Оль рынка ценных бумаг в экономике

                                         ПЛАН.

        Введение.

     1.Роль рынка ценных бумаг в экономике.

     2.Механизм функционирования рынка ценных бумаг.

     3.Становление рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

     3.1.Развитие рынка ценных бумаг в республике Беларусь.

     3.2.Проблемы рынка ценных бумаг и пути их решения.

          Заключение.

          Список литературы.

                                               Введение.

  Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка. Цель его состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении денежных средств от инвесторов к эмитентам. Актуальность этой темы, в том, что рынок ценных бумаг является эффективным регулятором многих стихийно протекающих в экономике процессов. Наиболее важным из них является процесс инвестирования капитала, который предполагает, что движение капитала обеспечивает его приток к местам необходимого приложения и одновременно отток капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. На практике это ведет к тому, что в рыночной экономике при помощи в первую очередь фондового рынка капитал размещается главным образом в производствах, необходимых обществу. В результате такого перераспределения возникает оптимальная структура общественного производства – оно начинает соответствовать общественному спросу.

  Рынок ценных бумаг предлагает большие и лучшие преимущества в сфере перераспределения финансовых ресурсов по сравнению с банковской системой. Преимущества фондового рынка являются двусторонними, т.е. выгодными и для поставщика (инвестора), и для потребителя (предприятия).

  Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых для развития денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно (кроме выплат дивидендов) и бессрочно (до конца существования предприятия).

Актуальность исследования данной темы и в том, что в связи с либерализацией экономики, проходящей в Республике Беларусь в последнее время должна резко возрасти роль рынка ценных бумаг и его структурных элементов. Поэтому в работе поставлена цель раскрыть сущность и содержание

механизма функционирования рынка ценных бумаг используя не только научную и учебную литературу, но и законодательную и информационную базу, определяющую и отражающую процессы, происходящие на этом рынке в нашей стране.

  Следует сразу отметить, что недостаточная развитость рынка ценных бумаг в Республике Беларусь выражается в том числе и в малом количестве научных исследований по данной проблеме. Среди более чем тысячи источников по проблемам фондового рынка в каталоге Национальной библиотеки не более двух десятков работ, посвященных этой теме, и , всего лишь один автореферат кандидатской диссертации.

  В работе использовалась учебная, научная литература, информация с сайтов государственных органов занимающихся вопросами рынка ценных бумаг – Министерства финансов РБ, Департамента по ценным бумагам, Белорусской валютно-фондовой биржи. Для характеристики состояния и перспектив рынка ценных бумаг в Республике Беларусь автор опиралась на ряд законодательных актов.

     1.Роль рынка ценных бумаг в экономике.

  Рынок ценных бумаг – это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель и роль в экономике состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка раз­нообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредни­чества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

  Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает про­межуточное место среди рынков капитала и денежных рынков.

  Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществле­ния конкретных инвестиций;

- создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

- совершенствование рыночного механизма, системы управления и ценооб­разования;

- обеспечение реального контроля на основе государственного и биржевого регулирования;

- усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих дея­тельность профессиональных участников рынка;

- выработка портфельных стратегий;

- уменьшение инвестиционных рисков;

- проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществля­ется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому фи­нансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

  К общерыночным функциям относят следующие:

1 .Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последую­щим их использованием в интересах участников рынка и национальной эко­номики в целом.

2. Организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей и вкладчиков), которая проявляется через создание сети раз­личных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и др.) и заключается в создании нормаль­ных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

3. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями  и сферами эконо­мики, территориями и странами, группами и слоями населения, предпри­ятиями и государством и т.п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе,т.е. без выпуска в обращение дополни­тельных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

4. Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления; порядка раз­решения споров между участниками рынка;

5. Стимулирующую функцию, которая мотивирует юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

6. Контрольную функцию, заключающуюся в проведении контроля за соблю­дением норм законодательства, правил торговли, этических норм участни­ками рынка.

7. Ценовую функцию – функцию установления и обеспечения процесса фор­мирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредст­вом сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем про­ведения операций с ними.

8. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

9. Коммерческую функцию, т.е. реализацию возможности получения участ­никами рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

10.Информационную функцию, то есть производство и доведение информа­ции об объектах торговли и ее участниках до экономических до экономиче­ских субъектов рынка.

11.Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании усло­вий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании денежной массы в обращении.

    К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следую­щие функции

1.Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктизации экономики, стабилизации денежного обращения, антиин­фляционной политике.

2.Учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специаль­ных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвер­тации и др.

  В экономической теории существует достаточно много различных квалифи­кационных признаков рынков ценных бумаг. Остановимся подробнее на наиболее типичных из них.

  По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится на: междуна­родный, региональный, национальный и местный.

  В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот рынок подразделяется на первичный и вторичный.

  Первичный – это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первич­ное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка можно отнести: привлечение временно свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выпол­няет следующие функции: 1)организацию выпуска ценных бумаг; 2)размещение ценных бумаг; 3) учет ценных бумаг; 4)поддержание баланса спроса и предложения.

  Вторичный – это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, другими словами производится котировка курса финансового актива. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относятся: повышение финансовой активности хозяйст­вующих субъектов и физических лиц; развитие новых форм финансовой практики; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфра­структуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вто­ричного рынка ценных бумаг: 1)сводить друг с другом продавцов и покупа­телей (обеспечивать ликвидность ценных бумаг); 2)способствовать выравни­ванию спроса и предложения на ценные бумаги.

  В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразде­ляется на организованный и неорганизованный.

  Организованный рынок – это обращение ценных бумаг на основе законода­тельно установленных правил между лицензированными профессиональ­ными посредниками.

  Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключе­ния сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установ­лены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

  В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

  Биржевой рынок – это рынок организованный фондовой (фьючерсной,  товарной фондовыми секциями – валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.

  Внебиржевой рынок – это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами и др.

  Именно внебиржевой рынок способен обеспечить прямое участие миллионов мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами.

  По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на кассовый и срочный (форвардный).

  Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней (как правило), не считая дня заключения сделки.

  Срочный (форвардный) – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

  По способу торговли рынок ценных бумаг делится на компьютеризированный и традиционный.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется с использованием компьютерных сетей, объединяющих соответствующих фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются: 1)отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие их прямого контакта; 2) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

  Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

  По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг делится на рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг выпущенных (купленных) физическими лицами.

  По гражданству эмитентов  рынок ценных бумаг подразделяется на рынок резидентов и нерезидентов.

  По конкретным видам ценных бумаг бывают рынки акций, рынки облигаций, рынки векселей и других видов ценных бумаг.

  По степени риска рынок ценных бумаг можно подразделить на высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

  В зависимости от происхождения ценных бумаг различают рынки первичных и производных ценных бумаг.

  В зависимости от срока обращения ценных бумаг рынок делится на рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

  Можно использовать и другие критерии деления рынков, например, отраслевой, или в зависимости от возраста инвесторов, или другие, но для целей нашей работы вполне достаточно уже приведенных. (1)

  Основным элементом рынка ценных бумаг являются, безусловно, сами ценные бумаги. Поэтому интересно и полезно рассмотреть вкратце их историю и логику появления в системе общественного производства.

С момента появления первой ценной бумаги прошло около восьми столе­тий. Конечно, фондовый рынок за это время прошел большой путь, совре­менную экономику трудно представить без ценных бумаг. Даже в СССР, в го­сударстве с централизованной, директивно управляемой экономикой, суще­ствовали облигации государственных займов, во внешней торговле исполь­зовались векселя и коносаменты, во внутренних и внешних расчетах – чеки, а небезызвестный «Интурист» всегда был ВАО «Интурист» (Всероссийское ак­ционерное общество«Интурист»). Конечно, в одной главе трудно рассмот­реть всю историю развития фондового рынка, поэтому мы остановимся лишь на некоторых, с нашей точки зрения, ключевых моментах истории ценных бумаг.

  Хотелось бы сделать акцент на том, что развитие всей финансовой сферы (а

рынок ценных бумаг – часть финансового рынка) осуществляется не само по себе, а идет «вслед» за развитием производственной сферы, вытекает из по­требностей и закономерностей самого производства. И новые виды финан­совых инструментов (ценных бумаг), форм торговли ими появляются по мере возникновения потребности в них вместе с развитием экономики в целом.

Исторически первым видом ценных бумаг является вексель. Вексель

впервые появился в Италии еще в 12 веке. Первые образцы векселей относятся к 1157 году. Именно с помощью векселей оформлялись сделки размена монет (валют) с переводом денег в другое географическое место. Италия не случайно стала родиной векселя. Вспомним, что в средние века именно она являлась центром торговли между Европой и Востоком. Сюда же стекались огромные суммы со всей Европы от папской десятины – налога в

пользу католической церкви. Поскольку в то время даже отдельные города чеканили свои монеты, а путешествия были очень опасны из-за нападения разбойников, возникла необходимость появления специального сословия – сословия менял. Менялы производили размен монет, который постепенно все чаще стал совмещаться с переводом денег в другое место. Клиент пере

_________________________________________________________________

1.Классификация рынков дана по кн. Боровковой В.А. Рынок ценных бумаг

Санкт-Петербург.] : Питер : Питер принт, 2005.с.9-13

давал меняле деньги в одной валюте, а через некоторое время получал эту сумму в другом месте в другой валюте. Оформлялась такая сделка не только записью в книге менялы, но и на отдельном листе бумаги, который и представлял собой первоначальный вариант векселя. Кстати говоря, именно от этих менял и ведут свое происхождение термины «банк» и «банкрот». Скамья, на которой менялы осуществляли размен монет, по-итальянски называется «banca». Внутренние законы сословия менял были очень суровы. Если

меняла допускал обман клиента, его скамью ломали (banca rotta – сломанная скамья, банкротство), а сам он подвергался изгнанию. Поэтому книги менял, куда они заносили сведения о сделках, имели публичное признание, а записи в них  приравнивались к нотариальным документам.                   

Позднее появилось даже такое явление, как вексельные ярмарки.

Особенно известными вексельными ярмарками были ярмарка в Шампани (13 век), в Лионе и Безансоне (14-16 века). Ярмарки в графстве Шампань, расположенном на пересечении торговых путей между Англией, Францией и Италией, проводились 6 раз в год. Купцы, съезжавшиеся со всей Европы, а расчеты по сделкам осуществляли с помощью векселей. В конце ярмарки, в определенное время все купцы собирались в определенном месте и производили окончательные взаиморасчеты по векселям. Это и получило название «вексельной ярмарки». В то время были учреждены особые ярмарочные суды, разработаны особые регламенты для производства ярмарочных дел,

рассчитанные на простоту и строгость взыскания, неисправный должник подвергался личному задержанию, а имущество его немедленно обращалось на удовлетворение притязаний кредиторов. (1).

В 16 веке на бирже в Антверпене впервые начали осуществляться операции с  государственными ценными бумагами: продавались долговые обязательства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции. На здании биржи, открытом в 1531 г. была надпись: «для пользования купцами всех народов и языков». К сожалению, эта биржа была разграблена испанцами. Попутно вспомним, что основной причиной выпуска первых государственных ценных бумаг были войны. Исход войн все больше и больше зависел от финансовой мощи, нежели от военного искусства. Первые государственные ценные бумаги, выпущенные правительствами Голландии и Великобритании, не имели успеха, так как по ним фиксированный процент выплачивался в течение жизни первоначальному покупателю. Эти бумаги могли переходить из рук в руки, но, чтобы получить процент, новый владелец должен был доказать, что первоначальный владелец ценной бумаги жив. Обычно таким доказательством являлось письмо от приходского священника.

Государственные ценные бумаги и торговля ими принимали различные

________________________________________________________________

1.А.А. Макеев. Очерки вексельного права. Деловой партнер. М., 1996, № 2, с.20-21

формы. Например, во Франции продавались государственные должности, и эти откупа, по сути дела, также являлись государственными ценными бумагами, они могли перепродаваться. В начале 18 века шотландец Джон Ло, занимавшийся различного рода финансовыми спекуляциями с ценными бумагами, собрал для покрытия дефицита государственного бюджета Франции огромную сумму денег. Торговля ценными бумагами велась Дж. Ло и его компаньонами на улице. После краха спекуляций Дж. Ло в 1720 г. полиция систематически разгоняла продавцов и покупателей ценных бумаг. Позже им было разрешено собираться в саду при гостинице Суассон, где были построены деревянные будки.

  В Великобритании до середины 19 века основными ценными бумагами, торговавшимися на Лондонской фондовой бирже, были именно государственные обязательства, поскольку существовало законодательное ограничение на создание акционерных обществ в связи с историей с Компанией южных морей.(1). Туманный Альбион известен и тем, что здесь выпускались и бессрочные облигации, чего не встречалось в других странах. Читая «Сагу о Форсайтах» Джона Голсуорси, многие, наверно, задумались: «А что же это такое – трехпроцентные консоли, в которые «вложился» Тимоти Форсайт, за что удостоился презрения всей семьи» (к слову сказать, умер Тимоти Форсайт миллионером)? Консоли – это государственные облигации, которые никогда не погашаются. Они выпускаются в Великобритании с середины 18 века.  В конце 20 века в обращении находилось 9 выпусков таких консолей, самый старый из которых – консоли 1750 года, которые приносят своим владельцам доход в размере 2,5 % годовых. ] Проценты по консолям выплачиваются 4 раза в год.

  Именно для торговли государственными ценными бумагами в 1771 году была создана фондовая биржа в Вене. Венская биржа была типичным государственным учреждением и служила источником пополнения бюджетных средств. Маклеры Венской биржи являлись государственными должностными лицами и имели исключительное право на заключение биржевых сделок. Они устанавливали курсы государственных ценных бумаг (маклерскую цену), которые ежедневно вывешивались у входа на биржу.(2)

Первое в мире публичное акционерное общества (аналог современного открытого акционерного общества) было основано в Великобритании как компания негоциантов «Торговцы – искатели приключений для открытия регионов, владений, островов и неизвестных мест». Для первой экспедиции было куплено три корабля, которые в мае 1553 года отчалили из Лондона и направились в Россию. После возвращения  экспедиции королевской хартией в феврале 1555 года Мария Тюдор Кровавая образовала «Московскую компа

__________________________________________________________________

1.Б.Б. Рубцов. Зарубежные фондовые рынки. М., Инфра-М, 1996. с. 9

2.Я.М. Миркин Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перс, 1995 г. С. 171

нию», представители которой снова прибыли в Москву, к Ивану Четвертому Грозному, и многое сделали для развития российско-британских торговых отношений. «Московская компания» просуществовала до 1917 года.

  Старейший из сохранившихся в мире сертификат акции находится в собственности Амстердамской фондовой биржи. Он был выпущен Объединенной Восточно-Индийской компанией в 1606 г. (сама компания просуществовала до конца 18 века).(1)

  Итак, первые крупные акционерные общества возникали с целью совершения крупных торговых операций и торговых морских перевозок. Одним из таких обществ была акционерная компания Южных морей, созданная в Великобритании в 1711 г. с целью перевозки и продажи черных рабов в колонии Южной Америки. Однако ядро деятельности этой компании в 1711-21 г.г. составили финансовые спекуляции. Так, в 1720 году компания получила право обмена своих акций на государственные долговые обязательства, находящиеся в руках частных лиц. При обмене 100 государственных ценных бумаг она приобретала право выпуска 100 дополнительных акций. Учредители компании надеялись на огромные спекулятивные прибыли от выпуска новых акций, поскольку продавались они выше номинала, поэтому Компанией Южных морей была создана система широкой поддержки продаж своих акций. Это и использование ссуд Банка Клинковых лезвий для покупки

акций по цене выше номинала, и прямые и косвенные взятки, и объявление очень высоких дивидендов (до 30-50 %). В правлении компании состояли выдающиеся государственные деятели и финансисты Великобритании, что не могло не внушать доверия. Широко использовалась реклама. В результате курсовая стоимость росла, и если в середине апреля 1720 года акции Компании Южных морей шли по 300 ф. ст., то в конце этого же месяца – уже по 400, в середине июня – по 1000!

  Спекулятивная атмосфера и легкость доступа к банковским ссудам вызвали

ажиотаж и привели к тому, что в Великобритании в этот период были созданы многие другие акционерные общества в разных сферах – в сфере страхования, во внутренней и внешней торговле, в промышленности. Среди них были и такие необычные компании, как «компания для покупки товаров, принадлежащих банкротам, и продажи их на аукционе», «компания по немедленной и эффективной организации похорон в любой части Великобритании» и т.д. Подписка на акции принималась в тавернах и кофейнях в одном из районов Лондона. Многие компании были мошенническими. Однако принятие закона – Акта о мыльных пузырях, в соответствии с которым незарегистрированные акционерные общества объявлялись незаконными, вызвало в  конце лета 1720 года стремительное понижение цен акций на рынке. Акции Компании Южных морей также стали падать. В начале сентября

________________________________________________________________

1. Я.М. Миркин Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перс, 1995 г. с. 69

они опустились до 670 ф. ст., 19 сентября – до 380 ф. ст. 29 сентября прекратил платежи Банк клинковых лезвий, а акции компании опустились ниже 200 ф. ст. Изюминкой ситуации является то, что принятие Акта о мыльных пузырях во многом было делом рук самой Компании Южных морей, которая намеревалась убрать конкурентов. Потерями была затронута королевская семья, большинство членов парламента, широкие круги общества.(1).

С тех пор появилось такое выражение, как «Пузырь Южных морей» – пример выпуска необеспеченных акций, того, что мы сегодня называем «финансовой пирамидой».

  На рубеже 16-17 веков появились чеки, одновременно в Великобритании и Голландии. Голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим на хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться по своим долгам. Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками

(прообраз чековой книжки), которые можно было использовать для расчетов. Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой. В дальнейшем чеки стали использоваться и в других странах.(2).

  Сегодня, когда мы говорим о фондовом рынке, сразу возникает ассоциация с фондовой биржей, биржевыми маклерами, лихорадками, спекуляциями, однако начиналось развитие фондового рынка с внебиржевого рынка. Так в Великобритании, например, одна из первых внебиржевых сделок зарегистрирована в 1568 г., когда владелец акций горнорудной компании продал часть принадлежащих ему акций. В конце 17 века этот рынок стал уже более сложным, на нем заключались сделки с бумагами более 100 акционерных обществ и многочисленные государственные обязательства, в том числе сделки на срок. Появилась профессия – брокер по ценным бумагам.

  Несмотря на то, что на внебиржевом рынке совершается большая часть сделок с ценными бумагами, именно фондовая биржа характеризует состояние не только всего рынка ценных бумаг, но и, порою, и всей экономики в целом. А началась история бирж еще в 16 веке (впрочем, историки утверждают, что корни биржевой торговли уходят еще в Древний Рим). В нидерландском городе  Брюгге на площади стоял дом старинного семейства Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька (от лат. Bursa – кошелек). Встречи купцов для заключения торговых сделок, приезжавших в этот город со всей Европы, часто назначались около этого дома. Постепенно выражение «идти к Бурсе» стало привычным, т.е. им начали обозначать места встреч купцов и в других европейских странах. Отсюда и ведет свое начало

__________________________________________________________________

1. Финансово-кредитный словарь. М., Финансы и статистика. 1988 г. т.3, с.428

2.  Я.М. Миркин Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перс, 1995 г. с. 126

слово «биржа».(1).

  В 1611 г. была создана Амстердамская биржа, которая была одновременно товарной и фондовой. Здесь впервые торгуются не только векселя и государственные ценные бумаги, но и акции – акции Голландских и Британской Ост-Индских и Вест-Индских торговых компаний.(2).

Первая специализированная фондовая биржа появилась в Великобритании. В 1773 г. лондонские брокеры, заключавшие сделки с ценными бумагами в кофейне Джонатана в Сити, в районе Королевской биржи (эта биржа, на которой осуществлялась торговля и товарами, и ценными бумагами, ведет свою историю с 1564 года), арендовали для своих встреч специальное помещение, впервые названное фондовой биржей (Stock Exchange). К слову сказать, независимые британцы не приняли термин bursa и до настоящего времени используют для обозначения биржи термин exchange. В то время

любой желающий мог принять участие на Лондонской фондовой бирже, заплатив за это 6 пенсов в день.(3).

  Крупнейшая фондовая биржа мира – Нью-йоркская фондовая биржа –отсчитывает свою историю с 1792 года. Именно тогда 24 нью-йоркских брокера, заключавшие сделки с ценными бумагами, как и их лондонские коллеги, в кофейнях в южной части Манхэттена, собрались под большим платаном на Уолл-Стрит и подписали соглашение о создании фондовой биржи. До революции 1917 г. на ней обращались и российские ценные бумаги. В 1903 г. Николай II даже подарил этой бирже мраморную вазу работы Фаберже в знак благодарности за продажу облигаций Великой Сибирской магистрали. Впервые после 1917 года российские акции –акции АО «Вымпелком» –появились в 1996 г. Но это – история уже совсем другой эпохи.

Таким образом, зародившись на рубежи 12-13 веков, рынок ценных бумаг к началу 19 века приобрел свои характерные очертания. В мире активно использовались векселя и чеки, на фондовых биржах обращались акции и долговые обязательства, государства активно делали займы под собственные ценные бумаги. Появились профессиональные менялы-банкиры и биржевые брокеры. Однако действительно стремительно фондовый рынок начал развиваться только в 19 веке.