предпринимательства ; опыт зарубежных корпораций – М. Финансы и статистика, Банки и биржы, 2007 г.

 

Интернет-ресурсы:

• www.ung.uz
• www.finrisk.ru
• www.wikipedia.org