Монетарная политика. 5

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ           3

1 СУЩНОСТЬ МОНЕТАРНОЙ  ПОЛИТИКИ, ЕЁ ЦЕНЛИ И СПОСОБЫ  РЕАЛИЗАЦИИ           5

2 ПОЛИТИКА «ДЕШЁВЫХ» И  «ДОРОГИХ» ДЕНЕГ: 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ           11

3 МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 

НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ                       19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                  26

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ            28

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Роль денежного обращения, его правильная организация проявляются через устойчивость хозяйственного оборота и платежно-расчетной системы, способность республиканских органов государственного управления обеспечить сбалансированность спроса и предложения на товарном рынке, через характер и степень влияния денежной массы на рост цен и инфляцию.

Оценка пропорций наличного  и безналичного оборота денег, анализ соотношения между ними остаются одной из ключевых задач в организации наличного денежного обращения. Очевидна необходимость проведения реформ, акционирования, приватизации. Когда правительство заимствует, оно может безгранично создавать дополнительное предложение денег, но по законам денежного обращения этим оно ослабляет каждую обращающуюся единицу своей национальной валюты, если только прирост денежной массы не сопровождается ростом предложения товаров и услуг.

Поддержание устойчивости национальной валюты является в современных условиях одной из важнейших экономических  задач государства. Государственные  регулирующие мероприятия практически  направлены на обеспечение сбалансированности платежеспособного спроса и товарного  предложения, соблюдение экономически обоснованных товарно-денежных пропорций  и воздействуют прямо или косвенно на динамику воспроизводственных процессов, размеры инвестиций, уровень цен, заработной платы и т.д. При этом объектом государственного регулирования выступают главным образом денежные отношения, процессы, протекающие в денежно-кредитной сфере, так как возникающие здесь дисбалансы дают первичный толчок развитию инфляции, а зачастую являются и основными ее причинами.

Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение  денег в экономической системе. Механизм воздействия денежно-кредитной  политики на основные переменные народнохозяйственного  комплекса, а также результат  корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики  по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской теориях, используемых для принятия денежными властями практических решений.

В качестве проводника денежно-кредитной  политики выступает Центральный  Эмиссионный Банк государства. Такими банками, например, являются центральный  банк Российской Федерации, Банк Англии, Банк Японии, национальный банк Республики Беларусь. В некоторых странах  функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например - Федеральная  Резервная Система). Влияя на основной объект монетарной политики - денежную массу, центральный финансовый орган  играет одну из ведущих ролей в  государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, Центральный Банк реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.

Регулирующая деятельность Центрального Банка основана на анализе  динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального  продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного  фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля над состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное  управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный  компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.

Денежно-кредитная политика на макроуровне - это совокупность мер, проводимых Центральным Банком в  области денежного обращения  и кредитных отношений для  придания макроэкономическим процессам  нужного государству направления  развития.

Главной целью денежно-кредитной  политики является помощь экономике  в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В  Республике Беларусь в 2011 году имело  место увеличение темпов инфляции.

Поэтому тема данной курсовой работы: «Монетарная политика государства», является актуальной.

Целью курсовой работы является исследование возможности использования  мирового опыта проведения денежно  – кредитной политики применительно  к экономике Республики Беларусь.

Задачами исследования являются следующие:

- изучение сущности, целей,  инструментов монетарной политики;

- изучение вариантов денежно  - кредитной политики;

          - исследование монетарной политики  в Республике Беларусь.

Среди использованных источников следует выделить статью  Зеленкевич, М. Денежно – кредитная политика как элемент макроэкономической стабилизации, в которой анализируется воздействие денежно – кредитных инструментов на экономику.

  Также следует отметить статью А.С. Головачева Денежно – кредитный механизм регулирования экономики, в которой проводится анализ воздействия денежно – кредитного механизма на экономику.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 СУЩНОСТЬ МОНЕТАРНОЙ  ПОЛИТИКИ, ЕЁ ЦЕНЛИ И СПОСОБЫ  РЕАЛИЗАЦИИ

 

 

Одним из распространенных определений монетарной или кредитно - денежной политики (далее — КДП) является представление ее как совокупности (системы, набора) государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита. При этом авторы дополнительно называют общую экономическую или монетарную цель либо их совокупность, например, регулирование экономической активности и борьба с инфляцией [10, с. 249].

Объектом в системе  КДП выступают, прежде всего, денежные средства (финансовые активы), обеспечивающие воспроизводство товаров и неденежных услуг и характеризуемые комплексом количественных и качественных параметров: объем, форма, цена, направление движения и т.д.

Кроме того, к объектам можно  отнести институты денежно-кредитного сектора (сектора финансовых корпораций) экономики страны.

Субъектами КДП являются государственные структуры, которые в соответствии с законодательством страны уполномочены осуществлять государственное регулирование денежных потоков и деятельности институтов денежно-кредитного сектора. Даже в странах с развитой рыночной экономикой государство активно участвует в регулировании денежно-кредитных процессов ввиду их весьма значительного и многопланового воздействия на все сектора экономики. Кроме центрального банка страны, который может состоять из нескольких национальных финансовых учреждений (в зависимости от распределения его функций), в управлении денежными потоками со стороны государства участвуют в первую очередь министерство финансов, основная задача которого — регулирование значительных денежных средств при формировании и использовании государственного бюджета, а также общеэкономические органы (например, министерство экономики), выполняющие целеустанавливающую функцию с макроэкономических позиций.

Конечными целями денежно-кредитной  политики являются общие цели развития экономики, — удовлетворение потребностей, максимизация благосостояния.

Для достижения поставленных целей субъекты КДП используют имеющиеся  у них инструменты.

Существует три основных средства кредитно-денежной политики:

1.  Операции на открытом  рынке.

2.  Изменение резервной  нормы.

3.  Изменение учетной  ставки [8, с. 6].

Операции на открытом рынке  наиболее важное средство контроля денежного  предложения. Термин "операции на открытом рынке" относится к покупке  и продаже государственных облигаций  федеральными резервными банками на открытом рынке — то есть к покупке  и продаже облигаций коммерческим банкам и населению в целом. Рассмотрим как эти покупки и продажи государственных ценных бумаг влияют на избыточные резервы коммерческих банков.

Покупка ценных бумаг. Предположим, Национальный банк покупает  государственные  облигации на открытом рынке у  коммерческих банков и населения. В любом случае конечный результат, по существу, один и тот же — резервы коммерческого банка увеличиваются.

Продажа ценных бумаг. Создается  впечатление, что продажа Национальным банком государственных облигаций понижает резервы коммерческого банка.  Цель – увеличение предложения денег.

Изменение резервной нормы  — прием, обладающий мощным потенциалом, на самом деле он используется не часто.

Коль скоро для поддержания  ссуд, полученных у федеральных резервных  банков, не требуется обязательных резервов, все новые резервы, приобретенные в результате займа у центрального банка, представляют собой избыточные резервы. Эти изменения отражены в балансовых отчетах коммерческих банков и банков банкиров, приведенных ниже.

Разумеется, важно, что коммерческий банк, берущий в Национальном банке ссуды, увеличивает резервы коммерческих банков, расширяя тем самым возможность предоставления кредита населению.

Национальный банк имеет  полномочия устанавливать и изменять учетную ставку, по которой коммерческие банки могут брать займы в Национальном банке. С точки зрения коммерческих банков, учетная ставка представляет собой издержки, вызванные приобретением резервов. Следовательно, падение учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у Национального банка. Кредиты коммерческих банков, опирающиеся на эти новые резервы, увеличивают денежное предложение, и наоборот. Среди трех видов инструментов кредитно – денежной политики наиболее важным регулирующим механизмом являются, конечно, операции на открытом рынке [9, с. 302]. 

% ставка % ставка инвестиции

 S S

i1

 

 I

i

D

 I1

 I1       I   

Спрос и предложение денег    инвестиции                     ЧНП

Рисунок 1.1— Влияние роста  ставки рефинансирования на макроэкономическое равновесие [9, с. 303].

Рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы  и сокращая равновесный национальный продукт. Данная ситуация отражена на рисунке 1.

Рассмотрим спрос на деньги со стороны активов. Этот спрос объясняется  тем, что часть своих доходов  население сберегает. Есть три варианта сбережения: сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления.

Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом - на деньги. Таким образом, существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением процентной ставки. Графически спрос будет изображаться нисходящей кривой Da.

i                                                                              i

 

 

 

 

Dt Dn

 i min

          а)      Количество денег                                           б)  Количество денег 

Рисунок 1.2— Спрос на деньги для сделок (а) и со стороны активов (б)

i

 

 

 

 

 

Dm

 

Количество денег 

Рисунок 1.3— Совокупный спрос  на деньги

Она никогда не будет касаться оси абсцисс, так как существует некоторая минимальная ставка процента imin, при которой неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компенсироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на облигации.

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос  на деньги для сделок Dt и спрос на деньги  со стороны активов Da.

Кривая общего спроса Dm (рис. 3) не касается оси абсцисс, ибо норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки imia . Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги Dt не зависит от ставки процента [9, с. 303].

В современной рыночной экономике предложение денег создается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различного достоинства. Коммерческие банки создают деньги путем предоставления ссуд бизнесменам, населению.

Для определения предложения  денег денежную массу разбивают  на несколько групп, которые называют денежными агрегатами М1, М2, М3... В основе их выделения лежит степень ликвидности компонентов, входящих в денежный агрегат.

Предложение денег контролирует центральный банк как путем денежной эмиссии, так и посредством управления процессом создания денег коммерческими банками. Он определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег Sm представляет собой вертикальную линию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег в стране (рис. 1.4,а).

Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента ie , т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.

Предположим,   что  предложение  денег  уменьшилось, тогда кривая Sm сдвинется в положение Sm1,. При ставке процента iе спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации 100 дол. Она приносит годовой доход, равный 10 дол. Тогда ставка процента будет равна 10 % (10 дол. /100 дол. * 100 %). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до 80 дол. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5 % (10 дол./80 дол. 100 %). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е1 [15, с. 231].

Увеличение предложения  денег сдвигает кривую Sm вправо, в положение Sm2. При существующей ставке процента iе предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся "лишние" деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке Е2 при ставке процента i2.

i      i

 Sm1   Sm     Sm2 Sm

 

 i1 E1 E1

  i1

Dm1

 ie E E2 i2 E

 i2  Dm Dm

 

 0     

                                        количество денег                                 количество денег

Рисунок 1.4— Равновесие денежного  рынка. Изменение предложения денег (а) и спроса на деньги (б).

 

Среди мероприятий, осуществляемых центральными банками по регулированию  деятельности кредитных организаций, можно выделить несколько основных направлений:

- создание нормативно-правовой  базы функционирования коммерческих  банков и специализированных  кредитно-финансовых институтов;

-   осуществление регистрации  кредитных организаций;

-   выдача и отзыв  лицензий кредитным организациям;

- установление экономических  нормативов с целью обеспечения необходимого уровня ликвидности банков и снижения банковских рисков;

-   надзор за деятельностью  кредитных организаций.

Кроме того, рассмотренные  выше меры денежно-кредитной политики оказывают воздействие на условия  и результаты деятельности коммерческих банков.

Степень использования тех  или иных методов регулирования, часто предусмотренных законами или нормативными документами, различна в разных странах и зависит от многих факторов, включая исторические условия развития, сложившиеся традиции и т.п.

Органами банковского  регулирования являются центральные  банки и/или другие государственные  учреждения: во Франции, например, —  Банковская комиссия, Комитет по регулированию  банков; в Италии — Банк Италии, Межведомственный комитет по кредитам и сбережениям; в Японии — Банк Японии, Бюро банков при министерстве финансов; в Великобритании — Банк Англии; в Швейцарии —  Федеральная банковская комиссия.

Регулирующие органы требуют  от банков представления большой по объему статистической информации не потому, что стремятся контролировать каждый шаг банков, а для того, чтобы быть в состоянии защитить общественные интересы, вовремя отреагировать на негативные тенденции.

Банковское регулирование  может заключаться в требовании соблюдения правила «четырех глаз», т.е. руководство банка (крупного департамента, управления) должно осуществляться как минимум двумя людьми [15, с. 442].

Регулирующее воздействие  на коммерческие банки обычно подразделяется на собственно банковское регулирование  деятельности кредитных организаций и на надзор за деятельностью кредитных организаций.

Итак, одним из распространенных определений денежно-кредитной политики является представление ее как совокупности (системы, набора) государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита.

Для достижения поставленных целей субъекты КДП используют имеющиеся  у них инструменты. Так, принципиальная функциональная структура инструментов центрального банка может быть представлена в виде набора операционных, нормативных и организационных элементов. При этом операции являются одной из наиболее значимых групп инструментов наряду с двумя другими: нормативными (правила, экономические нормативы деятельности банков, формы учета и отчетности и т.п.) и организационными (регистрация банков, выдача лицензий, проверки, учредительская деятельность).  

Выбор инструментов денежно-кредитной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Так, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика регулирования денежной массы. Если же необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то вероятно, предпочтительней окажется политика регулирования ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ПОЛИТИКА «ДЕШЁВЫХ»  И «ДОРОГИХ» ДЕНЕГ:

ПРАКТИЧЕСКОЕ  ИСПОЛЬЗОВАНИЕ

 

Рассмотрим, как будут  влиять на равновесие денежного рынка изменения спроса на деньги. Допустим, увеличение ВВП привело к росту спроса на деньги с Dm до Dm1 (рис. 2.1, б). При ставке процента iе спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится тогда, когда ставка процента станет равной i1. Новое положение равновесия наступит в точке E1. Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dm, в положение Dm (рис. 2.1, б).

i

 i Ms1  Ms2

 I(i)

 

 

     i1 i1

     i2 i2

 

 

 

         0                                        M                         0                        I1  I2

 

AD

 Y=D

 Y1=C+DI+I+G+Xn

 Y2=C+I+G+Xn

 

    DI

 

 

 

0              Y1   Y2            Y

Рисунок 2.1 — Влияние «вливания» денежной массы и снижения ставки процента на ВВП в кейнсианской модели [9, с. 305].

 

В этом случае при ставке процента i1 предложение денег будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от "лишних" денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет равна ie [9, c. 305].

На графиках видно, как  увеличение денежной массы (с Ms1 до Ms2) приводит к уменьшению ставки процента (с i1 до i2), а это вызывает рост инвестиций (с I1 до I2) и увеличение национального продукта (с Y1 о Y2).

С помощью селективных  инструментов центральный банк реализует  различные варианты ДКП:

А - жесткая;

Б - гибкая;

В - эластичная монетарная.

i                                              i                                                   i

                Sw Sw

 Sw

 

 

 

      Dw

 

Dw Dw

 

 

                                     M                                            M                                                      M    

а)                                               б)                                                  в)                        

Рисунок 2.2— Варианты ДКП: жёсткая, гибкая, эластичная

Жесткая монетарная политика означает поддержание на определенном уровне денежной массы при значительных колебаниях ставки процента. Это соответствует вертикальной линии предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы (рис. 2.2, а).

Гибкая монетарная политика представляет собой поддержание на определенном уровне ставки процента при значительных колебаниях денежной массы. Она может быть представлена горизонтальной линией предложения денег на уровне целевого значения ставки процента (рис. 2.2, б).

Эластичная монетарная политика означает промежуточный вариант и соответствует положительному наклону кривой предложения денег (рис. 2.2, в).

В зависимости от экономической  ситуации, которая складывается в  тот или иной период в стране, центральный банк проводит политику «дешевых» или «дорогих» денег. Политика «дешевых» денег характерна, как правило, для ситуации экономического спада и высокого уровня безработицы. Ее цель — сделать кредит более  дешевым и легкодоступным, с тем, чтобы увеличить совокупные расходы, инвестиции, производство и занятость [11, с. 22]. 

Рассмотрим меры, которые  могут обеспечить достижение этой цели.

Во-первых, уменьшение учетной  ставки процента, что должно побудить коммерческие банки увеличить займы  у центрального банка и тем  самым увеличить собственные  резервы. Во-вторых, центральный банк осуществляет покупку государственных  ценных бумаг на открытом рынке, оплачивая  их увеличением резервов коммерческих банков. В-третьих, центральный банк уменьшает норму резервных требований, что переводит обязательные резервы в необходимые и увеличивает одновременно мультипликатор денежного предложения.

Политика «дорогих» денег  имеет своей целью ограничение  денежного предложения, с тем, чтобы  сократить совокупные расходы и  снижать темпы инфляции. Она включает следующие мероприятия:

1) повышение учетной ставки  процента, что выступает антистимулом для заимствований коммерческих банков у центрального банка;

2) продажа центральным  банком государственных ценных  бумаг на открытом рынке;

3)  увеличение нормы  резервных требований, что сократит  избыточные резервы и уменьшит  мультипликатор денежного предложения  [9, с. 306].

Помимо общих методов  денежно-кредитного регулирования, влияющих на весь денежный рынок в целом, центральные  банки используют и селективные  методы, предназначенные для регулирования  конкретных видов кредита (например, прямое ограничение размеров банковских кредитов на потребительские нужды, под биржевые ценные бумаги, установление пределов ссуд для одного заемщика и т.п.).

Денежная политика, так  же как и фискальная, имеет свои плюсы и минусы. К ее сильным  сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению  с фискальной политикой зависимость  от политического давления, ее большую  консервативность в политическом отношении.

Монетаризм – это школа  экономической мысли, акцентирующая  внимание на изменениях в количестве денег, находящихся в обращении, как определяющей функции денег, доходов и занятости.

В ранних работах М. Фридмен делает ссылки на «устную традицию» Чикагской школы, имея в виду, что будто бы вне зависимости от господства кейнсианских взглядов в 30—40-х гг. в Чикагском университете уже существовала система монетаристских воззрений, основанная на интерпретации уравнения обмена (МV = РQ). И хотя впоследствии сам М. Фридман отказался от выдуманного им «мифа» о глубокой преемственности своих взглядов, а израильский экономист Д. Патинкин опроверг этот миф, опираясь на факты, за монетаризмом закрепился термин «Чикагская школа».