Мировая экономика. 10

СОДЕРЖАНИЕ 

     Введение……………………………………………………………………4

     Глава 1 Финансовый рынок, его структура и развитие……….………....6

            1.1 Структура финансового рынка………………………………....6

     1.2 История развития финансового рынка……………..…………12

     Глава 2 Анализ состояния финансового рынка……………………..…..16

     2.1 Валютный рынок………………………………………..……...16

     2.2 Денежный рынок…………………………..…………………...21

     Глава 3 Перспективы финансового рынка на период до 2020 года…...28

     3.1 Стратегии финансового рынка………………………….….…28

     3.2 Изменения финансового рынка………….……………………29

     Заключение………………………………………………………………..31

     Список  литературы…………………………………………………….…32

     Приложение  А….………………………………………………………….33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

     В связи с глубоким финансовым кризисом в России тема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания корпоративного рынка. Также необходима оценка перспектив, как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом.

     Финансовый  рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация  капитала.

    Объектом исследования курсовой работы является финансовый рынок РФ.

     Предмет исследования – проблема развития финансового рынка РФ.

     Целью курсовой работы является перспективы и анализ в России финансового рынка.

   Для достижения данной цели был поставлен  ряд задач:

• Изучить теоретические основы функционирования финансового рынка в нашей стране.
• Проанализировать изменения в финансовом рынке
• Выявить проблемы финансового рынка и указать пути ее совершенствования.

   Цель  и задачи определили структуру курсовой работы. Она содержит введение, три  главы, заключение, список литературы, приложение.

   Во  введение раскрыты актуальность , цель и задачи исследования.

     В первой главе рассматривается структура  финансового рынка, история его формирования и развития.

     Во  второй главе проанализировано состояние финансового рынка России.

     В третьей главе раскрываются перспективные направления развития финансового рынка.

В заключение сделаны основные выводы по теме исследования.

   Способы решения основных задач предполагают использование    экономического метода исследования такого, как:

• балансовый метод, заключающийся в анализе исходного уровня финансового рынка.

ГЛАВА 1.ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, ЕГО СТРУКТУРА  И РАЗВИТИЕ 

     1.1 Структура финансового рынка 

     Финансовый  рынок представляет собой систему  экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или  выпуском и оборотом финансовых активов. Субъектами этих отношений выступают  государство, а также те, кто желает передать в пользование свободные  финансовые ресурсы, те, которые требуют  инвестиций, и финансовые посредники, которые на стабильной, благоустроенной  основе обеспечивают перераспределение  финансовых ресурсов среди участников рынка. Лица, которые инвестируют  средства в деятельность других субъектов  рынка, покупая определенные финансовые активы, называют инвесторами и собственниками финансовых активов — акций, облигаций, депозитов и т.п.. Тех, кто привлекает свободные финансовые ресурсы через  выпуск и продажу инвесторам финансовых активов, называют эмитентами таких  активов. Каждый финансовый актив есть активом инвестора-собственника актива и обязательством того, кто эмитировал данный актив. Наличие на финансовом рынке большого количества финансовых посредников с широким спектром услуг оказывает содействие обострению конкуренции между ними, а итак, снижению цен на разные виды финансовых услуг. Чем более развитый и конкурентный финансовый рынок, тем меньшей вознаграждение финансовых посредников за предоставленные  другим участникам рынка услуги. Финансовые посредники являются необходимыми участниками  финансового рынка, которые обеспечивают инвесторам оперативное вложение средств  в финансовые активы и изъятие  средств из процесса инвестирования. Участникам рынка, которые требуют  инвестиций, финансовые посредники помогают задействовать средства за соответствующую  своей конкурентной позиции плату. Чем выше конкурентная позиция заемщика на рынке, тем ниже плата за пользование  финансовыми ресурсами. Роль финансового рынка заключается в том, что он: мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников; эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между многочисленными конечными его потребителями; определяет наиболее эффективные направления использования капитала в инвестиционной сфере; формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением и спросом; осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых инструментов; формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска; ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации экономических процессов.

     Финансовые  рынки выполняют ряд важных функций:

     1. Обеспечивают такое взаимодействие  покупателей и продавцов финансовых  активов, в результате, которого  устанавливаются цены на финансовые  активы, которые уравновешивают  спрос и предложение на них.

     На  финансовом рынке каждый из инвесторов имеет определенные соображения  относительно доходности и риска  своих будущих вложений в финансовые активы. При этом конечно, им учитывается  существующая на финансовом рынке ситуация: минимальные процентные ставки и  уровни процентных ставок, которые  отвечают разным уровням риска. Эмитенты финансовых активов, для того чтобы  быть конкурентоспособными на финансовом рынке, стремятся обеспечить инвесторам необходимый уровень доходности их финансовых вложений.

     2.Финансовые  рынки вводят механизм выкупа  у инвесторов надлежащих им  финансовых активов и тем самым  повышают ликвидность этих активов.  Выкуп у инвесторов финансовых  активов обеспечивают финансовые  посредники — дилеры рынка,  которые в любой момент, если  это нужно инвесторам, готовы  выкупить финансовые активы, которыми  они владеют. Чем эффективнее  функционирует финансовый рынок,  тем выше ликвидность он обеспечивает  финансовым активам, которые находятся  в обороте на нем, поскольку любой инвестор может быстро и практически без потерь в любой момент превратить финансовые активы на денежную наличность. Финансовые посредники всегда готовые не только выкупить финансовые активы, а и продать их инвесторам в случае необходимости.

     3.Финансовые  рынки оказывают содействие нахождению  для любого из кредиторов (заемщиков)  контрагента соглашения, а также  существенно снижают затраты  на проведение операций и информационные  затраты. Финансовые посредники, осуществляя большие объемы операций  по инвестированию и привлечению  средства, уменьшают для участников  рынка затраты и соответствующие  риски от проведения операций  с финансовыми активами. Как на  рынке акций и облигаций, так  и на кредитном рынке именно  посредники играют решающую роль  в перемещении капиталов. В  особенности заметная эта роль  при финансировании посредниками  корпораций, которые имеют не  высочайший кредитный рейтинг,  и количество которых есть  значительной во всех странах  мира.[5]

     Финансовые  посредники уменьшают затраты через  осуществление экономии на масштабе операций и усовершенствования процедур оценивания ценных бумаг, эмитентов  и заемщиков на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой функционируют высокоэффективные  финансовые рынки, которые обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди участников рынка  и оказывают содействие эффективному размещению сбережений среди областей экономики. На развитие финансовых рынков в таких странах оказывают  содействие массовая приватизация, преодоление  кризисных явлений и положительные  сдвиги в экономике. Финансовый рынок - это особый рынок, на котором продаются и покупаются особый товар деньги, предоставляемые в пользование на время в форме займов или навсегда. В основе формирования финансового рынка лежит ссудный капитал. Различают: кредитный рынок, рынок ценных бумаг и валютный рынок. Функции финансового рынка: мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг; финансирование воспроизводственного процесса; распределительная функция - способствует переливу капитала между отраслями, компаниями; повышение эффективности экономики в целом. [3]Функционирование рыночной экономики основывается на функционировании разнообразных рынков, которые можно сгруппировать в два основных класса: рынки выработанной продукции (товаров и услуг) и рынки трудовых и финансовых ресурсов. Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. На рынке финансовых ресурсов встречаются такие рынки, в которых в процессе хозяйствования возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а также такие, в которых накапливаются сбережения, которое могут быть использованы для инвестиций. Именно на рынке финансовых ресурсов, или финансовом рынке, происходит перелив средства, при котором они перемещаются от тех, кто имеет их излишек, к тем, кто требует инвестиций. При этом, как правило, средство направляются от тех, кто не может их эффективно использовать, к тем, кто использует их продуктивно. Это оказывает содействие не только повышению производительности и эффективности экономики в целом, а и улучшению экономического благосостояния каждого члена общества. На финансовом рынке те, что имеют свободные финансовые ресурсы, передают их на разных условиях другим участникам рынка, которые опосредствованно через субъекты рынка или непосредственно используют привлеченные ресурсы для финансирования разных областей экономики, обеспечения потребностей населения и потребностей государственного бюджета. Финансовые ресурсы предоставляются на условиях займа или на условиях совладения, если инвестор приобретает права собственности на приобретенные за инвестированные средства материальные или нематериальные активы. Заем оформляется разными видами долговых ценных бумаг, банковского, коммерческого или государственного кредита. Платой за использование заемного капитала выступает процент, который зависит от структуры спроса и предложения на заемный капитал и может корригироваться в ту или иную сторону, обеспечивая инвестору высший или низший уровень прибыли. С одной стороны, уровень процентной ставки может быть низшей от ставки прибыли от использования привлеченных ресурсов, чтобы заемщик имел возможность погасить заем и обеспечить возрастание собственного капитала. С другой стороны, процентная ставка может обеспечить инвестору прибыль от предоставления средств в заем, а также компенсировать потери от обесценения ресурсов вследствие инфляции и рисков от осуществления конкретных инвестиций. Реальная ставка прибыли на заемный капитал отвечает средним темпам возрастания экономики с поправкой на риск осуществления конкретных инвестиций. Чем эффективнее функционирует рынок заемного капитала, тем большей мерой процентная ставка на заемный капитал отвечает риску инвестиций и эффективности конкретной области экономики и экономики в целом. Уровень прибыли на инвестиции в акционерный капитал определяется уровнем рентабельности конкретного производства и рыночной конъюнктурой, которая влияет на рыночную капитализацию корпорации. Уровень прибыли на акционерный капитал в значительной мере отвечает уровню эффективности конкретного производства и в случае неэффективной деятельности может обеспечить инвестору нулевую или отрицательную ставку прибыли.

     Финансовый  рынок разделяется на денежный рынок  и рынок капиталов (представлен на рисунке 1). Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки. 
 
 
 

     Рисунок 1- Структура финансового рынка 

     Межбанковский рынок – часть рынка ссудных  капиталов, где временно свободные  денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками  между собой, преимущественно в  форме межбанковских депозитов  на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.[7] К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность. Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовых ресурсах.

     1.2 История развития финансового рынка 

       До 1990 года полный контроль за финансовыми потоками в России осуществляло государство.  Так как финансовый рынок являет собой механизм перераспределения капитала, то одной из первоочередных задач правительства "новой" России стало создание условий функционирования этой сферы экономического пространства. В рамках этой задачи предстояло: 
• Создать нормативную базу, которая бы регулировала действия участников; 
• Обеспечить возникновение самих участников на базе программ приватизации и коммерциализации; 
• Стимулировать развитие инфраструктуры рынка в части организации биржевой торговли, банковской деятельности и т.п. [6]

     Начало  процессу было положено в первой половине 1991 г. после принятия Постановления  Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об утверждении Положения  об акционерных обществах”. Для  этого - первого - этапа были характерны следующие процессы: 
- появление (еще в 1990 г.) первых открытых акционерных обществ, выпустивших акции в открытую продажу с первичным размещением в 1991 г. (банк “Менатеп”, Российская товарно-сырьевая биржа); 
- в марте 1991 г. государственные облигации впервые появились на биржевых торгах (фондовый отдел Московской товарной биржи); 
- массовое создание акционерных обществ и выпуск их акций в свободную продажу; 
- появление сотен бирж в 1991 г. и начало функционирования других институтов рынка (инвестиционных компаний и др.) в 1992 г. 
 Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

      Основными формальными вехами второго этапа стали: 
- система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.; 
- создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

   Точкой отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. “Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества”, который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка. По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару и на темпы инфляции. Резко увеличившийся размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов (хотя и крайне низкой степени надежности), ориентированных на работу именно с населением. Также в 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий.

     Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках). 
 Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки: 
- появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, Законов РФ “Об акционерных обществах” и “О рынке ценных бумаг”); 
- позитивные качественные изменения 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры - свыше 200 лицензированных регистраторов, подготовка (хотя и конфликтная) к созданию центрального депозитария, постепенное развитие кастодиальных услуг, создание и развитие Российской торговой системы, формирование системы саморегулируемые организаций участников рынка); 
- общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации рынка. Важнейшим качественным отличием данного этапа развития РЦБ было также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody’s, Standard&Poor’s и IBCA, успешные выпуски “еврооблигаций”, публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО “Вымпелком” в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков “надежным иностранным депозитарием” и др. Однако бурный рост отечественного рынка был прерван кризисом 1998 года, когда в одночасье рынок откатился к нулевой точке своего развития. Можно выделить основные причины кризиса: 
• "Раздутость" рынка, выраженная в отсутствии в большинстве случаев обеспечения   обращаемых ценных бумаг, в т.ч. ГКО; 
• Финансовые пирамиды;

• Низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей); 
• Кризис доверия со стороны иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии в 1997 году; 
• Несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки); 
• Снижение доходных статей министерства финансов (налоги). 
Последствия кризиса 1998 года сказываются до сих пор. 
 Основной задачей сейчас является формирование антикризисного управления, качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса, развитие системы страхования вкладов и т.п.[8] 
 

     ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ  ФИНАНСОВОГО РЫНКА 

     2.1 Валютный рынок 

     В первой половине 2010 г. ситуация на внутреннем валютном рынке была сравнительно стабильной. Соотношение спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке определялось состоянием мировых товарных и финансовых рынков, динамикой потоков капитала и курсовой политикой Банка России. Особенностью рассматриваемого периода стало существенное ослабление единой европейской валюты на мировом рынке, которое оказало заметное влияние на динамику ценовых и объемных индикаторов внутреннего валютного рынка. Рост мировых цен на сырьевые товары, составляющие основу российского экспорта, наблюдавшийся в течение большей части 2009 г., в первом полугодии 2010 г. замедлился. Тем не менее, средний уровень цен в рассматриваемый период был достаточно привлекательным для российских экспортеров и экономики в целом (например, средняя цена на нефть сорта «Юралс» в первом полугодии 2010 г. превышала на 25% ее среднегодовое значение за 2009 г.). В первом полугодии 2010 г. Банк России осуществляет валютные интервенции для сглаживания резких колебаний номинального курса рубля к бивалютной корзине. В январе-июне Банк России ежемесячно производил покупку определенных объемов долларов США и евро на внутреннем валютном рынке, активно используя механизм целевых покупок иностранной валюты1. За январь-июнь 2010 г. объем нетто-покупки Банком России американской валюты составил 40,1 млрд. долл. США, единой европейской валюты – 3,1 млрд. евро (за 2009 г. совокупный объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России составил 17,2 млрд. в долларовом эквиваленте). Названные выше факторы, формировавшие спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, определили динамику рублевой стоимости бивалютной корзины в рассматриваемый период. В январе-апреле в условиях благоприятной конъюнктуры мировых товарных и финансовых рынков происходило укрепление рубля, что демонстрировала тенденция к снижению рублевой стоимости бивалютной корзины. Затем на фоне снижения цены на нефть на мировом рынке и ухудшения конъюнктуры финансовых рынков ряда стран стоимость бивалютной корзины стала более волатильной при умеренной повышательной тенденции (рис. 2). По итогам первого полугодия 2010 г. стоимость бивалютной корзины снизилась на 4,9% по сравнению с 1.01.10 и составила 34,3848 руб. на 1.07.10.[1] 

Рисунок 2- Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины  Банка России и международных  резервов РФ 

     Действия  профессиональных участников и их клиентов на валютном рынке во многом определялись их курсовыми ожиданиями. В январе-апреле у основных экономических агентов (банковского сектора, нефинансовых организаций и населения) устойчиво ослаблялись девальвационные ожидания в отношении рубля, в мае эти ожидания несколько усилились, в июне – стабилизировались. Об ослаблении девальвационных ожиданий в отношении рубля может свидетельствовать уменьшение доли валютной составляющей в активах основных экономических агентов (дедолларизация активов). В первом полугодии 2010 г. преобладало сокращение доли валютной составляющей в совокупных активах российского банковского сектора (с 27,6% на 1.01.10 до 25,3% на 1.07.10). К концу апреля доля валютной составляющей в инвестициях банков в ценные бумаги уменьшилась до 14,8%, в кредитах нефинансовым организациям – 26,3%, кредитах населению – 10,5% (рис. 3). В мае-июне сокращения доли валютной составляющей в банковских активах не наблюдалось. Субъекты нефинансового сектора российской экономики в первом полугодии 2010 г. также демонстрировали растущий интерес к рублевым активам. Так, в январе-июне продолжала неуклонно сокращаться доля валютной составляющей во вкладах

Рисунок 3- Доля валютной составляющей в основных видах активов банковского сектора 

( на  начало периода, %) 

населения, в отношении депозитов небанковских организаций в российских банках аналогичная тенденция была менее. В операциях с наличной иностранной валютой население выступало ее нетто-продавцом (объем нетто-продажи населением наличной иностранной валюты российским банкам составил 1,7 млрд. долл. США суммарно за январь-апрель). Динамика таких оперативных индикаторов курсовых ожиданий профессиональных участников рынка, как форвардные котировки доллара США и евро к рублю и фьючерсные котировки доллара США к рублю, также отражала преобладающее ослабление девальвационных ожиданий в отношении национальной валюты в первом полугодии 2010 года. Спреды между форвардными и текущими котировками доллара США и евро к рублю на внебиржевом рынке (форвардные спреды) по «коротким» форвардам (на 1-3 месяца) в январе-июне находились на весьма низких уровнях, в отдельные дни переходя в отрицательную область. Спреды по «длинным» форвардам (на 6-12 месяцев) сокращались с начала февраля до середины апреля, затем отмечался их локальный рост. В мае наблюдалось увеличение волатильности форвардных спредов на все сроки, что отражало рост неопределенности курсовых ожиданий участников валютного рынка. В июне сужение форвардных спредов продолжилось, но их волатильность оставалась значительной. На биржевом рынке (на ММВБ) динамика спредов между котировками фьючерсов с различными сроками исполнения и курсом доллара США к рублю с расчетами «завтра» (фьючерсных спредов) в первом полугодии 2010 г. была аналогичной. Зафиксированный на конец июня 2010 г. уровень форвардных котировок доллара США и евро, а также фьючерсных котировок доллара США свидетельствует об ожиданиях участниками внебиржевого и биржевого сегментов валютного рынка ослабления рубля к ведущим мировым валютам в предстоящие 12 месяцев с темпом 0,2-0,3% ежемесячно. На это указывает и соотношение среднемесячных значений форвардных спредов . На динамику курсов основных иностранных валют к рублю в первом полугодии 2010 г. существенное влияние оказало значительное ослабление единой европейской валюты к доллару США на мировом валютном рынке. В январе-апреле при неустойчивом укреплении рубля к доллару США происходило быстрое укрепление рубля к евро. В мае-июне рубль ослаблялся к доллару США, а к евро – колебался в горизонтальном коридоре. В результате по итогам первого полугодия 2010 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 3,5% по сравнению с 1.01.10 – до 31,2554 руб./долл. США на 1.07.10, в то время как официальный курс евро к рублю за указанный период снизился на 12,1% – до 38,2097 руб. за евро. Активность участников межбанковского внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2010 г. сохранялась на уровне 2009 г. на фоне стабильных объемов внешнеторговых операций и сокращения чистого вывоза капитала частным сектором. Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам (в пересчете на доллары США) в январе-июне 2010 г. по сравнению с январем-декабрем 2009 г. почти не изменился (табл. 1). Доля внебиржевых сделок в структуре внутреннего валютного рынка оставалась преобладающей. Показатели активности операторов биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка

Таблица 1- Средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке (млрд. долл. США)

за анализируемый  период изменились в одном направлении. Средний дневной оборот на ЕТС валютных бирж по валютным парам рубль/доллар США и рубль/евро в первом полугодии 2010 г. уменьшился по сравнению с 2009 г. в связи со снижением активности биржевых сделок «своп», особенно по операциям рубль/евро (представлены в таблице 2). Уменьшение интереса участников рынка к операциям «валютный своп» объясняется снижением потребности в этих операциях, осуществляемых в целях регулирования краткосрочной ликвидности банков и поддержания открытых позиций в иностранной валюте. 
 

Таблица 2 - Средний дневной объем валютных торгов на ЕТС