Обязательства компании: структура и методы управления. 2

Федеральное  агентство  по  образованию

Государственное  образовательное  учреждение  высшего  профессионального  образования

«Российский  экономический  университет  им. Г.В. Плеханова»

 

Финансовый факультет

Кафедра финансов и цен

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине «Финансовая  политика компании»

 

на тему: «Обязательства компании: структура и методы управления»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила

студентка группы 2501

очной формы обучения

финансового факультета

Мамедова Наргиз Этибар кызы

Научный руководитель:

 Горецкая Виктория Антоновна

 

 

 

Москва 2011

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Обязательства предприятия,  их структура и состав

1.2. Источники формирования  обязательств предприятия

1.3. Методы управление  обязательствами предприятия

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ ОАО «ЛУКОЙЛ» 

2.1. Организационно-экономическая  характеристика ОАО «Лукойл»

2.2. Структура и динамика  обязательств

2.3. Управление обязательствами  на предприятии

ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ  УПРАВЛЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ

3.1. Пути оптимизации кредиторской  задолженности

3.2. Использование банковских  кредитов для финансирования  деятельности предприятия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Приложения

 

Введение

Каждый день организации  совершают финансовые операции, которые  связаны с движением материальных ресурсов, денежных средств или принятием  на себя определенных обязательств.

Обязательства, возникающие  в результате деятельности субъектов  финансового права, принято называть кредиторской задолженностью.

Под кредиторской задолженностью организации понимается ее задолженность  другим лицам: организациям, индивидуальным предпринимателям, работникам. Как  правило, она образуется при расчетах за приобретаемые материально-производственные запасы, работы и услуги сторонних  организаций, при расчетах с бюджетом, а также при расчетах с работниками  по оплате труда и с физическими  лицами по гражданско-правовым договорам.

Актуальность  данной темы обусловлена тем, что эффективное управление кредитной политикой предприятия на сегодняшний день является одной из первоочередных и актуальных задач. Кредиторская задолженность – это долги самого предприятия перед плательщиками, заказчиками, налоговыми органами и т.д.

Анализ кредиторской задолженности  включает комплекс взаимосвязанных  вопросов, относящихся к оценке финансового  положения предприятия.

Однако балансовые остатки  кредиторской задолженности могут  служить лишь отправной точкой для  исследования вопроса о влиянии  расчетов с кредиторами на финансовое состояние.

Актуальность проблемы учета  обязательств предприятия в настоящее время определила выбор темы дипломной работы «Обязательства компании: структура и методы управления».

Обязательства предприятия - счета или долги, которые должны быть оплачены предприятием. Различают  текущие и долгосрочные обязательства. К обязательствам предприятия относятся: займы, кредиты, кредиторская задолженность, обязательства по распределению валового внутреннего продукта.

Наиболее информативной  формой для анализа и оценки финансового  состояния предприятия является бухгалтерский баланс. Актив баланса  характеризует имущественную массу  предприятия, т. е. состав и состояние  материальных ценностей, находящихся  в непосредственном владении хозяйства. Пассив баланса характеризует состав и состояние прав на эти ценности, возникающих в процессе хозяйственной  деятельности предприятия у различных  участников коммерческого дела. Анализ бухгалтерского баланса предполагает оценку активов предприятия, его  обязательств и собственного капитала.

В Российской Федерации актив  баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. прямой зависимости  от скорости превращения этих активов  в процессе оборота в денежную форму.

Пассив баланса дает стоимостную  оценку средств предприятия на определенную дату по источникам их формирования, целевому назначению, срокам погашения.

В пассиве баланса группировка  статей дана по юридическому признаку. Вся совокупность обязательств предприятия  за полученные ценности и ресурсы прежде всего разделяется по субъектам: перед собственниками хозяйства и перед третьими лицами (кредиторами, банками и др.).

Статьи пассива баланса  группируются по степени срочности  погашения (возврата) обязательств. Первое место занимает уставный капитал  как наиболее постоянная часть баланса. За ним следуют остальные статьи.

Баланс позволяет оценить  эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность  для текущей и предстоящей  хозяйственной деятельности, оценить  размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения.

На основе информации баланса  внешние пользователи могут принять  решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений; целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и другие решения.

Для получения достоверной  картины финансового положения  организации необходимо точно рассчитать и учесть обязательства компании, и, как следствие, верно отразить их в балансе.

Цель  данной курсовой работы – провести анализ кредиторской задолженности предприятия и на основании данных анализа предложить мероприятия по её оптимизации. Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

- исследовать сущность обязательств предприятия; 

- рассмотреть и проанализировать элементы, формирующие структуру обязательств;

- выявить особенности  способов привлечения обязательств;

- рассмотреть процесс привлечения заемного капитала и разработать рекомендации по его совершенствованию;

- провести анализ использования заемных средств в ОАО «Лукойл»;

- предложить рекомендации  по выбору политики привлечения  заемных средств в ОАО «Лукойл».

Объектом курсовой работы является компания ОАО «Лукойл».

Предметом курсовой работы является анализ финансовой деятельности компании.

Для раскрытия исследуемой  темы использованы современные публикации в отечественной печати, работы известных  экономистов, финансистов, таких как: Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Ковалева В.В., Баканова М.И., Шеремета А.Д., Поляка Г.Б., Володина А.А. и многих других.

 

Глава 1. Теоретические  основы формирования обязательств предприятия 
1.1. Обязательства предприятия, их структура и состав

Для начала дадим определение  обязательствам, исходя из  ст.307 ГК РФ, где прописано следующее:

1. В силу обязательства одно  лицо (должник) обязано совершить  в пользу другого лица (кредитора)  определенное действие, как-то: передать  имущество, выполнить работу, уплатить  деньги и т.п., либо воздержаться  от определенного действия, а  кредитор имеет право требовать  от должника исполнения его  обязанности.

2. Обязательства возникают из  договора, вследствие причинения  вреда и из иных оснований,  указанных в настоящем Кодексе¹.

Также в ст. 308 ГК РФ  изложены понятия  сторон обязательства:

1. В обязательстве в качестве каждой из его сторон - кредитора или должника - могут участвовать одно или одновременно несколько лиц.

Недействительность требований кредитора к одному из лиц, участвующих в обязательстве на стороне должника, равно как и истечение срока исковой давности по требованию к такому лицу, сами по себе не затрагивают его требований к остальным этим лицам.

2. Если каждая из сторон по договору несет обязанность в пользу другой стороны, она считается должником другой стороны в том, что обязана сделать в ее пользу, и одновременно ее кредитором в том, что имеет право от нее требовать.

3. Обязательство не создает обязанностей для лиц, не участвующих в нем в качестве сторон (для третьих лиц).

В случаях, предусмотренных законом, иными правовыми актами или соглашением сторон, обязательство может создавать для третьих лиц права в отношении одной или обеих сторон обязательства².

Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных  средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используемые для финансирования его хозяйственной деятельности, но при этом они ему не принадлежат. К ним можно отнести:

• минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости;
• минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;
• задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;
• задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др.

По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т. д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала. Поэтому при недостатке собственных ресурсов предприятие может привлекать дополнительные средства других организаций, заемные средства³.

Финансовые обязательства  в современной хозяйственной  практике дифференцируются следующим  образом (рис.1.1):

К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

 

Рис.1.1. Структура  финансовых обязательств предприятия

К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства⁴.

 

1.2. Источники формирования  обязательств предприятия

Как известно, основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства владельцев, посредством расширения дела.

В использовании заемных  денег для извлечения прибыли  проявляется действие механизма  заимствования; заем в данном случае используется в качестве "рычага": он повышает потенциал заемщика в  производстве прибыли. Заимствование осложняется тем, что имеет множество источников, и с каждым из них связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды⁵.

Для любого экономического субъекта существуют различные источники и формы привлечения заемных средств. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения. Соответственно и структура заемного капитала может быть различной в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков⁶.

Следует отметить, что для российских предприятий наиболее выгодными являются долгосрочные займы и кредиты, к которым в отечественной практике относятся обязательства со сроком погашения свыше 1 года (в развитых странах долгосрочными считаются обязательства сроком свыше 5 и даже 10 лет). Долгосрочные источники являются полноценным инвестиционным ресурсом, который может быть вложен в масштабные проекты, способные окупить затраты к моменту погашения задолженности. В этом смысле долгосрочные источники идентичны собственному капиталу. В финансовой практике они называются долгосрочным заемным капиталом, или долгосрочными пассивами. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.

Краткосрочные обязательства  обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных активах. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени ( не более одного года).

Среди краткосрочных обязательств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности⁷.

Выделяют различные формы  привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для  обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах (Рис.1.2)

Рис.1.2.  Формы привлечения заемных средств.

Выбор форм привлечения заемных  средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и  специфики его хозяйственной деятельности.

Однако в какой бы форме  не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества — сами арендуемые основные фонды⁸).

Исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными кредиторами предприятия могут являться:

а) коммерческие банки и  другие учреждения, предоставляющие  кредиты в денежной форме (ипотечные  банки, трастовые компании и т. п.);

б) поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков  и авансовые платежи покупателей);

в) фондовый рынок (выпуск облигаций  и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники.

Основным способом привлечения  заемных средств большинства  российских фирм становятся банковские кредиты. Банковский кредит - кредитование деятельности в форме прямой выдачи денежных ссуд на конкретный срок и  под определенный процент.

В настоящее время существует большое многообразие форм и условий  привлечения банковского кредита, что определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности  в заемном капитале. В этом случае цели и политика привлечения заемных  финансовых средств конкретизируется предприятием с учетом особенностей банковского кредитования⁹.

Все большее распространение  в современной финансовой практике получает коммерческий кредит, предоставляемый  по товарным операциям в форме  отсрочки платежа. Для привлекающих его предприятий он является маневренной  формой финансирования за счет заемного капитала наименее ликвидной части оборотных активов — запасов товарно-материальных ценностей.

Формы привлечения коммерческого  кредита, используемого в современной  финансовой практике, представлены на рис.1.3:

Рис.1.3. Формы коммерческого кредита.

Еще одним способом привлечения  заемных средств является расширение практики финансового  лизинга. Федеральный  закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О  финансовой аренде (лизинге)" дает следующее  определение этому виду деятельности, лизинг – это совокупность экономических  и правовых отношений, возникающих  в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением  предмета лизинга. Предметом лизинга  могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия  и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности¹⁰.

Финансовый лизинг классифицируется по нескольким видам, которые представлены в таблице 1.

Помимо выше рассмотренных  способов привлечения заемных средств, существует еще ряд источников, не играющих в современных условиях столь заметной роли в финансовой деятельности большинства предприятий.

 

 

 

Таблица 1. Виды финансового  лизинга

 

Классификационный признак	Вид финансового лизинга
По  составу участников лизинговой операции	прямой; косвенный;
По  региональной принадлежности	внутренний; внешний;
По  формам лизинговых платежей	денежный; компенсационный; смешанный;
Вне зависимости от объекта лизинга	движимого имущества; недвижимого имущества

 

1.3. Методы управление  обязательствами предприятия

Методы управления обязательствами  представляют собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс управления привлечением заемных средств предприятием строится по следующим основным этапам¹¹.

1. Анализ  привлечения и использования  обязательств в предшествующем периоде для выявления объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств  на предприятии в сложившихся  объемах и формах.

2. Определение  целей привлечения обязательств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения обязательств предприятиями являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий значительную часть этого финансирования осуществляют за счет заемных средств;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

3. Определение предельного объема привлечения обязательств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа.

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования обязательств в своей хозяйственной деятельности.

4. Оценка  стоимости привлечения заемного  капитала из различных источников - основа разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения обязательств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

5. Определение соотношения объема обязательств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных обязательств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых обязательств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования обязательств¹².

6. Определение  форм привлечения обязательств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения обязательств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

7. Определение  состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения обязательств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание .

8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся срок предоставления кредита; ставка процента за кредит; условия выплаты суммы процента; условия выплаты основной суммы долга; прочие условия, связанные с получением кредита.

9.Обеспечение  эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10.Обеспечение  своевременных расчетов по полученным  кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности¹³.

На предприятиях, привлекающих большой объем обязательств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением обязательств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита.

Таким образом, мы выяснили, что разработка политики привлечения  обязательств – это достаточно трудоемкий процесс, проходящий несколько этапов. При этом наиболее важным является первый этап, в котором анализируется привлечение и использование обязательств в предшествующем периоде¹⁴.

 

Глава 2. Анализ обязательств на примере компании ОАО «Лукойл»   
2.1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «Лукойл»

Перед тем как проанализировать использование заемных ресурсов на примере конкретного предприятия, нам необходимо дать общую характеристику данному предприятию и сгруппировать  основные показатели его деятельности.

ОАО «ЛУКОЙЛ»  — одна из крупнейших международных вертикально  интегрированных нефтегазовых компаний, обеспечивающая 2,2% мировой добычи нефти.

Лидирующие позиции Компании  являются результатом двадцатилетней работы по расширению ресурсной базы благодаря увеличению масштабов  деятельности и заключению стратегических сделок.

Группа была учреждена  в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 17 ноября 1992 г. № 1403. Согласно этому Указу Правительство  Российской Федерации 5 апреля 1993 г  передало Компании 51% голосующих акций  пятнадцати компаний. В соответствии  с постановлением Правительства  РФ от 1 сентября 1995 г. № 861 в течение 1995 г. Группе были переданы акции еще  девяти компаний. Начиная с 1995 г. Группа осуществила программу обмена акций  в целях доведения доли собственного участия в уставном капитале каждой из этих двадцати четырех компаний до 100%¹⁵.

С момента образования  Группы до настоящего времени ее состав значительно расширился за счет объединения  долей собственности, приобретения новых компаний и развития новых  видов деятельности.

Компании Группы "ЛУКОЙЛ" осуществляют производственную, торговую и финансово-инвестиционную деятельность на 4 континентах мира. Продукция  Компании реализуется более чем  в 80 субъектах Российской Федерации, государствах Европы, Азии и США.

ОАО "ЛУКОЙЛ" (головная компания) является обособленной коммерческой организацией с самостоятельным балансом. Помимо управления пакетами акций дочерних и зависимых обществ, ОАО "ЛУКОЙЛ" осуществляет производственную, торговую, финансовую, инвестиционную и прочую деятельность. Основные виды деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ" указаны в п. 3.2 Устава.

Согласно Уставу ОАО "ЛУКОЙЛ" основной целью Компании является получение  прибыли.

Миссия Компании: «Мы созданы, чтобы энергию природных ресурсов обратить во благо человека, способствовать в регионах деятельности Компании долгосрочному экономическому росту, социальной стабильности, содействовать процветанию и прогрессу, обеспечивать сохранение благоприятной окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов, обеспечить стабильный и долгосрочный рост бизнеса, трансформировать ЛУКОЙЛ в лидирующую мировую энергетическую компанию. Быть надежным поставщиком углеводородных ресурсов на глобальном рынке энергопотребления»¹⁶